中国石化股份回购计划 - 公司计划使用5亿至10亿元自有资金和回购专项贷款回购A股股份 [1] - 回购价格上限为8.72元/股 预计回购数量5734万股至11468万股 [1] - 回购股份将全部注销并减少注册资本 回购期限不超过3个月 [1] 公司股份变动情况 - 真视通股东苏州隆越控股拟减持629.28万股 占总股本3% [3] - 国脉科技拟通过集中竞价交易出售1553.67万股已回购股份 占总股本1.54% [23] 半年度业绩表现 - 骏亚科技上半年营收12.64亿元同比增长13.54% 净利润3813.06万元实现扭亏 [4] - 高凌信息上半年营收9520.49万元同比增长15.55% 净亏损3306.93万元 [5] - 莱绅通灵上半年营收8.70亿元同比增长37% 净利润6060.94万元实现扭亏 [6] - 康龙化成上半年营收64.41亿元同比增长14.93% 净利润7.01亿元同比下降37% [8][9] - 赣能股份上半年营收30.31亿元同比下降1.53% 净利润4.38亿元同比增长29.39% [10] - 吉电股份上半年营收65.69亿元同比下降4.63% 净利润7.26亿元同比下降33.72% [11] - 云煤能源上半年营收25.68亿元同比下降28.14% 净亏损1.63亿元 [13] - 银座股份上半年营收29.72亿元同比下降0.87% 净利润1.04亿元同比下降8.33% [15] - 航天动力上半年营收3.28亿元同比下降12.88% 净亏损7312.43万元 [17] - 东贝集团上半年营收31.87亿元同比增长4.05% 净利润6821.52万元同比下降31.60% [18] - 阿特斯上半年营收210.52亿元同比下降4.13% 净利润7.31亿元同比下降41.01% [18] - 泰禾智能上半年营收2.49亿元同比增长10.92% 净利润1057.7万元同比增长61.24% [18] - 福赛科技上半年营收8.20亿元同比增长35.41% 净利润6330万元同比增长36.40% [20] - 科大讯飞上半年营收109.11亿元同比增长17.01% 净亏损2.39亿元 [21] - 国脉科技上半年营收2.50亿元同比增长11.78% 净利润1.51亿元同比增长94.39% [22] - 亿纬锂能上半年营收281.69亿元同比增长30.06% 净利润16.05亿元同比下降24.90% [22] 分红派息方案 - 吉电股份拟每10股派发现金红利0.2元 [11] - 银座股份拟每10股派发现金红利0.15元 [15] - 福赛科技拟每10股派发现金红利1.2元 [20] - 国脉科技拟每10股派发现金红利0.4元 [22] - 亿纬锂能拟每10股派发现金红利2.45元 [22] 资产重组与融资 - 亿纬锂能拟以6亿元转让青海柴达木兴华锂盐49%股权 [23] - 永泰运向特定对象发行股票申请获深交所受理 [23] 行业分类信息 - 中国石化属于石油石化-炼化及贸易-炼油化工行业 [3] - 真视通属于计算机-IT服务Ⅱ-IT服务Ⅲ行业 [3] - 骏亚科技属于电子-元件-印制电路板行业 [4] - 高凌信息属于国防军工-军工电子Ⅱ-军工电子Ⅲ行业 [5] - 莱绅通灵属于纺织服饰-饰品-钟表珠宝行业 [6] - 康龙化成属于医药生物-医疗服务-医疗研发外包行业 [9] - 赣能股份属于公用事业-电力-火力发电行业 [10] - 吉电股份属于公用事业-电力-电能综合服务行业 [11] - 云煤能源属于煤炭-焦炭Ⅱ-焦炭Ⅲ行业 [13] - 银座股份属于商贸零售-一般零售-多业态零售行业 [15] - 航天动力属于机械设备-通用设备-其他通用设备行业 [17] - 东贝集团属于家用电器-家电零部件Ⅱ-家电零部件Ⅲ行业 [18] - 阿特斯属于电力设备-光伏设备-光伏电池组件行业 [18] - 泰禾智能属于机械设备-专用设备-其他专用设备行业 [18] - 福赛科技属于汽车-汽车零部件-车身附件及饰件行业 [20] - 科大讯飞属于计算机-软件开发-横向通用软件行业 [21] - 国脉科技属于社会服务-教育-学历教育行业 [22] - 亿纬锂能属于电力设备-电池-锂电池行业 [22] - 永泰运属于交通运输-物流-跨境物流行业 [23]

