核心观点 - 海尔智家旗下首创的三筒分区洗衣机凭借其颠覆性设计与技术，在欧洲市场获得强劲开局，产品竞争力获得头部渠道与权威媒体的双重认可，正加速重塑欧洲高端家电市场格局 [1][3][6][8] 市场表现与销售动态 - 产品在意大利市场预售阶段订单即超过100单，登陆后开售当日官网浏览量较前日激增115% [1][3] - 产品在法国和西班牙市场开启预售且销售态势火爆，计划于1月份完成到货配送 [1] - 在法国市场，产品未到货前便获得当地两大家电渠道巨头（B渠道和D渠道）抢先预定超过400台 [3] - 产品在中国市场已热销30万台，位居市场TOP1 [3] - 产品在越南市场入驻当地第一现代渠道，并获得中产家庭青睐 [3] - 根据计划，产品将在2026年陆续登陆海湾、南亚、非洲等全球更多区域 [8] 产品技术与竞争力 - 产品首创一机三筒设计，实现内衣、外衣、母婴衣物的分区洗护，避免交叉感染并提升洗涤效率，填补了全球市场空白 [3] - 产品采用真钢骨一体化技术与独立水路水电设计，让安装更便捷 [3] - 产品登陆意大利后，价格指数高达250+ [3] - 产品获得法国权威科技媒体《Les Numériques》专业测评认可，在使用便利性、水电消耗和可维修性三项上均获五星满分 [6] - 该媒体特别肯定了产品A-35%的出色节能表现和易于维护的设计，评价其“看似复杂实则易上手” [6] 渠道与媒体认可 - 产品未到货即获得法国头部渠道的抢购订单，渠道信心源于产品独特技术与已验证的市场表现 [3] - 法国头部科技媒体《Les Numériques》的独立严谨评测结果为产品高端、可靠的定位提供了有力背书 [6] - 专业渠道和权威媒体的双重认可，印证了产品的技术引领和精准市场适配度 [8] 公司战略与行业影响 - 产品的成功源于海尔智家以全球化战略洞察用户需求，并以科技实力持续自主创新 [8] - 凭借产品优势，公司正加速重塑欧洲高端家电市场格局 [8] - 公司致力于持续满足全球消费者对分区洗护的需求 [8]

文章核心观点 - 公司凭借其在国内市场验证成功的三筒洗衣机产品 正积极拓展海外高端市场 首站选择马来西亚 并计划后续进入更多地区 以填补全球分区洗护市场空白 同时 公司通过系统性的高端产品梯队和创新 在东南亚市场已取得显著增长 并计划进一步巩固竞争优势 [1][3][5] 国内市场与行业现状 - 在国内市场 三筒洗衣机成为备受消费者青睐的新宠 各大品牌展开激烈角逐 行业陷入内卷 [1] - 公司的三筒洗衣机在国内热销30万台 稳居TOP1 [1] 海外市场拓展战略 - 公司将三筒洗衣机的海外拓展目标投向更广阔的海外高端市场 因为海外市场在三筒洗衣机领域尚处于空白 [1] - 马来西亚市场因城市化进程加快和中产阶层扩大 洗衣机需求在规模增长的同时向高端化、精细化演进 为公司产品提供了新蓝海市场机遇 [1] - 公司三筒洗衣机于当地时间12月17日在吉隆坡的快闪活动亮相 成为现场焦点 并计划于2026年1月在马来西亚正式上市 [1] - 作为首个出口三筒洗衣机的中国品牌 该产品此前已在越南和意大利完成市场验证并收获良好反馈 [3] - 后续 该产品还将陆续登陆泰国、中东非、巴基斯坦等区域 持续填补全球分区洗护市场的空白 [3] 产品特点与优势 - 产品采用一机三筒一体化设计 实现内衣、外衣、母婴衣物的专属分区清洁 在解决混洗卫生隐患的同时 将洗涤效率提升约50% [3] - 产品具备留香洗、精华洗等特色功能 精准适配了马来西亚消费偏好 [3] - 公司通过L+、中子等产品构建系统性的高端产品梯队 L+洗衣机搭载AI一站式专业热泵洗烘和607mm大筒径 中子洗衣机采用1.5米黄金高度一体化设计和"空气洗"技术 [5] 市场表现与增长数据 - 2025年东南亚洗衣机行业增速仅4.6% 而公司洗衣机在东南亚增速高达34% [5] - 2025年1月-10月 公司马来西亚洗衣机零售增幅达31% 领跑行业 份额和中高端占比持续提升 [5] - 在东南亚其他核心市场 公司在泰国和菲律宾的增速分别高达80%和50% [5] - 在越南市场 公司和AQUA双品牌年累份额第一 [5]

