贸易冲击影响 - 越南对美出口依赖度高达36.6%，主要集中于服装、鞋类和电子产品等中低附加值产业 [1] - 柬埔寨对美出口依赖度高达58%，是全球对美贸易依赖度最高的国家之一，服装、鞋类和旅行用品是重点受冲击行业 [2] - 美国对越南征收的平均关税从接近0%上升至约20%，导致越南出口成本大幅攀升，价格竞争力被严重削弱 [1] - 报告预测越南和柬埔寨的出口萎缩幅度分别高达19.2%与23.9%，远超亚太地区6.4%的平均水平 [1][2] - 斐济和斯里兰卡等出口结构单一的经济体亦受重创，出口预计分别下降19.6%和15% [2] 行业与企业脆弱性 - 越南部分半导体产品因美国供应链豁免政策未受直接影响，但家具和纺织品等品类属于难以替代但竞争力有限 [1] - 柬埔寨工业基础薄弱，本土附加值低，出口企业以外资为主，本土企业规模小且技术能力有限 [2] - 越南与柬埔寨的产业大部分处于全球价值链中低端，产品附加值有限且面临较高可替代性 [1][2] 应对策略与转型努力 - 越南正积极拓展与韩国、欧盟等经济体的合作，并通过打破关税与非关税壁垒促进区域供应链整合 [3] - 柬埔寨试图通过欧盟的"除武器外一切商品"（EBA）倡议待遇扩大对欧出口，以缓解对美依赖 [3] - 越南政府通过税收优惠与资金支持，鼓励企业投入高科技行业，柬埔寨试图通过设立特别经济区吸引多元化投资 [3] - 马来西亚正在打造半导体与数据中心枢纽，新加坡则通过金融与科技服务强化其区域节点功能 [3] - 越南与柬埔寨在人才培养、研发投入与基础设施方面的短板仍是转型的主要障碍 [3]

展会基本信息 - 展会名称为美国产业用布及纺织品展览会ATE，是北美洲最大规模、最权威的工业用纺织品展览会[3] - 展会将于2025年11月5日至7日举办[1] - 举办地点为美国印第安纳波利斯会展中心[1] 主办方与展会规模 - 主办方为美国先进纺织品协会（ATA），该协会是历史最悠久的先进纺织品行业国际非盈利组织，拥有全球55个国家和地区的1400多家会员企业[3] - 上届展会总面积达45000平方米，参展企业525家，参展人数达23840人[3] - 上届展会中国参展企业超过30家，参展商还来自日本、印度、迪拜、巴西、俄罗斯、德国、西班牙等国家[3] 行业细分与应用市场 - 工业用纺织品按产品分类分为11个分支，包括土工合成材料、汽车用、安全与防护、遮阳、帐篷、轻型建筑、海洋用、覆盖用帆布、纺织数码印刷、窄带安全带、休闲家居用[4] - 展品范围广泛，涵盖遮阳帆、阳光面料、功能性服装面料、智能纺织品、体育休闲、篷房/帐篷、交通运输、安全防护面料、航空航天、农业温室、建筑建设、汽车材料、过滤、医疗卫生等多个应用领域[6] - 展会还包括工业缝纫机等产业用纺织品的加工设备[6] 展会平台价值 - 该展会是企业进入美国乃至北美洲工业用纺织品市场的最佳贸易平台[4] - 展会得到了美国商务部和国际著名采购商组织的重视及大力支持[3] - 展会为买卖双方提供开展业务、了解行业发展、建立网络联系、了解新商业机会、采购产品和发现新供应商的平台[3]

地缘政治与能源政策 - 美国总统特朗普表示印度总理莫迪已承诺将停止购买俄罗斯石油 [1] - 特朗普承认印度无法立即停止购买俄罗斯石油但预计此过程将很快结束 [2] - 此举的核心目标是加大对俄罗斯的经济压力以迫使其就结束俄乌冲突进行谈判 [5] 市场与价格影响 - 印度停止购买俄罗斯石油的消息使WTI原油日内价格由跌转涨暂报58.75美元 [2] - 目前美国石油产量处于创纪录高位且OPEC组织正在增产全球石油供应充足 [6] - 维持较低的油价是特朗普政府看重的核心经济优先事项之一 [6] 美印贸易关系 - 美国对印度商品征收50%的关税作为对其购买俄罗斯石油的惩罚措施使原有25%的税率翻倍 [7] - 新关税影响了印度对美出口商品的55%以上其中纺织品和珠宝等劳动密集型行业受冲击最大 [7] - 特朗普还对H-1B签证新申请征收10万美元费用该签证主要由印度技术工人使用 [8] 贸易谈判进展 - 莫迪与特朗普上周通话审视贸易谈判进展印度领导人表示谈判取得了良好进展 [9] - 印度已向美国提供其他贸易让步包括若获对等待遇将对美国汽车零部件和钢铁产品实行零关税 [10]

