根据提供的量化周报内容，以下是报告中涉及的量化模型和因子的总结： 量化模型与构建方式 **1 模型名称：三维择时框架** - 模型构建思路：基于流动性、分歧度和景气度三个维度对市场状态进行判断[7] - 模型具体构建过程：通过监控流动性趋势（下行）、分歧度趋势（上行）和景气度趋势（稳中有升）三个维度的变化，综合判断市场处于震荡下跌状态[7] **2 模型名称：热点趋势ETF策略** - 模型构建思路：根据K线形态和换手率筛选短期市场关注度提升的ETF构建组合[28] - 模型具体构建过程：首先选出最高价与最低价同时为上涨形态的ETF；然后根据最高价与最低价近20日回归系数的相对陡峭程度构建支撑阻力因子；最后选择因子多头组中近5日换手率/近20日换手率最高（即短期市场关注度明显提升）的10只ETF构建风险平价组合[28] **3 模型名称：资金流共振策略** - 模型构建思路：结合融资融券资金流和主动大单资金流，选择两类资金都看好的行业[37] - 模型具体构建过程：定义行业融资融券资金因子为barra市值因子中性化后的融资净买入-融券净买入（个股加总），取最近50日均值后的两周环比变化率；定义行业主动大单资金因子为行业最近一年成交量时序中性化后的净流入排序，并取最近10日均值；在主动大单因子的头部打分内做融资融券因子的剔除，以提高策略稳定性[37] 模型的回测效果 **1 三维择时框架**：保持震荡下跌判断[7] **2 热点趋势ETF策略**：本周策略中主要包括家电、半导体、有色、国央企、石化、碳中和等行业、以及上证深证宽基等ETF[31] **3 资金流共振策略**：2018年以来费后年化超额收益13.5%，信息比率1.7，相对北向-大单共振策略回撤更小；策略上周超额收益录得正向超额收益，实现2.37%的绝对收益与4.96%的超额收益（相对行业等权）[37] 量化因子与构建方式 **1 因子名称：风格因子（Barra风格因子）** - 因子构建思路：采用Barra框架下的经典风格因子进行市场风格分析[41] - 因子具体构建过程：包括size（市值）、beta（贝塔）、momentum（动量）、volatility（波动率）、nlsize（非线性市值）、value（价值）、liquidity（流动性）、earnings yield（盈利收益率）、growth（成长）、leverage（杠杆）等因子[42] **2 因子名称：Alpha因子** - 因子构建思路：多维度观察不同因子的表现趋势，从各时间维度、宽基指数和行业板块等角度分析因子表现[43] - 因子具体构建过程：除规模因子外，均进行市值、行业中性化处理，规模因子进行行业中性化处理；按照流通市值加权测算不同大类因子的多头收益（因子方向下前1/5组）[43] 因子的回测效果 **1 风格因子近期表现**： - size因子：本年-23.40%，最近一月4.72%，最近一周1.39%[42] - beta因子：本年27.16%，最近一月2.83%，最近一周2.63%[42] - momentum因子：本年-3.08%，最近一月-0.40%，最近一周0.51%[42] - volatility因子：本年-18.85%，最近一月0.80%，最近一周0.39%[42] - nlsize因子：本年-18.02%，最近一月2.02%，最近一周0.98%[42] - value因子：本年-4.53%，最近一月-1.25%，最近一周-1.35%[42] - liquidity因子：本年-10.35%，最近一月0.52%，最近一周1.13%[42] - earnings yield因子：本年-10.40%，最近一月0.84%，最近一周-0.50%[42] - growth因子：本年-0.45%，最近一月4.73%，最近一周1.51%[42] - leverage因子：本年-9.29%，最近一月2.38%，最近一周-0.64%[42] **2 Alpha因子近期表现**： - 机构持仓类因子：io to float a share近一周多头超额1.33%，近一月3.68%[46] - 动量类因子：mom 1y 1m近一周多头超额0.94%，近一月1.79%[46] - 成长类因子：tot rd ttm to assets在不同宽基指数中表现稳健，在沪深300中多头超额22.36%，中证500中19.16%，中证1000中22.48%，中证800中26.49%[48]

