活动总体安排 - 活动时间为即日起至6月9日考试结束，构建出租、客运、公交协同的"全覆盖"服务网络 [1] - 整合全市8支公益车队成立"镇悦行"志愿者服务队，投入50辆爱心出租车提供"点对点"服务 [1] - 协调滴滴等网约车平台强化考点周边运力调度 [1] - 8家公路客运企业储备127辆客车，与13所高中建立"一对一"对接，为约5200名考生提供集中送考服务 [1] - 公交系统临时调整33条线路走向，并向考生和监考人员提供全域免费乘车服务 [1] 运力保障措施 - 推行"线上+线下"双渠道便捷预约，考生及家长可通过12345政府热线、12328交通服务热线、电台专线进行全天候电话预约 [2] - 志愿者团队将走进校园接受现场报名 [2] - "一对一"送考驾驶员需提前对接考生需求，规划最优路线，车内配备应急文具、消暑用品等 [2] - 在省镇中等考点外设置由空调公交车改造的"伴考爱心驿站"，为家长提供休息、纳凉、饮水等服务 [2] 组织管理措施 - 严格筛查驾驶员资质并联合公安交警部门开展专项安全警示教育 [1] - 各运输企业提前召开安全培训会，明确送考注意事项 [1] - 要求相关驾驶员服从交警指挥，企业通过动态监控设备实时监管 [1] - 在考点周边部署备用车辆应对突发状况 [1] 活动背景与意义 - 送考活动自2003年启动以来，已连续开展22届，覆盖市区主要考点 [2] - 活动不仅是持续数十年的公益坚守，更是城市文明与大爱精神的生动体现 [2] - 期待更多爱心企业和市民朋友加入这场"护航接力" [2]

报告公司投资评级 - 行业为汽车/摩托车及其他，6个月评级为买入（首次评级），当前价格8.28元，目标价格11.06元 [6] 报告的核心观点 - 看好公司在印奇入股后，依靠其在AI领域的全面赋能对公司向"AI+车"领域的转型加速，预计公司2025 - 2027年实现归母净利润分别为0.81/1.33/2.36亿元，同比+101.2%/64.6%/78.4%，给予千里科技2025年6XPS，目标市值500亿元，空间33.6%，对应目标价11.06元，首次覆盖给予"买入"评级 [3][58] 根据相关目录分别进行总结 管理层变革落地，战略转型成效初显 - 从力帆到千里的转型升级之路：报告研究的具体公司前身为力帆科技，1994年推出首款100型发动机，2010年上市，2014 - 2017年产品矩阵丰富、技术升级，2020 - 2021年深化战略布局，2022年进入电驱动与能源服务领域，2024年印奇加入，2025年更名千里科技 [13] - 两次重组，开启AI转型之路：2020年吉利和两江基金设立"满江红股权投资基金"参与重整，成为控股股东；2024年吉利产投受让满江红基金财产份额，成为单一最大有限合伙人 [16][17] - 主业稳健经营，管理效率提升：2024年营收70.35亿元，同比增长3.94%，净利润0.4亿元，同比增长65.28%；2025Q1营收18.07亿元，同比增加28.47%，净利润0.2亿元，同比增长29.82%；2024年毛利率8.99%，净利率 - 4.68%，费用率（不含研发）持续走低 [19][20] 印奇入股，"AI+车"战略全面启动 - 参股千里智驾，携手吉利布局AI智驾：2025年3月拟与多方出资15亿元设立"千里科技合伙企业"，增资后持有千里智驾30%股权；吉利与千里科技联合发布"千里浩瀚"智驾系统；全民智驾快速渗透中国汽车市场，政策端持续赋能智能驾驶发展 [26][28][30] - 携手曹操出行，共同布局robotaxi赛道：曹操出行稳居国内网约车平台TOP3，2025年2月上线"曹操智行"并启动Robotaxi服务试点；中国Robotaxi行业快速发展，预计2035年市场规模达1794亿美元，全球市场规模2035年将达3526亿美元；吉利与千里科技共推"千里浩瀚"，曹操出行Robotaxi示范运营启动，睿蓝汽车与曹操出行携手推进换电生态 [36][42][45] - 聚焦大模型能力，拓展智能座舱布局：千里科技聚焦认知智能突破，打造具备情感化交互能力的NaturalUI智能座舱系统；与阶跃星辰、吉利形成三方技术合作关系；2025年中国新车智能座舱渗透率已突破73%，AI大模型加速上车推动座舱交互模式革新 [48][51][52] 盈利预测和估值分析 - 盈利预测：预计公司2025 - 2027年总营业收入分别为8333/10023/12436百万元，同比+18.4%/+20.3%/+24.1%；毛利率分别为9.99%/10.66%/11.08% [53][54] - 