政策核心内容 - 财政部等五部门联合印发《关于口岸进境免税店有关事宜的通知》，设立并调整一批口岸进境免税店 [2] - 有资格参与投标的公司为经国务院批准具有免税品经营资质的企业，共六家 [2] 口岸进境免税店调整详情 - 在武汉天河国际机场等41个口岸各新设1家口岸进境免税店 [3] - 继续在海口美兰国际机场、蛇口邮轮中心等11个口岸设立口岸进境免税店 [1][3] - 停止设立青岛流亭国际机场、广州东火车站、江门港等3个口岸进境免税店 [3] - 待厦门高崎国际机场客运航线转场后，停止设立其口岸进境免税店 [3] - 横琴口岸进境免税店设立后，允许自中国澳门进境居民旅客在该店购买15000元以内的免税商品 [3] 政策协同与市场影响 - 新设口岸进境免税店有望与市内免税店协同，共同做大国内免税市场规模 [1] - 自2025年11月1日起，扩大口岸出境、进境及市内免税店经营品类，新增手机、微型无人机、运动用品等商品 [4] - 允许旅客在市内免税店预订后，在口岸进境免税店付款提货，此举视为在口岸进境免税店购物 [4] 投资建议与相关公司 - 研报推荐标的：中国中免（601888.SH）、王府井（600859.SH）[1] - 相关标的：珠免集团（600185.SH）[1] - 具备免税品经营资质的企业还包括：深圳市国有免税商品(集团)有限公司、中国出国人员服务有限公司、中国港中旅资产经营有限公司 [2]

文章核心观点 - 多部门联合发布通知，通过完善免税店政策以提振消费、引导海外消费回流并吸引外籍人员入境消费，促进免税零售业务健康有序发展 [1] 政策优化：支持国产品进店销售 - 鼓励免税经营企业加大优质特色国内商品采购力度，进入口岸出境免税店和市内免税店销售视同出口，可退（免）增值税、消费税 [1] - 优化国内商品通关流程，进入免税店销售的国内商品出境时按个人自用物品监管，无需出口检验检疫 [2] - 要求口岸出境免税店和市内免税店加大对国产品的推介力度，引入老字号、文创、非遗等产品，且用于销售国产品的经营面积原则上不少于其经营面积的四分之一 [2] 品类扩充：丰富免税商品选择 - 进一步扩大口岸出境、进境及市内免税店经营品类，新增手机、微型无人机、运动用品、保健食品、非处方药、宠物食品等商品 [3] - 优化进口免税商品监管方式，加快境外已上市热销商品在我国免税店的上架进度 [3] - 支持企业通过联合采购等方式，吸引更多国际品牌将最新及热销商品投入我国免税店销售 [3] 审批与布局：下放权限并优化网络 - 下放口岸出境免税店设立及经营主体确定方式变更等审批权限至省级人民政府及相关部门 [4] - 口岸出境和进境免税店的经营面积由招标人或口岸业主与经营主体协商确定，但须符合海关监管要求 [5] - 省级部门应结合旅客流量、旅游业发展等因素，因地制宜整合优化免税店布局，开发地域特色主题购物场景 [6] - 附件清单显示，新设立的口岸进境免税店达41个，继续设立的为11个，广泛分布于机场、水运及陆路口岸 [11][12] 购物体验：提升便利化水平 - 支持口岸及市内免税店提供网上预订服务，旅客可提前预订并凭出入境证件在指定地点提货 [7] - 允许旅客在市内免税店预订后，在口岸进境免税店付款提货，视同在口岸进境免税店购物 [7] - 要求持续优化免税购物流程，提升便利化水平，并加强商品监管以维护市场秩序和消费者权益 [7] 组织实施与生效时间 - 财政部会同有关部门加强统筹协调推动政策落地，商务部、文化和旅游部负责国货品牌推介及措施宣介，海关总署负责通关监管，税务总局负责退税 [8] - 本通知自2025年11月1日起施行，此前不一致的政策文件以本通知为准 [8][9]

