公司评级与产品优势 - 山西证券给予青达环保买入评级 [2] - 公司火电AI+输渣设备被中电联认定为国际领先水平 [2] 行业需求背景 - 新能源持续高增长背景下火电装机加速推进 [2] - 火电存量灵活化改造需求旺盛 [2]

核心业绩表现 - 2025年上半年营业收入32.16亿元 同比增长11.25% [2] - 归母净利润5.89亿元 同比增长20.15% [2] - 扣非净利润5.55亿元 同比增长14.82% [2] - 经营现金流净额9.77亿元 同比增长53.91% [1] - 净利率20.03% 较2024年同期上升0.67个百分点 [3] 业务结构分析 - 环保业务收入24.54亿元 同比增长14.58% 占总营收76.31% [1] - 路网业务收入6.61亿元 与上年同期基本持平 [1] - 固废处理业务拥有33个控股垃圾焚烧发电项目 处理能力29,050吨/日 [6] - 环境卫生服务在运营项目42个 年化合同额12.2亿元 [7] 运营效率提升 - 垃圾发电项目入厂垃圾量突破600万吨 同比增长5.63% [7] - 产能利用率达113.91% 完成4个项目供热改造 [7] - 财务费用2.57亿元 同比减少0.27亿元 [4] - 综合毛利率41.57% 较去年同期下降1.6个百分点 [3] 战略发展布局 - 通过收购傲蓝得环境等项目完善环保主业 [3] - 完成维尔利敦化项目收购 推进15个垃圾发电厂与20个环卫项目协同 [7] - 核心路桥资产总里程255.36公里 约占全省高速公路总里程3% [7] - 高速公路业务提供稳定现金流 支持环保业务扩张 [1][7] 财务健康状况 - 资产负债率68.64% 财务状况总体稳定 [1] - 经营现金流持续净流入 信用减值损失计提0.37亿元 [4] - 应收账款坏账损失计提4181.76万元 长期应收款坏账损失转回593.45万元 [4]

募集资金基本情况 - 公司首次公开发行1953万股A股股票 发行价格为43 30元/股 募集资金总额为8 45649亿元 扣除承销费用4954 23万元(不含税)后募集资金为7 96107亿元[2] - 扣除审计费 律师费 信息披露费等发行费用后 募集资金净额为7 78109亿元 上述资金已于2021年2月3日到账并由容诚会计师事务所验证[2] 募集资金管理情况 - 公司制定了《募集资金管理制度》 对募集资金的存储 使用 管理与监督等方面做出明确规定 符合证监会及上交所相关监管要求[3] - 公司于2021年2月3日与保荐机构中原证券及三家银行(上海农商行杨浦支行 招商银行上海田林支行 浙商银行上海分行)签署《募集资金专户储存三方监管协议》[3] 募集资金专户销户情况 - 2025年6月27日至7月15日期间 公司通过董事会 独立董事会议及临时股东会审议通过终止部分募投项目 并将剩余募集资金永久补充流动资金的议案[4] - 截至公告披露日 公司已完成募集资金专户余额划转至自有资金账户的操作 并办理完毕专户销户手续 相关监管协议随之终止[5] 备查文件 - 银行销户证明文件作为本次专户注销的凭证[6]

公司上市申请 - 湖南军信环保股份有限公司向港交所提交上市申请书 [1] - 联席保荐人为中金公司、中信证券 [1]

公司上市申请 - 湖南军信环保股份有限公司向港交所提交上市申请书 [1]

财务表现 - 公司2025年中期主营业务收入32.2亿元 同比增长11.25% 其中环保业务收入24.54亿元 同比上升14.58% 占比76.31% [1] - 归母净利润5.89亿元 同比增长20.15% 经营活动现金流量净额9.77亿元 同比大幅增长53.91% [1] - 预计2025-2027年归母净利润分别为14.6亿元(+27.86%) 16.3亿元(+11.88%) 18.2亿元(+11.61%) 对应动态PE为6倍 6倍 5倍 [3] 环保业务运营 - 垃圾发电业务入厂垃圾量605.57万吨 同比增长5.63% 产能利用率达113.91% 发电量178798万千瓦时 同比增长7.7% [1] - 综合厂用电率降至12.95%历史新低 通过技术降本及融资利率压降至3%左右 [1] - 供热市场加速开发 完成4个项目改造 供热量71.85万吨 累计完成18个项目 收购维尔利敦化项目并推进15个垃圾发电厂与20个本地环卫项目协同 [1] 环境卫生新业态 - 上半年中标5个项目 续签新郑市等重点项目 通过收购傲蓝得公司新增年化合同额5.1亿元 拓展至山东江苏市场 [2] - 无人环卫设备投放比例扩大 省内落地5个项目覆盖200万平方米 车辆有效利用率提升近30% 规范化作业覆盖80%以上城市道路 [2] - 再生资源回收体系"嘚嗒回收"布局22个县市64家门店 郑州许昌分拣中心运营 形成三级网络雏形 [2] 新兴业务拓展 - 供排水一体化业务规模达184.89万吨 接收信阳市64万吨资产 长垣息县项目落地 [2] - 海外战略聚焦中亚中东中东欧 匈牙利项目即将开工 [2] - 高速公路运营里程255.36公里 上半年通行费收入6.49亿元 同比微增0.34% 日均车流量同比下降4.7% [3]

