展览概况 - 展览于11月21日至23日在上海南京路步行街举办，由国际信息显示学会中国区主办，主题为“显示·交互·感知未来”，向公众免费开放[1] - 展览采用场景化、互动化展示方式，旨在将前沿显示技术推向街头，推动技术科普与产业对接[2] 互动体验内容 - 展览设置多个互动体验区，包括XR沉浸互动、AI拍照、数字人互动、MR运动游戏、艺术疗愈及高刷电竞等板块[1] - 在XR互动区，参与者可体验沉浸式影像记录；AI拍照区通过时空错位技术生成个性化写真；数字人互动展示虚拟生命的“自然与灵动”[1] 参展企业及技术展示 - 京东方展示了AI智境与AR/VR设备，呈现家居与办公场景中的智能显示应用[2] - 维信诺通过柔性屏幕互动，展示显示屏幕的柔韧性与创新形态[2] - 天马微电子与友达光电联合打造“未来出行体验舱”，展现多屏联动信息娱乐系统的未来汽车座舱[2] - 海信通过RGB MiniLED客厅系统，还原影院级视听体验；云视科技的电子鱼缸以逼真画面营造疗愈空间[2] 行业意义 - 活动反映出中国在新型显示应用领域的积极探索与市场活力[2] - 国际信息显示学会成立于1962年，总部位于美国硅谷，是显示领域具有全球影响力的专业学会[2]

公司战略与行业趋势 - 以大语言模型和生成式人工智能（AIGC）为代表的新一代人工智能技术持续演进，将显示行业创新热潮推向新高度 [1] - 人工智能是公司加速战略落地、驱动业务布局与发展的核心动能 [1] - 人工智能技术的持续突破为显示产业孕育着广阔发展机遇 [1] - 公司正以AI+战略焕新生产制造、产品创新与企业经营管理三大核心板块，多项实践已落地见效 [1] AI+制造 - 公司在显示行业率先发布了以新一代人工智能技术为核心驱动力的AI工厂 [2] - 首批规划的AI工厂已在有序落地中，在生产计划、物料供应、生产制造、品质管理等场景实现质效全面提升 [2] AI+产品 - 公司打造了“器件-整机-系统”多重模式的产品创新，围绕画质、功耗、护眼和交互等方面持续突破 [2] - 公司构建出基于人工智能驱动的材料研究、仿真设计、工艺创新、智能算法及终端场景创新路径 [2] - AI产品创新已赋能办公、家居、教育、文娱、医疗等多个场景 [2] AI+运营 - 公司将AI技术渗透到市场、计划、供应链、经营管理等核心职能中 [2] 核心技术发布 - 公司于今年9月发布了面向显示行业的大模型系列——“京东方蓝鲸显示大模型” [2] - 该大模型具备全模态、多场景、高精度、强推理等特征，为显示产业提供智慧大脑 [2] - 大模型向生产制造、产品创新、经营管理三大业务板块持续输送领先的数智化解决方案，推动行业迈向智能化发展新阶段 [2]

立案调查与股价影响 - 公司于2025年10月31日收到中国证监会《立案告知书》，因涉嫌在定期报告等文件中存在财务数据虚假记载而被立案调查 [1] - 立案调查消息导致公司股价在11月3日遭遇“20厘米”跌停，两个交易日累计跌幅超过30% [1] - 公司实际控制人高裕弟于11月4日晚间提议回购公司股份，回购资金总额不低于1000万元，不超过2000万元，公司股价随后略有反弹 [1] 上市前后业绩反差 - 上市前（2020年至2022年），公司营收增速从14.33%持续增长至50.4%，呈现高速增长态势 [2] - 上市后业绩大幅变脸，2023年营收同比下降36.69%至6.61亿元，并首次由盈转亏，净利润为-1.43亿元，亏损状态持续至2025年第三季度 [2][3][21] - 2025年第三季度，公司营业收入为1.47亿元，同比下降41.4%，扣非归母净利润亏损额扩大至1493万元 [21] 对单一客户的依赖与交易波动 - 公司对汉朔科技的销售额占比从2020年的13.22%飙升至2023年的70.13%，形成单一客户依赖 [4] - 公司与汉朔科技的交易额在2021年及2022年增速最快，分别达到292%和176%，但2023年销售额骤降35% [4] - 2020年至2024年，公司对汉朔科技的销售额分别为0.66亿元、2.58亿元、7.12亿元、4.64亿元、4.64亿元 [4] 毛利率异常与业务结构问题 - 上市前公司毛利率维持在30%左右，上市后急剧下滑，一度跌至3%，与贸易业务水平相当，目前回升至7.59% [6] - 公司核心产品电子纸模组2023年毛利率为-7.25%，出现毛利率倒挂，该业务主要客户为汉朔科技 [5][7] - 公司解释电子纸模组业务毛利率不达预期原因为客户群体不够广泛、供应链整合力度不足等 [8] 出口贸易模式与税务稽查 - 公司通过子公司义乌清越从事“内-外-内”综保区出口贸易模式，境内终端客户均为汉朔科技 [9] - 2023年11月14日，子公司义乌清越因2020年11月16日至2023年11月15日期间进口货物申报情况，收到宁波栎社海关的《稽查通知书》 [9] - 因相关出口退税备案资料与政策要求存在差异，公司对涉及出口退税金额约4441.99万元的税款进行了增值税进项税转出 [13][15] 潜在退市风险与股东减持限制 - 公司公告明确指出，若后续经中国证监会行政处罚认定的事实触及重大违法强制退市情形，公司股票将被实施重大违法强制退市 [18] - 公司控股股东限售股解禁到期日为2025年12月29日，目前公司股价处于破发状态，根据相关规定，控股股东、实际控制人不得通过二级市场减持本公司股份 [20][22]

