市场整体表现 - A股主要指数集体调整，沪指跌0.09%，深成指跌0.85%，创业板指跌0.91%，北证50指数跌1.45% [1] - 沪深京三市成交额达32806亿元，较上一交易日放量1625亿元 [1] - 市场呈现普跌格局，超3700只个股下跌 [1] 领涨板块与ETF表现 - 黄金板块领涨，国际金价站上5100美元/盎司，带动相关ETF大幅上涨，华安基金黄金股票ETF、平安基金黄金股票ETF基金、黄金股ETF工银、国泰基金黄金股票ETF均涨超8% [1] - 有色金属板块全线上扬，有色矿业ETF招商涨6.31%，国泰基金矿业ETF涨6.23% [1] - 油气开采及服务板块表现强势，能源ETF广发涨4.39% [1] - 其他涨幅居前的板块包括动物疫苗、保险、化工、猪肉 [1] 领跌板块与ETF表现 - 商业航天板块全线回落，卫星ETF跌8.16%，卫星产业ETF跌7.97%，卫星ETF广发跌7.91% [1] - 半导体设备板块走低，半导体设备ETF跌4% [1] - 其他跌幅居前的板块包括大飞机、军工装备、光刻机、半导体、机器人、量子科技、AI手机概念股 [1]

A股市场整体表现 - 截至午盘，A股三大指数涨跌不一，沪指涨0.12%，深成指跌0.74%，创业板指跌0.86%，北证50指数跌0.97% [1] - 沪深京三市半日成交额达22631亿元，较上一交易日放量3495亿元 [1] - 全市场超过3700只个股下跌，市场呈现普跌格局 [1] 领涨行业与板块 - 黄金及有色金属板块全线爆发，主要受国际金价首次站上5000美元/盎司的驱动 [1] - 相关ETF表现强劲：平安基金黄金股票ETF基金涨7.34%，黄金股ETF工银涨7.33%，国泰基金黄金股票ETF涨6.95% [1] - 石油天然气、保险、化工、证券及港口航运板块同样涨幅居前 [1] - 油气股表现强势，油气ETF华泰柏瑞上涨6% [1] 领跌行业与板块 - 商业航天板块全线回落，相关ETF大幅下跌：卫星ETF跌6.85%，卫星产业ETF跌6.77%，卫星ETF广发跌6.6% [1] - 军工装备、游戏、光刻机、半导体及人形机器人、AI手机概念股跌幅居前 [1] - 半导体设备板块走低，半导体设备ETF易方达下跌4% [1]

市场表现与资金流向 - 1月26日卫星板块出现巨幅震荡，截至11时22分，卫星产业ETF(159218)放量下跌6.99%，盘中一度下跌8.06% [1] - 板块内多只个股跌幅居前，包括信科移动-U、国科微、中国卫星、海格通信、中科星图 [1] - 尽管市场大跌，资金却呈现净流入态势，根据Wind Level2实时行情结合均价预估，盘中净流入资金超过2.8亿元 [1] - 卫星产业ETF在特定时间窗口内表现强劲，其净值在过去20日上涨32.78%，过去60日上涨66.83%，过去120日上涨84.57% [2] 调整原因分析 - 本次市场调整是前期涨幅过大、估值透支与“利好出尽”情绪集中释放共同作用的结果 [2] - 自去年末以来，板块在多重史诗级催化下走出一轮脱离短期基本面的强劲行情，积累了丰厚的获利盘 [2] - 核心催化剂包括“商业航天第一股”上市预期、全球巨头激进技术愿景以及国内星座组网计划 [2] - 随着部分核心催化剂逐步兑现，市场对产业长期高确定性与短期过高估值之间的平衡点进行重估，资金选择阶段性获利了结，属于典型的技术性修正 [2] 行业核心逻辑与未来展望 - 驱动商业航天产业发展的核心逻辑并未改变，国家层面的卫星互联网建设规划、可回收火箭降本增效的技术路径以及下游应用市场的开拓趋势均未发生逆转 [3] - 本轮调整为市场提供了一个“去伪存真”的契机，预计后续资金将更加聚焦于拥有核心技术、确定订单和稳定业绩的产业链龙头公司 [3] - 展望后市，随着2026年国内外多项关键技术进入密集验证期以及国家级星座招标与建设的实质性推进，板块有望在业绩支撑下迎来更为健康的分化上行 [3] - 投资者关注点应聚焦于能真正受益于技术降本、获得实质订单的产业链核心环节 [3] - 卫星产业ETF作为覆盖全产业链的投资工具，仍是高效参与行业变革的核心选择 [3]

