黄金ETF持仓与价格动态 - 全球最大黄金ETF SPDR Gold Trust在12月4日持仓量为1050.58吨，较上一交易日增加4.00吨 [1] - 12月4日现货黄金收盘报4206.63美元/盎司，日内涨幅0.09%，最高触及4218.94美元/盎司，最低触及4173.79美元/盎司 [1] 黄金市场投资现状与持仓分析 - 交易所交易基金（ETF）持有的黄金盎司数仍比2020年10月的高点低10%以上 [3] - 投资于金银开采公司的VanEck黄金矿商ETF的流通股数量，已从2020年的峰值下降了约三分之一 [3] - 各国央行行长已大幅增加黄金持有量，但大多数投资者尚未跟进 [3] 黄金在投资组合中的价值与市场观点 - 根据高盛的数据，过去十年间最优化的投资组合应将其一半资产配置于黄金 [3] - 有观点认为，金价上涨反映了大量财政、金融和地缘政治不确定性 [3] - 美联储黄金储备的市场价值仅覆盖其负债的16%，远低于历史平均水平 [3]

文章核心观点 - 文章探讨了在黄金价格下跌时，投资者反而普遍持观望态度、不敢“抄底”的复杂现象，并深入分析了背后的多重原因，包括心理因素、市场环境、个人财务状况及投资渠道特性等 [1][3][12] 黄金市场近期表现与投资者心理 - 2024年黄金价格曾创下历史新高，但近半年来价格如过山车般起伏，即便价格下跌，投资者也普遍谨慎观望 [1] - 投资者存在“锚定效应”，心理上锚定了历史高价（如450元/克）或低价（如200多元/克），导致即使当前价格从高点回落，仍感觉昂贵 [3] - 对后市走势的判断存在分歧，不确定性导致投资者犹豫，害怕抄底抄在“半山腰” [3] - “一朝被蛇咬，十年怕井绳”的心理普遍，过往在高位被套的痛苦经历深刻影响当前决策 [9] - 部分投资者对“抄底”存在误解，追求完美的最低点，这种心态反而阻碍了行动 [9] 投资黄金的现实考量与障碍 - 黄金流动性相对股票或期货等资产较弱，买入后资金在一定时间内被“冻结”，不如银行存款或其他高流动性资产令人安心 [3] - 实物黄金投资涉及存储、保险等额外成本，而黄金ETF或纸黄金则需承受市场波动的心理压力，这些选择上的纠结延长了决策周期 [6] - 生活成本上升，可支配收入未明显增加，使得普通工薪阶层拿出一笔钱投资黄金面临挑战，资金可能优先用于还房贷或充实应急资金 [4][5] - 投资渠道多样化分流了黄金投资热情，许多风险承受能力不强的投资者更倾向于选择收益稳定、风险较低或更容易理解的理财产品 [5] 信息环境与认知偏差的影响 - 信息时代带来信息过载，各种关于金价涨跌的矛盾分析满天飞，使普通投资者更加迷茫，难以决策 [5] - 部分自媒体信息质量参差不齐，存在夸大或不准确的分析，误导投资者的风险使得许多人选择按兵不动 [12] - 媒体和舆论在金价下跌时发出相互矛盾的声音，加剧了投资者的困惑，不作为成为一种安全选择 [10] - 部分投资者对黄金的功能存在认知偏差，将其视为快速增值的投资工具，而非主要用于财富保值的避险资产，这种预期落差削弱了购买动力 [8] 宏观经济与社会心态背景 - 黄金作为避险资产，其价格走势反映了全球经济的不确定性和投资者的风险偏好，2024年至2025年初的地缘政治起伏等因素支撑金价维持相对高位 [1] - 当前经济环境中，工作不确定性、生活成本上升及对未来收入的担忧，使得普通投资者面临更大压力，投资决策更为保守 [9] - 投资者不敢抄底的现象，反映了在社会整体对未来存在不确定性的背景下，一种理性的风险规避态度 [10]

