行业投资评级 - 报告对交通运输行业给出“推荐”评级，并维持该评级 [4] 核心观点 - 行业整体表现稳健，子板块分化显著，港口和航空机场板块领涨 [1][15] - 航空板块供需格局优化，国际航线加速恢复，叠加油汇环境边际改善，航司有望迎来量价齐升 [10] - 机场板块非航业务复苏趋势明确，国际客流恢复和商业业态活力提升是主要看点，悲观情绪已基本被市场消化 [7] - 跨境物流板块将显著受益于跨境电商景气度向上的行情 [8] - 快递板块“反内卷”政策成效持续释放，行业向高质量发展转型，竞争格局优化 [8] - 中美暂停互征港口费一年，有助于降低物流成本，改善航运港口板块外部环境 [89] 行业行情回顾 - 本周（11月10日-11月15日）SW交通运输行业指数上涨1.83%，跑赢沪深300指数（-1.08%），在31个SW一级行业中排名第13位 [1][14] - 子板块中，港口（+7.44%）和航空机场（+5.28%）涨幅居前，跨境物流（-1.37%）和公路货运（-0.68%）表现相对较弱 [1][15] - 周度涨幅前三个股为龙洲股份（+25.83%）、原尚股份（+15.47%）、凤凰航运（+13.02%） [17] 航空机场基本面 - **航司运力恢复**：2025年9月，主要航司国内ASK较2019年同期恢复率普遍超过115%，其中国航（145.09%）、春秋航空（176.49%）恢复强劲；国际及地区航线恢复率差异较大，吉祥航空（219.78%）、东航（105.34%）表现突出，海航（73.58%）恢复相对较慢 [1] - **机场客流恢复**：2025年9月，主要机场国内旅客吞吐量较2019年同期恢复率均接近或超过100%，上海机场（125.22%）、深圳机场（119.73%）恢复较好；国际及地区旅客吞吐量恢复率方面，首都机场（115.87%）、上海机场（102.29%）、深圳机场（100.98%）已超疫情前水平 [2] - **油价与汇率**：截至2025年11月14日，布伦特原油价格报64.39美元/桶，周环比+1.19%，同比-11.26%；人民币兑美元汇率报7.0825，周环比贬值0.02%，同比贬值1.59% [1] 航运港口基本面 - **集运市场**：截至2025年11月14日，SCFI综合指数周环比-2.92%，同比-35.55%；CCFI综合指数报1451.38点，周环比+3.39%，同比-23.97%。分航线看，地中海航线（周环比+5.59%）、美西航线（周环比+3.94%）运价指数涨幅居前 [2] - **油运市场**：BDTI（原油运输指数）报1453点，周环比+3.71%，同比+63.44%；BCTI（成品油运输指数）报702点，周环比+8.00%，同比+49.36% [2] - **干散货运市场**：BDI指数周环比+1.00%，同比+25.59%。分船型看，BSI（超大灵便型）指数周环比+6.75%，同比+36.83%；BPI（巴拿马型）指数周环比+3.49%，同比+56.39% [3] 公路铁路基本面 - **铁路运输**：2025年9月，铁路货运量4.45亿吨，同比+4.24%；货运周转量3108.17亿吨公里，同比+6.33%。客运量3.41亿人，同比-0.24% [3][6] - **公路运输**：2025年9月，公路货运量38.91亿吨，同比+5.20%；货运周转量7168.64亿吨公里，同比+5.48%。客运量9.34亿人，同比-3.82% [6] 快递物流基本面 - **行业数据**：2025年9月，快递业务量168.80亿件，同比+12.70%；业务收入1273.70亿元，同比+7.20%；单票收入7.55元/件，同比下降4.9% [10] 投资建议 - **航空板块**：推荐中国国航、南方航空、吉祥航空、白云机场等，看好国际增班、供需改善及票价市场化带来的盈利弹性 [10] - **机场板块**：建议把握非航生态重构的底部布局机会，关注国际客流恢复和商业价值重估 [7] - **跨境物流**：建议关注华贸物流，其将受益于跨境电商需求增长 [8][12] - **快递板块**：行业竞争格局优化，高质量发展是未来方向 [8]