股价表现与资金流向 - 8月22日盘中股价40.25元/股，较前上涨2.13%，总市值56.18亿元，当日成交额1.18亿元，换手率3.86% [1] - 主力资金净流入913.94万元，其中特大单买入768.34万元（占比6.53%）、卖出554.93万元（占比4.71%），大单买入2268.00万元（占比19.27%）、卖出1567.47万元（占比13.32%） [1] - 今年以来股价累计上涨59.75%，近5日、20日、60日分别上涨1.46%、5.06%、24.40% [1] 股东结构与机构持仓 - 截至3月31日股东户数1.53万户，较上期大幅增加51.89%，人均流通股5018股，较上期减少34.16% [2] - 十大流通股东中，长城消费增值混合A（200006）新进持股135.09万股位列第六，诺安积极回报混合A（001706）位列第九 [2] - 公司A股上市后累计派现1.33亿元 [2] 财务业绩与行业属性 - 2025年第一季度营业收入1.69亿元，同比增长29.61%，归母净利润未披露具体数值 [2] - 公司属医药生物-医疗服务-医疗研发外包行业，概念板块涵盖AI医药、CRO概念、创新药及人工智能等 [1] 历史交易与公司背景 - 今年以来1次登陆龙虎榜，最近为2月17日，当日净卖出4627.11万元，买入总额1.23亿元（占比11.99%），卖出总额1.70亿元 [1] - 公司成立于2007年12月14日，2022年11月1日上市，主营药物发现与制药工艺研发，注册地址为上海市浦东新区凯庆路59号 [1]

投资评级与核心观点 - 报告对研究的具体公司A股和H股均维持"买入"评级，目标价分别为39.83元人民币和28.54港币 [1][7] - 核心观点认为1H25业绩符合预期，收入64.41亿元(yoy+14.9%)，经调整non-IFRS归母净利7.56亿元(yoy+9.5%)，2Q25环比增长显著(qoq+7.9%/+16.3%) [1] - 预计25-27年归母净利为17.28/21.03/25.07亿元，给予A/H股25年41x/27x PE估值，高于行业平均30x/24x [5][7] 财务表现 - 1H25毛利率34.0%(yoy+0.6pct)，经营活动现金流14.08亿元(yoy+28.1%)，现金流改善明显 [2] - 费用结构优化，销售/管理/研发费用率分别为2.2%/12.5%/3.9%，研发投入持续强化(yoy+0.2pct) [2] - 截至8月21日收盘价21.32港币/30.01元人民币，对应市值379亿港币/534亿人民币 [8] 业务板块分析 - 实验室服务1H25收入38.92亿元(yoy+15.5%)，毛利率45.2%(yoy+0.7pct)，生物科学收入占比超55%，参与795个药物发现项目(yoy+19.4%) [3] - CMC业务1H25收入13.90亿元(yoy+18.2%)领涨，毛利率30.5%(yoy+2.2pct)，新签订单增长超20% [4] - 临床CRO业务1H25收入9.39亿元(yoy+11.4%)，2Q25环比增长10.0% [4] - 大分子和CGT业务1H25收入2.11亿元(yoy+0.1%)，但2Q25环比显著改善(qoq+14.3%) [4] 产能与技术进展 - 北京第二园区1H25逐步投入使用，AI工具已在课题管理、图谱识别等场景实现规模化应用 [3] - 临床用药生物偶联车间预计2H25投入运营，将支持CMC业务发展 [4] - 持续提升海内外基地产能，增强大分子和CGT业务订单承接能力 [4]