公司股价表现 - 12月31日，江中药业股价下跌1.02%，报收23.24元/股，成交额6238.86万元，换手率0.42%，总市值147.56亿元 [1] - 公司股价已连续6天下跌，区间累计跌幅达5.05% [1] 公司基本情况 - 江中药业股份有限公司位于江西省南昌市高新区火炬大道788号，成立于1996年9月18日，于1996年9月23日上市 [1] - 公司主营业务涉及药品和大健康产品的生产、研发与销售 [1] - 主营业务收入构成为：非处方药类占72.40%，处方药类占16.81%，健康消费品及其他占10.67%，其他(补充)占0.11% [1] 基金持仓情况 - 金元顺安基金旗下1只基金重仓江中药业，为金元顺安宝石动力混合（620001） [2] - 该基金三季度持有江中药业7.91万股，与上期相比持股数量不变，持仓占基金净值比例为3.89%，为基金第六大重仓股 [2] - 根据测算，12月31日该持仓单日浮亏约1.9万元，连续6天下跌期间累计浮亏损失达9.89万元 [2] 相关基金信息 - 金元顺安宝石动力混合（620001）成立于2007年8月15日，最新规模为4462.94万元 [2] - 该基金今年以来收益率为10.98%，同类排名5651/8085；近一年收益率为9.05%，同类排名5826/8085；成立以来收益率为44.61% [2] - 该基金基金经理为孔祥鹏和商昌层 [2] - 孔祥鹏累计任职时间8年189天，现任基金资产总规模1.43亿元，任职期间最佳基金回报-1.87%，最差基金回报-11.58% [2] - 商昌层累计任职时间2年67天，现任基金资产总规模4462.91万元，任职期间最佳基金回报13.01%，最差基金回报-1.48% [2]

活动概况与战略定位 - 2025进博优品交易会（“小进博”）将于12月19日至21日在国家会展中心（上海）首次举办，展览面积达6万平方米，预计吸引约3000家采购商、超8万人次专业观众及个人消费者 [1] - 该交易会是中国国际进口博览会的常态化延伸，旨在扩大进口、放大进博会溢出效应、促进消费升级，标志着进博会从高规格国际贸易展会升级为集展览、交易、投资、消费、文化、金融于一体的综合性开放平台 [1] - 活动模式从侧重B2B贸易转向精准锚定消费端，采用“零售为主、订货为辅”的模式，支持“边逛边买、即买即提”及线上下单，高效推动“展品变商品”，构建“6+365”全年展贸生态 [1] 展区规划与品类布局 - 展会位于3H馆和4.1H馆，进行双馆分区精准布局 [2] - 3H馆聚焦农食产品与医药保健两大核心领域，涵盖蔬果农产品、肉类、乳制品、饮料酒类、休闲食品以及营养素补充剂、非处方药、医疗器械、适老产品等品类，并特设医疗科普区与国别（地区）展团区域 [5] - 4.1H馆以消费品与汽车为核心，消费品涵盖美妆日化、健康护理、家电家居、服装服饰、潮玩玩具、体育用品、珠宝玉石等品类，汽车板块汇聚新能源车、燃油车、经典车及周边产品，并专门规划5000平方米汽车及摩托车专区 [5] - 4.1H馆内，雷克萨斯全系推出多重购车优惠，中国银行组织极氪、理想、上汽智己、问界等新势力车企参展，此外还设有非遗、老字号及精品国货专区 [5] 产品亮点与互动体验 - 交易会特设“进博首发新品专区”，集中呈现第八届进博会上首次亮相的优质商品 [6] - 宠物经济作为消费升级风向标被重点关注，宠物用品展区聚焦宠物出行、智能健康监测、人宠情感互动等前沿方向 [6] - 为提升互动性，展会策划了大型试吃打卡点、美妆互动课堂、非遗手工艺演示及国际文化表演等系列特色活动 [6] - 展会引入低空经济等前沿产业元素，通过科普展览形式向公众展示未来智慧生活的创新应用 [6]

公司股价与交易表现 - 12月18日盘中上涨2.05%，报24.91元/股，成交7578.48万元，换手率0.49%，总市值158.17亿元 [1] - 当日主力资金净流出330.00万元，大单买入占比11.76%，卖出占比16.11% [1] - 今年以来股价上涨15.86%，近5日、20日、60日分别上涨2.30%、14.27%、16.40% [2] 公司基本概况与财务数据 - 公司主营业务为药品和大健康产品的生产、研发与销售，非处方药类收入占比72.40%，处方药类占比16.81%，健康消费品及其他占比10.67% [2] - 2025年1-9月实现营业收入29.33亿元，同比减少1.30%；归母净利润6.83亿元，同比增长7.74% [2] - A股上市后累计派现48.43亿元，近三年累计派现23.04亿元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至2025年9月30日，股东户数为4.19万，较上期增加7.29%；人均流通股14986股，较上期减少6.79% [2] - 同期十大流通股东中，香港中央结算有限公司持股1171.23万股，较上期增加253.72万股；广发稳健增长混合A持股1091.07万股，较上期减少408.93万股；南方中证1000ETF退出十大流通股东之列 [3] 行业与概念分类 - 公司所属申万行业为医药生物-中药Ⅱ-中药Ⅲ [2] - 所属概念板块包括高派息、增持回购、融资融券、中盘、社保重仓等 [2]

