政策核心内容 - 市场监管总局与国家网信办联合发布《直播电商监督管理办法》，于2月1日正式实施，标志着直播电商行业进入专门性、系统性监管的新阶段 [1][4] - 《办法》聚焦并压实了直播电商平台经营者、直播间运营者、直播营销人员及直播营销人员服务机构四类主体的责任义务，构建全链条责任体系 [1][3] - 新规旨在引导行业从追逐“流量”向注重“质量”升级，在合规与创新间寻求新的发展平衡 [8] 各主体责任细化 - **平台经营者责任**：从事前、事中、事后三个维度，系统规定了平台在身份核验、信息报送、主播培训、直播间分级分类管理、违法行为处置、风险识别、信息保存及消费者权益保护等方面的责任 [3] - **直播间运营者与主播责任**：划定了行为红线，包括不得进行虚假宣传、商业诋毁、销售或提供违法商品或服务 [3] - **MCN机构责任**：要求建立健全内部管理制度，规范主播的招募、培训、使用和管理，并在商业合作与直播选品中履行必要的核验义务 [3] 创新监管手段与范围 - 采用**流量监管**作为惩治手段，平台需对存在违法违规行为的直播间、主播或MCN机构采取警示、限制功能、限制流量、暂停直播等措施，直接冲击其业务核心 [6] - 监管范围扩展至**AI生成内容**与**私域直播**，要求其他网络服务提供者根据其服务内容依法履行相应平台义务 [6] - 私域直播因隐秘性强成为监管重点，截至2025年10月，全国市场监管系统已就私域直播虚假宣传立案30起，涉及6家平台和24家商家 [6][7] 行业影响与整合加速 - 合规成本上升将推动行业整合，部分难以达到资质审核、数据留存等标准的中小商家可能面临退出市场，加速行业出清 [8][9] - 头部企业通过强化选品、完善售后服务获取消费者信任以赢得更大竞争优势，但同时面临更大的合规压力 [9] - 平台对关注用户多、交易规模大、影响力强的直播间运营者，需采取技术监测、实时巡查等强化管理措施 [9] 企业应对与行业自律 - 企业运营模式必须从依赖平台或事后补救，转向主动、前置、全流程的合规管理，每一商品和话术都需有合规审核记录支撑 [5] - 头部直播间如“交个朋友”主动适应常态化强监管，与平台沟通明确分级管理定位，并将合规表现与内部KPI强绑定 [9] - 平台自律行动加强，例如抖音电商开展“直播诈骗引流专项治理”，对违规账号无限期收回直播权限并禁止提现90天；快手2025年以来专项打击假冒“官号”，处置假冒“中国邮政”账号上千个、假冒“胖东来”账号200余个 [8]

核心观点 - 2025年FDA批准新药数量为46款，虽较2024年及2023年有所下降，但新药类型丰富且创新性较高 [9] - 2025年FDA批准新药中，“first-in-class”疗法占比过半，创新“质量”提升 [10] - 获批新药以小分子化药为主，同时包括单克隆抗体、ADC、siRNA、ASO、融合蛋白和双特异性T细胞接合器等多种类型，技术平台多元化 [10] - 肿瘤是获批新药占比最大的治疗领域，涵盖多种实体瘤和血液瘤，其他领域涉及呼吸系统、内分泌与代谢、心血管等 [10] - 多达34款新药的审评审批涉及特殊审评 [10] - 国外大型跨国药企（MNC）如默沙东、礼来、勃林格殷格翰和葛兰素史克各有2款原研新药获批 [10] - 国内药企中，康方生物的派安普利单抗和迪哲医药的舒沃替尼获得FDA批准上市 [10] - 投资建议聚焦于拥有ADC、siRNA、细胞基因治疗（CGT）等前沿技术平台的公司 [10] - 投资建议布局研发管线具备全球竞争力、正在或计划开展全球多中心临床试验，或采用“中国药企负责早期研发，跨国药企负责后期临床和商业化”合作模式的具有“出海”潜力的中国创新药企 [12] 市场回顾 - 周三A股震荡上涨，上证指数收涨0.05%报4085.77点，深证成指涨0.06%，创业板指涨0.31% [1][7] - 沪深两市成交额为2.85万亿元 [1][7] - 申万行业方面，煤炭、电子、通信等领涨；石油石化、非银、美容护理等领跌 [1][7] - 概念板块方面，光刻胶、科创次新股、存储芯片等上涨，DRG、互联网保险、脑机接口等下跌 [1][7] - 港股恒生指数收跌0.94%报26458.95点，恒生科技指数跌1.49% [1][7] - 美股道指跌0.94%报48996.08点，标普500指数跌0.34%报6920.93点，纳指涨0.16%报23584.27点 [1][7] - 欧洲三大股指收盘涨跌不一，亚太主要股指收盘涨跌互现 [1][7] 重要新闻 - 工信部等八部门印发《“人工智能+制造”专项行动实施意见》，目标是到2027年，我国人工智能关键核心技术实现安全可靠供给，产业规模和赋能水平稳居世界前列 [2][8] - 《意见》提出有序推进高水平智算设施布局，培育重点行业大模型，支持端侧模型、开发应用工具链等技术突破 [2][8] - 市场监管总局和国家网信办联合发布《直播电商监督管理办法》和《网络交易平台规则监督管理办法》，剑指“仅退款”、“全网最低价”乱象及直播电商假冒伪劣、虚假营销等突出问题 [2][8] - 中央网信办表示将针对直播电商领域虚假宣传、低俗“擦边”、私域直播诱骗老年人消费等问题持续开展集中整治 [2][8]