案件概述 - 核心事件为“麦多多”平台通过“低价销售真黄金”的骗局实施诈骗 最终在收取200多名买家共计3000多万元货款后停止发货并跑路[1][7] - 平台运营模式为在社交平台发布信息 以每克低于市场价20元至30元的价格销售黄金 并采用每日两个时段限时抢购的方式吸引投资者[1][5] - 诈骗关键环节在于设置7个工作日的发货周期 利用后续买家的货款支付前期订单 形成资金池 并在最后阶段突然放开抢购限制 集中“收割”大额资金后跑路[5][23][29] 诈骗手法与运营模式 - **获客与建立信任**：诈骗团伙在社交平台或微信群发布成功购买黄金的帖子和详细抢购教程 并分享收到真黄金的图片 通过前期真实发货迅速建立口碑并降低投资者警惕性[14][18][20] - **“小额试单”与“真实履约”**：初期平台限制每个账户下单次数并控制放货量 投资者小额试单后能在7个工作日后收到真黄金 从而相信是“稳赚不赔”的机会[5][20][22] - **资金盘模式**：设置7天发货周期是诈骗关键 仅需用第一拨买家7天的货款去覆盖第一批黄金的采购成本 后续可利用不断涌入的新货款维持发货假象 实现“空手套白狼”[23][25][27] - **最终收割**：在运营约两个月后 平台于2024年10月底突然放开抢购限制 大量上架50克、100克、200克等大克重金条 在一周左右时间内集中收取了3300余万元货款后停止发货并失联[6][29][31] 涉案主体与资金规模 - **涉案平台**：“麦多多”网络购物平台 - **受害规模**：超过200名买家 涉及货款总额超过3000万元人民币[7] - **资金流水**：从2024年7月底至案发 平台实际发货的黄金价值约4000多万元[23] - **涉案人员**：抓获公司法定代表人陈某及贷款中介刘某 但幕后主使“猫咪”使用虚假身份指挥 目前尚未落网[7][9][10] - **人员背景**：法定代表人陈某在担任职务前无固定工作且无存款 系被上家“猫咪”包装成“大老板”并注册公司 每月领取1.5万元生活费 其对平台低价售金的异常行为知情[9][10][12] 案件进展 - **报案时间**：警方自2024年11月7日起陆续接到全国大量报案[7] - **抓捕行动**：2024年11月12日 警方在山西大同将法定代表人陈某及犯罪嫌疑人刘某抓获[7] - **批捕与公诉**：2024年12月 陈某、刘某被依法逮捕 2025年11月 上海市闵行区人民检察院以诈骗罪对二人提起公诉[10][32][34] - **资金转移**：买家货款一旦打入绑定的公司账户 便立即被转出 资金被层层转移[32] - **法律定性**：检察机关指控陈某、刘某与他人结伙 以非法占有为目的骗取他人钱款 数额特别巨大 其行为已触犯诈骗罪 二人在共同犯罪中系从犯[34]

本轮金价牛市特征 - 本轮金价牛市呈现风险资产（股票）与无风险资产（黄金）同涨的“诡异现象”，自2018年8月启动，经盘整后与标普500同步上扬 [13] - 虽同属无风险资产，但本轮金价表现远强于美债和美元 [15] 黄金三重属性与历史周期复盘 - 黄金兼具商品、货币、金融三重属性，不同宏观背景下主导黄金行情的因素不同，三重属性背后都是“避险”逻辑 [5][9] - 商品属性“避的是通胀”，体现为金价与美国CPI同比走势一致，尤其在20世纪七八十年代高通胀时代 [8][89] - 金融属性“避的是机会成本”，体现为金价与美国实际利率负相关，在低利率时代（2008-2022年）成为主导 [8][89] - 货币属性“避的是信用货币体系崩塌”，当美元信用出现裂痕，央行增持黄金成为金价最重要边际力量 [8][90] - 周期一（1970-1980年）：商品属性主导的抗通胀牛，黄金累计上涨约23倍，核心驱动力来自高通胀下的保值需求 [7][36] - 周期二（2001-2012年）：金融属性主导的资产配置牛，黄金累计上涨约6倍，黄金ETF推出使其从静态储值资产转变为可配置金融资产 [7][64] - 周期三（2018年至今）：货币属性回归的战略储备牛，涨幅约2倍，央行购金量持续显著抬升，金价偏离“实际利率-金价”定价框架 [8][85] 当前宏观背景与黄金展望 - 当前处于“百年未有之大变局”十字路口，全球政治格局“秩序重构”短期内不会变，按历史经验推演，本世纪中下叶才能完成下一次世界权力转移 [10][98] - AI技术尚处于早期，在美国整体经济中的采用率仅为9.9%，意味着“低增长、高债务”的经济格局短期内不会变 [99] - 当美元和美债不再“无风险”，黄金成为对抗不确定性的较优资产 [10][100]

