评级终止公告 - 中诚信国际发布公告终止对重庆市江北区国有资本投资运营管理集团有限公司（江北国投）的主体及债项信用评级 [1] - 终止的债项为"22江北国投MTN001"，该债券于2022年8月发行 [1] 评级历史 - 2024年7月10日中诚信国际出具跟踪评级报告，维持公司主体信用等级为AA+，评级展望为稳定 [1] - 同时维持"22江北国投MTN001"的债项信用等级为AA+ [1] 终止原因 - 2025年4月25日中诚信国际收到公司出具的终止评级函件 [1] - 公司决定终止评级业务合作，后续不再提供评级相关资料 [1] - 终止决定基于公司经营发展情况和综合因素考量 [1] 生效时间 - 自公告发布之日起终止对江北国投主体及债项信用评级 [2] - 相关评级结果将不再更新 [2] 信息来源 - 公告来源为金融界 [3]

活动概述 - 东方金诚联合深圳市宝安区科技创新局、深圳高新投集团和湘财证券举办"信用赋能 科创腾飞——宝安区成长性科创企业债券融资分享会" [1] - 活动聚焦"信用评级+金融工具双轮驱动"模式 通过政策解读、案例解析及资源对接助力科创企业债券融资 [1] - 目标为建立"技术-资本-产业"良性循环 为区域经济发展注入新动能 [1] 东方金诚的科创服务 - 公司立足国有信用评级机构专业优势 响应国家支持科技创新政策 发布科技创新型企业信用评级方法及模型 [3] - 通过"政策-评级-增信-承销"闭环服务 引导企业运用科创票据、知识产权ABS等工具降低融资成本 [3] - 在全国多地开展科创债专题活动 深圳站是"信用赋能产业发展"系列沙龙的第三场 此前已在上海、四川落地 [4] 宝安区科创企业支持举措 - 宝安区政府通过政企协同搭建融资平台 帮助轻资产、高研发企业突破融资瓶颈 加速成果转化 [3] - 活动是落实"科技金融"战略的务实之举 未来将建立常态化对接机制 推动政策、评级、担保与资本联动 [3] 专题分享内容 - 东方金诚评审中心信评委副主任张佳丽解析信用评级在打通"科技-产业-金融"循环的作用 [3] - 基于汽车产业信用评级方法与模型 针对性分享信用评级如何赋能宝安区科创企业走向资本市场 [3] 未来规划 - 东方金诚将继续联合地方政府搭建产融对接平台 通过信用赋能助力科创企业高质量发展 [4] - 凭借评级专业技术积淀和全国实践经验 为科创企业注入专业动能 [4]

中拉投资环境评价报告核心观点 - 大公国际与清华大学联合发布拉美和加勒比国家投资环境评价报告，聚焦区域投资新趋势，为中国企业"走出去"提供决策支持 [1] - 报告发布正值中拉论坛运行十周年，深入研究拉美投资环境对深化中拉合作及推动"全球南方"发展具有重要意义 [1] - 拉美地区整体具备自然资源丰富、市场容量庞大、社会结构多元等优势，中长期发展潜力显著 [1] 区域经济特征 - 拉美经济处于全球中等水平，各国发展战略呈现从资源依赖型向多元化经济转型的特征 [1] - 区域对绿色经济、数字经济和新型基础设施建设领域的探索达成普遍共识 [1] 各国投资环境亮点 巴西 - 经济体量大、资源禀赋优越、政局稳定、融资渠道多元，金融科技和债券市场发达 [2] - 中巴在农业、可再生能源及制氢产业合作空间广阔 [2] 墨西哥 - 区位优势显著，受益于《美墨加协定》，成为重要外国直接投资目的地 [2] - 绿色与数字经济领域成为中墨合作新增长极 [2] 智利 - 制度环境自由开放、劳动力素质高、绿色转型政策推动吸引力持续增强 [3] 秘鲁 - 投资体系开放高效，是拉美增长最快经济体之一 [3] - 中秘在港口、矿业及金融科技领域合作潜力大，钱凯港启用为中拉贸易提供新通道 [3] 哥伦比亚 - 产业多元性与地理通达性突出，拥有太平洋和加勒比海双海岸线 [3] - 是中拉可持续发展与基础设施协作的重要节点 [3] 营商环境改善方向 - 各国正推动政务服务数字化、税收激励政策优化与劳动力市场结构性调整 [2]