21世纪经济报道记者章驰 1月7日上午，市场监管总局召开《网络交易平台规则监督管理办法》《直播电商监督管理办法》专题新 闻发布会。市场监管总局网监司司长朱剑桥介绍，办法将规范数字人直播，把数字人主播等人工智能生 成内容纳入监管，避免新技术成为生成或传播虚假信息的"挡箭牌"，促进人工智能技术在直播电商领域 的规范应用。明确规定使用人工智能生成的人物图像、视频从事直播电商活动的，应当进行标识，并持 续向消费者提示。 ...

新规发布与监管目标 - 市场监管总局与国家网信办联合发布《网络交易平台规则监督管理办法》和《直播电商监督管理办法》旨在营造更加公平、透明、可信的网络交易生态 [1][2] 直播电商监管核心举措 - 新规聚焦直播电商平台经营者、直播间运营者、直播营销人员、直播营销人员服务机构四类主体 压实其责任义务并划定行为红线 [2] - 监管将流量管控纳入工具箱 并将数字人主播等人工智能生成内容纳入监管 要求使用AI生成内容进行直播电商活动时进行标识并向消费者持续提示 [2] - 平台在收到监管部门关于相关主体的违法情况通报后 须对涉事主体采取警示、限制功能、限制流量、暂停直播、限期停播、关闭账号、禁止重新注册、列入黑名单等处置措施 [2] 网络交易平台规则监管核心举措 - 新规禁止平台利用规则不合理地限制平台内经营者自主经营、收取不合理费用、实施不合理“罚款”、减损会员权益等行为 [3] - 新规在电子商务法基础上 进一步细化列举了“二选一”、只收费不服务、强迫低价倾销、强迫参与推广促销并收费等具体违法情形 [3] - 新规在消费者权益保护法及其实施条例基础上 进一步细化列举了限制消费者自主选择商品、限制消费者投诉举报权、“大数据杀熟”等典型违法情形 [3]

