利润分配方案 - 公司以2024年12月31日总股本1,015,138,708股为基数，向全体股东每10股派发现金红利0.30元（含税），共计派发现金红利30,454,161.24元（含税）[1] - 本次利润分配不送红股，不以资本公积金转增股本，剩余未分配利润结转至下一年度[1] - 在实施权益分派的股权登记日前若公司总股本发生变动，将按照每股分配金额不变的原则对分配总额进行调整[1] 分红实施细节 - 股权登记日为2025年7月8日，除权除息日为2025年7月9日[2] - 分派对象为截至2025年7月8日下午深圳证券交易所收市后，在中国结算深圳分公司登记在册的公司全体股东[2] - 公司委托中国结算深圳分公司代派的A股股东现金红利将于2025年发放[2] 税务处理 - 通过深股通持有股份的香港市场投资者、境外机构（含QFII、RQFII）以及持有首发前限售股的个人和证券投资基金每10股派0.27元[1] - 持有首发后限售股、股权激励限售股及无限售流通股的个人股息红利税实行差别化税率征收，公司暂不扣缴个人所得税[1] - 对香港投资者持有基金份额部分按10%征收红利税，对内地投资者持有基金份额部分实行差别化税率征收[1]

担保事项概述 - 公司审议通过为7家全资子公司提供担保的议案，担保总额26150万元 [1] - 其中4家子公司担保额度在董事会权限内（天津天汽模模具500万元、敏捷云科技350万元、敏捷网络技术300万元、天汽模志通车身20500万元）无需股东大会审议 [1] - 另外3家子公司担保需股东大会批准（天汽模汽车部件2000万元、天汽模车身装备2000万元、天汽模模具部件500万元），这些子公司资产负债率超70% [1] 担保细节 - 担保方式均为连带责任保证担保，期限为债务履行期满后3年 [2] - 若12个月内未签订担保协议，已审批额度将失效 [2] - 被担保子公司业务覆盖模具制造、汽车零部件研发、网络科技等领域，均非失信被执行人 [1][2] 财务影响 - 本次担保后公司及控股子公司累计对外担保达115150万元，占最近一期审计净资产的46.47% [2] - 公司强调担保对象均为全资子公司，经营可控且发展前景良好 [2] - 截至董事会召开日无逾期担保情况 [2]

调研核心内容 - 上海惠璞投资、天风资管、钧山资管等多家机构于2025年6月27日对公司进行调研 [1] 中美关税影响 - 公司外销收入占比60.97%，其中美国市场仅占3.93%，2025年一季度对美在手订单仅601万元 [2] - 外销报价已考虑关税因素，部分税款由国外客户承担，关税政策变化影响有限 [2] 财务数据变化 - 2025年一季度应收账款增加6410万元，主因注塑模具收入同比增长至15811万元及外销客户账期延长 [2] - 同期存货增加2282万元，系在手订单增长至9.80亿元（较上年末增4.48%）导致在产品与发出商品增加 [2] - 注塑模具生产周期6-18个月，验收周期6-12个月，定制化特性导致存货随订单增长 [2] 高分子材料业务 - 年产15万吨项目达产后预计毛利率12%，目前处于客户开发阶段并实现小批量供货 [3] - 青岛3万吨中试基地已建成，合肥基地2025年底投产，达产后预计年收入17.45亿元，净利润7368.15万元 [6] - 产品包括改性PP、ABS等三大类，应用领域涵盖汽车、电子、航空航天等，暂未涉及低空飞行器 [6] 风险管理措施 - 汇率风险：采用外汇避险工具、优化结汇时机、提高产品议价能力、推动人民币结算 [4] - 原材料风险：与供应商签年度长协合同，采购规模扩大增强议价能力，成本端规模效应显现 [4] 业务发展展望 - 模具业务：2024年收入5.86亿元，募投项目达产后新增年产能1000套，2025-2026年逐步确认收入 [5][6] - 新材料业务：抓住汽车轻量化机遇，推进"模塑一体化"服务，同步拓展非汽车领域客户 [3][6] 经营业绩表现 - 2025年一季度营收1.92亿元（同比+37.2%），归母净利润1391.96万元（同比+5738.82%），毛利率18.25% [7] - 近3个月融资净流入3882.08万元，融券余额保持稳定 [8]

