财务业绩 - 2025年1-9月营业收入134.93亿元，第三季度营业收入51.40亿元 [2] - 2025年1-9月归属于上市公司股东净利润2.87亿元，第三季度净利润1.38亿元 [2] - 因产品价格同比回落，公司经营业绩出现波动 [2] 黄羽肉鸡业务 - 第三季度肉鸡完全成本环比提升至约11.4元/公斤，主要受饲料原料成本提升和超长高温天气影响 [2] - 随着生产顺季到来，肉鸡生产成本预计有一定回落空间 [2] - 黄羽肉鸡市场于2025年6、7月触底，8月起逐步回升，8月至今该板块持续盈利 [2][3] - 公司通过提升精细化管理水平保持成本优势 [2] 生猪业务 - 第三季度猪板块完全成本约12.6元/公斤，9月下降至12.3元/公斤 [3] - 四季度将继续提质降本，目标年底实现完全成本12元/公斤 [3] 屠宰与产业链 - 公司已建成肉鸡年屠宰产能1.5亿只 [3] - 2025年度屠宰板块目标屠宰量1亿只，通过提升产能利用率降低加工成本 [3] - 同步拓展冰鲜鸡渠道，强化"毛鲜联动"战略以实现降本增效与产业链延伸 [3]

第三季度财务表现 - 第三季度营收为12.84亿元，同比下降32.25% [1] - 第三季度净利润为7176.4万元，同比下降80.41% [1] 前三季度财务表现 - 前三季度累计营收为36.7亿元，同比下降20.12% [1] - 前三季度累计净利润为2.98亿元，同比下降50.50% [1]

公司第三季度业绩 - 第三季度营收为11.38亿元，同比增长0.60% [1] - 第三季度净利润为1650.03万元，同比下降77.82% [1] 公司前三季度累计业绩 - 前三季度累计营收为32.72亿元，同比增长9.63% [1] - 前三季度累计净利润为2234.82万元，同比下降74.89% [1]

资金流向 - 养殖ETF（159865）盘中净流入资金7400万份 [1] 行业格局与趋势 - 生猪养殖行业从快速发展阶段步入稳态发展阶段 [1] - 中长期养殖产能调控已成为行业新常态 [1] - 行业格局优化被看好 [1] - 优质养殖企业的利润底部和盈利中枢有望大幅抬升 [1] 企业盈利表现 - 单三季度养殖板块盈利有所分化 [1] - 优质养殖企业仍然实现了较好的业绩 [1] 指数与产品信息 - 养殖ETF（159865）跟踪中证畜牧指数（930707） [1] - 中证畜牧指数从沪深市场选取业务涉及畜禽养殖、饲料加工等领域的上市公司证券 [1] - 指数覆盖畜禽养殖、饲料及动保等多个细分领域，行业代表性强 [1]

资金流向 - 养殖ETF（159865）盘中流入2100万份，盘中净流入1900万份，显示资金抢筹养殖资产 [1] 行业基本面 - 生猪养殖行业去产能确定性提升，当前猪价现实与预期双弱 [1] - 肥猪和仔猪价格已降至年内低点，后续价格可能进一步回落，行业大概率开启市场化去产能 [1] - 政策端持续强化对头部集团场产能的限制，与市场化因素叠加，有望重启行业整体去产能，助力猪价长期上涨 [1] 产品概况 - 养殖ETF（159865）跟踪中证畜牧指数（930707） [1] - 中证畜牧指数从沪深市场选取业务涉及畜禽养殖、饲料加工等领域的上市公司证券作为样本 [1] - 指数覆盖畜禽养殖、饲料及动保等多个细分领域，具有较强的行业代表性 [1]

财务表现 - 2025年第三季度营业总收入为60.88亿元，较去年同期减少3.97亿元，同比下降6.13% [1] - 归属于母公司股东的净利润为7101.60万元 [1] - 经营活动产生的现金流量净额为5.12亿元 [1] - 摊薄每股收益为0.10元 [3] 盈利能力指标 - 最新毛利率为7.02%，较上一季度下降0.25个百分点 [3] - 最新净资产收益率（ROE）为1.76%，较去年同期下降0.69个百分点 [3] 运营效率指标 - 最新总资产周转率为0.61次，较去年同期减少0.11次，同比下降15.25% [3] - 最新存货周转率为3.99次，较去年同期减少1.72次，同比下降30.09% [3] 资本结构与股东情况 - 最新资产负债率为60.40% [3] - 公司股东总户数为3.33万户 [3] - 前十大股东合计持股4.16亿股，占总股本比例为51.66% [3] - 第一大股东华统集团有限公司持股比例为24.4% [3]

