业绩预告 - 本报告期净利润预计为105 00亿元–110 00亿元，上年同期为10 25亿元，同比增长924 60%–973 39% [1] - 归属于上市公司股东的净利润预计为102 00亿元–107 00亿元，上年同期为8 29亿元，同比增长1,129 97%–1,190 26% [1] - 扣除非经常性损益后的净利润预计为106 00亿元–111 00亿元，上年同期为10 78亿元，同比增长882 95%–929 31% [1] - 基本每股收益预计为1 90元/股–2 00元/股，上年同期为0 15元/股 [1] 业绩变动原因 - 2025年上半年经营业绩大幅提升主要由于生猪出栏量较去年同期上升导致收入上升 [1] - 生猪养殖成本较去年同期下降 [1] 其他说明 - 本次业绩预告未经注册会计师审计 [1] - 具体财务数据以公司2025年半年度报告为准 [1]

公司高层变动 - 西部牧业董事长李昌胜于2025年7月9日递交书面辞职报告，辞去董事长、董事、战略委员会召集人职务 [1] - 李昌胜辞职原因为工作调动，辞职后不再担任公司任何职务 [1] - 李昌胜及其直系亲属未直接或间接持有公司股份 [1] - 公司将尽快完成董事长补选工作 [1]

政策投资 - 国家发改委新增下达100亿元中央预算内投资支持以工代赈项目 覆盖26个省区市及新疆生产建设兵团 [6] - 1975个以工代赈项目预计发放劳务报酬45.9亿元 惠及31万重点就业群体 [7] 农业展会 - 中国副食流通协会确认支持2025大湾区农产品交易会暨土特产精品博览会 [10][11] 特色农产品 - 广州增城区仙村镇基岗村通过仙进奉荔枝产业实现年产值超亿元 [12][13] - 粤桂协作推出陈皮星油藤健康茶饮 百名体验官招募计划吸引数百名消费者参与 [30][36][37] 农业技术 - 佛山高明区开展水稻合理密植试验 测试5种不同机插模式对单产的影响 [17][19][20] - 揭西县京溪园镇举办生猪养殖恶臭治理技术培训班 推广环保养殖技术 [42][43][44] 区域合作 - 湾区认证调研组赴贵州考察六枝特区等地特色产品 推动黔货进入大湾区市场 [46][47][49] 灾后恢复 - 怀集县组织灾后农业复产 大岗镇谭珠村200亩扬花期水稻田受浸 [22][25][26]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前需求端表现持续偏弱，7月供给端压力预计将有所减轻，三季度期现货价格有小幅上涨空间，但在集团降重空间有限以及行业利润尤其是散户养殖利润微薄的情况下，价格的大幅度上涨缺少支撑，LH2509合约预计短期震荡偏强运行 [105] 根据相关目录分别进行总结 第一部分：行情回顾 - 外盘价格高位回落，持仓量和基金净多持仓同比偏高，CME瘦肉猪主力合约收盘价环比下降3.97%，同比上涨18.45%；期货合约总持仓环比下降1.28%，同比上涨42.31%；期货和期权基金净多持仓环比减少621，同比增加144,848 [7] - 期现货震荡偏强，期货涨幅相对更大，基差走弱，大商所生猪主力合约收盘价环比上涨2.14%，同比下降19.84%；河南外三元猪出栏均价环比上涨1.68%，同比下降17.99%；河南现货基差环比下降50，同比增加220 [12] - 上周生猪各期限合约价格均有上涨，且涨幅大致相当，LH09 - 11合约价差冲高回落，整体呈上行趋势 [19] - 中粮肉食库注册仓单减少375手，德康农牧仓单增加75手，成交量近乎翻倍，持仓量稳定，生猪注册仓单量环比下降40.00%，同比上涨66.67%；生猪合约周度成交量环比上涨94.43%，同比上涨30.80%；生猪合约持仓量环比上涨0.60%，同比下降1.54% [20] 第二部分：基本面分析 - 生猪存栏量环比微增，同比偏高，标猪存栏数占比增加，样本综合养殖场商品猪存栏数环比上涨0.31%，同比上涨5.69% [28] - 