作者 | 吴梅梅 来 源 | IT桔子 从估算的融资金额来看，金额曲线的整体观感是波动中增长。以2000亿元的融资金额作为基准线，去年上半年比较平稳，到下半年表现抢眼，算是风险投 资的旺季。 尤其是在今年三季度，国内创业公司总体的融资规模估算为2507.88亿元，达到了近7个季度的高点，环比增长了37.75%；不过，总融资金额的同比增长仅 4%。 由于部分企业未披露融资额、偶发大额融资的影响因素，总融资金额数据趋势呈现一定的不可控性，且可能有偏差。因此"事件数"更能真实反映行业投资 活跃度，融资金额更多代表的是资本的投入力度，数据仅供参考。 注：早期投资包括种子轮、天使、pre-A轮，成长期投资含A轮、A+轮、pre-B轮、B轮、B+轮，成熟期投资包括C轮及之后到pre-IPO上市前的阶段 图 片 | 豆包AI生成 今年三季度，中国的风险投资市场表现如何？ 本篇从创业公司总体融资规模、融资阶段分布、城市分布、行业赛道分布、投资方等角度展开解读，用数据说话。 根据IT桔子数据，从2024Q1到2025Q3，中国创业公司的新增融资事件数实现了连续6个季度的正增长，2025Q3达到了2388笔，环比增长了15.47 ...

VC/PE市场募资分析 - 募资市场回暖势头强劲，2025年三季度新成立基金数量达1475支，环比增加16%，同比增加18% [8] - 市场参与机构数量增至1107家，同比增加11.7%，其中78.1%的机构成立1支基金 [9] - 浙江省新设基金317支位居全国榜首，江苏省和广东省分别以223支和157支紧随其后，浙苏粤鲁四省新设基金合计占全国近六成 [13] - 企业投资者大举入场，出手次数占比达37.1%，超越国资类平台成为最活跃的LP类型 [18] - 国资类平台LP出资额占比为44.7%居首，企业投资者LP出资额占比18.4%，小幅赶超引导基金 [22] - 头部LP出资额巨大，河钢集团有限公司出资318.99亿元，青岛市引导基金投资有限公司出资299.97亿元 [26] VC/PE市场投资分析 - 投资市场显著升温，2025年三季度投资案例数量3008起，环比增加11.7%，投资规模3466.01亿元，环比增加30.6%，达到近两年峰值 [31] - 江苏省以541起投资交易数量领先全国，上海市以515.42亿元交易规模重回吸金首位 [34] - 电子信息行业持续主导一级市场，投资数量977起，规模959.38亿元，半导体、人工智能、生物医药领域分别获投414起、261起、194起 [36] - A轮投资案例1117起，市场占比37.13%，早期投资686起，占比22.81%，A轮及早期投资合计占比高达59.94% [38][39] - 亿元级以内的稳健型小额投资占比64.17%，十亿元以内的亿元级交易占比31.89% [42] - 生物医药领域投资活跃度激增，交易数量从2024年一季度的148起增至本期的194起，交易规模从186.25亿元增至238.88亿元 [45] 重点基金与投资案例 - 中金河钢（河北）发展股权投资基金规模达320亿元，基金80%将作为母基金投向子基金 [28] - 信宸资本5号基金募集规模12亿美元，为2025年亚太区规模第二大的美元买断型基金 [29] - 生物医药领域明星项目融资活跃，明慧医药获pre-IPO轮融资1.31亿美元，海昶生物获近5亿元C轮融资 [48] - 大额战略融资案例频现，国网新源控股获365亿元战略融资，内蒙古中广核获118亿元战略融资 [51]