人工智能与制造业融合政策 - 八部门印发《“人工智能+制造”专项行动实施意见》，提出到2027年，人工智能关键核心技术实现安全可靠供给，产业规模和赋能水平稳居世界前列[1] - 目标包括推动3至5个通用大模型在制造业深度应用，形成特色化、全覆盖的行业大模型，打造100个工业领域高质量数据集，推广500个典型应用场景[1] - 计划培育2至3家具有全球影响力的生态主导型企业和一批专精特新中小企业，打造一批赋能应用服务商，选树1000家标杆企业[1] - 工业和信息化部印发《工业互联网和人工智能融合赋能行动方案》，提出到2028年，推动不少于50000家企业实施新型工业网络改造升级，在20个重点行业打造一批高质量数据集[1] 平台经济与市场监管 - 市场监管总局和国家网信办联合发布《网络交易平台规则监督管理办法》，明确不得利用平台规则实施大数据“杀熟”、不合理限制经营者或排除限制消费者权利[1] - 两部门发布《直播电商监督管理办法》，将流量管控、数字人主播等人工智能生成内容纳入监管，并将私域直播纳入调整范围[1] - 市场监管总局对强制性产品认证（CCC认证）目录内部分产品的认证模式作出调整，电动工具、汽车安全部件等16种产品由企业自我声明调整为第三方认证评价[1] 宏观经济与金融数据 - 人民银行数据显示，截至2025年12月末，黄金储备报7415万盎司（约2306.323吨），环比增加3万盎司（约0.93吨），为连续第14个月增持[1] - 国家外汇管理局数据显示，截至2025年12月末，我国外汇储备规模为33579亿美元，较11月末上升115亿美元，升幅为0.34%，已连续5个月上升[1] - 人民银行于2026年1月8日开展11000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月（90天）[1] - 上海期货交易所收紧金属市场风控，自1月9日起，白银期货各合约的日内开仓交易最大数量为7000手，并上调部分合约保证金比例和涨跌停幅度[1] 国际动态与经济指标 - 美国能源部长宣称，委内瑞拉石油的销售将由美国政府控制，销售收入将存入美国政府控制的账户[3] - 美国白宫新闻秘书称，美国总统特朗普及其国家安全团队正在积极讨论可能“购买”格陵兰岛的方案[3] - 美国抵押贷款银行家协会（MBA）数据显示，截至2026年1月2日当周，经季节性调整后的美国抵押贷款申请指数环比大幅上升36.1%[3] - 欧盟统计局初步数据显示，2025年12月欧元区同比通胀率预计为2.0%，低于11月的2.1%[3] - 德国联邦统计局初步预计，2025年德国零售额同比增长2.4%，其中上半年增长3.8%，下半年增速放缓至1.1%[3] - 德国联邦劳工局数据显示，12月失业人数环比增加2.29万人，总失业人数达到290.8万人，创2010年以来同期最高水平[3] - 阿根廷央行与六家国际银行达成30亿美元的REPO交易，期限372天，用于强化国际储备[3] - 日本帝国数据库公司调查显示，2026年1月至4月，日本将有3593种食品上调价格，平均涨幅为14%，全年累计涨价食品将达约1.5万种[3] 金融市场表现 - 主要股指表现分化：上证指数涨0.05%至4085.77，深证成指涨0.06%至14030.56，创业板指涨0.31%至3329.69，沪深300跌0.29%至4776.67[4] - 恒生指数跌0.94%至26458.95，道琼斯指数跌0.94%至48996.08，标普500跌0.34%至6920.93，纳斯达克综合指数涨0.16%至23584.27[4] - 德国DAX指数涨0.92%至25122.26，英国富时100跌0.74%至10048.21，法国CAC40跌0.04%至8233.92[4] - 商品市场：WTI原油跌1%至56.4美元，布伦特原油跌0.18%至60.4美元，COMEX黄金跌0.86%至4467.1美元，COMEX白银跌3.99%至77.98美元[4] - 外汇与利率：在岸人民币询价报6.9915（跌86点），离岸人民币报6.9918（跌96点），美元指数涨0.15%至98.73，10年期国债收益率报1.9019%（升1.9个基点）[4] 公司公告与动态 - **中微公司**：拟减持拓荆科技不超过总股本1.3%的股份[6] - **中国核电**：2026年全年发电量目标为2592亿千瓦时，拟实施2000万吨/年锂矿采选尾一体化项目[6] - **光启技术**：近期与四家客户签订超材料产品批产合同[6] - **苏美达**：拟购买蓝科高新16.92%股权[6] - **洲明科技**：全资子公司洲明香港获配智谱6.69万股，获配金额为777.38万港元[1][6] - **宝莫股份**：实际控制人筹划控制权变更[6] - **远达环保**：证券简称自1月13日起变更为“电投水电”[6] - **安靠智电**：中标巴基斯坦电力公司SEPCO的4个132kV电站的EPC工程[6] - **新宏泽**：公司副董事长自愿放弃领取薪酬[6] - **业绩预告**：高能环境2025年净利润同比预增55.66%至86.79%，川金诺预增144.24%至172.64%，奥特维预减55.12%到66.17%[6] - **其他事件**：*ST阳光筹划控制权变更事项股票停牌[6] - **智谱**：暗盘收报122.2港元/股，较发行价116.2港元/股涨5.16%[1] - **百度**：旗下无人驾驶出行服务平台“萝卜快跑”正式获得迪拜道路与交通管理局颁发的全无人驾驶测试许可，成为迪拜目前唯一获准开展全无人驾驶测试的企业[1]