二元母猪价格持稳，淘汰母猪价格小幅上涨，220家样本养殖企业二元母猪均价环比持平，同比下降5.51%；淘汰母猪均价环比上涨4.24%，同比下降13.52% [33] - 样本养殖场能繁母猪存栏同比较高，全国能繁母猪存栏为正常保有量的103.56%，处于绿色区间，样本综合养殖场能繁母猪存栏数环比上涨0.29%，同比上涨4.29%；中国农业部能繁殖母猪存栏数环比上涨0.10%，同比上涨1.15% [36] - 能繁母猪淘汰量环比小幅增长，淘汰母猪屠宰量出现回落，综合养殖场能繁母猪淘汰量环比上涨3.11%，同比上涨0.44%；淘汰母猪屠宰量环比下降8.69%，同比下降6.00% [40] - 仔猪出栏价格止跌趋稳，规模场7公斤仔猪出栏均价和15公斤仔猪出栏均价环比均持平，同比分别下降23.01%和24.50% [45] - 仔猪出生数和销量均处于较高水平，53家样本企业仔猪出生数环比上涨1.20%，同比上涨10.86%；45家样本企业仔猪销量环比下降1.17%，同比上涨19.65% [48] - 猪肉价格走强，商品猪出栏均价环比上涨5.01%，同比下降17.13%；猪肉批发均价环比上涨1.73%，同比下降15.76% [53] - 猪粮比止跌反弹，钢联猪粮比环比上涨4.68%，同比下降17.20%；发改委猪粮比环比上涨1.31%，同比下降14.46% [57] - 生猪养殖利润好转，外购仔猪育肥处在盈亏边缘，自繁自养利润环比上涨84.27%，同比下降70.70%；外购仔猪育肥利润环比上涨105.38%，同比下降99.25% [60] - 肥猪出栏占比处于高位，90kg以下出栏数占比环比下降0.01%，同比下降0.16%；150kg以上出栏数占比环比上涨0.01%，同比上涨0.61% [62] - 出栏量同环比均有增长，样本综合养殖场商品猪出栏数环比上涨1.51%，同比上涨24.76%；173家规模养殖场生猪出栏量环比上涨2.54%，同比上涨29.09% [66] - 标肥价差基本为零，出栏体重持稳，生猪标肥价差环比下降0.01，同比下降0.19；商品猪出栏平均体重环比下降0.08%，同比下降0.17% [71] - 二育利润低位反弹，二育销量占比低位持稳，二育利润环比上涨230，同比下降210；二育销量占比环比上涨0.02%，同比下降2.95% [76] - 二育栏舍利用率有明显回升 [79] - 毛白价差和白条肉价格上涨，毛白价差环比上涨3.46%，同比下降19.27%；前三级白条肉均价环比上涨4.67%，同比下降17.60% [83] - 屠宰利润持续为负，宰后结算价格上涨，生猪屠宰利润环比下降3.40，同比上涨34.52；宰后结算价格环比上涨8.33%，同比下降15.86% [86] - 屠宰企业开工积极性不足，屠宰量走低，重点屠宰企业开工率环比下降1.64%，同比上涨1.80%；样本屠宰企业屠宰量环比下降6.68%，同比上涨15.23% [89] - 鲜销量大幅减少，重点屠宰企业鲜销率环比下降0.19%，同比下降2.95%；重点屠宰企业鲜销量环比下降18.75%，同比上涨31.79% [92] - 鲜冻价差略有走阔，2号肉鲜冻价差环比上涨0.06，同比下降0.76；4号肉鲜冻价差环比上涨0.22，同比下降1.05 [95] - 冷冻猪肉库容率低位，81家重点屠宰企业冷冻猪肉库容环比上涨0.28%，同比下降31.37%；30家重点屠宰企业冷冻猪肉库容率环比上涨0.05%，同比下降5.82% [98] 第三部分：未来展望 - 供给端：“反内卷”政策下产能调控或趋严，农业农村部将对头部企业开展“窗口指导”；能繁母猪存栏处于绿色区间；生猪存栏量环比微增，标猪存栏数占比增加；7月生猪出栏量环比或稍有下降；标肥价差基本为零，二育利润低位反弹；二育销量占比低位持稳，当前二育群体补栏积极性较高，价格上涨后补栏意愿预计减弱，出栏意愿或增强 [105] - 需求端：屠宰企业利润持续为负，开工积极性不足，屠宰量走低；终端白条销售不佳，鲜销量大幅减少；屠宰企业对后市预期悲观，入库意愿不足，冷冻猪肉库容率和库容量处于低位，存在被动入库情况；毛白价差和猪肉价格走强，需求端表现较弱 [105]

