省政协委员蔡春有用心培育优良海鱼种苗，助力水产南繁种业发展 深耕蓝色粮仓，打造水产"海南芯" 海南日报全媒体记者 黎鹏 阳光映照下，密密麻麻的鱼影浮现，灵动的身姿互相嬉戏。站在养殖区边上，省政协委员、海南晨 海水产有限公司董事长蔡春有将饵料撒向水面，鱼儿们纷纷争相露头抢食。 "这些鱼叫虎龙杂交斑，是由公司与多家高校、科研院所合作研发出来的，也是我国首个自主培育 的石斑鱼水产新品种。"蔡春有说，虎龙杂交斑比较容易饲养，具有生长速度快、抗病性强的特点，因 肉质鲜美广受消费者喜爱。经过多年推广，其得到了广大养殖户的青睐，目前已占到国内石斑鱼市场三 分之二的养殖份额。 从小在海边长大的蔡春有，对渔业有着特殊的情感，这促使他在成年后选择从事水产行业。有一次 他到海南做生意时，发现这里气候条件优越，渔业资源丰富，非常适合开展种苗繁养。 带着这样的想法，2004年，蔡春有带着团队开始在海南建设种苗繁养基地，并在6年后成立了海南 晨海水产有限公司，专攻海水鱼类种苗繁养。 "历经多年发展，目前公司已拥有20余处海水鱼类综合繁养基地，热带海水鱼鱼种、鱼卵年产量全 国市场占有率约20%。"蔡春有说，该公司培育的石斑鱼、金鲳鱼、银钱 ...

国际贸易环境与对虾市场 - 国际贸易环境剧烈变动导致对虾市场面临巨大变局 [2] - 厄瓜多尔等国家对虾将填补美国市场 中国对虾消费市场或将出现重大机遇 [3] - 国内对虾年消费量350-400万吨 其中进口120-150万吨 [28] 小棚虾养殖模式 - 小棚虾模式具有小水体高密度、高产量、成功率高等特点 [18] - 该模式可建立流程化、标准化 可复制性强 是业内最健康的养殖模式之一 [19] - 华南小棚虾产量普遍在1600-1800斤/棚 25头虾成本14-16元/斤 [23] - 粤海园区22-25头虾成本降至12元/斤 目标降至10元/斤内 [24][27] 粤海饲料的战略布局 - 公司通过小棚虾园区提供高效技术方案和专业服务 帮助园区实现高质量发展 [7][8] - 园区规划扩大技术团队至60-80人 提供业内领先的技术支持 [34][35] - 启动"粤海创富行·战春行动" 规划建立100个以上"粤海村" [70][71] 技术创新与养殖效益 - 园区实现平均棚产2800多斤 最高接近3800斤 个别棚产值达10万元 [38][39] - 集中标苗方案可降低发病风险 每批虾节省半个月时间 降低成本1-2元/斤 [50][51] - 疏虾养殖方案可灵活调整生产节奏 最高价格达28元/斤 棚产值达9万元 [54][55] 行业服务与市场拓展 - 公司通过托管业务成功解决投苗成功率低的问题 现已投入正常生产 [60][61] - 园区持续培养技术管理人才 提炼有效服务模式 帮助更多投资者成功 [15][64] - "粤海村"项目引领乡村致富 推动产业进步 为经营大型养殖场提供经验 [68][69]

公司战略调整 - 国联水产启动"出口转内销"计划 将原供应美国的罗非鱼转向国内市场销售 [1] - 公司调整经营战略 将重心从出口转向内销市场 [1] - 调整原因为美国频繁加征关税政策对中国水产品出口造成压力 [1] 产品与市场定位 - 公司以惠民价格将出口级罗非鱼投放国内市场 [1] - 产品采用"同线同标同质"标准 即与出口产品相同的生产线、标准和品质 [1] - 依托成熟的出口级生产线和国际化品控标准保障产品质量 [1] 行业背景 - 美国关税政策对中国水产品出口行业形成重压 [1] - 公司作为民族企业展现社会责任感 通过战略调整应对行业挑战 [1]

