中美贸易摩擦与市场影响 - 特朗普政府威胁对中国加征100%关税并实施关键软件出口限制，但各方表态出现缓和迹象，特朗普称未取消会晤，中国商务部澄清稀土出口管制并非禁止出口[2][3] - 相比4月关税事件，本次A股市场韧性有所增强，富时中国A50期货跌幅为4.26%，显著低于4月时的8.61%跌幅，反映资本市场对重复利空的耐受性提升[4] - 当前市场面临的不利因素包括点位较高带来的浮盈兑现压力、融资余额占流通市值比例达到2.51%，以及各赛道经过充分交易后出现滞涨，关税威胁为投资者提供了获利了结的理由[4] 稀土战略地位与价格动态 - 中国在全球稀土产业链占据主导地位，不仅控制约80%的稀土产量，更垄断了稀土加工技术，西方国家重建完整产业链需数年时间[6] - 北方稀土与包钢股份将2025年第四季度稀土精矿交易价格调整为不含税26205元/吨，价格环比上涨37%，创下自2023年第二季度以来的最高值[7] 科技自主可控与产业进展 - 商务部公告附件首次采用WPS格式，被视为国家推动关键技术自主可控、保障信息安全的重要体现[8] - 新凯来旗下万里眼技术公司将发布新一代超高速实时示波器，产品性能提升500%，可应用于半导体、6G通信、光通信及智能驾驶领域[12] - 中央网信办与国家发展改革委联合印发《政务领域人工智能大模型部署应用指引》，明确AI+政务的13大应用场景，并在经费保障和商业模式创新方面提供支持[8] 核聚变领域投资与招标 - 上海正推动中国聚变能源有限公司成立，先行布局高温超导等关键核心技术攻关，中核集团漳州核电2号机组已启动首次核燃料装载[10] - 等离子体所与聚变新能发布多项核心部件采购项目，预算金额达数亿元，涉及低温氮系统、加热电源系统、偏滤器系统等，其中偏滤器靶板及集成采购项目预算金额最高，两个包合计达1.361亿元[10] 消费与电商动态 - 2025年"双11"电商大促周期延长，抖音活动周期为57天，京东为37天，均刷新纪录，各平台普遍采用"立减直降、明折明扣"等简化玩法[16] - 抖音电商双11首日数据显示，超过10万达人销售额同比增长200%[31] 行业景气与资金流向 - 当周A股市场主力资金净卖出391.67亿元，电子、电力设备、计算机行业净流出规模居前，而有色金属行业资金净流入规模达108.1亿元，公用事业和建筑装饰行业紧随其后[24][25] - 股票型ETF连续第8周实现净申购，当周净申购金额387.09亿元，创6周以来最大规模，科创芯片、科创50ETF、沪深300ETF等份额增加最多[25] - 截至2025年10月11日，有色金属、建筑装饰、机械设备等行业位于"高景气、低风险"象限，化工、电子、房地产行业估值水平偏高，而食品饮料、家用电器、非银金融行业估值水平偏低[29] 公司业绩预告 - 多家公司发布三季度净利预增公告，其中北方稀土预计前三季度归母净利润同比增长272.54%至287.34%，东阳光预增171.08%至199.88%，川金诺预增162.56%至180.66%[14][15] - 利民股份第三季度净利润预增490.85%至542.23%，前三季度预增649.71%至669.25%，全志科技第三季度净利润预增213.23%至307.20%[15]

活动通信保障 - 山东移动聊城东阿分公司为“黄河大集暨四九大集成立仪式”活动提供专项通信保障 [1] - 保障团队在活动当天实时监测网络运行状态并动态调配资源，确保4G/5G网络稳定运行 [3] - 高流量应用场景如移动支付、即时通讯、视频直播均运行流畅，用户通信体验良好 [3] 前期网络优化工作 - 活动筹备阶段对会场及周边区域进行多轮通信需求摸排与实地测试 [1] - 基于活动规模与预期人流量，科学预判网络使用高峰时段与覆盖重点区域 [1] - 对周边基站展开全面巡检与深度优化，实现活动区域网络信号高质量、无死角全面覆盖 [1] 公司能力体现 - 公司以扎实的技术实力与高度的责任感圆满完成通信保障任务 [3] - 公司的专业能力与服务水准赢得了活动主办方与参与群众的广泛认可 [3]

