股价表现 - 9月22日盘中下跌2.21%至16.78元/股 成交额5349.82万元 换手率0.25% 总市值208.64亿元 [1] - 主力资金净流出585.67万元 其中特大单净流出460.26万元 大单净流出125.41万元 [1] - 今年以来股价累计上涨19.16% 近5日下跌4.39% 近20日下跌2.78% 近60日上涨17.42% [2] 公司基本面 - 主营业务为肉鸡饲养及初加工、鸡肉产品深加工 收入构成：鸡肉52.77% 肉制品41.70% 其他5.53% [2] - 2025年上半年营业收入88.56亿元 同比增长0.22% 归母净利润9.10亿元 同比大幅增长791.93% [2] - A股上市后累计派现68.60亿元 近三年累计派现11.13亿元 [3] 股东结构 - 股东户数3.57万户 较上期减少8.03% 人均流通股34843股 较上期增加8.73% [2] - 香港中央结算有限公司持股3377.95万股 较上期增持1338.49万股 位列第三大流通股东 [3] - 南方中证500ETF持股927.42万股 较上期增持127.80万股 位列第七大流通股东 [3] 行业属性 - 所属申万行业为农林牧渔-养殖业-肉鸡养殖 [2] - 概念板块包括乡村振兴、社保重仓、预制菜、社区团购、融资融券等 [2]

行业投资评级 - 看好农林牧渔行业 特别是生猪养殖板块的左侧布局机会[3][4] 核心观点 - 生猪养殖行业在盈利超16个月后再次陷入亏损 自繁自养养殖亏损24.44元/头[3] - 农业农村部计划用半年时间调减100万头能繁母猪 政策调控力度加码[3] - 行业产能有望加速去化 头部猪企将迎来确定性价值重估[3][4] - 2025H1农林牧渔板块归母净利润207.8亿元 同比大幅增长208%[3] 细分行业表现 生猪养殖 - 9月21日全国外三元生猪销售均价12.71元/kg 周环比下跌4.2%[3] - 断奶仔猪价格259元/头 周环比下跌32元/头 创年内新低[3] - 二元母猪销售均价1590元/头 周环比下跌5元/头 创年内新低[3] - 建议关注牧原股份 德康农牧 温氏股份 神农集团 巨星农牧[3] 肉鸡养殖 - 白羽肉鸡商品代鸡苗销售均价3.10元/羽 周环比下跌4.91%[3] - 白羽肉毛鸡销售均价3.34元/kg 周环比下跌3.19%[3] - 青脚麻鸡价格较6月底部反弹接近45% 8月行业整体扭亏为盈[3] - 建议关注圣农发展 立华股份 温氏股份[3] 宠物食品 - 8月宠物食品出口金额8.34亿元 环比下降10.4% 同比下降15.5%[3] - 8月出口量2.95万吨 环比下降10.9% 同比上升3.5%[3] - 1-8月累计出口金额67.64亿元 同比下降2.3%[3] - 对日出口量和出口额同比 环比均上升 对韩出口同比上升但环比下降[3] 板块业绩表现 - 生猪养殖板块以量补价 降本增效 现金流显著改善[3] - 动物保健板块因存栏恢复增长需求回暖 行业景气回升[3] - 饲料板块盈利水平明显改善 种业板块业绩继续承压[3] - 畜禽养殖二级子行业周下跌2.1% 表现优于农林牧渔整体指数的2.7%跌幅[8] 市场表现 - 申万农林牧渔指数下跌2.7% 跑输沪深300指数0.4%的跌幅[3][4] - 个股涨幅前五：安德利9.4% 生物股份9.4% 绿康生化5.2% ST天山3.9% 朗源股份3.5%[3][4] - 个股跌幅前五：*ST中基-18.3% 邦基科技-12.3% 申联生物-9.5% 獐子岛-6.4% 国投中鲁-6.2%[3][4]

