财务表现 - 2024年公司营业收入46.06亿元，同比增长5.42%，归母净利润2.51亿元，同比增长36.83%，扣非归母净利润2.46亿元，同比增长117.8% [1] - 2025年一季度营业收入11.38亿元，同比增长12.36%，归母净利润9739万元，同比增长161.66% [1] - 氟碳化学品业务2024年营业收入24.47亿元，同比增长3.78%，平均毛利率20.37%，同比增加12.62个百分点 [2] - 含氟高分子材料2024年营业收入15.81亿元，同比增长17.38%，销量38635.68吨，同比增长40.59% [2] 业务与产业链 - 公司已形成从萤石矿、氢氟酸、甲烷氯化物、氟碳化学品到含氟高分子材料、含氟精细化学品的完整产业链 [1] - 公司销售渠道覆盖全国及全球100多个国家和地区 [1] - 2024年HFCs制冷剂配额5.52万吨，2025年HCFCs和HECs制冷剂配额6.14万吨，其中HFCs产品配额5.82万吨，总配额量行业领先 [2] - HFPO、全氟己酮、HFP二聚体/三聚体等含氟精细化学品新增产线投入试生产，处于产能磨合期 [3] 行业与竞争 - HFCs制冷剂实施配额生产后行业集中度提升，供需偏紧驱动价格大幅上涨 [2] - 含氟高分子材料自2024年四季度起HFP等产品价格逐步企稳，板块盈利能力提升 [2] - 公司通过产能规模化释放与精细化成本管控对冲价格下行影响，实现营收逆势增长 [2] - 邵武永和新建产线跨越磨合期，产量、质量及成本控制逐步提升，盈利能力逐季修复 [2] 发展战略 - 未来将持续推进业务全球化布局，利用全产业链优势整合资源，实施"基础原料资源化、板块基地功能化、绿色能源一体化、重点品种规模化、产品质量高端化、技术研发国际化、营销网络全球化"战略 [3] - 将加大对高端含氟高分子材料、新型环保制冷剂、氟精细化学品的开发力度，丰富产品种类，打造国内领先的专业氟化工领军企业 [3]

报告行业投资评级 - 强于大市（维持） [1] 报告的核心观点 - OPEC+部分成员国增产意愿增强，原油供应压力加大，2025年4月18 - 25日，WTI原油期货收盘价（连续）下跌2.15%，布伦特油期货价下跌1.39%；地缘局势方面，美俄、美伊谈判有积极信号；基本面，OPEC最新补偿计划减产量增加，但部分成员国拟加快增产，哈萨克斯坦增产意愿受关注；宏观经济上，市场对美联储降息预期升温 [6] - 国补驱动氟化工内需增长，供应以销定产，制冷剂价格高位续涨；供应端受政策限制收紧，下游汽车、空调产业受益国补政策，需求向好；2025年二代制冷剂生产总量减少，三代制冷剂配额增幅有限，厂家以销定产支撑价格 [6] 根据相关目录分别进行总结 化工市场行情概览 - 截至2025年4月25日，基础化工指数收于3335.36点，较上周上涨2.71%；石油石化指数收于2134.96点，较上周上涨1.35%；化工细分板块多数指数跑赢沪深300指数（较上周上涨0.38%） [10] - 申万三级化工细分板块中，涨跌幅排名前三的是其他化学原料（+9.92%）、炭黑（+9.88%）、无机盐（+8.50%） [12] 石油石化：OPEC+增产意愿增强，原油供应压力加大 原油基本面数据跟踪 - 展示国际原油期货价和美元指数走势、OPEC和美国原油日均产量、ICE:WTI原油持仓情况、美国原油钻机数及占比、美国商业原油库存走势、全球原油需求量及预测等数据图表 [17][18][19] 炼化产业链数据跟踪 - 展示几大类成品油现货价走势、美国成品油库存走势、PX价格价差走势、PTA价格价差走势、己二酸价格价差、丁苯橡胶价格价差等数据图表 [26][30][31] 聚氨酯：MDI开工率小幅下降，价格止跌反弹 - 展示纯MDI、聚合MDI、TDI的价格价差、开工率和库存走势等数据图表 [36][40][43] 氟化工：国补驱动内需高增，制冷剂价格高位续涨 - 本周萤石97湿粉和氢氟酸价格上行，2025年3月萤石开工率大幅回升 [47] - 制冷剂R32、R134a价格价差持续走高 [55] - 2025年5月我国家用空调计划排产同增2.1%，3月我国汽车产量同增11.9% [58] 化肥：春耕备肥进入收尾阶段，出口仍需等待政策指引 - 展示农产品CBOT期货收盘价（连续）走势、尿素国内外价格走势、国内钾肥价格走势、国产复合肥价格走势、磷矿石和磷酸一铵/磷酸二铵现货价格走势、磷矿石月产量及同比增速、磷酸一铵和磷酸二铵价格及价差走势等数据图表 [60][62][65] 化纤：聚酯厂计划减产保价，涤丝价格有望触底回暖 - 展示涤纶POY价格价差走势、涤纶长丝POY/FDY/DTY周库存天数、江浙织机PTA产业链开工率、我国服饰及衣着附件出口金额及同比增速、粘胶短纤和粘胶长丝价格走势、粘胶长丝和短纤开工率走势、粘胶短纤库存量、粘胶长丝和短纤价差走势等数据图表 [72][73][76] 半导体材料：周期上行和国产替代共振，行业指数有望震荡回升 - 展示国内外半导体指数走势、半导体材料相关股票周涨跌幅、中国半导体月度销售额及环比增速、我国集成电路进出口数量、Nand - flash存储器价格走势、DRAM DDR现货均价走势、全球各类液晶面板月度出货面积同比增速、电视面板和液晶显示面板价格走势等数据图表 [78][79][80] 市场动态 - 俄罗斯将2025年能源出口收入预期下调15%，预计2025 - 2028年油气出口收入有不同变化，同时下调2025年石油产量预测，管道天然气出口量将回升 [85] - 哈萨克斯坦表示石油产量由国家利益决定，后澄清兼顾国家利益和OPEC+义务 [85] - OPEC发布新补偿性减产计划，2025年4 - 6月减产量增加 [85] - 美伊第三轮谈判不涉导弹计划，围绕解除制裁和伊朗核计划交换意见 [85] - 特朗普称俄乌非常接近达成停火协议，呼吁举行高层会晤 [85] 投资建议 - 关注石油石化、氟化工、半导体材料板块 [7][86] - 石油石化关注盈利韧性强的“三桶油”：中国石油、中国石化、中国海油 [7][86] - 氟化工关注三代制冷剂产能领先企业：巨化股份、三美股份、昊华科技，及上游萤石资源：金石资源 [7][86] - 半导体材料关注南大光电、上海新阳、联瑞新材、强力新材 [7][86]

长江商报消息 ●长江商报记者 杨蝶 氟化工龙头巨化股份（600160.SH）业绩逆势复苏。 4月24日晚间，巨化股份发布2024年年度报告，公司全年实现营业收入244.62亿元，同比增长18.43%； 归属于上市公司股东的净利润（以下简称"净利润"）19.6亿元，同比增长107.69%。 长江商报记者注意到，作为国内唯一拥有第一至四代含氟制冷剂系列产品的企业，巨化股份竞争优势明 显。2024年，化工行业规模以上企业利润总额同比下降8.6%，而同处该行业的巨化股份业绩却逆势大 幅增长。 巨化股份将业绩增长主要归因于，公司第二、三代氟制冷剂价格合理性回归上行。 业绩稳健之下，巨化股份继续稳定分红。公司宣布，2024年拟派发现金红利6.21亿元。算上此次分红， 公司自1998年上市以来，累计派现达59.73亿元。 对此，巨化股份称，主要原因系公司第二、三代氟制冷剂在生产配额制下，供需格局、竞争格局、竞争 秩序优化，下游需求改善等，产品价格合理性回归上行，涨幅较大，盈利大幅增长。 巨化股份表示，预计2025年公司氟制冷剂产品实际均价仍将上移，盈利水平及盈利比重进一步提升。 根据此前公布的2025年一季度业绩预告，公司 ...