Japan Salmon Farm的会长冈村表示"寿司正在拉动世界三文鱼的人气"。 日本最大三文鱼养殖企业Japan Salmon Farm会长冈村恒一：（世界的三文鱼）年产量约为300万 吨。养殖场处于满负荷运转状态，最近5年每年仅增产1～2%。感觉需求每年增长7%，按数量计算 每年增加20万吨…… 在日本，养殖的三文鱼是回转寿司中最受欢迎的食材。日本约85%的消费量依赖于从挪威等地进口，但 近年来日本国内养殖业也越来越兴盛。针对增长战略，日本经济新闻（中文版：日经中文网）采访了日 本最大三文鱼养殖企业Japan Salmon Farm（青森县深浦町）的会长冈村恒一。 记者：贵公司在青森县开展三文鱼的大规模养殖。 冈村恒一： 2015年引进北欧的集团下属公司的技术，启动了日本最早的大规模养殖。随着一线的熟 练，能高效稳定地养殖每条2.5～3.5公斤的鱼。由于全球需求增长和从经验中获得了自信，将把日本国 内养殖量从2025财年（截至2025年6月）的3500吨（预期）提高到2030财年的1.2万吨。 已从各渔协获得了可在青森县沿岸养殖1.5万吨的区域渔业权。全集团将在今后6年内投入190亿日元， 增建从鱼卵到 ...

日本大型水产企业相继退出金枪鱼的完全养殖（资料图） 另一方面，从长远来看，完全养殖作为重要技术仍备受期待。日本近畿大学等正在加强研究，以解决比 自然环境生长更好的育苗、不依赖自然资源的饵料的开发等课题。 版权声明：日本经济新闻社版权所有，未经授权不得转载或部分复制，违者必究。 日经中文网 https://cn.nikkei.com 视频号推荐内容： 完全养殖作为防止滥捕导致的水产资源枯竭、向餐桌稳定供应高级鱼类的技术备受期待。尤其是蓝鳍金 枪鱼的完全养殖，日本处于世界领先地位，2020年产量约3000吨，占养殖总量的16%，但到2024年降至 405吨。 日本水产企业极洋和Nissui已经退出金枪鱼的完全养殖，目前作为日本唯一维持完全养殖的大型水产公 司，玛鲁哈日鲁2025年度的出货量也将比上一年度减少80%。 在2024年出货的养殖蓝鳍金枪鱼中，98%利用在自然海域捕获的鱼苗(天然种苗)实施养殖。 随着太 平洋的自然资源恢复，作为饵料的青花鱼价格高涨，需要从鱼卵开始耗费近5年时间进行养殖的完全 养殖正面临逆风。 完全养殖是使用人工孵化鱼苗实施养殖的技术。尤其是蓝鳍金枪鱼的完全养殖，日本处于世界领先 地位。不 ...

行业现状与成就 - 2025第九届中国国际水产科技大会在成都举行，主题为"科技引领、创新赋能、绿色发展"，吸引500余家产业链企业参与，创历史纪录 [1][2] - 2024年中国水产品总产量7366万吨，同比增长3.5%，连续30余年全球第一，其中养殖产量6062万吨，同比增长4.3% [3] - 水产行业提供14亿中国人三分之一的蛋白质来源，仅占用7%-9%的饲料产量 [4] 行业挑战与转型 - 行业面临绿色发展、质量安全、原料紧缺、智能化程度低等问题 [5] - 渔业资源衰退、种业"卡脖子"、产业链附加值低、智慧化程度低制约高质量发展 [5] - 行业进入从量变向质变的关键时期，需技术突破和制度创新 [4][5] 企业案例与战略 - 通威、海大、新希望六和等100家企业入选"2025中国水产行业百强品牌"，覆盖种业振兴、绿色养殖等领域 [2][6] - 通威2023年提出"好产品年"战略，强调"原料稳定，质量如一"，2024年深化"万户共成长"计划 [9][10] - 通威2007年起布局海外，在越南、孟加拉等国建立饲料生产基地，年产能超百万吨 [11] 未来发展方向 - 大会提出五大倡议：发展水产新质生产力、科技突破关键领域、绿色生产体系、智慧产业链升级、协同发展共同体 [6] - 需关注智慧渔业趋势，构建现代化产业体系，实现动能迭代 [7] - 行业需解决存量时代轻产品、重营销问题，提升终端客户对质量的甄别能力 [8][9]

