行业现状与挑战 - 无人驾驶网约车服务已覆盖北京、广州、深圳等数十个重点城市，部分企业自动驾驶总里程突破千万公里，车辆购置成本大幅下降，商业化进程显著加快 [2] - 技术跃升对传统网约车从业者造成冲击，超过80%的司机担忧被技术替代，面临收入压力与失业焦虑 [2] - 无人驾驶产业催生出安全员、运维员、数据标注员等新岗位，但目前这些岗位缺乏统一的职业标准和技能认证体系，从业者对转型路径认知模糊 [3] 政策与监管建议 - 建议由交通运输部门牵头，建立无人驾驶网约车运力准入评估机制，结合市场供需与道路承载力分阶段审批投放 [2] - 建议强化对无人驾驶企业定价策略与优惠活动的备案监管 [2] - 建议合理统筹传统网约车规模，逐步实现运力结构优化 [2] - 建议明确无人驾驶网约车的服务范围与业务边界，引导其优先承接预约出行、跨城接驳、夜间出行等特定场景订单，与传统网约车形成互补关系而非直接竞争 [2] 从业人员转型与保障 - 建议加快新职业体系建设，拓宽转型就业渠道 [3] - 建议鼓励职业院校与企业合作开展“无人驾驶运维”、“远程监控”等定向培训，针对传统网约车司机的知识结构和就业需求，设计短期、实操性强的培训内容 [3] - 建议人社部门牵头制定无人驾驶领域新职业标准，明确技能认证路径，搭建“培训-认证-就业”一站式服务平台 [3] - 建议推动无人驾驶企业优先招聘经培训合格的传统网约车司机，对吸纳转型司机的企业给予政策支持 [3]

新就业形态劳动者社会保障现状与挑战 - 随着数字经济和平台经济发展，外卖骑手、网约车司机等新就业形态劳动者规模持续扩大，其工作具有“去雇佣化”和弹性大的特点，普遍无法按传统方式享受养老、医疗、失业等保障 [1] - 新就业形态劳动者参保率偏低，主要受制于收入水平不高、就业稳定性不足、短期生计压力较大等现实因素，导致眼前收入的优先级高于长期保障 [1] 政府与平台的政策探索与试点 - 自2020年以来，国家将新就业形态保障写入“十四五”规划纲要，并在多地开展职业伤害保障试点 [1] - 北京、深圳等地推出“新职伤险”，允许外卖、快递等行业劳动者以灵活就业人员身份享受工伤待遇，保费主要由平台承担，填补了该群体长期缺失的工伤保障 [1] - “十五五”规划建议提出完善社保关系转移接续政策，提高灵活就业人员、农民工、新就业形态人员参保率 [3] 平台企业的创新实践与行业影响 - 美团在2024年至2025年推动外卖骑手养老保险补贴计划并在全国落地，京东外卖、饿了么等也纷纷跟进 [2] - 2025年成为外卖行业“骑手社保元年”，打破了“百万骑手无社保”的局面 [2] - 平台采用“企业补贴+骑手自愿参保”的核心机制，通过降低缴费门槛、尊重工作灵活性，引导骑手逐步进入社保体系，实现灵活性与保障性的平衡 [2] - 该模式面向所有骑手开放，坚持普惠覆盖并提供行业公益救助，旨在扩大参与规模并循序渐进 [2] 数字技术在社保落地中的关键作用 - 各地社保部门为骑手开通绿色通道优化缴费方式，平台大数据与社保系统互联互通，使对分散劳动者参保的管理成为可能，并降低了扩大参保覆盖面的管理成本 [2] - 平台通过比对骑手收入水平与当地最低缴费工资，为准确圈选符合补贴条件的骑手、迅速发放补贴提供了技术基础 [2] 骑手社保模式的示范意义与未来展望 - 骑手获得社保补贴的举措，在机制设计、技术支撑及激励安排等层面，为将更多灵活就业人员（如网约车司机、家政服务人员）纳入社会保障体系提供了可复制、可推广的样本 [3] - 新就业形态劳动者面临就业流动性强、工作转换频繁、跨地区跨制度转移接续困难，以及劳动收入多源化、订单化等挑战，传统以“单位工资”为基础的征缴方式难以适配 [3] - 未来需政府、企业与社会形成合力，通过持续的机制与技术创新，为更多灵活就业者解除社会保障的后顾之忧 [3]