报告行业投资评级 - 看好 [1] 报告的核心观点 - 当前化工宏观判断，原油受俄乌事件缓和、美国对等关税政策和OPEC+增产影响，油价下跌但页岩油成本支撑使其下跌空间有限；煤炭价格中长期回落，中下游压力缓解；海外天然气价格底部震荡 [3][4] - 供需格局优化，复合肥、金属铬、细分农药迎来景气提升，看好复合肥行业与头部企业渗透率提升，推荐关注振华股份、先达股份、利民股份等企业 [3] - 化工板块配置方面，本周油价下跌煤价维稳，海外天然气价格底部震荡，3月化学工业PPI同比-2.8%，降幅环比走扩，3月全国制造业PMI录得50.5%，环比回升0.3pct，内需景气向上，重视价差底部库存偏低的周期品投资机会 [3] - 投资分析意见包括关注传统周期白马及细分企业阿尔法、长景气底部上行板块、成长标的确定性修复等不同类型企业 [3] 根据相关目录分别进行总结 行业动态 - 化工宏观判断，原油受多因素影响下跌但有成本支撑，煤炭价格中长期回落，海外天然气价格底部震荡 [3][4] - 3月化学工业PPI同比-2.8%，降幅环比走扩，受能源价格走弱拖累 [6] - 石油化工方面，截至4月25日收盘，Brent原油期货价格收于65.83美金/桶，较上周下滑3.0%；WTI价格收于63.18美金/桶，较上周下滑2.2%；美元指数收于99.57，较上周上涨0.34% [8] - PTA - 聚酯行业，本周PTA价格环比上涨2.7%，MEG价格环比上涨0.9%，POY价格环比下滑0.8%，市场供应提升但终端订单未见起色，聚酯端库存压力大 [8] - 化肥行业，尿素、磷肥、钾肥价格有不同程度下跌，复合肥行业开工下滑，需求疲软 [10] - 农药行业，农化旺季持续，终端用药高峰来临，部分产品价格有调整，如烯草酮价格下调、吡唑醚菌酯价格上调 [10] - 氟化工行业，原料萤石供应乏力，下游行情弱势，制冷剂供应偏紧 [10] - 氯碱及无机化工行业，PVC、纯碱、钛白粉、有机硅等产品价格有不同程度下跌，市场供需失衡 [11][12] - 化纤行业，粘胶短纤和氨纶价格下跌，上游原料市场和下游需求不佳 [12] - 塑料行业，聚合MDI和纯MDI价格上涨，PC、BOPP等产品价格下跌，市场供需和成本因素影响价格 [12] - 橡胶行业，顺丁橡胶、丁苯橡胶、天然橡胶价格上涨，轮胎行业开工率有变化，市场受原料和需求影响 [12][14] - 染料行业，市场交投氛围冷清，价格持平 [14] - 新能源汽车行业，部分产品价格有下调，如金属锂、碳酸锂 [14] - 维生素行业，部分产品价格有调整，如VA、VE价格下调，D3价格上调 [14] 重点公司估值表 - 报告列出了农药、化肥及氯碱、精细化工品、化纤及染料、聚氨酯、氟化工、轮胎、新材料等多个行业重点公司的估值情况，包括市值、归母净利润、PE、BPS、PB等指标 [17][18] 化工产品价格、价差、开工及库存变动 - 化工产品价格跟踪显示，原油及成品油、石化烯烃与芳烃、石化衍生物、农药及中间体、化肥、煤化工、氯碱、氟化工、橡胶、塑料、化纤、维生素等多个品类产品价格有不同程度的涨跌变化 [20][21][22] - 化工产品价差跟踪显示，原油与成品油、石化烯烃与芳烃等品类产品价差有不同程度的变动 [26]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年1季度公募基金配置化工行业水平回落，龙头企业持仓集中度下滑，市场关注板块分散，氟化工、铬盐、农药和民爆板块受关注，投资风格多样化，建议关注涨价、内需支撑和新材料方向，规避出口敞口大的方向，关注国产替代机会和新材料产业趋势 [1][3][4] 根据相关目录分别进行总结 一、公募基金配置化工行业水平继续下滑 