中期分红方案 - 拟向全体股东每10股派发现金红利4.00元（含税）[1] - 预计现金分红金额36.66亿元[1] - 分红金额占2025年上半年归母净利润比例64.80%[1] - 方案需股东大会审议通过后方可实施[2] 财务表现 - 上半年营业总收入418.18亿元 同比增长1.48%[4] - 上半年归母净利润56.57亿元 同比增长11.71%[4]

股份回购方案 - 公司于2025年4月8日及4月21日分别通过董事会和股东大会审议通过股份回购议案 使用自有资金以集中竞价交易方式回购股份并依法注销减少注册资本 [1] - 回购资金总额范围不低于3亿元且不超过5亿元 回购价格上限设定为27.26元/股 实施期限为股东大会通过后12个月内 [1] 回购执行进展 - 截至2025年8月31日累计回购665.22万股 占总股本的0.20% 回购价格区间为15.16元/股至15.71元/股 [1] - 累计使用资金1.03亿元（不含交易费用） 实际回购价格显著低于原定价格上限27.26元/股 [1]

股价表现与资金流向 - 9月3日盘中上涨2.11%至32.86元/股，成交3.35亿元，换手率3.23%，总市值122.94亿元 [1] - 主力资金净流入187.57万元，特大单买入占比8.73% (2928.19万元) 卖出占比8.67% (2910.14万元)，大单买入占比25.64% (8602.41万元) 卖出占比25.14% (8432.89万元) [1] - 年内股价累计上涨73.03%，近5日/20日/60日分别上涨21.43%、38.13%、61.39% [1] - 年内3次登上龙虎榜，最近2月10日净卖出1.51亿元，买入总额2.97亿元（占比8.46%），卖出总额4.48亿元（占比12.75%） [1] 业务结构与行业属性 - 主营业务为光学镜头设计、研发、生产及销售，安防类收入占比55.21%，车载类11.55%，智能家居10.03%，汽车部品6.97% [2] - 所属申万行业为计算机-计算机设备-安防设备，概念板块涵盖激光雷达、全息概念、机器人、虚拟现实及机器视觉 [2] 股东结构与财务表现 - 股东户数5.19万户，较上期减少7.25%，人均流通股6259股，较上期增加16.59% [2] - 2025年上半年营业收入14.16亿元，同比增长13.38%，归母净利润1.08亿元，同比增长27.19% [2] - A股上市后累计派现2.21亿元，近三年累计派现7034.4万元 [3] 机构持仓变动 - 香港中央结算有限公司新进为第十大流通股东，持股430万股 [3] - 景顺长城品质长青混合A（010350）退出十大流通股东名单 [3]

公司股价表现 - 9月3日盘中下跌2.05%至16.75元/股 成交1420.47万元 换手率0.45% 总市值31.06亿元 [1] - 今年以来股价累计上涨91.43% 近5个交易日下跌5.37% 近20日上涨8.91% 近60日上涨67.33% [2] - 主力资金净流出166.76万元 大单买入139.15万元占比9.80% 卖出305.91万元占比21.54% [1] 资金交易情况 - 今年以来1次登上龙虎榜 最近一次6月12日龙虎榜净买入819.01万元 [2] - 6月12日龙虎榜买入总计4927.32万元占总成交额28.99% 卖出总计4108.32万元占总成交额24.17% [2] 公司基本情况 - 位于福建省厦门火炬高新区软件园 2006年3月17日成立 2021年2月23日上市 [2] - 主营业务为社会安全系统解决方案设计和实施 安防视频监控产品开发和销售 运维及其他服务 [2] - 收入构成：社会安全系统解决方案65.68% 维保及其他服务31.49% 安防视频监控产品销售2.83% [2] 行业分类与概念板块 - 申万行业分类：计算机-计算机设备-安防设备 [2] - 概念板块包括：福建自贸区 小盘 智慧停车 安防 航天军工 [2] 股东结构变化 - 截至6月30日股东户数8326户 较上期增加10.92% [3] - 人均流通股22272股 较上期减少9.85% [3] 财务业绩表现 - 2025年1-6月实现营业收入7121.63万元 同比增长81.38% [3] - 归母净利润-4737.46万元 同比增长4.12% [3] 分红情况 - A股上市后累计派现2480.33万元 [4] - 近三年累计派现0.00元 [4]

