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农林牧渔周观点:猪价创春节后新高,关注产能与库存行为变化-20250706
申万宏源证券· 2025-07-06 21:42
报告行业投资评级 - 看好农林牧渔行业 [2] 报告的核心观点 - 重视优质猪企布局机会,推荐养殖配套与宠物食品板块,关注头部企业业绩超预期持续性,低成本生猪养殖标的盈利兑现值得期待,关注养殖配套环节盈利改善持续性 [3][4] - 2025 年上半年农林牧渔行业整体盈利明显改善,生猪养殖、饲料业、宠物食品、动物保健板块业绩较好,各子行业表现有差异 [3] - 猪价震荡上行创春节后新高,近期走强因前期降重出栏压力释放、二次育肥进场,短期猪价或小幅回落,中期或强于预期,关注政策影响下产能变化,重视头部猪企业绩兑现 [3] - 肉鸡养殖鸡苗、毛鸡、鸡肉价格下跌,2025 年白鸡供应宽裕,行业或处盈亏平衡线上下,关注头部企业产业链延伸与渠道优化价值 [3] - 动物保健防疫需求回升、“内卷”放缓,动保企业业绩回升,关注疫苗新品种市场开拓及宠物动保业务收获期 [3] 根据相关目录分别进行总结 本周农业股市场表现 - 申万农林牧渔指数涨 2.5%,沪深 300 涨 1.5%,个股涨幅前五为晓鸣股份、神农集团、海利生物、牧原股份等,跌幅前五为安德利、ST 天山、普莱柯等 [3][4] - 建议关注乖宝宠物、中宠股份、牧原股份等公司 [3][4] 主要农产品价格走势 国内农产品价格 - 展示生猪、仔猪、白羽鸡、肉鸡苗、大豆、高粱、豆粕、白糖、玉米、小麦、豆油、菜籽油等价格走势图表 [10][15][20] 国外农产品期货价格 - 展示 CBOT 稻谷、小麦、玉米、大豆期货收盘价及 NYBOT 11 号糖、2 号棉花期货结算价走势图表 [33][36][37] 农林牧渔重点公司估值表 - 列出生猪养殖、禽养殖、饲料业、宠物食品、动物保健、种业、农产品加工等行业重点公司 2025/7/4 收盘价、总市值、申万 EPS、PE 等数据 [40]
7月1日早间重要公告一览
犀牛财经· 2025-07-01 11:51
康弘药业 - 公司利非司特滴眼液获国家药监局药品注册证书 适用于治疗干眼(DED)的体征和症状 [1] - 全资子公司康弘生物KH813注射液获批开展转移性非鳞状非小细胞肺癌临床试验 [1] - 主营业务为药品(生物制品/中成药/化学药)和眼科医疗器械的研发生产与销售 [1] - 所属行业为医药生物-生物制品-其他生物制品 [1] 金盘科技 - 副总裁秦少华因个人身体原因辞职 不再担任任何职务 [1] - 主营业务为中低压变压器、成套设备及储能产品的研发生产 [1] - 所属行业为电力设备-电网设备-输变电设备 [2] 广誉远 - 控股子公司西藏广誉远获755.21万元政府补助 占2024年净利润10.14% [2] - 主营业务为药品研发生产与销售 [3] - 所属行业为医药生物-中药Ⅱ-中药Ⅲ [4] 海程邦达 - 全资子公司美国海程支付335万美元终止租赁协议 [4] - 主营业务为跨境物流服务及供应链解决方案 [4] - 所属行业为交通运输-物流-跨境物流 [5] 弘信电子 - 控股子公司签署3.73亿元算力业务合同(1.895亿+1.836亿) [5] - 主营业务为FPC研发设计制造 [6] - 所属行业为电子-元件-印制电路板 [7] 天邦食品 - 就12.14亿元诉讼达成和解 分36个月偿还4.1亿元 [8] - 主营业务为生猪养殖及猪肉制品加工 [9] - 所属行业为农林牧渔-养殖业-生猪养殖 [10] 道氏技术 - 控股股东荣继华拟减持不超过1.97%股份(1541.66万股) [9] - 主营业务为陶瓷色釉料及机电产品研发生产 [9] - 所属行业为电力设备-电池-电池化学品 [10] 金浦钛业 - 筹划重大资产重组事项 股票停牌不超过10个交易日 [10] - 主营业务为钛白粉生产销售 [11] - 所属行业为基础化工-化学原料-钛白粉 [12] 深圳能源 - 拟投资63.32亿元建设妈湾电厂升级改造项目 自有资金13.05亿元 [12] - 主营业务为常规能源与新能源开发生产 [13] - 所属行业为公用事业-电力-火力发电 [14] 立华股份 - 实控人程立力拟减持不超过3%股份(2511.8万股) [14] - 主营业务为黄羽肉鸡/商品猪/肉鹅养殖销售 [15] - 所属行业为农林牧渔-养殖业-肉鸡养殖 [16] 中国交建 - 拟5-10亿元回购A股 价格上限13.58元/股 [16] - 聘任张炳南为总裁 王彤宙等因个人原因离职 [18] - 主营业务为基建设计/基建建设/疏浚业务 [17][19] - 所属行业为建筑装饰-基础建设-基建市政工程 [16][18] 华天科技 - 控股子公司获8065.69万元政府补助 占净利润13.09% [20] - 主营业务为集成电路封装测试 [20] - 