报告行业投资评级 - 蓝月亮集团给予“优于大市”评级 [6][27] - 宁德时代给予“优于大市”投资评级 [6][31] 报告的核心观点 - 商业贸易全年维度看珠宝板块有投资机会，黄金珠宝行业估值提升逻辑将持续演绎，对全年行业需求不必过分悲观，关注 2Q25 低基数或为业绩拐点以及新店型&新品类带来的潜在增量 [8] - 3 月第 2 周股市资金净流入，市场情绪中高位，融资净买入额和北上资金估算净流入增加，短期情绪指标处于历史中高位，长期情绪指标处于历史低位 [4] - 农业宠物消费持续扩容，推荐宠物食品板块，头部企业有望实现快于行业的增长 [5] - 猪价震荡，建议关注生猪养殖板块，产能去化是行业主旋律，低成本公司有望获得更好发展 [22] - 水产价格明显上涨，行业或将持续修复，重点推荐海大集团 [23] - 蓝月亮集团收入增速修复，短期费用投放影响利润率，长期品牌力建设有望正向发展 [6][27] - 宁德时代 24 年业绩稳健，25Q1 或淡季不淡，新产品占比或提升 [6][31] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 海通风格指数中大盘 100 日涨跌 0.17%、周涨跌 2.16%、年涨跌 -2.98%，小盘 200 日涨跌 0.24%、周涨跌 1.60%、年涨跌 11.98% [3] - 表现最好前五行业为建材指数、石油然气、家电器具、房地产、造纸指数；表现最差前五行业为通讯服务、有色金属、钢铁指数、信息服务、煤炭指数 [3] 策略 - 3 月第 2 周资金入市合计净流入 175 亿元，融资净买入额 182 亿元，北上资金估算净流入 57 亿元；市场情绪上升，短期情绪指标处于历史中高位，长期情绪指标处于历史低位，周平滑年化换手率为 441%，处在 05 年以来低到高 79%的分位，股市风险溢价为 3.37%，处在 05 年以来从高到低 23%的分位 [4] 行业与主题热点 - 农业宠物消费蓬勃发展，养宠人群对宠物定位升级，推动宠物消费市场持续扩容，头部企业有望快于行业增长，建议关注乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份、路斯股份 [5] - 商业贸易黄金珠宝行业由渠道驱动转向品牌驱动，品牌主导加盟商门店产品结构升级带来行业毛利率提振，1 - 2M25 限额以上金银珠宝零售额同比 +5.4%，2Q25 低基数或为业绩拐点，关注新店型&新品类带来的潜在增量，推荐老铺黄金、潮宏基、周大生等 [8][11] 重点个股及其他点评 - 蓝月亮集团 2024 年预计营业收入 85.00 亿港元，同比增长约 16%，预计归母净利润亏损 7.00 - 7.50 亿港元，2024 年销售及分销开支增加影响盈利，预计 2024 - 2026 年净利润分别为 -7.46、5.01、5.52 亿港元，给予“优于大市”评级 [25][27] - 宁德时代 24 年营收 3620 亿，归母净利 507 亿，出货 475GWh，动力全球市占率 37.9%，储能全球市占率 36.5%，预计 25 - 27 年归母净利润分别为 645/779/932 亿元，给予“优于大市”投资评级 [29][31]

报告行业投资评级 - 维持对农林牧渔行业“超配”评级 [5][39] 报告的核心观点 - 2025年2月28日-2025年3月13日，SW农林牧渔行业上涨1.72%，跑赢同期沪深300指数约3.15个百分点，多数细分板块录得正收益，行业内约58%个股录得正收益，近期行业估值有所回升但仍处历史低位 [5][7][8][9][12] - 生猪养殖价格横盘震荡后回升，成本方面玉米现货价回升、豆粕现货价回落，自繁自养盈利略有回升、外购仔猪盈利略有回落；肉鸡养殖鸡苗和白羽鸡价格短期回升，盈利有所改善；水产养殖鲫鱼和鲤鱼近两周均价平稳 [5][15][16][19][21][25][27] - 目前能繁母猪存栏量存在较大去化空间，生猪养殖板块估值处于历史低位，关注产能去化预期带来的超跌反弹机会；白羽肉鸡价格短期回升，关注产业链景气度边际改善；宠物行业景气度较高，关注业绩持续向好的优质国产龙头 [5][39] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - SW农林牧渔行业跑赢沪深300指数，2025年2月28日-2025年3月13日上涨1.72%，跑赢约3.15个百分点 [7] - 多数细分板块录得正收益，动物保健、饲料、养殖业和渔业分别上涨4.45%、3.22%、2.45%和0.99%，农产品加工和种植业分别下跌0.5%和2.11% [8] - 过半个股录得正收益，约58%个股录得正收益，雪榕生物涨幅居首为22.42%，田野股份跌幅居首为14.67% [9][11] - 估值方面，截至2025年3月13日，SW农林牧渔行业指数整体PB约2.47倍，近期有所回升，处于2006年以来估值中枢约54.6%的分位水平，处于历史低位 [12] 行业重要数据 - 生猪养殖：价格上，2025年2月28日-2025年3月13日全国外三元生猪平均价由14.57元/公斤波动回升至14.67元/公斤；产能上，2025年1月末能繁母猪存栏量4062万头，环比回落0.39%，同比回落0.1%；成本上，截至2025年3月13日，玉米现货价2263.04元/吨回升，豆粕现货价3470元/吨回落；盈利上，截至2025年3月14日，自繁自养生猪养殖利润为35.15元/头略有回升，外购仔猪养殖利润为-34.44元/头略有回落 [15][16][19] - 禽养殖：鸡苗方面，截至2025年3月14日，主产区肉鸡苗平均价为2.79元/羽，近两周均价较上两周回升21.4%，主产区蛋鸡苗平均价4.3元/羽，近两周均价较上两周回落0.6%；白羽鸡方面，截至2025年3月14日，主产区白羽肉鸡平均价为7.11元/公斤，近两周均价较上两周回升14.5%，养殖利润为-0.51元/羽，盈利较上两周有所回升 [21][25] - 水产养殖：截至2025年3月13日，鲫鱼全国平均批发价19.66元/公斤，鲤鱼全国平均批发价14.21元/公斤，近两周均价较为平稳 [27] 行业重要资讯 - 国新办3月17日下午3时举行新闻发布会，介绍提振消费有关情况 [30] 公司重要资讯 - 圣农发展2025年2月实现销售收入11.44亿元，家禽饲养加工板块鸡肉销售收入8.36亿元，深加工肉制品板块销售收入5.02亿元；销量方面，家禽饲养加工板块鸡肉销售数量8.55万吨，深加工肉制品板块产品销售数量2.55万吨 [31] - 益生股份2025年2月白羽肉鸡苗销售数量5230.88万只，销售收入12357.13万元；益生909小型白羽肉鸡苗销售数量877.20万只，销售收入866.76万元；2月种猪销售数量5698头，销售收入1218.56万元 [32] - 牧原股份2025年1 - 2月销售商品猪1146.1万头，商品猪销售均价14.76元/公斤，商品猪销售收入204.22亿元；销售仔猪219.2万头，销售种猪6.9万头 [33] - 新希望2025年2月销售生猪114.01万头，收入16.47亿元，商品猪销售均价14.64元/公斤 [34] - 湘佳股份2025年2月销售活禽384.00万只，销售收入7151.50万元，销售均价8.72元/公斤 [35][36] - 温氏股份2025年2月销售肉鸡8221.97万只，收入19.55亿元；销售白羽鸡苗1325.06万只；销售生猪259.83万头，收入46.86亿元 [37] - 立华股份2025年2月销售肉鸡3286.25万只，销售收入7.69亿元；销售肉猪17.68万头，销售收入3.26亿元 [38] 行业周观点 - 维持对行业“超配”评级，关注生猪养殖产能去化预期带来的超跌反弹机会、白羽肉鸡产业链景气度边际改善以及业绩持续向好的优质国产宠物龙头；个股可重点关注牧原股份、温氏股份、圣农发展等 [39]

