清洁供暖变革总体情况 - 咸阳市通过一套“组合拳”统筹推进群众温暖过冬与空气质量改善，核心目标是实现“屋里暖、窗外蓝”[1] - 市区已形成天然气、热电联产、地热等多种清洁供暖方式并存的格局，总供热面积超4100万平方米[2] - 截至目前，咸阳空气质量优良天数同比增加50余天，6项空气质量评价指标均实现改善[5] 天然气供热 - 新燃气热源厂及配套热网工程项目投运，标志着咸阳市主城区集中供热全面告别燃煤时代[2] - 该项目供热范围覆盖城区西区，供暖面积从原来的100万平方米扩展至700万平方米，约40万居民受益[2] - 项目每年可减少燃煤消耗10.5万吨，相应减排颗粒物4.98吨、二氧化硫9.44吨、氮氧化物35.36吨[2] - 市区天然气供热面积超1100万平方米，是主力热源之一[2] 农村水暖炕推广 - 水暖炕在原有土炕基础上加装改造，通过水循环加热实现供暖，保留了使用习惯并实现了清洁取暖[3] - 水暖炕安装快捷，使用成本低，每天电费约1.5元，一个采暖季费用约180元[4] - 从2023年10月起，咸阳市已累计投入1.44亿元，完成水暖炕改造超30万户，实现了南部县（市、区）农村全覆盖[4] - 一个水暖炕替代烧柴土炕，在采暖季每户每天可减排污染物0.166千克；已完成改造日均可减少污染物排放49.35吨，日均降低PM2.5约4.8微克[4] 地热能开发与利用 - 兴平集中供热能源站项目是咸阳首个完全替代天然气的地热供暖项目，承担100万平方米、20个小区的供暖任务[6] - 项目采用回灌新技术，将地热尾水同层回灌至地下，实现资源可持续利用[6] - 与原来每年燃烧500万立方米天然气相比，现在每年可节省2.98万吨标准煤，减排二氧化碳7万吨[6] - 咸阳地热资源开发已有30余年历史，2006年被命名为全国首个“中国地热城”[7] - 截至目前，咸阳地热供暖面积已超过2055万平方米，占总供暖面积的32%以上[7]

行业问题 - 寒潮天气导致多个省份小区供暖温度不达标、投诉难处理、设施维修不及时等老问题显现 [1] - 问题根源包括老旧小区硬件欠账、个别地方长期存在服务短板、供暖企业运维缺位 [1] 政策与监管方向 - 相关部门需依法依规对供暖企业加强监督 对群众反映强烈的企业重点关注 [1] - 对服务质量不达标的企业予以处罚 对连年不达标、信用等级差的企业该清退就清退 [1] 基础设施投资机会 - 各地在推进城市更新、老旧小区改造过程中需统筹安排供暖等基础民生服务设施的更新换代 [1] - 加快供暖全链条数字化改造升级 让供暖保障更高效 [1]

公司财务与运营 - 公司下属北京新城热力有限公司收到政府补助233万元，占公司最近一期经审计净利润的1787% [1] - 公司市值为34亿元 [1] 公司业务结构 - 2025年1至6月份，公司营业收入构成为：工业级混合油加工和销售占比5167% [1] - 供暖行业收入占比2429% [1] - 环保无害化处理收入占比2376% [1] - 其他业务收入占比028% [1]

清洁供暖行业整体进展 - 行业自2017年起获得中央财政支持1320.7亿元，用于北方地区88个城市的清洁供暖改造 [2] - 行业累计完成约4100万户散煤替代，有效减少污染物排放 [2] 地热供暖领域 - 公司在西藏那曲市建成并投入运行中国单体供暖面积最大的地热集中供暖工程，该市平均海拔超过4500米 [2] - 公司技术取得突破，攻克地热利用中的结垢与回灌难题，实现"取热不取水"的零污染、零排放运行模式 [2] - 行业在西藏地区发展迅速，拉萨、那曲、阿里、日喀则及海拔5000米以上农牧区90%以上实现清洁供暖，覆盖群众超过90万人 [2] 垃圾焚烧供热领域 - 公司在河北邱县启用新的垃圾焚烧供热系统，将生活垃圾转化为清洁热源 [2] - 公司该供热系统满足全县75%小区的冬季取暖需求，实现了资源化利用 [2]