具体到工作机制方面，陆胜东介绍道，工银资本建立多层次对接机制，主动对接国家部委、地方政府， 动态摸排国家重点科技任务及专精特新企业需求，提供接力式金融服务。 在审批流程方面，创新设计"一卡一表一单"项目审批模型，以准入打分卡量化筛选，通过研判信息表全 景剖析，并辅之以访谈单深度验证，在确保优中选优的同时，提升项目审批效率，加快项目落地。 此外，在业界普遍关注的考核评价方面，工银资本在公司内部推出尽职免责条款，坚持长周期、差异化 考核，突出功能性价值导向，鼓励从业人员敢投、愿投。 积极拥抱早期投资，投资轮次不断提前 事实上，产业与金融的融合离不开企业成长的价值红利，而越是成熟的项目越具有安全边际。这也使得 传统的PE、VC都乐意把资金投向成熟项目，早期项目则无人问津。 10月16日，在第二届湾区半导体投融资战略发展论坛（湾芯展）现场，工银资本董事长陆胜东作了题为 《工银资本集成电路行业投资实践与展望》的主旨演讲。他的演讲主要围绕支持实体企业成长的资本策 略展开，提及在多个城市提供框架协议支持，以及在半导体行业和建筑领域的投资情况。同时，他还深 入探讨了投资风险与社会资本投资的重要性，以及在全球化背景下，如何通过 ...

估值难、项目选择难、退出周期长，是困扰早期投资的普遍性难题。然而，苏州天使母基金却在这片高风险领域深耕出一 片"创新沃土"，并交出了一份亮眼答卷。 ◎记者 邓贞 估值难、项目选择难、退出周期长，是困扰早期投资的普遍性难题。然而，苏州天使母基金却在这片高风险领域深耕出一 片"创新沃土"，并交出了一份亮眼答卷。 日前，在江苏省新质生产力促进中心最新发布的2025年江苏独角兽企业榜单中，苏州天使母基金早期投资的6家企业赫然 在列，助力苏州以38家的总数领跑全省。苏州天使母基金在赋能新质生产力和苏州现代产业体系建设中有何独门诀窍？总 经理孙远东近日接受了上海证券报记者专访。 在风险管控上，我们构建了全流程体系。项目来源方面，我们结合"自上而下的行业研究"和"自下而上的生态网络"，通过 合作子基金、高校科研院所、领军人才项目、产业龙头等渠道发现优质项目。 决策机制上，我们执行"初审-立项-内投-外投"四级流程，对技术门槛高的项目强化尽调和外部专家访谈，确保技术先进性 和真实性，并委派多数投决会委员保障决策与战略一致。 投资后，我们通过"组合分散"对冲风险，单笔投资额控制在2000万元以内，建立投后评价机制，每年联合律所 ...

投资理念与认知提升 - 投资的成功取决于对盈利能力的准确判断，其核心在于认知深度[1] - 提升认知需要突破时代局限，通过长期视角与历史及万物对话，读书是实现对话的关键工具[1] - 各行各业的成功人士普遍坚持阅读，投资尤其需要通过读书从长远时空观察事物，把握变化中的不变规律并理解第一性原理[1] 峰瑞资本创始合伙人李丰的阅读推荐 - 推荐许倬云所著《我们去向何方》与《世界何以至此》两本书籍[5] - 强调理解"世界何以至此"即历史发展脉络是回答"我们去向何方"即未来方向的前提[5] - 早期投资策略从重点关注未来方向转向优先探究世界现状的形成过程[5]

投资理念与认知构建 - 投资的成败主要取决于对盈利能力判断的准确性 而精准判断的内核是认知的深度 [1] - 提升认知需要将时间拉长 通过读书与历史对话以突破时代局限 [1] - 各行各业的聪明人共通点是酷爱读书 做投资尤其需要通过阅读从长远时空观察事物 找出变化中的不变并深刻认知第一性原理 [1] 推荐书籍与投资方法 - 峰瑞资本创始合伙人李丰推荐许倬云所著《我们去向何方》与《世界何以至此》 [5] - 进行早期投资时 需要先深入探究世界如何一步步走到今天 即“世界何以至此” 才能更好地回答“我们去向何方”的方向问题 [5] - 过去两三年间 李丰几乎读遍许倬云的书籍并多次向创业者及同事推荐 [5]

