公司股价与资金流向 - 近7天股价呈现震荡走势 2月11日股价上涨0.97%至4.18元 主力资金净流入20.47万元 [1] - 2月12日股价下跌0.72%至4.15元 主力资金净流出591.24万元 [1] - 区间内股价最高触及4.26元(2月11日) 最低为4.05元(2月5日) 5日累计涨跌幅为2.47% [1] - 同期玻璃玻纤板块上涨3.53% 表现强于大盘 [1] 公司近期事件 - 2月12日公告 公司为控股子公司天津北玻提供2520万元连带责任担保 [2] - 累计担保金额占2024年净资产的3.14% [2] 行业动态与潜在挑战 - 光伏玻璃行业面临供需失衡压力 [2] - 卓创资讯报告指出 2026年产能出清不及预期 [2] - 出口退税取消可能进一步影响企业盈利能力 对公司的光伏玻璃业务构成潜在挑战 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PVC市场整体供需格局延续弱势，但近期抢出口情绪对现货有一定支撑，生态环境部再提无汞化转型使得市场对PVC远期成本预期提升，加之化工板块估值修复带来资金对PVC的关注，使得PVC预期偏强，后续需关注现货价格市场接受度、库存变动以及宏观预期变化[3] - 节前液氯下游降负，液氯价格进一步下降，氯碱综合成本支撑走强，烧碱部分现货价格小幅调涨，预计近期价格震荡为主，节后随着下游复工及补库需求释放，市场情绪有望进一步回暖[3] 根据相关目录分别进行总结 市场要闻与重要数据 PVC - 期货价格及基差：主力收盘价4971元/吨（-21）；华东基差-231元/吨（-19）；华南基差-141元/吨（-39）[1] - 现货价格：华东电石法报价4740元/吨（-40）；华南电石法报价4830元/吨（-60）[1] - 上游生产利润：兰炭价格735元/吨（+0）；电石价格2930元/吨（+0）；电石利润52元/吨（+0）；电石法生产毛利-659元/吨（+86）；乙烯法生产毛利103元/吨（+82）；出口利润11.1美元/吨（+2.3）[1] - 库存与开工：厂内库存28.8万吨（-0.2）；社会库存59.3万吨（+0.8）；电石法开工率80.37%（+0.39%）；乙烯法开工率73.25%（+2.64%）；开工率78.21%（+1.08%）[1] - 下游订单情况：生产企业预售量107.1万吨（+11.1）[1] 烧碱 - 期货价格及基差：SH主力收盘价1963元/吨（+26）；山东32%液碱基差-126元/吨（-26）[1] - 现货价格：山东32%液碱报价588元/吨（+0）；山东50%液碱报价1000元/吨（-10）[2] - 上游生产利润：山东烧碱单品种利润821元/吨（+0）；山东氯碱综合利润（0.8吨液氯）139.8元/吨（+0.0）；山东氯碱综合利润（1吨PVC）-562.21元/吨（-20.00）；西北氯碱综合利润（1吨PVC）740.29元/吨（+0.00）[2] - 库存与开工：液碱工厂库存47.14万吨（-4.89）；片碱工厂库存2.76万吨（+0.05）；开工率87.80%（+0.10%）[2] - 下游开工：氧化铝开工率84.06%（-0.71%）；印染华东开工率27.91%（-22.74%）；粘胶短纤开工率88.43%（+0.00%）[2] 市场分析 PVC - 4月1日起出口退税取消，“抢出口”使得出口签单持续偏强近期回落，上游库存压力不大，市场整体供需格局延续弱势，供应端国内供应充裕，部分企业检修供应量小幅下降，本周暂无新增检修企业，下游开工下降且有进一步下降预期，采购行为减弱，社会库存小幅累库且同比处于高位，成本端上游氯碱生产利润随价格上调小幅修复，同比低位，电石价格上涨，兰炭价格稳定，电石利润好转，兰炭利润仍亏损，仓单处于同期高位，盘面套保压力仍存[3] 烧碱 - 节前液氯下游降负，液氯价格进一步下降，氯碱综合成本支撑走强，企业挺价意愿增强，部分现货价格小幅调涨，当下企业开工较高，综合利润下降增加检修预期，空头减仓盘面反弹，现货低价带动部分春节前备货采购情绪，山东、江苏库存去库，但需求端下游接货情绪一般，氧化铝厂部分检修，开工小幅下降，卸货效率一般，且氧化铝再提反内卷导致远期需求预期下降，广西氧化铝投产进度延后，市场采购动力不足，非铝节前开工下降，价格低位有部分备货采购，后续采购行为减弱，出口订单小幅好转，当前仓单对盘面有一定压制[3] 策略 PVC - 单边：震荡 - 跨期：V05 - 09逢低正套 - 跨品种：无[5] 烧碱 - 单边：震荡 - 跨期：SH04 - 05逢低正套 - 跨品种：无[5]