**行业与公司** * 行业覆盖周期制造（建筑地产链 化学品 焦炭 纺织化学品 玻璃玻纤 氟化工 建材 普钢 水泥 钛白粉 有机硅） 制造（逆变器 硅料 硅片 锂电 光伏电池组件） 消费品（化学制药 服装家纺 中药） TMT（电子化学品 集成电路制造 安防设备）[1][6] * 研究基于全A股非金融企业数据 由兴业证券策略分析师团队完成[1][3][4] **核心观点与论据** * 当前供给侧改革核心不同在于产能压降速度较慢 需结合需求侧变化共同调整供给结构[1][3] * 全A非金融企业二季度产能周期和库存周期仍处底部 复苏需时间与政策累积[1][3] * 评估框架包含三个维度：供给能力（产能利用率 库存） 未来供给变化趋势（扩张性资本开支） 行业盈利表现（毛利率 亏损企业占比）[4][5] * 周期制造中“三低”行业（产能利用率低 存货低 扩张性资本开支低）生产意愿低 未来生产能力受限 加速产能出清[1][6] * 需求改善的周期品（如纺织化学品 玻璃玻纤 氟化工）利润增厚 氟化工尤为明显[1][6] * 盈利恶化的周期品（如建筑地产链建材 普钢 水泥 钛白粉 有机硅）面临极度困境[1][6] * 制造业中逆变器 硅料及硅片表现较好 锂电及光伏电池组件位于左侧底部[1][6] * 消费品中化学制药及服装家纺表现较好 中药位于左侧中后段[1][6] * TMT领域无左侧底部行业 电子化学品 集成电路制造及安防设备处于相对良好位置[2][6] **其他重要内容** * 产能利用率通过固定资产周转率近十年分位数衡量[4] * 库存通过存货累计同比近十年分位数刻画[4] * 扩张性资本开支指标包含扩张性资本开支累计同比增速和资本开支结构（资本开支/维持性资本开支）的近十年分位数[4] * 行业盈利通过毛利率和亏损企业数量占比的近十年分位数评估[5]

核心观点 - 9位知名百亿私募基金经理在2025年二季度末合计持有41家A股公司 持仓总市值达299.61亿元 重仓股年内涨幅均值为33.32% [2][3] - 冯柳和邓晓峰持仓市值超百亿元 分别为154.45亿元和105.22亿元 董承非重仓股年内平均涨幅达39.11%表现突出 [2][3] - 私募大佬持仓集中在有色金属、电子、基础化工等行业 重仓股中出现多只年内涨幅超50%的个股 [5][6][9][13] 基金经理持仓概况 - 冯柳管理12家公司持仓市值154.45亿元 重仓海康威视93.73亿元但连续减仓 持有4家化工和3家医药生物公司 [2][3][11] - 邓晓峰管理5家公司持仓市值105.22亿元 重仓紫金矿业71.44亿元且连续三个季度加仓 该股自2019年二季度以来涨幅近7倍 [2][3][8][9] - 董承非管理6家公司持仓市值12.68亿元 重仓半导体行业4家公司合计持仓超11亿元 重仓股年内平均涨幅39.11% [2][3][13] - 夏俊杰管理10家公司持仓市值5.88亿元 行业分布分散且7家公司持股未变动 [2][3][18] - 裘国根管理3家公司持仓市值13.55亿元 采用"接力法"价值投资策略 [2][3][17] - 蒋彤管理1家计算机公司持仓市值1.98亿元 该股年内涨幅54.94% [2][3][16] - 赵军管理1家PCB公司持仓市值2.72亿元 该股年内涨幅126.42%且看好AI产业链 [2][3][16] - 吴伟志管理2家公司持仓市值0.96亿元 [2][3] - 卓利伟管理1家纺织服饰公司持仓市值0.87亿元 该股年内涨幅157.75% [2][3] 重点个股表现 - 紫金矿业（有色金属）邓晓峰持仓71.44亿元 年内涨幅54.87% 自2019年二季度3元以下持股至今涨幅近7倍 [8][9] - 海康威视（计算机）冯柳持仓93.73亿元 但连续两个季度减仓 [11] - 乐鑫科技（电子）董承非持仓8.17亿元且加仓35% 年内涨幅39.84% [13][14] - 某PCB公司（电子）赵军持仓2.72亿元 年内涨幅126.42% [16] - 某纺织服饰公司卓利伟持仓0.87亿元 年内涨幅157.75% [2][3] 行业分布特征 - 有色金属行业被邓晓峰重点持仓 紫金矿业和另一只有色股合计持仓81.50亿元 [8][9] - 电子行业被多位基金经理重仓 邓晓峰、董承非、赵军等合计持仓超20亿元 [8][13][16] - 基础化工行业被冯柳和董承非共同关注 冯柳持仓4家公司 董承非持仓1家公司 [11][13] - 医药生物行业被冯柳重点持仓3家公司 但部分个股年内出现下跌 [11]

