文章核心观点 - 科技巨头“Mag 7”财报季的核心焦点在于资本开支计划及其回报，市场关注谁在减少支出、谁在增加支出，并以此判断AI投资回报周期 [1] - 市场预期“Mag 7”第四季度利润增长20%，为2023年初以来最慢增速，公司面临压力，需证明巨额资本开支能产生更显著回报 [1] - 投资者对资本开支指引的关注度空前高涨，该数据将直接影响市场对AI投资回报周期的判断 [1] “Mag 7”财报季整体概况 - 微软、Meta、特斯拉将于盘后公布业绩，苹果紧随其后，四家公司总市值达10.5万亿美元 [1] - 本周将有三分之一的标普500成分股（按市值计算）公布业绩 [1] - 迄今已有近80%的标普500公司业绩超出分析师预期 [1] - 有分析师预计科技股业绩将表现强劲，但也预期盈利增长将扩展至各个板块 [1] - 尽管业绩稳健，但营收和利润双双超预期的公司股价在财报后出现负面表现，这一趋势被认为不可持续 [1] 资本开支成为核心焦点 - 科技巨头正在进行史无前例的投资扩张，资本开支成为财报季核心焦点 [2] - Meta预计将公布2026年资本开支指引约1200亿美元，管理层此前表示2026年将“显著大于”2025年的700-720亿美元指引 [2] - Meta与谷歌、CoreWeave和NBIS等公司的表外租赁相当于另外约500亿美元的增量资本开支，理论总额达1700亿美元 [2] - 微软2026财年资本开支增速将较2025财年（超过58%）加速，摩根士丹利和市场共识预期超过1400亿美元 [2] - 本季度微软指引资本开支环比增长，意味着将超过350亿美元 [2] - 谷歌2026年资本开支预期约为1350亿美元，鉴于谷歌云和TPU业务的增长势头，可能高达1500亿美元，较2025年指引的910-930亿美元大幅提升 [2] - 亚马逊的资本开支最为不透明，摩根士丹利预计2026年基础设施资本开支为1400亿美元，总资本开支为1750亿美元，而2025年指引为1250亿美元 [2] 微软：Azure增速与估值 - 微软目前“困在SaaS和OpenAI之间”，唯一的出路是将Azure增速显著加速至40%以上的低至中段区间 [3] - 市场预期微软第二财季Azure固定汇率营收增长约39%，较管理层指引的37%高出两个百分点 [3] - 如果Azure本季度达到40%增速，将足以推动股价上涨 [3] - 对于第三财季指引，投资者希望看到约38%的固定汇率增长，暗示增速加速 [3] - 基于2026年彭博一致预期每股收益，微软估值约26.5倍，低于谷歌的约29.5倍 [3] Meta：投资者情绪与支出担忧 - 自第三季度财报以来，投资者对Meta的情绪明显转差，担忧2026年支出及AI战略 [4] - 摩根大通预计Meta 2026年资本开支为1150亿美元（同比增长61%），GAAP运营支出为1530亿美元（同比增长30%） [4] - 第四季度最关键的KPI是营收，投资者预期约600亿美元（同比增长24%），略高于560-590亿美元的指引区间上限 [4] - 对于2026年运营支出指引，投资者普遍认为街头预期的约1500亿美元（同比增长28%）过低，预期将在1550亿美元以上 [4] - 投资者希望看到2026年营业利润将同比增长的保证，持平或略有下降是不可接受的 [4] - 多数买方对2026/2027年GAAP每股收益的预期约为30美元/35美元，而街头预期为30美元/33.50美元 [4] 特斯拉：关注未来产品与财务预期 - 特斯拉第四季度财报和2026年预期的财务KPI分散度特别大，股价反应将取决于Robotaxi/Cybercab规模化、无监督FSD、Optimus Gen 3和AI5的增量更新 [5] - 摩根士丹利对特斯拉2026年交付量预期为160万辆（同比下降2.5%），较市场共识低9% [6] - 预计第四季度汽车毛利率（不含碳积分）为14.2%，低于市场共识的14.8% [6] - 2026年自由现金流预计为负15亿美元，而市场共识为正31亿美元 [6] - 关键看点包括：德州Robotaxi公开推出时间、无监督FSD推出路径、AI5芯片设计进展，以及Optimus Gen 3机器人的初步发布时间 [6] 亚马逊与谷歌：云业务增速与估值 - 亚马逊仍是最令互联网投资者沮丧的股票，但该股仍是拥挤的多头头寸 [7] - 第四季度最重要的KPI是AWS营收增长，街头预期约为同比增长21%，而多数投资者预期在22%-23%区间 [7] - 部分亚马逊多头认为AWS营收增速可能在年底达到接近30% [7] - 对于谷歌，投资者预期搜索营收同比增长15%-16%，高于街头预期的13.5% [7] - 谷歌云营收预期同比增长38%-40%，高于街头预期的35%，且需要在第一季度显著加速 [7] - 谷歌正从“实力股”转向“懒惰多头”领域，投资者更多押注估值倍数持续扩张，而非实质性业绩超预期 [7] - 谷歌目前按2026年GAAP市盈率计算已比微软、亚马逊和Meta更贵 [7]

