投资评级 - 维持"买入"评级 [4] 核心观点 - 公司主营业务短期承压，但资产出售显著增厚利润，2025年上半年归母净利润同比增长35.74%至20.80亿元，主要得益于孙公司沁南能源51%股权转让 [1][5] - 煤炭行业智能化升级趋势明确，新版《煤矿安全规程》有望驱动行业资本开支，公司作为煤机设备龙头主导全国60%以上智能化工作面建设，技术优势显著 [5][6] - 公司现金储备充裕，净现金水平达174亿元，高分红策略有望延续，2024年分红比例达50.04%，央企市值管理驱动下估值修复空间显著 [8] 财务表现 - 2025年上半年营业收入141.19亿元，同比下降5.18%，扣非净利润10.51亿元，同比下降28.68% [1] - 二季度单季营业收入73.5亿元（同比下降2.33%），归母净利润6.43亿元（同比下降23.42%） [2] - 分业务表现：煤机制造收入61.7亿元（-2.5%），安全装备收入30.5亿元（+7.8%），技术项目收入21.4亿元（-4.7%），工程项目收入20.7亿元（+49.6%），煤炭生产收入7.6亿元（-63.7%） [5] 业务亮点 - 研发投入持续增长，2025年上半年研发费用8.97亿元，同比增长4.28%，突破透明矿井、钻锚一体化快掘等40余项关键技术 [5][6] - 合同负债24.79亿元（较年初31.97亿元下降），反映短期订单承压，但长期智能化需求支撑业务韧性 [5] 盈利预测 - 预计2025-2027年归母净利润分别为31.23/27.29/30.49亿元，EPS为0.75/0.66/0.74元/股 [7][8] - 毛利率预期改善：2025E为28.3%，2027E升至32.8%；ROE维持在9.6%-11.7%区间 [7]

财务表现 - 公司报告期实现营收141.19亿元，同比下降5.18% [1] - 归母净利润20.8亿元，同比增长35.74% [1] - 扣非净利润10.51亿元，同比下降28.68% [1] - 基本每股收益0.503元 [1]

财务表现 - 营业收入141亿元 同比下降5.18% [1] - 归属于上市公司股东的净利润20.8亿元 同比增长35.74% [1] - 扣除非经常性损益的净利润10.51亿元 同比下降28.68% [1] 盈利结构 - 非经常性损益对净利润产生显著正向影响 非经常性损益项贡献约10.29亿元 [1] - 主营业务盈利能力出现下滑 扣非净利润降幅达28.68% [1] - 净利润与扣非净利润出现明显背离 两者差额超过10亿元 [1]

财务表现 - 营业收入141.19亿元 同比下降5.18% [1] - 归母净利润20.8亿元 同比增长35.74% [1] - 基本每股收益0.503元 [1]

财务表现 - 2025年上半年营业收入141.19亿元 同比下降5.18% [1] - 净利润20.8亿元 同比增长35.74% [1] 盈利能力变化 - 净利润增速显著高于营收增速 反映盈利能力提升 [1] - 营收下降但净利润逆势增长 显示成本控制或业务结构优化成效 [1]

业务模式 - 公司承接郑煤机售后服务的人工部分并收取费用 同时作为后市场服务的售前服务 [2] - 通过售后服务提前接触客户并建立服务关系 为承接液压支架未来8-9年的维修/备件/技改业务奠定基础 [2] 战略布局 - 售后服务作为前置业务触点 为长期业务合作创造机会 [2] - 重点布局液压支架全生命周期服务 覆盖维修/备件供应/技术改造等环节 [2]