报告行业投资评级 - 农林牧渔行业评级为同步大市 - A（维持）[2] - 海大集团评级为买入 - A；圣农发展、温氏股份评级为买入 - B；乖宝宠物、中宠股份评级为增持 - A；唐人神、神农集团、巨星农牧、新希望评级为增持 - B [1] 报告的核心观点 - “猪周期”本质是产能周期，产能回升不必然影响盈利周期演绎，关键看产能回升速度。当前生猪养殖行业虽进入盈利周期，但降负债路程长，市场对产能回升影响盈利周期的预期或过度悲观，忽略原料成本下行筑底和 2025 年宏观需求潜在回升的正面影响，本轮盈利时间持续性或超预期，后续有望迎来预期修正和估值修复，推荐温氏股份等生猪养殖股 [4] - 上游大宗原料震荡筑底和宏观政策发力下，2025 年肉鸡行业业绩驱动因素或新增需求回升变量，圣农发展处于业绩和 PB 估值周期底部区域，具备配置价值 [5] - 上游原料价格下行筑底和下游养殖端改善，饲料行业景气度有望见底回升，海大集团经营基本面将上行，海外饲料业务是潜在增长点，看好其投资机会 [5] - 卓越的全产业链运营是宠粮品牌核心竞争力，国产品牌高增长有望延续，推荐乖宝宠物、中宠股份 [5] 根据相关目录分别进行总结 生猪养殖股的逻辑框架：猪价与能繁母猪的 4 象限模型 - 生猪养殖股运行方向取决于“猪价运行方向”和“能繁母猪存栏量运行方向”合力方向，分为 4 个象限，猪价周期运行中 4 个象限轮动，影响生猪养殖股运行方向，生猪养殖股上涨驱动力从强到弱依次是：象限 4 > 象限 3 ≥ 象限 1 > 象限 2 [13] 农业板块本周行情回顾 - 本周（3 月 3 日 - 3 月 9 日）沪深 300 指数涨跌幅为 +1.39%，农林牧渔板块涨跌幅为 +1.04%，板块排名第 20，子行业中食品及饲料添加剂、动物保健、果蔬加工、生猪养殖、肉鸡养殖表现位居前五 [2][17] - 行业涨跌幅前十公司包括生物股份、安德利等；行业涨跌幅后十公司包括亚盛集团、广农糖业等 [17] 行业数据 生猪养殖 - 本周（3 月 3 日 - 3 月 9 日）猪价环比上涨，截至 3 月 7 日，四川/广东/河南外三元生猪均价分别为 14.85/15.32/14.39 元/公斤，环比上周分别 +0.07%/+0.99%/+0.35%；平均猪肉价格为 20.81 元/公斤，环比下跌 0.24%；仔猪平均批发价格 28.00 元/公斤，环比上涨 2.75%；二元母猪平均价格为 32.47 元/公斤，环比持平；自繁自养利润为 33.56 元/头，外购仔猪养殖利润为 -12.52 元/头 [3][23] - 2025 年 2 月 26 日猪粮比价为 7.08，环比 2 月 19 日下跌 1.94% [23] 家禽养殖 - 截至 3 月 7 日，白羽肉鸡周度价格为 6.59 元/公斤，环比上涨 8.03%；肉鸡苗价格为 2.54 元/羽，环比上涨 10.92%；养殖利润为 -1.90 元/羽。鸡蛋价格为 8.00 元/公斤，环比上涨 2.56% [3][31] 饲料加工 - 2024 年全国工业饲料总产量 31503.1 万吨，比上年下降 2.1%。其中，配合饲料产量 29354.0 万吨，下降 1.8%；浓缩饲料产量 1294.2 万吨，下降 8.8%；添加剂预混合饲料产量 695.1 万吨，下降 2.0% [34] - 分品种看，猪饲料产量 14391.3 万吨，下降 3.9%；蛋禽饲料产量 3236.1 万吨，下降 1.2%；肉禽饲料产量 9754.2 万吨，增长 2.6%；反刍动物饲料产量 1449.4 万吨，下降 13.3%；水产饲料产量 2262.0 万吨，下降 3.5%；宠物饲料产量 159.9 万吨，增长 9.3%；其他饲料产量 250.1 万吨，增长 4.1% [34] 水产养殖 - 海水产品方面，截至 3 月 7 日，海参价格为 180.00 元/千克，环比上周持平；对虾价格为 300.00 元/千克，环比持平；鲈鱼 50.00 元/千克，环比持平 [40] - 淡水产品方面，截至 2 月 28 日，草鱼价格为 15.17 元/公斤，环比上涨 1.00%；鲫鱼价格为 20.72 元/公斤，环比上涨 0.83%；鲤鱼价格为 13.99 元/公斤，环比上涨 0.65%；鲢鱼价格为 13.47 元/公斤，环比上涨 0.52%；截至 2 月 27 日，国际鱼粉现货价为 1694.83 美元/吨，环比 2 月 20 日上涨 0.30% [40] 种植与粮油加工 - 本周油脂油料价格环比下跌。