公司基本情况 - 公司创立于 2003 年，注册资本 8474.8746 万元，致力于汽车注塑模具及塑料零部件业务，有 5 家全资子公司 [5] - 客户为国内外知名整车厂和零部件供应商，产品为汽车内外饰注塑模具，应用于众多知名汽车品牌 [6] 公司技术研发 - 以自主研发为主、合作研发为辅，2024 年研发投入 2833.12 万元，占营收 4.17%，较去年增长 15.34% [7] - 2024 年取得专利 29 项，其中发明专利 19 项，实用新型专利 10 项，截至 2024 年末共 98 项专利 [8] - 2024 年新增 8 项核心技术，注塑模具和改性材料多项核心技术处于国内领先水平 [8][9] - 青岛建成年产 3 万吨/年中试生产基地，安徽合肥基地 2025 年底前投产，达产后产能 15 万吨/年，已小批量供货 [9] 公司荣誉 - 连续多年获上汽通用、一汽大众等企业相关奖项，2016 年起成佛瑞亚全球战略供应商 [10] - 获中国模具工业协会等颁发的多项荣誉，是行业内知名供应商 [10][11] 互动交流问答 关税影响 - 2024 年外销收入占比 60.97%，对美销售收入占比 3.93%，2025 年一季度末对美在手订单约 601 万元，关税政策影响小 [12] 应收及库存增加原因 - 2025 年一季度末应收账款较上年末增加 6410 万元，因注塑模具收入增长和外销客户账期延长 [13] - 2025 年一季度末存货较上年末增加 2282 万元，因经营规模和订单增长，模具生产和验收周期长 [14] 高分子材料业务 - 年产 15 万吨高分子材料项目达产后毛利率预计 12%左右，已小批量供货，未来开拓汽车及其他行业客户 [15] 风险应对策略 - 针对汇率风险，选择外汇避险工具、规划外币存款、增加产品附加值、争取人民币结算 [16] - 针对原材料价格波动，与供应商签长协合同，采购人员有定价主动权，成本端规模效应明显 [17] 收入及业绩拆分 - 2024 年模具收入 5.86 亿元，2025 年预计增长，受益于行业景气和产能释放 [18][19] - 改性材料业务达产后预计年均销售收入 17.45 亿元，净利润 7368.15 万元 [20] 新材料应用及业务开拓 - 新材料业务已小批量供货，暂未应用于低空飞行器，未来关注行业进展并加大研发 [21]

控股股东权益变动 - 宏博科技在2025年6月19日至6月24日通过集中竞价减持1,001,400股，占总股本0.4784%，套现3699.17万元，减持均价36.94元/股 [1] - 减持前宏博科技持股63,797,900股（占总股本30.47845%），减持后持股62,796,500股（30.00005%），触及5%整数倍披露线 [2] - 2025年5月披露的减持计划上限为401.89万股（1.92%），当前已完成减持100.14万股，计划尚未执行完毕 [3] 公司融资历史 - 2020年9月深交所主板IPO发行4590万股，发行价12.48元/股，募资总额5.73亿元，净额4.96亿元，保荐机构为安信证券（现国投证券） [4] - IPO募资投向：2.58亿元用于乘用车模具扩产项目，1.86亿元用于车身焊装自动化项目，5162万元用于研发中心建设 [4] - 2022年6月发行可转债募资4.398亿元，扣除费用后净额4.329亿元，期限6年 [5][6] - 上市以来累计募资10.13亿元（IPO 5.73亿元 + 可转债4.398亿元） [6]