政策核心内容 - 电池产品增值税出口退税将分阶段取消：2026年4月1日至12月31日，退税率由9%下调至6%；2027年1月1日起，完全取消出口退税 [2] - 此次调整是继2024年11月从13%下调至9%后的政策再次收紧，标志着行业从政策托底转向市场驱动 [2] 行业背景与现状 - 2025年国内动力电池累计装车量达769.7GWh，同比增长40.4% [3] - 2025年前11个月，宁德时代和比亚迪合计占据全球动力电池装车量54.9%的市场份额，稳居前两位 [3] - 中国电池在全球市场占有率已达较高水平：动力电池为60%，储能电池达到80% [4] - 行业已从依赖政策扶持的发展初期，过渡至具备全球竞争优势和影响力的成熟阶段 [3][4] 政策调整的动因与目标 - 旨在纠偏“内卷外化”乱象，部分企业曾将退税额度异化为低价竞争工具，挤压全行业盈利空间 [4] - 引导行业回归理性竞争，从单纯规模扩张转向高质量发展，缓解同质化竞争压力 [4][5] - 推动行业从依赖政策红利转向依靠技术创新和品牌价值参与国际竞争 [5][10] 短期影响与市场反应 - 政策调整将增加出口成本，预计使电芯成本上涨0.03～0.04元/Wh（当前电芯价格为0.35～0.4元/Wh） [5] - 引发“抢出口”热潮：企业为在2026年4月1日退税率首次下调前锁定利润，加速排产和订单报关 [6][7] - 抢出口导致电池主要原材料供应趋紧，头部企业正积极锁定上游产能，部分要求材料供应商供货量翻倍 [7] 对行业竞争格局的影响 - 行业“洗牌”将加速：依赖退税、缺乏核心技术和成本控制能力的中小企业利润空间将被挤压，可能被加速淘汰 [7] - 市场份额或将进一步向头部企业集中，头部企业凭借规模效应、技术优势和议价能力，可通过优化供应链对冲成本压力 [7] - 政策有利于具备产品技术和全球化布局优势的头部企业高质量“出海” [8] 企业应对策略 - **加速全球化产能布局**：通过在海外（如匈牙利、泰国、摩洛哥、东南亚、中东等地）设厂进行本地化生产，直接规避成本上升并利用当地税收优惠 [8][10][11] - **加大研发投入与产品升级**：聚焦提升产品附加值，如加大固态电池等高端产品研发，推动从价格竞争向技术竞争转型 [8][10][11] - **优化成本与供应链**：通过工艺改进、效率提升和供应链优化来消化部分成本压力 [10] - **调整市场与客户策略**：推进市场多元化，降低对单一市场依赖；与海外客户沟通，共同分担新增成本压力，建立长期稳定合作关系 [10] 长期发展趋势 - 行业竞争逻辑将发生根本性重构，从拼成本转向拼技术、拼服务的价值竞争时代 [10][11] - 技术创新成为决胜关键，半固态、固态电池等高端产品的研发进度将直接决定企业利润空间和市场地位 [11] - 海外设厂将成为企业规避贸易壁垒、对冲成本压力的核心选择，有助于中国企业掌握全球产业链话语权 [11] - 国家层面引导构建优质优价、公平竞争的市场秩序，支持行业自律，严控重复建设与盲目扩张 [9]