生猪业务 - 2025年1 - 6月生猪销售量243.33万头，同比增长23.44%[1] - 2025年1 - 6月销售商品猪140.17万头[1] - 2025年4 - 6月各月生猪销量及累计销量、商品猪销价[2] 屠宰肉品业务 - 2025年1 - 6月屠宰肉品生产量26,549.66吨，同比减少17.85%[3] - 2025年1 - 6月屠宰肉品销售量24,218.61吨，同比减少26.08%[3] - 2025年1 - 6月屠宰肉品库存量3,772.07吨，同比减少4.16%[3] 饲料业务 - 2025年1 - 6月饲料生产量517,050.59吨，同比增长57.92%[6] - 2025年1 - 6月饲料销售量6,561.09吨，同比增长10.08%[6]

报告行业投资评级 - 生猪行业策略为中性 [3] - 鸡蛋行业策略为谨慎偏空 [6] 报告的核心观点 - 生猪行业因饲料原料价格下降和集团厂降本增效，自繁自养有利润，能繁母猪存栏稳定，产能端难快速下滑，行业处于低波动周期，三季度集团厂缩量控价，二次育肥拉动价格情况待关注 [2] - 鸡蛋行业进入季节性消费淡季，无明显消费提振点，虽产蛋率或下滑但存栏量大，供应宽松，蛋价难起色，养殖端亏损持续，梅雨季节使鸡蛋霉变概率上升，需求偏弱格局难改 [4][5] 根据相关目录分别进行总结 生猪市场要闻与重要数据 - 期货方面，昨日收盘生猪2509合约14275元/吨，较前交易日变动+30.00元/吨，幅度+0.21% [1] - 现货方面，河南地区外三元生猪价格15.05元/公斤，较前交易日变动+0.05元/公斤，现货基差LH09 + 775，较前交易日变动+20；江苏地区外三元生猪价格15.30元/公斤，较前交易日变动+0.03元/公斤，现货基差LH09 + 1025，较前交易日变动+0；四川地区外三元生猪价格14.37元/公斤，较前交易日变动+0.00元/公斤，现货基差LH09 + 95，较前交易日变动 - 30 [1] - 7月8日“农产品批发价格200指数”为112.74，比昨天上升0.10个点，“菜篮子”产品批发价格指数为112.79，比昨天上升0.12个点。全国农产品批发市场猪肉平均价格为20.51元/公斤，比昨天下降0.7%；牛肉63.58元/公斤，与昨天持平；羊肉59.12元/公斤，比昨天下降0.7%；鸡蛋6.95元/公斤，比昨天下降1.6%；白条鸡17.01元/公斤，比昨天下降0.8% [1] 鸡蛋市场要闻与重要数据 - 期货方面，昨日收盘鸡蛋2508合约3445元/500千克，较前交易日变动 - 4.00元，幅度 - 0.12% [3] - 现货方面，辽宁地区鸡蛋现货价格2.36元/斤，较前交易日变动 - 0.06，现货基差JD08 - 1085，较前交易日变动 - 56；山东地区鸡蛋现货价格2.50元/斤，较前交易日变动 - 0.10，现货基差JD08 - 945，较前交易日变动 - 96；河北地区鸡蛋现货价格2.44元/斤，较前交易日变动+0.00，现货基差JD08 - 1005，较前交易日变动+4 [3] - 7月8日，全国生产环节库存为1.27天，较前交易日持平，流通环节库存为1.60天，较前交易日减少0.01天 [3]

公司工商变更 - 公司于2025年5月16日完成法定代表人变更工商登记手续，取得河南省市场监督管理局换发的《营业执照》[1] - 变更后法定代表人由代表公司执行事务的董事担任，由董事会过半数选举产生，原条款中"或总裁"表述被删除[1][2] - 法定代表人辞任后需在30日内确定新任人选，修订主要为满足工商主管部门要求，不涉及实质内容变更[2] 公司基本信息 - 公司全称为牧原食品股份有限公司，注册地址为南阳市内乡灌涨水田村，注册资本54.62768135亿元人民币[1] - 公司类型为外商投资上市公司，成立日期为2000年7月13日，统一社会信用代码91410000706676846C[1] - 经营范围涵盖牲畜饲养、种畜禽经营、饲料生产、食品销售等许可项目，以及粮食收购、进出口贸易等一般项目[1] 公司章程修订 - 公司章程第八条关于法定代表人产生方式的条款发生变更，删除了"或总裁"的表述[1][2] - 修订后的公司章程已完成工商备案手续，最终版本以市场监督管理部门核准登记为准[2] - 本次修订无需提交股东大会审议，因不涉及实质内容变更且属工商主管部门要求[2]