办法聚焦直播电商平台经营者、直播间运营者、直播营销人员、直播营销人员服务机构四类主体，压实 责任义务，划定行为红线，完善监管机制。 据新华社北京1月7日电 记者7日从市场监管总局获悉，市场监管总局和国家网信办近日联合发布《直播 电商监督管理办法》。 办法明确划定了行为红线，直播间运营者、直播营销人员不得进行虚假宣传、不得进行商业诋毁、不得 销售或者提供违法商品或者服务等。同时，明确了直播间运营者的义务，包括信息公示、核验实际经营 者信息和直播营销人员身份信息、实时管理直播间互动内容、事前合规审核、实施明码标价等方面。 办法规定，直播营销人员服务机构应当建立健全内部管理制度，规范直播营销人员的招募、培训、使 用、管理等，在与直播间运营者的商业合作以及直播选品中履行必要的核验义务。 办法系统规定了直播电商平台经营者的责任义务，包括身份信息核验登记、信息报送、直播营销人员培 训、直播间运营者分级分类管理、平台内违法行为处置、风险识别及处置、交易信息保存、消费者权益 保护等方面。 ...

市场监管总局和国家网信办近日联合发布《直播电商监督管理办法》，加强直播电商监督管理，保护消 费者和经营者合法权益，促进直播电商健康发展。 回应技术发展，规范数字人直播。办法将数字人主播等人工智能生成内容纳入监管，避免新技术成为生 成或传播虚假信息的"挡箭牌"，促进人工智能技术在直播电商领域的规范应用。 强化协同治理，构建跨部门跨平台监管合力。办法推动监管部门之间联动处置，规定了市场监管部门与 网信部门之间的线索移交、信息共享、会商研判等协作机制。同时建立监管部门与平台之间的协同处置 制度，以推动发挥各自优势，形成治理合力。 （文章来源：人民日报） 压实主体责任，构建全链条监管体系。办法细化了电子商务法等法律规定，从事前、事中、事后三个维 度，进一步明确直播电商平台经营者、直播间运营者、直播营销人员、直播营销人员服务机构等主体的 法律责任。 创新监管工具，强化流量监管机制。办法针对直播电商行业特点，强化监管手段，将流量管控纳入监管 工具箱，明确规定市场监管部门、网信部门将直播间运营者、直播营销人员、直播营销人员服务机构违 法情况通报直播电商平台经营者的，直播电商平台经营者应当对相关主体及时采取警示、限制功能、限 ...

核心观点 两部新规《网络交易平台规则监督管理办法》和《直播电商监督管理办法》发布，旨在通过压实平台责任、细化监管措施，规范网络交易与直播电商行业，重点监管人工智能生成内容、流量管控及“仅退款”、“二选一”、“大数据杀熟”等行为，以保障平台内经营者和消费者权益 [1][3][4] 监管范围与对象扩展 - 将数字人主播等人工智能生成内容纳入监管范围，避免其成为传播虚假信息的工具 [1] - 将私域直播纳入调整范围，要求相关网络服务提供者依法履行平台经营者义务 [2] - 直播电商行业涉及直播间运营者、直播营销人员、服务机构及平台经营者等多方主体 [1][2][4] 直播电商监管新举措 - 强化流量管控，将其纳入监管工具箱 [1] - 使用人工智能生成的人物图像、视频从事直播电商活动，必须进行标识并向消费者持续提示 [2] - 平台在收到监管部门关于相关主体的违法情况通报后，必须采取包括限制功能、限制流量、暂停直播、关闭账号、列入黑名单等处置措施 [2] - 细化直播电商平台经营者在资质核验、信息报送、培训机制、分级分类管理、信用评价、违法处置、动态管控、信息公示、消费者权益保护及投诉机制构建等方面的主体责任 [4][5] 网络交易平台规则规范 - 禁止平台利用规则不合理限制平台内经营者自主经营、收取不合理费用、实施不合理“罚款”或减损会员权益 [3] - 细化列举“二选一”、只收费不服务、强迫低价倾销、强迫参与推广促销并收费等具体违法情形 [3] - 细化列举限制消费者自主选择商品、限制消费者投诉举报权、“大数据杀熟”等典型违法情形 [3] - 针对平台“仅退款”、“会员降权”等问题进行规范，保障商家自主经营与消费者合法权益 [3] 平台责任与透明度提升 - 两部规章归纳整合了电子商务法、反不正当竞争法、消费者权益保护法等法律中关于平台责任的规定，并进行了细化完善 [4] - 平台必须持续公示平台规则或链接，规则内容需清晰明了，并以显著方式提示收费、争议解决等重要内容 [4] - 平台对经营者或消费者采取负面管理措施（特别是收取违约金或赔偿金）时，必须充分告知理由和依据并提供申诉渠道 [4] - 消费者购买会员服务后，若会员规则变化，平台需在消费者续费前充分告知权益变化情况 [4]