文章核心观点 - 国家税务总局发布公告 对出口退税管理规定进行调整完善 旨在推动出口退税申报办理更加便捷高效 [1] 政策调整内容 - 对不同时期出台的出口退（免）税管理规定进行归并整合 形成统一的管理办法 [1] - 明确出口退（免）税备案、申报、办理及服务管理等事项 进一步规范出口退税管理 [1] - 优化调整退（免）税流程 允许纳税人在特定特殊情况下先行办理备案变更 待变更后再按规定申报办理出口退（免）税 [1] - 优化出口退（免）税办理方式 以大数据、新技术为依托 进一步便利纳税人高效办理出口退（免）税 [1] 政策影响与目标 - 有利于纳税人全面理解掌握、规范高效遵从出口退税管理规定 [1] - 针对纳税人因暂未收齐出口退（免）税申报凭证等客观因素无法及时结清税款的情况提供便利 [1] - 针对纳税人不熟悉政策导致备案时误选与自身经营模式不匹配的退（免）税办法等情况提供解决方案 [1]

2025年12月及全年财政收支概况 - 2025年1-12月全国一般公共预算收入同比下降1.7%，支出同比增长1.0%[5] - 2025年1-12月全国政府性基金预算收入同比下降7.0%，支出同比增长11.3%[5] - 2025年全年超长期特别国债、地方政府专项债券等资金共支出6.19万亿元，较2024年增加1.69万亿元，增长37.6%[38] 12月财政收支分化特征 - 12月一般公共预算收入同比大幅下降25.0%，其中中央收入同比骤降50.3%，税收收入同比降11.5%，非税收入同比降47.9%[7][8] - 12月一般公共预算支出同比下降1.8%，降幅较前值（-3.7%）收窄，环比上涨超70%[7][27] - 12月政府性基金收入同比下降11.7%，支出同比增长1.5%[7][35] 收入端走弱的结构性原因 - 税收收入环比仅上涨0.9%，远低于过去三年同期平均23.9%的涨幅，国内增值税及消费税同比转为负增长[16][19] - 非税收入环比上涨54.5%，低于2022-2024年平均130%的涨幅，对一般公共预算收入的依赖度上升至26%左右[12][27] - 土地出让收入持续低迷，12月国有土地使用权出让收入同比下降22.9%[35] 支出端的积极与结构性压力 - 支出环比超季节性上行主要受基建、科学技术及文化旅游等非民生类项目推动[27] - 民生类支出环比仅上涨40.9%，低于过去三年同期平均48.3%的涨幅，同比转为负增，占一般公共预算支出比重下滑至31%左右[27] - 地方现金流紧张问题仍存，社会保障和就业支出连续三个月偏弱[27][36] 未来展望与主要风险 - 税收收入未来具备扩张动能，得益于新动能行业、出口韧性及PPI拖累减弱[5][38] - 主要风险包括增量政策不及预期、房地产景气度企稳不及预期、政策效果不及预期[5][39]

公司业绩预告 - 公司预计2025年度归属于母公司所有者的净利润为亏损83,000万元到58,000万元 [1] 业绩变动主要原因 - 两个新生产基地（赣州年产30GWh项目一期和广州年产30GWh项目一期）处于产能爬坡阶段，固定折旧摊销费用大，产能利用率、设备效率及良品率处于稳步提升阶段 [1] - 本年度加大市场开拓力度，培育新客户以优化客户结构，同时客户结算模式调整及部分产品更新换代短期内影响毛利 [1] - 公司持续拓展新产品与新技术，固态电池等研发投入增加 [1] - 国内出口退税率降低，叠加美国对华出口关税提升，影响公司毛利率 [1] - 基于谨慎性原则，公司对部分存货及应收款项计提了减值 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PVC市场整体供需格局延续弱势，4月前抢出口对现货有支撑，4月后出口预期下滑使供需更宽松，需关注出口和资金动态 [3] - 烧碱供需偏弱，山东库存累库速度放缓，需关注下游接货情绪和液氯下游装置波动以及资金动态 [3] 市场要闻与重要数据 PVC - 期货价格及基差：主力收盘价4895元/吨（-18），华东基差-215元/吨（-2），华南基差-175元/吨（+18） [1] - 现货价格：华东电石法报价4680元/吨（-20），华南电石法报价4720元/吨（+0） [1] - 