生猪销售情况 - 2025年6月多家上市猪企生猪价格同比下降20%左右，牧原股份商品猪销售均价14.08元/公斤（同比-20.59%），温氏股份毛猪销售均价14.39元/公斤（同比-20.50%），新希望商品猪销售均价14.18元/公斤（同比-21.53%）[1] - 生猪销售量方面，牧原股份701.9万头（同比+58.35%），温氏股份300.73万头（同比+28.93%），新希望133万头（同比+3.38%）[2] - 销售收入表现分化，牧原股份127.99亿元（同比+27.65%），温氏股份49.20亿元（同比-5.40%），新希望18.71亿元（同比-19.14%）[2] - 其他猪企价格同步走低，巨星农牧商品猪销售价13.77元/公斤（环比-3.4%），神农集团商品猪销售均价14.35元/公斤（环比-0.55%）[2] 行业趋势分析 - 6月猪价低迷主要受消费淡季和行业降重出栏影响，但预计下半年猪价将好于预期[3] - 招商证券认为2025年生猪供给增幅有限，行业成本差异显著，优质猪企仍可能实现可观盈利[3] - 卓创资讯预测2025年下半年需求先减后增，7-12月生猪月均价区间为13.76-15.07元/公斤，价格走势或呈现"先涨后降再微涨"格局[3]

公司基本情况 - 公司注册名称为牧原食品股份有限公司，英文名称为MUYUAN FOODS CO., LTD [4] - 公司住所位于河南省内乡灌涨水田村，注册资本为5,462,768,135元 [4][6] - 公司于2014年1月28日在深圳证券交易所上市，首次公开发行新股3000万股 [4] 公司治理结构 - 公司设立董事会，由7名董事组成（含3名独立董事），设董事长1名、副董事长1名 [47][53] - 监事会成员不少于3人，其中职工代表监事比例不低于1/3 [64] - 高级管理人员包括总裁、常务副总裁、副总裁等12类职位 [6][61] 股东权利与义务 - 股东享有分红权、表决权、质询权等基本权利 [12][32] - 单独或合计持股3%以上股东可提出临时提案，持股10%以上股东可请求召开临时股东大会 [23][49] - 控股股东不得利用关联交易损害公司利益，违规需承担赔偿责任 [15][40] 股东大会机制 - 年度股东大会每年召开1次，临时股东大会在特定情形下2个月内召开 [19][44] - 股东大会特别决议需2/3以上表决权通过，包括修改章程、合并分立等重大事项 [32][33] - 股东大会采用现场+网络投票方式，网络投票时间不得早于现场会议前1日15:00 [21][22] 董事会运作规范 - 董事会下设战略、审计、提名、薪酬与考核、可持续发展五个专门委员会 [58][60] - 审计委员会需包含会计专业人士独立董事，且每季度至少召开1次会议 [58][59] - 董事会对外投资权限为最近一期经审计总资产的50%以下，超过需提交股东大会 [49][50] 高级管理人员要求 - 高级管理人员不得在控股股东处兼任除董事、监事外的职务 [61] - 总裁每届任期3年，负责组织实施年度经营计划和投资方案 [61][63] - 董事会秘书需由董事/财务负责人担任，负责股东大会筹备和信息披露 [63] 股份管理规定 - 公司股份总数5,462,768,135股，每股面值1元人民币 [18][20] - 董事/监事/高管任职期间每年转让股份不得超过持股总数的25% [11] - 公司可因员工持股计划等情形回购股份，但回购总量不得超过总股本的10% [9][10] 经营范围与宗旨 - 公司经营宗旨为"源于责任，引领行业，共创高品质生活" [6] - 主营业务涵盖牲畜饲养、饲料生产、食品加工等许可项目及粮食收购等一般项目 [6][7] - 经营范围以登记机关核准为准，包含进出口业务及再生资源加工 [7]