公司业务聚焦 - 公司当前主要专注于Micro LED大尺寸超高清显示业务 [2] - 公司未明确表示将生产用于AI眼镜的Micro LED镜片 [2] 产品与AI技术应用 - 公司已推出通过AI技术赋能的场景化创新产品 [2] - 相关产品包括雷曼会议一体机、教育一体机和超高清家庭巨幕墙 [2] - AI技术赋能旨在为用户提供更智能、高效、精彩的会议、教学及观影体验 [2]

产业地位与宏观图景 - 中国Micro LED产业已成为全球引领者 [2] - 昆山板块崛起，勾勒出千亿级产业集群轮廓 [2] - 大会强化昆山作为产业引力场效应，吸引顶尖人才、创新项目和资本汇聚 [2] 技术转化与产业布局 - 昆山开发区重点布局Micro LED中试平台与专业园区，打通从芯片设计到模组化的完整链条 [3] - 昆山肩负技术转化与产业孵化的国家级战略平台重任，其工程化能力推进关系到全国产业化步伐 [3] - 昆山已非单纯制造基地，而是具备“一小时产业圈”协同效率，能快速响应技术到产品的转化需求 [3] 企业动态与应用突破 - 维信诺、龙腾光电等面板龙头在柔性微显示、车载透明显示等领域实现技术突破 [3] - 友达光电等领军企业扎根昆山，带动从材料、设备到高端模组制造的完整生态 [3] - 昆山成为Micro LED应用场景最佳的试验田和首秀场 [3] 生态构建与战略支持 - 《江苏省新型显示产业发展白皮书（2025）》发布，勾勒昆山作为江苏新型显示产业集群核心支点的产业定位 [4] - 昆山建立“政府—企业—院所”三位一体协同创新机制，打造最开放应用场景，为产业链上下游提供全方位支持 [4] - 昆山将面板制造经验延伸至Micro LED量产环节，形成“技术平移+创新突破”的产业化样本 [4]

公司市场定位与战略 - 公司目前主要聚焦于B端市场 [2] - 公司正通过供应链整合逐步推动创新产品在C端的应用 [2] - 未来随着成本下降和供应链成熟 公司Micro LED将进一步应用于更多C端市场 [2] 行业发展现状 - Micro LED在C端的应用仍处于起步阶段 [2] - 当前应用主要集中在高端电视和可穿戴设备领域 [2]

公司战略调整 - 公司拟通过公开挂牌转让方式出售全资子公司龙腾电子100%股权以优化资源配置并积极推进新质生产力领域布局 [1] - 出售子公司股权旨在提高运营效率并增强公司综合实力符合当前经营发展需要 [4] - 业内分析认为此次出售是公司应对显示行业周期性波动聚焦核心技术与新质生产力布局的重要举措通过剥离非核心或业绩承压资产有望集中资源投向高成长性领域 [5] 标的公司（龙腾电子）概况 - 龙腾电子成立于2002年注册资本为6.16亿元人民币经营范围覆盖新型平板显示器件及电脑周边产品的开发生产与销售等 [3] - 截至2025年9月30日龙腾电子资产总额为4.76亿元净资产4.7亿元 [3] - 2024年全年龙腾电子实现营业收入8.87亿元净利润136.26万元但2025年前三季度营业收入大幅下滑至1.52亿元净利润转为亏损943.56万元显示经营面临压力 [3] 母公司（龙腾光电）经营表现 - 2025年第三季度公司单季度营业收入为6.14亿元同比下降27.72%年初至报告期末累计营业收入19.03亿元同比下降27.85% [4] - 2025年第三季度利润总额为-7357.85万元归属于上市公司股东的净利润为-5869.41万元1-9月累计利润总额-2.26亿元归母净利润-1.80亿元 [4] - 2025年1-9月公司经营活动产生的现金流量净额为1.34亿元较上年同期下降55.83% [5] 研发投入与资产状况 - 公司持续加大研发投入2025年第三季度研发投入4473.29万元占当期营收比例7.29%1-9月累计研发投入1.44亿元占累计营收比例7.55%同比提升0.92个百分点 [5] - 截至2025年9月30日公司总资产66.13亿元较2024年末微增0.49%归属于上市公司股东的所有者权益为41.08亿元较2024年末下降4.20% [5]