财务业绩 - 2025年前三季度公司实现营收758.17亿元，同比微降0.04% [1] - 2025年前三季度归母净利润为52.56亿元，同比下降18.28% [1] - 2025年第三季度单季归母净利润为17.8亿元，同比下降65.02% [1] - 公司拟每10股派发现金红利3元，合计派现19.9亿元，占前三季度归母净利润比例为38% [1] 业务运营 - 公司采用猪鸡双主业运营模式，有效对冲单一业务市场风险 [2] - 前三季度销售生猪2767万头，生猪出栏量同比增长28.3% [2] - 前三季度肉鸡销售9.48亿只，同比增长9% [2] - 第三季度公司养猪完全成本约为12.4元/公斤，养殖生产成绩持续提升 [2] - 第三季度肉鸡行情回暖利润回升，肉鸡存货跌价有一定冲回 [2] 财务状况与股东回报 - 第三季度公司负债率下降至49.4%，资金安全和风险抵御能力提升 [2] - 38%的分红比例彰显公司穿越周期的底气和股东回报能力 [2] 战略发展与未来展望 - 公司初步明确肉鸡业务出海发展方向，并已组织专项业务团队持续推进 [2] - 公司持续加强中华土鸡消费提振与文化引领 [2] - 公司推动从畜禽养殖企业向食材供应企业转型升级，精准细分畜禽、食材和食品三大业务品类 [2] - 预计公司2025-2027年营收分别为914.49亿元、1097.72亿元、1210.80亿元 [3] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为55.74亿元、97.45亿元、136.21亿元 [3] - 预计公司2025-2027年对应市盈率分别为21.85倍、12.50倍、8.94倍 [3]

2025年第三季度财务表现 - 经营活动现金流净额同比大幅增长2,497.52%，主要由于销售商品收到的现金增加以及支付其他与经营活动有关的现金减少所致 [13] - 预付款项期末余额较年初激增461.73%，主要原因为本期预付原材料款增加 [5] - 其他收益较上年同期增加275.78%，主要得益于本期收到的政府补助同比增加 [7] 资产负债表关键变动 - 在建工程期末余额较年初减少92.88%，主要由于部分在建工程完工转入固定资产 [5] - 一年内到期的非流动负债较年初大幅增加2,298.80%，主要因一年内到期的长期借款增加所致 [6] - 长期借款期末余额较年初减少42.39%，主要由于部分长期借款重分类至一年内到期的非流动负债 [6] 投资与资产处置活动 - 投资收益较上年同期减少56.33%，主要由于本期收回的理财产品产生的收益同比减少 [8] - 资产处置收益较上年同期增加100.00%，主要因本期固定资产处置利得同比增加 [10] - 其他权益工具投资期末余额较年初减少100.00%，主要为本期其他权益工具投资全部转让所致 [5] 公司担保与资金管理 - 公司为子公司提供累计不超过人民币220,000万元的担保额度，占最近一期经审计净资产的47.17% [16][18] - 截至公告日，公司对子公司的担保实际发生金额为88,096.00万元，担保余额为87,176.00万元，占净资产的18.69% [18][19] - 公司及控股子公司获授权使用不超过人民币30亿元自有资金进行现金管理，投资于安全性高、流动性好的理财产品 [20][23] 公司治理与战略发展 - 公司拟将全称由“山东仙坛股份有限公司”变更为“山东仙坛集团股份有限公司”，以更准确反映集团化运营实质 [33][43] - 公司决定于2025年11月12日召开2025年第二次临时股东会，审议变更公司全称及修订《公司章程》等议案 [37][47][54] - 公司名称变更事宜已获董事会审议通过，尚需提交股东会审议，且已通过市场监督管理部门预核准 [33][42][43]