中债资信科技创新债券评级体系 - 中债资信创新推出"3+1"科技创新债券评级体系 其中"3"指金融机构 科技型企业 股权投资机构三类发行主体 "1"代表科技创新债券债项评级方法 [2] - 针对科技型企业 评级体系打破传统以资产 规模为重心的思路 强化技术领先性 产品竞争力 研发投入 价值转化力等关键要素分析 降低规模类要素权重 [2] - 针对股权投资机构 评级以投资能力为核心因素 增加市场地位 风险管理 资产变现能力等经营要素 穿透式评估项目预期收益 融资压力对偿债能力的影响 [2][4] 科技型企业评级特点 - 科技型企业具备轻资产 高研发 高成长特点 明显有别于传统企业 [2] - 评级体系重"质"而非"量" 引入前瞻性预测 结合融资能力 风险短板 对成长价值和信用风险进行准确评价 [2] - 重点分析技术先进性 产品竞争力 研发投入 价值转化等要素 降低规模类权重占比 [3] 股权投资机构评级特点 - 股权投资机构具有投资周期长 回报高 不确定性大的特点 投资管理能力是其核心竞争力 [4] - 评级以投资能力为核心 从风险管理能力 资产变现能力 市场地位等多方面进行穿透式分析 [4] - 专项评级方法评估项目预期收益 融资压力对偿债能力的影响 [4] 科技创新债券债项评级 - 科技创新债券旨在为技术突破 经济转型发展 产业升级提供资金支持 不同于其他债券 [3] - 评级从"科技因子+信用因子"两方面 结合资金使用规范性 科技效应 评估债券资金安全性和违约风险 [3] - 创新推出SI评级符号体系 提高级别区分度 解决投资门槛限制 增强机构投资灵活性 [3]

纪要涉及的公司 穆迪（Moody's）、MSCI、Dayforce、Numerated、Predicate、Cape Analytics、Able AI 纪要提到的核心观点和论据 穆迪首席财务官背景与初印象 - 首席财务官Noemi Highland任职穆迪约一年，此前主要从事科技行业，曾在普华永道、Dayforce担任CFO [2] - 加入穆迪第一年感受深刻，公司处于银行转型、利用专有数据库挖掘生成式AI潜力等变革潮流交汇处，且创新程度超预期，不仅评级业务，分析领域也有诸多创新 [3] 穆迪分析业务（Moody's Analytics） - **业务增长**：第一季度年度经常性收入（ARR）增长9%，决策解决方案业务增长12%，ARR超14亿美元，公司在银行、贷款等领域的不同工作流程进行投资 [7] - **中期指引**：2022 - 2027年ARR预计保持第一季度增速，有望实现低两位数增长，得益于贷款、保险工作流程、KYC以及企业客户渗透；利润率预计从目前的30%左右提升至30% - 35%，通过整合收购、业务自然规模扩大以及客户向云平台迁移实现 [10][11] - **业务调整原因**：虽全年收入仍保持高个位数增长，但略微下调ARR指引上限，因市场动荡时客户决策可能受宏观经济影响，部分业务可能推迟到下一年 [14] - **销售情况**：销售管道增长强劲，销售代表会议数量、平均交易规模均同比上升，虽交易完成时间可能延长，但销售活动指标良好 [16][17] - **联邦合同**：对美国联邦政府业务敞口不足1%，第一季度合同流失略超预期，影响ARR指引上限，但非美国联邦政府及欧洲政府业务是增长领域 [19][20] - **MSCI合作**：与MSCI的ESG合作使部分客户转向MSCI的ESG内容，影响穆迪ARR和部分业务增长率；新的私人信贷合作中，穆迪提供违约预测模型EDFX，双方平台将联合品牌推广 [22][23][25] - **决策解决方案业务**：包括银行、保险、KYC等领域工作流程，银行领域从合规监管向贷款前端业务拓展，保险领域从人寿保险向财产和意外险承保拓展，KYC从银行应用拓展到企业和第三方风险管理 [28][29][30] - **并购策略**：近期收购补充现有能力，未来会继续寻找有行业逻辑的公司或资产，先合作验证市场反应再决定是否收购，大型交易机会性强，有较高投资门槛 [34][35] - **资本分配**：优先为增长进行再投资，如贷款工作流程、评级业务自动化和现代化，同时通过股息和股票回购返还资本 [36] 评级业务（Ratings） - **业务调整**：第一季度业绩良好，但考虑宏观经济波动，下调发行和MIS收入预期，主要调整在第二、三季度，预计第四季度同比增长；宣布的并购增长预期从50%下调至15%，评级并购增长持平 [38][39][40] - **市场不确定性**：高收益和投机级发行人今年进入市场的时间和方式不确定，但长期来看，到期墙、私人信贷、国内市场、转型金融和基础设施融资等因素将带来增长机会 [38] - **发行可见性**：通过多渠道数据和与市场参与者的沟通，对发行环境有一定了解，但存在不确定性，会根据情况更新预期 [45][46] - **私人信贷**：被视为顺风因素，可增加市场透明度，穆迪在基金融资、BDC评级等领域有业务，第一季度私人信贷交易数量翻倍；穆迪设立跨资产类别的私人信贷团队，除评级外还提供信用评分等服务 [48][50][51] - **到期墙**：2023年9月以来到期墙增长11%，美国投机级到期墙增长27%，2028年是再融资高峰年，到期墙情况有利于后续发行 [55][56] 生成式AI（GenAI）应用 - **客户应用**：穆迪在数十种产品中嵌入GenAI功能，如导航器、研究助理、自动信用备忘录、早期预警等，帮助客户提高产品使用效率和风险管理能力；首个AgenTeq KYC产品在第一季度售出 [57][58][59] - **内部应用**：在客户支持、工程、销售等部门实现效率提升，如客户支持效率提高20%，工程部门使用Copilot GitHub加速编码和质量保证，销售部门使用工具准备销售会议；评级业务在合规前提下，通过自动化提升工作流程效率 [60][61][62] - **对业务影响**：商业方面，研究助理等模块对研究和洞察ARR增长有一定贡献，有助于提高客户留存率和价格；内部应用有助于降低成本、提高效率和扩大利润率 [63][64][65] 其他重要但是可能被忽略的内容 - EDFX模型是基于穆迪专有算法和大量研究数据的违约概率模型，可用于评估公司或资产的违约概率 [27] - 穆迪评级业务增长算法包括GDP增长、评级价值带来的价格提升（每年3% - 4%）以及新兴市场贡献，私人信贷、转型金融、国内市场、基础设施融资等也是增长因素 [53][54]