文章核心观点 - 人眼存在分辨率极限，超出极限的像素将成为视觉冗余信息 [1] - 在典型客厅观看距离下，更高分辨率电视的观感提升不显著，盲目追求高像素参数可能并非最优选择 [2] - 显示行业应更智能地匹配人类视觉特性，而非单纯追逐像素数量 [2] 人眼分辨率极限研究 - 传统标准认为人眼能分辨细节的极限约为60 PPD [1] - 实验结果显示，对于黑白图像，人眼平均分辨率可达94 PPD [2] - 对于红绿相间图案，分辨率降至89 PPD，而对于黄紫相间图案，极限大幅骤降到53 PPD [2] - 大脑不擅长处理色彩细节，视觉体验主要由大脑后期处理构建 [2] 对消费电子行业的影响 - 在2.5米外观看44英寸电视时，4K或8K分辨率电视的观感与2K分辨率电视相比无显著提升 [2] - 更高分辨率意味着更高的成本、电能消耗和处理能力需求 [2] - 研究为显示行业指明方向，技术应更智能地匹配人类视觉特性，而非盲目追逐像素参数 [2]

公司近期动态 - 公司第十届第十八次董事会会议于2025年10月29日以通讯方式召开 [1] - 会议审议了《关于公司2025年第三季度报告的议案》等文件 [1] 公司财务与业务构成 - 2024年1至12月份公司营业收入构成为显示行业占比92.12%其他业务占比7.88% [1] - 截至发稿公司市值为321亿元 [1]

合作背景与战略方向 - 洲明科技董事长林洺锋判断，超级AGI短期内难成商业闭环，AI商业化的必经之路是从大模型炫技转向工程化落地 [1] - 公司AI转型聚焦两大核心：行业垂类模型定制化与AI落地应用，主战场锁定教育、医疗、安防等B端与G端垂直领域 [1] - 洲明科技与智谱AI关联公司及凌云光子公司在2023年10月24日公告，拟共同出资5000万元注册资本设立合资公司深圳市智显机器人有限公司，实现"算法+硬件+感知"的跨界协同 [1] 合作逻辑与分工定位 - 合作逻辑在于优势互补：智谱AI作为基础大模型公司提供"超级大脑"，元客视界擅长机器视觉作为"眼睛"，洲明科技作为屏幕显示龙头拥有遍布各行业的"身体" [2] - 公司将显示终端从"信息载体"升级为"智能体"，构建"算法模型+硬件终端+感知交互"一体化解决方案 [2] - 对B端与G端客户而言，大模型的关键不在于"强不强"而在于"合不合用"，AI是问题解决者而非聊天工具 [2] 商业模式与市场机会 - 公司战略是不做5公里宽的泛化AI，要做5公里深的垂直AI，必须扎根行业数据定向开发 [3] - 屏幕作为终端中枢，在医院、学校、机场等场景与人交互沉淀海量真实业务数据，可成为行业数据展示窗口和针对性业务小脑 [3] - AI现阶段主要集中在语言大模型，To C端潜力已充分释放，但对实体经济的赋能仍不足，这正是洲明这类B端厂商的核心机会 [2] 业务进展与财务表现 - AI业务收入正快速增长，近一个季度的AI营收已经超过了过去一整年，AI已成为公司的第二增长曲线 [3] - AI解决方案的毛利率比传统屏幕销售有所提升，有助于突破传统屏幕硬件价格战困局 [3] - 公司已发布中华优秀传统文化大模型，旨在积累对C端用户的理解，未来计划通过合资模式快速补齐C端能力 [3] 未来规划与执行策略 - 合资公司将提供从垂类模型训练到软硬件集成的全链条支持，推动智能体在教育、会议、文旅等场景的"显示具身化"落地 [2] - 公司未来会复制合资模式，寻找具备C端基因的公司成立合资公司以快速补齐C端能力 [3] - AI商业化经验总结为"扎根客户一线，让技术沾泥土、带露珠"，只有真正理解行业痛点才能完成从技术概念到商业闭环的跨越 [4]