新增累计诉讼仲裁情况 - 公司及控股子公司新增累计诉讼仲裁涉及总金额约为人民币8,273.09万元 [1] - 新增涉案金额约占公司最近一期经审计净资产绝对值的10.30% [1] - 其中涉案金额800万元以上的案件具体情况已列于附件统计表 [1] - 其他小额诉讼案件共87件，合计涉案金额约为人民币6,255.08万元，均为800万元以下案件 [4] 重大诉讼披露状态 - 截至公告披露日，公司及控股子公司不存在未披露的单个诉讼仲裁事项涉及金额占最近一期经审计净资产绝对值10%以上且绝对金额超过一千万元的情况 [1] - 公司及控股子公司不存在其他应披露而未披露的诉讼仲裁事项 [2] 诉讼事项的潜在影响 - 相关案件尚未开庭审理或尚未结案，对公司本期利润或期后利润的影响存在不确定性 [3] - 公司将依据会计准则和实际情况进行相应的会计处理 [3] - 公司表示将密切关注案件，积极采取措施维护公司合法权益并及时履行信息披露义务 [3]

公司治理动态 - 公司于2025年12月12日召开第五届第十七次董事会会议，审议了《关于取消监事会及修订 <公司章程> 的议案》等文件 [1] 公司经营与财务概况 - 2024年1至12月，公司营业收入构成为：装饰装修业务占比99.42%，其他业务占比0.58% [1] - 截至新闻发稿时，公司市值为43亿元 [1] - 公司股票收盘价为7.28元 [1]

公司基本信息 - 公司名称为阿鲁科尔沁旗正阳装饰店，是一家个体工商户 [1] - 公司法定代表人为鞠志强 [1] - 公司注册资本为5万人民币 [1] - 公司于近日成立 [1] 公司经营范围 - 公司经营范围涵盖广告制作、打字复印、办公服务等一般项目 [1] - 业务包括复印和胶印设备销售、办公设备及耗材销售 [1] - 业务涉及金属结构制造、交通及公共管理用金属标牌制造 [1] - 业务包括建筑材料销售、建筑装饰材料销售 [1] - 业务涵盖劳务服务（不含劳务派遣）、工程管理服务 [1] - 业务包括会议及展览服务、计算机及办公设备维修、建筑物清洁服务 [1] - 公司可凭营业执照依法自主开展经营活动，除依法须经批准的项目外 [1]

公司资产运营 - 联翔股份全资子公司联翔绿色建材拟将位于浙江嘉兴海盐县的自有厂房出租给嘉兴金典电器 [1] - 租赁期限自2025年11月27日至2028年11月26日 [1] - 租金与物业费合计为每年120万元 [1] 交易性质与审批 - 该交易不构成关联交易与重大资产重组 [1] - 交易已获得公司董事会审议通过 [1] - 本次交易无需提交公司股东大会审议 [1] 交易目的与影响 - 此次出租旨在盘活公司存量资产、提高资产使用效率 [1] - 公司预计通过本次出租可获得稳定的租金收入 [1]

公司基本信息 - 江西百亿科技有限公司于近日成立 [1] - 公司法定代表人为梁凯悦 [1] - 公司注册资本为200万人民币 [1] 公司经营范围 - 公司经营范围涵盖住宅室内装饰装修、建设工程施工、施工专业作业及建筑劳务分包等建筑相关许可项目 [1] - 一般项目包括数据处理和存储支持服务、工程管理服务、大气环境污染防治服务及污水处理等环保服务 [1] - 业务涉及人工智能行业应用系统集成服务、工业互联网数据服务、数字内容制作服务及信息系统集成服务等信息技术领域 [1] - 同时涵盖仪器仪表销售、教学专用仪器销售、实验分析仪器销售等设备销售业务 [1] - 还包括广告设计、广告发布、企业形象策划、摄像及视频制作服务等市场营销相关业务 [1]

