核心观点 - 公司以智能药柜为载体破解医药零售行业夜间用药难和偏远地区购药远等民生痛点 锚定解决用药难买药贵的核心目标 通过政策+技术+生态三位一体战略推动行业效率变革 [4][5][6] 行业痛点与机遇 - 传统药店受营业时间与人力成本限制 难以覆盖夜间及偏远区域购药需求 药品流通环节冗余推高终端售价 [4] - 2022年医药零售市场规模达5990亿元 线上渗透率提升至10.7% 仍存在巨大发展空间 [4] - AI大数据物联网技术成熟 使智能药柜从高成本概念转化为可落地产品 政策明确支持互联网+医疗健康发展 [4] 公司战略架构 - 采用大脑+手脚企业架构 母公司作为大脑统筹战略规划与资源协同 五家子公司作为手脚互相支撑形成业务闭环 [5] - 制订政策+技术+生态三位一体战略方针 确保技术落地助力降本增效 用户体验到位 政策合规 [4] - 创业初期通过深度市场调研验证需求 组建核心团队 储备至少18个月现金流 建立政策研判机制 [4] 产品与技术优势 - 智能药柜集成多项专利技术 采用零电机驱动设计 科技感十足 [5] - 提供24小时服务满足急用药夜间用药需求 实现即用即买 降低运营成本使药品价格更实惠 [5] - 已在上海武汉等城市投放5000台智能药柜 以实体药店为前置仓辐射周边20台药柜 打通购药最后一公里 [5] 生态布局与合作 - 通过智能药柜线上商城等数字化渠道参与医药零售数字化生态建设 提升用户规模品牌知名度与服务覆盖范围 [6] - 与头部药企共建常用药品专区保障药品供应稳定性 联合高校科研机构开发新型技术提升数字化服务能力 [6] - 计划逐步向偏远区域拓展业务 未来三年实现全国80%区县覆盖 [5] 资本规划与融资进展 - 已经与多家知名投资机构展开深度洽谈 [6] - 计划将融资60%投入技术研发提升核心竞争力 20%用于国内市场补贴加速市场拓展 15%用于人才引进 5%用于市场推广提升品牌影响力 [6]

减持计划实施情况 - 控股股东及一致行动人减持前合计持有公司股份729,368,982股 占公司总股本64.04% [2] - 股东柯金龙原计划通过大宗交易减持不超过22,776,957股（不超过总股本2%） 减持原因为调整资产结构、偿还债务及降低质押率 [3] - 截至2025年9月9日实际减持22,700,000股 占公司总股本1.99% 减持计划已实施完毕 [3] 股权结构变动 - 减持后控股股东及一致行动人合计持股降至706,668,982股 持股比例由64.04%降至62.05% 权益变动触及1%刻度 [3] - 柯金龙个人持股由229,631,849股（占股本20.16%）相应减少 [2][3] - 本次变动不涉及控股股东及实际控制人变更 亦不触及要约收购 [5] 信息披露与合规性 - 减持计划与实际执行情况一致 达到计划最低减持数量且未提前终止 [4] - 本次权益变动系执行已披露计划 不需另行披露权益变动报告书 [5] - 公司承诺继续督促股东遵守股份变动规定并履行信息披露义务 [5]

公司战略与定位 - 公司以解决"夜间用药难"和"偏远地区购药远"民生痛点为核心目标[1] - 公司制定"政策+技术+生态"三位一体战略方针 确保发展契合行业风向[2][3] - 通过深度市场调研验证需求 储备至少18个月现金流 建立政策研判机制[2] 技术产品优势 - 智能药柜集成多项专利技术 采用零电机驱动设计和智能温控系统[4] - 单柜日均服务成本较药品闪送低约70% 具备24小时服务能力[5] - 可实时采集区域用药数据与消费偏好 实现精准需求预测[5] 市场布局进展 - 已在上海 武汉等城市布局超5000台智能药柜[1][6] - 以实体药店为前置仓 辐射周边20台药柜 打通最后一公里[6] - 计划向偏远区域拓展业务 延伸至健康管理领域[6] 商业模式创新 - 构建"大脑+手脚"企业架构 总部统筹战略 五家子公司形成业务闭环[4] - 与头部药企共建常用药品专区 保障供应稳定性[7] - 联合高校科研机构开发新技术 探索"在线复诊-药柜取药"服务闭环[7] 资本运作计划 - 推进超亿元融资计划 与多家知名投资机构达成初步共识[1][7] - 融资资金分配：60%投入技术研发 20%用于市场补贴 15%用于人才引进 5%用于市场推广[7] 行业机遇判断 - 医药零售行业正迎来AI 大数据 物联网技术成熟窗口期[2] - 民众对24小时无接触购药接受度显著提升[2] - 医药分开 分级诊疗等政策为院外服务开辟广阔空间[2]