财务表现 - 2025年半年度公司实现营业收入84819957923元，同比增长448% [2] - 归属于上市公司股东的净利润为19626397716元，同比增长1983% [2] 业绩增长 - 营业收入和净利润均实现同比增长，其中净利润增速显著高于收入增速 [2]

差异化权益分派原因 - 公司于2022年通过股份回购方案 使用自有资金以集中竞价方式回购股份 回购价格上限由10.54元/股调整为10.34元/股[6] - 截至2022年10月26日 实际回购股份7,885,396股 成交总金额未披露[6] - 根据《回购规则》及交易所指引 回购专用账户股份不享有利润分配权利 导致2024年度需实施差异化权益分派[6][9] 权益分派方案细节 - 以权益分派股权登记日总股本扣除回购股份数为基数 向全体股东每10股派发现金红利0.90元（含税）[9] - 每股实际派发现金红利0.09元 若股权登记日总股本变动 将维持每股分配金额不变并调整总额[9] - 截至申请日 公司总股本584,490,586股 回购账户持有7,885,396股 参与分配股本数为576,605,190股[6][9] 除权除息计算机制 - 除权参考价计算公式为（前收盘价-现金红利）÷（1+流通股份变动比例） 本次流通股份变动比例为0[9] - 按实际派发计算：以前收盘价4.73元为基础 除权参考价为（4.73-0.09）÷1=4.64元/股[9] - 按虚拟派发计算：虚拟每股现金红利=（576,605,190×0.09）÷584,490,586≈0.0888元 除权参考价为（4.73-0.0888）÷1=4.6412元/股[10] 价格影响评估 - 除权参考价差异绝对值为|4.64-4.6412|=0.0012元[10] - 价格影响比例为0.0012÷4.64≈0.0259% 低于1%的阈值[10] - 回购账户股份不参与分配对除权除息参考价格影响较小[10] 法律合规性结论 - 本次差异化权益分派符合《公司法》《证券法》《回购规则》及交易所自律监管指引[11] - 分派方案符合《公司章程》规定 未损害上市公司及全体股东利益[11]

分红方案 - 每股现金红利0.09元人民币（含税）[1] - 差异化分红送转方案实施 维持每股分配金额不变[1] - 总股本摊薄调整后每股现金红利约为0.0888元[2] 实施时间安排 - A股股权登记日为2025年8月19日[1] - 除权除息日和现金红利发放日均为2025年8月20日[1][2] - 流通股份未发生变动 流通股份变动比例为0[2] 分配实施方式 - 除公司自行派发对象外 其他股东红利通过中国结算上海分公司派发[2] - 广东省联泰集团有限公司及深圳市联泰投资集团有限公司现金红利由公司直接发放[3] - 已办理指定交易投资者可在红利发放日于指定证券营业部领取现金红利[2] 税收处理安排 - 自然人及证券投资基金持股超过1年免征个人所得税 实际派发0.09元/股[4] - QFII按10%税率代扣企业所得税 实际派发0.081元/股[5] - 香港市场投资者通过沪股通投资按10%税率代扣所得税 实际派发0.081元/股[5] - 其他机构投资者和法人股东自行申报所得税 按税前0.09元/股派发[6] 公司基本信息 - 证券代码603797 证券简称联泰环保[1] - 公告编号2025-025 广东联泰环保股份有限公司发布[1] - 分配方案经2024年年度股东会审议通过[1]

债券发行情况 - 中原环保成功发行2025年度第二期科技创新债券 发行规模5亿元 期限10年 票面利率2 70% [1] - 该债券为河南AA+主体首单10年期债券 同时也是全国AA+主体首单10年期科技创新债 实现河南AA+主体长期限债券"零的突破" [1][4] 发行意义与创新 - 通过组建"攻坚小组"联动兴业银行 中信银行 中国建设银行等金融机构 采取线上投资者路演等措施 实现长期限 低利率双重突破 [4] - 此次发行以"时间换空间"的创新思维 为公司提供长期稳定低成本的资金保障 助力"双碳"领域持续领先 [4] - 为河南省AA+企业跨越期限障碍 打通长期资金通道提供可借鉴范例 注入河南金融市场创新活力 [4] 公司行业地位 - 作为国家高新技术企业 全国国企改革"双百企业" 公司在污水资源化 污泥能源化 光伏绿能化等前沿赛道持续领跑 [5] - 10年期科技创新债成功发行集中体现公司科创实力与改革成效 为撬动社会资本 壮大绿色动能按下"加速键" [5] - 公司将进一步放大示范效应 汇聚资本 技术与产业合力 推动河南绿色经济高质量发展 [5]