上游生产利润：兰炭价格735元/吨（+0），电石价格2855元/吨（+0），电石利润-23元/吨（+0），PVC电石法生产毛利-744元/吨（+55），PVC乙烯法生产毛利21元/吨（+70），PVC出口利润-0.8美元/吨（+5.0） [1] - 库存与开工：厂内库存29.0万吨（-1.8），社会库存58.5万吨（+0.8），电石法开工率79.98%（-0.16%），乙烯法开工率70.61%（-2.43%），开工率77.13%（-0.85%） [1] - 下游订单情况：生产企业预售量96.0万吨（+7.6） [1] 烧碱 - 期货价格及基差：SH主力收盘价1964元/吨（-5），山东32%液碱基差-95元/吨（+2） [1] - 现货价格：山东32%液碱报价598元/吨（-1），山东50%液碱报价1010元/吨（+0） [1] - 上游生产利润：山东烧碱单品种利润852元/吨（-3），山东氯碱综合利润（0.8吨液氯）411.0元/吨（-3.1），山东氯碱综合利润（1吨PVC）-505.96元/吨（-13.13），西北氯碱综合利润（1吨PVC）550.29元/吨（+0.00） [2] - 库存与开工：液碱工厂库存52.03万吨（+1.07），片碱工厂库存2.71万吨（-0.08），开工率87.40%（-0.30%） [2] - 下游开工：氧化铝开工率85.18%（-0.65%），印染华东开工率50.65%（-5.89%），粘胶短纤开工率88.43%（+0.00%） [2] 市场分析 PVC - 4月1日起出口退税取消，4月前抢出口，出口订单高位，整体供需格局延续弱势 [3] - 供应端国内充裕，部分企业检修，下周暂无新增；下游开工管材型材持平、薄膜下降，后续有春节下降预期，逢低采购 [3] - 库存社会库存小幅累库且同比高位；成本端上游生产利润随价格上调小幅修复但同比低位，电石价格涨、兰炭价格稳，二者利润亏损 [3] - 仓单处于同期高位，盘面套保压力仍存 [3] 烧碱 - 现货价格延续弱势，供需偏弱，山东库存累库速度放缓 [3] - 供应端整体开工高位，液碱价格下行，氯碱企业液氯挺价意愿增强，下游环氧氯丙烷价格偏强，计划检修企业少 [3] - 需求端下游接货情绪一般，氧化铝厂开工降、卸货效率一般，采购价下调，广西投产延后，非铝进入季节性淡季，出口订单低迷 [3] 策略 PVC - 单边：震荡 [4][5] - 跨期：V05 - 09逢低正套 [4] - 跨品种：无 [4][5] 烧碱 - 单边：震荡 [5] - 跨期：观望 [5] - 跨品种：无 [5]

报告行业投资评级 - 中长期看好股指，建议逢低做多；国债震荡运行；焦煤短线交易；螺纹钢区间交易；玻璃观望；铜观望或轻仓滚动持多；铝加强观望；镍观望；锡区间交易或前期多单止盈；黄金区间交易；白银偏强运行；碳酸锂区间震荡；PVC区间交易；烧碱暂时观望；纯碱暂时观望；苯乙烯区间交易；橡胶区间交易；尿素区间交易；甲醇区间交易；聚烯烃偏弱震荡；棉花棉纱震荡调整；苹果震荡运行；红枣震荡运行；生猪反弹滚动空机会；鸡蛋逢高套保节后合约；玉米谨慎追高，等待反弹逢高套保；豆粕逢高偏空；油脂走势偏强震荡 [1] 报告的核心观点 - 各期货品种受宏观经济、供需关系、政策等多种因素影响，走势分化，投资者需根据不同品种特点制定相应投资策略 各行业总结 宏观金融 - 股指中长期看好，因市场博弈大或震荡运行，建议逢低做多；国债总体震荡偏多，但缺乏推动利率下行动力，或在窄区间横盘 [5] 黑色建材 - 双焦近期煤炭市场短期波动，涨价持续性不足，建议短线交易 [6][7] - 螺纹钢期货价格略高于电炉谷电成本，供需矛盾不大，短期震荡运行，区间交易为主 [7] - 玻璃预计围绕1050 - 1070区间震荡，厂家出货放缓，产销或走弱，可关注多玻璃空纯碱机会 [8] 有色金属 - 铜宏观利好与现实疲软博弈，预计高位震荡、上行受限，建议观望或轻仓滚动持多 [9] - 铝基本面供需紧张预期降温，短期可能延续高位调整，建议加强观望 [11] - 镍受印尼镍矿配额消息影响上涨，但市场计价充分，建议观望 [13] - 锡矿供应紧张，下游刚需采购，预计延续震荡，建议区间交易或前期多单止盈 [13] - 白银和黄金受地缘局势、美联储政策等影响中期价格中枢上移，白银建议多单持有，黄金建议区间交易 [15] - 碳酸锂供应有补充，需求较好，库存下降，预计价格偏强震荡 [17] 能源化工 - PVC内需弱势但估值低，关注政策及成本扰动，中长期低多思路 [17] - 烧碱需求难支撑，供应压力大，短期有交割压力，中期或有支撑，建议暂时观望 [19] - 苯乙烯因出口等反弹但估值偏高，中长期关注成本和供需改善，建议区间交易 [19] - 橡胶多空因素拉锯，价格震荡整理，建议区间交易 [20] - 尿素供应增加，需求有支撑，库存偏低，价格震荡运行，建议区间交易 [21] - 甲醇内地市场偏弱，局部偏强，建议区间交易 [23] - 聚烯烃成本有支撑，供应增加，需求分化，预计偏弱震荡，建议逢高沽空 [24] - 纯碱供给过剩，成本上升，碱厂挺价，建议暂时观望 [24] 棉纺产业链 - 棉花棉纱长期预期乐观，但近期高位震荡回调，建议短期谨慎 [24] - 苹果产区包装发运略有加快，但行情整体稳中偏弱 [26] - 红枣2025产季新疆灰枣收购按质论价 [26] 农业畜牧 - 生猪短期价格涨跌受限，淡季合约反弹逢高滚动空，远月谨慎看涨，可逢高套保 [28] - 鸡蛋短期回调风险加剧，中长期供应压力仍存，建议逢高套保节后合约 [30] - 玉米短期购销平衡，中长期供需偏松，建议谨慎追高，反弹逢高套保 [32] - 豆粕短期区间运行，远月偏弱震荡，建议逢高偏空 [32] - 油脂三大油脂偏强震荡，建议回调做多，前期多单继续持有 [38]

文章核心观点 - 中国政府近期通过取消或下调光伏、电池产品增值税出口退税，并强化反垄断监管与行业自律约谈等一系列“双管齐下”的举措，旨在治理新能源产业的“内卷式”无序竞争，推动行业从规模扩张向高质量发展转型 [1][3][5][12] 政策调整：出口退税取消与下调 - 自2026年4月1日起，全面取消249项光伏相关产品的增值税出口退税，退税率从9%降至0，这是光伏产业自2013年以来首次全面取消退税 [2] - 电池产品增值税出口退税率自2026年4月1日起由9%下调至6%，并计划于2027年1月1日起完全取消 [2] - 此次调整是在2024年12月1日相关产品出口退税率已从13%下调至9%基础上的进一步政策收紧 [2] - 2025年1—10月中国光伏产品出口额达244.2亿美元，按9%退税率计算，对应退税款约153亿元人民币 [4] “内卷式”竞争的问题与影响 - 光伏行业面临恶性竞争，出口呈现“量增价减”态势，部分企业将出口退税额折算为对外议价空间，导致利润流失并增加国际贸易摩擦风险 [4] - 业内部分企业的做法使出口退税政策在实质上转化为对海外终端市场的补贴 [4] - 取消退税有助于推动海外市场价格理性回归，缓解财政负担，并降低贸易摩擦概率 [4] 监管强化与行业自律措施 - 工业和信息化部等部门召开动力和储能电池行业座谈会，要求依法依规治理非理性竞争，加强产能监测预警、产品质量检查，打击知识产权违法行为，引导企业科学布局产能 [6][7] - 有关部门约谈了中国光伏行业协会及通威集团、协鑫科技等6家光伏龙头企业，要求不得约定产能、价格、销量，不得进行市场划分或产量分配，并需提交书面整改措施 [8] - 强化市场监管，加强价格执法检查，优化产能管理并健全分级预警机制，以防范产能过剩风险 [7] 政策初步成效与行业反应 - 截至2025年11月，光伏产业链多晶硅、硅片、电池片、组件均价分别较年初上涨38.9%、2.2%、0.4%、2.3%，其中多晶硅（硅料）涨价幅度最高 [9] - 有行业意见指出，若仅硅料环节获得较高利润，而中下游环节大量亏损，这种状况既不健康也不可持续 [9] - 短期来看，政策调整将增加部分企业成本，压缩出口毛利率，并可能导致依赖退税的中小企业面临更大压力，同时引发“抢出口”现象 [9] - 长期来看，调整有利于抑制出口价格过快下滑，降低贸易摩擦概率，推动行业脱离低价竞争，使拥有先进技术的企业优势凸显，行业集中度有望提升 [10] 未来发展方向与重点 - “十五五”时期，整治“内卷式”竞争将从维护公平竞争、提高行业集中度、打造技术领先高地着手，具体措施包括规范市场竞争秩序、加强供应链治理、加大技术创新、推动落后产能退出以及强化行业自律 [11][12] - 未来新能源领域竞争焦点将更多转向技术创新，如光伏高效电池、长时储能电池等高附加值产品的研发 [12] - 此次政策调整标志着中国能源产业从“规模扩张”向“质量提升”转型进入关键阶段 [12]