监管政策出台 - 市场监管总局与国家网信办于1月7日联合发布《网络交易平台规则监督管理办法》和《直播电商监督管理办法》两部新规章 [1] - 新规旨在压实平台责任、划定行为红线并完善监管机制，以促进平台经济创新和健康发展 [1][2][3] 《网络交易平台规则监督管理办法》核心内容 - 聚焦网络交易平台经营者，以平台规则为切入点压紧压实平台责任 [1] - 明确禁止利用平台规则对平台内经营者进行不合理限制、收取不合理费用或不合理违约金 [1] - 明确禁止利用平台规则排除或限制消费者权利、实施大数据“杀熟”、单方面随意变更规则损害会员权益等行为 [1] - 鼓励平台经营者建立社会共治制度，听取各方意见，并发布年度平台规则合规报告接受社会监督 [3] 《直播电商监督管理办法》核心内容 - 聚焦直播电商平台经营者、直播间运营者、直播营销人员及服务机构四类主体 [2] - 明确直播间运营者在信息公示、核验身份、管理互动内容、合规审核及明码标价等方面的义务 [2] - 划定行为红线，禁止直播间运营者及营销人员进行虚假宣传、商业诋毁或销售违法商品及服务 [2] - 要求完善信息共享机制，由平台经营者住所地省级市场监管部门向实际经营地部门共享运营者及营销人员身份信息 [3] - 规定对相关经营主体实施信用监管，将抽查结果及行政处罚等信息通过国家企业信用信息公示系统公示，并对严重违法失信行为采取惩戒措施 [3] 监管协同与执法 - 两部规章要求市场监管与网信部门建立健全线索移交、信息共享及会商研判等工作机制，形成监管合力 [2] - 强化有关主体的配合执法义务，要求经营者对监管部门依法开展的监管活动予以配合与支持 [2] - 市场监管总局表示将以规章出台为契机，会同国家网信办等部门扎实推进平台规则和直播电商监管执法 [3]

● 本报记者 董添 市场监管总局1月7日消息，近日，市场监管总局和国家网信办联合发布《直播电商监督管理办法》，加 强直播电商监督管理，保护消费者和经营者合法权益，促进直播电商健康发展。 办法聚焦直播电商平台经营者、直播间运营者、直播营销人员、直播营销人员服务机构四类主体，压实 责任义务，划定行为红线，完善监管机制。 在压实直播电商平台经营者责任方面，办法结合直播电商活动的具体场景，从事前、事中、事后三个维 度，系统规定了平台在身份信息核验登记、信息报送、直播营销人员培训、直播间运营者分级分类管 理、平台内违法行为处置、风险识别及处置、交易信息保存、消费者权益保护等方面的责任义务。 在压实直播间运营者、直播营销人员责任方面，办法明确了直播间运营者在信息公示、核验实际经营者 信息和直播营销人员身份信息、实时管理直播间互动内容、事前合规审核、实施明码标价等方面的义 务，划定了直播间运营者、直播营销人员不得进行虚假宣传、不得进行商业诋毁、不得销售或者提供违 法商品或者服务等行为红线。 在压实直播营销人员服务机构责任方面，办法规定直播营销人员服务机构应当建立健全内部管理制度， 规范直播营销人员的招募、培训、使用、管理等 ...