估值分析：选择小马智行、地平线机器人 - W作为可比公司，可比公司对应2025、2026年平均PS分别为49.8、31.9倍 [56]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：无人驾驶、网约车 - **公司**：百度Apollo、特斯拉、滴滴、Google、比亚迪、问界、小米、苹果 纪要提到的核心观点和论据 1. **Robotaxi发展历程与商业化进程** - **发展阶段**：2008 - 2016年为探索期，行业对Robotaxi和乘用车智能驾驶有初步认知并开始研发；2016 - 2019年为储备期，电动化产品成熟，各方试水推出试验性产品；2019 - 2022年为商业破冰期，技术、政策和产业成本突破，出现实验线路和区域；2022 - 2024年为商业验证期，新势力车企崛起，电动化渗透率突破40%，全国Robotaxi达千辆级别；预计2025年开始进入全面商业化阶段，年底有望实现万台规模，未来5 - 10年达到25%市场渗透率[4] - **商业化关键**：智能驾驶网约车替代有人驾驶关键在于成本问题，无人驾驶节约人工成本，在二线城市每天300元收入即可盈利，一线城市更易实现，且可全天候运行提高运营效率和收入潜力[3] 2. **无人驾驶技术应用情况与商业可持续性** - **应用情况**：已逐步进入商业化运营阶段，以电动车为基础，去掉司机环节降低运营成本，虽需承担安全员及远程管理人员费用，但仍具显著优势，还能实现24小时运营和高效动态服务[5][6] - **商业可持续性**：当前及未来几年内，无人驾驶出租车具备良好商业可持续性，有望成为出行运输领域重要组成部分[6] 3. **网约车行业收入与Robotaxi增收效果** - **现有收入情况**：大部分城市网约车年收入在10 - 30万之间，平台毛利率为15%，人工成本占比超50%[7] - **增收效果**：引入Robotaxi后，预计综合收入增加1.5 - 1.8倍，20万元低价Robotaxi投资回收期约2.5年，每辆车每年成本投入约10万元，每天300元收入可盈亏平衡[7] 4. **中美商业化落地进展与模式** - **中国**：产业链政策循序渐进，各渠道完善，群众支持度高，规模性优势明显。百度Apollo在多地获牌照并示范运行，武汉项目实现盈亏平衡。商业模式涉及出行平台、科技公司、主机厂和传统出租车公司等多方参与[1][10][13] - **美国**：由少数领头企业推动，但基建差异大，各州政策不一，社会接受度有分歧，可能两极分化。特斯拉通过规模化效应降低成本，产业成熟度领先全球[10][13] 5. **无人驾驶商业化模式参与方及诉求** - **出行平台企业**：如滴滴，掌握流量和客户，利用庞大用户基数及调度系统实现规模效应并赚取抽成费用[2][21][23] - **科技公司**：如百度Apollo，掌握技术与产业链整合，诉求是技术商业化落地，通过数据和算法赋能赚取抽成费用[2][21][23] - **主机厂**：如特斯拉，整合制造能力和供应链，切入自动驾驶赛道提升品牌可靠性与成熟性[2][21][23] - **传统出租车公司**：依靠政策红利与护城河效应自救，通过司机运营模式获取利润[2][21][23] - **政府**：提升交通效率、控制尾气排放、推动产业升级，通过卖牌照获得收益[3][21][23] 6. **智能驾驶商业化支持要素** - **硬件**：包括传感器、激光雷达、毫米波摄像头等感知元器件、算力平台和线控底盘，核心硬件不断完善且降价，中国乘用车产量规模带来成本优势[18] - **软件**：需要算法迭代，包括视觉算法和激光算法，实现V2X通信，目前市区内有限路段自驾已足够[18] - **管理配套**：需要远程安全员及远程人员介入，目前安全员配置比例为3:1或5:1，未来可能被智能系统替代[18] - **政策配套**：中国法规明确L4级自动驾驶范围，鼓励L3、L4级上路，出台基础设施建设及保险创新政策[18] 7. **无人驾驶汽车成本评估与趋势** - **当前成本**：专用车成本高于普通乘用车，但随着技术进步和规模化生产，成本趋近于乘用车，如比亚迪10万级别车型可实现接近L3级自动驾驶[19][20] - **未来趋势**：业内探讨硬件成本有望降至20万元，但需考虑累计折旧、人员开发等因素[20] 