股价与融资交易表现 - 8月29日股价微跌0.03% 成交额达27.09亿元[1] - 当日融资净买入6727.61万元 融资余额32.20亿元占流通市值1.12% 处于近一年80%分位高位水平[1] - 融券余额4191.12万元 处于近一年90%分位高位水平 融券余量134.46万股[1] 股东结构变化 - 股东户数达41.39万户 较上期大幅增加21.65%[2] - 人均流通股22019股 较上期减少17.72%[2] - 华泰柏瑞沪深300ETF增持548.17万股至6594.19万股 易方达沪深300ETF新进持股4691.43万股 香港中央结算退出十大股东[3] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入418.18亿元 同比增长1.48%[2] - 归母净利润56.57亿元 同比增长11.71%[2] - A股上市后累计派现648.36亿元 近三年累计派现213.83亿元[3] 业务构成 - 安防视频监控产品研发、生产和销售为主营业务[1] - 收入构成：主业产品及服务70.00% 机器人业务7.50% 智能家居6.58% 汽车电子5.63% 热成像4.80% 存储2.47% 主业建造工程1.87% 其他创新业务1.15%[1]

财务表现 - 2025年上半年营业收入7275.23万元，同比增长27.51% [1] - 归母净利润亏损1023.92万元，但亏损幅度同比收窄58.50% [1] - 扣非归母净利润亏损1142.36万元，亏损同比收窄55.26% [1] - 基本每股收益为-0.13元，加权平均净资产收益率为-1.41% [1][2] 盈利能力指标 - 上半年毛利率29.17%，同比下降8.08个百分点 [2] - 净利率-14.04%，较上年同期大幅改善29.65个百分点 [2] - 第二季度毛利率19.56%，同比降16.35个百分点，环比降36.16个百分点 [2] - 第二季度净利率7.49%，同比上升45.27个百分点，环比上升81.02个百分点 [2] 估值与市场表现 - 市盈率（TTM）为-28.81倍，市净率（LF）2.23倍，市销率（TTM）5.22倍 [2] 成本结构 - 期间费用4701.70万元，同比减少92.41万元 [2] - 期间费用率64.63%，同比下降19.40个百分点 [2] - 销售费用同比增长3.12%，管理费用同比增长0.25% [2] - 研发费用同比减少22.89%，财务费用同比大幅增长260.43% [2] 公司概况与业务构成 - 公司成立于1994年1月28日，2020年11月26日上市 [3] - 主营业务为安防解决方案和运营服务 [3] - 收入构成：智能监控报警系统47.26%，智慧安检系统25.61%，监控报警运营服务14.48%，安检运营服务11.84% [3] 行业分类 - 所属申万行业为计算机-计算机设备-安防设备 [3] - 概念板块包括退市警示、小盘、物联网、航天军工、云计算等 [3]

股份回购实施结果 - 累计回购公司股份6832.68万股 占公司目前总股本的0.74% [1] - 最高成交价为32.7元/股 最低成交价为27.06元/股 成交总金额为20.28亿元 [1] - 回购股份将全部予以依法注销减少注册资本 [1] 回购行为市场意义 - 注销式回购向市场传递公司管理层对自身价值的高度认可 [1] - 公司持续投入巨额资金进行回购并注销 显示对自身业务发展前景的十足信心 [1] - 认为公司股票当前价值被低估 通过减少流通股份提升每股股票内在价值 [1] 历史回购情况 - 上一轮回购于2023年年初完成 回购金额同样超20亿元 [1] - 历史回购股份同样全部予以依法注销减少注册资本 [1]

公司股份回购 - 海康威视通过集中竞价交易方式累计回购股份68326776股 [1] - 回购股份数量占公司总股本9233198326股的0.74% [1] - 股份回购方案于2025年8月28日收盘后实施完毕 [1]