房地产市场动态 - 全国城镇化进入稳定发展期，城市发展从增量扩张转向存量提质增效阶段 [1] - “十四五”期间全国累计销售新建商品住宅面积约50亿平方米 [2] - 全国有15个省、区、市的二手住宅交易量已超过新房交易量 [1][2] - 全国已实现750多万套已售难交付住房的交付 [2] - “十四五”期间累计改造城镇老旧小区24万多个，惠及4000多万户、1.1亿居民 [2] - 城市房地产融资协调机制下，“白名单”项目贷款审批金额已超过7万亿元 [2] 人工智能与智能制造政策 - 工信部等七部门推动人工智能技术与服务型制造融合创新 [2] - 方案要求加强新型信息基础设施建设，深化“5G+工业互联网”融合应用，按需布局算力基础设施 [2] - 建议前瞻布局6G技术研发，加快高端算力芯片、工业多模态算法等技术攻关 [3] - 实施工业互联网和人工智能双向赋能行动，发展工业智能体，以赋能新型工业化 [3] 前沿技术与未来产业布局 - 中国建议大力发展智能机器人、智能穿戴等新一代智能终端，构建智能交互环境 [3] - 上海将发展壮大细胞与基因治疗、脑机接口、生物制造、具身智能等领域 [4] - 上海加快培育硅光、6G、第四代半导体、类脑智能等领域 [4] - 上海加速布局量子科技、可控核聚变、再生医学等前沿领域 [4] - 我国牵头的《智能出行服务安全与隐私》国际标准提案成功立项 [3] 中国移动AI战略 - 公司宣布升级“AI+”行动计划并成立“AI+”生态联盟 [5] - 到2028年底，公司将持续加大对人工智能领域的投入，总体投入翻一番 [1][5] - 计划建成国内规模最大、技术领先的智算基础设施，探索十万卡智算集群建设 [5] - 目标实现全国产智能算力规模突破100EFLOPS [5] 公司合作与人事变动 - 东风汽车集团有限公司发生人事变动，冯长军任董事、总经理、党委副书记 [6] - 亿纬锂能与沈阳重明航空科技有限公司签署合作协议，聚焦航空电源技术创新 [6] - 合作旨在突破航空电源在可靠性、安全性及轻量化等方面的技术瓶颈 [6]

公司发展成就 - 中国移动已成长为网络规模、客户规模、收入规模三个全球第一的通信运营企业 [2] - 公司在创新能力、品牌价值、公司市值、盈利水平四个方面实现全球领先 [2] - 公司建成全球最大双千兆网络，打造5G行业应用超5万个 [6] - 公司打造数万卡智算集群、数万亿Tokens数据集及万亿参数AI大模型 [6] AI+时代行业趋势 - 数智技术与实体经济加速融合，5G-A、6G与AI等技术形成通智一体、通感一体、天地一体的融合体系 [7] - 数字世界与物理世界加速融合，世界模型、量子计算技术支撑数字世界对物理世界精准模拟 [7] - 碳基生命与硅基生命加速融合，AI智能终端、智能机器人等硅基生命将群体性涌现 [7] 公司未来战略：五大升级行动 - 数智设施升级行动包括推进5G-A与6G协同演进，探索十万卡级智算中心建设，升级九天通用大模型 [8] - 数智技术升级行动将攻关智能体、具身智能等关键领域，布局世界模型等前瞻方向 [9] - 数智应用升级行动包括拓展AI+DICT应用赋能工业农业服务业转型，打造灵犀智能入口，推出AI医生、AI教师等服务 [10] - 数智安全升级行动将强化AI防护能力，推进大模型、具身智能等领域标准建设 [11] - 数智合作升级行动将打造技术研发、应用转化、价值共享、资本协同四类载体，实施联创+计划 [12]

