股价与市值表现 - 截至2026年1月30日收盘，惠而浦股价报收于11.19元，较上周的10.84元上涨3.23% [1] - 本周盘中最高价为11.26元，最低价为10.6元 [1] - 公司当前最新总市值为85.76亿元，在白色家电板块市值排名第7位，在两市A股中排名第2311位 [1] 同业竞争解决方案 - 公司与控股股东格兰仕在洗衣机业务领域存在同业竞争问题，但在微波炉、冰箱、洗碗机业务上，双方在客户、产品结构、类型和定价等方面差异明显，不存在实质性同业竞争 [1] - 公司已于2025年12月29日通过股东大会审议，将以现金方式购买控股股东格兰仕家用电器的洗衣机（含干衣机）业务相关资产 [1][3] - 本次资产收购完成后，公司与控股股东将不再存在实质性同业竞争 [1] 公司经营战略与业绩 - 公司将继续高质量、高标准、高效益推进日常生产经营，坚持惠而浦高端品牌定位，并聚焦主业以提升竞争力 [1] - 公司2025年度业绩实现大幅增长，2026年将继续聚焦主业提升竞争力 [3] - 公司未来将聚焦主业，全力提升经营效益，并综合考量盈利水平、现金流状况等因素，致力于以更好的业绩和可持续的股东回报回馈投资者 [2][3] 风险管理与应对 - 公司管理层将持续关注国际环境变化，与客户保持持续沟通，以应对复杂多变的外部环境 [2] - 公司及子公司将结合实际业务需要，开展外汇套期保值业务，以规避和防范汇率风险 [2][3]

公司发展历程与股权结构 - 公司发展历程贯穿股权结构优化、品牌资源整合与产品技术迭代 [1] - 格兰仕入主前，公司以惠而浦集团为核心 [1] - 格兰仕入主后，股权结构和管理层发生较大变化，格兰仕全方位接管了公司的管理工作 [1] 公司经营与财务表现 - 自2024年起，公司营收筑底大幅回升，盈利弹性持续释放 [1] - 预计公司2025-2027年实现归母净利润5.05亿元、6.16亿元、7.43亿元 [1] - 预计归母净利润同比增长率分别为150.5%、21.8%、20.7% [1] 未来增长驱动因素 - 公司承接惠而浦集团订单 [1] - 日本、东南亚地区OEM增量释放 [1] - 格兰仕入主后实施降本增效 [1] - 同业竞争落地，格兰仕诉求变化 [1]

国盛证券研报指出，惠而浦的发展历程贯穿股权结构优化、品牌资源整合与产品技术迭代，股权结构和 管理层在格兰仕入主前后发生了较大变化，入主前公司以惠而浦集团为核心；在入主之后，格兰仕则全 方位接管了惠而浦的管理工作。自2024年起公司的营收筑底大幅回升，盈利弹性持续释放。公司承接惠 而浦集团订单+日本、东南亚地区OEM增量释放+格兰仕入主后降本增效+同业竞争落地格兰仕诉求变 化，未来增长可期。预计公司2025-2027年实现归母净利润5.05/6.16/7.43亿元，同比增长 150.5%/21.8%/20.7%，首次覆盖给予"买入"评级。 ...