8. **无人驾驶技术面临的挑战与限制** - **技术表现**：在复杂路况下识别率下降，影响车辆端到端完整性，联动多维度因素限制大规模推广[24] - **成本与政策**：上游软硬件技术不成熟、成本高昂，政策存在螺旋式上升过程，影响无人智驾场景扩大速度[22] 9. **智能驾驶技术对网约车成本和价格体系的影响** - **成本**：短期内不会降低网约车成本，长期当智能驾驶车辆达一定规模，有能力通过降低人工成本降价，但取决于市场定价法则[25] - **价格体系**：有人驾驶和无人驾驶共存模式下，未来网约车价格体系更多受市场需求影响，企业追求盈利并基于消费者定价法则调整价格[26][27] 10. **运营模式预测** - **网约车平台**：大概率继续采用轻资产模式，转嫁成本，维护客群和流量[28] - **出租车公司**：可能逐步替换现有车辆，以重资产模式建立护城河，省去司机成本值得投资[28] 11. **未来趋势与发展前景** - **市场规模**：2025年网约车市场规模预计500万台，Robo TAXI占1万台；2026年Robo TAXI占比可能增长到5万台，占1%；到2035年，中国电动汽车比例可能达75%，智能化车辆比例达25%[30][33][34] - **发展路径**：中国金字塔式发展，普适性、多点开花，稳步搭建基础；美国火箭式发展，各地发展迅速。中国可能比美国更早实现25%目标[28][29][33] - **生态系统**：重构城市空间利用模式，形成类似SaaS化新生态，汽车企业向服务延伸，进入智能家居和手机领域，未来网约车生态系统将由多主体构成，最终形成寡头垄断局面[29][32] 其他重要但可能被忽略的内容 - 智能驾驶网约车替代现有有人驾驶关键在于经济账，即成本问题，无人驾驶节约人工成本且可全天候运行提高效率和收入潜力[3] - 中国乘用车产量达2600万辆规模后，核心硬件带来显著成本优势，线控底盘是实现Robotaxi重要基础[18] - 目前市区内有限路段自驾已足够，如问界与特斯拉车型，还需实现V2X通信避免交通堵塞[18] - 安全员配置比例为3:1或5:1，但未来可能被智能系统逐步替代[18] - 自动驾驶出租车在复杂路况下识别率从99.99%下降到99%，影响多维度因素限制大规模推广[24] - 传统出租车和网约车成本模型已锁定，Robotaxi价格可对标专车费用，长期有能力降价取决于市场定价法则[25]

活动概述 - 北京市公安局联合北京市交通委等单位开展"平安有我"安全宣讲活动 针对出租车 网约车和汽车租赁行业 [1] - 活动参与方包括公安局 交通委 交通运输综合执法总队 行业协会及行业管理人员和司机代表 [1] 活动内容 - 现场播放《首都出租汽车驾驶员应知应会》安全宣传片 [3] - 公安局公交总队领导介绍"平安有我"主题活动情况 [3] - 行业协会代表发起警民共创"平安北京"倡议 [3] - 公安局多部门组成宣讲团 讲授行业安全管理 道路交通安全 出租房屋安全等7类主题知识 [3] - 设置警民互动宣传区 通过资料发放 模型展示和问答形式进行科普 [3] 行业反馈 - 出租车司机赵凤文表示将向车队传达安全知识 [3] - 出租车司机高全计划通过车厢传播学到的安全知识 [3] 活动目的 - 提升出租车 网约车和汽车租赁行业安全运营理念与防范水平 [4] - 保障市民出行安全可靠性 [4] - 公安局将持续推进该活动 提升市民安防意识并动员群众参与 [4]

作者：顺安 犹记得网约车兴起之初，滴滴和快的掀起"补贴大战"，导致双方最高每天亏损数千万，这样的竞争注定不可持续，最终以两家企业合并结束。 低质量的"内卷"，不如出海高质量"外卷"。 在电商领域，当国内电商同行疯狂内卷，受困于流量成本飙升、退货率居高不下之际，以Temu为代表的跨境电商迅速崛起。 在汽车领域，国内汽车价格战持续不断，上游供应商利润被压缩再压缩，然而新能源汽车出口一骑绝尘，43.9%的销量增速远高于国内汽车市场的11.2%。 在外卖领域，以美团为代表的国内平台企业通过科技创新、重点市场开拓等，加速国际业务布局，为平台经济打开了新的增量空间，创造新的可能，为促进 行业高质量发展注入源源不断的新动能。 显而易见，从跨境电商到新能源汽车，再到外卖平台，打开思路，面向国际市场高质量"外卷"，从争夺存量转向创造增量，已经成为不少企业避开国内低质 量内卷，寻找发展新动能新机遇的共识。 国人苦"内卷"久矣。 "内卷式"竞争不仅浪费社会资源，挤压企业利润空间，更破坏产业链和市场环境稳定。 在2024年12月举行的中央经济工作会议，进一步将"综合整治'内卷式'竞争，规范地方政府和企业行为"作为2025年的重点工作 ...