根据研报内容，以下是关于农林牧渔行业2025年中报的详细总结： 行业投资评级 - 报告对生猪养殖、宠物食品、动物保健和饲料行业持积极看法，认为存在投资机会 [3][4][5] 核心观点 - 2025年上半年农林牧渔板块业绩大幅增长，归母净利润207.8亿元，同比增长208% [2][11] - 子行业分化明显，种业增长1212%，生猪养殖增长663%，宠物食品增长18.4% [2][11] - 四季度行业供给充裕，但政策引导和盈利收窄可能推动产能调减 [5] 子行业业绩表现 生猪养殖 - 板块实现营业收入2019亿元，同比增长17.9%，归母净利润159.24亿元，同比增长866% [2][17] - 外三元生猪均价14.80元/公斤，同比下跌4.21%，但成本下降7.2%驱动盈利改善 [2][19][22] - 头部企业如牧原股份净利润105.30亿元，同比增长超1100% [17] - 资本开支减少6.12%，自由现金流改善，牧原股份分红50.02亿元 [43][52] 肉鸡养殖 白羽肉鸡 - 祖代存栏212.7万套，同比增长9.8%，父母代存栏8367.9万套，同比增长7.5% [2] - 商品代雏鸡均价2.14元/只，同比下跌26%，毛鸡均价7.47元/kg，同比下跌6% [2] - 五家上市公司净利润8.5亿元，同比增长578.4%，但主要受非经常性损益影响 [2][72] 黄羽肉鸡 - 立华股份销售均价10.77元/kg，同比下跌18.4% [2] - 两家上市公司净利润2.4亿元，同比下滑73.75% [2] 宠物食品 - 四家公司营业收入67.7亿元，同比增长21.4%，净利润6.9亿元，同比增长18.4% [2][97] - 出口额50.0亿元，同比增长0.4%，出口量16.8万吨，同比增长5.7% [2][101] - 国内品牌表现亮眼，乖宝、中宠、佩蒂线上GMV分别增长50%、21%、25% [2][118] - 原材料价格下降推动毛利率提升，乖宝宠物毛利率42.8% [107] 动物保健 - 板块营业收入86.10亿元，同比增长26.44%，净利润9.95亿元，同比增长68.35% [2] - 瑞普生物宠物动保收入4.15亿元，同比增长17.94% [2] 饲料 - 五家上市公司营业收入819.1亿元，同比增长13.3%，净利润29.25亿元，同比增长29.5% [2] - 受益于存栏恢复和盈利改善 [2][4] 种业 - 四家公司营业收入40.2亿元，同比下滑9.7%，净利润-1.6亿元，同比下滑207.9% [2] - 隆平高科净利润-1.64亿元，同比下滑247.3% [2] 投资策略建议 - 生猪养殖：关注牧原股份、温氏股份等低成本龙头企业 [3][59] - 肉鸡养殖：白羽鸡关注圣农发展，黄羽鸡关注立华股份 [96] - 宠物食品：看好乖宝宠物、中宠股份等头部品牌 [3][118] - 动物保健：关注瑞普生物等企业 [2][4] - 饲料和种业：需求回升和转基因商业化带来机会 [4] 行业趋势 - 生猪产能可能调减，猪价有望上行 [5][59] - 宠物食品行业增长韧性较强，国产头部企业市占率提升 [6][118] - 动物保健和饲料需求继续回暖 [4][5]

行业投资评级 - 报告对农林牧渔行业评级为"看好" [2] 核心观点 - 2025年上半年农林牧渔板块业绩大幅增长 归母净利润207.8亿元 同比+208% [3][14] - 生猪养殖板块盈利显著改善 归母净利润159.24亿元 同比+866% [3][21] - 宠物食品行业保持高景气 4家公司合计营收67.7亿元 同比+21.4% [3] - 动物保健板块需求回暖 营收86.10亿元 同比+26.44% [3] - 种业板块业绩承压 归母净利润-1.6亿元 同比-207.9% [3] 细分行业总结 生猪养殖 - 行业供给充裕但需求承压 外三元生猪均价14.80元/公斤 同比-4.21% [3][23] - 上市猪企出栏量大幅增长 15家企业合计出栏9680万头 同比+32% [28] - 养殖成本显著下降 平均养殖成本13.32元/公斤 同比-7.18% [34] - 头部企业成本优势明显 牧原股份 温氏股份 神农集团完全成本低于12.5元/公斤 [41] - 资本开支减少 14家上市公司资本开支132.7亿元 同比-6.12% [50] 肉鸡养殖 白羽肉鸡 - 祖代种鸡存栏212.7万套 同比+9.8% [3] - 商品代雏鸡销售均价2.14元/只 同比-26% [3] - 五家上市公司合计净利润8.5亿元 同比+578.4% [3][83] 黄羽肉鸡 - 立华股份肉鸡销售均价10.77元/kg 同比-18.4% [3] - 两家上市公司合计净利润2.4亿元 同比-73.75% [3][97] 宠物食品 - 出口总额50.0亿元 同比+0.4% [3][113] - 原材料成本下降推动毛利率提升 乖宝宠物毛利率42.8% 同比+0.7pct [120] - 国内品牌线上表现亮眼 乖宝GMV同比+50% 市占率10.1% [3][132] 动物保健 - 下游养殖盈利复苏驱动需求回暖 [3] - 瑞普生物宠物业务收入4.15亿元 同比+17.94% [3] 饲料 - 五家上市公司营收819.1亿元 同比+13.3% [3] - 净利润29.25亿元 同比+29.5% [3] 种业 - 四家种企营收40.2亿元 同比-9.7% [3] - 受玉米 小麦价格下行影响 种子销售进度偏慢 [3] 投资建议 - 生猪养殖关注产能调减带来的左侧机会 推荐牧原股份 德康农牧 温氏股份 [68] - 白羽肉鸡板块估值处于底部 建议关注圣农发展 [108] - 宠物食品看好头部国产品牌市占率提升 [4] - 动物保健关注伴侣动物等增量领域 [5] - 饲料行业受益存栏恢复 需求回升 [5] - 种业期待转基因商业化推进 [5]