投资评级 - 首次覆盖给予“买入”评级 [4][7] 核心观点 - 格兰仕入主后全面接管公司，通过产品结构提升、供应链变革实现降本增效，营收自2024年起筑底大幅回升，盈利弹性持续释放 [1][3] - 公司增长驱动力明确：承接第二大股东惠而浦集团的增量订单、开拓日本及东南亚地区OEM业务、大股东格兰仕在供应链及管理上持续赋能，且同业竞争问题已于2025年12月解决 [3][4][56] - 预计公司2025-2027年归母净利润为5.05/6.16/7.43亿元，同比增长150.5%/21.8%/20.7%，业绩进入快速增长通道 [4][6] 公司概况与股权变革 - 公司发展历经合资初创、外资控股、民企控股三大阶段，2021年格兰仕集团接手51%股权成为控股股东，从“合肥荣事达三洋”更名为“惠而浦” [14][16][17] - 股权结构在格兰仕入主后发生根本变化：格兰仕作为第一大股东持股59.84%，原控股股东惠而浦（中国）投资有限公司变为持股19.90%的第二大股东 [20][24] - 管理层完成更替，新任董事长梁昭贤、总裁梁惠强均为格兰仕核心人员，实现了股权与管理的全方位接管 [20][28] 控股股东格兰仕实力分析 - 格兰仕集团是全球微波炉行业龙头，2024年集团总营收628亿元（同比增长12.3%），其中微波炉业务营收408.2亿元，全球市占率达47% [2][44] - 格兰仕发展历经三代传承，完成了从规模化、多元化到科技化与全球资本化的战略跨越，产业与资本运作经验丰富 [2][45][48] - 格兰仕早年曾筹划独立上市，后于2021年通过要约收购控股惠而浦，获得A股上市平台，并于2025年12月通过资产收购解决洗衣机业务的同业竞争问题 [2][50][54][56] 公司经营与内功修炼 - **产品与区域结构**：生活电器和洗衣机为基本盘，2024年收入占比分别为37%和33%，冰箱业务占比提升至19% [60]；公司战略收缩内销，2024年外销收入占比高达94% [63] - **盈利能力提升**：各品类毛利率自2021年触底后稳步提升，2024年生活电器、洗衣机、冰箱毛利率分别为11%、16%、20% [60]；外销毛利率自2021年起持续提升至2024年的15% [63] - **运营效率优化**：格兰仕入主后持续精简人员，2024年员工总数降至2751人，人均创收攀升至132.66万元 [3][71]；各品类单台成本整体呈现优化下降趋势 [77] - **供应链变革**：公司推进智能制造体系与工厂线体改造，有效缩短生产周期、提升自动化水平，持续推动降本增效 [83] 增长驱动与股东赋能 - **惠而浦集团订单开拓**：惠而浦集团是公司第一大客户，2023/2024年销售占比分别为61%/73%，且占比持续提升 [3][88]；但公司销售额占惠而浦集团总采购额比例很低（2023/2024年仅2%/3%），未来订单释放空间巨大 [3][88]；2026年预计关联交易额达40.61亿元 [88][91] - **格兰仕全方位赋能**：大股东格兰仕微波炉业务产业链整合与规模效应突出，有望在零部件原材料供应方面赋能公司，带动生活电器等业务毛利率改善 [3][84]；公司生活电器毛利率已从2021年起持续攀升 [86] - **新市场增量**：公司积极开拓日本、东南亚等地区的OEM业务，为增长提供新动力 [4] - **盈利修复与股东回报**：随着业绩修复，公司重启并加大现金分红，未来在经营稳定下有望维持稳健分红水平 [91] 财务预测与估值 - **收入预测**：预计2025-2027年营业收入分别为44.55/53.94/64.54亿元，同比增长22.1%/21.1%/19.7% [4][94]；分产品看，冰箱业务增长最快，预计2025年同比增长50% [94] - **盈利预测**：预计2025-2027年整体毛利率分别为17.66%/18.44%/19.54%，净利率持续提升 [94][97]；期间费用率通过精益管控保持低位，销售费用率预计维持在1.10%-1.35% [97] - **估值分析**：预计2025-2027年EPS为0.66/0.80/0.97元，对应PE为16.4/13.5/11.2倍 [4][6]；同业可比公司2026年平均PE约为9.6倍，考虑到公司订单释放与盈利改善潜力，估值或享有一定溢价 [100]

证券日报网1月28日讯 ，惠而浦（600983）在接受调研者提问时表示，公司非常重视股东回报。未来， 公司将聚焦主业，全力提升经营效益，综合考量盈利水平、现金流状况等多重因素，在保障公司健康发 展的前提下，致力于以更好的业绩和可持续的股东回报来回馈广大投资者的信任和支持。 ...

证券日报网1月28日讯，惠而浦（600983）在接受调研者提问时表示，公司将继续高质量、高标准、高 效益推进日常生产经营工作，坚持惠而浦高端品牌定位，聚焦主业，不断提升自身竞争力，切实提升经 营成果。 ...

证券日报网1月28日讯，惠而浦（600983）在接受调研者提问时表示，公司管理层将持续关注国际环境 变化，面对复杂多变的外部环境，公司在不断提升自身竞争力的同时，与客户保持持续沟通。公司及子 公司也会结合实际业务需要，开展外汇套期保值业务，规避和防范汇率风险。 ...