中标结果与经营权分配 - 中国中免获得上海浦东国际机场T2航站楼及S2卫星厅国际区域场地以及上海虹桥国际机场的进出境免税店经营权 [1][2] - 杜福睿获得上海浦东国际机场T1航站楼及S1卫星厅国际区域场地的进出境免税店经营权 [1][3] - 此次招标标志着上海机场免税市场26年来首次告别独家经营 [4] 合同期限与结构 - 中免获得的经营权转让期限为“5+3”年 第一阶段5年自2026年1月1日至2030年12月31日 第二阶段3年自2031年1月1日至2033年12月31日 续约需通过考核 [2] - 杜福睿获得的经营权转让期限为“3+5”年 第一阶段3年自2026年1月1日至2028年12月31日 第二阶段5年自2029年1月1日至2033年12月31日 续约需通过考核 [3] 运营商背景 - 中免是中国旅游集团中免股份有限公司的全资子公司 [2] - 杜福睿是全球免税巨头 业务覆盖全球70多国 运营超5100个销售点 服务网络覆盖1000多个交通枢纽 此次是其首次进入中国内地空港免税市场 [2] 经营面积与品类变化 - 新合同下浦东机场免税店经营面积较原协议增加1181平米 虹桥机场免税店经营面积较原协议增加383平米 [4] - 招标要求增加手机 微型无人机 母婴用品 保健食品 宠物食品 非处方药 家用医疗器械等新品类销售 [4] 商业模式与行业影响 - 新合同采用“固定租金+销售提成”模式 结合灵活的激励机制和市场化的扣点组合 [4] - 引入外资参与免税经营 两家免税巨头同台竞技 旨在有效提升口岸免税业务竞争优势 [3][4]

政策核心目标 - 通过完善免税店政策支持提振消费，加大免税店对出入境旅客购物消费的吸引力 [1] - 引导海外消费回流，吸引外籍人员入境消费，促进免税商品零售业务健康有序发展 [1] 支持国内商品销售 - 鼓励具有免税商品经营资质的企业和经批准的外商投资企业加大优质特色国内商品采购力度 [1] - 企业采购国内商品进入口岸出境免税店和市内免税店销售视同出口，退（免）增值税、消费税 [1] - 国内商品进店监管采用“先销后退”模式，即先以有税方式进入免税店，销售后再集中办理退税 [2] - 口岸出境免税店和市内免税店用于销售国产品的经营面积原则上不少于其经营面积的四分之一 [2] 扩大经营品类 - 进一步扩大口岸出境、进境和市内免税店商品品类，整合经营品类清单 [2] - 新增手机、微型无人机、运动用品、保健食品、非处方药、宠物食品等便于携带的热销商品 [2] 优化商品上架与监管 - 优化进口免税商品监管方式，加快境外已上市热销商品在我国免税店的上架进度 [3] - 鼓励通过联合采购等方式，吸引更多国际品牌将最新商品、热销商品投入我国免税店销售 [3] 提升购物便利性 - 支持口岸出境、进境和市内免税店提供网上预订服务 [3] - 允许旅客在市内免税店预订后在口岸进境免税店提货 [3] - 持续优化免税购物流程，提升便利化水平，并加强对免税商品的监管 [3] 放宽审批权限 - 口岸出境免税店设立、经营主体确定方式变更等审批权限下放至口岸所在地省级有关部门审批 [4] - 口岸出境和进境免税店经营面积审批调整为由招标人或口岸业主与经营主体协商确定 [4] - 经营主体可根据实际经营情况灵活调整免税店经营面积 [4]

政策核心目标 - 通过完善免税店政策支持提振消费 满足出入境旅客多层次多样化购物需求 提升免税购物体验 引导海外消费回流 吸引外籍人员入境消费 促进免税商品零售业务健康有序发展 [1] 支持国内商品销售 - 鼓励具有免税商品经营资质的企业和经批准的外商投资企业加大优质特色国内商品采购力度 [1] - 企业采购国内商品进入口岸出境免税店和市内免税店销售视同出口 退（免）增值税和消费税 [1] - 国内商品进店监管采用"先销后退"模式 先以有税方式进入免税店 以免税价格销售后再集中办理退税 [2] - 口岸出境免税店和市内免税店用于销售国产品的经营面积原则上不少于其经营面积的四分之一 [2] 扩大经营品类 - 进一步扩大口岸出境免税店、口岸进境免税店和市内免税店商品品类 整合经营品类清单 [2] - 新增便于携带、需求较高的热销商品 包括手机、微型无人机、运动用品、保健食品、非处方药、宠物食品等 [2] 优化商品上架与监管 - 优化进口免税商品监管方式 加快境外已上市热销商品在我国免税店的上架进度 [3] - 鼓励通过联合采购等方式 吸引更多国际品牌将最新商品和热销商品投入我国免税店销售 [3] 提升购物便利性 - 支持口岸出境免税店、口岸进境免税店和市内免税店提供网上预订服务 [3] - 允许旅客在市内免税店预订后在口岸进境免税店提货 [3] - 持续优化免税购物流程 提升便利化水平并加强监管以保障消费者权益 [3] 放宽审批权限 - 口岸出境免税店设立及经营主体确定方式变更等审批权限 下放至口岸所在地省级有关部门审批 [4] - 口岸出境和进境免税店经营面积审批调整为由招标人或口岸业主与经营主体协商确定 经营主体可根据实际情况灵活调整 [4]