报告投资评级 - 行业投资评级：增持（维持）[1] 报告核心观点 - 基建地产链A股上市公司2025年三季报显示，行业营收降幅收窄但盈利仍承压，龙头企业逆势提升份额，竞争优势凸显；同时，经营性现金流表现显著改善，杠杆率基本稳定[1][5][8] 利润表分析 收入表现 - 2025年第三季度基建地产链样本上市公司整体营业收入同比下降4.5%，降幅较2025年第二季度收窄1.1个百分点；其中建筑行业营收同比下降4.6%，建材行业同比下降3.4%[1] - 子行业营收同比增速分化明显：玻璃玻纤子行业增速最高达18.3%，装饰装修子行业增速最低为-18.1%；玻璃玻纤、装修建材、其他材料、基建房建、国际工程、专业工程板块2025年第三季度营收同比增速的近3年及10年分位值均较2025年第二季度有所提升[1][27] 盈利能力指标 - 2025年第三季度行业整体ROE（TTM）为6.5%，同比下降1.0个百分点；建筑行业ROE（TTM）为7.2%，建材行业为3.8%[2] - 行业整体销售净利率为2.5%，同比下降0.3个百分点；建筑行业销售净利率为2.2%，建材行业为5.5%[3] - 大宗周期类子行业（水泥、玻璃玻纤）和专业工程子行业ROE（TTM）延续改善态势，出清后的装饰装修子行业有所修复[2] 归母净利润 - 2025年第三季度行业整体归母净利润同比下降14.4%，增速环比2025年第二季度下降16.6个百分点；建筑行业归母净利润同比下降18.3%，建材行业同比上升10.9%[4] - 装饰装修子行业归母净利润同比大幅增长289.0%，玻璃玻纤子行业增长84.7%，而其他材料子行业下降40.8%[31] 成本与费用 - 2025年第三季度行业整体毛利率为10.6%，环比下降1.2个百分点；建筑行业毛利率为9.8%，建材行业为21.9%[34] - 期间费用率保持稳定：销售费用率为0.7%，管理研发费用率为5.1%，财务费用率为1.2%[37][43] - 截至2025年第三季度，行业员工总数同比下降3.1%，人均创收为174.2万元，人均创利为7.5万元[37][41] 现金流与资产负债表分析 现金流表现 - 2025年第三季度行业经营活动产生的现金流量净额为926.9亿元，同比大幅增长143.8%；建筑行业经营活动现金流净额754.8亿元，同比增长278.4%，建材行业为172.1亿元，同比下降4.8%[8] - 行业收现比为106.9%，同比下降2.6个百分点；基建房建、国际工程等子行业现金流明显改善[46][47] 资产负债结构 - 截至2025年第三季度，行业整体资产负债率为75.2%，同比上升0.9个百分点；建筑行业资产负债率为77.4%，建材行业为48.2%[8] - 行业带息债务余额为47,319.9亿元，较上年同期增加4,489.9亿元[8] 运营效率指标 - 行业应收账款及票据周转天数为85.0天，较上年同期增加14.2天；建筑行业为84.1天，建材行业为98.8天[8] - 应付账款及票据周转天数为203.4天，较上年同期增加29.6天；净营业周期为-35.4天，较上年同期缩短10.9天[52]

公司基本信息 - 新成立公司名称为银川刘三朵宁礼商贸有限公司 [1] - 公司法定代表人为杨薇 [1] - 公司注册资本为100万人民币 [1] 公司经营范围：许可项目 - 经营范围涵盖茶叶制品生产和饮料生产 [1] - 业务包括食品互联网销售、食品销售和食品生产 [1] - 涉及住宅室内装饰装修和城市配送运输服务（不含危险货物） [1] - 包括道路货物运输（不含危险货物）、餐饮服务和旅游业务 [1] 公司经营范围：一般项目 - 包括食品销售（仅销售预包装食品）和专业设计服务 [1] - 涵盖包装服务、农副产品销售和食品互联网销售（仅销售预包装食品） [1] - 涉及互联网销售（除销售需要许可的商品）和保健食品（预包装）销售 [1] - 包括会议及展览服务、组织文化艺术交流活动以及工程和技术研究和试验发展 [1]