公司近期动态与产品发布 - 海尔智家于12月17日在马来西亚正式启幕第七届全球粉丝节，打造了为期五天的沉浸式快闪体验空间[1] - 活动核心亮点是海尔三筒洗衣机的惊艳亮相，该产品计划于明年1月全面上市[1] - 这是公司在越南、意大利之后，在分区洗护赛道的又一关键布局[1] 产品特性与市场定位 - 海尔三筒洗衣机采用独创的一机三筒独立架构，可实现外衣、内衣与母婴衣物的物理隔离洗护，从源头杜绝交叉感染[5] - 三筒能同步运行，相比传统洗衣机节省50%洗涤时间[5] - 产品亮相精准击中了东南亚市场的消费痛点，填补了当地分区洗护产品的市场空白[3][5] - 活动现场还展示了中子洗衣机、X系列洗衣机、L+洗烘一体机等多款深度贴合马来西亚本地生活场景的产品[7] 目标市场与消费者洞察 - 东南亚市场正经历结构性消费变革，35岁以下群体占比超六成，年轻一代主导的“品质生活”需求升级[5] - 随着多人口家庭与母婴家庭增多，“分区洗护”已成为当地市场的刚需，但相关产品极为稀缺[5] - 本次活动特别面向足球爱好者、运动达人及海尔粉丝群体，通过产品演示、互动课堂及趣味运动体验项目吸引参与者[3] 公司战略与市场表现 - 公司的全球化战略并非简单的“产品输出”，而是依托全球研发与制造体系，进行针对不同区域的定制化开发[9] - 通过“本土化”创新，公司在马来西亚市场稳步扎根并持续增长[6][9] - 今年1月至10月，海尔马来西亚洗衣机零售额同比增长31%，增速领先行业，且中高端产品占比持续提升[9] - 未来公司将继续聚焦东南亚家庭核心诉求，推出更多精准适配区域需求的产品与解决方案[9]

核心观点 - 公司2025年前三季度在面临挑战的背景下展现出经营韧性，营收与净利润实现增长，全球化布局与AI智慧家电战略是重要驱动力 [4] - 公司在新品创新、研发投入、全球化市场地位及未来股东回报方面均展现出积极态势 [4][5][6][8][9] 前三季度业绩表现 - 2025年前三季度实现营收143.46亿元，同比增长2.9% [4] - 归属于上市公司股东的净利润达9.77亿元，同比增长18.5% [4] - 冰箱冷柜销量1305.5万台，同比增长2.8%；洗衣机销量270.0万台，同比增长1.7% [4] - 业绩增长主要得益于亚太、拉美、中东非等非欧市场的开拓，以及冰洗品牌海外收入的提升 [4] 新品创新与奖项 - 2025年推出的“冰麒麟”系列深冷冰箱应用零下40℃深冷技术与新一代分子磁鲜技术，荣获AWE 2025艾普兰创新奖 [5] - 奥马706超大对开冰箱以超大容积、一级智能双变频技术等，同获AWE 2025艾普兰创新奖 [5] - “大眼萌·AI超级筒”洗衣机搭载伏羲AI大模型，可生成专属洗护方案，洗净比突破1.31 [5] 研发投入与技术布局 - 截至2025年6月，公司拥有研发人员超1000名，授权专利2000多项 [6] - 研发聚焦健康技术、制冷效率、能耗优化等关键领域 [6] - 公司将继续加大冰箱、洗衣机业务关键技术资源投入，推动产业链核心环节技术突破，并融合环保、健康、智能化理念打造智慧家电生态 [6][7] 全球化布局与市场地位 - TCL品牌已在全球80多个国家和地区建立销售网络，业务覆盖160多个国家和地区 [8] - 2025年成为奥林匹克全球合作伙伴，将提供冰箱、洗衣机等产品与服务支持 [8] - 子公司奥马冰箱连续16年位居中国冰箱出口销量榜首，连续17年欧洲出口第一 [8] - 在日本、英国、法国、意大利、加拿大等中国冰箱冷柜出口前十国家中，奥马市占率排名第一；在德国、巴西、澳大利亚等市场位列第二或第三 [8] - 未来将重点开拓亚太、北美、拉美及“一带一路”沿线市场 [8] 分红计划与相关诉讼 - 截至2025年三季度末，公司合并报表期末未分配利润8.62亿元，母公司报表期末未分配利润0.94亿元，已满足利润分配条件 [9] - 公司将综合考虑战略发展、盈利规模、现金流状况等因素，在符合条件的情况下积极回报投资者 [9] - 关于诉子公司奥马冰箱《章程》部分条款无效的诉讼，法院已受理，聘请的专业机构认为该诉讼不影响公司对奥马冰箱的控制权，不会导致合并范围变化 [9]