市场阶段破局策略 - 市场空白阶段需成为拓荒者 亚马逊和阿里巴巴通过敏锐洞察空白市场迅速奠定行业地位 [1] - 对手涌现阶段需成为颠覆者 滴滴通过互联网技术颠覆传统出租车行业模式 [3] - 行业内卷阶段需成为唯一者 特斯拉、苹果和老干妈凭借独特竞争力在行业中脱颖而出 [4] 商业竞争战场层级 - 初级战场拼资源导致红海惨烈 传统制造业因资源争夺引发产能过剩和价格战 [7] - 进阶战场拼效率但利润摊薄 电商平台物流效率提升空间有限影响利润 [8] - 顶级战场拼不可替代性实现赢家通吃 特斯拉电池技术、苹果生态和老干妈风味构成壁垒 [11] 特色竞争力核心价值 - 缺乏特色竞争力的企业将被市场替代 需通过创新满足消费者需求 [15] - 拓荒者、颠覆者和唯一者均依赖独特竞争力 需持续提升核心优势 [15]

行业现状与变化 - 巡游出租车客源持续减少 广州市2024年下半年巡游车单车日均载客22.08次 总订单量环比下降11.74% 单车日均营收环比下降8.82% 深圳市同期巡游车业务量环比下降7.22% 营收环比下降10.20% [3] - 绵阳市2025年3月巡游出租车平均日成交订单总量9.02万单 日均运输总量16.5万人次 同比下降13.74% 环比下降10.77% [3] - 网约车数量快速增长 绵阳市2025年3月网约车达10008辆 月度新增227辆 郑州市网约车3.5万辆远超巡游出租车1.2万辆 广州市核发网约车运输证18.52万张 [8][11] 运营模式转变 - 巡游出租车从流动巡游转向固定场所"趴活" 集中在商场 医院 地铁站 小区 写字楼等场所 [1][2] - 郑州某商场晚高峰出租车排队长度延伸至十字路口 深圳深业上城 COCO Park等商圈出现出租车静候现象 [2] - 司机采取"新生存法则" 早上蹲老旧小区 九 十点钟转战医院或写字楼 凭经验选择人气地点 [2] 运营效率问题 - 高铁站排队时间普遍达2小时以上 郑州东站出租车排队长度达3公里 合肥南站站外排队2公里 [4][5] - 机场排队情况更严峻 新郑机场通常有三四百辆出租车排队 司机一天最多跑一趟 [5] - 武汉某司机在机场排队7个多小时才接到114元订单 深圳宝安机场司机4个多小时仅赚30多元 [5][6] 收入水平变化 - 郑州司机日均收入从四五百元降至100-200元 广州司机日流水不足300元将面临亏损 [6] - 成都10.9公里行程网约车价格13.5元 出租车预估32元 价格差距达2.4倍 [11] - 多地司机自发降价 张贴"五折起""七折起"车贴争取订单 包括昆明 长春 郑州 合肥等城市 [11] 行业改革尝试 - 上海浦东机场计划优化短途运输模式 延长短途返回时间至120分钟 允许司机持"短途票"免排队接新业务 [6][7] - 行业面临价格困局与数字化程度低的挑战 正从"卖方市场"转向"买方市场" [8] - 网约车运力供大于求导致运价降低 出租车价格高于乘客心理预期 行业亟需构建市场化机制 [11][12]

