美股市场表现 - 标普500指数创下年内第七次历史收盘新高，纳指创下年内第四次历史收盘新高 [1] - 过去一周标普500指数累计上涨1.7%，纳指上涨1.6%，道指上涨2.3% [2] - 美国股票基金单周资金净流入316亿美元，为2024年11月以来最大规模 [2] 经济数据与市场情绪 - 美国6月非农就业人口新增14.7万人，高于预期的10.6万人，失业率从4.2%下降至4.1% [3] - 6月政府部门就业人数增加7.3万人，私营部门就业仅增加7.4万人，为去年10月以来最低 [3] - 4月和5月新增非农就业人数分别修正至15.8万人和14.4万人 [3] 政策与法案影响 - 特朗普政府计划从8月1日起实施新关税，税率可能从10%至70%不等 [2] - "大而美"法案延长2017年减税措施，降低企业税，预计2025-2027年年均实际GDP增速提高0.2个百分点 [4] - 法案导致收入最低20%家庭收入下降2.9%（约700美元），收入最高20%家庭收入增长1.9% [5] - 制造业、数据中心、化石能源和军工行业受益，清洁能源行业可能受损 [5] 行业与资金流向 - 科技行业海外收入占比超50%，材料行业超40%，工业行业约30%，可能受益于美元贬值 [7] - 美国成长型股票面临50亿美元资金流出，中盘股流出57亿美元，金融板块流入16亿美元 [9] - 美国货币市场基金吸引564亿美元流入，债券吸引205亿美元，股票吸引22亿美元 [8] 华尔街观点分歧 - 摩根大通认为市场格局看涨，金融和科技板块将支撑财报季市场走高 [7] - 摩根士丹利预计美元贬值将推动跨国公司盈利，科技行业受益最大 [7] - 美国银行警告标普500指数估值过高，长期面临高赤字风险 [8] - 罗森伯格研究公司指出全球贸易战、中东冲突等风险未消退 [8]

微软裁员事件 - 微软宣布全球裁员9000人，约占员工总数4%，成为美国科技业规模最大的裁员事件[1] - 裁员覆盖全球多个部门，华盛顿州西雅图近郊受影响最明显，裁减830名员工[3] - 自2024年6月底起，微软已累计裁员超7%，与疫情期间员工数量激增50%以上形成鲜明对比[3] AI技术驱动的行业变革 - AI技术推动美国及全球科技产业深刻变革，加速传统岗位消失和企业结构重塑[1] - 自动化和智能算法替代大量重复性、规则性岗位，中低端职位首当其冲[6] - 对高端技术人才需求攀升，人工智能工程师、数据科学家等新兴职业成为抢手资源[6] 科技巨头的战略调整 - 微软裁员体现战略选择，意图剔除管理层级冗余和职务重叠，提高运营效率[3] - 亚马逊CEO表示AI技术推动业务自动化，白领员工规模未来数年将持续缩减[4] - 谷歌启动员工自愿离职计划，涉及搜索、广告等关键业务部门[4] 财务与投资压力 - 微软2025年第一季度创下净利润新高，但AI研发和数据中心建设投入高达800亿美元[3] - 科技巨头在巨额AI投资与盈利压力之间权衡，裁员成为控制成本和战略调整手段[3] 行业整体趋势 - 2025年前五个月美国科技行业累计裁员达7.47万人，同比激增35%[4] - 全球科技竞争格局变化，美国保持AI技术领先但面临高额投资和运营成本压力[6] - 亚洲、欧洲加速AI技术布局，全球科技创新生态趋于多极化[6] 未来展望 - AI驱动下的产业升级进入深水区，企业瘦身和结构优化趋势难以逆转[9] - 未来竞争焦点在于技术领先和构建适应新环境的人才和管理体系[8] - 行业效率革命和人才结构调整将重塑格局，为全球经济增长注入新动力[8]

宇树科技IPO计划 - 宇树科技后续有计划于科创板IPO [1] - 2025年5月29日公司名称由"杭州宇树科技有限公司"变更为"杭州宇树科技股份有限公司" [1] - 名称变更被外界解读为完成股改并为IPO铺路 [1] - 公司回应称名称变更是"运营方面的常规变更" [1]