行业投资评级 - 强于大市 |维持 [2] - 行业收盘点位9029.09，52周最高9029.09，52周最低6070.89 [2] 核心观点 - 工信部等七部门印发《关于推动脑机接口产业创新发展的实施意见》，提出到2027年关键技术突破，建立技术/产业/标准体系，产品性能达国际先进水平，应用场景扩展至工业/医疗/消费领域，产业规模壮大并形成2-3个集聚区 [5][14] - 到2030年培育2-3家全球领军企业及专精特新中小企业，构建国际竞争力产业生态 [5][14] - 脑机接口技术处于加速变革期，产业链中上游技术进步推动下游应用突破，国内公司商业化进程加速 [6][17] 细分板块表现 - 本周医疗研发外包板块涨幅最大达7.77%，医院板块涨5.59%，医疗耗材涨4.47%，化学制剂涨4.27% [7][21] - 线下药店板块跌幅最大为1.82%，血液制品跌0.95%，医药流通跌0.59% [7][21] - 医药生物指数本周上涨3.08%，跑赢沪深300指数0.7pct，在31个子行业中排名第10位 [20][23] 重点受益标的 - **创新药**：信达生物、康方生物、泽璟制药、益方生物等（H股/A股合计超20家） [8][43] - **医疗器械**：英科医疗、迈普医学、联影医疗、微创机器人等 [8][28][30] - **CXO**：药明康德、康龙化成、凯莱英 [8][41] - **中药创新药**：九芝堂、康缘药业、华纳药厂 [8][40] 子行业深度分析 - **医疗设备**：25Q2起政策红利兑现，AI+影像/手术方向潜力大（联影智能、微创机器人） [27][28] - **医疗耗材**：高值耗材集采接近尾声，关注高景气/困境反转标的（英科医疗、迈普医学） [29][30] - **IVD**：AI辅助诊断催生新业务模式，化学发光头部企业修复（润达医疗、安图生物） [31][32] - **血液制品**：天坛生物中报净利率回升，行业集中度持续提升（派林生物） [33][34] - **药店**：2024年闭店3.9万家加速出清，龙头药房受益集中度提升（益丰药房、大参林） [36][37]

行业投资评级 - 报告未明确给出医药生物行业的投资评级 [1][2] 核心观点 - 医药生物板块上周（8月11日-8月15日）收涨3.08%，跑赢Wind全A（2.95%）和沪深300（2.37%）[3][8] - 医疗研发外包（7.77%）、医院（5.59%）和医疗耗材（4.47%）涨幅居前，线下药店（-1.82%）、血液制品（-0.95%）和医疗流通（-0.59%）跌幅居前[3][8] - 商保创新药目录推出在即，国家医保局公示通过初审的药品名单，目录外申报信息472份，通过初审的通用名310个，较2024年249个明显增加[3] - 商保创新药目录申报信息141份，121个药品通用名通过形式审查，以CAR-T为代表的高价创新药冲刺目录[3] - 2025年世界肺癌大会（WCLC）将公布多项肺癌重磅研究进展，包括AK112、BL-B01D1等国内明星品种[3] 市场周度回顾 - 医药生物板块上周涨幅3.08%，医疗研发外包子行业涨幅最高达7.77%[8][9] - 个股方面，赛诺医疗（69.1%）、创新医疗（51.5%）和广生堂（40.7%）涨幅居前，*ST苏吴（-16.8%）、ST三圣（-15.2%）和南华生物（-14.2%）跌幅居前[8][11] 行业要闻 - 诺和诺德Wegovy获FDA批准治疗MASH，为首个GLP-1疗法[13] - 国家医保局公示2025年药品目录及商保创新药目录初审名单[13] - 礼来宣布9月起将英国减肥药Mounjaro价格最高上调170%[13] - 复宏汉霖HLX04-O用于wAMD的上市注册申请获NMPA受理[13] - Insmed的DPP1抑制剂Brensocatib获FDA批准上市，治疗NCFBE[14] - 复星医药与Expedition签订许可协议，涉及金额至多12,000万美元首付款及里程碑付款[14] 公司公告 - 云南白药拟以6.6亿元收购安国市聚药堂药业100%股权[15] - 宝莱特半年报显示归母净利润同比增长152.22%[15] - 乐心医疗半年报显示归母净利润同比增长21.35%[15] - 花园生物半年报显示归母净利润同比增长13.67%[16] - 亚宝药业半年报显示归母净利润同比减少2.99%[16] - 丽珠医药JP-1366片注册上市许可申请获受理[16] - 荣昌生物泰它西普治疗原发性干燥综合征Ⅲ期临床研究达主要终点[16] - 南微医学半年报显示归母净利润同比增长17.04%[16] - 恒瑞医药SHR-A1811和阿得贝利单抗注射液纳入拟突破性治疗品种公示名单[16]