文章核心观点 - 中国贵金属行业正处在由高速增长转向高质量发展的关键阶段，面临政策引导与税收监管的双重环境变化 [6][9] - 国家出台《黄金产业高质量发展实施方案（2025—2027年）》和《关于黄金有关税收政策的公告》等新政，旨在提升行业水平并建立新的税收管理模式 [3][6][40] - 行业涉税违法犯罪行为（如利用黄金变票虚开、骗取出口退税）高发，监管体系持续升级，企业面临更严格的合规要求 [10][32][35] 2025年贵金属行业发展概况 - 中国是全球最大的黄金生产和消费国，2024年黄金产量达377.24吨，连续18年全球第一，消费量达985.31吨，连续12年领跑全球 [6] - 白银方面，中国储量约占全球11%，位居前五；2024年矿产银产量为1.10亿盎司（约3120吨），居世界第二位 [7][9] - 《黄金产业高质量发展实施方案（2025-2027年）》提出，到2027年黄金资源量增长5%-10%，黄金、白银产量增长5%以上 [6] 2025年贵金属行业涉税案件观察 - **利用黄金变票虚开**：有案例显示，企业伪造生产假象虚开增值税专用发票，税额合计906.3万余元，主犯被判处有期徒刑十年以上 [11][12] - **利用贵金属骗取出口退税**：典型案例包括通过人为调控贵金属原材料占比（控制在80%以下）骗取退税，涉案金额从1700万元到8.8亿余元不等，主犯最高被判有期徒刑十七年 [13][15][16][18] - **其他涉税违法**：包括利用黄金虚列研发费用偷税，追缴处罚共计3618.15万元；以及黄金珠宝企业账外经营隐匿收入偷税，补罚金额超百万元 [22][24][25][26][28][29] 2026年贵金属行业税收环境分析 - **法规强化**：《增值税法》及其实施条例于2026年1月1日施行，统一规定出口退（免）税逾期未申报一律视同内销，并强化委托出口的法律责任 [30][31] - **监管趋严**：税务总局深入开展出口退税等7个领域专项整治；八部门常态化联合打击机制持续发力，2025年共检查涉嫌虚开骗税企业6.96万户，挽回出口退税损失86.06亿元 [32][34] - **数字化征管**：税务机关实施“强基工程”，利用大数据、模型分析（如“行业发票基因模型”）精准识别风险，加强对贵金属耗用、零售环节资金流等的监管 [35][36][38][39] 黄金新政下企业涉税风险解析 - **旧政策漏洞**：原政策下，会员单位通过交易所黄金实物交割可取得增值税专用发票，催生了“票货分离”、变票虚开的产业链 [44][45][46][47] - **新政影响**：2025年11号公告按黄金“投资性”与“非投资性”用途实行差别化税收管理，并规定用途改变需报告，从源头压缩套利空间，打击虚开产业链 [40][41][51] - **合规建议**：会员单位需留存证明黄金用途的材料并建立台账；受票企业应关注业务真实性，并积极应对已发生的稽查或司法案件 [54] 贵金属制品出口退税风险解析 - **政策演变**：中国对贵金属出口退税政策从降低退税率发展到不予退税，并引入“主要原材料”判定规则（成本占比超80%则按原材料政策执行）以堵塞漏洞 [55][56][57][58] - **主要风险**：包括因涉嫌骗税等疑点被税务机关暂缓或暂不办理退税，且核查期限可能长达数年；以及面临追缴税款、1-5倍罚款、停止出口退税权乃至刑事责任 [59][60][62][63]