公司基本信息 - 瑞鹄汽车模具股份有限公司在深圳证券交易所上市，股票简称瑞鹄模具，股票代码002997 [1] - 公司注册地址位于安徽省芜湖市皖江江北新兴产业集中区 [1] - 信息披露义务人为芜湖宏博模具科技有限公司，注册资本9,355.5万元，成立于2014年11月13日 [3][4] - 公司实际控制人为柴震，担任董事长职务 [4][6] 股权变动情况 - 信息披露义务人通过集中竞价方式累计减持公司股份1,001,400股 [7] - 本次权益变动前持有公司股份63,797,900股，占总股本30.47845%；变动后持有62,796,500股，占比30.00005% [7] - 本次减持导致持股比例下降0.4784个百分点 [11] - 控股股东曾于2025年5月9日披露减持计划，拟减持不超过401.89万股（占总股本1.92%）[6] 公司经营与治理 - 信息披露义务人经营范围包括模具开发设计制造销售、汽车工装及零部件产业创业投资等 [4] - 本次权益变动不会导致公司控制权变更，不影响公司治理结构及持续经营 [7] - 信息披露义务人持有的上市公司股份不存在质押、冻结等权利限制 [7] 历史交易情况 - 控股股东于2024年7月1日非公开发行1.90亿元可交换债券（24宏博EB）[8] - 该可交换债券于2025年1月2日进入换股期，至2025年3月10日完成换股 [8][9] - 除上述交易外，信息披露义务人在过去6个月内未有买入公司股票的情况 [9]

权益变动情况 - 控股股东宏博科技通过集中竞价方式累计减持公司股份1,001,400股，占公司总股本的0.4784% [1][2] - 本次权益变动前，宏博科技持有公司63,797,900股，占总股本的30.47845%，变动后持股62,796,500股，占总股本的30.00005% [2] - 权益变动比例达0.4784%，变动后持股比例触及5%的整数倍 [2] 权益变动前后持股结构 - 本次权益变动前，宏博科技持有无限售条件股份63,797,900股，变动后持有62,796,500股，有限售条件股份均为0股 [2] - 公司总股本保持209,321,325股不变 [2] 其他说明 - 本次权益变动不会导致公司控股股东及实际控制人发生变化 [2][3] - 减持行为符合《上市公司收购管理办法》及深交所相关监管规定，不存在侵害公司及中小股东利益的情形 [3] - 截至公告日，控股股东宏博科技的减持计划尚未实施完毕 [3][4]

公司基本情况 - 公司创立于 2003 年，注册资本 8474.8746 万元，长期致力于汽车注塑模具及塑料零部件业务，现有 5 家全资子公司 [5] 公司产品与客户 - 产品主要为汽车内外饰注塑模具，用于汽车内外饰件量产，客户包括国际知名汽车内外饰件企业、合资品牌、国内主流自主品牌及新能源汽车品牌 [6] 公司技术研发 - 2024 年研发投入 2833.12 万元，占营业收入比例 4.17%，较去年同期增长 15.34%，取得专利 29 项（发明专利 19 项、实用新型专利 10 项），截至 2024 年末共取得专利 98 项（发明专利 26 项、实用新型专利 72 项），新增 8 项核心技术 [7][8] - 注塑模具多项核心技术处于国内领先水平，改性材料多项核心技术也处于国内领先水平，青岛已建成年产 3 万吨/年中试生产基地，安徽合肥生产基地 2025 年年底前投产，达产后产能将达 15 万吨/年，目前改性材料业务已小批量供货，营收占比低 [8][9] 公司荣誉 - 获评上汽通用、一汽大众、IAC、延锋等企业相关奖项，成为佛瑞亚全球战略供应商，获中国模具工业协会等颁发的多项荣誉 [10] 互动交流问答 订单情况 - 2024 年营业收入 67885.20 万元，较上年同期增长 18.59%，新能源汽车产品收入 16556.37 万元，同比增长 126.21%，占总营业收入 24.39%；截至 2024 年末，注塑模具在手订单 9.38 亿元，较去年同期增长 22.57%，新能源汽车注塑模具在手订单 3.29 亿元，较去年同期增长 16.05%，预计新能源汽车模具收入增长速度高于传统燃油车 [12] 付款账期 - 多家车企推行 60 天账期政策有积极作用，公司将关注进展，加强应收账款管理，优化客户结构 [13] 国际业务布局 - 2019 年在泰国设厂，2023 年在法国设厂，未来将在欧洲、北美等区域设分支机构开拓国际市场 [14][15] 风险规避 - 汇率风险应对措施：选择外汇避险工具、规划外币现汇存款规模、增加产品附加值、与外销客户约定人民币结算 [16] - 原材料价格波动风险应对措施：与供应商签年度长协合同，采购人员按流程询价、比价，成本端规模效应明显 [17] 开拓高分子材料市场逻辑 - 新增改性塑料业务可丰富产品线，满足客户“模塑一体化”“一站式采购”需求，实现规模化生产，拓展利润点，提升业务协同能力和竞争力 [18][19] PEEK 材料与高分子材料业务 - PEEK 材料有相关技术储备，暂无相关订单和收入 [20][21] - 高分子材料业务产品分三大类，应用多领域，青岛中试基地已建成，安徽合肥基地 2025 年年底前投产，达产后产能 15 万吨/年，已小批量供货，营收占比低 [22]