关税政策影响评估 - 美国总统特朗普宣布将对中国进口商品额外征收100%关税 [1] - 预计新关税政策对纺织品、家电及IP玩具行业影响有限 [1] - 新关税政策将影响近期市场情绪，但影响程度较4月份为低 [1] 受益公司与行业 - 纯内需消费股及纯国产股具备估值支持 [1] - 安踏体育、李宁、江南布衣、农夫山泉、康师傅、蜜雪集团、华润啤酒、蒙牛及伊利均可能受惠于当前环境 [1] 宏观经济风险 - 美国经济可能放缓仍是主要的下行风险 [1]

活动概况 - 第十四届江苏（盛泽）纺织品博览会暨2025苏州湾时尚周于10月15日开启，为期五天，活动范围从盛泽延伸至苏州湾文化中心 [1] - 活动以“秀、展、赛、会、商”五大板块为引擎，旨在全方位展示纺织产业全链条实力，引领面料升级并赋能可持续时尚发展 [1][3] 产业基础与“有料”实力 - 盛泽拥有从纺丝、织造、印染、后整理到服装制成品的完整纺织产业链体系，具备从一根丝到一匹布的完整把控能力 [2] - 展会于近2万平方米的展区内设置多个专区，包括纺织新材料及印花展、面料展区、流行趋势发布区、户外用品特色展等，多维度构建“时尚+实用”的展示矩阵 [3] 人才与创新对接 - 活动期间同步举办多项赛事，如2025东方杯中国女装设计大赛、“盛泽杯”江苏省十佳设计师评选等，旨在挖掘优质人才与创新成果 [4] - 赛事活动搭建起“人才+面料+企业”的合作桥梁，实现产业基础与创新力量的精准对接 [4] 多元场景与“有场”拓展 - 活动构建“秀场、展场、会场、赛场”四位一体的多元场景，打破传统展会的地域与形式局限 [6] - “秀场”部分共安排9场大秀，形成“盛泽+苏州湾”联动格局，并在展馆内举办6场T台迷你秀，丰富展示场景 [6][7] - 大秀主题涵盖自然肌理、传统纹样创新、户外运动、高定时装等，展示面料的功能性、设计感与时尚魅力 [6][7] 经济与产业升级成效 - 盛泽镇围绕高端纺织业发力，前三季度全镇总体经济稳中有升，工业投资连续三个季度保持两位数增长 [8] - 截至当前，全镇有38家企业启动更新、33家投产，计划总投资近80亿元 [8] - 全镇拥有跨境电商企业189家，1至8月跨境电商进出口额达32.56亿元，同比增长257.4%，占苏州全市比重超十分之一 [8] 品牌建设与市场拓展 - 活动为本土品牌与企业提供展示平台，助力企业从“面料生产”向“场景化产品解决方案”转型，并对接设计师与品牌资源 [9] - 活动推动“盛泽织造”品牌形象从“面料产地”向“品质+设计+创新”升级，旨在扩大其在高端纺织领域的行业影响力 [9]