2025年1季度公募基金配置化工行业市值占比同环比下滑，处于历史相对中位水平，2017 - 2021年配置比例波动，2022年2季度起震荡向下，本季度降至4.1%，同比降1.6pct，环比降0.7pct [11] 二、个股变动：广东宏大、振华股份和圣泉集团等为重点加仓对象 - 化工龙头持仓集中度下滑，15家公司重仓市值合计占比环比降3.3pct，行业整体持仓集中度CR20环比降2.5pct [14] - 加仓前五大标的为广东宏大、振华股份、圣泉集团、三棵树、巨化股份；减仓前五大标的为万华化学、新宙邦、宝丰能源、赛轮轮胎、天赐材料 [15] - 基金持仓数量前十有增有减，54个标的持有数量环比增加，7个增加超10个，增幅前五为振华股份、卫星化学等；49个标的持有数量环比减少，12个减少超10个，降幅前五为新宙邦、万华化学等 [17][18][20] - 40个标的成为新晋重仓，持仓市值排名前五为大位科技、唯科科技等；33个标的退出重仓，退出前持仓市值排名靠前为雪峰科技、湖南海利等 [22] 三、行业变动：无机盐、民爆和氟化工等板块市场关注度较高 - 2025年1季度基金持仓市值排名前五大板块为其他化学制品、聚氨酯、轮胎、氟化工及制冷剂、其他化学原料 [24] - 加仓前五大子板块为无机盐、民爆用品、氟化工及制冷剂、涂料油漆油墨制造、磷化工及磷酸盐；减仓前五大子板块为聚氨酯、其他化学制品、轮胎、石油加工、其他化学原料 [25][27] - 基金持有数量排名前五大子板块为其他化学制品、轮胎、其他化学原料、聚氨酯、农药；12个细分子板块持有数量环比增加，增幅前五为无机盐、涂料油漆油墨制造等；14个细分子板块持有数量环比减少，降幅前五为石油加工、轮胎等 [28][29][30] - 部分板块重仓市值占比有变化，聚氨酯、涤纶、轮胎、改性塑料比例减少，农药、油墨涂料比例增加 [32] - 聚氨酯和轮胎板块被减仓，聚氨酯因下游需求产品价格下降，轮胎受美国大选关税风险影响；民爆、无机盐、氟化工和农药板块获加仓，民爆供需改善，无机盐、氟化工和农药受益于涨价行情 [44] 四、公募基金配置化工时成长风格进一步加强 - 2025年1季度和2024年4季度前十大重仓股名单有变化，三棵树和瑞丰新材新晋，天赐材料和广汇能源退出，部分持仓市值有升有降 [45] - 化工前十大重仓股总市值和占比下滑，总市值降至289亿元，占比降至41.9% [46] - 部分龙头企业持仓市值占比有变化，巨化股份、国瓷材料和卫星化学占比提升，万华化学、赛轮轮胎等占比下滑 [48] - 公募基金重仓重点标的占比分化，扬农化工和国瓷材料重仓比例环比提升，万华化学、华鲁恒升等部分公司比例减少 [50] 五、投资建议 - 今年1季度市场呈V形走势，“金三银四”下化工板块关注涨价、内需支撑和新材料方向，涨价关注氟化工、铬盐和农药，内需重视民爆板块，新材料关注AI材料 [57] - 建议短期规避出口敞口大的方向，重视内需支撑强的方向，关注细分产品国产替代机会，重视新材料方向的AI和机器人材料 [57]

财务表现 - 2024年公司实现营业收入46 1亿元 同比+5 4% 归母净利润2 51亿元 同比+37% [1] - 24Q4营业收入12 3亿元 同比+8% 环比+2% 归母净利润1 05亿元 同比+385% 环比+210% [1] - 25Q1营业收入11 4亿元 同比+12% 环比-7% 归母净利润0 97亿元 同比+162% 环比-7% [1] - 24年末拟每股派息0 25元 股利支付率47% [1] 业务板块分析 - 24年氟碳化学品销量10 3万吨 同比-9 2% 营收24 5亿元 同比+3 8% 毛利率20 4% 同比+13pct [1] - 含氟高分子销量3 9万吨 同比+41% 营收15 8亿元 