股价与交易表现 - 11月17日盘中股价下跌2.02%，报33.54元/股，总市值834.58亿元 [1] - 当日成交金额4.31亿元，换手率0.63% [1] - 主力资金净流出5709.47万元，特大单净卖出1194.85万元，大单净卖出4553.42万元 [1] - 今年以来股价微跌0.30%，但近5日、20日、60日分别上涨0.84%、6.71%、6.17% [1] 公司业务与收入构成 - 公司主营业务为国内外航空运输企业及旅客提供地面保障服务 [1] - 非航空性收入是主要收入来源，占比54.10%，航空性收入占比45.90% [1] - 非航空性收入中，其他非航收入占比23.81%，商业餐饮收入占比17.17%，物流服务收入占比13.12% [1] - 航空性收入中，旅客及货邮航空服务收入占比27.63%，架次相关收入占比18.27% [1] 行业归属与概念板块 - 公司所属申万行业为交通运输-航空机场-机场 [2] - 所属概念板块包括免税概念、民用航空、证金汇金、国资改革、沪自贸区等 [2] 股东结构与机构持仓 - 截至9月30日，股东户数为18.11万，较上期减少1.62%，人均流通股11297股，较上期增加8.41% [2] - 中国证券金融股份有限公司为第三大流通股东，持股5761.67万股，持股数量较上期未变 [3] - 香港中央结算有限公司为第四大流通股东，持股5502.42万股，较上期减少2924.02万股 [3] - 华泰柏瑞沪深300ETF、易方达沪深300ETF、中证上海国企ETF、华夏沪深300ETF分别位居第六、第八、第九、第十大流通股东，持股均有不同程度减少 [3] 财务业绩 - 2025年1-9月实现营业收入97.14亿元，同比增长5.69% [2] - 2025年1-9月实现归母净利润16.34亿元，同比增长35.98% [2] 分红记录 - A股上市后累计派现131.62亿元 [3] - 近三年累计派现18.17亿元 [3]

核心观点 - 白云机场股价在11月17日出现下跌，但公司2025年前三季度业绩表现强劲，营业收入与归母净利润均实现显著增长 [1][2] 股价与交易表现 - 11月17日盘中，白云机场股价下跌2.06%，报9.96元/股，总市值235.73亿元 [1] - 当日成交额8776.45万元，换手率0.37% [1] - 主力资金净流出1622.09万元，特大单与大单均呈现净卖出状态 [1] - 今年以来股价累计上涨5.47%，近5个交易日下跌2.06%，近20日上涨3.86%，近60日上涨4.51% [1] 财务业绩 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入56.97亿元，同比增长7.48% [2] - 2025年1月至9月，公司实现归母净利润10.96亿元，同比增长64.06% [2] 业务构成 - 公司主营业务以广州白云国际机场为载体，涵盖航空性与非航空性业务 [1] - 主营业务收入构成为：航空服务81.08%，地勤服务8.60%，贵宾服务6.08%，广告业务5.26%，设备维护3.59%，配餐服务3.22%，信息技术2.79%，地面运输服务2.27% [1] 公司背景与行业 - 公司成立于2000年9月19日，于2003年4月28日上市 [1] - 所属申万行业为交通运输-航空机场-机场 [2] - 所属概念板块包括：免税概念、民用航空、中特估、国资改革、融资融券等 [2] 股东与机构持仓 - 截至2025年9月30日，股东户数为8.19万户，较上期增加0.08% [2] - 香港中央结算有限公司为第二大流通股东，持股2747.45万股，较上期减少558.04万股 [3] - 南方中证500ETF（510500）为第四大流通股东，持股1718.19万股，较上期减少36.40万股 [3] - 富国中证旅游主题ETF（159766）为新进第七大流通股东，持股965.90万股 [3] 分红历史 - 公司A股上市后累计派现58.80亿元 [3] - 近三年累计派现5.48亿元 [3]

公司机场业务运营概况 - 海南机场设施股份有限公司披露2025年10月机场业务生产经营数据快报 [1] - 公司机场业务数据统计范围涵盖旗下控股的7家机场及管理输出的2家机场 [1] - 控股的7家机场包括三亚凤凰国际机场、安庆天柱山机场、唐山三女河机场、潍坊南苑机场、营口兰旗机场、满洲里西郊机场、琼海博鳌机场 [1] - 管理输出的2家机场包括松原查干湖机场、三沙永兴机场 [1] - 统计数据不含公司参股的机场 [1] 核心子公司运营数据 - 鉴于三亚凤凰国际机场为公司重要机场子公司，其2025年10月生产经营数据被单独列示 [1] 数据披露说明 - 因存在其他形式的飞行及四舍五入原因，部分项目分项数字之和与总计数可能存在差异 [2] - 上述机场业务生产经营数据为内部统计的快报数据，可能与实际数据存在差异 [2] - 公司指定信息披露媒体为《中国证券报》、《上海证券报》、《证券时报》、《证券日报》及上海证券交易所网站 [2]

白云机场运营表现 - 截至11月9日，广州白云国际机场口岸出入境人员已超1471万人次，突破2024年全年总数 [1] - 10月机场累计接送旅客超过760万人次，同比增长超11% [1] - 2024年粤港澳大湾区机场旅客吞吐量已突破2亿人次 [1] 白云机场基础设施升级 - 10月30日T3航站楼与第五跑道正式投运，白云机场成为中国民航首个5条商用跑道运行的机场 [1][2] - 近期可满足年旅客吞吐量1.2亿人次、货邮吞吐量380万吨的使用需求 [2] - 远期终端容量可承载1.4亿人次旅客和600万吨货邮 [2] - T3航站楼规划引入6条高铁、5条城际、2条地铁、2条高速，形成"空+路+铁"联运 [2] 白云机场战略定位与发展规划 - 公司是我国三大全方位门户复合型国际航空枢纽之一 [1] - 公司将加密国际航线，加速形成"空中丝绸之路"核心节点 [2] - 公司构建起"衔接湾区、辐射全国、连通全球"的立体航线网络 [2] - 升级工程将提升广州国际航空枢纽能级，为粤港澳大湾区建设注入新动力 [1][2] 粤港澳大湾区航空业格局 - 粤港澳大湾区致力于构建"世界级机场群" [1] - 区域内拥有广州、深圳、香港3座枢纽机场，珠海、澳门2座干线机场，以及惠州、佛山2座支线机场 [1]

