公司人事变动 - 公司聘任黄美华担任证券事务代表 协助董事会秘书履行职责 [1] 公司业务构成 - 2024年1-12月营业收入构成：特种纸占比75.7% 特种材料占比18.51% 彩色印刷品占比3.79% 其他业务占比2.01% [1] 公司市值 - 截至发稿时公司市值为56亿元 [1]

担保事项概述 - 公司为全资子公司广西仙鹤新材料有限公司提供183,300万元连带责任保证担保 [1] - 担保资金用于广西三江口新区高性能纸基新材料项目（二期）建设 [1] - 本次担保在2025年第一次临时股东大会批准额度内，由董事长签批 [1] 担保规模与财务状况 - 本次担保后，公司对上述子公司的实际担保余额达到634,300万元（含本次） [1] - 公司及控股子公司对外担保总额为1,122,900万元 [1] - 对外担保总额占公司最近一期经审计净资产的137.99% [1] 项目与公司发展 - 担保支持的高性能纸基新材料项目（二期）符合公司发展需要 [1] - 公司认为该担保风险可控，不会影响股东利益 [1] - 公司公告声明不存在逾期对外担保 [1]

融资计划 - 公司拟通过向特定对象发行A股股票募集资金总额不超过30亿元 用于广西三江口新区高性能纸基新材料项目二期工程及补充流动资金[1] - 具体资金分配为：高性能纸基新材料项目二期工程拟投入募集资金21亿元 补充流动资金拟投入9亿元 项目总投资额54.04亿元[2] - 发行股票种类为人民币普通股（A股） 每股面值1.00元 发行将在中国证监会同意注册后的有效期内实施[2] 发行细节 - 发行对象不超过35名特定投资者 包括符合规定的各类机构投资者及合格自然人[3] - 发行股票数量不超过发行前总股本的30% 即不超过2.12亿股 最终数量根据发行价格和监管批复确定[3] - 发行价格不低于定价基准日前20个交易日股票交易均价的80%[4] 股权结构 - 公司控股股东为浙江仙鹤控股集团有限公司 实际控制人为王敏强等五人[4] - 本次发行不会导致公司控股股东和实际控制人发生变化 股权分布仍符合上市条件[4] 历史融资记录 - 2018年4月IPO发行6200万股 发行价13.59元/股 募集资金总额8.43亿元 净额7.81亿元[5] - 2020年1月发行可转债募集资金12.5亿元 用于年产22万吨高档纸基新材料项目及补充流动资金[6] - 2021年12月发行可转债募集资金20.5亿元 用于多个高档纸基材料项目及补充流动资金[7] - 三次募资合计金额达41.43亿元[7]

财务表现 - 2025年上半年营业收入35.73亿元同比下降9.71% 归母净利润8318.4万元同比下降56.09% [1] - 基本每股收益0.08元 平均净资产收益率1.71%较上年同期下降2.34个百分点 [1][12] - 机制纸销量96.7万吨同比下降4.73% 主要受同质化竞争和行业内部竞争压力影响 [1] 业务分部表现 - 白面牛卡纸收入6.71亿元毛利率17% 涂布白面牛卡纸收入8.17亿元毛利率14.4% [3] - 纸管原纸收入2.77亿元毛利率19.5% 专用纸品收入8.20亿元毛利率9.9% [3] - 瓦楞纸收入7.80亿元毛利率10.6% 电力及蒸汽销售2.07亿元毛利率29.5% [3][10] - 纸品销售占总收入94.2% 综合毛利率15.1%较去年同期14.3%有所提升 [3] 资产负债结构 - 应收票据及应收账款较上期末增加51.47% 占总资产比重上升2.82个百分点 [14] - 货币资金减少4.81%占总资产比重下降2.13% 存货增加35.61%占总资产比重上升1.21% [14] - 固定资产增加9.83%占总资产比重上升1.94% [14] 负债与融资 - 短期借款增加13.84%占总资产比重上升1.5% 长期借款增加15.3%占总资产比重上升1.01% [16] - 应付票据及应付账款增加13%占总资产比重上升0.73% 其他应付款增加26.69%占总资产比重上升0.24% [16] - 融资成本占收入比例从2.2%降至1.7% 流动比率从0.88提升至0.93 [1][2] 运营效率 - 存货周转率从5.3次降至5.08次 仍处于行业较好水平 [2] - 与建发浆纸关联交易额显著增长：贸易应付款从732.7万元增至1876.7万元 合约负债从840.9万元增至2521.9万元 [2] 战略项目 - 年产265万吨以纸代塑项目未在公告中提及 集团表示未持有任何重大投资 [2] - 香港纸源（建发浆纸全资子公司）仍为第二大股东持股15.21% [2]