所属行业为电子-半导体-集成电路封测 [21] 退市鹏博 - 股票将于7月3日终止上市并转入股转系统 [21] - 主营业务为互联网接入及增值服务 [22] - 所属行业为通信-通信服务-电信运营商 [23] 鲁信创投 - 子公司拟9000万元受让宏科电子3%股权(估值30亿元) [23] - 主营业务为创业投资及磨具实业开发 [24] - 所属行业为机械设备-通用设备-磨具磨料 [25] 飞龙股份 - 控股股东拟减持不超过0.9799%股份(563.25万股) [25] - 主营业务为汽车/民用热管理部件制造 [25] - 所属行业为汽车-汽车零部件-底盘与发动机系统 [26] 玲珑轮胎 - 向香港联交所递交H股上市申请 [27] - 主营业务为轮胎设计制造销售 [27] - 所属行业为汽车-汽车零部件-轮胎轮毂 [27] 赛微电子 - 全资子公司拟不超3.24亿元收购控股子公司9.5%股权 [27] - 主营业务为MEMS芯片制造及半导体设备 [27] - 所属行业为电子-半导体-集成电路制造 [27] 苏州银行 - 大股东国发集团拟增持不少于4亿元 [27] - 主营业务为公司/个人/资金业务 [28] - 所属行业为银行-城商行Ⅱ-城商行Ⅲ [28] 中科星图 - 上半年累计获8123.16万元政府补助(含4014.86万元子公司补助) [28] - 主营业务为特种领域及政府企业IT服务 [28] - 所属行业为计算机-IT服务Ⅱ-IT服务Ⅲ [28] 退市龙宇 - 股票7月3日终止上市并转入股转系统 [28][29] - 主营业务为IDC及大宗商品贸易 [29] - 所属行业为计算机-IT服务Ⅱ-IT服务Ⅲ [29] 科达利 - 股东拟减持不超过1.4%股份(382.49万股) [30] - 主营业务为锂电池结构件及汽车结构件制造 [30] - 所属行业为电力设备-电池-锂电池 [30]
山西证券研究早观点-20250701
山西证券· 2025-07-01 09:27
报告核心观点 - 看好海大集团、温氏股份、神农集团、巨星农牧、唐人神、新希望、圣农发展、乖宝宠物、中宠股份、波司登的投资机会,推荐光伏玻璃龙头福莱特,建议关注信义光能、彩虹新能源、旗滨集团、南玻 A、凯盛新能、安彩高科等;BGB - 43395 在既往三线治疗的乳腺癌及实体瘤患者具初步疗效和良好安全性,CDK4 选择性抑制剂有望改善 CDK4/6 抑制剂存在的问题 [8][9][10][11][14][15] 市场走势 - 国内市场主要指数 7 月 1 日收盘多数上涨,上证指数涨 0.59% 收于 3444.43,深证成指涨 0.83% 收于 10465.12,沪深 300 涨 0.37% 收于 3936.08,中小板指涨 0.87% 收于 6528.34,创业板指涨 1.35% 收于 2153.01,科创 50 涨 1.54% 收于 1003.41 [4] 宏观策略 美国情况 - 市场对美联储降息预期升温,预计 9、10、12 月各降息 25bp [6] - 就业市场数据略有改善,6 月 21 日当周初请失业金人数 23.6 万人,经济政策不确定性指数下行;5 月 PCE 与核心 PCE 同比环比均上升,个人消费支出同比增速大幅降至 2.15%,环比 - 0.28%,新屋销售环比 - 13.71% [6] - 6 月 27 日当周,美股三大股指均大幅收涨,道指涨 3.82%,纳斯达克指数涨 4.25% 再创新高,标普 500 涨 3.44%;美元指数再度下行跌破 98,周跌 1.52%;黄金现货、布油均收跌,伦敦金现周跌 2.80%,布油大幅下跌 12.46%;10Y 美债收益率延续下行至 4.29% [6] 非美国家情况 - 5 月日本失业率下行至 2.6%,通胀回升,支撑日本央行货币政策正常化进程;欧盟 6 月经济景气指数与消费者信心指数均下行 [6] 周观点 - 以伊冲突缓和后,弱美元趋势难改,美债收益率下行空间有限 [6] 山证农业 行业表现 - 6 月 23 日 - 29 日,沪深 300 指数涨 1.95%,农林牧渔板块涨 0.80%,板块排名第 25,子行业中水产养殖、动物保健、粮油加工、其他农产品加工以及种子表现位居前五 [9] 养殖数据 - 截至 6 月 27 日,四川/广东/河南外三元生猪均价分别为 13.90/15.94/14.88 元/公斤,环比分别 + 1.46%/+2.57%/+3.48%;平均猪肉价格为 20.23 元/公斤,环比下跌 0.49%;仔猪平均批发价格 28.00 元/公斤,环比持平;二元母猪平均价格为 32.52 元/公斤,环比持平;自繁自养利润为 50.25 元/头,外购仔猪养殖利润为 - 131.71 元/头 [9] - 截至 6 月 27 日,白羽肉鸡周度价格为 7.01 元/公斤,环比下跌 1.54%;肉鸡苗价格为 1.70 元/羽,环比下跌 8.60%;养殖利润为 - 1.49 元/羽;鸡蛋价格为 6.60 