产品信息 - 广发中证卫星产业ETF（卫星ETF广发，代码512630）于10月22日正式登陆上交所 [1] - 该产品紧密跟踪中证卫星产业指数（代码931594.CSI），投资于标的指数成分股、备选成分股的比例不低于基金资产净值的90%且不低于非现金基金资产的80% [3] - 指数汇聚了50家覆盖卫星制造、发射、通信、导航、遥感等领域的上市公司 [1] 指数构成与表现 - 指数成分股主要集中在计算机、电子和通信设备等四个行业，合计权重达92% [1] - 指数囊括航天电子、中国卫星、北斗星通等产业龙头 [1] - 指数历史弹性突出，过去一年涨幅超53%（数据截至2025-09-30） [1] 行业市场前景 - 卫星技术有效弥补地面网络在偏远区域的覆盖短板，核心商业应用场景包括偏远地区通信、海洋作业及科考宽带、航空宽带和灾难应急通信等 [2] - 2025年至2030年全球卫星互联网市场规模年复合增长率达18.1% [2] - 中国市场在政策支持与技术成熟度提升驱动下，有望成为全球卫星产业的重要引擎 [2] 政策与战略意义 - 国家“十四五”规划明确提出构建天地一体的信息基础设施，加快卫星互联网等领域发展 [2] - 低轨卫星部署成为科技强国布局重点，地球近地轨道可容纳卫星数量有限，预计到2029年轨位可用空间将所剩无几 [2] - 空间轨道和频段是满足通信卫星正常运行的先决条件，已成为各国卫星企业争相抢占的重点资源 [2]

战略合作公告 - 盟升电子与川发引领资本于2025年10月16日签订《战略合作协议》[1] - 双方共同推进航空航天及卫星产业高质量发展[1] - 川发引领资本将协调四川发展(控股)公司体系内及区域内优质企业与盟升电子进行产业对接和业务合作[1] 合作领域 - 合作领域包括通信导航、低空经济、卫星互联网、能源电网、高端元器件、高端制造[1] - 合作将充分发挥双方市场资源能力、产品品牌影响力和服务保障能力[1] - 双方将共同优化市场策略，联合进行产品布局，共同探索合作新机遇，联合开拓新市场[1]

合作公告核心 - 盟升电子与四川发展引领资本管理有限公司签订《战略合作协议》[1] 合作战略目标 - 合作旨在推进航空航天以及卫星产业高质量发展[1] 合作内容与领域 - 川发引领资本将组织协调四川发展体系内及区域优质企业与盟升电子进行产业对接和业务合作[1] - 合作领域包括通信导航、低空经济、卫星互联网、能源电网、高端元器件、高端制造[1] - 双方将充分发挥市场资源能力、产品品牌影响力和服务保障能力[1] - 双方将共同优化市场策略，联合进行产品布局，共同探索合作新机遇，联合开拓新市场[1]

合作协议概述 - 盟升电子与川发引领资本于2025年10月16日签订《战略合作协议》[1] - 合作旨在推进航空航天及卫星产业实现高质量发展[1] 合作背景与目的 - 合作是为贯彻党中央、国务院和四川省委、省政府关于加快航空航天及卫星产业高质量发展的决策部署[1] - 合作将结合公司的研发实力、先进制造能力、丰富产业资源以及川发引领资本的带动和产业引导作用[1]