行业规模与平台数量 - 截至2025年12月31日，全国共有395家网约车平台公司取得网约车平台经营许可 [1] - 2025年12月，网约车监管信息交互系统共收到订单信息9.63亿单 [1] 平台订单合规率排名 - 2025年12月订单量前10名平台中，按订单合规率从高到低排名依次为：如祺出行、风韵出行、及时用车、喜行约车、T3出行、享道出行、阳光出行、曹操出行、滴滴出行、花小猪出行 [1]

Firms will soon get the opportunity to list in both the U.S. and Singapore in a first-of-its kind partnership. The SGX-NASDAQ dual listing bridge, which will commence later this year, is part of Singapore’s drive to revitalize its stock exchange, which has persistently lagged other regional bourses like the Hong Kong Stock Exchange in attracting IPOs and other deals. The bridge will likely appeal to Southeast Asian companies who want to draw on the U.S.’s deep capital market, yet still tap “strong brand ...

核心观点 - 国泰海通证券首次覆盖曹操出行，给予“增持”评级，认为公司凭借定制车生态和TCO优化实现盈利增效，依托吉利背景布局自动驾驶，估值具备上升弹性，基于PS估值法给出合理市值224.55亿元人民币，目标价44.16港元/股 [1] 市场地位与财务表现 - 公司稳居中国网约车市场份额第二，在核心一二线城市的市场份额分别达8.8%和8.5% [1] - 公司营收近年保持高速增长，2024年达到146.57亿元，近两年同比增速均超过35% [1] - 受益于规模效应及定制车战略带来的成本优化，毛利率实现连续三年提升，并在2024年达到8.09% [1] - 预计公司有望在2026年实现盈利，步入盈利能力与业务规模同步扩张的红利期 [1] 商业模式与竞争优势 - 公司构建了以“定制车战略”为核心的商业护城河，通过深度参与车辆定制，将车辆总持有成本压降至每公里0.5元左右的优异水平 [2] - 作为吉利生态的一部分，公司获得稳定的低成本产能与高密度换电网络支持 [2] - 公司通过海量实路数据为自动驾驶算法供能，形成“制造+平台+数据”的内部闭环模式 [2] - 该模式在运营效率、车辆耐久度及合规抗风险能力上较传统轻资产模式更具差异化优势 [2] 未来战略与发展前景 - 公司战略由“N立方”升级为“F立方”，锚定完全智能化定制车、无人驾驶及自动化运营体系 [3] - 依托吉利“千里智驾”的技术赋能，公司计划于2026年推出L4级Robotaxi定制车型 [3] - 公司设定了“十年百城千亿”的全球战略目标 [3] - 随着司机成本结构重构，Robotaxi有望重塑行业盈利天花板 [3]

