工业增加值表现 - 前10个月云南省规模以上工业增加值同比增长3.6% [1] - 新能源电池产业增加值同比大幅增长76.7%，增速较1至9月加快3.7个百分点 [1] - 绿色铝和硅光伏产业增加值分别增长10.5%和5.2%，增速较1至9月分别加快0.3和2.1个百分点 [1] - 采矿业增加值增长8.4%，制造业增加值增长3.9%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增加值增长1.6% [1] 消费市场情况 - 前10个月全省社会消费品零售总额达10597.72亿元，同比增长3.5% [1] - 消费市场总体平稳，市场规模持续扩大 [1] 固定资产投资情况 - 前10个月全省固定资产投资同比下降0.5% [1] - 第一产业投资增长5.6%，第二产业投资下降0.5%，第三产业投资下降1.3% [1] 服务业与价格指数 - 1至9月规模以上服务业实现营业收入2844.14亿元，同比增长6.6%，增速较1至8月加快0.2个百分点 [2] - 10月居民消费价格同比持平，环比上涨0.1% [2] - 前10个月居民消费价格同比下降0.1% [2]

公司利润分配方案 - 公司2025年前三季度利润分配方案为以总股本5.95亿股为基数向全体股东派发现金股利 [1] - 分红方案为每10股派发现金股利0.50元（含税） [1] - 共计派发现金总额为2976.7万元 [1] 分配方案具体形式 - 本次利润分配不送红股 [1] - 本次利润分配不以资本公积金转增股本 [1]

重大项目进展 - 巴斯夫湛江一体化基地新建的2—乙基己醇装置正式投产并完成首批产品交付 [1] - 东海岛已齐聚巴斯夫、宝钢、中科炼化三大超百亿美元级项目 [1][2] - 11个世界500强企业投资项目在稳步推进 [2] 工业经济表现 - 前三季度湛江市GDP增速为5.0%，位居全省第三 [1] - 前三季度规上工业增加值同比增长10.4%，增速创年内新高，位居全省第1位 [1] - 工业对GDP增长贡献率达42.8% [1] - 前三季度规下工业增加值保持6.5%的增速 [2] 产业集群发展 - 绿色石化、现代农业与食品产业集群总产值突破千亿元大关 [4] - 绿色钢铁产业集群规模超600亿元 [4] - 绿色能源、现代轻工纺织等百亿级产业集群加速崛起 [4] 产业升级与投资 - 前三季度工业技改投资同比增长33.3%，增速稳居全省第一梯队，并已连续25个月保持正增长 [4] - 其中制造业技改投资同比大幅增长83.1% [4] - 每年推动220家工业企业实施技术改造 [4] 细分领域亮点 - 采矿业方面，新增4个油田投产，乌石油田群累计外输原油突破118万立方米，液化石油气与天然气产量超9386万立方米 [2] - 新材料领域，总投资12亿元的广东大毛牛新材料生产基地落成，采用全球首创技术，全面达产后预计年产值可达20亿元 [4] - 园区经济表现强劲，1-9月全市工业园区规上工业增加值同比增长11.9% [3][4]

事件概述 - 俄罗斯法院于2025年11月17日维持撤销公司俄罗斯附属公司采矿牌照的裁决 [1] - 公司正就该上诉裁决寻求法律意见并计划进一步上诉以维护权益 [1] - 公司股份将于2025年11月18日下午一时正起在联交所恢复买卖 [2] 对营运的影响 - 由于集团在俄罗斯的采矿计划尚未开始，撤销决定及上诉裁决目前不会对集团的整体日常营运造成任何重大不利影响 [1] - 集团的日常营运主要为能源商品贸易，包括柴油及煤 [1] 对财务状况的潜在影响 - 集团在俄罗斯的采矿牌照相关的勘探及评估资产价值约14.23亿港元，占公司总资产约96% [1] - 上诉裁决及司法申诉的结果可能对公司的财务状况造成重大不利影响 [1] - 该牌照的撤销可能影响集团在俄罗斯Lapichevskaya矿的一般综合采矿计划 [1] 后续行动 - 公司将继续密切监察牌照、上诉裁决及司法申诉的状况 [1] - 公司将根据相关规定适时以进一步公告方式向股东及潜在投资者通报任何相关进展 [1]

事件概述 - 俄罗斯法院于2025年11月17日裁定维持撤销公司俄罗斯附属公司采矿牌照的裁决 [1] - 公司正就该上诉裁决寻求法律意见并将进一步提出上诉以维护合法权益 [1] - 公司股份将于2025年11月18日下午一时正起在联交所恢复买卖 [2] 对营运的影响 - 由于集团在俄罗斯的采矿计划尚未开始，撤销决定及上诉裁决目前不会对集团的整体日常营运（能源商品贸易，包括柴油及煤）造成任何重大不利影响 [1] 对财务状况的潜在影响 - 与俄罗斯采矿牌照相关的勘探及评估资产价值约14.23亿港元，占公司总资产约96% [1] - 上诉裁决及司法申诉的结果可能会对公司的财务状况造成重大不利影响 [1] - 若牌照不能延长或被撤销，集团在俄罗斯Lapichevskaya矿的一般综合采矿计划或会受到影响 [1]

核心事件 - 刚果矿业部将南北基伍省手工采矿点矿物交易禁令延长六个月 [1] - 该禁令最初于2月出台 因有证据表明矿山非法供应为东部武装提供资金 [1] - 禁令由矿业部长于11月3日签署 并于11月17日由矿业部宣布 [1] 影响范围 - 禁令适用于北基伍省Masisi和南基伍省Kalehe的38个采矿点 [1] - 受影响的矿物包括钶钽铁矿石、锡和钨矿 这些是锡、钽和钨的原料 [1] 行业影响 - 禁令增加了锡、钽和钨全球供应链的合规压力 [1] - 锡、钽和钨是电子、汽车和航空航天工业的关键原料 [1]