文章核心观点 - 海南机场设施股份有限公司披露2025年10月机场业务生产经营数据快报 涵盖公司控股及管理输出的共9家机场运营情况 [1] - 公司对重要子公司三亚凤凰国际机场的生产经营数据进行单独列示 [2] - 公告声明所载数据为内部统计快报 可能与实际数据存在差异 仅供投资者参考 [3] 机场业务运营范围 - 公司机场业务生产经营数据统计范围包括旗下控股的7家机场以及管理输出的2家机场 合计9家机场 [1] - 控股的7家机场具体为三亚凤凰国际机场、安庆天柱山机场、唐山三女河机场、潍坊南苑机场、营口兰旗机场、满洲里西郊机场、琼海博鳌机场 [1] - 管理输出的2家机场为松原查干湖机场、三沙永兴机场 [1] - 统计数据不含公司参股的机场 [1] 数据披露重点 - 鉴于三亚凤凰国际机场为公司重要机场子公司 其生产经营数据在公告中被单独列示 [2] - 因存在其他形式的飞行及四舍五入原因 部分项目分项数字之和与总计数可能存在差异 [3] - 上述数据为公司内部统计的快报数据 可能与实际数据存在差异 [3] 信息披露说明 - 公司指定信息披露媒体为《中国证券报》、《上海证券报》、《证券时报》、《证券日报》及上海证券交易所网站 [3] - 公司所有信息均以在上述指定媒体和网站披露的为准 [3]

深圳机场2025年10月生产经营数据 - 公司于2025年10月实现旅客吞吐量602.38万人次，同比增长6.30% [1] - 公司于2025年10月实现货邮吞吐量18.11万吨，同比增长6.17% [1] - 公司于2025年10月实现航班起降架次38,961架次，同比增长3.43% [1]

公司战略与业务聚焦 - 公司当前战略聚焦于航空枢纽主业 [1] - 公司暂无直接参与航天器运输业务的计划 [1] - 公司将密切关注前沿领域发展趋势并研究业务协同机会 [1]

合富中国股价异动与停牌核查 - 公司股票在14个交易日中有12个交易日涨停，累计涨幅高达256.29% [1] - 因股价短期内涨幅较大，公司股票将于11月17日起停牌核查，预计停牌时间不超过3个交易日 [1] - 当前股价与公司经营业绩、行业情况严重偏离 [1] 股东及员工持股平台减持 - 拓荆科技11个员工持股平台通过集中竞价交易合计减持281.16万股，占公司总股本的1.00% [2] - 中微公司股东巽鑫投资通过大宗交易累计减持1252.29万股，占公司股份总数的2%，减持价格区间为236.22元/股至289.22元/股，减持总金额33.51亿元 [3] - 百大集团股东西子联合拟减持不超过3%公司股份，永兴股份股东科学城投资集团计划减持不超过1%公司股份 [8] 公司资本开支与项目投资 - 璞泰来拟使用自有资金向全资子公司四川卓勤增资7.6亿元，用于投建基膜涂覆一体化项目，项目总投资25亿元 [4] - 项目建成后将新增基膜年产能20亿平方米，新增涂覆年产能30亿平方米 [4] 经营数据披露 - 上海机场2025年10月浦东国际机场旅客吞吐量为752.04万人次，同比增长12.46% [6] - 海南机场10月旅客吞吐量194.17万人次，同比增长5.01%，海航控股10月旅客运输量同比增长3.59% [6] - 中国建筑前10月新签合同额3.61万亿元，同比增长1% [6] - 中国中冶前10月新签合同额8450.7亿元，同比下降11.8% [6] - 中煤能源10月商品煤销量2188万吨，同比下降12.8%，中国神华2025年10月商品煤产量2640万吨，同比下降7.4% [6] 法律诉讼与项目中标 - 大智慧公告称原告王功伟已向法院提出撤诉申请并获得准许 [5] - 华康洁净中选武夷新区综合医院项目供应商，中选价约为1亿元，柘中股份子公司签订8529.52万元低压开关设备销售合同 [8]

机场业务核心运营数据 - 公司10月旅客吞吐量为194.17万人次，同比增长5.01% [1] - 公司10月货邮吞吐量为9731吨，同比增长51.15% [1]