政策核心内容 - 五部门联合发布通知 从支持国货进店、扩大品类、放宽审批、完善便利化监管等方面完善免税店政策 旨在加大免税店对出入境旅客的吸引力 [1] - 政策组合拳将有效促进免税商品零售市场发展 打造消费新场景 更好提振消费 [5] 支持国内商品销售 - 鼓励有资质的企业加大优质特色国内商品采购力度 采购的国内商品进入口岸出境和市内免税店销售视同出口 退（免）增值税、消费税 [1] - 国内商品进店监管采用"先销后退"模式 先以有税方式进入免税店 以免税价格销售后再集中办理退税 便利国内商品进店销售 [2] - 口岸出境和市内免税店用于销售国产品的经营面积原则上不少于其经营面积的四分之一 以支持提升国产品市场认可度和国际竞争力 [2] - 支持国货进入免税店销售可以更好满足消费者需求 有力提振消费 扩大国内商品出口 [2] 扩大免税店经营品类 - 进一步扩大口岸出境、进境和市内免税店商品品类 整合其经营品类清单 [2] - 手机、微型无人机、运动用品、保健食品、非处方药、宠物食品等便于携带、需求较高的热销商品将能进入免税店销售 [2] - 此举是根据实际情况作出的动态调整 进一步丰富了免税店经营品类 将更好满足消费者需求 [2] 优化商品上架与购物流程 - 优化进口免税商品监管方式 加快境外已上市热销商品在我国免税店的上架进度 [3] - 鼓励通过联合采购等方式 吸引更多国际品牌将最新商品、热销商品投入我国免税店销售 让消费者更快购买到热销商品 [3] - 支持口岸出境、进境和市内免税店提供网上预订服务 允许旅客在市内免税店预订后在口岸进境免税店提货 [3] - 有关部门和企业将持续优化免税购物流程 提升便利化水平 满足旅客消费需求 [3] 放宽审批权限与经营灵活性 - 口岸出境免税店设立、经营主体确定方式变更等审批权限 由中央五部门审批下放至口岸所在地省级有关部门审批 [4] - 口岸出境和进境免税店经营面积审批调整为由招标人或口岸业主与经营主体协商确定 经营主体可根据实际情况灵活调整经营面积 [4] - 简化审批流程是优化营商环境的重要举措 有利于发挥地方优势 提高审批效率 实行差异化经营 [5]

政策核心内容 - 财政部等五部门联合印发《关于完善免税店政策支持提振消费的通知》，自2025年11月1日起正式实施[1] - 政策旨在发挥免税店政策支持提振消费的作用，引导海外消费回流，吸引外籍人员入境消费[2] - 海南自由贸易港将于今年12月18日启动全岛封关运作，封关后离岛免税政策将继续实施[3] 商品品类调整 - 政策明确支持口岸及市内免税店扩大国产品销售，鼓励引入老字号、文创、非遗等特色产品[1] - 进一步扩大免税店经营品类，新增手机、微型无人机、运动用品、保健食品、非处方药、宠物食品等热销商品[1] - 调整后的海南离岛免税商品共47大类，新增宠物用品，吉他、小提琴等乐器[3] 政策实施效果 - 《通知》实施首周，海南离岛免税购物金额已突破5亿元，同比增长34.86%[2] - 离岛免税政策实施5年来，海关累计监管离岛免税购物金额约1958亿元，购物人数约2858万人次，购物件数约2.4亿件[4] - 政策通过引导海外消费回流、吸引外籍人员入境消费，将进一步提振内循环市场发展[2] 行业发展趋势 - 政策组合拳精准聚焦消费升级需求与市场发展痛点，通过多维创新举措激活免税经济潜力[1] - 品类扩容覆盖了民生热点，精准匹配了中外旅客多元化消费需求，消费提振效应加速释放[2] - 作为海南自由贸易港独有的财税政策，离岛免税自2011年试点以来不断通过制度创新和调整优化激发海南消费市场活力[3]