授信额度申请 - 公司拟向深圳市高新投小额贷款有限公司申请融资授信额度，其中精密模具子公司申请2000万元授信额度，智能制造子公司申请1500万元授信额度 [2] - 授信额度由高新投融资担保提供连带责任保证担保，公司控股股东杨虎及其配偶王小林提供反担保 [2] - 授信额度用于公司日常业务运营，期限为360天 [2] 关联交易情况 - 杨虎直接持有公司3490.9595万股股份，占公司股本的33.71%，其配偶王小林直接持有公司4.4235万股股份 [7] - 本次反担保属于上市公司单方面获得利益的交易，可免予按照关联交易方式审议和披露 [3] - 关联方无偿提供反担保，公司无需支付费用 [9] 公司基本情况 - 精密模具子公司成立于2016年5月26日，主营模具设计、研发与销售 [3] - 智能制造子公司经营范围包括模具设计研发、电子产品设计开发等 [4] - 两家子公司均为统联精密全资子公司 [3][4] 担保方情况 - 高新投融资担保股东包括深圳市高新投集团（持股46.3356%）和深圳市财政金融服务中心（持股26.5958%） [7] - 担保方经营范围包括融资担保业务、非融资担保服务等 [6] 对公司影响 - 本次授信有利于降低财务成本，促进公司持续稳定发展 [9] - 公司资产负债结构合理，不会带来重大财务风险 [9] - 符合公司及全体股东整体利益 [9]