行业ETF表现 - 区域银行业ETF上涨1.59%至63.51美元，成交量388.36万股，总市值53.00亿美元，年初至今涨幅6.66% [1][2] - 全球航空业ETF上涨1.51%至24.15美元，成交量29.62万股，总市值7607.25万美元，年初至今下跌4.73% [1][2] - 银行业ETF上涨1.27%至59.00美元，成交量18.86万股，总市值45.67亿美元，年初至今涨幅7.86% [1][2] - 科技行业ETF上涨1.12%至256.45美元，成交量76.93万股，总市值815.65亿美元，年初至今涨幅10.67% [2] - 网络股指数ETF上涨1.08%至268.75美元，成交量18.74万股，总市值178.45亿美元，年初至今涨幅10.52% [2] - 全球科技股ETF上涨0.91%至93.20美元，成交量46075股，总市值13.05亿美元，年初至今涨幅10.18% [2] - 金融业ETF上涨0.86%至53.08美元，成交量563.93万股，总市值590.75亿美元，年初至今涨幅10.59% [2] - 半导体ETF上涨0.76%至283.38美元，成交量97.16万股，总市值33.50亿美元，年初至今涨幅17.02% [2] - 公用事业ETF上涨0.72%至81.81美元，成交量211.80万股，总市值118.77亿美元，年初至今涨幅9.62% [2] - 可选消费ETF上涨0.54%至221.20美元，成交量48.11万股，总市值277.83亿美元，年初至今下跌0.92% [2] - 能源业ETF上涨0.15%至87.06美元，成交量224.93万股，总市值218.02亿美元，年初至今涨幅3.26% [2] - 生物科技指数ETF上涨0.15%至129.74美元，成交量13.50万股，总市值103.01亿美元，年初至今下跌1.78% [2] - 医疗业ETF上涨0.13%至135.53美元，成交量156.62万股，总市值259.36亿美元，年初至今下跌0.63% [2] - 日常消费品ETF下跌0.27%至82.00美元，成交量246.97万股，总市值138.75亿美元，年初至今涨幅5.58% [2]

ADP数据与就业市场 - 6月美国私营部门招聘人数意外减少3.3万个，远低于经济学家预期的增加10万个，为两年多来ADP数据首次转负[1] - DOGE裁员计划将导致年内削减288628个联邦政府职位[1] - 政府工作人员求职申请激增150%，数据分析、营销和软件开发等知识型工作领域尤为明显[3] 政府部门职位空缺与申请趋势 - 1月~4月政府部门职位空缺数量下降5%，但申请率仍维持在2014年水平[3] - 联邦雇员对"政策分析师"职位的搜索量同比增加10倍，"员工关系"搜索量增加13倍，"园艺"搜索量增加27倍[3] 非农就业数据预测 - 经济学家预计6月新增非农就业人口仅为11.5万人，上半年月均新增岗位不足15万个，为金融危机以来（除2020年外）最慢增速[4] - 失业率预计微升至4.3%[4] 行业裁员分化特征 - 二季度累计裁员人数达247多万，创2020年二季度以来同期最高纪录，同比增长39%[5] - 联邦机构为裁员重灾区，6月政府裁员环比增长46%[5] - 私营企业中零售业裁员79865人居首，同比激增256%，科技行业年内裁撤76214个岗位，增幅达27%[5] - 非营利组织裁员人数同比飙升407%至16930人[5] 白领工作市场需求与挑战 - 求职市场对白领工作需求显著高于熟练劳力型工作[6] - 高利率环境抑制依赖债务融资的科技公司招聘，尤其是初创企业[6] - 科技公司在疫情后经历招聘狂欢后需求饱和[6]