截至 3 月 7 日，大豆现货价格 3856.79 元/吨，环比上周下跌 0.57%；豆粕价格环比下跌 2.16%，豆油价格环比下跌 0.37%，菜籽油价格环比下跌 0.20% [46] - 截至 3 月 7 日，玉米/小麦现货价格分别为 2229.12/2424.61 元/吨，环比上周分别 +0.70%/- 0.40% [46] - 菌类产品方面，金针菇价格为 4.60 元/公斤，环比上周持平；杏鲍菇价格为 5.50 元/公斤，环比上周持平 [46] - 截至 3 月 7 日，白糖经销价格为 6210.00 元/吨，环比下跌 0.48%，截至 2 月 27 日，原糖国际现货价 19.81 美分/磅，环比上涨 0.66% [46] 重点公司公告 - 牧原股份 2025 年 1 - 2 月份销售商品猪 1146.1 万头，同比变动 10.51%（其中向全资子公司牧原肉食品有限公司及其子公司合计销售商品猪 345.1 万头）；商品猪销售均价 14.76 元/公斤，同比变动 6.65%；商品猪销售收入 204.22 亿元，同比变动 24.38%。2025 年 1 - 2 月份，销售仔猪 219.2 万头，销售种猪 6.9 万头 [55] - 新希望 2025 年 2 月销售生猪 114.01 万头，环比变动 -23.93%，同比变动 -12.89%；收入 16.47 亿元，环比变动 -19.94%，同比变动 - 10.30%；商品猪销售均价 14.64 元/公斤，环比变动 -5.00%，同比变动 5.63% [55]

eFishery造假事件 - 印尼水产养殖独角兽eFishery被曝财务造假，2024年前9个月虚报1600万美元利润，实际亏损3540万美元，实际收入1.57亿美元仅为披露值7.52亿美元的21% [3][8] - 公司采用双账本系统，通过5家空壳公司虚构交易，2021-2023年管理层借此获取400万美元奖金 [8] - 造假始于2018年A轮融资，创始人Gibran Huzai fah将业绩夸大20-25%后成功募得400万美元 [8] 投资人损失 - 软银愿景基金多轮投资后持股8.74%，成为最大受害者之一 [3][8] - 公司D轮融资后估值达14亿美元，投资方包括淡马锡、Sequoia Capital等顶级机构 [6][8] - 这是继WeWork、AllHere Education后，软银再次遭遇被投企业重大造假 [10][11] 创始人背景 - 创始人Gibran Huzai fah从大学生创业起步，2014年创立智能水产养殖公司 [5][6] - 早期通过70个鱼塘和加工厂积累经验，开发手机操控投喂系统 [5][6] - 2018年前被99.9%投资人拒绝，2022年C轮融资9000万美元后成名 [6] 行业信任危机 - 事件导致全球投资机构对印尼市场持谨慎态度 [12] - 投资机构加强尽调，包括创始人家庭关系等非财务信息 [12] - 对赌协议使用率上升，反映一级市场信用基础脆弱性 [12] 孙正义投资风格 - 以5分钟决策著称，曾因快速看好马云和WeWork创始人受关注 [11] - 愿景基金累计亏损四个季度，2023年靠ARM上市挽回 [11] - 近期与OpenAI合作成立SB OpenAI Japan，计划年投30亿美元 [11]