欧盟碳边境调节机制(CBAM)政策更新 - 欧盟计划扩大碳边境税征收范围，将汽车零部件和洗衣机纳入征税清单[1][5] - 该政策是全球首个碳边境关税，目前针对钢铁、铝、水泥和化肥等进口产品的二氧化碳排放量征税[1][5] - 碳边境税处于试点阶段，将于明年1月正式开始征收[1][5] 政策实施细节与时间表 - 碳边境调节机制将于2026年起要求进口商为其进口产品的相关排放量缴税[4][9] - 企业可延迟至2027年9月前，通过购买并向欧盟上缴碳边境税凭证来履行合规义务[4][9] - 提案在正式发布前仍有可能调整[3][8] 政策范围扩大与目标 - 欧盟将加大实施力度，把征收范围扩大至大量使用钢铁和铝的下游产品，包括建筑产品、电网部件以及机械设备等[2][7] - 该计划针对的是“碳泄漏风险最高的产品”，即制造商为规避欧洲气候政策而将生产基地转移至海外的风险[2][7] - 政策初衷是保护欧洲本土产业，使其免受来自气候法规相对宽松国家的低价进口产品冲击[1][6] 反规避措施与监管强化 - 提案致力于堵住可能被外国企业利用以逃避缴费的潜在漏洞[1][5] - 欧盟计划采取严厉措施打击被证实低报排放量以逃避碳关税的外国企业[3][8] - 一旦查实此类行为，欧盟可对涉事国家的相关产品设定“默认排放量值”，这将导致企业需缴纳的碳边境税金额大幅增加[3][8] 国际反应与影响 - 该政策引发了中国、印度和南非等贸易伙伴的不满，这些国家认为该政策对其经济体构成了不公平惩罚[1][6] - 自2021年宣布开征以来，中国、印度和巴西虽持批评态度，但均已着手制定或扩大本国的碳定价体系[4][9] - 有观点认为，促使这些国家改变自身行为已是碳边境调节机制的一项成功之处[4][9] 收入使用与产业补贴 - 布鲁塞尔方面计划将碳边境税收入的25%用于补贴欧洲制造商，以抵消他们因碳边境税而产生的额外成本[4][9] - 这项补贴仅面向那些投资低碳制造工艺的产业[4][9] 政策担忧与战略应对 - 欧盟官员担忧部分外国企业（尤其是中国企业）可能会采取策略性调整，仅向欧洲出口低碳产品，同时继续为其他市场生产高碳产品[3][8] - 这种做法会让这些企业在无需推动整体生产低碳化转型的情况下，规避欧盟的碳关税[3][8]