市场表现与资金动向 - 1月26日，卫星产业ETF盘中一度暴跌8.06%，放量调整迹象明显[1] - 板块内人气龙头信科移动-U、中国卫星、中科星图等均位居跌幅前列，市场情绪显著降温[1] - 与盘面跌势相反，有超2.8亿元的资金在下跌中逆势涌入该ETF，呈现“越跌越买”的特征[1] - 卫星产业ETF当日净值为2.082，下跌0.150，跌幅为6.72%[2] - 该ETF近5日涨幅0.77%，近20日涨幅32.78%，近60日涨幅66.83%，近120日涨幅84.57%，成立以来涨幅17.83%[2] - ETF实时申购信息显示，申购笔数为159笔，份额为1.63亿份，赎回笔数为30笔，份额为3000万份[2] 调整原因分析 - 此次剧烈调整是多重因素共同作用的结果[2] - 自去年末以来，板块在“商业航天第一股”上市预期、全球巨头技术愿景等催化下，积累了巨大的涨幅与丰厚的获利盘[2] - 短期估值已显著透支未来预期，随着部分利好逐步兑现，市场进入对“长期确定性”与“短期估值”的再平衡阶段[2] - 部分资金选择获利了结，引发了这次典型的技术性修正[2] 行业长期逻辑与未来展望 - 巨额资金敢于逆势布局，背后是对产业“黄金十年”长期逻辑的坚定信念[3] - 驱动行业发展的核心动力未发生任何改变，包括国家卫星互联网的战略部署、可回收火箭带来的成本革命以及下游广阔的商用前景[3] - 本轮调整为市场提供了一次宝贵的“去伪存真”机会，资金正借机筛选炒作标的，并集中流向拥有核心技术、确定订单的产业链真龙头[3] - 市场普遍预期，随着2026年关键技术进入密集验证期与国家级招标的实质性推进，板块有望在业绩支撑下迎来更为健康的分化上行[3]

卫星产业市场表现 - 2026年1月23日，卫星板块表现强势，卫星产业ETF(159218)收盘涨停，涨幅达10.00% [1] - 该ETF当日成交额约为14.5亿人民币，具体成交额为14.47亿人民币 [1][2] - 前几大权重股中，中国卫星与航天电子涨停，中国卫通上涨9.65%，中科星图大涨16.03% [1] - 卫星产业ETF当日收盘价为2.232人民币，较前日上涨0.203人民币，成交量为671.70万手，基金份额为19.22亿份 [2] 地方产业政策规划 - 近日，酒泉市正式发布《酒泉市商业航天产业发展规划（2026—2035年）》 [2] - 规划总体愿景是打造“中国酒泉商业航天港”，战略定位包括建设国家商业航天发射基地、国家航天科研试验基地、国家商业航天技术勤务保障基地和国家商业航天数据应用基地 [2] - 规划制定了酒泉市航天产业到2030年和2035年的具体发展目标 [2] - 具体产业布局涵盖航天发射与试验、火箭制造与测试、卫星制造与检测应用、航天数据备份与应用、航天技术勤务保障、航天后勤、航天文旅共7大产业 [3] - 该规划为酒泉商业航天产业高质量发展提供了规划指导和行动纲领，被市场分析视为利好商业航天产业发展 [3]