黄金价格表现 - 截至上周五（11月28日），伦敦现货黄金报收4218.55美元/盎司，自11月21日以来累计上涨154.27美元/盎司，涨幅3.80% [1] - 上周金价震荡走强，周一盘中最低触及4039.89美元/盎司，周五最高上行至4226.80美元/盎司 [1][9] 宏观经济与通胀数据 - 美国9月核心PPI环比回升0.2个百分点至0.1%，但低于彭博一致预期的0.2% [2] - 美国9月核心PPI同比为2.6%，低于预期的2.7% [2] - 11月以来，2年期美债TIPS通胀预期下行17个基点至2.43%，10年期美债TIPS通胀预期下行8个基点至2.24% [2] - 市场预计9月核心PCE环比将微降至0.22%，同比增速预计持稳于2.9%的高位 [4] 美联储政策与市场预期 - 多位美联储官员表态支持降息，市场对美联储12月降息预期大幅提升至超过80% [1][3] - 截至12月1日9点，Fed Watch工具显示的最新12月降息概率超过87% [3] - 美联储已进入12月9-10日议息会议前的静默期 [4] - 市场传言美联储主席鲍威尔或于近期宣布辞职 [5] - 白宫国家经济委员会主任凯文·哈塞特被报道为特朗普下一任美联储主席人选的领跑者 [5] 地缘政治风险 - 俄乌和谈前景仍然有较大不确定性 [1][5][9] - 特朗普表示将对委内瑞拉开展行动 [1][9] - 中日紧张关系未见缓和迹象 [1][5][9] - 美方主动发起与中方通话，聚焦台湾问题和俄乌问题 [5] 黄金市场供需与结构 - 加密巨头Tether已成为黄金市场新势力，截至9月30日持有116吨黄金，价值约140亿美元 [8] - Tether的黄金持有量使其成为除主要央行外最大的单一黄金持有者，与韩国、匈牙利或希腊等国的官方储备相当 [8] - 仅在第三季度，Tether购入约26吨黄金，占当期全球黄金总需求的2%，相当于已知央行购买量的12% [8] - Jefferies指出，Tether的需求可能在短期内收紧供应并影响市场情绪，进而驱动投机资金流入 [8] 市场观点与展望 - 短期市场聚焦12月美联储会议及本周将发布的美国9月PCE报告 [1][4] - 中长期看，“美联储降息周期+海外不确定性加剧+全球去美元化趋势”对金价构成支撑 [1][9] - 长期看，货币超发及财政赤字货币化背景下，美元信用体系受到挑战，全球地缘动荡推动资产储备多元化，黄金作为安全资产的需求持续提升 [9] - 全球“去美元化”趋势使得黄金有望成为新一轮定价锚 [9] - 后续可持续关注全球宏观经济走势及全球央行购金情况 [9]