元/公斤,环比上涨 3.12% [9] 投资机会 - 随着上游原料价格下行筑底和下游养殖端趋于改善,饲料行业景气度有望见底回升,海大集团经营基本面有望迎来上行期,海外饲料业务有望成业绩潜在增长点 [9] - 生猪养殖行业本轮盈利时间持续性或超市场悲观预期,后续有望迎来预期修正和估值修复,推荐温氏股份等生猪养殖股 [9] - 2025 年肉鸡行业业绩驱动因素或新增需求回升,圣农发展处于业绩和 PB 估值底部区域,具备配置价值 [9] - 2025 年是宠物主粮品牌决胜关键一年,推荐乖宝宠物、中宠股份 [9][10] 行业评论(化学制药) 药物特点 - BGB - 43395 是百济神州自主研发的 CDK4 抑制剂,具最高的 CDK4 抑制性和选择性,有潜在同类最佳血液学安全性特征,将开展 HR + /HER2 - 转移性乳腺癌一二线治疗的Ⅲ期试验 [10] - BGB - 43395≥240 mg 每日两次剂量具有生物活性,表现出快速吸收和线性药代动力学特征,平均消除半衰期为 13 小时,与氟维司群或来曲唑联合用药不影响其暴露量 [10] 临床数据 - I 期临床实验中,BGB - 43395 + 氟维司群给药,剂量递增组(N = 37)≥3 级 TEAE 发生率为 51.4%,剂量优化组(N = 61)≥3 级 TEAE 为 23% [10] - BGB - 43395 与氟维司群联用在实体瘤患者中观察到初步抗肿瘤活性,37 例可评价实体瘤患者的 ORR 为 15%,19 例可评价乳腺癌患者的 ORR 为 11%;400mg 每日两次 + 氟维司群展现出优于 200mg 与 600mg 剂量组的靶病灶直径缩小 [10] 市场情况 - 2024 年全球 CDK4/6 抑制剂市场约 130 亿美元且在增长,CDK4 选择性抑制剂有望改善 CDK4/6 抑制剂存在的问题 [10] 山证纺服 业绩情况 - 6 月 26 日波司登发布 2024/25 财年年度业绩,营收 259.02 亿元,同比增长 11.6%,归母净利润 35.14 亿元,同比增长 14.3%,宣派末期股息每股普通股 22.0 港仙,全年派息率 84.1% [11] 业务板块 - 品牌羽绒服业务收入 216.68 亿元,同比增长 11.0%,其中波司登主品牌收入 184.81 亿元,同比增长 10.1%,雪中飞品牌收入同比增长 9.2% 至 22.06 亿元,冰洁品牌收入同比下降 12.9% 至 1.27 亿元 [11] - 贴牌加工业务收入 33.73 亿元,同比增长 26.4%;女装业务收入 6.51 亿,同比下降 20.6%;多元化服装业务收入 2.09 亿元,同比增长 2.8%,其中飒美特校服业务营收 1.94 亿元,同比增长 3.0% [11] 渠道情况 - 品牌羽绒服业务自营渠道收入 150.90 亿元,同比增长 5.2%;批发渠道收入 57.24 亿元,同比增长 24.3% [11] - 截至 2025/3/31 末,羽绒服业务常规零售门店净增加 253 家至 3470 家,其中自营门店净增加 100 家至 1236 家,经销门店净增加 153 家至 2234 家;波司登品牌门店净增加 210 家至 3207 家,雪中飞品牌门店净增加 43 家至 263 家 [11] - 品牌羽绒服业务线上渠道收入同比增长 9.4% 至 74.78 亿元,占比 34.5% [11] 财务指标 - FY2024/25,公司毛利率同比下滑 2.3pct 至 57.3%,品牌羽绒服业务毛利率同比下滑 1.6pct 至 63.4%,贴牌加工业务毛利率同比下滑 1.5pct 至 19.1%,女装毛利率同比下滑 4.3pct 至 63.2%,多元化服装毛利率同比提升 1.5pct 至 21.7% [11][12] - 分销开支占收入比重同比下滑 1.8pct 至 32.9%,行政开支占收入比重同比下滑 0.1pct 至 6.4%;公司经营利润率同比提升 0.3pct 至 19.2%,归母净利率同比提升 0.4pct 至 13.6% [12] - FY2024/25,平均存货周转天数为 118 天,同比增加 3 天;截至期末,公司净现金为 130.59 亿元 [12] 投资建议 - 继续看好波司登经营韧性及成长潜力,预计 2026 - 2028 财年 EPS 分别为 0.34\0.38\0.41 元,PE 分别为 11.9\10.8\9.9 倍,维持"买入 - A"评级 [15] 行业评论(SZ 电新) 行业现状 - 6 月光伏玻璃月度产量为 210.65 万吨,环比基本持平,行业开工率为 54.74%,行业库存天数预计 30 天以上 [14] - 6 月 30 日 3.2mm 镀膜光伏玻璃价格为 18.5 元/㎡,较上周下降 5.13%;2.0mm 镀膜光伏玻璃价格为 11.0 元/㎡,较上周下降 4.35%;上周光伏玻璃成本 2562.9 元/吨,光伏毛利润为 - 362.9 元/吨,周环比 - 123.12%,同比 - 181.33%,已连续 8 周亏损毛利润 [16] 减产计划 - 国内头部光伏玻璃企业计划自 7 月开始集体减产 30%,部分玻璃企业堵口计划增多,预计 7 月国内玻璃产量将下降至 45GW 左右 [16] 投资建议 - 国内光伏供需失衡状况有望改善,推荐光伏玻璃龙头福莱特,建议关注信义光能等企业 [14]