清洁供暖推进情况 - 全国多地进入供暖季，各地积极推进清洁供暖[1] - 我国从2017年开始投入1320.7亿元支持北方地区88个城市实施清洁供暖改造，已累计完成散煤替代约4100万户[1] 西藏地区清洁供暖 - 西藏那曲市平均海拔4500米以上，我国单体供暖面积最大的地热集中供暖工程投入运行，攻克技术难题后实现"取热不取水"，全程零污染、零排放[1] - 西藏地热、水电和太阳能等清洁能源丰富，拉萨、那曲、阿里、日喀则四地及全区海拔5000米以上农牧区90%以上实现清洁供暖，90多万群众受益[1] 河北邱县清洁供暖 - 河北邱县实现生活垃圾从"城市负担"到"清洁热源"的转变[1] - 今年新启用的垃圾焚烧供热系统满足全县75%小区的取暖需要[1]

西藏清洁供暖发展 - 作为世界海拔最高地区，当地地热、水电、太阳能等资源丰富，因地制宜推进清洁供暖项目建设[1] - 那曲市建成我国单体供暖面积最大的地热集中供暖工程，攻克技术难题后实现全程零污染、零排放[3] - 居民采用清洁取暖后室内温度达25℃以上，远超传统方式，且无需承担建设费用，仅按规缴费[5] - “十四五”以来已落实中央预算资金41.05亿元，引入社会资本37.75亿元[5] - 供暖覆盖4个地市所在地、38个县城、178个乡镇及海拔5000米以上农牧区，90%以上为清洁供暖，受益群众90多万人[5] - 全区开展7个清洁能源集中供暖特许经营试点项目，日喀则市桑珠孜区太阳能集中供暖项目使69万平方米城区实现24小时供热[6] - 以海拔3000米以上城镇供暖供氧全覆盖和海拔4500米以上农牧区供暖全覆盖为阶段性目标[8] 山东济南跨区域余热利用 - 我国最长“超级暖气管”在济南和聊城贯通，管线全长110公里，管径1.6米，将聊城热电厂余热输送至济南主城区[8][10] - “聊热入济”工程目前可满足济南四分之一城区、约一亿平方米面积的供暖需求[12] - 南线工程12月贯通后，济南中心城区将全部实现清洁供暖，届时关停54台燃煤锅炉[12] - 据初步预算，本供暖季济南全市可减少二氧化碳排放356.4万吨，相当于4个塞罕坝林场一年固碳量[12]

光伏制造行业规范 - 工信部公告前十二批符合行业规范条件企业名单 共计129家 [2] 节水装备产业政策 - 工信部与水利部发布节水装备高质量发展实施方案 目标到2027年在重点领域供水、用水和循环利用等节水装备取得突破并实现产业化应用 [2] 海洋经济发展 - 前三季度海洋生产总值7.9万亿元 同比增长5.6% [3] - 海上风电新增并网容量同比增长42.1% [3] - 海洋原油和天然气产量同比分别增长3.0%和17.7% [3] - 海洋水产品产量同比增长4.8% [3] - 海洋工程装备交付和手持订单金额同比分别增长13.6%和7.0% [3] 低碳冶金技术进展 - 中国钢铁行业低碳冶金技术进入世界第一方阵 多项全球首例氢冶金及前沿低碳技术示范项目落地 [3] 区域新能源发展 - 河北石家庄新能源装机并网容量突破1000万千瓦 达到1015.6万千瓦 占统调装机容量52% [4] 油气生产情况 - 内蒙古前三季度生产原油250万吨 同比增长4.2% 生产天然气239.4亿立方米 同比持平 [6] 冬季供暖安排 - 北京多区将于11月7日启动供暖点火试运行 为11月15日正式供暖做准备 [6] 国际能源动态 - 主要产油国决定12月日均增产13.7万桶原油 但2026年前三个月将暂停增产计划 [7] - 伊朗明年将启用首座核能海水淡化厂 第一阶段计划每日处理7万立方米海水 [7] 火电企业新闻 - 国家能源集团北仑电厂9号机组投产 使其成为我国装机规模最大的火力发电厂 [8]

