市场行情与板块表现 - 2月11日，以有色金属为代表的资源品板块走强，多只稀有金属主题ETF涨超3%，矿业、有色、黄金股、稀土、化工等主题ETF普遍涨超2% [1][2] - 具体ETF表现方面，稀有金属ETF(562800.SH)上涨3.86%，矿业ETF(561330.SH)上涨2.93%，工业有色ETF万家(560860.SH)上涨2.90%，黄金股ETF(517520.SH)上涨2.85%，有色金属ETF(512400.SH)上涨2.78% [3] - 受益于AI应用风口的影视、传媒、线上消费等主题ETF在2月11日集体回调，影视ETF(159855.SZ)下跌5.94%，传媒ETF(512980.SH)下跌2.85%，线上消费ETF工银(159725.SZ)下跌2.82% [3][4] 跨境与海外主题ETF表现 - 近期日本股市走强，日经225主题ETF涨幅与溢价率同步增长，日经ETF(513520.SH)2月11日上涨4.85%，溢价率升至4.79%，另外三只日经主题ETF溢价率均超3% [2] - 随着道琼斯工业指数创新高，道琼斯ETF(513400.SH)2月11日溢价率升至5.37%，当日涨幅为2.54% [2][3] 债券型ETF交易活跃度 - 2月11日，债券型ETF交易显著活跃，总成交额较昨日增加超900亿元 [1][5] - 短融ETF海富通(511360)当日成交额创历史新高，突破630亿元 [1][5] - 国泰基金、华夏基金、鹏华基金旗下科创债ETF成交额均突破百亿元，并较昨日显著放量 [5] 股票型ETF资金流向 - 近期热点轮动行情下，场内资金呈现从宽基ETF流向行业主题ETF的趋势，沪深300、中证A500主题ETF2月10日（前一交易日）均净流出20亿元以上，中证500、科创50主题ETF净流出超10亿元 [7][8] - 受益于AI应用风口的相关主题ETF迎来布局资金，跟踪中证影视指数的ETF2月10日净流入超13亿元，跟踪中证传媒指数的ETF净流入超6亿元 [1][7][8] - 截至2月10日，旅游ETF(159766)已连续17个交易日维持资金净流入态势，基金份额突破110亿份，规模突破94亿元，均创历史新高 [1][7] - 具体资金流向数据显示，中证影视指数跟踪ETF2月10日净流入13.39亿元，中证传媒指数跟踪ETF净流入6.22亿元，机器人主题ETF净流入5.37亿元 [8] 股票型ETF成交额变化 - 股票型ETF近期交易相对平淡，随着港股创新药板块涨势放缓，港股创新药ETF(513120)成交额由2月10日的68.68亿元减少至2月11日的34.17亿元 [5][6] - 部分宽基ETF成交额居前但环比变化不一，A500ETF基金(512050.SH)2月11日成交额110.37亿元，低于前一交易日的126.69亿元，而中证A500ETF(159338.SZ)成交额70.34亿元，高于前一交易日的55.62亿元 [6] 机构观点与配置线索 - 汇添富基金建议配置上重点关注三条线索：一是TMT中受海外映射带动的AI硬件（北美算力链、半导体产业链）；二是高端制造中的新能源（电池储能、电网、光伏）与创新药；三是国内逻辑主导的涨价链（化工、建材、钢铁） [9] - 汇添富基金同时指出，AI应用（计算机、传媒、人形机器人）在2月催化密集、拥挤度合理的背景下，值得提升关注度 [9] - 富国基金表示，当前布局应着眼于节后市场的风格切换和行业轮动，一方面拥抱景气反转，布局高弹性成长板块（如电子、计算机、通信），另一方面关注周期品、基建板块的预期差机会（如环保、机械设备、有色金属） [9]