核心观点 - 多家上市公司发布公告澄清市场传闻或业务进展，强调主营业务未发生重大变化 [3][4][6][13][15][16][17][19][21][22] - 部分公司披露重大投资或收购计划，涉及生物能源、半导体、网络设备等领域 [7][8][14][18][20] - 生猪养殖企业6月销售数据分化，部分企业销售收入同比显著增长 [23][24][25][26][27][28] - 多家公司发布上半年业绩预告，净利润同比增幅显著，最高达2034% [29][30][31][32][33][34][35][36] - 部分公司披露重大合同签署或股东增减持计划 [38][39][40][41][42][43][44][45][46][47][48][49] 品大事 - 金时科技澄清未开展稳定币相关业务 [3] - 新亚电子披露"藕芯结构"技术应用产品营收占比不足3.31% [4][5] - 卓越新能拟投资7亿元建设泰国生物能源项目，包括年产30万吨生物柴油生产线 [7] - 正帆科技拟以18亿元估值收购汉京半导体62.23%股权 [8] - 盟升电子5名股东拟通过询价转让3.68%公司股份 [9] - 新朋股份全资子公司投资的屹唐股份在科创板上市 [10][11] - 八亿时空子公司开展边缘计算业务 [12] - 大富科技拟不超过1亿元投资安徽云塔，持股不超过20% [14] - 金橙子披露激光3D打印相关产品收入占比不足2% [15] - 森林包装澄清消费类包装业务占比较小，原纸产品不涉及食品用纸 [17] - 光韵达拟3.52亿元收购亿联无限56.0299%股权 [18] - 上纬新材控股股东控制权变更取得进展，股票复牌 [20] 观业绩 - 京基智农6月销售生猪17.64万头，销售收入3.1亿元 [23] - 克明食品控股子公司6月生猪销售收入同比增长111.22% [24] - 立华股份6月肉鸡销售收入9.42亿元，同比下降21.3% [25] - 晓鸣股份6月鸡产品销售收入9676.33万元，同比增长182.52% [26] - 天康生物6月生猪销售收入3.42亿元，同比下降19.53% [27][28] - 深深房A上半年净利预增1411.7%-2034.17% [29] - 巨化股份上半年净利预增136%到155% [30] - 捷顺科技上半年净利预增105.68%-193.82% [31] - 豪鹏科技上半年净利预增228.03%-271.77% [32] - 大金重工上半年净利预增193.32%-227.83% [33] - 华测导航上半年净利预增27.37%-33.34% [34] - 亚太股份上半年净利预增81.97%-101.13% [35] - 华工科技上半年净利预增42.43%-52.03% [36] - 尚纬股份上半年预亏2700万元到3500万元 [37] 签大单 - 弘元绿能子公司签署《合作经营协议》，有意参与无锡尚德预重整 [38][39] - 普利特孙公司签署30MWh钠离子电池储能系统采购合同 [40] 增减持 - 海信家电控股股东一致行动人拟增持692.81万股至1385.62万股 [41] - 严牌股份控股股东一致行动人拟增持1700万元至3400万元 [42] - 元祖股份股东拟减持不超过1%股份 [43] - 吉祥航空股东东航产投拟减持不超过1%股份 [44] - 金域医学股东国创开元拟减持不超过1%股份 [45] - 超图软件实控人及部分董监高拟减持不超过2.01%股份 [46] - 新通联股东毕方投资拟减持不超过3%股份 [47] - 东方中科股东大连金投拟减持不超过3%股份 [48] 做回购 - 硕贝德拟2000万元至3000万元回购股份 [49]