刚果（金）为期8个月的钴出口禁令将于10月16日划上句号。该国战略矿产市场监管局（ARECOMS） 10月12日公布新规，将自16日起实施年度出口配额管理，2025年剩余时间的出口上限为18125吨。 刚果（金）是全球最大的钴生产国，2024年产量占全球的75.86%。出口禁令自今年2月底开启，至今已 持续近8个月。 禁令催化下，今年以来钴价出现明显上涨。上海有色网数据显示，国内电解钴最新价格为34.95万元/ 吨，相较于年初价格已翻番。 一家钴上市公司的高管此前告诉记者，刚果（金）出口新政将对钴的供需格局产生重大影响。此次供给 收缩力度很大，将对钴价有明显提升效果。预计钴价将上涨至40万元/吨上方，将对公司业绩有提振作 用。 （文章来源：上海证券报） 文件显示，钴出口配额是依照2024年、2023年、2022年各企业的出口情况确定，按照比例计算。在此前 的一份文件中，ARECOMS表示，2025年10月16日至2025年12月31日，刚果（金）出口至外部市场的钴 最大总量为18125吨。2026年，出口至外部市场的钴最大总量为96600吨，包括87000吨的"基础配额"和 9600吨的"战略配额"。2027 ...

黄金市场表现与驱动因素 - 黄金价格在2025年10月初已接近4000美元/盎司，远超高盛此前对2026年达到该价位的预期 [3] - 地缘政治紧张局势（如俄乌冲突、巴以冲突）和逆全球化趋势促使资金寻求避险，推高黄金需求 [5] - 各国央行减少美债配置，转而增持黄金，进一步强化了黄金的资产分量 [5] 金属板块投资机会 - 有色金属矿业ETF及铜、稀有金属等板块年内表现强劲，与科技板块相比毫不逊色 [7] - 全球产业链复苏及新能源产业（光伏、风电、新能源车）扩张，对金属原材料需求构成有力支撑 [9] - 相较于拥挤的科技板块，金属类板块估值更为合理，建议适当将仓位从科技向金属转移 [9] 科技与创新药板块风险 - 泛科技类板块资金拥挤度过高，短期面临回调风险，长期前景虽好但需谨慎 [9] - 创新药板块在价格达到1.5左右时建议部分获利了结，规避追涨风险 [9] 美股与加密货币市场动态 - 标普指数突破6800点后，美股相关指数基金显现泡沫化迹象 [11] - 比特币在2025年5月底突破11.1万美元创历史新高，但波动性极大，需严格控制仓位并设置止盈止损 [13] - 加密货币在2025年国庆期间交易活跃，多个币种接近或已突破历史高点 [13]

股票交易异常与停牌核查 - 公司股票自2025年9月1日至9月30日累计涨幅达101.86% 期间出现15天涨停并4次触及异常波动 [2] - 因短期涨幅与同期上证指数及建筑行业严重偏离 公司股票自2025年10月9日起停牌核查 预计停牌时间不超过5个交易日 [2] - 公司存在终止上市风险 2024年年报被出具无法表示意见的审计报告且股票已被实施退市风险警示 [2] 公司财务与经营状况 - 2024年至2025年第二季度营业收入分别为13.62亿元 1.47亿元和3.44亿元 同比分别增长-28.53% -38.29%和-37.77% [4] - 同期归母净利润分别为-4.84亿元 1457.15万元和-8812.21万元 归母净利润同比增长分别为8.97% 187.99%和-12.40% [4] - 公司同期资产负债率分别为90.92% 90.60%和92.22% 显示高负债状态 [4] - 公司面临矿产资源开采能力不足 非经营性资金占用尚未解决及业绩持续亏损等问题 [2] 历史行政处罚与法律风险 - 公司于2024年3月29日收到中国证监会青海监管局《行政处罚决定书》([2024]1号) [2] - 青海证监局决定对正平股份责令改正并给予警告 处以150万元罚款 对相关责任人金生辉 金生光等分别处以罚款 总额达740万元 [3] - 凡在2024年1月22日收盘时持有公司股票的受损投资者可依法索赔 [3] - 天眼查信息显示公司自身天眼风险497条 周边风险821条 历史风险539条 预警提醒风险345条 [4] 公司基本信息与业务构成 - 公司成立于1996年3月18日 注册资本为69962.3237万人民币 法定代表人为彭有宏 注册地址在青海省西宁市 [3] - 主营业务为基础设施建设 文旅+产业综合开发和有色金属矿业 [3] - 公司董事长为田世生 董秘为王蕙 员工人数为955人 实际控制人为金生光 金生辉 李建莉 [4] - 公司参股42家公司 包括青海路拓工程设施制造集团有限公司 贵州思源供水有限公司等 [4]