市场整体表现 - A股市场整体震荡调整，三大指数均下跌，上证指数、深证成指、创业板指分别回调1.47%、4.99%和5.71% [1] - 创业板指跌破3000点，回归至9月初水平，市场后两日交易量有所萎缩 [1] - 全市场ETF平均跌幅为5.46%，但商品类ETF表现强势，逆市上涨7.65% [1] ETF市场表现 - 黄金ETF表现突出，黄金ETFAU（518860）涨幅超12%，多支黄金ETF基金涨幅超过11% [2] - 黄金价格上涨，在10月17日亚洲交易时段逼近4400美元/盎司大关，连续刷新历史峰值 [2] - 科技类相关ETF回撤明显，机器人、智能驾驶、科创半导体等板块出现明显回调 [3] 资金流向 - 资金连续6周大幅流入ETF市场，本期（10月13日-10月16日）资金净流入达688.86亿元 [4] - 债券ETF整体资金流入达766.04亿元，股票型ETF流入超470亿元，跨境型和商品型ETF流入均超百亿 [4] - 黄金ETF兴业（518880）流入超50亿元，银行ETF（512800）流入超40亿元，科创芯片ETF（588200）流入超30亿元 [6] 市场成交 - 短融ETF（511360）周成交额达2086.95亿元，位居周成交榜榜首 [7] - 银华日利ETF（511880）和香港证券ETF（513090）周成交额均超1000亿元，分别为1062.15亿元和1043.43亿元 [7] 新发ETF动态 - 下周有4只ETF上市，包括前海开源中证民企300ETF（159106）和广发中证卫星产业ETF（512630）等 [8] - 前海开源中证民企300ETF跟踪中证民企300指数，其前五大权重行业（电子、电力设备、医药生物、通信、汽车）合计占比达60% [8] - 广发中证卫星产业ETF覆盖卫星制造、发射、通信、导航、遥感等全产业链 [8] - 易方达上证580ETF（530100）跟踪上证580指数，成分股中约三成为科创板公司、四成为专精特新企业、五成属于民营经济、六成属于新兴产业 [9] - 华安国证港股通消费主题ETF（159285）跟踪国证港股通消费主题指数，覆盖潮玩、茶饮、国潮珠宝美妆、户外运动等高成长赛道 [9] 行业与政策背景 - 美联储降息预期出现分歧，沃勒主张谨慎降息，而米兰主张降息50基点，分歧或更难弥合 [2] - 美国政府“停摆”风险与关税政策的不确定性推升市场避险情绪 [2] - 国务院印发《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》，彰显国家对AI领域的高度重视 [3] - 2025年政府工作报告提出“推进高水平科技自立自强”和“培育壮大新兴产业”，卫星互联网是核心领域之一 [8] - 截至2024年9月底，民营企业占全国企业总量的比重提升至92.3% [8]

市场整体表现 - A股主要指数集体上涨，沪指涨0.22%，深证成指涨0.67%，创业板指涨0.55%，科创50指数表现突出，上涨3.38% [1] - 沪深两市成交额达到21215亿元 [1] ETF涨幅分析 - 2000ETF涨停，涨幅为10.00% [2] - 消费电子、芯片设计、数字经济等相关ETF涨幅居前，消费电子ETF富国涨5.84%，科创芯片设计ETF涨5.75%，电子ETF涨5.34% [2] - 市场分析认为，消费电子行业迈入AI驱动创新周期，AIPC、AI手机、智能穿戴等终端产品加速普及 [3] 行业驱动因素 - 人工智能巨头OpenAI与中国“果链”龙头企业立讯精密达成战略合作，共同开发面向消费者的革命性AI设备，OpenAI亦与歌尔股份接触 [3] - 2025年上半年消费电子行业整体需求受益于国补政策和补库存周期，推动零部件及组装子板块业绩回暖 [3] - 三、四季度大厂新品频发，叠加双十一旺季活动，消费电子板块下半年业绩有望进一步改善 [3] ETF跌幅分析 - 红利板块批量回调，港股通央企红利ETF跌2.35%，港股红利低波ETF跌2.29%，影视ETF跌2.24% [4] - 太平洋证券认为，海内外AI模型持续迭代，海外World Labs的3D世界生成模型Marble性能显著提升，国内通义DeepResearch实现多项测试SOTA [4] - 电影国庆档临近，关注电影板块爆款逻辑持续演绎，档期内高票房影片有望带动相关公司关注度提升 [4] ETF成交活跃度 - 短融ETF成交额居首，达357.95亿元，银华日利ETF成交146.60亿元，华宝添益ETF成交119.02亿元 [5][6] - 香港证券ETF成交额98.11亿元，居股票类产品第一 [6] - 中韩半导体ETF换手率高达435.99%，基准国债ETF换手率202.79%，港股通科技ETF华泰柏瑞换手率202.14% [6][7] ETF新品发行 - 招商800现金流ETF(159119)开始募集，跟踪中证800自由现金流指数，聚焦石油石化、煤炭、家电等能持续创造充裕现金流的行业 [8][9] - 卫星ETF广发(512630)开始募集，跟踪中证卫星产业指数，覆盖卫星制造、发射、通信、导航及遥感等领域，成分股集中在国防军工、信息技术等高科技领域 [8][10]