重点项目推进 - 强调高质高效抓项目 紧盯节点推动重点项目早建成 早投产 早达效[1] - 大河惠济国际食品贸易港项目是集仓储加工 保税物流等于一体的综合产业园区[1] - 麦斯克电子材料股份有限公司是国家级专精特新小巨人企业[1] 产业发展与支持 - 着力推动大河惠济国际食品贸易港园区资源优化整合 打造全流程冷链物流产业平台和生态 形成产业联动发展格局[1] - 叮嘱属地和相关部门为麦斯克电子材料股份有限公司主动靠前服务 强化要素保障 解决项目推进困难[1] - 微短剧是新兴产业 有较好发展基础 需积极引导规范发展 打造精品力作 培育文化产业新增长点[2] 民生保障工作 - 扎实做好冬季供暖保障工作 确保群众温暖过冬[1] - 详细了解北部区域引热入郑项目市区配套管网工程收尾情况 新增热源覆盖面积[2] - 确保供暖管网项目按期投用 满足群众取暖需求 关注天气变化 做好应急预案 依托网格化治理畅通反馈渠道[2] 文化产业发展 - 将中华优秀传统文化融入微短剧创作 助力产品出海 讲好当代中国故事 河南故事 郑州故事[2]

美股IPO市场整体态势 - 华尔街即将迎来一系列备受瞩目的首次公开募股活动 这有望成为一个丰收季 [1] - 截至8月底 美股IPO募资总额达230亿美元 与2024年同期水平大致相当 [2] - 贸易政策更加明朗 成长股夏季上涨以及降息前景促使数十家公司重启IPO计划 [2] - 研究公司Renaissance Capital预计 此前受关税引发的波动所抑制的2025年IPO市场反弹现已准备就绪 [2] - 若一切按计划进行 本周将是自2021年以来规模可观IPO最繁忙的一周 [5] - 6月成为转折点 一系列IPO发行价高于区间且首日涨幅超过20% 为今秋市场定下基调 [7] 重点公司IPO详情 - 瑞典金融科技公司Klarna计划于周三上市 目标募资高达12.7亿美元 隐含估值在125亿至140亿美元之间 [3] - Klarna将其美国IPO从春季推迟至现在 此前因关税不确定性而被迫延迟 [3] - 该公司正试图说服投资者其能转型为数字银行 此次IPO将检验投资者对其商业模式转变的接受程度 [4] - 其他本周上市的重要公司包括加密货币交易所Gemini 稳定币公司Figure Technology 咖啡连锁店Black Rock Coffee Bar等 [4] - 对于Gemini等公司 其上市将测试在更友好的监管环境下投资者对加密货币的接受度 [6] - 对于Figure等公司 其上市代表着对区块链技术融入主流金融的一次押注 [6]

核心财务表现 - 2025年H1实现营收18.98亿元，同比下降2.65% [1] - 归母净利润5.25亿元，同比增长9.87% [1] - 扣非净利润5.00亿元，同比增长0.22% [1] - Q2单季营收2.00亿元，同比下降14.34%，环比下降88.24% [1] - Q2归母净利润-9349.22万元，同比下降7.81%，环比下降115.13% [1] 业务板块分析 - 供暖业务营收14.2亿元，同比增长2.1%，毛利率39.0%，同比提升7.6个百分点 [1] - 浑南热力营收6.7亿元（+1.6%），净利润1.9亿元（+24.8%），净利率28% [1] - 新北热电营收5.1亿元（+1.4%），净利润1.0亿元（+17.1%），净利率20% [1] - 国惠新能源营收5.4亿元（-1.4%），净利润2.2亿元（-7.2%），净利率41% [1] - 综合毛利率39.2%，同比提升3.8个百分点 [1] 成本费用结构 - 营业成本同比下降8.33%，主要受煤价下行影响 [1] - 销售费用3818.54万元，同比下降33.29% [1] - 研发费用1002.16万元，同比上升63.60% [1] 子公司兆讯传媒表现 - H1营收2.93亿元，同比下降8.81% [2] - 归母净利润2138.60万元，同比下降47.7% [2] - 签约铁路客运站531个，较2024年底增加2个 [2] - 开通运营站点493个，其中高铁站点487个 [2] - 运营数字媒体屏幕5030块（数码刷屏机4934块、电视视频机27块、LED大屏69块） [2] 未来展望与估值 - 预计2025-2027年归母净利润8.36/9.30/10.46亿元 [3] - 对应EPS为0.37/0.41/0.46元 [3] - 给予2025年20.7倍目标PE，目标价7.66元 [3] - 维持买入评级 [3]