中美贸易现状 - 2024年前六个月美国从中国进口商品总额约为132亿美元，出口至中国约为114亿美元，较去年同期均有所下降 [2] - 2024年前七个月中美贸易额为3372亿美元，同比下降12% [2] - 2024年前五个月中国对美出口额为1774亿美元，同比下降9.7% [2] - 中国对美贸易顺差从2023年的2633亿美元出现缩减 [2] 贸易摩擦与脱钩趋势 - 自2018年贸易战开始，美国逐步加征关税，部分税率被推高至104% [2] - 2024年4月美国威胁加征50%关税，但5月双方达成有限协议，保留10%基础关税，中国取消部分反制措施 [2] - 冲突领域已从关税扩展至科技和金融，挤压中美经济合作空间 [2] - 完全脱钩将导致中国出口遭受重大损失 [2] 中国出口多元化策略 - 2024年前五个月中国货物贸易总值为17.94万亿元人民币，增长2.5%，其中出口10.67万亿元人民币，增长7.2% [4] - 2024年7月中国整体出口增长7.2%，对欧盟和东南亚的出口增速更高 [4] - 东南亚和非洲等“一带一路”国家成为出口增长重要市场，并作为转运美国的中转站 [4] - 中国正将出口转向新兴市场以消化对美出口下降的压力 [4] 内需与投资拉动 - 消费在中国GDP中占比约为38% [5] - 政府通过增加国内投资，如高铁和桥梁等基础设施项目来吸纳就业 [5] - 政策通过促销和补贴方式提升居民消费能力，拉动商场销售 [5] - 企业调整供应链，从越南、印度进口原料或自建工厂 [5] 外资与本土产业调整 - 美中贸易全国委员会调查显示，2024年计划在华投资的美国企业占比为48%，远低于去年的80% [5] - 外资撤出留下的空缺正由中国本土企业填补 [5] - 本土企业在芯片、新材料等技术领域推进自主研发 [5] - 国际货币基金组织报告预计中国2025年贸易总额将超过6.5万亿美元，对美依赖度降至10%以下 [5] 潜在影响与应对 - 出口中断可能导致资金链断裂，预计影响1.4亿从业者转行 [7] - 长三角和珠三角地区的外贸企业，特别是电子、机械和纺织品行业，依赖美国订单 [4][7] - 中国政府过往经验显示，可通过基建投资（如2008年4万亿计划）和再就业支持应对冲击 [4][7] - 全球供应链中断也对美国及欧洲造成通胀压力和原料短缺 [7] 美元地位与去美元化 - 美元全球储备货币占比为62%，但面临挑战 [7] - 若美国平均关税升至26%，美元地位可能弱化 [7] - 中国减少购买美债，调整外汇储备，转向人民币结算 [7][9] - 金砖国家及沙特等正在探索非美元石油交易，合同开始使用欧元或人民币 [7] - 美元指数跌至三年低点，其避险地位受到侵蚀 [7] - 中美贸易链条断裂动摇了“美国印钱-中国买货-中国买美债”的美元循环系统 [9]

经济放缓迹象 - 美国9月服务业PMI为50，较8月的52下降，扩张停滞，低于市场预期的51.7[2] - 服务业PMI对应年化GDP增速为0.4%[2] - 制造业PMI为49.1，较8月的48.7略有回升，但仍处于收缩区间，高于市场预期的49[2] - 制造业PMI对应GDP增速约为1.9%[2] 产需与就业表现 - 服务业商业活动指数从8月的55降至9月的49.9，新订单指数从56降至50.4，显示产需走弱[2] - 制造业新订单指数从51.4降至48.9，需求重回收缩，而产出指数从47.8升至51[2] - 服务业就业指数从46.5升至47.2，制造业就业指数从43.8增至45.3，收缩速度放缓，就业底部企稳[2] 价格与成本压力 - 服务业物价指数从69.2升至69.4，制造业物价指数从63.7降至61.9，但仍处高位，通胀压力较大[2] - 多数受访企业提到关税对成本端的影响正逐渐显现[1][2] 库存与外部因素 - 库存指数收缩加剧，企业正在消耗提前囤积的库存[1][2] - 10月政府停摆导致约70万联邦员工无薪休假，预计每停摆一周将拖累GDP 0.1-0.2个百分点[1][2] 政策与市场预期 - 市场对美联储10月降息的预期为96.2%，但由于就业改善且通胀高于目标，美联储可能在10月暂停降息[1] - 随着经济持续放缓，美联储可能在12月再次降息[1][2]

公司高管变动 - 公司决定解聘曹旭先生公司副总裁兼财务总监职务，解聘后不再担任公司任何职务 [1] - 公司聘任孙慧敏女士担任公司副总裁兼财务总监职务，协助总裁分管公司财务工作 [1] - 公司第十四届董事会审计委员会2025年第三次会议审议通过《关于解聘财务总监暨聘任财务总监的议案》 [1] 公司业务构成 - 2025年1至6月份，公司营业收入构成为：发制品占比61.93%，电商占比21.37%，纺织品占比14.87%，其他占比1.81%，石墨占比0.01% [1] - 发制品业务是公司最主要的收入来源，占比超过60% [1] - 电商和纺织品业务合计贡献约36%的收入 [1] 公司基本情况 - 截至发稿，公司市值为24亿元 [1] 行业相关动态 - 全聚德公告石磊辞去公司副总经理兼财务总监职务 [2] - 德迈仕公告聘任李鹏宇为公司财务总监 [2] - 龙溪股份公告董事、财务总监兼董事会秘书离任 [2]