南向资金持股动态 - 11月17日南向资金增持万国黄金集团16.4万股，变动幅度为0.13% [1][2] - 近5个交易日中有4天获南向资金增持，累计净增持640.0万股 [1] - 近20个交易日中有12天获南向资金增持，累计净增持883.78万股 [1] - 截至11月17日，南向资金持有公司1.23亿股，占公司已发行普通股的11.13% [1][2] 近期持股变动详情 - 11月11日持股变动为增持323.6万股，变动幅度为2.77% [2] - 11月12日持股变动为增持159.6万股，变动幅度为1.33% [2] - 11月13日持股变动为增持148.4万股，变动幅度为1.22% [2] - 11月14日持股变动为减持8.0万股，变动幅度为-0.06% [2] 公司业务概况 - 公司主要从事采矿、矿石选矿及销售精矿产品及黄金产品业务 [2] - 公司通过宜丰项目分部和所罗门项目分部运营业务 [2] - 产品包括铜精矿、铁精矿、锌精矿、硫精矿、铅精矿、金锭、金精矿以及金与银的副产品等 [2] - 公司在国内和国外市场开展业务 [2]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 中国PPI走势由权重与各类别价格变动幅度共同作用，核心驱动为上游资源与基础材料行业，如煤炭、石油、有色、黑色、化工 [1][20] - 通过两种方法预测2026年PPI走势，一是基于关键商品价格假设测算，若价格维持，2026年PPI同比增速跌幅收窄并于二季度转正；二是环比推同比方法，预计2026年PPI全年同比为 -0.44%，三季度同比读数转正 [2][30] 根据相关目录分别进行总结 中国PPI数据基本概况 - 中国PPI仅包含商品生产领域，美国PPI覆盖商品和服务业，服务业权重达67.7% [7] - 中国PPI采用“二分法”和“行业法”两套分类口径并行发布，二分法侧重“产业链”位置，行业法侧重“行业”归属，两者结合可判断PPI波动驱动因素，权重按销售产值法确定，五年一调，基期为2020年 [11][13] PPI权重的构成与核心驱动行业 - PPI由各调查行业价格指数加权平均得出，市场用“营业收入”替代“销售产值”估算行业权重，计算机、电气机械等行业权重位居前列，但部分高权重行业价格稳定，对PPI影响有限 [16][20] - 上游资源与基础材料行业价格波动是PPI走势核心驱动力，煤炭、石油等五大类行业对整体指数变动有决定性影响，如煤炭虽直接权重低，但通过成本传导效应间接影响大 [20] - 2025年10月，PPI生产资料中采掘工业同比跌幅最大，生活资料中耐用消费品同比跌幅最大且价格表现最弱 [22][24] - 当前PPI下跌核心驱动为国际输入性因素致上游商品价格承压，部分耐用品供给过剩与需求萎缩带动部分行业价格下行 [26] PPI走势测算 - 基于关键商品价格假设测算，若煤炭、石油等价格维持，2026年PPI同比增速跌幅收窄，二季度转正，回升过程由有色、煤炭、黑色/化工依次驱动，基数效应对同比回升贡献明显 [2] - 环比推同比方法预测，2026年PPI全年同比为 -0.44%，预计三季度同比读数转正 [30]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 10月经济数据增速在高基数下总体放缓，供需两端同步走弱，工业、投资、消费及出口增长均减速，经济修复呈现“传统承压、新兴支撑”特征 [2][8][9] - 量价表现出现背离，后续或难以对工业品价格形成持续拉动，若“量能”进一步放缓，价格实际改善力度及持续性可能有限 [2][9] - 降息窗口预计在今年四季度至明年一季度打开，建议抓住落地前的抢跑机会，预计年内10Y国债（免税）活跃券收益率有望下行至1.65%-1.7%，含税券收益率有望下行至1.7%-1.75% [2][9] 根据相关目录分别进行总结 事件描述 - 10月经济数据总体承压，规模以上工业增加值同比实际增长4.9%，前值为6.5%，一致预期为5.5%；社零同比增速较上月的3.0%回落0.1pct至2.9%，一致预期为2.7%；1-10月固定资产投资累计同比延续负增，较前值-0.5%回落1.2pct至-1.7%，一致预期为-0.7% [5] 事件评论 - **工业生产**：10月工业增加值同比增速回落至4.9%，环比0.17%也弱于季节性水平，受高基数效应、工作日减少和外需订单走弱影响，出口交货值同比转负至-2.1%；分部门看，采矿业和制造业同比增速下降，高端制造表现突出，工业生产呈现“传统承压、新兴支撑”特征 [9] - **投资端**：10月固定资产投资单月同比降至-11%，民间投资加速下行，基建和房地产是主要拖累，房地产投资单月同比降幅扩大至-23.2%，广义基建投资同比单月降幅扩大至-12.1%，制造业投资单月同比增速下降4.7pct至-6.7%，但设备工器具购置投资仍保持6.9%的较高增速 [9] - **消费内需**：10月社会消费品零售总额同比微降至2.9%，受汽车销售和家用电器类商品拖累，服务消费表现韧性，餐饮收入同比升至3.8%，服务零售额1-10月累计增速加快至5.3%，高于同期商品零售额增速0.9pct，内需复苏不均衡 [9]

可转债交易异常波动 - 公司可转换公司债券交易价格于2025年11月13日、11月14日、11月17日连续3个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超过30% [1] - 根据《深圳证券交易所可转换公司债券交易实施细则》相关规定，该情况属于可转债交易异常波动 [1]