公司战略与定位 - 中国移动定位为世界一流信息服务科技创新公司，并明确在“十五五”期间将“AI+”作为战略着力点 [5] - 公司致力于当好人工智能的“供给者、汇聚者、运营者”，以推动“AI+”创造更大经济和社会价值 [5] - 公司已成长为在网络规模、客户规模、收入规模上实现“三个全球第一”，在创新能力、品牌价值、公司市值、盈利水平上实现“四个全球领先”的通信运营企业 [5] 战略行动计划 - 公司全面升级“AI+”行动计划、“BASIC6”科创计划、“两个新型”计划 [5] - 推动数智设施升级以强化AI+能力供给 [7] - 推动数智技术升级以锻造AI+创新引擎 [7] - 推动数智应用升级以释放AI+规模效应 [7] - 推动数智安全升级以促进AI+向善发展 [7] - 推动数智合作升级以构筑AI+开放生态 [7] 行业发展趋势 - 行业呈现出“三个加速融合”特征：数智技术与实体经济加速融合、数字世界与物理世界加速融合、碳基生命与硅基生命加速融合 [1][3] - 数智技术与实体经济融合体现为技术突破提速、产业转型提档、场景渗透提质扩围 [3] - 数字世界与物理世界融合体现为数字世界加速构建、物理世界深度改造、数实空间无缝衔接 [3] - 碳基与硅基融合体现为硅基生命群体性涌现、硅碳形态深层次融合、硅碳价值一体化共创 [3] 技术应用与展示 - 公司展示AI赋能生活、生产、治理等领域的解决方案，包括无人餐厅内多个机器人自主协作 [7] - 展示四足机器狗“灵犀”在陪聊陪玩及露营、跑步等智慧家庭场景中的陪伴功能 [7] - 通过VR头显提供从2025年广州到初唐长安的沉浸式体验，并展示AI+咪咕未来空间将2D内容实时转换为3D的沉浸式观赛技术 [7] - 在新型工业化领域展示AI+柔性制造实现“研产供销服”全流程数字化转型，灵活响应多样化生产需求 [9] 基础设施与服务 - 新型信息基础设施被视为AI应用蓬勃发展的核心根基 [9] - 公司围绕“连接+算力+能力”新型信息服务体系，为AI+时代筑牢数字底座 [9] - 面向中小企业，公司通过“移动智企”商客品牌打造一站式AI解决方案，助力企业智能化升级 [11]

项目背景与战略意义 - 济南轨道交通4号线是串联城市东西的“黄金线路”和济南轨道交通第二期建设规划的核心工程，其通信覆盖是“线路开通、信号通达”的硬性指标，并被纳入“智慧泉城”建设重点任务清单 [1] - 公司积极响应国家新基建与智慧城市发展号召，严格落实通信设施与地铁建设“同步规划、同步设计、同步施工、同步验收”要求，以通信先行为地铁智慧运营筑牢通信底座 [1] 地铁通信覆盖的技术挑战 - 地铁场景存在“潮汐式”容量需求波动，早晚高峰车厢内每平方米可能挤满4-5名乘客，形成“洪峰式”网络冲击，非高峰时段则面临网络资源闲置问题 [1] - 地铁隧道的封闭环境、列车高速运行产生的多普勒效应、以及复杂建筑结构对信号的遮挡和反射，给通信网络规划与建设带来巨大挑战 [1] 项目前期的规划与测试 - 公司成立专项攻坚小组，抽调无线、传输、优化、动力等领域的核心骨干组成“突击队”，以确保项目高效推进 [2] - 攻坚小组利用专业设备对已建成站点和隧道进行了为期一个月的“拉网式”测试，累计采集信号数据超10万条 [2] - 技术人员结合建筑图纸、列车运行速度曲线、人流分布模拟数据深度分析，精准定位信号薄弱区域，识别潜在电磁干扰源，并绘制不同时段网络需求热力图，为方案设计提供数据支撑 [2] 核心技术创新与解决方案 - 