市场表现 - 2026年2月3日，多只资源及周期类ETF出现显著上涨，其中有色金属ETF国泰（159881）单日上涨6.23%，年初至今上涨16.57% [1] - 矿业ETF（561330）单日上涨5.80%，年初至今上涨18.51%，为2025年有色类ETF涨幅排名第一的标的 [1][10] - 黄金相关ETF同样表现强劲，黄金ETF国泰（518800）单日上涨5.03%，黄金股票ETF（517400）单日上涨4.24%且年初至今涨幅达29.39% [1] - 化工ETF国泰（516220）与建材ETF（159745）单日涨幅均为4.03%，年初至今分别上涨8.03%和10.91% [1] 上涨原因分析 - 商品板块情绪回暖，技术面得到修复，现货黄金价格反弹后最高触及4949.99美元，现货白银重新站上87美元 [2] - 市场杠杆盘和恐慌盘出清，空头平仓和抄底资金买入成为主要多头力量 [2] - 全球最大白银ETF--iShares Silver Trust在2月3日持仓增加1023.23吨，为历史第三大单日增幅，当前持仓量为16546.59吨 [3] - 亚洲股市企稳反弹，日经225指数收涨3.92%，韩国综合指数上涨6.84% [3] - 中国有色金属工业协会表示将完善铜资源储备体系，包括扩大国家战略储备规模和探索商业储备机制，可能对铜价形成支撑 [3] - 据报道，美国前总统特朗普计划启动120亿美元矿产储备以对抗中国，逆全球化趋势可能长期推动资源品价值重估 [4] 后市展望与逻辑 - 当前黄金波动率飙升源于短期情绪与流动性扰动，而非长期基本面恶化，与2020年3月新冠疫情引发的流动性危机后的市场演变有相似之处 [5] - 贵金属牛市的终结需要大的叙事逻辑反转，当前支撑黄金中长期上行的因素未变，包括货币宽松、避险属性及全球去美元化趋势 [5][6] - 预计美联储年内可能继续降息，在通胀回落环境下，不生息的黄金资产仍具备吸引力 [6] - 2026年作为中国“十五五”规划开局之年，地产与基建投资可能出现脉冲式回升，为经济增长提供支撑 [7] - 2026年是美国中期选举年，历史规律显示倾向于推行扩张性财政货币政策，且“大而美法案”落地将强化这一趋势，中美周期共振或带来大宗商品超级周期 [7] - 黑色和化工等板块处于相对低位，调整后更具配置性价比，部分品种如煤炭有基本面改善预期 [7] 相关投资标的 - 全市场最大的石油ETF（561360），截至2026年1月30日规模为24.19亿 [9][13] - 全市场独家的煤炭ETF（515220） [9] - 化工ETF国泰（516220），受益于反内卷与新需求带动，有望步入上行周期 [9] - 全市场最大的建材ETF（159745），截至2026年1月30日规模为17.05亿 [9][13] - 聚焦上游的矿业ETF（561330）和全覆盖的有色金属ETF国泰（159881） [10] - 直接投资实物黄金的黄金ETF国泰（518800）以及更具弹性的黄金股票ETF（517400） [10]

市场整体情绪与资金流向 - 2月市场开局未现“开门红”，市场情绪低迷 [1] - 部分投资者转向宽基指数寻求稳定，A500ETF华泰柏瑞（563360）在周五录得单日净申购14.27亿元 [4][5] 贵金属市场剧烈波动 - 现货黄金价格从5600元/克急速跳水至4682.64元/克，单日跌幅达4.28% [6] - 现货白银日内最大回撤幅度接近40% [6] - 价格暴跌的直接导火索是特朗普提名沃什为下任美联储主席，市场担忧其“降息+缩表”政策倾向将推动美元走强 [8] - 更深层原因是流动性挤兑，隐含波动率飙升至46%，且CME提高了期货保证金比例 [8] - 支撑黄金的长期逻辑（货币宽松、去美元化、避险需求）被认为并未动摇 [8] 房地产行业业绩暴雷 - 