活动基本信息 - 活动类别为业绩说明会 [1] - 活动时间为2025年05月15日下午15:40 - 17:00 [1] - 活动地点为全景网“投资者关系互动平台”（https://ir.p5w.net） [1] - 活动形式为网络远程交流 [1] - 参与人员为线上参与厦门辖区上市公司2024年年报业绩说明会暨投资者网上集体接待日的投资者 [1] - 上市公司接待人员包括董事长兼总经理吴金祥先生、独立董事叶少琴女士、财务总监曾铮女士、董事会秘书叶泉青先生 [1] 公司经营相关 - 关于2025年可投产项目及对利润的影响，建议查阅公司2024年年报第三节“管理层讨论与分析”第十一项“公司未来发展的展望”第（二）点“2025年经营计划” [1] - 公司将以鹭燕大健康事业为平台创造价值，以传统中医药现代化产业及新技术产业为抓手，创建鹭燕大健康生态圈，打造事业发展新高地 [1]

公司业绩说明会内容 - 公司于2025年5月15日召开业绩说明会并回复投资者提问 [1] - 公司使用银行专项贷款及自有资金回购股份 计划在未来三年内用于员工持股计划或股权激励 若未使用完毕将注销 [1] - 公司收购浙江衡玖医疗器械以拓展高端医疗设备领域 核心产品为三维乳腺超声断层成像系统 交易方案包含业绩承诺和补偿安排 [1] - 公司以简易程序向特定对象发行股票 符合监管规定 旨在为经营发展提供资金支持 [2] - 公司目前未开展外骨骼机器人销售业务 [2] 公司战略规划 - 公司关注养老产业机遇 计划在适当时机布局该领域 [3] - 公司主营业务涵盖药品、疫苗、医疗器械流通等八大板块 [3] 财务数据 - 2025年一季度公司主营收入17.57亿元 同比下降12.98% [3] - 归母净利润1417.11万元 同比下降6.58% [3] - 扣非净利润1003.38万元 同比下降44.75% [3] - 负债率64.53% 毛利率13.85% [3] - 近3个月融资净流出1142万元 融券净流入2.85万元 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 调研基本情况 - 调研对象为漱玉平民，所属行业为医药商业 [16] - 接待时间是2025 - 05 - 15，上市公司接待人员有董事、副总裁、董事会秘书李强和财务总监胡钦宏 [16] 详细调研机构 - 接待对象为参与2025年山东辖区上市公司投资者网上集体接待日的投资者，接待对象类型为其它 [19] 主要内容资料 - 数字化运营与管理方面，公司加速向“智慧医药零售”转型，通过自研数字化工具提升一线服务效率与顾客用药服务体验；智慧化供应链领域依托算法模型优化库存管理；合规经营方面首创“漱玉致远”风控平台防控经营风险 [23] - 多元化门店方面，公司与大树、旺旺合资的“大树漱玉”药房即将落地，以多元化综合药房为特色，产品种类丰富 [23] - 2024年公司自有商品业务全渠道销售额同比增长9%，占零售业务总销售额超13% [23] - 公司上市时间短、股权融资规模小，近年通过并购拓展市场致资产负债率略高于行业平均水平，未来将依托上市平台优势运用股权融资使负债率保持合理水平 [25] - 截至2025年3月底，公司在山东、辽宁等地区共拥有门店8916家，其中直营门店4353家，加盟门店4563家 [25]