股票交易异常波动与停牌核查 - 公司股票自2025年9月1日至9月30日累计涨幅达101.86%，其间出现15天涨停和4次交易异常波动 [1] - 公司股价短期涨幅与同期上证指数及建筑行业表现存在严重偏离，最新滚动市盈率为亏损，市净率为13.19，严重高于同行业水准 [1] - 为维护投资者利益，公司股票自2025年10月9日起停牌核查，预计停牌时间不超过5个交易日 [1] 公司财务状况与经营业绩 - 公司2024年实现营业收入13.62亿元，归母净利润为-4.84亿元，2025年上半年实现营业收入3.44亿元，归母净利润为-0.88亿元，业绩持续亏损 [1] - 公司主营业务包括基础设施建设、文旅+产业综合开发和有色金属矿业 [1] 终止上市风险 - 因2024年年报被出具无法表示意见的审计报告，公司股票已被实施退市风险警示 [2] - 同时因2024年度内部控制被出具否定意见、持续经营能力存在重大不确定性及存在违规担保情形，公司股票被叠加实施其他风险警示 [2] - 若相关非标意见所涉事项在2025年度无法消除，公司股票将被终止上市 [2] 矿产资源开发风险 - 公司全资子公司格尔木生光矿业开发有限公司虽持有《采矿许可证》，但公司开采能力不足 [2] - 矿产资源开发未来需大规模投入，但公司目前无充足资金、人员及设备用于后续开采，后续开采进展及能否产生收益存在重大不确定性 [2] 公司治理与资金占用问题 - 2024年公司控股子公司贵州水利实业有限公司的少数股东欣汇盛源存在非经营性资金占用，实际占用资金为1320.92万元 [3] - 截至公告日，欣汇盛源已以现金方式归还900万元，占用余额为420.92万元 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪铜早盘冲高后日内震荡，持仓量变化不大，9月24日自由港发布铜矿减产公告后铜价增仓上行，资金关注度上升，但产业下游对高价接受度低，国内节前备库结束，现货升贴水走弱压制铜价，国内放假需注意海外波动风险 [4] - 沪铝偏强震荡，持仓量小幅下降，上周受铜价大涨影响企稳回升但反弹乏力，国内小长假前电解铝去库给予铝价支撑，宏观宽松且产业旺季供需平衡边际好转，预计铝价持续企稳回升 [5] - 沪镍震荡运行，持仓量下降，有色板块受铜价带动的效应消退，镍价回落，产业层面镍元素过剩长期压制镍价，短期港口镍矿累库放缓、上期所镍库存去化给予支撑，短期有色整体回落，技术上关注9月下旬低位支撑 [6] 根据相关目录分别进行总结 产业动态 - 铜：9月28日八部门印发《有色金属行业稳增长工作方案（2025—2026年）》，提出有序推进项目建设，科学合理布局氧化铝、铜冶炼等项目；加强资源勘查与利用，实施找矿突破战略行动，完善矿业权出让，支持资源采选冶科技攻关，支持建立再生资源回收基地，强化废有色金属综合利用，建成战略性矿产资源产业基础数据公共服务平台 [8][9] - 镍：路透社分析指出关键矿产市场脱节，镍等电池金属因新产能投资导致市场过剩，伦敦镍价仅为2022年峰值的三分之一，预计到2035年需求增长四倍，但目前市场平衡或过剩，生产商需忍受低价；9月29日SMM1电解镍平均价格122,000元/吨，较上一交易日下跌450元/吨，金川1电解镍平均升水2,300元/吨，较上一交易日下跌50元/吨，国内主流品牌电积镍现货升贴水报价区间为-150 - 200元/吨 [10] 相关图表 - 铜：展示了铜基差、月差、国内显性库存、海外交易所库存、伦铜注销仓单比例、上期所仓单库存等图表 [11][16][13] - 铝：展示了铝基差、月差、电解铝国内社库、海外交易所库存、氧化铝库存、铝棒库存等图表 [24][30][26] - 镍：展示了镍基差、月差、上期所库存、伦镍走势、镍矿港口库存、LME库存及注销仓单比例等图表 [37][42][43]

政策核心内容 - 政策重点围绕资源保障和技术提升两大方面，旨在支持有色金属行业稳增长 [3] - 着力加强铜、铝、锂、镍等关键矿产资源的勘探，例如西藏发现亿吨级铜矿储量，四川发现亚洲最大锂矿，以增强产业链安全性 [3] - 推动低品位矿利用技术攻关，提高资源回收率，并建立废铜、废铝、旧动力电池等再生资源回收基地 [3] - 规划建设数据平台，提升资源管理和配置效率 [3] 市场短期反应与长期逻辑 - 尽管政策利好，但短期市场反应消极，稀土ETF下跌超过1%，铜、铝、镍等品种价格亦出现下跌 [1] - 短期市场情绪受需求担忧和等待美联储政策信号等因素影响，出现调整 [3] - 中长期行业逻辑坚实，核心在于资源的稀缺性和政策的托底支持 [3] - 政策明确了矿业权有序投放和技术支持，为行业未来两到三年的发展提供了方向性指引 [3] 潜在投资方向 - 关注拥有资源储备的龙头企业，这些公司在国内重点矿区有布局，未来获得矿权的机会更大 [4] - 关注掌握低品位矿提炼和再生资源回收技术的企业，技术优势将带来行业话语权 [4] - 关注与新能源紧密相关的品种，如锂、镍、钴等，其长期需求明确，政策提供了资源保障 [4]