农林牧渔周观点:关注宠物食品618销售表现,降重出栏延续猪价偏强震荡-20250622
申万宏源证券· 2025-06-22 22:41
报告行业投资评级 - 看好农林牧渔行业 [3] 报告的核心观点 - 本周申万农林牧渔指数下跌3.1%,沪深300下跌0.5%,建议重视优质猪企布局机会,推荐养殖配套与宠物食品 [4][5] - “618”期间宠物食品行业景气依旧,头部品牌表现亮眼,关注头部企业业绩端超预期的持续性 [4][5] - 二季度以来猪价强于预期,产能恢复慢,“降体重、稳产能”预期发酵,下半年猪价预期或重估,低成本生猪养殖标的盈利兑现值得期待 [4][5] - 肉鸡养殖淡季鸡苗价格大幅下跌,毛鸡价格震荡,鸡肉价格延续下跌,关注头部企业产业链延伸与渠道优化价值 [4] - 猪价预期重估下,重视养殖配套环节,关注下游盈利改善驱动企业业绩复苏及疫苗新品种市场开拓 [4] 根据相关目录分别进行总结 本周农业股市场表现 - 申万农林牧渔指数下跌3.1%,沪深300下跌0.5% [4][5] - 个股涨幅前五为邦基科技(24.7%)、晨光生物(13.4%)、ST天山(4.2%)、ST景谷(3.8%)、中牧股份(2.6%);跌幅前五为安德利(-18.7%)、中宠股份(-13.4%)、晓鸣股份(-11.3%)、辉隆股份(-10.7%)、佩蒂股份(-10.0%) [4][5] - 建议关注乖宝宠物、中宠股份、牧原股份等多家公司 [4][5][6] 主要农产品价格走势 国内农产品价格 - 6月22日全国外三元生猪销售均价为14.29元/kg,周环比+1.2%,5000 - 10000头规模出栏养殖利润为88.51元/头,较上周增加20.24元/头,商品猪出栏均重128.28kg,较上周下降0.54kg [4] - 本周白羽肉鸡商品代鸡苗销售均价为1.72元/羽,周环比-29.2%,同比-18.9%;白羽肉鸡价格全国棚前成交均价为3.52元/斤,环比-1.7%,同比+0.9%;鸡肉分割品均价8798.78元/吨,较上周下滑115.17元/吨,环比-1.3%,同比-4.4% [4] 国外农产品期货价格 - 报告展示了CBOT稻谷、小麦、玉米、大豆期货收盘价,NYBOT 11号糖、2号棉花期货结算价等数据 [36][39][44] 农林牧渔重点公司估值表 - 报告给出了生猪养殖、禽养殖、饲料业、宠物食品、动物保健、种业、农产品加工等行业多家公司2025/6/20的收盘价、总市值,以及2024、2025E、2026E的申万EPS和PE [47]
湘佳股份: 湖南湘佳牧业股份有限公司2025年跟踪评级报告
证券之星· 2025-06-18 16:20
公司评级与财务表现 - 主体长期信用等级维持A+,湘佳转债信用等级维持A+,评级展望稳定[1][3] - 2024年营业总收入同比增长8.06%至42.04亿元,利润总额扭亏为盈至1.11亿元[3][4] - 现金类资产较充裕,2024年底达3.88亿元,但存货规模5.64亿元对营运资金形成占用[4][5] - 全部债务同比增长14.99%至15.95亿元,资产负债率升至56.62%[4][6] 业务运营与竞争优势 - 产业链覆盖养殖、屠宰、销售全环节,拥有38个自有养殖场和1602户代养户[5][17] - 冰鲜产品销售网络覆盖30个省市,客户包括永辉、沃尔玛等大型商超,2024年冰鲜销量同比增长16.22%[5][17] - 采用"公司+基地+农户"模式,商品鸡代养比例达65%,标准化养殖占比35%[17][29] - 拥有年产8万吨家禽屠宰产能,通过冷链物流和热收缩膜包装技术保障产品质量[17][18] 行业环境与风险因素 - 黄羽肉鸡行业集中度提升,三大上市公司合计市占率约48%[14][15] - 2024年肉鸡饲料均价同比下降11.05%至3.46元/公斤,黄羽肉鸡出栏量同比下降7.25%[14][15] - 面临饲料成本波动(占采购成本74%)、畜禽疫病和存货跌价风险[5][15] - 政策推动冰鲜屠宰转型,预制菜行业规范提升利好龙头企业[15][16] 资本支出与未来发展 - 在建项目计划投资8.8亿元,未来仍需投入4.13亿元用于肉鸡/猪养殖及深加工产能[6][37] - 拟通过可转债融资推进1350万羽优质鸡养殖基地和种猪养殖项目[37][38] - 计划开发新品种并加强终端销售网络建设,但肉猪业务经验积累不足存在经营风险[37][38] - 冰鲜产品直营模式收入占比从20.52%降至17.87%,买断模式收入增长56.60%[21][22]