（原标题：创投机构来汉争当"首轮投资人"，武汉投控首发10亿种苗基金） 21世纪经济报道记者李霜降 武汉报道 作为武汉国有资本投资运营平台中的支柱力量，武汉投控集团在"投早、投小、投硬科技"领域再推创新举 措。 在多方资源的联动合作下，朗毅机器人、涵拓科技等项目落地、回归武汉，森木磊石等一批一流学者创业项目在汉发展。 "我们不仅希望能投资武汉，更希望能带动外地'活水'进入武汉，为武汉的产业发展和生态建设添砖加瓦。"王雪梅表示，湖北及武汉近年来对于 产业基金的重视程度日益提升，通过政府支持、基金赋能，叠加武汉拥有的人才优势、成本优势，很多企业在到达一定规模后愿意选择来到这里 设立研发中心。 清科研究中心的研究成果中显示，当前，湖北已逐步成为我国股权投资早期市场的重要分布区域，已设立多支早期基金；截至2025年上半年，湖 北早期投资案例数跻身全国前十。 9月28日举办的"2025武汉科创投资生态大会暨武创星火种苗计划发布仪式"上，"星火种苗创投培育计划"正式发布实施，将以新建1个种苗创投培 育基地、设立10亿元星火种苗基金、发展100家种苗投资伙伴、培育1000个种苗科创项目、促进10000个科技成果项目转化落地 ...

上海国投公司的投资战略与布局 - 公司加大力度关注未来产业细分赛道，包括可控核聚变、人工智能、下一代具身智能、脑机接口、量子计算及光刻机光源 [2] - 公司通过构建基金和策源两大体系，撬动1200多亿元社会资本，实现6.3倍放大效应 [2] - 公司旗下上海未来启点社区正式亮相，旨在搭建开放式人才服务平台，服务于颠覆式创新投资、孵化及发展的人才需求 [2] - 公司积极捕捉创新信号源，推动科技成果从“最初一公里”向“最后一公里”高效转化 [3] 国投创业的早期投资理念与实践 - 公司认为早期投资是基于未来的价值选择，是信心、远见和担当的组合，而非简单的财务计算或赌概率 [4][5] - 公司在寒武纪初创期至上市前合计投资金额超过9亿元，助力其成为中国AI芯片领域首家独角兽 [4] - 公司强调资本应从追逐热钱的短期资本，回归为有耐心、有担当的战略资本和耐心资本，服务于国家战略需求 [4] - 公司通过科技成果转化基金引导，带动多元化社会资本加入，并对其投资的200多家企业的企业家进行画像研究，以支持企业成长 [5] 中科创星的投资策略与行业观点 - 公司认为光子技术是半导体领域60年一遇的“换道超车”重要机遇，是人工智能时代的基础设施 [6][7] - 公司提出“米70定律”，预计光子技术将占据未来产业成本的70%，并指出光子芯片将为AI产业助力 [7] - 公司以“光+AI”为核心策略进行全链条投资布局，覆盖从TPU（算力层）、光互联（通信层）到AIOS、AI Agent（智能决策层）及机器人应用场景层 [7] - 公司在上海浦东成立高质量孵化器，实现从“PI（项目负责人）—IDEA（创意）—IP（知识产权）—IPO（首次公开募股）”的全过程孵化 [7] 相关ETF产品近期表现 - 食品饮料ETF（515170）近五日下跌2.31%，最新份额84.6亿份，增加1.3亿份，主力资金净流出2404.3万元 [9] - 游戏ETF（159869）近五日上涨3.64%，最新份额56.2亿份，增加5500.0万份，主力资金净流入1763.2万元 [9] - 科创半导体ETF（588170）近五日上涨7.82%，最新份额6.9亿份，增加6400.0万份，主力资金净流出3857.1万元 [9] - 云计算50ETF（516630）近五日下跌0.37%，最新份额3.6亿份，增加100.0万份，主力资金净流出200.4万元 [10]