美联储政策与市场反应 - 美联储7月降息概率仅21% 9月降息概率飙升至90%以上 显示市场对政策转向的强烈预期 [3] - 美联储内部出现严重分歧 19位决策者中7人坚持不降息 8人支持降息两次 反映政治压力下的决策困境 [3] - 5月核心PCE物价指数同比上涨2.7%超预期 但个人消费支出环比下滑0.1% 收入暴跌0.4% 形成通胀与消费疲软的矛盾组合 [3] - 美元指数跳水至97关口下方创2022年2月以来新低 金价暴跌1.8%至每盎司3287美元 单周跌幅近3% [3] 政治干预与美联储独立性 - 特朗普考虑最早9月宣布下任美联储主席提名 比鲍威尔任期届满提前半年多 潜在人选包括沃什、哈西特、沃勒等 [4] - 特朗普宣称"只会任命愿意降息的人" 鲍威尔警告美联储独立性受损将让美国长期承担代价 [7] - 沃勒与鲍曼两位特朗普任命的理事转向鸽派 被市场视为"递给白宫的投名状" [3] 贸易政策与市场波动 - 特朗普突然终止与加拿大贸易谈判 威胁一周内对加征收新关税 导火索为加拿大对美国科技企业开征数字服务税 [8] - 加元兑美元应声大跌0.9% 加拿大股指瞬间转跌 标普指数盘中一度转跌 [8] - 美方将取消对华加征关税及技术出口限制 科技股与航运公司股价应声上扬 [9] 地缘政治与能源市场 - 特朗普曾秘密推动解除伊朗制裁 但因哈梅内伊言论放弃解禁 制裁持续将加剧伊朗货币贬值与通胀 [11] - 油价面临双向风险：若重新收紧石油禁令恐攀升 若延续"模糊放行"则削弱制裁效力 [11] 中国资本市场动态 - 中国首批26只浮动费率基金中23只完成募集 获218.25亿元增量资金 明确投向核心股票、红利股、医药及科技板块 [12] - 场外基金销售回暖为A股注入资金 缓解7月流动性压力 [12] 全球市场综合表现 - 道指上涨432点 标普500与纳指刷新历史最高收盘纪录 但受加拿大关税威胁影响盘中转跌 [8] - 全球供应链因中美关税取消预期放松 科技股与航运股表现突出 [9]

美国劳动力市场概况 - 6月单月裁员规模较5月锐减49%至47,999人，同比也下降2% [1] - 二季度累计裁员人数达247,256人，创2020年二季度(124万人)以来同期最高纪录 [1] - 二季度裁员环比一季度下降50%，但同比去年二季度仍增长39% [1] - 雇主同期宣布的招聘计划达82,932人，较2024年上半年增长19% [1] 裁员原因分析 - 经济环境变化是当月裁员主因 [1] - 特朗普政府成立的"政府效率部"(DOGE)相关调整及关税政策直接影响超2000个岗位 [1] 行业分化特征 - 政府部门全年累计裁员288,628人，其中联邦机构成为重灾区，仅6月单月政府裁员就环比增长46% [2] - 私营领域中，零售业以79,865人的裁员规模居首，同比激增256% [2] - 科技行业年内已裁撤76,214个岗位，增幅达27% [2] - 非营利组织裁员人数同比暴涨407%至16,930人 [2] - 媒体行业年内累计裁员4,752人，同比下降46%，其中新闻业裁员量锐减52%至1,139人 [2]

美股盘初行业ETF表现 - 可选消费ETF当前价215.37美元，下跌1.96美元（-0.90%），成交量86452股，总市值270.51亿美元，年初至今下跌3.53% [2] - 生物科技指数ETF当前价125.81美元，下跌0.70美元（-0.55%），成交量54019股，总市值99.89亿美元，年初至今下跌4.76% [2] - 能源业ETF当前价84.39美元，下跌0.42美元（-0.50%），成交量101.93万股，总市值211.33亿美元，年初至今微涨0.09% [2] 科技相关ETF表现 - 半导体ETF当前价277.65美元，下跌1.23美元（-0.44%），成交量24.87万股，年初至今上涨14.65% [2] - 网络股指数ETF当前价268.48美元，下跌0.85美元（-0.31%），总市值178.27亿美元，年初至今上涨10.41% [2] - 全球科技股ETF当前价92.09美元，下跌0.25美元（-0.27%），成交量3645股，总市值12.89亿美元，年初至今上涨8.87% [2] - 科技行业ETF当前价252.89美元，下跌0.34美元（-0.13%），成交量15.88万股，总市值804.33亿美元，年初至今上涨9.13% [2] 金融相关ETF表现 - 银行业ETF当前价55.67美元，下跌0.09美元（-0.16%），成交量32613股，总市值43.09亿美元，年初至今上涨1.77% [2] - 金融业ETF当前价52.31美元，下跌0.06美元（-0.11%），成交量89.00万股，总市值582.23亿美元，年初至今上涨9.00% [2] - 区域银行ETF当前价59.42美元，上涨0.03美元（+0.05%），成交量26.36万股，总市值49.59亿美元，年初至今微跌0.20% [2] 其他行业ETF表现 - 医疗业ETF当前价134.61美元，下跌0.18美元（-0.13%），成交量32.69万股，总市值257.60亿美元，年初至今下跌1.30% [2] - 全球航空业ETF当前价22.95美元，下跌0.02美元（-0.09%），成交量42334股，总市值7229.25万美元，年初至今下跌9.47% [2] - 公用事业ETF当前价81.60美元，下跌0.06美元（-0.07%），成交量59.59万股，总市值118.46亿美元，年初至今上涨9.33% [2] - 日常消费品ETF当前价81.33美元，上涨0.36美元（+0.44%），成交量45.97万股，总市值137.63亿美元 [2]