9月28日，有广东的消费者在社交平台发帖投诉称，她购买的维达抽纸中出现不明异物，该消费者发布 的视频显示，她从一包维达中抽出纸巾，纸巾与纸巾之间粘着黄色、疑似纸片的物体，该异物表面还有 黑色污渍。 维达总部位于江门，集团成立于1985年，旗下拥有维达、得宝、添宁、薇尔等品牌。2007年维达国际在 港交所上市，2013年，第二大股东瑞典爱生雅集团收购其近3亿股份成为控股股东，2024年4月，维达国 际被印尼金鹰集团旗下的亚太资源集团收购，同年8月私有化退市。 采写：南都湾财社记者 冯家钜 9月28日，南都湾财社记者联系该消费者咨询涉事产品批次号、购买渠道等信息，次日（29日），该消 费者告诉南都湾财社记者，她已经与品牌方进行沟通，品牌方在积极处理此事，并未透露更多信息。 9月29日，南都湾财社记者联系采访维达相关负责人，截至发稿前未得到回应，同日，维达官方客服告 诉南都湾财社记者，需要消费者提供涉事产品才能反馈至工厂核实。 ...

公司股价表现 - 9月29日股价上涨5.55%至5.90元/股 成交额5.55亿元 换手率7.76% 总市值81.33亿元 [1] 公司业务构成 - 主营业务为工业包装原纸、纸箱纸板和各类生活用纸的生产销售 收入构成为原纸70.02% 生活用纸14.39% 纸箱及纸板6.72% 其他5.94% 再生浆板2.93% [1] 机构持仓情况 - 国联鑫价值混合A(004836)二季度持有1.54万股 占基金净值比例0.25% 位列第三大重仓股 当日浮盈4764.08元 [2] - 该基金规模1208.81万元 今年以来收益3.3% 近一年收益7.97% 成立以来收益0.07% [2] 基金经理信息 - 基金经理潘巍累计任职时间7年20天 管理规模132.33亿元 任职期间最佳回报22.74% 最差回报-3.81% [3]

中标信息 - 公司于2025年9月28日收到国家电网有限公司招投标管理中心发来的《成交通知书》[1] - 公司成为国家电网有限公司2025年办公类物资框架竞争性谈判采购中"办公类用品包1-包6"及"通用工业用品包1"的采购货物成交人之一[1] 项目影响 - 中标有利于公司进一步提升市场竞争力和市场份额[1] - 若项目顺利实施将对公司经营业绩产生积极影响[1]

