外资公募基金2025年产品发行概况 - 2025年以来共有9家外资公募合计成立新基金57只，募集规模超过750亿元 [1] - 新基金产品类型分布为：被动基金23只、固收基金19只、主动权益基金11只、FOF基金4只 [1] - 被动基金与固收产品为发行主力，主动权益类产品在科技、港股通、ESG等主题赛道上逐渐崭露头角 [1] 外资公募产品策略与布局 - 债券类基金（包括被动指数债券、中长期纯债、混合债券等）数量达19只，占比超过三分之一，符合外资机构在固定收益领域的传统优势 [3] - 外资公募产品布局多元化：一方面围绕港股通、科创板、人工智能、绿色债券等主题设计被动或增强指数产品；另一方面通过FOF基金、偏债混合基金等中低波动产品满足居民财富管理需求 [3] - 9家外资公募呈现差异化特征，例如摩根资产管理以17只新发产品位居数量榜首，覆盖多个品类，践行“主动+被动”双轮驱动策略 [3] 主要外资公募机构产品线分析 - 摩根资产管理发行17只新产品，布局港股通50ETF、科创债ETF等被动工具及主动权益类产品，形成均衡产品矩阵 [3] - 摩根士丹利基金聚焦主动权益赛道，期间发行6只产品中有3只为偏股混合型基金，包括大摩沪港深科技混合、大摩港股通多元成长混合等 [4] - 宏利基金在固收与指数增强领域发力，发行多只混合债券型基金和中证A50、A500指数增强产品，契合“稳健+增强”风格 [4] - 贝莱德基金继续深耕指数与固收赛道，发行贝莱德中债投资优选绿色债券指数、贝莱德中证500指数增强等产品 [4]

港股通50ETF市场表现与投资策略 - 港股通50ETF（159712）在1月27日盘中上涨超过1.5% [1] - 跨境资金回流有望对市场形成支撑 [1] 港股通50ETF与指数构成 - 港股通50ETF（159712）跟踪港股通50指数（930931） [1] - 指数从港股通可交易公司中选取市值最大的50家作为样本 [1] - 指数样本结合了高成长性和低估值特性，以反映大市值港股整体表现 [1] - 成分证券以流动性高的行业龙头为主，兼具新经济与传统经济领域的代表性 [1] - 指数行业侧重金融、非必需性消费及资讯科技等行业 [1] 当前市场环境与配置建议 - 当前市场风险偏好波动、外部不确定性加剧 [1] - 在港股市场配置层面，建议价值为主、成长为辅 [1] - 建议重点关注具备估值约束相对较小、现金流与分红稳定特征的板块 [1] - 此策略旨在不确定性环境中提升投资组合的稳定性与防御属性 [1]

文章核心观点 - 海外经济表现强劲，美国2025年第三季度GDP终值年化环比增长4.4%，创近两年最快增速，11月核心PCE物价指数同比上涨2.8%，符合预期，市场普遍预期美联储将维持利率不变 [1] - 国内经济数据公布，2025年中国GDP同比增长5%，第四季度增长4.5%，规模以上工业增加值同比增长5.9%，服务业增加值增长5.4%，社会消费品零售总额同比增长3.7%，固定资产投资同比下降3.8%，其中房地产开发投资下降17.2% [1] - 展望未来，美联储大概率维持利率不变，全球地缘政治风险影响边际下降，投资者风险偏好有望回暖，预计港股将震荡上行 [1] 港股通50ETF产品介绍 - 港股通50ETF（159712）跟踪港股通50指数（930931） [1] - 该指数从港股通范围内选取市值最大的50家上市公司证券作为样本 [1] - 指数覆盖新经济与传统经济领域，行业配置侧重金融、消费及资讯科技等，旨在反映港股通核心上市公司的整体表现 [1]

港股市场环境与行情展望 - 当前港股市场环境与2025年年初类似，均在海外流动性预期偏弱的背景下，由AI应用层面的大模型催化不断酝酿[1] - 把握港股市场的指数行情需要重点关注全球大模型的迭代进程和对于应用的率先可兑现方向[1] - 本周港股的躁动引发市场对今年能否重演去年港股“春季躁动”行情的关注[1] AI科技催化与市场表现 - 去年年初港股“春季躁动”叠加中国科技迎来“Deepseek时刻”，推动指数放量突破[1] 港股通50ETF产品介绍 - 港股通50ETF（159712）跟踪的是港股通50指数（930931）[1] - 该指数从港股通范围内选取市值最大的50家上市公司证券作为指数样本[1] - 指数覆盖新经济与传统经济领域，行业配置上侧重金融、消费及资讯科技等[1] - 指数旨在反映港股通核心上市公司证券的整体表现[1]