公司战略定位 - 公司以解决"夜间用药难"和"偏远地区购药远"民生痛点为核心目标 通过智能药柜体系布局医药零售数字化转型[2] - 制定"政策+技术+生态"三位一体战略方针 注重技术落地降本增效 政策研判和用户体验提升[4] - 采用"大脑+手脚"企业架构 母公司统筹战略规划 五家子公司形成业务闭环协同运作[5] 技术产品优势 - 智能药柜集成多项专利技术 采用零电机驱动设计和智能温控系统保障药品安全与药效[5] - 单柜日均服务成本较药品闪送低约70% 具备24小时服务能力 满足急用和夜间用药需求[6] - 设备可实时采集区域用药数据与消费偏好 实现需求精准分析和单台药柜价值最大化[6] 市场布局进展 - 已在上海 武汉等城市布局超5000台智能药柜 以实体药店为前置仓辐射周边20台药柜[6] - 计划向偏远区域拓展业务 依托低成本优势实现无差别投放 延伸至健康管理领域[6] - 通过线上商城等数字化渠道参与生态建设 提升用户规模与服务覆盖范围[7] 资本合作规划 - 推进超亿元融资计划 已与多家知名投资机构展开深入洽谈并达成初步共识[2][7] - 融资资金分配计划为：60%投入技术研发 20%用于国内市场补贴 15%用于人才引进 5%用于市场推广[7] - 与头部药企共建常用药品专区 联合高校科研机构开发新技术 与医疗机构探索"在线复诊-药柜取药"服务闭环[7] 行业机遇认知 - 医药零售行业存在效率瓶颈 传统药店受营业时间与人力成本限制 药品流通环节冗余推高终端售价[3] - AI 大数据 物联网技术成熟使智能药柜从概念转化为可落地产品[3] - 民众对24小时无接触购药接受度提升 医药分开 分级诊疗等政策为院外服务开辟空间[3]

政策背景与核心目标 - 国家药监局于9月8日发布《处方药网络零售合规指南（征求意见稿）》，为期一周公开征求意见，此举可能改变处方药网售现状 [1] - 政策旨在强化对网售处方药的监管，在互联网诊疗普及和网购药品数量增长的背景下，防止药品安全风险并维护公众对互联网医疗的信任 [7] 药品信息与销售管理要求 - 药品信息展示内容必须与国家药监局核准的药品说明书完全一致，未获批上市或超适应症的药品需主动排查管理，不得上架销售 [3] - 药品网络零售企业需确保处方来源真实可靠并实行实名制，可拒绝调配无适应症、超说明书用药、超出实体医疗机构诊疗范围等四类处方 [3] - 企业需避免以任何方式诱导消费者购买与治疗目的不符的药品，包括通过图文、短视频、直播营销等方式违规发布处方药信息 [6] 处方审核与追溯规范 - 处方审核必须由具备资格的药师或药学技术人员“真人操作”并审核签字，不能由AI或其他岗位人员代劳，建议药师日均审方不超过300张 [4] - 企业需做好处方药出入库审核，扫描查验具有唯一性的药品追溯码，确保产品合法渠道合规，并采取有效措施避免处方重复使用 [4] - 国家医保局明确要求，2026年1月1日起所有医药机构实现药品追溯码全量采集上传 [4] 平台推广与销售行为限制 - 在处方审核通过前，药品网络零售企业和第三方平台均不应展示或提供药品说明书 [6] - “搭售”、“买赠”等行为存在合规风险，政策明确不得以买药赠药、买商品赠药、答题竞猜、有奖销售、积分兑换等方式向公众赠送处方药 [6] - 禁止以提货卡、核销码、优惠券等形式直接或变相销售处方药，亦不能将处方药以商品组合或套餐形式销售 [6]