行业与市场动态 - 国内健康与精细化洗护理念普及，三筒洗衣机迅速崛起为家电行业热门赛道，市场已步入白热化竞争阶段[1] - 与国内激烈竞争形成鲜明对比，海外多数地区的分区洗护市场仍处于空白状态[1] - 海尔三筒洗衣机在海外市场持续布局，已登陆越南、意大利，即将登陆马来西亚，后续规划进驻泰国、中东非、巴基斯坦等地区[1][7] 产品创新与核心优势 - 海尔三筒洗衣机通过“一机三筒+独立水路”的集成设计，在普通洗衣机占地空间内实现内衣、外衣、母婴衣物分区洗涤，有效避免交叉感染[3] - 该产品三筒同洗可节省50%的洗涤时间，解决了“混洗不健康、分洗费时间”的核心痛点[3] - 产品创新并非简单模仿，而是跳出传统框架，避免了为压缩尺寸牺牲洗涤容量或高度不合理等问题[3] - 产品针对不同市场进行本土化功能适配，例如为东南亚增加精华洗与留香洗功能，在欧洲聚焦节能与AI智慧洗护，在中东非开发超大筒径适配传统袍服[5] 市场表现与认可 - 海尔三筒洗衣机在国内上市后销量已突破30万台，稳居品类第一[3] - 在海外市场同样获得认可，越南有咖啡厅店主在线了解后立即到店下单，意大利《晚邮报》《名利场》等主流媒体纷纷进行报道[3] 公司战略与能力 - 海尔能够实现“国内登顶、海外受捧”，源于产品硬实力与全球化战略的高效协同[5] - 公司依托全球10大研发中心、163个制造中心及完善的营销网络，实现了“全球研发+本土适配”的高效联动[5] - 海尔三筒洗衣机的全球化之路，是中国家电从“产品输出”向“品类出海”的生动缩影，为品牌在全球市场的高质量发展提供了可复制范本[7]

行业趋势与市场动态 - 国内消费者健康洗护与分类洗涤意识增强，推动分区洗护市场加速增长，多筒洗衣机成为行业竞争焦点[1] - 市场竞争激烈，众多品牌从双筒到三筒，从功能叠加到外观升级进行布局，行业已步入红海阶段[1] - 2025年3月至5月，多筒产品线上渗透率从3.2%升至9.5%，显示市场热度快速提升[3] - 2024年天猫平台“内衣专用洗衣机”搜索量同比增长370%，表明“分区洗”从小众需求走向大众视野[3] 公司产品创新与市场地位 - 公司首创一机三筒一体化设计的洗衣机，精准解决外衣、内衣、母婴衣物分开洗涤的痛点，实现“分区同洗”[3] - 该产品三筒同洗能节省50%的时间，极大提升了洗涤效率[3] - 产品上市后迅速获得消费者认可，国内销量已突破30万台，稳居该品类市场TOP1地位[3] 公司海外市场拓展 - 公司在国内市场领先基础上，率先将三筒洗衣机出口海外，成功开辟新蓝海市场[1] - 产品继登陆越南、意大利市场后，即将于2026年1月在马来西亚正式上市，并计划布局泰国、中东非等区域[5] - 2024年10月14日，产品入驻越南第一现代连锁渠道，获得当地用户认可[5] - 2024年10月31日，在意大利米兰举办发布会，产品吸引了《名利场》、《晚邮报》等欧洲主流媒体关注[5] 公司全球化战略与本土化运营 - 公司海外布局的成功源于其深耕多年的全球化战略，其出海并非简单产品输出，而是构建以本土化为核心的全链条全球化体系[7] - 在研发端，公司通过本土化研发精准适配不同区域需求：针对越南潮湿气候和多元家庭结构增加留香功能，面向欧洲市场定制高效节能程序[7] - 在渠道与营销端，公司依托成熟的全球供应链网络快速切入市场，并与当地渠道商紧密合作开展多样化营销活动，精准触达用户[7]

交易概述 - 惠而浦拟以现金7461.93万元人民币收购控股股东格兰仕的洗衣机（含干衣机）业务相关资产，涵盖固定资产、专利、专有技术及产品等核心资源 [2] - 交易附加全球独占许可的商标授权条款，格兰仕将洗衣机业务相关商标授权给惠而浦使用 [2] - 此次交易旨在解决双方自2021年格兰仕成为控股股东以来存在的同业竞争问题 [2] 交易背景与目的 - 2021年3月，格兰仕在发起对惠而浦的要约收购前，出具承诺函，明确在收购完成后的60个月内解决同业竞争问题 [2] - 2021年5月，格兰仕完成要约收购，以51.1%的持股成为惠而浦控股股东 [2] - 收购前，惠而浦聚焦海外市场，格兰仕深耕本土市场，双方在产品与客户上互补，但洗衣机业务存在同业竞争 [2] - 资产收购完成后，格兰仕及其实际控制人将不再生产、销售洗衣机产品，双方不再存在实质性同业竞争 [3] 交易定价与财务影响 - 截至12月2日，格兰仕洗衣机资产组账面值为7443.09万元人民币，评估值为7461.93万元人民币，评估增值18.84万元人民币，增值率为0.25% [3] - 今年前三季度，惠而浦货币资金储备为16.99亿元人民币，为交易提供了充足的现金流动性支撑 [3] - 通过“以现金换资产”的模式，公司规避了股权融资的稀释效应，并优化了资产结构 [3] - 公告显示，本次关联交易定价公允，不会对公司财务状况和经营成果产生不利影响 [3] 战略协同与业务展望 - 资产收购完成后，惠而浦将全面整合格兰仕在洗衣机领域的生产设备、研发专利与技术储备，快速补强产品矩阵的薄弱环节 [3] - 整合后的资源将与公司自身既有的高端制造经验、全球化渠道形成协同，推动产品在智能化、节能化等方面进行升级迭代 [3]