市场整体表现 - 2025年1月27日，白色家电板块整体下跌0.43%，表现弱于大盘，当日上证指数上涨0.18%，深证成指上涨0.09% [1] - 板块内10只样本股中，仅深康佳A一只股票上涨0.59%，其余9只股票均下跌，呈现普跌格局 [1] - 澳柯玛以4.52%的跌幅领跌板块，其次是TCL智家、海信家电和长虹美菱，跌幅均超过1.4% [1] 个股价格与交易情况 - 行业龙头股普遍下跌：美的集团下跌0.33%至76.10元，海尔智家下跌0.39%至25.50元，格力电器下跌0.41%至38.91元 [1] - 从成交额看，美的集团成交额最高，达24.94亿元，其次是格力电器18.03亿元和海尔智家8.96亿元，显示龙头股交投活跃 [1] - 深康佳A是唯一上涨个股，收盘价为5.09元，成交额为1.37亿元 [1] 板块资金流向 - 当日白色家电板块整体呈现主力资金和游资净流出，散户资金净流入的态势 [1] - 板块主力资金净流出1.75亿元，游资资金净流出1.15亿元，而散户资金净流入2.90亿元 [1] - 格力电器遭遇主力资金大幅净流出2.04亿元，主力净流出占比高达11.34%，是板块内资金流出最显著的个股 [2] - TCL智家主力资金净流出1754.60万元，主力净流出占比为13.47%，在占比维度上压力较大 [2] - 澳柯玛是少数获得主力资金净流入的个股，净流入1141.37万元，主力净流入占比为4.69% [2] - 深康佳A主力资金小幅净流入59.49万元，但游资净流出893.66万元 [2]

白色家电板块市场表现 - 2025年1月22日，白色家电板块整体微跌0.09%，表现弱于大盘，当日上证指数上涨0.14%，深证成指上涨0.5% [1] - 板块内个股表现分化，澳柯玛以7.46%的涨幅领涨，而深康佳A以0.39%的跌幅领跌 [1] - 板块整体成交活跃，主力资金净流入5.14亿元，但游资资金净流出5.55亿元，散户资金净流入4125.91万元 [1] 个股价格与成交情况 - 澳柯玛股价上涨7.46%至8.64元，成交52.93万手，成交额达4.52亿元 [1] - 格力电器股价微涨0.20%至40.85元，成交47.17万手，成交额高达19.28亿元 [1] - 美的集团股价下跌0.37%至77.49元，成交34.40万手，成交额为板块最高，达26.73亿元 [1] - 海尔智家股价持平于25.89元，成交38.18万手 [1] 个股资金流向分析 - 美的集团获得主力资金大幅净流入4.74亿元，净占比达17.73%，但同时遭遇游资净流出4.83亿元 [2] - 格力电器获得主力资金净流入7451.13万元，净占比3.86%，游资净流出1.01亿元 [2] - 海尔智家获得主力资金净流入4707.26万元，净占比4.76%，但散户资金净流出6052.93万元 [2] - 长虹美菱和深康佳A遭遇主力资金大幅净流出，分别达2751.84万元（净占比-23.35%）和3293.39万元（净占比-14.92%） [2]

市场整体表现 - 2025年1月20日，白色家电板块整体上涨1.72%，表现显著强于大盘，当日上证指数下跌0.01%，深证成指下跌0.97% [1] - 板块内多数个股上涨，惠而浦以3.02%的涨幅领涨板块，格力电器、美的集团、海尔智家等龙头公司涨幅均超过1.7% [1] - 从资金面看，当日白色家电板块整体获得主力资金净流入8.44亿元，但游资和散户资金分别净流出4.66亿元和3.78亿元，显示机构资金与散户资金出现分歧 [1] 个股价格与交易表现 - 惠而浦收盘价为10.91元，上涨3.02%，成交量为10.81万手，成交额为1.16亿元 [1] - 格力电器收盘价为41.28元，上涨1.85%，成交量为90.64万手，成交额为37.20亿元，是板块中成交额最高的公司 [1] - 美的集团收盘价为79.00元，上涨1.78%，成交量为45.54万手，成交额为35.80亿元 [1] - 海尔智家收盘价为26.38元，上涨1.70%，成交量为65.42万手，成交额为17.14亿元 [1] - 海信家电、长虹美菱、深康佳A、TCL智家当日均录得上涨，涨幅在0.59%至0.85%之间 [1] - 雪祺电气和澳柯玛是板块内唯二下跌的个股，分别下跌0.53%和1.36% [1] 个股资金流向分析 - 格力电器获得主力资金净流入4.26亿元，净占比达11.46%，但同时遭遇游资净流出2.24亿元和散户净流出2.02亿元 [2] - 美的集团获得主力资金净流入4.05亿元，净占比为11.31%，游资净流出3.25亿元，散户净流出7937.81万元 [2] - 海尔智家获得主力资金净流入1.16亿元，净占比6.78%，并获得游资净流入4178.70万元，但散户净流出1.58亿元 [2] - 深康佳A获得主力资金净流入716.62万元，但游资净流出876.33万元 [2] - 长虹美菱、惠而浦、雪祺电气、TCL智家、澳柯玛、海信家电等6只个股呈现主力资金净流出状态，其中澳柯玛和海信家电的主力净流出额较高，分别为2172.92万元和4419.00万元，主力净占比分别为-21.50%和-12.46% [2]