公司战略行动 - 电商平台美客多通过旗下Kangu配送平台子公司收购Memed旗下药店Cuidamos Farma [1] - 收购仍需巴西经济防御管理委员会（CADE）批准 [1] - 公司此前曾研究在电商平台推出非处方药品销售战略 [1] 行业市场布局 - 美客多通过收购正式进军巴西医药市场 [1] - Memed在巴西以数字处方平台闻名 [1] - 此次收购涉及医药配送与零售业务整合 [1]

AI中医四诊仪的市场表现与产品特点 - AI中医四诊仪通过面部扫描和手指检测，一两分钟内生成包含七八十项指标的健康报告，提供针对性调理建议，提升用户黏性[2] - 全国已有20多家知名公司售出超过10万台AI中医一体机（含系统），累计使用人数超千万[2] - 以“医葫芦”AI为例，产品实现了中医的数据化、标准化、可视化、量化，使用户能通过对比前后检测数据直观看到健康改善情况[3] - 产品消费主力为30多岁、40多岁人群，占比超过60%，该群体对新事物接受度高，是家庭健康管理决策者[4] - 上市2年内已进驻全国近万家药店，为门店带来月均10%左右的收入增长，部分连锁药店因此签订区域独家协议[7] AI中医技术的原理与设备形态 - “医葫芦”AI基于中医十二经络谐波模型和气血共振原理研发，通过感应指尖光电强度变化来获取心脏搏动及血管容积的周期变化，从而掌握器官健康状况[8] - 该技术将传统中医的肝经、肾经、小肠经等融合成不同波形，通过波形与“标准值”的偏差反映健康状况[8] - 设备形态多样，最小设备仅血氧仪大小，可居家使用[8] - 产品定位聚焦于“人工智能+社区家庭中医药健康服务”，主打中医“治未病”和健康管理，而非疾病治疗[14] 药店行业的困境与AI带来的变革 - 中国药品零售产业自2024年第四季度起增长曲线首次掉头向下，到2025年第一季度全国药店总量已跌破70万家，行业预测未来两年药店总量可能退回至2018年约50万家的水平，意味着近20万家药店将消失[10] - AI中医诊疗系统是崛起最快的品类之一，设备采购价在5000元至50000元之间，仅设备销售的市场规模就有数十亿元空间[11] - 初芯堂的AI设备上市两年，其销售额就超过了经营超8年的中医馆业务收入[11] - AI推动了院内外的场景打通以及预防和治疗的理念打通，被视为产业进入新增长阶段的重要跨界合作[11] AI解决方案的商业模式与市场潜力 - 公司提供从设备使用培训、营销活动设计到用户转化策略的完整解决方案，未来还将提供互联网医疗、线上问诊服务[14] - 对于老百姓、一心堂等头部连锁，可在门店间组织竞赛，考核员工的AI操作和健康管理专业知识[14] - 中国院外健康管理市场规模到2028年有望突破3万亿元[15] - 除初芯堂外，乐普健康、腾讯健康、海尔生物等公司也在产出相关AI产品[16] AI应用的局限性及药店转型挑战 - AI带来的新鲜感无法弥补专业性服务的缺失，如果店员一问三不知、态度冷漠，顾客依然会选择离开[21] - AI进一步铲平了信息差，将医药行业从“黑盒”产业变成“白盒”产业，药店依靠信息差推销高毛利产品的旧路径行不通[22] - 药店拓展新业务（如美丽经济、宠物业务）存在基因缺陷，例如执业药师缺乏皮肤科系统训练导致美妆产品退货率高达30%[23] - 如果药店不提供便捷、有效、差异化的健康服务，导流到店的流量会流回线上或其他跨界机构[24] - 公司正着力打造线上医疗团队，未来计划为社区门店辐射的1000个会员家庭提供健康检测和互联网医疗服务[25]

公司业务拓展 - 美团关联公司北京三快网络科技有限公司成立鄂州美团大药房有限公司 注册资本1000万元人民币 [1] - 新公司经营范围涵盖互联网销售 个人卫生用品销售 第一类及第二类医疗器械销售 [1] - 通过股权穿透显示该公司由美团关联公司全资控股 [1] 行业布局特征 - 美团通过新设药房公司进入医药零售领域 扩展本地生活服务生态 [1] - 业务范围覆盖医疗器械销售 体现互联网平台向医疗健康板块渗透趋势 [1] - 采用全资子公司形式开展新业务 保持战略布局的完整控制权 [1]