北京市通商律师事务所 关于北京石头世纪科技股份有限公司 调整、第二个归属期归属条件成就暨 部分限制性股票作废事项的 法律意见书 二〇二五年六月 中国北京建国门外大街 1 号国贸写字楼 2 座 12 -14 层 100004 电话 Tel: +86 10 6563 7181 传真 Fax: +86 10 6569 3838 电邮 Email: beijing@tongshang.com 网址 Web: www.tongshang.com 北京市通商律师事务所 关于北京石头世纪科技股份有限公司 调整、第二个归属期归属条件成就暨 部分限制性股票作废事项的 法律意见书 致：北京石头世纪科技股份有限公司 北京市通商律师事务所（以下简称"本所"）接受北京石头世纪科技股份 有限公司（以下简称"石 头 科 技"或"公司"）的委托，根据《中华人民共和 国公司法》（以下简称"《公司法》"）、《中华人民共和国证券法》、中国 证券监督管理委员会（以下简称"中国证监会"）《上市公司股权激励管理办 法》（以下简称"《管理办法》"）、《上海证券交易所科创板股票上市规 则》（以下简称"《上市规则》"）、《科创板上市公司自律监管指南第 4 号 ...

G7税收协议核心内容 - G7达成协议豁免美国大型跨国企业缴纳更多海外税款 采用"并行"式税收解决方案 允许免于适用收入纳入规则(IIR)和低税利润规则(UTPR) [1] - 美国将在"大而美法案"中删除第899条款 该条款授权对实施"歧视性"税收政策国家实施报复性加税 [1] - 协议若实施将改变2021年全球最低企业税改协议 诺贝尔奖得主斯蒂格利茨批评该协议将跨国公司利益置于中小企业和公民之上 [1] OECD层面的程序要求 - OECD税务负责人表示G7声明不具约束力 任何提案需经147个成员批准 新安排将在未来几周内讨论 [2] 全球最低税改背景与变化 - 2021年OECD/G20达成"双支柱"税改协议 第二支柱要求年收入超7.5亿欧元跨国企业缴纳不低于15%有效税率 已自2024年在欧盟、英国等多国生效 [3] - G7新方案免除美国跨国企业对境内外利润适用UTPR和IIR的义务 承诺简化合规要求并调整税收抵免处理方式 [3] - 美国2021年同意15%全球最低税部分是为重塑多边体系领导地位 以美国标准引导国际税收规则制定 [3] 报复税条款影响 - 删除"大而美法案"第899条款是协议关键条件 未来十年将为美国企业节省约1000亿美元境外税负 [4] - 英国财政大臣认为税务改革应在"无报复性税收威胁"环境下进行 英国工业联合会称删除条款消除了英国企业主要不确定性 [4] 争议与批评 - 税收正义网络批评G7协议是"草率决定" 将使全球最低税"名存实亡" 美国豁免将造成协议失效 [5] - 特朗普时期对国际税收合作的态度导致美国经济萎缩超出预期 [5] 数字税争端 - G7称并行体系将促进数字税及税收主权对话 欧洲数字服务税税率2%-5%不等 英国预计今年从美国科技公司征收超10亿美元 [5] - 数字税长期是美欧摩擦点 特朗普政府曾退出OECD数字税谈判 授权对六国数字税政策调查并可能加征关税 [6] - 美国贸易代表要求欧盟在数字监管等领域让步 但欧盟强调主权决策权"不可触碰" [6][7] - 法国等欧盟国家曾将数字税作为反制美国工具 因美国科技巨头在该领域易受打击 [7]