农林牧渔行业2025年中期投资策略:关注养殖周期底部回升,看景气赛道成长性变化
东莞证券· 2025-06-17 17:20
报告核心观点 - 维持农林牧渔行业“超配”评级,当前行业整体估值处于历史低位,建议重点关注牧原股份、温氏股份等多只个股 [5][93] 2025年1 - 5月行情回顾 SW农林牧渔行业跑赢沪深300指数 - 2025年1 - 5月,SW农林牧渔行业整体上涨5.02%,跑赢同期沪深300指数约7.43个百分点;分季度看,Q1下跌0.87%,4 - 5月上涨5.95% [5][13] 多数细分板块录得正收益 - 2025年1 - 5月,SW农林牧渔行业二级细分板块中,仅种植业和渔业录得负收益,分别下跌1.58%和0.07%;动物保健、饲料、农产加工和养殖业均录得正收益,分别上涨20.51%、14.76%、3.26%和2.47% [14] 行业内多数个股录得正收益 - 2025年1 - 5月,SW农林牧渔行业约70%的个股录得正收益,3只个股涨幅超100%,一致魔芋涨幅居首达209.66%;约9.6%的个股涨幅在50% - 100%;约30%的个股录得负收益,荃银高科跌幅居首为22.71%,3只个股跌幅在10% - 20%,其余个股跌幅均在10%以内 [15][18] 估值温和回升 - 2025年1 - 5月,SW农林牧渔行业整体PB由年初低点2.31倍最高回升至2.68倍;截至6月13日,整体PB约2.66倍,较年初低点回升15%,处于行业2006年以来估值中枢约58.4%分位位置,相对较低 [5][20] 行业运行展望 生猪养殖 生猪产能 - 2024年12月起我国能繁母猪逐步去化,截至2025年4月末存栏量4038万头,较2024年11月末去化1%,是正常保有量的103.5%,接近产能调控绿色区域上限;预计2025年我国生猪供给同比回升,Q3出栏持续回升,Q4或回落 [21][23][24] 生猪价格 - 2025年上半年我国生猪价格总体回落,截至6月13日,全国外三元生猪价格14.04元/公斤,较年初下跌10.8%,同比下跌26.1%;预计Q3价格承压大,Q4有望回升 [27] 生猪养殖成本 - 2025年1 - 5月我国主要猪饲料产品价格较年初低点略有回升,截至5月28日,生猪饲料平均价格2.69元/公斤,同比下跌约14.9%,较年初低点回升3.9%;展望下半年,预计饲料价格回升空间受限,将在低位运行 [30][31] 生猪养殖盈利 - 2025年上半年我国生猪养殖头均盈利逐步回落,截至6月13日,自繁自养生猪养殖利润为 - 2.9元/头,外购仔猪养殖利润为 - 210.64元/头;预计下半年盈利承压大 [34] 肉鸡养殖 2025年1 - 5月肉鸡养殖盈利不理想 - 2025年1 - 5月主产区肉鸡苗价格先跌后回升,截至5月30日,均价2.87元/羽,同比下跌6.2%,较年初低点回升46.4%;主产区蛋鸡苗先回升后略有回落,截至5月30日,均价4.1元/羽,同比下跌13.9%,较年初高点回落6.8% [38] - 2025年1 - 5月我国白羽肉鸡养殖盈利不理想,主产区白羽肉鸡价格先回落后回升,截至5月30日,均价7.37元/公斤,同比下跌0.8%,较2月低点回升25.6%;养殖利润多数时间处于亏损或微利状态,截至5月30日,为 - 0.38元/羽 [40] - 2025年1 - 5月我国黄羽鸡价格到达低点后略有回升,总体表现较弱,截至5月30日,三黄鸡批发平均价为15.7元/公斤,同比下降12.2%,较5月初低点回升2.4%;1 - 5月黄羽鸡龙头毛鸡月度销售均价同比仍下降,但2月后略有回升 [43] 预计鸡饲料价格或将低位运行 - 2025年1 - 5月我国主要鸡饲料产品价格同比下降,较年初低点略有回升,截至5月28日,肉鸡、蛋鸡饲料市场平均价分别为3.15元/公斤和2.64元/公斤,分别同比下跌9.7%和9.3%,分别较年初低点回升3.6%和6.9%;展望下半年,预计饲料价格回升空间受限,将在低位运行 [45] 预计下半年供给有望增加 - 2024年我国白羽肉鸡祖代引种量创新高,预计2025年下半年商品代毛鸡供应量增加;2025年1 - 4月引种量同比下降,或导致下半年父母代鸡苗供应趋紧,2026年二季度商品代毛鸡供应量受影响 [48] - 我国黄羽鸡在产祖代存栏量处于高位,预计下半年黄羽鸡供应量相对充足 [50] 饲料 我国2025年饲料总产量有望回升 - 2024年全国工业饲料总产量31503.1万吨,同比下降2.1%;2025年1 - 2月,全国工业饲料产量4920万吨,同比增长9.6%;预计今年饲料总产量有望回升,受益于生猪、肉鸡供给回升 [54] 饲料原材料价格较年初有所回升 - 2025年1 - 6月,我国玉米现货价由年初约2122元/吨持续回升至2400元/吨以上,截至6月13日,约为2405.1元/吨,同比回落2.3%,较年初回升13.3%;豆粕现货价先由年初的2866元/吨回升至3872元/吨后逐步回落至2980元/吨附近,截至6月12日,约为2982元/吨,同比回落12.4%,较年初回升4% [56][57] - 