公司治理与运营 - 公司于2025年10月26日召开第六届董事会第三十二次会议，审议通过了多项议案，包括2025年第三季度报告、修订及制定部分治理制度、部分募投项目结项并将节余资金永久补充流动资金、对外提供担保暨关联交易等 [76][77][78][79][80][81][82][83][85][86] - 公司计划于2025年11月12日召开2025年第二次临时股东会，审议对外担保及募投项目结项等议案，会议将采用现场表决与网络投票相结合的方式 [25][26][27][28][29][30][34][35][36][50][55][56] - 公司回购专用证券账户持有公司股份22,964,200股，持股比例为2.08% [5] 对外担保与关联交易 - 公司拟为参股公司宝泉岭农牧的全资子公司北三峡养殖提供不超过1,758.43万元的连带责任保证担保，担保额度对应北三峡养殖向交投国际物贸集团申请的5,000万元/月授信 [8][15] - 此次担保构成关联交易，因公司董事长曹积生先生为宝泉岭农牧董事，其在董事会审议时回避表决，该事项尚需提交股东会审议 [9][10][18] - 本次担保后，公司及控股子公司的担保额度总金额为26,487.09万元，实际对外担保总余额为12,913.55万元，占公司2024年度经审计净资产的2.89% [19] 募集资金使用 - 公司决定对"双鸭山益生种猪科技有限公司祖代种猪场建设项目"等三个已达成预定可使用状态的募投项目进行结项，并将节余募集资金及待支付款项共计18,325.18万元永久补充流动资金 [61][63][66] - 节余资金主要源于项目实施过程中通过成本控制、使用存量设备、共享基础设施等措施节省了费用 [65] - 该事项已经董事会审议通过，尚需提交股东会审议，保荐机构对此无异议 [67][70][71][72] 财务与股东信息 - 公司2025年第三季度财务会计报告未经审计 [3][7] - 截至报告期末，公司前10名股东包含回购专用证券账户，公司不存在优先股股东及因转融通业务导致股东持股发生变化的情况 [5][6]

行业与公司 * 纪要涉及的公司为立华股份，主要业务包括黄羽鸡、生猪、鹅的养殖以及冰鲜鸡等食品加工业务 [1] * 行业涉及黄羽鸡养殖、生猪养殖及屠宰加工 [1] 核心观点与论据：经营业绩 * 公司2025年第三季度整体实现盈利1.38亿元，前三季度累计盈利2.87亿元，但三季度单季仅实现微利约一两千万元 [3] * 三季度微利主要受7月和6月亏损影响，黄羽鸡板块呈现U型曲线，7月亏损严重，8月回到盈亏平衡线以上，9月盈利较好 [3] * 猪肉板块三季度盈利约1亿元，与市场行情一致 [2][3] * 鹅板块仍有亏损，食品板块在8月和9月实现微利 [3] * 三季度黄羽鸡部分利润约为一两千万，与销售简报计算存在偏差，因公布价格仅为毛鸡价格，未包含光机销售 [13] 核心观点与论据：成本与价格 * 黄羽鸡生产成本因饲料价格上涨而增加，三季度平均每只成本接近5.7元，每吨饲料成本较年初上涨100多元 [2][3] * 预计四季度黄羽鸡料肉比会下降，但由于饲料价格仍高，成本难回上半年每只5.5元的水平 [2][4] * 猪肉生产成本持续下降，9月已降至每公斤12.61元，预计四季度将继续下降，12月有望达到每公斤6.6元左右 [2][3][4] * 公司计划年底将生猪完全成本降至每公斤12元左右，通过提高分娩率、PSY等生产成绩实现 [2][7] 核心观点与论据：资产减值与政府补贴 * 三季度公司主要进行租赁资产减值，总额约4,000万元，其中三分之二为租赁资产减值，其余为黄羽鸡和鹅相关资产减值 [2][5] * 半年度（630）时曾有6,000多万元的减值，主要因当时黄羽鸡价格非常低，这部分减值在三季度已基本转销，还有一小部分转回，进出差额约2000万影响Q3利润 [8][14] * 三季度计提减值时财务处理谨慎，即使整体盈利，但若某个品种在特定时点亏损也会计提减值 [9] * 2025年政府补贴增加且可能提前发放 [2][14] 核心观点与论据：业务规划与市场动态 * 公司冰鲜鸡产能达1.5亿只，目标销量1亿只，计划通过提高产品质量、拓展品牌市场及根据需求进行加工包装来提升溢价空间 [2][6] * 冰鲜鸡整机销售占主导，但切割包装等加工产品比例逐渐增加 [6] * 屠宰板块三季度盈利约两三百万，屠宰量约2,500万只左右，平摊到四个季度 [12] * 黄羽鸡代养费水平大约在每只3.2至3.3元之间，三季度市场低迷时约为3.1至3.2元 [15][16] * 去年（2024年）合作农户数量为9,000多户，年增长率约8%-10% [2][15] * 六七月份黄羽鸡价格低迷导致一些中小养殖场退出市场，但企业新增长抵消了部分退出影响 [16] * 对于2026年，若猪价不高可能影响鸡价供应，导致供应量减少，但因今年夏天已历深度亏损，未来出现类似大幅低价的可能性较小 [4]