股价表现与交易数据 - 9月18日盘中股价下跌2.03%至16.92元/股 成交额1.88亿元 换手率0.88% 总市值210.38亿元 [1] - 主力资金净流出2176.94万元 特大单净流出762.61万元 大单净流出1414.34万元 [1] - 年内股价累计上涨20.15% 近5日下跌5.21% 近20日下跌2.65% 近60日上涨18.49% [1] 股东结构与机构持仓 - 股东户数3.57万户 较上期减少8.03% 人均流通股34,843股 较上期增加8.73% [2] - 香港中央结算有限公司持股3377.95万股 较上期增持1338.49万股 位列第三大流通股东 [3] - 南方中证500ETF增持127.80万股至927.42万股 博时成长领航混合A持股924.16万股不变 [3] 财务业绩与分红 - 2025年上半年营业收入88.56亿元 同比增长0.22% 归母净利润9.10亿元 同比大幅增长791.93% [2] - A股上市后累计派现68.60亿元 近三年累计分红11.13亿元 [3] 公司基本情况 - 主营业务为肉鸡饲养及初加工、鸡肉产品深加工 收入构成：鸡肉52.77% 肉制品41.70% 其他5.53% [1] - 所属申万行业为农林牧渔-养殖业-肉鸡养殖 概念板块包括乡村振兴、预制菜、融资融券等 [1]

股价表现与交易数据 - 9月18日盘中下跌2.03%至14.97元/股 成交6878.29万元 换手率3.51% 总市值30.42亿元 [1] - 主力资金净流出576.13万元 特大单买卖占比分别为1.62%和1.66% 大单买卖占比分别为9.47%和17.81% [1] - 今年以来股价上涨19.42% 近5日/20日/60日分别下跌4.47%/8.05%/0.99% [2] 公司基本面 - 主营业务收入构成：冰鲜58.53% 其他20.74% 活禽20.72% [2] - 2025年上半年营业收入21.34亿元同比增长15.13% 归母净利润584.79万元同比减少59.95% [2] - A股上市后累计派现1.05亿元 近三年累计派现6391.77万元 [3] 股东结构与机构持仓 - 股东户数2.24万户较上期增加40.48% 人均流通股5802股较上期减少0.34% [2] - 国泰中证畜牧养殖ETF持股144.30万股 较上期增加45.79万股 位列第九大流通股东 [3] 行业属性与市场表现 - 所属申万行业为农林牧渔-养殖业-肉鸡养殖 [2] - 概念板块包括微盘股、小盘、电子商务、养鸡、冷链物流 [2] - 今年以来1次登上龙虎榜 最近4月7日龙虎榜净买入-2021.26万元 [2]