万科A发布2025年业绩预告，预计归母净利润亏损820亿元，较2024年494.78亿元的亏损扩大约65.7%，创A股历史单年最大亏损纪录 [12][13] - 华夏幸福、美凯龙、绿地控股等多家房地产及相关行业公司预告巨额亏损，显示行业深度调整 [13] 电信运营商面临政策冲击 - 三大运营商公告，自2026年1月1日起，手机流量、短信彩信及宽带业务增值税税率将从6%上调至9% [14] - 税率上调将直接增加税务成本，压缩利润空间，公司明确表示将对收入和利润产生影响 [14] - 市场解读为利空，中国联通H股一度下跌超过11%，中国电信H股跌超9%，中国移动H股跌超4% [14] ETF产品动态与行业热点 - 近期ETF申报显示两大热点：1）恒生A股电网设备指数受多家基金公司追捧，目前上市的相关ETF中，电网ETF（561380）规模最大，为23.03亿元；2）港股主题基金上报较多 [16] - 白酒板块近期逆势上涨，催化因素包括春节旺季及以飞天茅台为代表的高端白酒批价企稳上涨 [16] - 白酒板块呈现“三低”特征：1）估值处于近十年约6%的历史极低分位；2）公募基金持仓占比降至3.93%的历史绝对低位；3）市场对行业业绩的悲观预期已充分反映 [17][18] - 机构观点认为当前可能是行业重要的底部配置窗口 [18]

国泰基金ETF产品简称标准化更名 - 公司于1月30日对旗下部分ETF产品进行简称调整，统一采用“标的指数+ETF国泰”的标准化命名模式 [1][10] - 更名旨在通过简洁醒目的专属标识，帮助投资者快速锁定核心标的，提升筛选与投资决策效率 [1][10] - 更名覆盖宽基、主题、策略、科技、消费、商品、货币等多个产品品类 [1][10] 更名覆盖的具体产品示例 - 商品类：黄金基金ETF(518800)更名为黄金ETF国泰 [1][2][11] - 宽基类：上证综指ETF(510760)更名为上证指数ETF国泰，300增强ETF(561300)更名为沪深300增强ETF国泰 [2][11] - 科技类：科创板100ETF(588120)更名为科创100ETF国泰，消电ETF(561310)更名为消电ETF国泰 [2][11] - 主题类：央企共赢ETF(517090)更名为央企共赢ETF国泰，红利国企ETF(510720)更名为红利国企ETF国泰 [2][11] - 跨境/行业类：香港互联网ETF(513720)更名为港股互联网ETF国泰，化工龙头ETF(516220)更名为化工ETF国泰 [2][11] - 货币类：货币基金ETF(511620)更名为货币ETF国泰 [2][11] 更名的背景与行业现状 - 截至2025年末，中国ETF市场总规模已达6.02万亿元，成为全球第二大ETF市场，产品数量近1400只 [3][12] - 随着市场爆发式发展，产品命名同质化、信息不清晰的问题突出，导致投资者面临“选基脸盲”的困扰 [3][12] 更名对投资者的核心价值 - 提升筛选效率，降低时间成本：新命名模式使标的属性与管理人标识一目了然，投资者无需在相似名称中逐一甄别 [4][12] - 明晰产品标识，规避交易风险：将产品核心属性与管理主体深度绑定，从源头解决名称同质化导致的识别难题，避免误选误操作 [4][13] - 绑定专业价值，助力科学决策：以“ETF国泰”为专属品牌标识，将产品与公司十余年的专业能力和精细化运营实力关联，方便投资者识别管理价值 [4][14] 公司在ETF领域的深耕历史与行业地位 - 公司是行业主题ETF领域的领跑者，于2011年推出国内首只股票类行业ETF——国泰上证180金融ETF，开启了中国行业主题ETF的发展时代 [5][15] - 2013年是产品研发关键节点，全市场首批国债ETF、纳指ETF、黄金基金ETF相继发行，奠定其在大类资产配置领域的先发优势 [5][15] - 产品布局持续多元化：2016年逆势布局证券ETF、军工ETF；2019年推出覆盖芯片、生物医药、计算机、通信的“科技四杰”；2020年切入钢铁、煤炭等周期赛道；2024年推出首批中证A500ETF [5][15] - 公司已构建覆盖宽基、行业、跨境、商品、策略等多维度的ETF产品矩阵 [5][15] 公司的ETF业务规模与业绩表现 - 截至2025年12月31日，公司非货ETF总规模达2861亿元，在56家机构中排名第7 [6][16] - 公司的行业/主题ETF规模稳居全市场第一（排名1/46） [6][16] - 2025年业绩表现突出：旗下通信ETF(515880)以超125%的年度涨幅在沪深两市ETF中摘得榜首；矿业ETF(561330)以超106%的涨幅位列第三 [6][16] - 上述两只产品在全市场1387只ETF中分别排名第一和第三 [6][16] 更名的战略意义与未来展望 - 此次标准化更名是公司顺应ETF市场高质量发展、深化精细化运营、升级投资者服务的重要一步 [8][17] - 随着ETF市场进入新阶段，差异化与精细化已成为行业竞争的核心关键词 [8][17] - 对于投资者而言，更名让投资选择逻辑更清晰，认准“ETF国泰”这一标识有助于锚定高效投资标尺，为长期资产配置筑牢根基 [8][17]

文章核心观点 - 有色矿业板块经历回调后可能迎来布局机会，资金正积极抢筹，相关ETF持续获得大额净流入 [1] - 短期黄金价格存在反弹窗口，主要基于波动率修复预期及市场对货币政策定价可能过于激进的判断 [1] 行业与市场分析 - 短期黄金反弹窗口的依据包括：当前贵金属隐含波动率已升至极端水平，历史经验显示降波修复行情可期 市场对“降息+缩表”的定价可能过于抢跑，近期回调更多反映前期涨幅过大导致的多头结构脆弱，而非基本面根本转向 [1] - 周五黄金回调的直接催化是沃什获提名美联储副主席，市场预期其将推行保守货币政策从而推动美元走强，但美债市场对该消息反应平淡 [1] 产品与指数表现 - 矿业ETF（561330）跟踪中证有色矿业指数（931892），该指数选取涉及铜、铝、铅锌、稀有金属等矿产资源开发业务的公司证券 [1] - 该ETF具备龙头更集中，“黄金+铜+稀土”占比更高的特点 [1] - 根据Wind数据，2025年全年，矿业ETF（561330）年内涨幅106.11%，在全市场ETF中排名第三，在有色类ETF中排名第一 [1][2] 资金流向 - 资金正抢筹布局有色矿业板块，矿业ETF（561330）已连续20日实现净流入，累计金额超过23亿元 [1]

有色金属概念股市场表现 - 有色金属概念股普遍走弱 山东黄金、中金黄金跌停 北方稀土跌幅超过5% 紫金矿业、洛阳钼业、中国铝业跌幅超过4% [1] - 受盘面影响 矿业、有色相关ETF跌幅超过5% [1] - 多只有色金属相关ETF当日出现显著下跌 跌幅在-5.32%至-6.39%之间 例如矿业ETF下跌-6.39% 有色ETF银华下跌-6.00% [2] 有色金属行业近期表现与驱动因素 - 近期黄金、白银等贵金属以及铜、铝等工业金属和钴、锂等能源金属价格显著上涨 多个金属价格创下历史新高或阶段性新高 [2] - 驱动有色金属超级周期的成因之一是美联储降息周期导致美元呈走弱趋势 推动以美元计价的有色金属价格上涨 [2] - 驱动有色金属超级周期的成因之二是供需缺口的支撑 以铜为例 供给端面临主要矿山品位下降、边际成本抬升以及前期矿业资本开支萎缩带来的压力 需求端则有人工智能、新能源、数据中心等基础设施建设的带动 [2] - 驱动有色金属超级周期的成因之三是国内“反内卷”政策发力 推动过剩产能的优化 有利于促进供需平衡 [2]