文章核心观点 - 黄金市场存在显著的信息差，脉冲式行情中信息获取速度直接决定投资损益 [1][3] - 专业投资者通过多维资讯过滤体系建立优势，而普通投资者面临信息处理的专业壁垒 [5] - 专业行情资讯服务旨在将复杂信息提炼为易懂的投资线索，帮助用户缩小信息差距 [6][8] 市场信息差的影响 - 一则美国通胀数据公布后90秒内，国际金价急挫近20美元，凸显实时信息的关键性 [3] - 历史行情显示，黄金市场的财富再分配常发生在美联储议息、地缘冲突等事件的脉冲式行情中 [3] - 信息滞后不仅导致机会错失，更直接造成账户资金回撤 [3] 专业投资者的信息处理方式 - 专业投资者建立多维度资讯过滤体系，关注美联储官员讲话、全球黄金ETF持仓变化等 [5] - 同时分析CPI数据环比走势，并追踪美元指数与美债收益率的联动效应 [5] - 这种立体化信息处理能力构成普通投资者的专业壁垒 [5] 专业资讯服务的价值主张 - 服务通过智能抓取与精准推送，将信息流提炼为直击要害的投资线索 [6] - 聚焦影响金价的核心要素，如美联储政策、全球通胀数据、地缘冲突及供需关系 [6] - 旨在将复杂市场信息简化为直接可用的决策参考，帮助用户实时预警风险并标注机会 [8]

房地产行业 - "十五五"规划建议明确提出"多渠道增加城乡居民财产性收入" 意味着行业正在告别"唯房产论"的财富逻辑 [1] - 房地产行业目前遇到的情况与香港1997年之后类似 人口没有增长的地方应该停止卖地 一线城市或人口有增长的城市需要减少卖地 [1] - 2025年房地产市场仍处于筑底过程 大部分城市在量价上逐步完成调整 未来两年内大部分城市将调整到位 该过程即为去库存过程 [1] - 真正的财富安全感并非来自单一房产的涨跌 而是多元保障下的生活稳定 [1] 黄金市场 - 长期看黄金牛市格局未变 但因2025年价格上涨过快 中期需经历1至3个月调整 预计年底前将呈震荡行情 [1] - 从家庭资产配置角度 可考虑将5%至30%的比例配置于黄金现货或ETF [1] - 2025年黄金上涨的核心逻辑未变 面对不确定的宏观与地缘环境 2026年全球央行与投资者可能进一步增加黄金配置 [1] - 当前黄金价格已明显高于估值中枢 高估值可能导致资产价格波动增大 [1] 投资领域 - 当前募资艰难且退出周期漫长 从天使轮到IPO可能需约12年 [2] - 早期投资在中国依然是"好生意" 但前提是必须具备对国运的信仰和极致的耐心 [2]

黄金市场近期动态 - 北京时间11月27日亚洲早盘，现货黄金在触及4162美元高点后突然直线跳水，一度跌破4150美元关口 [1] - 尽管美联储12月降息概率已升至84.9%，但多位官员近期偏鹰派的言论持续扰动市场，金价在宽松预期与观望情绪之间反复摇摆 [1] - 高盛坚定看多黄金至4900美元/盎司，强调央行购金与投资者多元化需求是核心驱动力 [1] - 德意志银行将2026年金价预测上调至4450美元，指出积极结构性前景下黄金供需格局持续向好 [1] - 有分析师认为在美联储降息周期下，明年金价目标为4535和4885附近 [1] 黄金长期支撑逻辑 - 去美元化趋势：全球央行连续多季度购金超200吨，结构性需求支撑金价 [6] - 政策宽松周期：美联储降息进程方向明确，黄金作为非收益资产吸引力持续 [6] - 地缘风险持续：俄乌冲突、中东局势等不确定性仍潜藏避险需求 [6] 公司服务平台优势 - 公司为香港黄金交易所最高AA类117号行员，受香港黄金交易所监管 [1] - 拥有一支专业的资深黄金分析师团队，提供全天候、分时段策略参考 [2] - 提供国内首款黄金AI助手GoldGPT，可提供全方位、24小时不间断的黄金行情、策略及数据咨询 [2] - 客户资金独立存管，与运营资金完全分离 [4] - 提供7×24小时人工客服，在极端行情中提供实时支援 [4] - 提供每手30美元点差回赠、新客50000美元赠金赠送、免费开户及88元红包等活动支持 [4]