港股盈利增速展望 - 港股盈利增速预计于2026年上半年步入修复通道 [1] - 互联网平台竞争趋缓，一季度起非必需性消费盈利拖累明显减轻 [1] - 资讯科技、医疗保健盈利增速维持较高水平，年内呈现前低后高趋势 [1] - 上半年材料、地产建筑行业盈利增速水平较高 [1] 港股科技板块与AI应用 - AI应用商业化进程加快 [1] - 港股科技板块估值性价比突出 [1] 港股通50ETF及其跟踪指数 - 港股通50ETF（159712）在1月23日涨超1.2% [1] - 该ETF跟踪港股通50指数（930931） [1] - 指数从港股通范围内选取市值最大的50家上市公司证券作为样本 [1] - 指数覆盖新经济与传统经济领域 [1] - 行业配置侧重金融、非必需性消费及资讯科技 [1] - 指数旨在反映兼具高成长性和低估值特性的港股通核心上市公司证券的整体表现 [1]

2026年港股市场展望 - 2026年港股将迎来三重驱动因素：国际资本增配、中国资本流入及中国经济基本面修复 [1] - 国际资本方面，美元指数回归走弱区间将推动资金流入港股 [1] - 中国资本方面，人民币升值将吸引滞留海外的中国资本投资港股，以规避汇兑成本并享受资产修复红利 [1] - 中国经济方面，2026年CPI和PPI回升有望带动企业盈利弱修复，若叠加化债政策刺激或迎来强修复 [1] 行业投资机会分析 - 恒生科技将受益于“戴维斯三击”，AI应用环节中长期胜率较高 [1] - 港股红利因险资免税优势继续跑赢A股红利 [1] - 创新药和中美价差收敛带来成长空间 [1] - 新消费有望复刻19-21年核心资产牛市行情 [1] 港股通50ETF产品信息 - 港股通50ETF（159712）跟踪的是港股通50指数（930931） [1] - 该指数从港股通范围内选取市值最大的50家上市公司作为样本 [1] - 指数覆盖金融、信息技术等18个行业 [1] - 指数侧重反映新经济与传统经济领域大市值龙头股的整体表现，兼具高成长性与低估值特征 [1]

市场表现与成交 - 2024年1月2日A股三大指数集体上涨，沪指上涨1.38%，深成指上涨2.24%，创业板指上涨2.85%，北证50指数上涨1.80% [1] - 全市场成交额达2.57万亿元，较节前有所放量 [1] - 国泰中证500ETF（561350）上涨2.55%，港股通50ETF（159712）上涨2.53% [1] 市场上涨驱动因素 - 全球AI应用催化密集 [3] - 创新药热度有所提升 [3] - 人民币汇率表现强势，离岸人民币实现破7，显著提升了港股对海外资金的吸引力，外资流入意愿提升 [3] 后市展望与政策环境 - 外部环境方面，美联储新任主席人选公布在即，特朗普持续施压大幅降息，新主席提名可能进一步强化弱美元交易预期 [4] - 未来1-2个月内，库克案审理、地方联储行长换届等事件均有望对全球流动性构成利好 [4] - 内部政策靠前发力，各地相继优化住房限购、调降二手房交易增值税，以及“两新”政策支持范围向核心领域倾斜，有助于稳定预期、激发活力 [4] - 预计上半年科技成长板块或仍将有较好表现 [4] 相关指数与产品分析 - 国泰中证500ETF（561350）跟踪中证500指数（000905），该指数行业分布广泛，更侧重于新兴制造业和成长型行业，如电子、医药生物等，能够较好地体现中国经济转型趋势 [4] - 港股通50ETF（159712）跟踪港股通50指数（930931），该指数反映可通过港股通渠道投资的港股市场大型蓝筹股的整体表现，成分涵盖金融、信息技术等多个行业，具有较好的市场代表性和行业分布特征 [4] 行业与公司动态 - Meta以超过20亿美元收购Manus，加码AI Agent布局 [6] - 火山引擎将成为2026年春晚独家AI云合作伙伴 [6] - Deepseek新架构论文发布，兼顾模型训练性能与效率 [6] - 智谱、Minimax启动招标，1月8日/9日港股上市在即 [6] - 脑机接口领域海内外共振：马斯克宣布Neuralink将于2026年启动脑机接口设备大规模生产，转向全自动化手术流程 [6] - 国内首个脑机接口医疗器械行业标准《采用脑机接口技术的医疗器械术语》于2026年1月1日正式实施，为行业规范化发展奠定基础 [6] - 小核酸赛道热度提升：瑞博生物即将登陆港股市场，进一步催化市场情绪，小核酸药物从基因上游调控病理过程，拓宽传统药物治疗边界 [6]

市场整体表现 - 截至午盘，A股主要指数涨跌互现，沪指涨0.31%，深成指涨0.03%，创业板指跌0.32%，北证50指数涨0.11% [1] - 沪深京三市半日成交额为14078亿元，较上一交易日缩量578亿元 [1] - 全市场超过3400只个股下跌 [1] 领涨板块与主题 - 碳纤维、多元金融、脑机接口、有色金属、CPO、风电设备、商业航天、人形机器人板块涨幅居前 [1] - 有色金属板块相关ETF表现强势，大成基金有色ETF涨2.9% [1] - 油气板块表现亮眼，鹏华基金油气ETF涨2%，景顺长城基金石油天然气ETF涨1.92% [1] - AI板块回暖，科创AIETF富国与科创人工智能ETF汇添富均涨2% [1] - 商业航天板块延续涨势，卫星ETF易方达涨1.7% [1] 领跌板块与主题 - 食品饮料、零售、电池、化工、流感板块跌幅居前 [1] - 部分高溢价港股ETF跌幅显著，恒生ETF港股通跌停，港股通50ETF跌7%，最新溢折率分别为5%和0.27% [1] - 港股创新药板块走低，恒生创新药ETF跌2%，港股通创新药ETF跌1.7% [1] - 电力股回调，绿电ETF、电力ETF均跌1.6% [1]