卫星产业近期市场表现 - 卫星产业ETF（159218）8月28日获资金净流入超7000万元，今日早盘下跌1.5%但资金逆势加仓，盘中净申购约1300万份 [1] - 成分股中华力创通涨超8%，中国卫通涨超5%，天银机电涨超2% [1] - 卫星产业指数近一年涨幅达76.52%，近三年涨幅38.97%，表现优于卫星通信指数（70.41%）和中证军工指数（56.97%） [7][8] 卫星产业链结构与发展阶段 - 产业链涵盖卫星制造、发射、运营服务及地面装备制造四大环节，形成从航天器研发到商业化应用的完整闭环 [2] - 我国卫星互联网进入快速组网期：GW星座发射间隔从01-05组星的1-2个月缩短至05-10组星的3-5天，效率实现跨越式提升 [2] - 卫星制造环节价值逐步提升，通信荷载决定通信能力，我国核心技术已基本实现自主可控 [2] - 火箭成本压降依赖可重复使用技术突破 [2] 商业化政策支持与市场空间 - 工信部8月27日发布指导意见，支持终端设备直连卫星业务，推行"不换卡不换号"模式，促进天地融合通信 [3] - 设立2030年发展目标：卫星通信用户超1000万 [3] - 全球卫星产业收入结构（2023年）：地面设备制造占52.77%，运营服务占38.67%，卫星制造占6.03%，发射服务占2.53%，呈现向下游倾斜的金字塔结构 [3] - 国信证券测算我国卫星互联网未来五年市场规模近千亿元，Morgan Stanley预测2040年全球市场规模达万亿元 [4] 主要运营商布局与竞争力 - 中国电信：唯一拥有卫星移动通信牌照的运营商，2023年完成国内首次5G NTN手机直连卫星验证，推出"手机直连卫星"服务 [4] - 中国联通：2024年完成首个NR-NTN手机直连低轨卫星在轨试验，地面卫星基础设施资源雄厚 [4] - 中国移动：2024年合资成立中国时空信息集团（出资40亿元），成功发射天地一体化低轨试验卫星 [4] 卫星产业ETF配置与成分 - 全市场唯一跟踪卫星产业指数的ETF，覆盖卫星制造、发射、应用等全产业链环节 [5][6] - 前十大成分股包括：航天电子（权重10.05%）、华测导航（7.62%）、北方导航（7.46%）、中国卫星（6.75%）、中国卫通（6.70%）等 [7] - 细分环节覆盖卫星制造、导航、运营、软件系统及终端配件等领域 [7]