2025年度业绩预告核心数据 - 公司预计2025年度归属于上市公司股东的净亏损为1.8亿元至2.25亿元 [1] - 公司预计2025年度扣除非经常性损益后的净亏损为2亿元至2.45亿元 [1]

格隆汇1月28日丨华宇软件(300271.SZ)公布，预计2025年亏损18,000万元-22,500万元，扣非亏损20,000 万元-24,500万元。报告期内，公司业务开拓加速推进，订单储备稳步夯实。年内部分项目验收节奏有 所滞后，报告期内，公司预计实现营业收入15.50~17.50亿元。得益于业务结构优化与效率提升，综合 毛利率持续提升；同时公司加强费用管控，管理、销售、研发三项费用合计同比下降约2.20亿元，合计 降幅约24%。公司主营业务盈利能力继续实现显著改善。基于财务审慎性原则，结合内外部环境与下属 公司预期经营情况、市场变化等综合因素考虑，公司财务部门及评估机构对部分存在减值迹象的资产进 行了初步测算，2025年拟计提资产和信用减值准备总额约1.46亿元。报告期内，预计扣除非经常性损益 后的净利润亏损2.00~2.45亿元，较去年同期亏损收窄52%~61%。 ...

证券之星消息，截至2026年1月28日收盘，和仁科技(300550)报收于14.65元，下跌4.19%，换手率 2.26%，成交量5.93万手，成交额8822.08万元。 1月28日的资金流向数据方面，主力资金净流出1568.01万元，占总成交额17.77%，游资资金净流入 756.17万元，占总成交额8.57%，散户资金净流入811.84万元，占总成交额9.2%。 近5日资金流向一览见下表： 该股主要指标及行业内排名如下： 和仁科技2025年三季报显示，前三季度公司主营收入2.63亿元，同比下降0.33%；归母净利润1294.31万 元，同比上升1292.86%；扣非净利润1092.82万元，同比上升1124.98%；其中2025年第三季度，公司单 季度主营收入1.05亿元，同比上升0.7%；单季度归母净利润1646.31万元，同比上升7.87%；单季度扣非 净利润1534.14万元，同比上升2.87%；负债率22.73%，投资收益90.47万元，财务费用-264.64万元，毛 利率47.37%。和仁科技（300550）主营业务：公司是以医疗信息系统及数字化场景应用系统的研发销 售、实施集成、服务支持为主营 ...

1月27日，金山办公宣布旗下WPS 365"企业大脑"已在华东地区组织级客户中率先落地。作为由全域知识驱动的核心引擎，该方案通过深度赋能，实现了业 务效率显著提升与知识资产的高效盘活，交出了多项关键成果的亮眼答卷。 对此，金山办公助理总裁朱熠锷提出，企业AI应用正加速从"以模型为中心"转向"以数据为中心"，数据质量成为决定企业AI应用效果的关键。WPS 365以知 识增强生成（Knowledge-Augmented Generation）为支撑，让大模型"掌握"企业真正的知识资产。 从 RAG 到 KAG ，让大模型真正 " 掌握 " 企业知识 近三年来，尽管大模型能力飞速发展、算力价格持续下降，但技术层面的进步并未自动转化为企业AI生产力的实质性突破。企业在应用AI时会遭遇复杂文 档解析、知识冲突、企业黑话、问答相关性弱等现实挑战。高质量的数据治理已经成为AI融入千行百业的关键因素。 中金公司研究部执行总经理、计算机行业首席分析师于钟海介绍，头部模型的快速迭代让企业在模型侧作出的努力"保鲜期"极短，越来越多的企业选择外部 采购模型，而数据作为AI时代的企业底盘，将是企业唯一可持续的AI护城河。 针对这一行业 ...