新就业形态劳动者规模 - 全国新就业形态劳动者数量达8400万人 占全国职工总数21% [1] - 行业规模持续扩大 主要涵盖网约车司机、快递员、外卖配送员等群体 [1] 职业伤害保障试点进展 - "新职伤"政策自2022年7月试点 已覆盖超1000万名快递员、外卖骑手和网约车司机 [2] - 美团外卖在试点省市为超700万名骑手支付15亿元保费 实现全线上化理赔流程 [2] - 货拉拉累计投入超1亿元职业伤害保险 覆盖160万司机 单起案例最高赔付超百万元 [3] - 试点范围将从7个省市扩至17个 2025年计划实现全国覆盖 [2] 养老保险补贴创新模式 - 美团外卖在福建泉州、江苏南通试点养老保险补贴 首批覆盖2.2万名骑手 [5] - 补贴标准为缴费基数50% 要求月收入达当地下限且近6个月中3个月达标 [5] - 试点区域约80%骑手符合补贴资格 不设工作年限门槛 [5] 商业保险定制化方案 - 滴滴出行建立司机权益保障体系 推出1:1比例分摊的商业养老保障计划 [7] - 平台每年补贴司机专属医疗及意外保障 包含百万医疗、住院津贴等项目 [7] - 商业保险产品针对行业高流动性、高风险特性设计 [6][7] 平台企业保障投入 - 头部平台如美团、货拉拉、滴滴等均主动参与社会保障体系建设 [2][3][5][7] - 企业通过信息系统对接政府部门 优化线上理赔流程提升效率 [2] - 保障范围从职业伤害扩展至养老、医疗等多层次需求 [5][7]

公司概况 - 曹操出行是由吉利集团孵化的网约车平台，拟在港交所上市，联席保荐人为华泰国际、农银国际及广发证券（香港）[1] - 按GTV计算，公司过去三年位列中国网约车平台前三名[3] - 公司创始人李书福通过Ugo Investment Limited持股83.9%，为公司控股股东[7] 财务表现 - 2022至2024年营收分别为76.31亿元、106.68亿元、146.57亿元，年复合增长率显著[5] - 同期净亏损分别为20.07亿元、19.81亿元、12.46亿元，亏损幅度逐年收窄[1][5] - 2024年毛利率改善至8.1%，较2022年-4.4%的毛损明显提升[6] - 截至2024年底持有现金1.59亿元，流动负债净额达81亿元[6] 业务运营 - 核心业务网约车出行服务收入占比持续超90%，2024年达92.6%[3][5] - 定制车业务快速发展：车队规模超3.4万辆（中国同类最大），GTV占比从2022年5.3%提升至2024年25.1%[3] - 订单量从2022年3.83亿单增至2024年5.98亿单，客单价从23.2元提升至28.3元[5] 募资计划 - 拟将IPO募集资金用于：投资自动驾驶技术、偿还银行借款、改进车服解决方案、扩大定制车规模及地理覆盖等[2][9] - 资金用途规划覆盖未来三年发展需求[9]

企业是吸纳就业的主渠道。4月25日召开的中共中央政治局会议提出，"着力稳就业、稳企业、稳市场、 稳预期""要不断完善稳就业稳经济的政策工具箱"。加大资金支持、促进供需匹配、加强技能培训、完 善就业服务……各地各有关部门打出惠企政策"组合拳"，不少企业主动作为、稳岗扩岗，积极培育就业 增量，塑造人才优势。 扩大招聘，加强重点群体就业支持 两个月前，来自西安邮电大学的乔子江被招录到腾讯CSIG云与智慧产业事业群的技术产品商务培训生 岗位，"部门配备导师，帮我们尽快适应职场，我正按照培养目标开展学习实践。" 高校毕业生就业是稳就业工作的重中之重。今年腾讯实施系统性扩招，计划未来3年新增2.8万个实习岗 位，并加大转化录用。腾讯集团全球招聘负责人罗海波介绍，随着业务加快发展，腾讯强化了青年人才 储备，今年人工智能、云计算、游戏引擎等技术类岗位扩招力度很大，在校招岗位中占比超过60%。 "我通过校招加入百度，如今已深度参与多个网络风险治理项目，推动大模型产品应用到反诈业务场 景，有些创新经验还形成了专利成果。"百度集团新员工吴明宇说。 百度致力于为各类人才提供发展空间与成长平台，去年招聘了超过1.1万名优秀人才。今年4 ...