近年来，亚太森博大力推进能源结构转型，采取优化设备系统流程、优化生产流程减少设备空转时间、 提高冷却水回收利用率等方式进一步降低能耗，高效利用原料加工过程中产生的黑液等生物质能源替代 煤炭，从生物质能源利用、光伏发电拓展和余热高效回收三个维度全面强化清洁能源体系，使生物质能 源在总能耗中占比超过83%，持续降低碳排放强度，推动行业绿色低碳转型。目前，该公司永磁高效节 能电机改造、网毯清洗系统改造等多个节能降碳项目在推进中。 近日，省工业和信息化厅印发《关于2025年度省级重点行业能效"领跑者"名单的公示》，日照经开区亚 太森博（山东）浆纸有限公司名列其中。 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 三季度纸浆期货先涨后跌，当前维持低位震荡，需等待下游需求企稳，操作上可等待回调结束，考虑逢低做多 [1][2][7][32][34] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 三季度纸浆期货先涨后跌，维持低位震荡，分两阶段：7 月 1 日 - 7 月 25 日底部反弹，因国际浆厂提价及工业品普涨；7 月 28 日 - 9 月 23 日高位回落，原纸行业价格震荡偏弱，下游盈利改善不足，需求未见好转 [7] 纸浆基本面分析 - **1 - 8 月进口量同比增加**：我国纸浆对外依存度高，2025 年 8 月进口纸浆 265.3 万吨，1 - 8 月累计进口量及金额同比分别增加 5.0%、0.3%；8 月针叶浆进口量 61.39 万吨，1 - 8 月累计 574.05 万吨，同比增加 1.43%；8 月阔叶浆进口量 125.77 万吨，1 - 8 月累计 1115.21 万吨，同比增加 10.71%，整体进口量补充国内木浆供应 [12][13] - **外盘报价提涨**：2025 年 8 月欧洲化学纸浆消费量 70.08 万吨，同比上升 2.35%，库存量 70.78 万吨，同比上升 11.34%，库存天数 26 天，较去年同期涨 3 天；Suzano 9 月亚洲价格涨 20 美元/吨，欧美涨 80 美元/吨，智利 Arauco 公司 9 月木浆外盘报价有调整，10 月理论到货成本增加，或支撑进口阔叶浆现货价格 [17] - **国内主要港口库存转降**：中国主要地区及港口周度纸浆库存量 198.96 万吨，周度环比下跌 4.49%，由涨转跌 [2] - **下游开工负荷率各浆种表现不一**：全球纸浆表观消费量稳定在 1.8 亿吨，供需基本平衡；我国废纸浆消费占 63%，木浆消费占 31%，进口木浆占 21%，非木浆占 6%；截至 9 月 25 日，国产阔叶浆开工负荷率较上周升 1 个百分点，国产化机浆持平，竹浆升 6 个百分点，蔗渣浆降 1 个百分点 [21][23] - **进口针叶浆毛利率或维持偏低水平**：9 月到货成本 720 美元/吨，截至 9 月 25 日，银星现货均价约 5645 元/吨，毛利率 - 4.46%，较上周降 0.72 个百分点，预计维持偏低水平 [27] - **针、阔叶浆价格走势分化**：截至 9 月 25 日，进口针叶浆周均价 5587 元/吨，较上周跌 0.23%；进口阔叶浆周均价 4229 元/吨，较上周涨 0.45%，下游原纸行业毛利率低，浆市高价成交受限 [30] 后市展望 - 10 月国产纸浆新产能或增加，拖累浆价反弹；8 月进口阔叶浆外盘提价，10 月成本增加，卖方挺价或支撑现货价格；下游原纸行业毛利率低，浆市高价成交受限，价格偏弱运行，需等待下游需求企稳 [32][34]

发行方案核心内容 - 向特定对象发行A股股票数量不超过211,792,834股 占发行前总股本705,976,114股的30% [1] - 募集资金总额不超过300,000万元 发行价格按定价基准日前20个交易日股票均价的80%测算 [1][2][53] - 发行对象为不超过35名特定投资者 均以现金方式认购 [48][49] 财务影响测算 - 2024年归属于母公司股东净利润为100,383.06万元 扣非后净利润93,315.46万元 [3] - 假设2025年净利润与2024年持平 2026年设持平/增20%/减20%三种情形 [3] - 发行后总股本和净资产规模增加 短期内每股收益可能下降 [1][4] 募集资金用途 - 募集资金净额将用于漂白化学木浆、化机浆及特种纸等主营业务产能扩充 [5][59] - 项目与现有业务高度相关 利用现有生产工艺和技术基础 [5][6] - 若募集资金不足 差额部分由公司自筹解决 [59] 项目实施基础 - 公司拥有高效稳定的经营团队和研发团队 具备丰富技术积累 [7] - 与众多国际知名公司和国内龙头企业建立长期合作关系 [8] - 现有销售渠道和市场影响力可支撑新增产能消化 [6][8] 公司治理与合规 - 最近五年未被证券监管部门和交易所采取监管措施或处罚 [95] - 董事会全票通过本次发行相关议案 [41][45][47][50][52][55][57][61][63][65] - 需提交2025年第三次临时股东会审议 会议定于10月15日召开 [17][18][42][66][69][73][75][78][81][84][88][91] 股东回报安排 - 发行前滚存未分配利润由新老股东共享 [62] - 已制定2025-2027年股东分红回报规划 [82] - 承诺严格执行分红政策 保护投资者收益权利 [13]