同比+17% 毛利率15 8% 同比-8pct [1] - 化工原料销量24 0万吨 同比+14% 营收4 4亿元 同比-20% 毛利率-9 3% 同比-16pct [1] - 25Q1氟碳化学品销量2 1万吨 同比+3 6% 营收5 9亿元 同比+25% 均价2 8万元/吨 同比+21% 环比+10% [2] - 25Q1含氟高分子销量0 86万吨 同比-11% 营收3 5亿元 同比-12% 均价4 1万元/吨 同比-2% 环比+4% [2] - 25Q1化工原料销量6 4万吨 同比-0 5% 营收1 3亿元 同比+20% 均价2072元/吨 同比+20% 环比+20% [2] 项目进展与产能 - 内蒙永和0 4万吨/年全氟己酮 0 8万吨/年VDF已投产 四代制冷剂项目持续推进 [2] 盈利预测与估值 - 预计25-27年归母净利润4 5/5 6/6 4亿元 较前值上调+12%/+8% [3] - 对应EPS 0 96/1 18/1 37元 给予25年24xPE 目标价23 04元 [3]

财务表现 - 2024年营业收入14.04亿元，同比增长4.54%，其中基础化工业务收入4.74亿元（占比33.73%/+11.40%）、精细化工业务8.04亿元（占比57.21%/+26.24%）、制冷剂业务1.07亿元（占比7.65%/-58.12%）[1] - 归母净利润-1.86亿元，同比减亏1.41%，扣非净利润-1.72亿元，同比减亏3.88%，主要受萤石粉原料价格高位及农药中间体价格下滑影响[1] - 基本每股收益-0.5682元/股，扣非每股收益-0.5274元/股，反映主营业务盈利持续承压[1] 费用结构 - 销售费用2200万元同比下降28.61%，主因佣金减少[2] - 管理费用1.02亿元同比增长12.43%，系职工薪酬及差旅费增加[2] - 财务费用3125万元同比激增54.21%，源于贷款利息支出上升[2] - 研发费用4309万元同比增长47.88%，占营收比重提升至3.07%[4] 现金流动态 - 经营活动现金流净额-7477万元，同比改善62.46%，因销售回款增加[3] - 投资活动现金流入2.03亿元暴增8075.90%，主要来自理财产品操作[3] - 筹资活动现金流入10.58亿元同比增长7.60%，融资规模保持稳定[3] 研发与人才 - 研发人员数量从74人增至120人（+62.16%），硕士学历人员翻倍[6] - 重点推进氟苯新工艺、第四代制冷剂平台等研发项目，取得阶段性进展[5] 业务结构变化 - 制冷剂业务收入同比下滑58.12%，成为拖累整体营收增长的主要因素[1] - 精细化工业务收入增速达26.24%，成为营收增长核心驱动力[1] 高管薪酬 - 董事长薪酬98.1万元，总经理129.1万元，财务总监137.7万元，与业绩挂钩[10]

关注公众号，点击公众号主页右上角" ··· "，设置星标 "⭐" ，关注 鑫椤锂电 资讯~ 本文来源： 氟化工 4月16日，湖北省黄冈市生态环境局审批通过了湖北省宏源药业科技股份有限公司 6000吨/年高纯晶体 六氟磷酸锂改扩建项目 环境影响报告书并予以公示。 据了解，该项目主要建设内容为：在原有2000吨六氟磷酸锂装置和6000吨六氟磷酸锂装置的基础上， 利用新工艺技术改扩建6000吨产能的新装置，同时对原有6000吨六氟磷酸锂地块的部分建构物进行改 造。 进固态电池群 ，加小编微信：13248122922 注：添加好友请备注 公司名称、姓名、职务，入群需发送1张您的纸质名片~ 会议详情 I C C S I N O END 会议主办： 鑫椤资讯 会议时间： 2025年7月8-9日（9号报到） 会议地点： 中国·上海 会议咨询： 19921233064（微信同） ...