股东大会安排 - 会议采用现场投票与网络投票相结合方式 于2025年9月15日上午10点30分召开 [2] - 网络投票通过上海证券交易所系统进行 投票时段为9:15-9:25及9:30-11:30 [2] - 会议地点位于广州市荔湾区龙溪大道410号公司综合楼4楼会议室 [2] 参会人员构成 - 出席人员包括公司股东 董事 监事及董事会秘书 [2] - 高级管理人员与律师作为列席人员参与会议 [2] - 北京市金杜（广州）律师事务所律师担任会议见证律师 [2][4] 会议议程设置 - 议程包含股东签到 议案审议 股东发言及投票统计等十四项流程 [2][3][4] - 股东发言需提前向会务组登记 每次发言不超过5分钟且限2次发言机会 [3] - 采用记名投票方式表决 会议期间禁止非授权人员进入会场 [3] 利润分配方案 - 拟派发现金红利384,922,717.94元（含税） 占2025年上半年归母净利润48.23% [5] - 分配基数以权益分派股权登记日总股本扣减回购股份后为准 [5] - 若可转债转股导致总股本变动 将维持每股分配比例不变并调整总额 [5]

核心观点 - 2025年上半年交通运输行业整体盈利呈现修复态势，营业收入达17329亿元同比增长1.28%，归母净利润950亿元同比增长2.39%，快递行业价格战有望通过"反内卷"政策缓解 [2] - 多家企业通过战略合作或产能扩张推动转型，包括中国石油与中国移动的股份划转合作、耐普矿机海外基地投产、中国通号低空经济布局等 [3][5][6] - 部分企业受行业周期或成本因素影响短期业绩承压，但长期增长潜力仍被看好，如太阳能光伏装机增量、上汽集团合资板块修复等 [4][8] 行业表现 - 交运行业2025H1营收17329亿元（同比+1.28%），归母净利润950亿元（同比+2.39%），油运板块下半年景气度有望回升 [2] - 快递行业单票收入持续下滑，"反内卷"政策可能缓解价格竞争 [2] - 医药零售行业增速放缓，同仁堂子公司业绩出现分化 [10] 企业战略合作与转型 - 中国石油控股股东划转5.4亿股A股（占总股本0.30%）至中国移动集团，预计推动数智化转型合作 [3] - 中国通号铁路与城轨新签合同快速增长，同时布局低空经济领域，预计25-27年归母净利润37.8/41.1/45.0亿元 [6] - 上汽集团与华为合作推出尚界品牌，开启新增长曲线，上调25-27年归母净利润预测至126.4/145.6/168.2亿元 [8] 财务业绩表现 - 太阳能2025H1营收26.97亿元（同比-16.84%），归母净利润6.77亿元（同比-16.89%），预计25-27年净利润11.24/11.84/12.42亿元 [4] - 耐普矿机25H1营收4.1亿元（同比-34%），归母净利润0.17亿元（同比-80%），剔除EPC项目后营收仅降3.0% [5] - 味知香25H1营收3.42亿元（同比+4.70%），归母净利润0.32亿元（同比-24.46%），成本上升压制利润表现 [11] - 键凯科技25H1营收1.30亿元（同比+0.89%），扣非归母净利润0.17亿元（同比-21.50%），海外收入实现大幅增长 [9] - 同仁堂25H1营收97.69亿元（同比+0.06%），归母净利润9.45亿元（同比-7.39%），经营性净现金流19.53亿元同比大幅增长 [10] 产能与业务拓展 - 耐普矿机海外生产基地逐步投产，产能与订单增长可期，预计25-27年归母净利润0.9/1.4/1.8亿元 [5] - 中国通号铁路与城轨新签合同快速增长，业务结构持续优化 [6] - 太阳能光伏装机具备持续增量，行业地位进一步夯实 [4] 市场数据概览 - A股主要指数普遍下跌，上证综指收3813.56点（-1.16%），创业板指逆势上涨0.95% [7] - 商品市场中SHFE黄金上涨1.31%至814.88元/克，铜上涨0.56%至80110元/吨 [7] - 海外市场多数下跌，德国DAX指数跌幅达2.29%，韩国综合指数逆势上涨0.38% [7]