预计2025/26年度全球玉米供给偏宽松,价格回升空间受限;我国玉米供需格局总体偏宽松,价格回升空间受限;全球大豆供给维持宽松,价格承压大;我国大豆价格中枢与2024/2025相当 [59][61][62][64] 龙头集中度持续上升 - 2024年TOP20饲料企业合计产量2.04亿吨,市场占有率65%,前7家头部企业占比超41%;饲料龙头海大集团2024年饲料产量2656.5万吨,首次超新希望成行业第一,占我国饲料总产量比重为8.43%,同比提升0.88个百分点;我国饲料产业前三大龙头产量占比约为24.66%,同比提升1.02个百分点,但与德国、日本相比,我国龙头集中度还有提升空间 [66] 动保 业绩有望逐步回升 - 2025Q1,SW动保板块实现营业总收入46.7亿元,同比增长23.9%;实现归属于母公司股东的净利润5.1亿元,同比增长32.8%;今年生猪供给有望回升,相关动保产品销量有望回升 [68] 研发投入增速有所回升 - 2022 - 2024年,SW动保板块研发费用由8.6亿元增长至9.8亿元,CAGR约为6.94%,研发费用增速快于营收增速;2024年研发费用同比增长10.8%,增速回升;2025年一季度,研发费用约为2.3亿元,同比增长17.4%,增速显著回升 [70] 宠物动保市场保持较快增长 - 2024年,我国宠物动保消费市场规模达372亿元,同比增长7.5%,2018 - 2024年CAGR约为27.8%,占宠物行业整体市场规模的比例由2018年的5%提升至12.4%;未来宠物动保市场有望保持较快增长 [73] 宠物 国内市场仍有扩容空间 - 2018 - 2024年,我国城镇宠物犬猫数量、宠主数量总体上升;城镇宠物(犬猫)消费市场规模由1708亿元增长至3002亿元,CAGR约为9.9%;预计到2027年,有望达到4042亿元 [74][76][77] - 2018 - 2024年,我国宠物(犬猫)食品市场规模由891亿元增长至1585亿元,CAGR约为10.1%;宠物(犬猫)用品市场规模由314亿元增长至372亿元,CAGR约为2.9% [80][81] - 我国养宠渗透率较低,单只宠物年均支出与成熟市场相比也较低,未来随着经济发展、人均收入提升,养宠人数和单只宠物年均支出有望增加,带动宠物食品市场增长 [83][86] 我国宠物市场竞争格局较为分散 - 我国宠物行业竞争者多,2023年,我国宠物行业CR3和CR5分别为3.6%和4.5%,竞争格局分散,优质宠物龙头集中度有提升空间 [90]
山西证券研究早观点-20250617
山西证券· 2025-06-17 10:09
报告核心观点 - 本周多个行业和公司呈现不同发展态势,新股市场活跃度下降,农业看好海大集团等公司投资机会,非银行金融指标修订完善,纺服行业周大福业绩有变化且行业动态丰富,5月社零数据显示部分品类增速有变化,华中数控有望受益行业发展但受海外交付影响盈利预测下调 [6][9][13][15][26][31] 山证新股 - 新股市场活跃度下降,近6个月上市新股周内正涨幅占比降至50.00%,前值66.67% [6] - 科创板影石创新、沪深主板海阳科技上周上市,创业板无新股上市 [6] - 6月科创板新股首日涨幅和开板估值提升,创业板/主板下降 [6] - 列出近端已上市、待上市、已获批复重点新股及远端深度报告覆盖公司 [6][8] 山证农业 - 本周沪深300指数涨跌幅-0.25%,农林牧渔板块涨+1.62%,排名第3,部分子行业表现居前五 [9] - 本周猪价环比下跌为主,部分省市外三元生猪均价有不同变化,仔猪等价格也有变动 [9] - 随着原料价格下行筑底和养殖端改善,饲料行业景气度有望回升,看好海大集团投资机会 [9] - “猪周期”本质是产能周期,当前行业降负债为主,盈利时间持续性或超预期,推荐部分生猪养殖股 [12] - 2025年肉鸡行业业绩或新增需求回升变量,圣农发展具备配置价值 [12] - 2025年是宠物主粮品牌决胜关键年,推荐乖宝宠物、中宠股份 [12] 非银行金融 - 中证协修订《证券公司履行社会责任专项评价办法》,完善指标导向,强化服务力度 [13] - 多家证券公司发行科技创新债券,支持科技创新企业 [13] - 证监会细化期货市场管理制度,发布相关规定,引导期货公司合规经营和加强程序化交易监管 [13][14] - 上周主要指数表现分化,A股成交金额和两融余额有变化,中债相关指数和收益率有变动 [14] 山证纺服(行业周报) - 周大福2025财年营业收入896.56亿港元,同比降17.5%,归母净利润59.16亿港元,同比降9.0% [15] - 分区域、品类、渠道营收有不同表现,盈利能力毛利率等有提升,存货和现金流有变化 [15][16][18] - 2025年4 - 5月公司零售额同比降1.7%,不同区域和品类有不同变化 [18] - lululemon 2025财年第一季度中国大陆市场净营收同比增21%,推动公司净营收增长,展望后续业绩 [18] - 周大福将举行高级珠宝系列全球首发盛典,618上半场天猫运动户外表现好,部分品牌增长显著 [18][19] 山证纺服(5月社零数据点评) - 本周纺织服饰板块上涨0.05%,跑赢大盘,各子板块表现有差异,部分PE - TTM处于不同分位 [23] - 5月国内社零同比增长6.4%,高于市场预期,1 - 5月累计增长5.0%,不同消费类型和渠道有不同增速 [26] - 5月金银珠宝、体育娱乐品类增速高位,纺织服装品类增速环比回升,1 - 5月各品类有不同累计增速 [26] - 品牌服饰板块推荐安踏体育、361度,关注家纺公司;纺织制造板块推荐浙江自然等;黄金珠宝板块推荐潮宏基等 [23][26][29] 公司评论(华中数控) - 公司是中国数控技术产业先行者,坚持“一核三军”战略,销售毛利率稳中有升 [30] - 政策利好和下游需求回暖,预计2025年数控系统市场规模同比增长17% [30] - 高端数控系统自主可控需求迫切,国产五轴数控系统市占率不足10%,市场前景广阔 [30] - 公司发挥五轴高端引领优势,数控系统有望量价齐升,下游优势持续扩大 [30] - 工业机器人自主创新优势突出,募投项目将稳定业务综合毛利率 [31] - 下调公司盈利预测,预计2025 - 2027年归母净利润分别为0.14亿、0.36亿、0.64亿元,下调至“增持 - A”评级 [31]
山西证券研究早观点-20250611
山西证券· 2025-06-11 09:33
报告核心观点 - 非银行金融行业券商回购释放信心,行业估值仍处低位,建议关注板块投资价值;化学原料行业风电装机高景气延续,建议关注相关企业;农业行业看好海大集团投资机会,推荐部分生猪养殖股、肉鸡养殖股、宠物食品股 [7][10][11] 非银行金融行业 - 券商“注销式”回购增多,截至6月5日,6家券商已回购股份1.29亿股,金额13.1亿元,可优化资本结构等 [7] - 行业估值具性价比,6月6日证券行业平均市净率1.33x,处2018年以来38.20%分位,建议关注投资价值 [7] - 上周主要指数上涨,上证综指涨1.13%,沪深300涨0.88%,创业板指涨2.32%;A股成交金额4.84万亿元,日均1.21万亿元,环比增10.51%;两融余额1.81万亿元,环比升0.42%;中债相关指数和收益率有变动 [7] 化学原料行业 - 二级市场表现,本周新材料板块上涨,指数涨幅0.77%,跑输创业板指0.56%;近五日部分细分指数有不同涨幅 [8] - 产业链周度价格跟踪,多种产品价格有变动,如缬氨酸涨1.12%,维生素E降7.00%等 [10] - 政策驱动风电装机高景气延续,2025年风电新增装机约105 - 115GW,风机价格预计不再断崖式下跌,行业利润率有望提升,建议关注相关企业 [10] 农业行业 - 本周沪深300指数涨0.88%,农林牧渔板块涨0.91%,板块排名第20,部分子行业表现居前五 [9] - 本周猪价等环比下跌,饲料行业景气度有望见底回升,海大集团经营基本面或上行,海外业务或成增长点 [11] - “猪周期”本质是产能周期,当前行业降负债为主,盈利时间持续性或超预期,推荐部分生猪养殖股 [11] - 2025年肉鸡行业业绩驱动因素或新增需求回升,圣农发展具配置价值 [11] - 2025年是宠物主粮品牌决胜年,推荐乖宝宠物、中宠股份 [11]
农林牧渔行业双周报(2025、5、23-2025、6、5):优质农业龙头推进国际化战略-20250606
东莞证券· 2025-06-06 17:41
报告行业投资评级 - 维持对行业的“超配”评级 [5] 报告的核心观点 - 两周生猪价格略有回落,预计今年生猪总产能同比回升,产能充足压制猪价,能繁母猪产能或持续去化;生猪养殖龙头牧原股份拟赴港上市,推进全球化战略;当前生猪养殖板块估值处于历史低位,关注产能去化预期带来的低位布局机会 [5] - 肉鸡养殖成本压力同比下降,关注盈利改善机会;饲料原料成本压力同比降低,海大集团等龙头推进国际化战略,提高国内市场市占率;宠物国内市场持续扩容,国产龙头持续受益 [5] - 个股可重点关注牧原股份、温氏股份、圣农发展、立华股份、海大集团、普莱柯、依依股份等 [5] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - SW农林牧渔行业跑赢沪深300指数,2025年5月23日 - 2025年6月5日,行业上涨1.23%,跑赢约2.16个百分点 [5][12] - 多数细分板块录得正收益,仅动物保健下跌1.25%,饲料、渔业、养殖业、农产品加工和种植业分别上涨2.74%、2.45%、1.14%、0.96%和0.61% [5][13] - 超过六成个股录得正收益,约63%个股正收益,约37%个股负收益;涨幅榜永顺泰居首涨17.3%,邦基科技等5家涨幅10% - 