收购交易概况 - 公司拟以现金3.02亿元收购关联方新兴集团持有的金穗科技100%股权，构成关联交易 [1][2] - 金穗科技主营业务为电商运营服务，核心业务为飞利浦个人健康消费产品的品牌授权经销，运营渠道覆盖京东、阿里、抖音等平台及线下渠道 [2][3] - 交易标的评估增值1.16亿元，增值率62.72% [3] 金穗科技财务表现 - 2021年至2023年营业收入从17.47亿元降至10.18亿元，两年降幅近40% [1][3] - 2024年前11个月营业收入9.2亿元、净利润4148.99万元，2025年前3个月未经审计营业收入2.64亿元、净利润624.26万元 [3] - 截至2025年3月末，金穗科技尚欠新兴集团借款本金2.05亿元，2025年一季度已支付利息257.82万元，预计全年利息费用约600万元 [6][7] 公司战略动机 - 收购旨在加强电商运营平台建设、拓宽产品管线、创新营销策略，推动从医药企业向医药健康企业转型 [1][5] - 计划以金穗科技为平台整合线上电商业务，挖掘医药、医疗器械、大健康行业资源，实现业务协同升级 [5] 公司经营现状 - 2024年营业收入341.48亿元（同比-12.04%），净利润5.35亿元（同比-48.91%），扣非净利润3.23亿元（同比-47.34%） [1][5] - 三大业务板块收入均下滑：医药工业29.77亿元（-9.85%）、医药商业264亿元（-9.72%）、国际贸易49亿元（-41.82%） [6] - 2025年一季度营业收入82.63亿元（-5.84%），净利润1.66亿元（+14.27%） [6] 监管动态 - 上交所于收购计划发布次日（5月13日）向公司发出监管工作函，事由涉及关联资产收购事项 [1][2]

公司高管减持计划 - 董事兼高级管理人员陈珊瑚计划减持50000股 占总股本0.024% [1] - 监事唐娟计划减持48500股 占总股本0.024% [1] - 高级管理人员李玉兰计划减持50000股 占总股本0.024% [1] 减持实施细节 - 减持方式均为集中竞价交易 [1] - 减持期间为2025年6月6日至2025年9月5日 [1] - 减持价格将根据市场价格确定 [1]

股东股份变动 - 上海弘康解除质押145,310,760股 占其所持股份13.35% 占公司总股本2.88% [1][2] - 中山广银解除质押26,909,400股 占其所持股份8.02% 占公司总股本0.53% [1][2] - 刘树林解除质押18,648,214股 占其所持股份26.33% 占公司总股本0.37% [1][2] - 刘兆年新增质押23,156,196股 占其所持股份38.32% 占公司总股本0.46% [1][3] 股东持股及质押现状 - 上海弘康持股1,088,326,782股（21.58%） 剩余质押517,691,892股 质押比例47.57% [1][2][7] - 中山广银持股335,357,275股（6.65%） 剩余质押240,425,820股 质押比例71.69% [1][2][7] - 刘树林持股70,818,006股（1.40%） 剩余质押51,127,860股 质押比例72.20% [1][2][7] - 刘兆年持股60,422,905股（1.20%） 累计质押23,156,196股 质押比例38.32% [1][3][7] 控股股东整体质押情况 - 楚昌投资及其一致行动人合计持股2,323,338,830股 占公司总股本46.08% [5][7] - 整体质押股份总数1,181,432,748股 占持股比例50.85% 占公司总股本23.43% [2][5][7] - 北京点金持股276,531,424股（5.48%） 质押37,000,000股 质押比例13.38% [5][7] - 楚昌投资持股491,882,438股（9.75%） 质押312,030,980股 质押比例63.44% [5][7] 质押到期安排 - 未来半年内到期质押283,940,000股 占持股总数12.22% 占公司总股本5.63% [8] - 未来一年内到期质押783,940,000股 占持股总数33.75% 占公司总股本15.55% [8] - 到期融资余额1,979,940,000元 还款来源包括债券发行、分红及投资收益 [8]