核心观点 - 早期投资是基于未来价值选择的战略行为 而非简单的财务计算或概率赌博 强调信心、远见和担当的组合 [1][2] - 资本需要从短期热钱追逐转向具备战略耐心和社会责任的长期资本 主动服务国家战略需求 [1] - 培育高素质科技企业家队伍被视为中国持续创新的核心动力 [2] 投资策略与理念 - 早期投资涵盖新技术早期、项目成长早期、技术市场化早期及风口早期四个阶段 [1] - 投资公式包含三大要素：对中国未来和创新驱动的信心、对创新趋势的变革性价值识别能力、资本与资源整合的担当精神 [2] - 通过科技成果转化基金引导多元化社会资本加入 形成系统性科技成果转化工程 [2] 企业支持案例 - 对寒武纪从初创期至上市前累计投资超过9亿元 助力其成为中国AI芯片领域首家独角兽企业 [1] - 对200多家被投企业进行企业家画像研究 系统性总结企业家成长特点与基金支持机制 [2] 行业痛点与解决方案 - 早期科技企业普遍面临资金、资源、人才及战略四大缺口 [2] - 投资机构除提供资金外 需导入产业资源、管理经验及战略耐心 陪伴企业穿越成长低谷 [1] - 科技企业家被视为成果与资本对接中最宝贵且稀缺的核心要素 [2]

募资端变化 - 人民币基金募资占比达98.5% 国资背景LP贡献超93%募资总额 市场化LP持续退出 [3] - 2025年初外币基金仅募资45亿元 同比暴跌70% 但6月份出现回流迹象 [3] 投资端趋势 - 半导体、IT、机械制造、生物科技四大领域占年度总投资额64.9% 其中半导体投资逆势增长12.2% [3] - 长三角地区获投案例占全国35% 华中地区增速15% 北上广深交易额占比降至68% [3] - VC/PE投资阶段明显前移 呈现"投早、投小"趋势 早期投资变得拥挤 [3] 退出渠道演变 - 2024年境外IPO数量同比增长12% 实际退出达22.14亿元 港股和科创板成主流通道 [4] - 2025年港股跃升全球IPO募资榜首 并购案例环比增长136% S基金交易折扣率超40% [4] 政策驱动因素 - 2025年出台《关于促进政府投资基金高质量发展的指导意见》要求聚焦科技创新和产业升级 [4] - 注册制全面落地推动IPO提速 港交所推出"科企专线"优化上市制度 [4] 行业格局变化 - 头部GP管理规模占比超70% 中小GP加速出清 CVC活跃度提升 [5] - 上市公司热衷参与股权投资 推动一级市场募投多元化 [5] 领先投资机构 - 早期投资机构TOP40包括中科创星、红杉中国种子基金、蓝驰创投等 [9][10][11] - 创业投资机构TOP50包括红杉中国、IDG资本、深创投等 [13][15][16] - 私募股权投资机构TOP40包括高瓴、腾讯投资、中金资本等 [19][20][21] 母基金分布 - 国家级母基金TOP10包括中金资本、国家中小企业发展基金等 [34][35] - 省级母基金TOP20涵盖北京、重庆、广西等地区政府引导基金 [36][38] - 地市级母基金TOP30包括深圳、厦门、武汉等地方政府基金 [41][42] 知名投资人 - 最佳早期投资人包括蓝驰创投陈维广、中科创星李浩等 [48][49][50] - 最佳创业投资人包括红杉中国沈南鹏、深创投左丁等 [52][53][54] - 最佳私募股权投资人包括高瓴张磊、腾讯投资李朝晖等 [55][56][57]