公司业务与产品 - 主营业务为全球原研药厂的新药研发项目提供小分子药物中间体及少量原料药的定制研发生产服务 主要产品包括含氟类CDMO业务(占比69.58%)和非含氟类CDMO业务(占比29.10%) [2][8] - 募投项目"医药中间体项目"和"年产190吨高端医药产品项目"包含司美格鲁肽口服制剂小分子吸收增强剂SNAC的中间体 [2] - 为欧美生物创新药公司提供阿尔茨海默相关中间体服务 具备特殊氟化剂氟化、氟化氢氟化等氟化生产能力 [2][3] 财务表现 - 2025年第一季度营业收入1.76亿元 同比增长41.83% 归母净利润4741.78万元 同比增长183.24% [8] - 海外营收占比61.18% 受益于人民币贬值 [4] - A股上市后累计派现1.17亿元 [9] 市场交易数据 - 8月15日成交额1.27亿元 换手率5.95% 总市值45.42亿元 [1] - 主力资金连续2日减仓 当日主力净流出742.34万元 近20日累计净流出1.01亿元 [5][6] - 筹码平均交易成本39.15元 股价靠近压力位38.05元 [7] 股东结构 - 股东户数1.37万户 较上期减少4.76% 人均流通股4136股 较上期增加4.99% [8] - 十大流通股东中包含圆信永丰聚优A(持股33.01万股)和圆信永丰兴源A(持股31.00万股) 持股数量较上期未变动 [9] 行业属性 - 所属申万行业为医药生物-医疗服务-医疗研发外包 概念板块包括CRO概念、阿尔茨海默、小盘、出海概念、专精特新等 [8]

股价表现与交易数据 - 8月14日股价下跌4.41%，成交额2.54亿元，换手率11.80%，总市值44.95亿元 [1] - 当日主力资金净流出1078.57万元，近20日累计净流出1.24亿元 [5][6] - 主力持仓占比7.92%，筹码分布分散，无连续增减仓现象 [6] 业务构成与财务表现 - 主营业务为小分子CDMO服务，含氟类业务占比69.58%，非含氟类占比29.10% [8] - 2025年第一季度营业收入1.76亿元，同比增长41.83%，归母净利润4741.78万元，同比增长183.24% [8] - 海外营收占比61.18%，受益于人民币贬值 [4] 技术面与筹码结构 - 筹码平均交易成本39.26元，近期减仓程度减缓 [7] - 股价靠近压力位38.05元，突破可能开启上涨行情 [7] 概念题材与项目进展 - 涉及CRO概念、减肥药（司美格鲁肽口服制剂中间体）、阿尔茨海默病中间体服务及氟化工技术 [2][3] - 募投项目包含年产190吨高端医药产品，涵盖SNAC中间体 [2] - 氟化生产能力覆盖特殊氟化剂、氟化氢氟化等技术 [3] 股东结构与机构持仓 - 股东户数1.37万户，较上期减少4.76%，人均流通股4136股，增加4.99% [8] - 十大流通股东中包含圆信永丰聚优A（持股33.01万股）和圆信永丰兴源A（持股31.00万股） [9]

公司业务战略 - 公司始终专注于主营业务发展 坚持以技术创新为核心驱动力[1] - 在小分子CDMO领域持续深耕 不断优化资源配置以提升核心竞争力[1] - 结合自身发展战略、行业趋势及实际经营情况审慎评估推进长期价值举措[1] 信息披露机制 - 相关事项达到信息披露标准时会及时履行信息披露义务[1] - 指定信息披露媒体发布的公告为官方信息准据[1]