财务表现 - 2025年上半年实现营业收入21636.85万元 同比增长4.54% [2] - 归属于上市公司净利润2850.73万元 [2] - 总资产达11.14亿元 较上年末增长3.05% [2] - 归属于上市公司股东净资产9.14亿元 较上年末增长3.78% [2] - 每股净资产11.24元 同比增长0.99% [2] 主营业务结构 - 煤机领域产品销售收入同比增长4.84% [2] - 煤矿辅助运输设备实现营业收入8875.63万元 同比增长28.33% [2] - 煤矿辅助运输设备毛利率较上年同期显著提升7.35个百分点 [2] - 配件销售及特种车辆维修业务实现销售收入1220.69万元 同比增长6.59% [2] - 军工业务收入同比增长0.95% [3] 技术研发与专利 - 报告期内共取得6项专利 [3] - "一种组合密封结构"专利用于飞机领域 [3] - "一种飞机用阻燃胶管"专利用于高铁领域 [3] 战略布局与行业拓展 - 业务向军工、风电和高铁等国家战略行业延伸 [3] - 与数十家军工相关企业及科研院所建立合作 [3] - 荣获军工相关业务先进单位、"国庆阅兵质量过硬单位"、"金牌供应商"等荣誉 [3] - 2025年获得陕西省生态环境厅"环保A级"认定 [3] 市场环境与机遇 - 2025年国防预算达17846.65亿元 同比增长7.2% [3] - 军工市场需求持续提升 [3] - 环保A级认定保障重污染天气期间生产连续性 [3] 智能制造升级 - 正式启动智慧工厂项目 [4] - 通过搭建一体化信息管理平台提升运营效率 [4] - 推动传统制造向智能制造转型升级 [4] 未来发展战略 - 继续深化"一体两翼"战略 [4] - 依托技术研发与数字化管理巩固煤炭基本盘 [4] - 加快军工、高铁、风电等新兴领域布局 [4] - 打造多元盈利增长点 [4]

公司公告 - 天地科技将于2025年8月28日召开2025年半年度业绩说明会 [2]

上市公司现金分红榜单 - 天地科技入选2025年中国上市公司协会现金分红榜单 [1] - 榜单基于现金分红总额、股利支付率、股息率三个维度 每个维度评选100家公司 [2] 公司分红表现 - 2024年度派发现金红利13 12亿元 占归母净利润比例达50 04% [2] - 现金分红总额同比增长13% [2] - 近5年累计现金分红46 64亿元 [2] - 年度股息率从3 1%提升至5 1% [2] - 公司股票被纳入标普A股红利、央企红利50、龙头红利50、价值回报等红利高股息指数 [2] 公司分红政策 - 将"积极回报股东"融入高质量发展战略 [2] - 持续提升分红政策的连续性、稳定性和可预期性 [2] - 未来将进一步强化回报股东意识 [2] 行业政策背景 - 公司贯彻落实国务院国资委和中国证监会关于现金分红的政策要求 [2]

煤炭机械工业50强企业名单公布 - 中国煤炭机械工业协会公布2024年度中国煤炭机械工业50强企业名单 [1] - 山西转型综改示范区入区企业山西天地煤机装备有限公司、太原重型机械集团煤机有限公司、山西煤矿机械制造股份有限公司入围 [1] 山西天地煤机装备有限公司 - 以30.8亿元的销售收入排名第13 [1] - 山西省高端装备制造产业链"链主"企业 [1] - 聚焦煤机装备制造、煤机装备延伸服务、检验检测三大核心业务板块 [1] - 形成五大产业方向：煤与半煤岩及全岩巷道综合智能化掘进技术与装备、智能辅助运输技术与装备、连采及快速掘进成套技术与装备、综采关键技术与掘锚后配套装备和电气自动化控制 [1] - 产品远销多个国家和地区 [1] 太原重型机械集团煤机有限公司 - 以22.8亿元的销售收入排名第19 [1] - 具备十大类产品的生产制造能力：煤炭采掘设备、辅运设备、提升设备、输送设备、洗选设备、瓦斯抽送设备、安全设备、矿用减速机、矿用液压系统及元件、矿用电气控制系统及元件 [1] - 国内煤机装备制造业具有竞争力的企业之一 [1] 山西煤矿机械制造股份有限公司 - 以12.9亿元的销售收入排名第35 [2] - 产品包括刮板输送机、转载输送机、破碎机、带式输送机等成套运输设备 [2] - 构成从井下采煤工作面到地面集装站之间完整、可靠、高效、智能的运输系统 [2] - 满足国内各种工况条件和采煤工艺装备需求 [2] - 为全国各现代化矿井累计提供6000余台套产品 [2] - 为我国煤炭安全高效开采提供可靠支撑 [2]