政策导向 - 中国人民银行与证监会联合推动创新科技创新债券信用评级体系改革 [1] - 信用评级机构需针对股权投资机构、科技型企业及科技创新业务特点调整评级方法 [1] 评级体系创新 - 打破传统以资产规模为核心的评级思路 [1] - 要求设计专门的评级方法和评级符号 [1] - 提升评级的前瞻性和区分度 [1]

美国面临债务违约，中国抛售大量美债，美元霸权是否就此倒下？ 国庆佳节，14亿中国人都在为祖国庆祝生日。而大洋彼岸的美国政府即将面临关门危机。原来美国债务上限即将在10月份到期，美国财政部长多次提醒国会 尽快采取措施应对，否则美国将面临债务违约问题。 而每在如此动荡之时，中国方面正在大量抛售美国债券，这是否意味着美元体系就此倒下？中国如果抛售手上所有美债，美国是否会遭受严重打击？今天就 让我们来一起走进美债。 先来看一看一份关于中国美债的数据，截止到2021年7月份，中国持有美债1.0683万亿美元。从3月份到6月份，中国4个月内累计减持423亿美元。此前24个 月中国已经连续抛售累计1,753亿美债。不难看出中国在近两年的时间中都在国际市场上不断抛售自己的美债，而这一切的目的都是为了去美元化，在如今 金融环境动荡的情况下，中国需要减少自己的美债储备，增加本国央行的黄金储备。以保证国民经济在面临大动荡时依旧可以保持稳定，避免被其他国家收 割财富。 从另一方面来看，中国抛售美债的时间要早于新冠疫情爆发。在新冠疫情爆发之后，全球市场受到强烈震动，美国为了缓解压力。开始了印钞放水的措施， 而这样的行为也让中国对美元的 ...

泰国政府回应穆迪评级展望调整 - 泰国政府认为穆迪下调评级展望为时过早 [1] - 下调理由与泰美贸易谈判尚未最终敲定有关 [1]

近年来，党中央、国务院对债券市场发展高度重视，债券市场日益成为深化金融市场改革、服务实体经 济融资的重要抓手。2025年《政府工作报告》按照党的二十届三中全会的部署，强调"加快多层次债券 市场发展"，对债券市场深化融资服务功能提出了更高要求。 从政策方向看，金融五篇大文章明确了金融支持实体经济的锚定领域，也为债券市场服务实体经济指明 了方向。近年来，债券市场通过创新品种和机制优化，精准对接科技创新、绿色低碳、乡村振兴、普惠 金融等领域，进一步提升服务实体经济的效能。科技创新作为其中的核心领域，今年以来支持力度再次 加码，在全国两会经济主题记者会上，中国人民银行首次提出创设债券市场"科技板"，政策利好下科创 债等主题品种将迎来扩容窗口期。随着未来产融结合的不断深化，债券市场服务产业创新、赋能实体经 济仍大有可为，这也有望为信用评级行业服务升级带来新的机遇。 《金融时报》记者：我国信用评级行业经历了怎样的发展阶段？在助力债券市场发展中发挥了怎样的重 要作用？ 岳志岗：回顾评级行业发展历程，中国信用评级行业伴随金融市场改革发展而产生，随着债券市场跨越 式发展而逐步壮大，其经历了三个阶段。1987年至2004年为起步 ...