文章核心观点 - 黄金市场正经历短期情绪冲击与长期逻辑强化的碰撞 短期剧烈波动由事件催化与脆弱交易结构引发 本质是技术性挤泡沫而非基本面逆转 [3] - 黄金的长期上行趋势依然牢固 货币宽松、去美元化与地缘政治风险三大核心支柱仍在强化 深度回调为中长期配置提供了更优的入场时机 [3][13] 事件催化与短期波动 - 黄金本轮暴跌的直接触发因素是特朗普提名偏鹰派的沃什为美联储主席 叠加美国政府停摆风险再现 引发市场对货币政策紧缩的担忧和资金撤离 [4] - 更深层次原因是市场结构脆弱 金价连续暴涨后 伦敦金现一度逼近5600美元/盎司 隐含波动率飙升至46%以上 处于2009年以来99.9%分位数水平 CME提高期货保证金比例挤压了短线杠杆资金 [4] - 市场对美联储降息路径的预期并未根本扭转 CME FedWatch数据显示全年降息两次的预期依然稳定 暴跌更多是情绪与交易结构的共振释放 [4] - 黄金已进入高波动阶段 短期存在技术性回调压力 但波动率极端化往往意味着卖压集中释放 超跌后可能迎来反弹修复窗口 [5][6] - 本轮回调本质是“多头结构脆弱+获利盘丰厚+情绪催化”形成的技术性挤泡沫 而非基本面逆转 随着恐慌情绪释放 黄金存在超跌反弹的内在动力 [6] 长期支撑逻辑 - 金融属性层面 全球降息周期仍在途中 2024年9月开启的降息周期预计将延续至2026年 利率中枢下移降低持有黄金的机会成本 提振其配置吸引力 [7] - 货币属性层面 “去美元化”已演化为实质行动 全球央行购金潮持续 中国央行已连续14个月增持黄金 波兰央行批准新增150吨黄金购买计划 瑞典、丹麦等欧洲养老基金加速减持美债并增持黄金 [7] - 避险属性层面 地缘政治格局持续紧绷 伊朗局势紧张、美国对格陵兰岛主权声索反复、俄乌冲突僵持等事件推升避险需求 [10] - 供给侧构成长期支撑 全球黄金可采储量按当前开采速度仅能维持至2032年 部分资源国收紧矿产出口 而AI、光伏等新兴产业带动工业与科技用金边际增长 供需格局整体偏紧 [12] 资金流向与投资策略 - 资金抢筹布局黄金板块 挂钩实物黄金的黄金ETF国泰（518800）近20日净流入超76亿元 规模超430亿元 [1] - 对于追求直接金价暴露、波动相对较低的投资者 黄金ETF国泰（518800）挂钩实物黄金 适合作为资产配置的压舱石长期持有 [13] - 对于希望获取弹性收益、能承受较高波动的投资者 黄金股票ETF（517400）在金价上涨周期中往往具备更强的股价弹性 [13] - 看好整个资源板块大周期的投资者可关注矿业ETF（561330） 其聚焦上游矿产企业 覆盖金、铜、锂、稀土等多品种 [13]

2026年1月A股ETF市场表现与资金流向 - 2026年1月A股ETF市场呈现鲜明分化格局 行业主题ETF获得超2000亿元资金青睐 而核心宽基ETF资金净流出额超1万亿元 [1] - 1月ETF成交量明显放大 1月28日沪深300ETF华泰柏瑞当日成交量超400亿元 上证50ETF创出2015年以来最大成交量 [5] 主要市场指数表现 - 沪指1月累计涨3.76% 收于4100点关口上方 科创50指数1月累计上涨超12% [2] - 上证50指数先扬后抑 日线一度收出6连阴 [2] 领涨板块与ETF - 有色金属与科技两大主线交替领涨 [2] - 中韩半导体ETF、黄金股票ETF1月涨超40% 巴西ETF涨超38% 矿业ETF、有色金属ETF、科创芯片设计ETF等涨超20% [2] - AI应用概念强势爆发 传媒ETF涨超20% [3] - 油气股上涨 油气ETF涨超20% [3] 下跌板块与ETF - 1月银行ETF跌超6% 汽车ETF、电池ETF下跌 [4] 行业主题ETF资金流入 - 1月超百亿资金净流入有色金属ETF、有色金属ETF基金、黄金ETF、化工ETF、电网设备ETF、卫星ETF、半导体设备ETF [6] - 以有色金属、黄金、化工、电网设备、卫星、软件、传媒等为代表的行业主题ETF获得超2000亿元资金青睐 [1] 宽基ETF资金流出 - 1月份超1万亿元资金净流出宽基ETF [6] - 以沪深300、中证1000等为代表的多只核心宽基ETF资金净流出额超1万亿 [1] - 沪深300、中证1000、上证50ETF出现大额流出 [6] 海外资金流向 - 截至1月14日的近一个月内 全球资金净流入股票基金1055.18亿美元 其中中国内地股票基金获得166.59亿美元净流入 [7] - 景顺中国科技ETF、中国海外互联网ETF、锐联中国科技创新ETF等多只在美上市的中国股票ETF规模持续攀升 [7]

市场表现 - 有色金属概念股普遍大幅下跌，洛阳钼业、华友钴业、中国铝业、山东黄金、云铝股份、中金黄金等多只个股跌停 [1] - 受股票盘面影响，多只有色金属相关ETF出现跌停或接近跌停，例如有色矿业ETF招商（代码159690）现价2.422元，下跌0.269元，跌幅为-10.00% [1][2] - 工业有色ETF万家（代码560860）现价1.954元，下跌0.217元，跌幅为-10.00%；有色ETF银华（代码159871）现价2.351元，下跌0.261元，跌幅为-9.99% [2] - 有色金属ETF（代码512400）现价2.337元，下跌0.258元，跌幅为-9.94%；矿业ETF（代码561330）现价2.389元，下跌0.265元，跌幅为-9.98% [2] 行业观点 - 有券商观点认为，有色金属行业正迎来“超级周期”，近期黄金、白银等贵金属以及铜、铝等工业金属和钴、锂等能源金属价格均显著上涨，多个金属品种价格创下历史新高或阶段性新高 [2] - 超级周期的驱动因素之一是美联储降息周期下美元走弱趋势，推动了以美元计价的有色金属价格上涨 [2] - 驱动因素之二是供需缺口的支撑，以铜为代表的工业金属面临供给压力，包括主要矿山品位下降、边际成本抬升以及前期矿业资本开支萎缩，而需求端则受到人工智能、新能源、数据中心等基础设施建设的带动 [2] - 驱动因素之三是国内“反内卷”政策发力，推动过剩产能优化，有利于促进供需平衡 [2]

矿业ETF表现与资金流向 - 矿业ETF（561330）1月29日单日涨幅超过2% [1] - 该ETF近20个交易日资金净流入超过19亿元人民币 [1] 贵金属行情驱动因素与前景 - 降息预期、美联储独立性危机以及地缘冲突下的避险情绪升温持续催化贵金属行情 [1] - 央行购金需求对金价形成强支撑，中国央行已连续14个月增持黄金 [1] - 黄金的避险需求和投资需求或长期持续，价格或长期上行 [1] - 白银因其工业属性和金融属性共振，价格被认为更具弹性 [1] 工业金属（电解铝）行业观点 - 机构持续看好电解铝的红利属性，预计行业平均利润将维持高位 [1] - 由于行业未来资本开支强度较低，其红利资产属性正逐步凸显 [1] - 铝价短期虽进入消费淡季，但长期基本面和宏观逻辑未变，对铝价支撑强 [1] - 未来几年供给刚性明显，电力扰动导致存量项目减产预期持续强化 [1] - 铜铝比处于历史高位，为铝价带来强大的补涨潜力 [1] - 全球铝库存总体维持低位，对铝价形成支撑 [1] 矿业ETF与跟踪指数概况 - 矿业ETF（561330）跟踪中证有色矿业指数（931892） [1] - 该指数涵盖有色金属矿产开采、冶炼及相关服务的企业 [1] - 指数样本选取涉及铜、铝、铅锌、镍等基本金属及稀有金属生产加工业务的上市公司证券 [1]