A股市场表现 - 上证指数自4月8日阶段性低点以来持续攀升 8月25日上涨1.51%收于3883.56点创近10年新高 [1] - 科技板块成为领涨主力 通信/电子/国防军工/计算机/传媒板块同期涨幅分别达76.56%/48.20%/44.76%/41.13%/40.55% 医药生物和电力设备涨幅均超30% [1] 卫星产业指数特征 - 指数聚焦卫星全产业链 精选50只涵盖卫星制造/发射/通信/导航/遥感环节的上市公司证券 [2] - 成分股行业分布高度集中 国防军工(53.45%)/计算机(15.01%)/电子(12.56%)/通信设备(11.63%)合计占比92.65% [2] - 以中小市值科创企业为主 总市值低于500亿元成分股达46只 权重合计88.15% [3] - 研发投入持续加大 研发费用从2022年41亿元增长至2024年240亿元 占营业收入比重提升至13.39% [3] 指数业绩表现 - 自2024年9月19日起累计涨幅达82.21% 显著跑赢上证指数(42.92%)和中证500指数(55.77%) 较创业板指数(80.18%)更具上行弹性 [3] 卫星产业发展前景 - 低轨卫星资源实行"先登先占"原则 推动全球科技强国加速星座部署 [4] - 中国推出"国网星座"/"千帆星座"等万颗级组网计划 "十四五"规划将天地一体融合通信纳入国家信息基础设施战略 [4] - 应用场景从传统通信/导航/遥感向物联网/智慧农业/远洋运输等新兴领域扩展 [4] - 2025至2030年间卫星发射需求超千颗 未来五年国内市场规模有望突破千亿元 年化复合增长率预计达26.8% [4] 富国基金产品布局 - 旗下卫星ETF(认购代码563233/交易代码563230)正式发行 跟踪中证卫星产业指数(931594.CSI) [1][2] - 已构建多元化科技主题ETF产品矩阵 涵盖芯片/创新药/信息技术/智能汽车/机械设备等多个领域 [4] - 卫星ETF发行是科技细分领域重要布局 进一步拓宽科技产品线 [4]

A股市场表现与科技板块领涨 - 上证指数自4月8日阶段性低点以来持续攀升 8月25日上涨1.51%收于3883.56点创近10年新高 [1] - 科技板块成为领涨主力 通信电子国防军工计算机传媒板块同期涨幅分别达76.56% 48.20% 44.76% 41.13% 40.55% 医药生物和电力设备涨幅超30% [1] - 科技股因高成长属性在A股多轮牛市中扮演前锋角色 [1] 卫星ETF产品特征与指数构成 - 卫星ETF跟踪中证卫星产业指数 聚焦卫星全产业链 精选50只业务涵盖卫星制造发射通信导航遥感的上市公司证券 [2] - 指数成分股行业分布集中于国防军工53.45% 计算机15.01% 电子12.56% 通信设备11.63% 锚定高精尖制造业和信息产业 [2] - 成分股以中小市值科创企业为主 总市值低于500亿元个股达46只 权重合计88.15% 企业专注细分行业技术攻克和壁垒突破 [3] 卫星产业研发投入与指数表现 - 指数研发费用从2022年41亿元大幅增长至2024年240亿元 占营业收入比重提升至13.39% [3] - 卫星产业指数自2024年9月19日起累计涨幅82.21% 显著跑赢上证指数42.92%和中证500指数55.77% 较创业板指数80.18%更具上行弹性 [3] 卫星产业发展前景与政策支持 - 国际电信联盟低轨卫星资源"先登先占"原则推动全球科技强国加速低轨星座部署 [4] - 中国推出"国网星座""千帆星座"等万颗级低空卫星组网计划 "十四五"规划将天地一体融合通信纳入国家信息基础设施战略 [4] - 2025至2030年中国卫星发射需求超千颗 未来五年国内市场规模有望突破千亿元 年化复合增长率预计达26.8% [4] 富国基金科技领域产品布局 - 公司构建多元化科技主题ETF产品矩阵 涵盖芯片创新药信息技术智能汽车机械设备等多个领域 [4] - 卫星ETF发行是公司在科技细分领域的重要布局 进一步拓宽科技产品线 [4]