核心观点 - 部分场内交易基金（LOF/ETF）因规模小、限购或底层资产行情等因素，会间歇性出现高溢价，为投资者提供了在溢价消失时囤积份额，待溢价出现后套利的交易机会 [1][3][5] 场内高溢价基金的特征与类别 - **港股小盘LOF**和**黄金主题LOF**是典型例子，其场内价格会周期性高于场外净值 [1][3] - 高溢价现象主要出现在三类基金中：场内规模小的港股基金、QDII商品基金以及QDII美股股票基金 [5][10][17] 小规模港股基金 - 高溢价主因是场内基金规模过小，易被资金炒作 [6] - 例如：**港股小盘LOF**场内规模仅0.35亿元（3500万），**国投中国价值LOF**场内规模仅0.07亿元（700万） [6] - 筛选条件为港股仓位超50%且场内规模低于0.5亿元（5000万）的基金，部分在9月24日出现高溢价，如**港股小盘LOF**溢价9.69%，**国投中国价值LOF**溢价8.63% [6][7] - 两只港股ETF也出现高溢价：**恒生ETF港股通**溢价17.03%（规模0.379165亿元），**港股通50ETF**溢价8.37%（规模0.566629亿元） [8][9] QDII商品基金 - 高溢价原因包括基金限购和底层资产价格大涨 [12] - 以黄金类QDII基金为主，例如9月24日数据：**国泰商品LOF**溢价28.38%，**黄金LOF**溢价19.33%，**黄金主题LOF**溢价18.43% [12] - 原油类LOF近期因原油行情平淡，溢价反应平淡 [13] - 底层资产为股票的原油LOF（如**华宝油气**、**石油基金LOF**）很少出现高溢价 [15] QDII美股股票基金 - 主要涉及纳斯达克、标普500等美股指数基金，高溢价原因包括QDII额度限制和对美股的持续看好 [17] - 大规模基金也可能出现高溢价，例如**纳指科技ETF**长期溢价约20%，规模达125.37亿元 [9][17][18] - 其他美股ETF普遍存在溢价，如**纳指ETF**溢价6.89%（规模171.02亿元），**标普500ETF**溢价6.67%（规模226.60亿元） [9][18] 市场行情概览 - 上证指数收盘涨0.1%，报3963.68点，实现“8连阳”，成交额2.18万亿元 [19][20] - 中证2000指数创出新高，中证1000和中证500指数也接近区间震荡上沿，可能开启春季躁动行情 [23][26] 板块与主题表现 - 白银价格一度大涨5%突破75美元/盎司，但**国投白银LOF**跌停，尽管其申购限额将下调 [28] - 历史参考：**黄金主题LOF**曾出现最高约70%的溢价，随后通过连续跌停使溢价消失 [29] - **工业有色ETF**大涨3.77%，突破持续两个多月的震荡格局 [31] - **卫星ETF**（商业航天主题）再涨2.66%，自11月24日以来累计上涨43%，基金规模从14亿元增至49亿元 [34] - **港股创新药**板块近期持续萎靡，资金流入停止，相关基金（如**汇添富香港优势精选**）表现疲软 [36]

市场整体表现 - 上证指数午前小幅跳水，半日下跌0.19% [1] - 创业板指半日下跌0.15% [1] - 深证成指半日上涨0.17% [1] - 全市场半日成交额14648亿元，较上一交易日放量2529亿元 [1] 行业与概念板块表现 - AI产业链集体回调，CPO、液冷、高速铜连接概念跌幅居前 [1] - 机器人、光刻机等科技类题材普遍休整 [1] - 锂电池产业链逆势爆发 [1] - 有色行业集体加速，洛阳钼业、紫金矿业股价双双创历史新高 [1] - 商业航天概念开始分化 [1] - 半导体板块走低，芯片设备ETF、半导体设备ETF基金和半导体设备ETF均下跌1.6% [1] - CPO板块同步回调，通信ETF、5G通信ETF分别下跌1.6%和1.43% [1] - 光伏板块走强，嘉实基金新能源ETF、博时基金新能源主题ETF上涨2% [1] ETF市场动态 - 迷你规模港股ETF继续上涨，广发基金恒生ETF港股通上涨7.11%，最新溢折率为16.96% [1] - 国泰基金港股通50ETF上涨2.84%，最新溢折率为12.35% [1] - 有色板块ETF表现强势，南方基金有色金属ETF、汇添富基金有色50ETF和银华基金有色金属ETF均上涨3% [1]