公司产品市场表现 - 海尔L+洗衣机在泰国销售火爆 于超高端价位段成为唯一跻身市场前三的中国品牌 [1][2] - 该款洗衣机是高端增速最快的品牌 打破了高端洗护市场长期由韩系品牌主导的格局 [1][2] - 产品于7月份在泰国当地上市 售价超过6万泰铢 [1][2] 公司战略与高管动态 - 公司董事局主席兼首席执行官周云杰于9月赴泰国市场调研 并在门店了解市场情况 [1][2] - 公司正经历从“走出去”到“走进去”再到“走上去”的全球化品牌建设过程 [1][2] - 公司在全球市场的高端品牌创建仍有很长的路要走 [1][2]

市场增长与规模 - 迷你洗衣机是2023至2024年增速最快的小家电之一，线上销量同比增长超过100% [1][10] - 容量在3kg以下的小容量洗衣机在线市场份额已上升至约6%，在家电类目中占比相当高 [2] - 有机构预测，到2025年中国迷你洗衣机市场规模将突破20亿元 [10] 产品质量与安全风险 - 上海市市场监管局抽检结果显示迷你洗衣机不合格率高达50%，电商平台销售的八批次产品中有五批次不达标 [1] - 抽检发现的主要问题包括标志说明不规范、电源软线不达标、辐射骚扰不合格等基础性错误，存在巨大安全隐患 [4][22] - 在投诉平台"黑猫投诉"上，迷你洗衣机相关问题已超过400条，反馈最多的是质量问题，包括产品短期内故障无法使用 [7] 行业竞争与成本结构 - 行业门槛低、模具标准化、生产流程易复制，导致大量白牌、杂牌工厂在两年内快速涌入市场 [4] - 一台迷你洗衣机的出厂价可低至几十元，但通过直播间售卖售价可达两三百元，直播间抽成佣金超过20%，属于"暴利型"产品 [7] - 厂商为维持高利润并应对直播高佣金，普遍采取压成本策略，如缩减电机规格、降低材料强度，并进行功能夸大宣传 [7][10] 产品功能与技术真实性 - 迷你洗衣机宣称的高温煮洗功能需硬件支持，如PTC加热模块、耐高温内桶等，但许多低价产品内部甚至没有加热器 [10][12] - 杀菌功能如银离子杀菌需要电解器和控制模块，紫外线杀菌需要UVC灯珠，而许多百元内产品用蓝光灯冒充UV灯，宣称的"99%杀菌"效果不成立 [12] - 部分电商平台售价低于200元的产品宣称支持紫外线杀菌、高温消除病毒及烘干等功能，但实际硬件成本无法支撑，功能大多无法实现 [10] 品牌格局与价格区间 - 头部家电品牌如海尔、小天鹅、美在迷你洗衣机榜单中名列前茅，其产品凭借成熟技术获得消费者青睐，但均价较高，普遍在500元以上 [22] - 例如，海尔的挂壁迷你洗衣机单价达1599元，美的提供高温煮洗功能的产品定价在500多元 [10][22][24] - 智能家电新锐品牌如石头也推出了迷你洗衣机系列，提供了迷你洗烘、精准温控等特性，说明投入研发可做出好产品 [25] 消费者选购指引 - 价格低于300元的迷你洗衣机几乎都是伪劣产品，需谨慎购买 [30] - 建议消费者首选头部家电品牌，如美的、海尔、小天鹅等，其品质和售后有保障，基础安全风险低 [30] - 避免在直播间购买不知名品牌或山寨产品，因高额抽成导致厂商实际收入极低，必然在材料和工艺上偷工减料 [30]