投资评级 - 投资评级为买入 [2][4] - 评级变动为维持 [2][4] 核心财务表现 - 2025年上半年营收28.71亿元，同比增长3.86% [2] - 归母净利润5.26亿元，同比增长10.70% [2] - 扣非归母净利润5.26亿元，同比增长12.40% [2] - 经营活动现金流净额8.45亿元，同比增长164.50% [2] 业务分项表现 CDMO业务 - CDMO业务收入22.91亿元，同比增长16.27%，毛利率41.02% [2] - 项目管线：已上市项目38个（+3），III期临床项目90个（+6），II期及I期临床项目1086个（+60） [3] - 核心驱动产品：诺华的Entresto（销售额46.18亿美元，+22%）和Kisqali（销售额21.33亿美元，+59%） [3] - 制剂CDMO引入新客户10余家，新增项目30余个 [3] TIDES事业部 - 多肽及偶联药物技术平台快速发展，覆盖PDC、SMDC、RDC等研发生产服务 [5] - 产能扩建：多肽产能一期扩建（2025年投产）、美容多肽产线扩建、偶联药物新车间规划 [5] - 小核酸药物平台：完成中美两地研发平台建设，推进GMP中试及商业化车间 [5] - 新客户20余家，海外订单增速快，完成十多个项目交付 [5] API及中间体业务 - API业务收入5.23亿元，同比下滑28.48%，毛利率23.26%（+2.07pcts） [6] - 新增2个特色原料药品种，加速原料药制剂一体化布局 [6] 盈利预测 - 2025-2027年归母净利润预测：9.33/10.76/11.56亿元 [7] - EPS预测：0.97/1.12/1.20元/股，对应PE 19/16/15倍 [7] 行业与公司展望 - CDMO业务项目增长良好，商业化品种终端放量 [7] - TIDES事业部技术平台发展有望推动长期增长 [5][7]

公司投资评级 - 维持"买入"评级 [3][5] 核心财务表现 - 2025年上半年实现收入28.71亿元（同比+3.86%），归母净利润5.26亿元（同比+10.70%），扣非归母净利润5.26亿元（同比+12.40%）[1] - 2025年Q2收入13.81亿元（同比+7.15%），归母净利润2.76亿元（同比+15.70%），扣非归母净利润2.75亿元（同比+17.62%）[1] - 预计2025-2027年收入分别为58.79/63.19/67.31亿元，同比增长13.9%/7.5%/6.5%；归母净利润分别为9.19/10.86/11.48亿元，同比增长51.6%/18.2%/5.7% [3] CDMO业务发展 - 2025年上半年CDMO板块收入22.91亿元（同比+16.27%），毛利率41.0% [2] - CDMO项目管线丰富：已上市项目38个，III期临床项目90个，I/II期临床项目1086个，覆盖抗肿瘤、抗心衰、抗病毒等领域 [2] - 持续推进全球化研发能力布局：九洲药业（台州）取得《药品生产许可证》，多肽GMP生产线预计2025年底投入使用 [2] 原料药业务表现 - 2025年上半年原料药业务收入5.23亿元（同比-28.48%），毛利率23.3% [2] - 持续深耕降糖类、抗炎类、抗感染类和心血管类药物领域 [2] 创新技术平台建设 - 多肽药物技术平台：具备从定制肽到商业化生产的一站式服务能力 [3] - 偶联药物技术平台：具备ADC、PDC、SMDC等化合物的研发生产能力 [3] - 小核酸技术平台：完成中美两地研发平台建设，正推进GMP中试平台和商业化车间建设 [3] 盈利能力指标 - 预计2025年ROE为10.3%，毛利率35.7%，营业利润率18.5%，销售净利率15.7% [10] - 2025年预测市盈率17.6倍，市净率1.7倍 [10] 成长性指标 - 预计2025年营业收入增长率13.9%，营业利润增长率49.0%，归母净利润增长率51.6% [10]