针对隧道覆盖，技术团队创新采用“漏缆+分布式MIMO+3CC载波聚合”组合方案：漏缆确保信号均匀覆盖；分布式MIMO提升信号稳定性和传输速率；3CC载波聚合整合三个频段资源，大幅提升网络容量 [4] - 团队引入智能调度、负载均衡、分流协同等技术，系统可根据用户数量激增情况自动分流数据流量至负载较低的频段或小区，并在客流量减少时关闭冗余资源，实现网络资源的动态调配 [4] 项目成果与行业影响 - 此次通信覆盖建设为地铁场景的5G网络建设提供了可复制、可推广的“济南经验”，其创新技术方案和精细化管理有效解决了容量波动、信号遮挡、干扰等共性难题 [6] - 项目的成功为5G网络在地铁场景的全面升级奠定了基础 [6] 未来合作与应用展望 - 公司下一步将继续深化与济南轨道交通集团的合作，在后续地铁线路中探索5G+智慧安检、5G+车地通信、5G+AR导航等创新应用 [6] - 此举旨在为“智慧泉城”建设注入更强动能，让市民出行更便捷、城市运转更智慧 [6]

公司发展成就与定位 - 公司已成长为网络规模、客户规模、收入规模三个全球第一，并在创新能力、品牌价值、公司市值、盈利水平四个方面实现全球领先 [4] - 公司聚力实施5G+发展战略，建成双千兆网络，打造5G行业应用超5万个，助力我国5G实现全方位领先 [4] - 公司在AI+领域成功打造数万卡智算集群、数万亿Tokens高质量数据集和万亿参数AI大模型 [4] 行业发展趋势与特征 - 以AI为引领的新一代数智技术正加速融入实体经济全链条各环节，催生创新聚变、产业裂变、经济智变 [5] - 数字世界和物理世界加速融合，未来将形成与物理世界精确镜像、实时交互的数字世界 [5] - 碳基生命和硅基生命加速融合，AI持续释放技术能力和经济效益上的两个规模效应，推动碳硅融合共生成为重要趋势 [5] 公司未来战略规划 - 面向十五五，公司将全面升级AI+行动计划、BASIC6科创计划、两个新型计划，以AI+为战略着力点，当好AI供给者、汇聚者、运营者 [6] - 公司将全面推动数智设施升级，坚持适度超前原则，持续推进新型信息基础设施建设 [7] - 公司将全面推动数智应用升级，以新一代智能终端、智能体为发力点，加快AI规模化、商业化发展，推动AI赋能千行百业 [7] - 公司将全面推动数智合作升级，深化产业链上下游合作，构建开放合作生态，重点打造四类合作载体 [7]

公司战略与成就 - 公司定位为世界一流信息服务科技创新公司，已实现网络规模、客户规模、收入规模“三个全球第一”以及创新能力、品牌价值、公司市值、盈利水平“四个全球领先” [3] - 公司建成全球规模最大的“双千兆”网络，打造5G行业应用超5万个，成功打造数万卡智算集群、数万亿Tokens高质量数据集和万亿参数AI大模型 [3] - 公司计划全面升级“AI+”行动计划、“BASIC6”科创计划、“两个新型”计划，以“AI+”为战略着力点，当好AI“供给者、汇聚者、运营者” [8] 行业技术趋势：数智技术与实体经济融合 - 5G-A、6G等新一代网络技术与AI、大数据、区块链深度融合，形成通智一体、通感一体、天地一体的融合技术体系，加速AI向通用人工智能（AGI）、超级人工智能（ASI）迈进 [4] - 数智技术催生AI内容创作、自动驾驶等新兴产业赛道，并助力产业打破边界、重构流程，提升全要素生产率，实现各行各业智能升级 [4] - AI通过实时感知生产、生活、治理全场景数据，精准匹配供需，驱动全社会创新速度指数级提升，推动数字经济向更高阶的智能经济跃迁 [4] 行业技术趋势：数字世界与物理世界融合 - 世界模型、量子计算等前沿技术使得数字世界可对物理世界进行高精度模拟和动态推演，极大提升人类认识世界的能力 [5] - 