核心观点 - 国泰海通证券首次覆盖曹操出行，给予“增持”评级，认为公司凭借定制车生态和自动驾驶布局，正处于营收与利润双爆发的增长轨道，估值具备上升弹性 [1] 市场地位与财务表现 - 公司稳居中国网约车市场份额第二，在核心一二线城市的市场份额分别达8.8%和8.5% [1] - 公司营收保持高速增长，2024年达到146.57亿元，近两年同比增速均超过35% [1] - 受益于规模效应及定制车战略，毛利率实现连续三年提升，并在2024年达到8.09% [1] - 预计公司有望在2026年实现盈利 [1] 商业模式与竞争优势 - 公司构建了以“定制车战略”为核心的商业护城河，通过深度参与车辆定制，将车辆总持有成本压降至每公里0.5元左右 [2] - 作为吉利生态的一部分，公司获得稳定的低成本产能与高密度换电网络支持 [2] - 通过海量实路数据为智驾算法供能，形成“制造+平台+数据”的内部闭环模式 [2] - 该模式在运营效率、车辆耐久度及合规抗风险能力上较传统轻资产模式更具差异化优势 [2] 未来战略与发展规划 - 公司战略由“N立方”升级为“F立方”，锚定完全智能化定制车、无人驾驶及自动化运营体系 [3] - 依托吉利“千里智驾”技术赋能，计划于2026年推出L4级Robotaxi定制车型 [3] - 设定了“十年百城千亿”的全球战略目标 [3] - 随着司机成本结构重构，Robotaxi有望重塑行业盈利天花板 [3] 估值与目标 - 基于PS估值法，公司合理市值为224.55亿元人民币 [1] - 目标价为44.16港元/股 [1]

公司动态 - T3出行通过全资子公司南京领行汽车服务有限公司，在广东省中山市新设立了中山领行智享科技有限公司 [1] - 新成立的公司注册资本为1000万元人民币 [1] - 新公司的经营范围涵盖网络预约出租汽车经营服务、巡游出租汽车经营服务以及互联网信息服务 [1] 行业布局 - 此次新公司的成立表明T3出行正在拓展其网约车及出租车服务的地域覆盖范围 [1] - 经营范围同时包含网约车和巡游出租车，显示公司可能致力于融合两种业态或提供综合出行解决方案 [1]

行业整体规模与平台数量 - 截至2025年12月31日，全国共有395家网约车平台公司取得经营许可，较上月增加1家 [1] - 2025年12月，网约车监管信息交互系统共收到订单信息9.63亿单 [1] 主要平台订单合规表现 - 2025年12月订单量前10名平台按订单合规率从高到低为：如祺出行、风韵出行、及时用车、喜行约车、T3出行、享道出行、阳光出行、曹操出行、滴滴出行、花小猪出行 [1] - 当月订单合规率增长前3名的平台依次是：如祺出行、曹操出行、T3出行 [1] - 当月订单合规率增长最后3名的平台依次是：滴滴出行(增长0.1%)、享道出行(下降1.0%)、花小猪出行(下降1.9%) [1] 聚合平台运营情况 - 2025年12月，网约车聚合平台共完成2.92亿单订单，环比增长5.6% [1] - 聚合平台按订单合规率从高到低为：花小猪出行、滴滴出行、高德打车、百度打车、腾讯出行、携程用车、美团打车 [1] 主要中心城市订单合规表现 - 在各主要中心城市中，订单合规率排名前五的城市为：厦门、广州、深圳、成都、杭州 [2] - 厦门、广州、深圳、成都、杭州、济南、重庆、南京、青岛、宁波、福州、合肥、南昌、南宁、贵阳、长春、天津、长沙、郑州、西宁、昆明、石家庄、太原、大连、拉萨、海口等26个城市订单合规率均在80%以上 [2] - 当月订单合规率增长前3名的城市依次是：昆明、济南、杭州 [2] - 当月订单合规率增长最后3名的城市依次是：银川(下降2.7%)、呼和浩特(下降4.0%)、乌鲁木齐(下降5.6%) [2]