事件概述 - 自由港（FCX N）Grasberg铜矿GBC矿体于9月8日发生事故，一个生产区块涌入约80万公吨湿物料，导致支持基建受损，矿山整体暂停运营 [1] - 事故造成2人死亡，5人失踪，公司正进行人员搜寻、事故调查评估及清理工作 [1] 供给影响分析 - 2025年以来铜矿扰动事件频发，但大部分影响短期且有限，当前供给影响较大、持续时间较长的是Kamoa-kakula铜矿与Grasberg铜矿 [1] - Grasberg铜矿事故预计导致2025年第四季度供给减少20万吨，有望助力国内电解铜社会库存去化 [1] - 展望2026年，Kamoa-kakula与Grasberg铜矿合计造成的供给减量可能达40万吨，预计将抵消全球铜矿全部增量，导致铜供需平衡表大幅改善 [1] 铜价前景判断 - 市场对AI相关基建铺开将驱动铜需求存在预期 [1] - 铜矿扰动频发、全球财政货币宽松环境共同对铜价构成支撑，但金价对铜价有一定拖拽作用 [1] - 综合因素判断，铜价行情或启动 [1]

公司战略举措 - 新疆新鑫矿业计划开展A股发行并在中国一家证券交易所上市 以推动持续稳定发展和促进收入及股东回报可持续增长 [1] - 公司董事会已于2025年9月25日审议批准该A股上市相关工作建议 [1] - 公司委任申万宏源证券承销保荐有限责任公司作为上市前辅导机构 [1] 上市准备进展 - 根据中国证监会规定 公司需在A股发行申请前委任上市前辅导机构并提供辅导服务 [1] - 上市辅导工作将受公司注册所在地中国证监会派出机构监管 [1] - 截至公告日 公司尚未厘定A股发行架构 也未向任何相关监管机关提交批准申请 [1]

事件概述 - 美国矿业巨头Freeport McMoRan印尼子公司Grasberg矿山发生致命泥石流事故，造成两名工人死亡，五名工人下落不明 [1][3] - 事故导致Grasberg矿区停产，公司预计最早要到2027年才能恢复事故前的生产水平 [3] - 2026年该矿山的铜金产量预计将较此前预期下降约35% [3] 对全球铜供应的影响 - Grasberg矿山占Freeport公司已探明储量的50%和2029年前预计产量的约70%，长期停产将对全球铜供应链造成持续冲击 [3] - 事故影响程度远超预期，直接引发LME铜和SHFE铜价分别大涨3.46%和3.28% [3] - 今年以来海外铜矿扰动频发，存量项目供应扰动成常态，预计铜市供需或持续紧平衡 [3] 相关市场表现 - 聚焦有色金属及矿业机会的矿业ETF（561330）盘中涨超3%，并连续10日迎来资金净流入 [1] 宏观背景下的金属价格展望 - 伴随美联储降息周期开启，铜、白银、黄金、锡、铀等国际定价品种以及稀土、钨、钴等稀缺战略小金属均有望受益 [4] - 全球“去美元化”趋势及地缘动荡推动资产储备多元化，央行购金趋势持续，截至7月末中国央行连续第九个月增持黄金 [4] - 工业金属方面，供给弹性不足，后续随着联储降息及国内政策加码，铜铝等金属有望开启上行趋势 [4] 具体金属品种投资逻辑 - 稀土作为核心战略金属，受益于出口订单审批恢复、传统旺季及缅甸矿扰动，有望延续上行趋势 [5] - 钨价伴随宏观预期转暖及供给刚性，有望走出长牛；钴、镍等金属因供给集中度高、战略价值凸显，价格底部夯实 [5] 投资工具建议 - 建议关注矿业ETF（561330），其跟踪中证有色金属矿业主题指数，聚焦拥有矿产资源储量的上市公司 [6] - 建议关注有色60ETF（159881），其跟踪中证有色金属指数，覆盖稀有金属、工业金属和贵金属 [6] - 为场外投资者提供了相应的ETF联接基金代码，如018168、018167、013219、013218 [6]

每日经济新闻 （责任编辑：张晓波 ） 【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容 的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱： news_center@staff.hexun.com 消息面，美国矿业巨头Freeport McMoRan印尼子公司Grasberg矿山发生致命泥石流事故，推动全球 铜价大幅上涨并引发供应链担忧。这座全球第二大铜矿因事故暂停生产，公司已启动不可抗力条款。 Freeport预计最早要到2027年才能恢复事故前的生产水平，2026年铜金产量较此前预期下降约35%。 该 矿山占公司已探明储量的50%和2029年前预计产量的约70%，长期停产将对全球铜供应链造成持续冲 击。 中信期货表示，供需面来看，自由港大幅下调2026年印尼Grasberg铜矿产量指引，铜矿趋紧压力进 一步加大，9月以来，终端消费略微偏弱，但随着金属价格调整且临近国庆长假，下游备货可期，预期 供需将收紧，这对金属价格有支撑。中短期来看，弱美元和供应扰动对价格有支撑，终端需求预期偏弱 将限制上方高度，预期基本金属 ...