智能终端、智能体通过多样化设备载体实现对现实环境的实时感知和动态交互，能自主执行精密作业、高危救援等复杂任务 [5] - 智能眼镜、AR/VR等新型终端成为贯通数字与物理世界的关键入口，打造“沉浸式数实融合空间”，深刻改变人类社会运行方式 [6] 行业技术趋势：碳基生命与硅基生命融合 - 以传感器、处理器等为“躯体”，以计算智能、感知智能等为“神经中枢”的硅基生命将群体性涌现，AI智能终端、智能网联汽车等广泛普及，硅基个体规模将远超人类 [7] - 脑机接口、生物智能等技术推动碳基与硅基生命在生理、认知层面融合，催生外骨骼、赛博格、数字生命等新形态，诞生AI深度赋能的“增强人类” [7] - 组织形态加速向“人机协同”演进，“超级平台”、“一人公司”加快崛起，引发组织体系、伦理规范等系统性变革，全球将形成“人机共治”新模式 [7] 公司未来行动计划：基础设施与技术创新 - 公司计划一体推进5G-A与6G新技术，打造智慧光网，探索十万卡级智算中心、量子科技基础设施建设，推进算电协同 [9] - 公司将持续迭代多模态“九天”通用大模型性能，打造多模型和智能体聚合服务引擎“MoMA”，为客户提供高性能、低成本的推理服务 [9] - 公司将发挥九天人工智能研究院作用，攻坚智能体、单车智能与车路云协同发展、具身智能等关键领域，布局智能体网络、世界模型等前瞻方向 [10] 公司未来行动计划：应用推广与生态合作 - 公司将以新一代智能终端、智能体为发力点，规模拓展AI+DICT应用，推动制造业全要素智能联动、农业数智化转型、现代服务业向智向新发展 [11] - 公司将打造“灵犀”智能服务入口，加强智能终端、智能网联汽车、智能机器人等布局，提供丰富多元的消费体验，拓展情绪经济、体验经济 [11] - 公司将重点打造技术研发、应用转化、价值共享、资本协同四类合作载体，包括建设AI+新型工业化创新研究院、运营AI开源开放社区、发布数智生活商城、推动AI全链条投资布局 [13] 公司未来行动计划：安全治理 - 公司计划依托AI安全治理研究中心，加强关键核心技术研究，构建可信任、可度量、全周期“三位一体”安全架构，从源头规避模型黑箱、算法歧视等安全风险 [12] - 公司将深化与国际组织交流合作，推进大模型、具身智能、智能体安全等关键领域的共性标准建设，保障AI应用合规、透明、可信赖 [12]

并购重组 - 桂林旅游拟公开挂牌转让全资子公司桂林资江丹霞旅游有限责任公司100%股权及所持该公司债权 桂林市国资委已同意启动相关准备工作 预计不构成重大资产重组 [1] 股东减持 - 中国联通股东国企结构调整基金计划减持不超过3.75亿股股份 占公司总股本比例1.20% 减持方式为集中竞价及大宗交易 旨在促进国有资本结构优化 [2] - 中洲特材控股股东一致行动人上海盾佳投资在股票交易异常波动期间减持公司股份284.81万股 与此前披露减持计划一致 [3] - 强瑞技术控股股东强瑞科技及其一致行动人强瑞投资计划合计减持不超过310.28万股股份 占公司总股本3% [4] 业绩预告 - 莲花控股预计2025年前三季度归母净利润为2.50亿至2.80亿元 同比增长51.39%至69.55% [5] - 重药控股预计2025年前三季度归母净利润为3.58亿至4.00亿元 同比增长22.51%至36.88% [6] - 道通科技预计2025年前三季度归母净利润为7.10亿至7.38亿元 同比增长31.17%至36.34% [7] 监管与风险事项 - *ST元成因2020年至2022年年报存在虚假记载及非公开发行文件编造虚假内容 可能触及重大违法强制退市情形 [8] - 科净源因未按规定及时披露全资子公司为他人提供的担保 公司及相关责任人被警告并处以罚款 公司被处以150万元罚款 [9][10] - 新大洲A及全资子公司收到长城资管逾期债务催收通知 债务逾期事项可能导致公司融资能力下降及资金紧张状况加剧 [11]