行业整体运行情况 - 截至2025年12月31日，全国共有395家网约车平台公司取得经营许可，较上月增加1家 [1] - 2025年12月，网约车监管信息交互系统共收到订单信息9.63亿单 [1] 主要平台订单合规率排名 - 2025年12月订单量前10名平台中，按订单合规率从高到低依次为：如祺出行、风韵出行、及时用车、喜行约车、T3出行、享道出行、阳光出行、曹操出行、滴滴出行、花小猪出行 [1] - 本月订单合规率增长前3名的平台依次是：如祺出行、曹操出行、T3出行 [1] - 本月订单合规率增长最后3名的平台依次是：滴滴出行（增长0.1%）、享道出行（下降1.0%）、花小猪出行（下降1.9%） [1] 主要平台运营数据详情 - 如祺出行：本月订单量环比增长12.6%，订单合规率98.3%，环比增长12.5个百分点，接单车辆合规率99.1%，接单驾驶员合规率98.1% [4] - 风韵出行：本月订单量环比增长110.0%，订单合规率97.9%，环比增长10.6个百分点，接单车辆合规率98.6%，接单驾驶员合规率98.7% [4] - 及时用车：本月订单量环比增长14.4%，订单合规率97.5%，环比增长10.9个百分点，接单车辆合规率98.9%，接单驾驶员合规率97.8% [4] - 喜行约车：本月订单量环比增长14.1%，订单合规率95.8%，环比增长11.4个百分点，接单车辆合规率97.2%，接单驾驶员合规率97.6% [4] - T3出行：本月订单量环比增长18.6%，订单合规率94.1%，环比增长11.5个百分点，接单车辆合规率92.3%，接单驾驶员合规率93.4% [4] - 享道出行：本月订单量环比增长137.1%，订单合规率93.1%，环比下降1.0个百分点，接单车辆合规率97.4%，接单驾驶员合规率97.0% [1][4] - 阳光出行：本月订单量环比增长113.9%，订单合规率89.6%，环比增长0.7个百分点，接单车辆合规率85.7%，接单驾驶员合规率87.9% [4] - 曹操出行：本月订单量环比增长17.9%，订单合规率84.1%，环比增长1.7个百分点，接单车辆合规率91.2%，接单驾驶员合规率91.1% [1][4] - 滴滴出行：本月订单量环比增长17.9%，订单合规率71.3%，环比增长0.1个百分点，接单车辆合规率60.3%，接单驾驶员合规率73.3% [1][4] - 花小猪出行：本月订单量环比增长10.9%，订单合规率65.0%，环比下降1.9个百分点，接单车辆合规率51.9%，接单驾驶员合规率66.5% [1][4] 聚合平台运行情况 - 2025年12月，网约车聚合平台共完成2.92亿单，环比增长5.6% [1] - 主要聚合平台按订单合规率从高到低排序为：花小猪出行、滴滴出行、高德打车、百度打车、腾讯出行、携程用车、美团打车 [1] - 花小猪出行（聚合平台）：订单合规率82.7%，环比持平，本月订单量环比增长14.2% [7] - 滴滴出行（聚合平台）：订单合规率79.9%，环比增长0.1个百分点，本月订单量环比增长18.1% [7] - 高德打车：订单合规率69.4%，环比增长0.5个百分点，本月订单量环比增长17.0% [7] - 百度打车：订单合规率63.6%，环比增长1.4个百分点，本月订单量环比增长11.6% [7] - 腾讯出行：订单合规率58.5%，环比增长0.5个百分点，本月订单量环比增长10.4% [7] - 携程用车：订单合规率57.4%，环比增长0.9个百分点，本月订单量环比增长17.8% [7] - 美团打车：订单合规率48.2%，环比增长2.0个百分点，本月订单量环比增长1.5% [7] 中心城市订单合规率情况 - 在各主要中心城市中，订单合规率排名前五的城市是：厦门、广州、深圳、成都、杭州 [2] - 共有26个城市订单合规率在80%以上，包括厦门、广州、深圳、成都、杭州、济南、重庆、南京、青岛、宁波、福州、合肥、南昌、南宁、贵阳、长春、天津、长沙、郑州、西宁、昆明、石家庄、太原、大连、拉萨、海口 [2] - 本月订单合规率增长前3名的城市依次是：昆明、济南、杭州 [2] - 本月订单合规率增长最后3名的城市依次是：银川（下降2.7个百分点）、呼和浩特（下降4.0个百分点）、乌鲁木齐（下降5.6个百分点） [2] 数据传输异常平台情况 - 系统列出了84家超过180天未传输数据的网约车平台公司名单，这些公司分布在全国多个省份 [5][6][8][9]