投资评级与目标价 - 报告未明确给出投资评级和目标价 [1] 核心财务数据 - 2024年营收80561.53百万元（+0.55%），2025E/2026E/2027E预测分别为85266/90374/95950百万元，增速5.84%/5.99%/6.17% [2] - 2024年归母净利润282.99百万元（-56.79%），2025E/2026E/2027E预测为296.73/314.64/342.58百万元，增速4.85%/6.04%/8.88% [2] - 2024年EPS 0.16元，2025E/2026E/2027E预测为0.17/0.18/0.20元 [2] - 2024年ROE 2.44%，PB 0.52倍，PE 30倍 [2] 业务表现 - 2024年药品营收661.5亿元（+2.6%），其中中药148.6亿元、麻精药品30.2亿元 [7] - 器械营收127.5亿元（+6.4%），完成IVD等领域6个投资项目 [7] - 2024年毛利率7.4%（-0.6pp），主要受带量采购影响 [7] - 商业网络覆盖30个省级行政区、142个地级市，拥有8000+二级及以上纯销客户 [7] 渠道建设 - 社区健康药房776家（直营712家），DTP药房181家（直营168家） [7] - 2024年新增10个空白市场布局，下属166家公司拥有中药经营资质 [7] 国企改革 - 控股股东变更为通用技术集团，实控人转为国务院国资委 [7] - 重庆渝富获得控股股东重庆医健49%股权 [7] 盈利预测假设 - 医药批发业务2025-2027年销量增速假设5%/5%/5% [9] - 医药零售业务2025-2027年销量增速假设20%/20%/20% [9] - 其他业务2025-2027年收入增速假设45%/45%/45% [10] 现金流与分红 - 2024年现金分红1亿元，占归母净利润36.6%，每股分红0.3元 [7] - 2024年经营活动现金流净额-186.74百万元，2025E/2026E/2027E预测为-449.04/1187.56/976.35百万元 [12]

公司基本信息 - 公司注册名称为鹭燕医药股份有限公司 英文名称为LUYAN PHARMA CO,LTD [2] - 公司注册地址位于厦门市湖里区安岭路1004号 邮政编码361010 [2] - 公司注册资本为人民币388,516,736元 已发行股份数为388,516,736股 [2][6] - 公司于2016年2月18日在深圳证券交易所上市 首次公开发行人民币普通股3205万股 [2] 公司治理结构 - 公司设董事会由7名董事组成 其中包含3名独立董事 设董事长和副董事长各1名 [39] - 董事长为公司法定代表人 若辞任需在30日内确定新任法定代表人 [3] - 高级管理人员包括总经理 副总经理 财务总监和董事会秘书 [3] - 公司设立审计委员会行使监事会职权 成员为3名不在公司担任高管职务的董事 [52] 股份管理 - 公司股份采取股票形式 在中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司集中存管 [6] - 公司发起人为厦门麦迪肯科技有限公司和厦门三态科技有限公司 均以现金方式出资 [6] - 公司可通过向特定对象发行股份 派送红股 公积金转增股本等方式增加资本 [7] - 公司收购股份需通过集中交易方式进行 合计持有股份不得超过已发行股份总数10% [8][9] 股东权利与义务 - 股东享有股利分配 表决权 建议质询权 股份转让权 查阅复制公司章程等权利 [12] - 连续180日以上单独或合计持有1%以上股份的股东可请求提起诉讼 [14][15] - 股东需遵守法律法规和公司章程 不得滥用股东权利损害公司或其他股东利益 [15] - 控股股东和实际控制人需维护公司利益 不得占用公司资金或进行非公允关联交易 [16] 股东会机制 - 股东会分为年度股东会和临时股东会 年度股东会每年召开一次 [18] - 股东会可授权董事会决定向特定对象发行融资总额不超过3亿元且不超过净资产20%的股票 [18] - 单独或合计持有10%以上股份的股东有权请求召开临时股东会 [22] - 股东会特别决议需经出席股东所持表决权三分之二以上通过 包括修改章程 合并分立等重大事项 [29][30] 董事会运作 - 董事会每年至少召开两次会议 临时会议需提前2日通知 [41][42] - 董事会决议需经全体董事过半数通过 关联董事不得对相关决议行使表决权 [42] - 独立董事需保持独立性 不得与公司存在可能妨碍其独立客观判断的关系 [47] - 独立董事可行使特别职权包括独立聘请中介机构 提议召开临时股东会等 [50][51] 经营与财务 - 公司经营宗旨为开拓医药大健康市场 为社会大众健康事业提供优质服务 [4] - 经营范围涵盖药品批发 医疗器械经营 食品销售 互联网信息服务等许可项目和一般项目 [4][5] - 公司需在会计年度结束之日起4个月内披露年度报告 上半年结束之日起2个月内披露中期报告 [58] - 利润分配时需提取10%作为法定公积金 累计达注册资本50%以上可不再提取 [58]