15%;跌幅榜瑞普生物居首跌10.07% [14][17] - 估值方面,截至2025年6月5日,行业指数整体PB约2.63倍,近两周略有回升,处于2006年以来估值中枢约58.4%分位水平,仍处历史低位 [5][18] 行业重要数据 - 生猪养殖:价格上,2025年5月23日 - 2025年6月5日,全国外三元生猪平均价由14.37元/公斤回落至14.2元/公斤;产能上,2025年3月末能繁母猪存栏4039万头,环比回落0.66%,同比回升1.2%;成本上,截至2025年6月5日,玉米现货价2385.78元/吨回升,豆粕现货价2900元/吨回落;盈利上,截至2025年6月6日,自繁自养生猪养殖利润33.83元/头,外购仔猪养殖利润 - 120.8元/头,均较上周回落 [5][19][26] - 禽养殖:鸡苗方面,截至2025年6月6日,主产区肉鸡苗平均价2.84元/羽,蛋鸡苗平均价4.1元/羽,均较上周回落;白羽鸡方面,截至2025年6月6日,主产区白羽肉鸡平均价7.32元/公斤,养殖利润 - 0.58元/羽,均较上周回落 [5][28][30] - 水产养殖:截至2025年6月5日,鲫鱼全国平均批发价22.04元/公斤,鲤鱼全国平均批发价15.57元/公斤,近两周均价持续回升 [32] 行业重要资讯 - 京东加码“百亿农补”,2025年将深入超百个特色农产品产业带,联合建立一百多万亩京东基地;2024年推出“百亿农补”,已投入超35亿元,带动2.6万款农产品销售增长,为消费者节省近10亿元 [35] 公司重要资讯 - 牧原股份:2025年5月销售商品猪640.6万头,同比变动30.42%,销售均价14.52元/公斤,同比变动 - 6.44%,销售收入122.58亿元,同比变动26.93%;销售仔猪133.9万头,种猪2.9万头;截至2025年5月31日,累计回购股份5,254.20万股,占总股本0.96% [37][41] - 温氏股份:2025年5月销售肉鸡10,798.99万只,收入24.95亿元,毛鸡销售均价10.75元/公斤;销售白羽鸡苗1,404.04万只;销售生猪315.54万头,收入53.23亿元,毛猪销售均价14.68元/公斤;截至2025年5月31日,累计回购股份43,087,400股,占总股本0.6475% [38][42] - 益生股份:截至2025年5月31日,累计回购股份10,921,500股,占总股本0.99% [39] - 天邦食品:2025年5月销售商品猪50.09万头,销售收入70,332.23万元,销售均价16.29元/公斤;2025年1 - 5月销售商品猪245.18万头,销售收入346,834.60万元,销售均价16.26元/公斤 [40] 行业周观点 - 维持“超配”评级,关注生猪养殖产能去化预期带来的低位布局机会、肉鸡养殖盈利改善机会、饲料龙头国际化战略及市占率提升机会、宠物国内市场扩容机会;重点关注牧原股份、温氏股份等个股 [5][44]
仙坛股份(002746) - 2025年06月05日投资者关系活动记录表
2025-06-05 18:13
公司概况 - 公司成立于2001年6月,2015年2月16日在深交所上市 [2] - 形成涵盖饲料生产、养殖、屠宰加工、预制菜加工的完整产业链模式 [2] 经营业绩 - 2025年第一季度,营业收入110,793.71万元,同比增长2.81%,净利润4,802.39万元,同比增长583.83%,扣非净利润4,293.33万元,同比增长291.51% [3] - 2024年预制菜品营业收入37,394.49万元,较上年度同期增加42.02% [6] 产业链情况 - 行业产业链以多元肉鸡代次繁育体系为基础,公司养殖及销售白羽肉鸡及其产品 [4] - 公司业务覆盖多个生产环节,实现一体化经营和全产业链覆盖 [4] 预制菜业务 - 预制菜品原料采用当日宰杀冰鲜鸡肉,保证新鲜和可追溯 [5] - 以终端消费者为落脚点,开发多元产品,销售渠道广泛 [5] - 一期工程稳步推进,二期于2024年7月17日投产,产能逐步释放 [6] - 子公司采用全自动生产线,针对不同渠道研发产品 [7] - 投入研发经费,引进先进设施和工艺,实现多类产品生产 [8] - 一期工程满产,二期投产后产能进一步提升 [8] 商品代肉鸡养殖模式 - 养殖业务由自有和合作养殖场实施,出栏肉鸡供应加工销售 [9] - 合作养殖场采取“十统一”管理下的“公司+自养场+农场”模式 [9] - 该模式整合优势,实现养殖规模扩张,形成共赢机制 [10] 募投项目 - 诸城项目一期配套工厂和部分养殖场已投产,二期屠宰加工厂已投产 [10] - 截至目前27个商品鸡养殖场投产,其余12个预计今年建设投产 [10] - 2024年诸城项目商品代肉鸡出栏量为5,472.81万羽 [10] - 项目全部建成后,肉鸡宰杀量达2.5 - 2.7亿只、肉食加工能力达70万吨 [10]