量化模型与因子总结 量化因子与构建方式 1. **因子名称：封板率** * **因子构建思路：** 通过计算当日最高价涨停且收盘也涨停的股票数量占所有最高价涨停股票数量的比例，来衡量市场涨停板的封板强度和市场情绪[17]。 * **因子具体构建过程：** 1. 筛选上市满3个月以上的股票[17]。 2. 在交易日T，找出所有在盘中最高价达到涨停的股票集合。 3. 在上述集合中，找出收盘价仍为涨停的股票子集。 4. 计算封板率，公式为： $$封板率=\frac{最高价涨停且收盘涨停的股票数}{最高价涨停的股票数}$$[17] 2. **因子名称：连板率** * **因子构建思路：** 通过计算连续两个交易日收盘都涨停的股票数量占前一日所有涨停股票数量的比例，来衡量市场涨停板的连续性和赚钱效应的持续性[17]。 * **因子具体构建过程：** 1. 筛选上市满3个月以上的股票[17]。 2. 在交易日T，找出所有在T-1日收盘涨停的股票集合。 3. 在上述集合中，找出在T日收盘也涨停的股票子集。 4. 计算连板率，公式为： $$连板率=\frac{连续两日收盘涨停的股票数}{昨日收盘涨停的股票数}$$[17] 3. **因子名称：大宗交易折价率** * **因子构建思路：** 通过计算大宗交易成交总额与按当日市价计算的成交份额总市值的差异，来反映大额资金交易的折溢价情况，可作为大资金情绪和偏好的观察指标[26]。 * **因子具体构建过程：** 1. 获取交易日T所有大宗交易的成交数据，包括每笔的成交金额和成交数量[26]。 2. 计算大宗交易总成交金额。 3. 计算大宗交易成交份额按当日收盘价（或成交均价）计算的总市值。 4. 计算折价率，公式为： $$折价率=\frac{大宗交易总成交金额}{当日成交份额的总市值}-1$$[26] *注：公式计算结果为负表示折价交易，为正表示溢价交易。* 4. **因子名称：股指期货年化贴水率** * **因子构建思路：** 通过计算股指期货主力合约价格与现货指数价格之间的基差，并进行年化处理，来衡量股指期货的升贴水程度。该指标反映了市场对未来走势的预期、对冲成本以及市场情绪[28]。 * **因子具体构建过程：** 1. 选定标的指数（如上证50、沪深300等）及其对应的股指期货主力合约[28]。 2. 计算基差：基差 = 期货价格 - 现货指数价格[28]。 3. 计算年化贴水率，公式为： $$年化贴水率=\frac{基差}{指数价格} \times \frac{250}{合约剩余交易日数}$$[28] *注：计算结果为正表示期货升水，为负表示期货贴水。公式中250为年化常用的交易天数假设。* 因子的回测效果 *本报告为市场监测日报，主要展示因子的构建方法和当日/近期计算结果，未提供基于历史数据的长期回测绩效指标（如IC、IR、多空收益等）。因此，此处仅列出报告中给出的具体因子取值。* 1. **封板率因子**，2026年01月16日取值：**56%**[17] 2. **连板率因子**，2026年01月16日取值：**12%**[17] 3. **大宗交易折价率因子** * 近半年以来平均值：**6.76%**[26] * 2026年01月15日取值：**6.57%**[26] 4. **股指期货年化贴水率因子**（2026年01月16日） * 上证50股指期货主力合约年化升水率：**0.97%**[28] * 沪深300股指期货主力合约年化贴水率：**1.17%**[28] * 中证500股指期货主力合约年化贴水率：**1.73%**[28] * 中证1000股指期货主力合约年化贴水率：**4.17%**[28]

市场表现与资金流向 - 卫星产业板块在1月16日上演日内逆转行情，早盘震荡调整后，午后市场信心显著回升 [1] - 两融标的卫星产业ETF（159218）盘中资金流向由出转为入 [1] - 龙头股中国卫通与中科星图同步走强，显示市场情绪与资金面出现积极共振 [1] - 卫星产业ETF（159218）当日收于2.075，上涨2.47%（上涨0.050），开盘2.045，最高2.100，最低2.013 [1] - 该ETF近5日净流入额为65,527万元，但基金份额变动为减少0.74亿份 [1] - 该ETF近20日涨幅为49.60%，近60日涨幅为75.25%，近120日涨幅为17.43% [1] 市场分析与驱动因素 - 此次逆转是短期风险释放与长期逻辑强化共同作用的结果 [1] - 经历此前两个交易日的快速调整，板块累积的获利压力得到有效消化 [1] - 国内航天集团重申年度强国使命，叠加海外巨头发布激进发射目标及地方政策支持，多重消息强化了商业航天作为长周期战略赛道的确定性共识 [1] - 资金流向的逆转表明，市场正借机进行“去伪存真”，从短期博弈转向聚焦拥有核心技术与真实订单的行业龙头 [1] 行业与公司观察 - 尽管板块波动加剧，但产业发展的底层逻辑未变，具备业绩支撑的龙头企业依然获得长线资金青睐 [2] - 卫星产业ETF（159218）作为覆盖全产业链的两融标的，其资金动向已成为观测市场对商业航天长期信心的重要风向标 [2]