股东回报规划 - 公司制定2025年至2027年股东回报规划 优先采用现金方式分配股利[1] - 每年按当年实现可供分配利润的一定比例向股东分配股利 现金分红比例最低达20%[1] - 董事会需综合行业特点、发展阶段、经营模式、盈利水平、债务偿还能力及重大资金支出安排等因素制定差异化分红政策[1]

业务收入与占比 - 2024 年医药工业收入 6.72 亿元，制剂和原料药毛利率分别为 61.25%和 20.24% [1] - 2024 年前五大客户收入占比 11.14% - 13.71%，主要依赖绍兴本地医院 [1] - 2024 年中药饮片业务收入 2.6 亿元，在浙江省内市占率 23.1% [2] - 2024 年医药零售业务收入 12.39 亿元，同比增长 8.04%，线上销售 5101.9 万元，同比增长 2.02%，仅占零售业务 4.15% [2] - 2024 年健康服务业务收入 9593.2 万元，主要为中医诊疗、母婴护理收入 [3] - 2024 年医药流通业务收入 30.69 亿元，占比 82.04%，其中批发业务收入同比下降 17.97% [3] - 2024 年省外市场收入占比约 1.66% [6] 研发与生产 - 2024 年研发投入 5563.34 万元，同比增长 20.53%，用于生物发酵法生产组氨酸技术等研发，上虞生物项目预计 2025 年三季度投产 [1][2] - 合成生物项目经充分论证与市场调研，市场空间广阔，产品技术处于国内先进水平，成本较低，预期市场前景较好 [3][4][7] - 合成生物项目产品预计投产后第三年起陆续达到 100%的产能利用率 [4] 业务策略与发展 - 医药工业利用原料药 + 制剂一体优势，加速研发，丰富管线，降本增效提升盈利能力 [1] - 医药批发业务引入华润医商战略合作，巩固做大市场规模 [1] - 中药饮片围绕“普通饮片提质、精制饮片示范、国际标准引领”战略，强化质量管控体系 [2] - 分析高毛利产品销售下滑原因，制定计划提升医药零售业务毛利率 [2] - 暂无加大 O2O、B2C 等线上渠道投入的计划 [2] - 锚定“做强医药工业，做大医药商业，做优医药服务，做精中药饮片，做特康养产业”战略目标，布局合成生物赛道，培育新业务增长点 [2][3] - 积极开拓省外市场，时机成熟时不排除通过并购或合作加快业务发展 [3][6] 财务状况 - 2024 年管理费用同比增长 20.04%，涉及职工薪酬等，子公司门店优化和上虞项目人员储备致费用增加，不涉及数字化转型 [2] - 2024 年计提资产减值准备 530.20 万元，主要系存货跌价准备 404.45 万，涉及工业和商业板块，目前无进一步减值风险 [3] - 2024 年应收账款周转率 5.71，同比下降 7.52%，未通过数字化手段优化回款流程，坏账准备计提比例未调整 [4] - 2024 年毛利率 18.81%，同比上升 0.13 个百分点，净利率下降 1.10 个百分点，因研发投入和财务费用增加 [4] - 2024 年固定资产同比减少 7.25%，在建工程增加 163.76%，主要用于震元生物上虞产业化基地等项目 [4][5] - 2024 年合并口径未分配利润 9.43 亿元，货币资金 5.49 亿元，生物与制药建设项目总投资 10.68 亿元，4.95 亿通过定向增发募集 [7] 其他事项 - 2025 年 1 月华润震元医药完成股东结构调整，引入华润医药，内部管理运营机制在调整优化中 [4] - 公司再融资问询问题与回复参见 2024 年 12 月 6 日公告文件，再融资项目处于交易所正常审核中 [6][7] - 公司证券部门密切关注股价变动，本次定增控股股东未参与，不存在低价增发与故意压价情况 [5]