证券之星消息，根据天眼查APP-财产线索数据整理，根据中国建设银行股份有限公司青海省分行1月25 日发布的《财政预算管理一体化系统支付电子化凭证库项目采购结果信息公开》内容显示，北京中科江 南信息技术股份有限公司中标，详情如下： 数据来源：天眼查APP 标题：财政预算管理一体化系统支付电子化凭证库项目采购结果信息公开 通过天眼查大数据分析，北京中科江南信息技术股份有限公司共对外投资了12家企业，参与招投标项目 7232次；财产线索方面有商标信息114条，专利信息60条，著作权信息165条；此外企业还拥有行政许可 7个。 以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成 投资建议。 采购方：中国建设银行股份有限公司青海省分行 供应商：北京中科江南信息技术股份有限公司 中标金额：1589000.0 地区：青海省 发布日期：2026-01-25 ...

格隆汇1月28日丨恒华科技(300365.SZ)在投资者互动平台表示，公司积极布局人工智能技术与能源业务 场景的融合创新，加快底层平台和产品的研发迭代速度。在核心技术平台方面，迭代升级人工智能引擎 (AI-Engine)和智能流媒体平台(Media-Engine)，为多场景行业信息化产品及项目研发赋能，提升研发效 率。在应用拓展方面，积极推进AI+BIM服务于智能设计与建造业务、AI+无人机服务于勘测、监测和 巡检业务、AI+能源大数据分析与增值服务等多场景应用服务。 ...

资料显示，北京神州泰岳软件股份有限公司位于北京市朝阳区北苑路甲13号院1号楼22层，成立日期 2001年5月18日，上市日期2009年10月30日，公司主营业务涉及运营商业务、物联网与通信、人工智能 与大数据、手机游戏及创新业务等。主营业务收入构成为：游戏75.53%，AI/ICT运营管理19.89%，物 联网/通讯2.04%，创新服务1.99%，其他(补充)0.55%。 从基金十大重仓股角度 数据显示，招商基金旗下1只基金重仓神州泰岳。招商体育文化休闲股票A（001628）四季度增持13.4万 股，持有股数88.36万股，占基金净值比例为3.85%，位居第六大重仓股。根据测算，今日浮盈赚取约 54.78万元。 招商体育文化休闲股票A（001628）成立日期2015年8月18日，最新规模1.83亿。今年以来收益 18.98%，同类排名213/5549；近一年收益48.27%，同类排名1600/4285；成立以来收益127.6%。 招商体育文化休闲股票A（001628）基金经理为文仲阳。 截至发稿，文仲阳累计任职时间5年255天，现任基金资产总规模11.8亿元，任职期间最佳基金回报 72.69%， 任职期间最差 ...

证券日报网讯1月27日，海量数据（603138）在互动平台回答投资者提问时表示，公司业务布局具体参 见公司披露的定期报告"管理层讨论与分析"章节。 ...

每经AI快讯，有投资者在投资者互动平台提问：管理层发布了积极清缴拖欠企业应收账款的专项财政 支持，公司to G端业务也有一定占比，请问这部分历史应收账款大约为多少额度？ （记者 王晓波） 免责声明：本文内容与数据仅供参考，不构成投资建议，使用前核实。据此操作，风险自担。 万达信息（300168.SZ）1月28日在投资者互动平台表示，公司to G端业务应收账款为2亿~3亿元。公司 结合相关政策，采取定期对账与提醒、对接关键联系人、协助提供付款所需材料、书面催款、高层领导 沟通、申请纳入财政支付计划等各类积极措施，促进to G端业务应收账款的回收。 每日经济新闻 ...