行业投资评级 - 通信行业投资评级为“超配”，且评级维持不变 [2] 报告核心观点 - 全球电信设备市场在经历连续两年投资下滑后，于2025年上半年迎来改善逆转，总收入同比增长4% [4][15] - 市场竞争格局发生细微变化，华为位列电信设备供应商首位，占据31%的市场份额并持续扩大优势 [4][15] - 展望后市，2025年通信行业处于技术迭代与政策红利叠加期，AI、量子通信、低空经济等新质生产力方向将持续释放增长动能 [4] - 蜂窝物联网模组从库存调整中复苏回暖，基站、光缆线路、数据中心等通信设施建设有望持续推进，带来新的器件、设备与服务运营需求 [4] - 投资建议关注“技术商用+政策催化+业绩确定性”三大主线下的企业机遇，建议关注标的包括中国移动、中国电信、烽火通信、长飞光纤、威胜信息等 [36][38] 通信行业行情回顾 - 申万通信板块近2周（9/26-10/9）累计下跌2.70%，跑输沪深300指数5.22个百分点，在31个申万一级行业中位列第29位 [4][11] - 申万通信板块10月累计上涨0.48%，跑输沪深300指数1.01个百分点；今年累计上涨63.39%，跑赢沪深300指数43.70个百分点 [4][11] - 三级子板块近2周表现分化，涨幅从高到低依次为：SW通信线缆及配套（+3.91%）> SW其他通信设备（+0.21%）> SW通信终端及配件（+0.13%）> SW通信工程及服务（-1.15%）> SW通信应用增值服务（-2.98%）> SW通信网络设备及器件（-4.90%） [4][14][18] 产业新闻摘要 - Dell'Oro Group数据显示，2025年上半年全球电信设备市场六大领域总收入同比增长4%，移动核心网、光传输及服务提供商路由器和交换机领域增幅领先 [15] - LightCounting指出，2024年以太网光模块市场实现翻倍增长，但EML和CW激光器芯片短缺将制约市场增长直至2026年底 [16][19] - 2025世界智能网联汽车大会将于10月16日-18日在北京举办，主题为“汇智聚能 网联无限” [20] - 中国信息通信研究院数据显示，2024年我国人工智能产业规模超9000亿元，同比增长24%；截至2025年9月，人工智能企业数量超5300家，全球占比达15% [21] - 工信部向中国移动颁发卫星移动通信业务经营许可，中国移动、中国联通已获得资质，可依法开展手机直连卫星等业务 [22] 公司公告摘要 - 广和通审议通过H股全球发售及在香港联合交易所上市的相关安排 [23] - 天邑股份与中国电信签订双频宽带融合终端采购框架协议 [24] - 海能达股东陈清州拟向恒顺资产转让公司5.00%股权，共计9096.74万股，转让总价款为10.17亿元 [25] 行业数据更新 - 用户规模：2025年8月移动电话用户约18.19亿户，同比上升2.67%，环比上升0.22%；互联网宽带接入用户约6.89亿户，同比上升4.97%，环比上升0.45% [26][27][30] - 光纤光缆：2025年第二季度光缆线路长度约7,377万公里，同比增长9.91%，环比下降1.03%；2025年8月光缆产量为2,044.00万芯千米，同比下降10.70%，环比下降2.13% [28][29][31][33] - 5G发展：2025年8月5G基站总数达464.6万个，比上年末净增39.5万个，占移动基站总数的36.3% [33][35]