指数表现 - 上证指数低开高走 沪深300化工指数报2022 67点 [1] - 沪深300化工指数近一个月下跌11 64% 近三个月下跌9 12% 年至今下跌8 64% [1] 指数编制规则 - 沪深300行业指数按11个一级行业 35个二级行业 90余个三级行业及200余个四级行业分类编制 [1] - 指数以2004年12月31日为基日 以1000 0点为基点 [1] - 样本每半年调整一次 分别在每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日实施 [2] 权重构成 - 前十大权重股合计占比104 07% 包括万华化学(23 47%) 盐湖股份(14 14%) 宝丰能源(7 62%) 巨化股份(7 3%) 恒力石化(7 28%) 华鲁恒升(6 99%) 龙佰集团(6 23%) 藏格矿业(6 19%) 卫星化学(6 02%) 荣盛石化(5 53%) [1] - 交易所分布为上海证券交易所57 05% 深圳证券交易所42 95% [1] 行业分布 - 其他化学原料占比38 28% 聚氨酯23 47% 钾肥20 33% 氟化工7 3% 钛白粉6 23% 有机硅4 39% [2]

业绩表现 - 公司2025年一季度预计实现净利润9100万到1.03亿元，同比增长144.49%到176.74% [1][2] - 业绩增长主要受益于制冷剂需求端延续高热度，供给端受配额政策约束，供需结构优化，市场价格持续走高 [2] - 公司产品价格上涨及市场需求旺盛推动销量显著增长，毛利率和利润水平提升 [2] 技术创新与研发投入 - 公司近五年研发费用累计达2.63亿元，其中2020年至2024年前三季度分别为1637.71万元、2878.14万元、5210.84万元、9023.45万元、7545.78万元 [1][3] - 公司建立了完善的研发体系，拥有多支高素质研发团队，致力于新产品研发和技术创新 [3] 产能扩张与产业链布局 - 公司通过定增扩产为持续增长奠定基础，2021年IPO募集4.62亿元用于邵武永和新型环保制冷剂及含氟聚合物等项目 [4] - 2022年发行8亿元可转债用于氟化工生产基地项目、扩建项目及补充流动资金 [4] - 2025年拟募资不超过17.36亿元，其中超七成资金用于包头永和新材料有限公司新能源材料产业园项目 [4] - 公司拥有自主萤石资源(3个采矿权、2个探矿权)，无水氢氟酸年产能13.5万吨，甲烷氯化物和一氯甲烷年产能共计19.7万吨，氟碳化学品单质年产能19万吨，含氟高分子材料及单体年产能6.98万吨 [5] - 在建产能包括8万吨/年氢氟酸、超过4万吨/年含氟高分子材料以及4.30万吨/年第四代制冷剂 [5] 行业与市场 - 氟化工行业作为新材料领域的重要组成部分，近年来保持快速发展态势，市场需求持续增长 [4] - 公司主打产品制冷剂和含氟高分子材料在多个领域具有广泛应用，市场需求持续旺盛 [4]