核心观点 - 山东省威海市总工会在新就业形态劳动者组织与服务方面进行了系统性探索，通过“组织覆盖聚‘新’”、“贴心关爱暖‘新’”、“引领保障安‘新’”三大行动，构建了一套符合新就业形态特点的工作体系，旨在将劳动者有效组织、吸引并稳固下来 [1][8] 组织覆盖与建会入会 - 实施“组织覆盖聚‘新’行动”，重点瞄准头部平台企业的本地合作商建会，已建成新就业形态企业工会99家 [2] - 创新组建区域性、行业性工会组织，如韩乐坊外卖餐饮行业工会联合会、市快递行业工会联合会等共21家，实现对平台关联企业的组织覆盖“无死角” [2] - 推出“流动窗口入会”、“线上扫码入会”等灵活形式，新就业形态劳动者可通过“齐鲁工惠”APP线上入会，目前新发展会员7103人，会员总数达36271人 [2] - 建立“破题攻关”项目制，分级领办16个攻坚项目，制定78项典型培育清单，5家单位入选省级重点亮点项目 [3] - 威海市区道路运输行业工会联合会入选全国“兜底建”工作补助项目，获得36万元上级补助 [3] 服务与关爱体系 - 实施“服务关爱暖‘新’行动”，通过打造多元友好场景构建全方位关爱体系 [4] - 线下升级改造253家工会驿站，新建5处功能齐全的“共享职工之家”，提供休闲健身、读书学习、子女临时托管等服务，日均服务超1500人次 [4] - 线上通过“齐鲁工惠”等APP为超过1.6万人次的新业态职工提供“指尖上的服务” [4] - 联动公益组织、爱心企业构建社会服务网络，4个关爱项目在山东省首届社会组织服务职工项目创新大赛中获奖 [4] - 对27户在档困难职工家庭开展生活、医疗、助学等多维精准帮扶 [5] - 启动暖“新”保险项目，投入47.5万元专项资金，为7918名劳动者赠送意外伤害等保险 [5] - 联合多部门实施“健康护航 暖新同行”行动，提供移动体检、心理健康讲座、疗休养等服务，惠及1.1万人次 [6] - 举办5场青年职工联谊活动，组织105名职工子女参加夏令营和托管班 [6] 技能提升与成长通道 - 打造全国首个“快递小妹技能比拼”示范赛，举办网络主播、网约车驾驶员等职业技能竞赛，带动岗位练兵超6000人，3人获评“威海市技术能手” [6] - 支持31名新就业形态劳动者参加“求学圆梦”学历提升计划并给予学费补助 [6] - 免费为600余人提供短视频制作、电商运营等前沿技能培训 [6] 权益保障与价值认可 - 实施“引领保障安‘新’行动”，在思想引领、法治保障、民主协商、风险防控上发力 [6] - 在新就业形态群体中选树典型，培育了2名省五一劳动奖章获得者、1名市劳动模范，实现该领域先模人物“零的突破” [7] - 围绕常见纠纷举办普法讲座40场，在全市设立10家新就业形态劳动者法律服务站，受理咨询116件，成功调处多起纠纷，为劳动者挽回经济损失10万余元 [7] - 通过“云上意见码”等形式推动平台企业建立民主管理制度，与邮政管理局联合开展的快递行业工资集体协商成效显著，首次引入“工龄工资”，将快递员最低月工资标准提高340元至2640元，此经验获省总工会肯定并在全省推广 [7] - 建立健全劳动关系风险动态监测与协调处置机制，加强与公安、网信、交通等部门联动，及时排查化解风险隐患，相关工作经验在全省会议交流 [8]