股价表现与资金流向 - 9月16日盘中下跌2.07%至8.97元/股 成交额3973.87万元 换手率0.59% 总市值99.25亿元 [1] - 主力资金净流出293.35万元 大单买入占比18.55%(737.05万元) 卖出占比25.93%(1030.41万元) [1] - 年内股价下跌3.19% 近5日/20日均涨0.41% 近60日涨12.08% [2] 公司基本面 - 主营业务构成：鸡收入76.18% 猪收入15.47% 畜牧设备5.48% 乳品1.72% 其他1.14% [3] - 2025年上半年营收13.21亿元(同比降3.98%) 归母净利润615.51万元(同比降96.64%) [3] - A股上市后累计派现16.92亿元 近三年累计派现6.02亿元 [4] 股东结构与机构持仓 - 股东户数4.80万户(较上期增3.00%) 人均流通股15601股(较上期降2.91%) [3] - 国泰中证畜牧养殖ETF(159865)持股945.08万股(增166.40万股) 位列第八大流通股东 [4] - 香港中央结算有限公司退出十大流通股东 [4] 公司概况与市场属性 - 属农林牧渔-养殖业-肉鸡养殖行业 概念板块包括养鸡/国产乳业/猪肉/乡村振兴/中盘 [3] - 成立日期1997年4月22日 上市日期2010年8月10日 总部位于山东省烟台市 [3] - 主营业务涵盖种鸡引进饲养、鸡雏生产销售、种猪饲养、农牧设备生产、饲料生产等 [3]

股价表现与资金流向 - 9月16日盘中股价下跌2.09%至15.47元/股 成交金额3068.24万元 换手率1.51% 总市值31.43亿元 [1] - 主力资金净流出316.85万元 大单买入占比6.88% 卖出占比17.20% [1] - 年内股价累计上涨23.40% 近5日涨0.72% 近20日跌4.39% 近60日涨2.04% [2] - 年内1次登上龙虎榜 最近4月7日净买入-2021.26万元 买入总额5477.82万元占比9.29% 卖出总额7499.08万元占比12.72% [2] 公司基本面 - 2025年上半年营业收入21.34亿元同比增长15.13% 归母净利润584.79万元同比减少59.95% [2] - 冰鲜产品占主营业务收入58.53% 活禽占比20.72% 其他业务占比20.74% [2] - A股上市后累计派现1.05亿元 近三年累计派现6391.77万元 [3] - 股东户数2.24万户较上期增加40.48% 人均流通股5802股较上期减少0.34% [2] 行业与投资机构 - 所属申万行业为农林牧渔-养殖业-肉鸡养殖 概念板块包括微盘股、小盘、电子商务、养鸡、冷链物流 [2] - 国泰中证畜牧养殖ETF(159865)位列第九大流通股东 持股144.30万股较上期增加45.79万股 [3]

报告行业投资评级 - 投资评级为看好（维持）[1] 报告核心观点 - 生猪行业产能调控政策加力 行业政策转向保护农民权益与激活企业创新 成本领先企业有望享受超额利润 [5][6][15] - 肉鸡行业高产能与弱消费矛盾持续 亏损倒逼产能缩减 产业链一体化企业市占率或提升 [7][16] - 饲料行业推荐海大集团 国内量利增长 出海价值链模式跑通 自由现金流释放负债率降至49% [8][17] - 宠物行业头部品牌四足鼎立 集中度持续提升 内销龙头保持高增速带动行业集中化 [9][10][22] - 农产品USDA报告偏空 美豆种植面积上调至8110万英亩 单产下调至53.5蒲式耳/英亩 关注中美贸易谈判影响 [11][23] 细分行业总结 生猪 - 最新猪价13.52元/kg环比下降0.35元/kg 出栏均重128.32kg环比增加0.09kg 仔猪报价394元/头环比下降32元/头 [5][15] - 政策转向保护农民权益与激活企业创新 9月16日召开产能调控座谈会 [6][15] - 推荐德康农牧 建议关注牧原股份 温氏股份 中粮家佳康 京基智农 天康生物 邦基科技 立华股份 [6][16] 肉鸡 - 9月14日烟台鸡苗报价3.15元/羽环比下降8.7% 毛鸡价格3.43元/斤环比下降2.28% [7][16] - 行业高产能弱消费矛盾持续 出现抽毛蛋现象 [7][16] - 关注益生股份（进口种源龙头）和圣农发展（全产业链龙头） [7][16] 饲料 - 水产品价格普水草鱼同比+6%环比-2.0% 鲫鱼同比-2%环比-2.6% 鲤鱼同比-14%环比-2.2% 罗非鱼同比-36%环比-1.8% [8][17] - 特水叉尾同比+25%环比-5.5% 生鱼同比-20%环比-5.3% 加州鲈同比-13%环比+0.6% 白对虾同比-14%环比+1.8% [8][17] - 推荐海大集团 负债率降至49% 分红率预计提升 [8][17] 宠物 - 8月淘系销售额增速较7月大幅提升 [9][19] - 乖宝麦富迪猫粮排名第4（下降1）犬粮第2（持平）猫零食第1（持平）狗零食第1（持平） [9][20] - 弗列加特猫粮排名第2（上升2）猫零食第35（下降9） [9][20] - 中宠顽皮猫粮第26（持平）猫零食第3（持平）狗零食第4（持平） [9][20] - 领先猫粮第12（上升10）犬粮第22（上升11）猫零食第11（上升2） [9][20] - Zeal犬零食第8（持平） [9][20] - 佩蒂爵宴犬主粮第49（新上榜）犬零食第2（上升1） [21] - 路斯猫零食第41（持平）狗零食第14（上升5） [22] - 关注乖宝 中宠 佩蒂股份 源飞宠物 [10][22] 农产品 - USDA报告美豆2025/26年度种植面积上调至8110万英亩 单产下调至53.5蒲式耳/英亩 [11][23] - 压榨上调至25.55亿蒲 出口下调至16.85亿蒲 结转上调至3亿蒲 [11][23] - 中美9月14-17日举行第四轮经贸谈判 [11][23] 市场表现 - 沪深300指数收于4522点本周上升1.38% 农林牧渔指数收于3103点本周上升4.81% [24] - 养殖业板块表现最好本周上升7.33% [24]