公司基本信息 - 新成立的实体为苏州市吴江区黎里镇焱航装饰装修经营部，属于个体工商户 [1] - 法定代表人为茆国民 [1] - 注册资本为30万人民币 [1] 公司经营范围 - 经营范围集中于建筑装饰材料及建筑材料的销售，包括轻质建筑材料 [1] - 业务涵盖五金产品的零售与批发 [1] - 涉及木制品相关业务，包括日用木制品制造与销售、木材加工与销售、建筑用木料及木材组件加工 [1] - 包含国内贸易代理服务 [1]

公司基本信息 - 内蒙古华设精美装饰有限责任公司于近日成立 [1] - 公司法定代表人为肖金亮 [1] - 公司注册资本为20万元人民币 [1] 公司经营范围 - 公司经营范围广泛，涵盖建筑材料销售、金属结构销售、保温材料销售等建材相关业务 [1] - 业务范围包括专业设计服务、工业工程设计服务、工业设计服务等设计类项目 [1] - 涉及工程施工服务，如园林绿化工程施工、土石方工程施工、金属门窗工程施工等 [1] - 包含物业管理、房地产经纪、商务代理代办服务等房地产相关服务 [1] - 涵盖环保相关服务，如水污染治理、水环境污染防治服务、环境应急治理服务 [1] - 包括广告设计、广告制作、信息咨询服务、社会经济咨询服务等商业服务 [1] - 涉及设备销售与安装维护，如照明器具销售、音响设备销售、制冷空调设备销售、普通机械设备安装服务、住宅水电安装维护服务 [1] - 包含安防设备销售、安全系统监控服务等安全相关业务 [1] - 涉及五金产品零售、卫生洁具销售、家具销售、日用家电零售等零售业务 [1]

财务业绩表现 - 2025年Q1-Q3公司实现营收132.75亿元，同比下降9.20%，归母净利润3.82亿元，同比下降18.47% [1] - 2025年第三季度单季营收37.47亿元，同比大幅下降29.62%，环比下降20.98%，归母净利润2366.64万元，同比下降80.87%，环比下降83.54%，远低于预期值1.3亿元 [1] - 2025年第三季度毛利率为9.92%，同比下降1.73个百分点，环比下降4.27个百分点，期间费用率为9.74%，同比上升2.52个百分点 [2] - 2025年Q1-Q3归母净利率为2.87%，同比下降0.33个百分点，2025年第三季度单季净利率为0.63%，同比下降1.69个百分点 [2] 现金流与资产负债状况 - 2025年Q1-Q3经营性净现金流为-6.19亿元，但同比少流出1.02亿元，收现比为107.9%，同比提升8.25个百分点 [3] - 2025年第三季度末应收票据及账款为110.47亿元，同比减少21.62亿元，应付票据及账款为155.88亿元，同比减少11.64亿元 [3] - 公司资产负债结构健康，2025年第三季度末带息负债仅为7.3亿元，货币资金达49.12亿元，有息负债率为2.16%，资产负债率为58.2% [3] 新签订单与业务构成 - 2025年Q1-Q3公司新签订单总额191.1亿元，同比增长2.4%，其中公装业务订单同比增长4.1%，设计业务订单同比增长6.3%，住宅业务订单同比下降18.0% [4] - 公司自2023年第二季度以来新签订单已连续10个季度保持正增长，2025年第三季度单季新签订单66.53亿元，同比增长2.3% [4] - 截至2025年第三季度末，公司累计已签约未完工订单达193亿元，约为2024年全年收入的1.06倍 [4] 业绩展望与估值调整 - 考虑到在手项目执行缓慢，公司下调了未来收入增速预测，对应将2025年至2027年的归母净利润预测下调至4.80亿元、4.97亿元和5.09亿元，下调幅度分别为16.37%、17.38%和18.48% [5] - 基于公司在装饰行业持续出清过程中展现的龙头地位和经营韧性，给予公司2026年22倍市盈率估值，目标价调整为4.12元 [5]