报告公司投资评级 - 首次覆盖给予“买入”评级 [1] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司深耕精密制造近三十载，立足精密模具拓展精密结构件，业绩强势增长，24年拓展机器人业务，25年起有望贡献增量 [8] - 机器人元年已至，公司切入丝杠领域率先卡位，技术壁垒高，利润弹性巨大，还计划拓展线性执行器领域并布局电驱系统 [8] - 锂电结构件绑定大客户持续高增，降本增效盈利拐点已现，25年起二三线电池客户放量，预计收入可实现35%+增长 [8] - 电机铁芯25年恢复增长，模具业务稳定增长，贡献稳定现金流 [8] - 预计公司2025 - 2027年归母净利润分别为4.1/5.8/7.9亿元，同比+63%/+39%/+37%，对应PE 40/29/21倍，给予目标价147元 [8] 根据相关目录分别进行总结 立足精密级进冲压模具，“一体两翼”纵向布局 - 发展历程：公司1994年成立，以钢针等冲压模具起家，2013年成立子公司生产电机铁芯精密结构件，2015年切入动力锂电池精密结构件赛道，2024年进军机器人领域，股权结构稳定，管理层深耕精密模具领域 [14][16][21] - 财务情况：公司主要产品为精密级进冲压模具及精密结构件，应用于多领域，2020 - 2024年营收CAGR达42.96%，归母净利润CAGR为14.42%，2024年营收恢复增长，净利润同比+493.8%，分产品看模具营收稳定增长、维持高盈利，锂电结构件贡献主要营收增量，费用控制良好，费用率基本稳定10%左右 [23][24][29] 模具：公司业务拓展的基石，技术实力全球领先 - 精密级进冲压模具技术要求高，公司技术实力领先：模具是制造业基础工艺装备，精密级进冲压模具应用广泛、生产工艺复杂、技术和资金壁垒高，高端市场主要由欧美日厂商占据，公司为国内行业龙头，技术实力领先，核心指标达海外先进标准，占据电机铁芯高端市场，模具收入稳步增长，盈利能力领先行业 [33][36][40] - 公司具备纵向业务拓展能力，从模具拓展至精密结构件业务：模具行业与下游产品关联性高，有向下游拓展优势，公司精密结构件包括电机铁芯和动力锂电池精密结构件，模具业务向下游拓展具备技术、客户协同优势 [43][46][49] - 铁芯业务：与模具业务上下游协同，新能源电动车驱动电机铁芯行业龙头：电机铁芯是电机核心部件，第三方电机铁芯冲压厂商集中度不高，公司电机铁芯应用于新能源汽车、家电领域，24年收入下滑，25年预计恢复增长，盈利稳中有升，出货量预计同比提升近30%，下游客户优质，提前布局胶粘工艺铁芯，自粘铁芯优势多，25年出货占比提升至70%+，还布局低空飞行器和人形机器人铁芯 [51][55][61] 锂电结构件：绑定大客户持续高增长，盈利拐点已现 - 结构件行业格局稳定，公司绑定大客户市占率稳步提升：锂电池精密结构件影响电池多性能，价值量在电芯成本中占比约8%，单GWh价值量在3000 - 4000万元左右，预计2025年全球结构件市场空间约481亿元，未来3年维持15 - 20%增长，25年降价压力减弱，行业格局稳定，公司绑定宁德时代，市占率稳步提升 [65][67][69] - 公司结构件客户持续拓展，盈利拐点已现：24年公司结构件收入重返增长，毛利率回升，绑定宁德时代，其余客户不断拓展，客户结构持续优化，自动化率和人均效率提升推动降本增效、盈利回升，预计25年收入同增40%+，毛利率回升至13% [73][75][84] 入局人形机器人领域，精密制造能力赋能丝杠 - 行业：丝杆为人形机器人核心零部件，价值量高远期空间大：丝杠是将旋转运动转化为直线运动的机械传动装置，为人形机器人核心零部件，可分为三种，行星滚柱丝杠优点多、加工难度大，在人形机器人中可用于关节驱动，预计2030年行星滚柱丝杠市场空间达455亿元，直线关节市场空间达649亿元 [85][88][94] - 行业：丝杠技术壁垒高，高精度、大规模生产为核心痛点：丝杠具有高精度控制等优势，大规模应用需解决生产痛点，如成本高、高精度需求等 [96] - 公司：具备精密加工能力及高精度设备积累，丝杠业务进展迅速：公司以精密制造起家，现有精密加工能力可覆盖丝杠60%的壁垒点，有成熟车、磨高精度设备，可实现成熟产品量产 [8] - 公司：丝杠产能建设持续推进，客户进展顺利：公司全自动化生产线即将投产，年底将形成300套/天产能，客户拓展顺利 [8] - 进一步拓展至执行器领域，进阶为机器人硬件解决方案供应商：公司计划拓展线性执行器领域，并目标布局电驱系统，实现硬件 + 运控整体交付，进阶为具身机器人的硬件服务商 [8] - 业绩弹性：预计2030年机器人利润贡献占比60%+，弹性显著：预计公司将突破核心大客户获得可观份额，假设丝杠及直线关节全球份额10%，预计合计贡献16.6亿归母净利，利润占比60%+ [8] 盈利预测与投资建议 - 预计公司2025 - 2027年归母净利润分别为4.1/5.8/7.9亿元，同比+63%/+39%/+37%，对应PE 40/29/21倍，考虑公司主业盈利拐点明确，增速快于行业，给予主业2025年20XPE，且机器人技术实力、客户卡位领先，给予机器人业务2030年10XPE，对应目标价147元 [8]