调查启动背景与依据 - 中国商务部于2025年9月25日发布公告，决定依据《对外贸易法》和《对外贸易壁垒调查规则》对墨西哥相关涉华限制措施启动贸易投资壁垒调查 [1] - 调查缘起于2025年9月9日墨西哥联邦行政部门向国会提交的一项关税改革提案，该提案核心内容是修改《进出口关税法》以提高部分进口商品关税水平 [2] - 构成贸易壁垒的情形包括措施违反多边或双边协定，或措施造成负面贸易和投资影响，满足任一条件即可发起调查 [1] 墨西哥拟议关税措施内容 - 墨西哥关税改革提案涉及1463个税则项目，涵盖汽车、纺织品与服装、鞋类、塑料橡胶制品、钢铁铝制品、机械电气设备、家具、玩具等多个产业领域 [2] - 提案计划将大多数产品的关税上调至约35%，部分产品的税率可能提高至50% [2] - 该拟议措施仅适用于与墨西哥没有签署自由贸易协定的国家和地区的进口产品，因此来自美国、加拿大、欧盟、日本等自贸协定伙伴的商品不在调整范围之内 [2] 措施对贸易与投资的潜在影响 - 墨西哥是中国的第二大贸易伙伴，2024年来自中国的进口额占墨西哥总进口的20% [4] - 墨西哥经济部信息显示，这些关税将影响价值520亿美元的进口商品，按20%比例推算，至少影响超过100亿美元的来自中国的商品 [4] - 措施选择性适用于中国具有较强比较优势的行业领域，如钢铁、汽车、纺织品、纸张、陶瓷、服装和机械电子等，中国产品可能不成比例地受到最大程度影响 [4][5] - 措施可能严重影响墨西哥营商环境的确定性，降低企业对墨西哥投资的信心 [1] 措施的国际背景与合规性分析 - 墨西哥在WTO下承诺约束关税的简单平均水平为36.2%，其提高关税的幅度基本在WTO承诺约束关税范围内，表面上未违反GATT 1994关于约束关税的规定 [3] - 措施适用于所有没有与墨西哥签署自贸协定的国家和地区产品，表面上也未违反GATT 1994的最惠国待遇原则 [3] - 该措施被视为墨西哥为迎合美国需求而出台，旨在应对中国企业通过墨西哥投资建厂或出口上游产品以利用美墨加协定优惠政策出口至美国的情况 [4]

调查启动与背景 - 中国商务部于2025年9月25日宣布启动对墨西哥相关涉华限制措施的贸易投资壁垒调查 [1] - 调查依据为《对外贸易法》和《对外贸易壁垒调查规则》旨在维护中国相关产业利益 [1] - 调查缘起于2025年9月9日墨西哥联邦行政部门向国会提交的一项关税改革提案 [3] 墨西哥拟议关税措施内容 - 墨西哥提案涉及1463个税则项目拟上调大部分产品关税至约35%部分产品税率可能提高至50% [3] - 措施涵盖汽车、摩托车、纺织品与服装、鞋类、塑料及橡胶制品、钢铁与铝制品、机械与电气设备、家具、玩具等多个产业领域 [3] - 该拟议措施仅适用于与墨西哥没有签署自由贸易协定的国家和地区的进口产品因此来自美国、加拿大、欧盟、日本等自贸协定伙伴的商品不受影响 [3] 措施对贸易和投资的潜在影响 - 墨西哥拟议措施预计将影响价值520亿美元的进口商品按2024年中国占墨西哥总进口额20%的比例推算至少影响超过100亿美元的来自中国的商品 [7] - 措施选择性适用于中国具有较强比较优势的行业领域如钢铁、汽车、纺织品、纸张、陶瓷、服装和机械电子等中国产品可能不成比例地受到最大程度影响 [7] - 该政策被视为迎合美国优先政策意图阻碍中国企业通过投资墨西哥或出口上游产品至墨西哥再利用美墨加协定优惠出口至美国的商业路径 [6] 措施在WTO框架下的合规性分析 - 墨西哥在WTO承诺的约束关税简单平均水平为36.2%其拟议的关税上调幅度基本在其WTO承诺范围内表面上未违反GATT 1994关于约束关税的规定 [5] - 措施适用于所有未与墨西哥签署自贸协定的国家和地区因此表面上也未违反GATT 1994的最惠国待遇原则 [5] - 根据《对外贸易壁垒调查规则》构成贸易壁垒的情形包括违反多边或双边协定或造成负面贸易投资影响墨西哥措施属于后一种情形 [1]