报告行业投资评级 - 看好农林牧渔行业 投资评级为"看好" [3] 报告核心观点 - 重视生猪养殖"反内卷"进程 把握优质猪企价值重估确定性 [3][4] - 生猪养殖行业产能止增回落是大概率事件 本轮猪周期逐步进入下行尾声 [4][5] - 伴随行业高质量发展 优质产能中长期盈利中枢与盈利稳定性均有望明显提升 [4][5] - 白羽肉鸡供应持续充裕仍是2025年主题词 黄羽肉鸡"金九银十"正在兑现 [4] - 宠物食品线上销售保持增长 2025年1-8月累计销售额同比+11% [4] 行业市场表现 - 本周申万农林牧渔指数上涨4.8% 沪深300上涨1.4% [4][5] - 个股涨幅前五：众兴菌业(27.2%)、邦基科技(19.0%)、立华股份(17.3%)、金新农(17.2%)、*ST傲农(16.8%) [4][5] - 个股跌幅前五：万辰集团(-11.3%)、安德利(-8.7%)、晓鸣股份(-5.7%)、乖宝宠物(-4.4%)、晨光生物(-4.3%) [4][5] 生猪养殖板块 - 9月14日全国外三元生猪销售均价为13.27元/kg 周环比-2.5% [4] - 全国断奶仔猪销售均价294元/头 周环比下跌29元/头 创年内新低 [4] - 二元母猪销售均价1595元/头 周环比下跌1元/头 创年内新低 [4] - 仔猪、母猪价格弱势反应产业层面对26年猪价的悲观预期 [4] - 建议关注：牧原股份、德康农牧、温氏股份、神农集团、巨星农牧等 [4] 肉鸡养殖板块 - 白羽肉鸡商品代鸡苗销售均价3.26元/羽 周环比-1.21% [4] - 白羽肉毛鸡销售均价3.45元/kg 周环比-1.15% [4] - 鸡肉分割品销售均价8687.95元/吨 周环比-0.09% [4] - 青脚麻鸡销售均价5.75元/斤 周环比-0.3% 维持在年内高位 [4] - 青脚麻鸡价格较6月下旬底部反弹接近45% [4] - 建议关注：圣农发展、立华股份、温氏股份 [4] 宠物食品板块 - 8月宠物食品天猫、京东、抖音平台合计销售额23.4亿元 同比+8% 环比+19% [4] - 2025年1-8月累计销售额192.1亿元 同比+11% [4] - 乖宝宠物8月合计GMV同比+15% 其中麦富迪同比+2%、弗列加特同比+59% [4] - 中宠股份8月合计GMV同比+27% 其中顽皮同比+33%、Zeal同比-19%、领先同比+39% [4] - 佩蒂股份8月合计GMV同比+20% 其中爵宴同比+27%、好适嘉同比-32% [4] - 2025年1-8月乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份线上市占率分别为10%、2%、1% [4] 重点公司估值 - 牧原股份总市值3143亿元 2025E PE为15倍 [42] - 温氏股份总市值1297亿元 2025E PE为14倍 [42] - 乖宝宠物总市值383亿元 2025E PE为49倍 [42] - 中宠股份总市值169亿元 2025E PE为37倍 [42] - 立华股份总市值194亿元 2025E PE为13倍 [42]