市场表现 - 卫星概念股在早盘交易中出现反弹，其中臻镭科技股价上涨超过7%，中科星图股价上涨超过5%，四维图新股价上涨超过2% [1] - 受相关股票盘面影响，多只卫星主题ETF涨幅超过2% [1] - 具体ETF表现如下：卫星ETF易方达上涨2.84%至1.703元，卫星产业ETF上涨2.72%至2.080元，卫星ETF广发上涨2.15%至1.713元，P星ETF上涨1.79%至1.710元，卫星ETF鹏华上涨1.51%至1.280元 [2] 行业前景与催化剂 - 有券商观点认为，从发展阶段的时间角度看，中国卫星产业目前正处于类似美国SpaceX公司在2018-2020年的组网前夜 [2] - 行业即将进入密集发射期，具体表现为G60千帆星座与GW国网星座计划进入密集发射阶段 [2] - 卫星制造模式正经历转型，从过去的实验室定制化生产向类似汽车产业的流水线式生产转变 [2] 产业链投资机会 - 在制造模式转型背景下，能够提供通用化、标准化核心子系统的配套供应商将率先实现业绩增长 [2] - 这些核心子系统包括通用的电源系统、通信系统和姿态控制系统 [2]

市场整体表现 - 上证指数午盘下跌0.6%，创业板指下跌1.02% [1] - 全市场成交额为18952亿元，较上一交易日缩量3506亿元 [1] 行业板块表现 下跌板块 - AI应用、商业航天、稳定币、CRO、医疗服务、智能驾驶概念股纷纷下挫 [1] - 零售、券商板块跌幅居前 [1] - 商业航天板块全线回调，卫星产业ETF和卫星ETF广发下跌9% [1] - 军工板块走低，高端装备ETF和军工龙头ETF下跌5% [1] - AI应用板块走低，传媒ETF下跌5% [1] 上涨板块 - 能源金属、化工板块逆势走强 [1] - 有色金属板块延续强势，南方基金有色金属ETF上涨2.75%，广发基金稀有金属ETF上涨2.45%，有色矿业ETF招商上涨2.4% [1] - 锂电池板块走高，工银瑞信基金锂电池ETF上涨2.42%，广发基金电池ETF上涨2.3% [1]

市场表现与热度 - 开年资本市场焦点被商业航天板块占据 相关卫星ETF在1月12日集体冲击涨停 [1] - 相关卫星ETF近五个交易日累计涨幅高达30% 最近二十个交易日内部分产品最大涨幅接近80% [1] - 截至1月9日收盘 场内五只卫星ETF以22%的年内涨幅领跑全市场 另有七只相关板块的场内基金涨幅超过15% [3] - 成交额火爆 上周永赢基金旗下的卫星ETF单周成交额突破112亿元 [3] - 自2025年11月24日至2026年1月9日 中证卫星产业指数在一个多月内飙升85% [2] - 个股方面 臻镭科技、航天环宇、航天发展等多只核心标的涨幅超过200% [2] 产品与资金动向 - 由于商业航天概念在去年底才迅速兴起 资本市场尚未有专门指数产品 当前资金追逐的多为名称中带有“航天”、“卫星”字样的存量个股与基金 [1] - 多只商业航天相关场内基金开年表现突出 例如卫星ETF易方达年涨跌幅22.46% 周成交额18.25亿元 卫星ETF广发年涨跌幅22.42% 周成交额21.98亿元 [2] 行业驱动因素 - 我国于2025年12月向国际电信联盟申请了超过20万颗卫星的频轨资源 这一战略性布局直接再次点燃了交易情绪 [3] - 市场普遍将2026年视为中国商业航天的“元年” [3] - 政策层面 “十五五”规划已明确将商业航天列为重点发展的战略新兴产业 [3] - 2025年底 国家航天局正式设立商业航天司 并发布了《推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025-2027年）》 [3] - 2025年6月 科创板改革重启未盈利企业适用第五套上市标准的通道 明确将商业航天等前沿领域纳入支持范围 [3] - 行业爆发是“政策、技术、资源、竞争”等多重因素在2024至2026年期间产生共振的结果 [3] 估值水平 - 截至1月12日收盘 中证卫星产业指数的市盈率已高达约420倍 [4] - 这一估值水平已达到2015年市场高峰时期传媒、创业板等热门板块巅峰市盈率的三倍 [4]