文章核心观点 - 加密货币稳定币发行商Tether已成为全球黄金市场的重要买家，其大规模购金行为是推动2025年金价飙升56%的关键力量之一 [1][2][5] - Tether持有116吨黄金价值约140亿美元，使其成为除主要央行外最大的单一黄金持有者，持有量与韩国等国家官方储备相当 [2] - 黄金与加密货币生态系统的深度交织，可能使传统避险资产面临新的投机性风险 [6][15] Tether的黄金持有规模与市场影响 - 截至9月30日，Tether持有116吨黄金价值约140亿美元 [2] - 第三季度Tether购入约26吨黄金，占当期全球黄金总需求的2%，相当于已知央行购买量的12% [3] - 2025年金价在两波上涨中累计上涨约2000美元，第二波涨势与Tether购金提速同步 [5] - 第二季度Tether购买量约占央行购金量的14%，第三季度这一比例为12% [11] - Tether计划在2025年购买约100吨实物黄金 [11] Tether购金的动机与策略 - 购买黄金是为了支撑两种代币：流通量达1740亿美元的USDT稳定币储备中包含104吨黄金，另有12吨支撑黄金支持型代币Tether Gold（XAUt） [13] - 自8月初以来，XAUt发行量增加超27.5万盎司，相当于约11亿美元的黄金储备增量 [13] - 公司面临美国《GENIUS法案》监管限制，该法案禁止合规发行商使用黄金作为储备资产 [14] - Tether已宣布计划推出符合法案的新稳定币USAT，将完全放弃黄金储备 [14] 代币化黄金的发展现状 - 代币化黄金承诺提供7×24小时交易、实时结算，无管理费、无最低投资额等优势 [18] - Tether是仅有的两家拥有超10亿美元代币化黄金的发行商之一 [19] - XAUt代币过去六个月发行量翻倍，但相对于日均清算约600亿美元的实物黄金市场规模仍然很小 [20] - CEO Paolo Ardoino的构想可能是推广一种黄金支持而非法币锚定的加密价值交换体系 [20] 黄金市场结构变化 - 央行仍是最大买家，二、三季度购买量均约220吨 [11] - Tether作为边际买家的作用更为显著，其需求可能在短期内收紧供应并影响市场情绪 [6] - 投资者需要思考黄金本身是否已因加密货币公司的介入而变得泡沫化 [8]

行业监管动态 - 监管机构发布风险提示 指出黄金价格波动背景下 出现假借实物黄金交易之名违规开展业务的现象 涉嫌非法集资、诈骗等违法行为 扰乱金融秩序并危害公众财产安全 [1] - 我国实行金融业务特许经营制度 任何组织和个人未经国家金融监管部门依法许可不得擅自从事金融业务活动 [1] 合法业务资质规定 - 期货交易必须在依法设立的期货交易所或经批准的场所进行 禁止场外期货交易 [1] - 衍生品交易机构必须经国务院授权部门或国务院期货监督管理机构依法审批设立 [1] - 黄金资产管理业务仅限银行、信托、证券、基金等金融机构开展 其他组织不具备资质 [1] - 黄金资产管理产品投资的实物黄金应进行登记托管 合法托管机构仅限于金融机构和国家批准的黄金交易场所 [1] 特定机构资质警示 - 各类黄金珠宝经销商、门店均不是金融机构 也未经国家金融管理部门依法许可 [2] - 黄金珠宝经销商不具备从事黄金资产管理业务、期货及衍生品交易的资质 更不具备从事金融业务或公开吸收公众存款的资质 [2] 投资者行为指引 - 提醒公众提高警惕 选择正规投资渠道 自觉抵制“保本保收益”“黄金租赁享高息”等话术 避免陷入非法金融活动陷阱 [2] - 发现相关机构以“黄金委托”等名义从事非法金融活动 应及时向处置非法集资工作牵头部门、公安部门及中央金融管理部门驻深机构举报 [2]