2025年业绩概览 - 公司预计2025年实现归母净利润50亿元至55亿元，较上年同期（追溯调整后）下降40.73%至46.12% [1] - 预计扣非净利润为48亿元至53亿元，较上年同期（追溯调整后）下降44.64%至49.86% [1] - 第四季度业绩环比显著下滑，预计归母净利润为-2.56亿元至2.44亿元，而第三季度为17.81亿元 [1] - 公司全年业绩预告上限（55亿元）低于此前26家机构预测的均值71.75亿元 [1] 业绩下滑的核心驱动因素 - 生猪价格持续下行是拖累业绩的核心因素，2025年12月31日全国生猪均价为12.13元/公斤，较上年同日的15.72元/公斤下跌3.15元/公斤 [2] - 公司2025年销售生猪4047.69万头，毛猪销售均价为13.71元/公斤，同比下降17.95%，且自去年8月起持续低于14元/公斤，10月更跌至11.57元/公斤的低位 [2] - 肉鸡业务方面，全年销售肉鸡13.03亿只，毛鸡销售均价为11.78元/公斤，同比下降9.80%，导致该业务利润同比下降 [2] 成本控制与运营效率 - 公司在行业低迷期成本控制取得成果，2025年11月猪苗生产成本降至250-260元/头，肉猪养殖综合成本降至6元/斤，毛鸡出栏完全成本为5.7元/斤 [2] - 上述成本数据稳处上市猪企第一梯队，仅稍低于牧原股份 [2] - 公司初步预计2026年全年肉猪养殖平均综合成本在5.9元/斤左右 [3] 行业展望与公司前景 - 在前期产能去化背景下，行业预计2026年上半年供应压力仍大，但猪价或有望在二季度末至三季度迎来回暖，呈现温和上涨态势 [3] - 若企业成本控制进一步下降并叠加猪价回暖预期，2026年下半年养殖端的盈利水平有望得到支撑 [3]

公司对外担保情况 - 截至2025年12月31日，公司预计对外担保总额度为479602.75万元，占2024年经审计总资产的25.24%，占2024年经审计净资产的42% [1] - 截至同一日期，公司对下属全资及控股子公司的担保余额为5688.43万元，占公司最近一期经审计净资产的0.50% [1] - 公司及下属子公司对合并报表范围以外对象的对外担保余额为11933.01万元，占公司最近一期经审计净资产的1.04% [1]

公司资金管理动态 - 公司于2025年1月9日召开董事会及监事会会议，审议通过使用不超过人民币4.3亿元闲置募集资金暂时补充流动资金的议案 [2] - 该资金使用需确保不影响募集资金投资项目进度，使用期限自董事会审议通过之日起不超过12个月 [2] - 截至公告披露日，公司已将此前用于补充流动资金的闲置募集资金28,070.00万元全部归还至募集资金专用账户，使用期限未超过12个月且未超董事会审议额度 [2]

公司业绩预告 - 温氏股份发布2025年度业绩预告，预计归属于上市公司股东的净利润为500000万元至550000万元 [2] - 公司预计2025年度净利润较上年同期（追溯调整后）下降40.73%至46.12% [2] 财务表现 - 公司2025年度预计净利润区间为50亿元至55亿元 [2]

公司近期动态 - 巨星农牧于2026年1月8日晚间发布公告 [1] - 公司第五届第四次董事会会议于2026年1月8日召开 会议采用现场结合通讯方式 [1] - 董事会会议审议了《关于公司2023年向特定对象发行股票方案论证分析报告的议案》等文件 [1]

公司业绩预告 - 温氏股份预计2025年全年归属于上市公司股东的净利润为500,000万元至550,000万元 同比预减40.73%至46.12% [1] - 公司预计2025年全年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为480,000万元至530,000万元 同比预减44.64%至49.86% [1] 生猪养殖业务表现 - 报告期内 公司销售生猪4,047.69万头 其中毛猪和鲜品3,544.67万头 仔猪503.02万头 [1] - 毛猪销售均价为13.71元/公斤 同比下降17.95% [1] - 公司生猪养殖业务利润同比下降 主要原因是生猪销售价格同比出现较大幅度下降 [1] - 报告期内公司强抓基础生产管理和重大疫病防控 大生产保持稳定 核心生产指标持续优化 养殖成本同比下降 [1] 肉鸡养殖业务表现 - 报告期内 公司销售肉鸡13.03亿只 含毛鸡、鲜品和熟食 [1] - 毛鸡销售均价为11.78元/公斤 同比下降9.80% [1] - 公司肉鸡养殖业务利润同比下降 主要原因是毛鸡销售价格同比下跌 [1] - 报告期内公司养鸡业务生产持续保持高水平稳定 [1]

公司2025年度业绩预告 - 公司预计2025年归属于上市公司股东的净利润为50亿元至55亿元，同比下降（追溯调整后）40.73%至46.12% [1] - 公司预计2025年扣除非经常性损益后的净利润为48亿元至53亿元，同比下降（追溯调整后）44.64%至49.86% [1] 生猪养殖业务表现 - 报告期内，公司销售生猪4,047.69万头，其中毛猪和鲜品3,544.67万头，仔猪503.02万头 [1] - 报告期内，公司毛猪销售均价为13.71元/公斤，同比下降17.95% [1] - 由于生猪销售价格同比出现较大幅度下降，公司生猪养殖业务利润同比下降 [1] 肉鸡养殖业务表现 - 报告期内，公司销售肉鸡13.03亿只（含毛鸡、鲜品和熟食） [1] - 报告期内，公司毛鸡销售均价为11.78元/公斤，同比下降9.80% [1]

公司业绩预告 - 公司预计2025年归属于上市公司股东的净利润为50.00亿元至55.00亿元 [1] - 预计净利润较上年同期下降40.73%至46.12% [1] 业绩变动原因 - 报告期内公司生猪销售均价同比下降17.95% [1] - 报告期内公司肉鸡销售均价同比下降9.80% [1] - 尽管养殖成本下降且生产稳定，但畜禽产品价格整体下行导致养殖业务利润同比减少 [1]

涉及的行业与公司 * 行业：白羽肉鸡养殖行业、蛋鸡养殖行业[2] * 公司：益生股份[1] 核心观点与论据 * **祖代引种暂停但短期供应无虞**：法国阿摩尔滨海省发生H5N1高致病性禽流感，导致公司2026年1月下旬祖代种鸡引种计划暂停[2][4] 由于2025年引种量大（从法国引进26.6万套，占全国总量四成多），存栏充足，预计不影响2026年父母代种鸡供应及价格[2][4] * **父母代种鸡价格已启动上涨**：父母代种鸡价格自2025年9月起逐月上涨，主要因2025年一季度引种量少（仅在3月从法国引一批），影响7个月后的父母代供应[2][11] 目前成交价约50元，预计2026年1月价格在50元左右，后续报价可能进一步提升[2][4][10][13] * **商品代鸡苗价格受供需支撑**：商品代苗价核心逻辑是供给端变化，2025年7月低价导致行业去产能（60周以上周龄基本淘汰），供给下降[2][11] 需求端因养殖屠宰环节扩产及肉价上涨形成支撑，2025年12月毛鸡价格达全年高点3.85元/斤[2][11] * **2026年行情展望：前高后更优**：预计2026年上半年关注父母代，下半年关注商品代[2][13] 因祖代引种量减少10%，且猪肉价格回暖或带动鸡肉和毛鸡价格上涨，预计下半年行情可能优于2024年[3][13] * **引种不确定性提供板块期权价值**：法国禽流感导致2026年祖代鸡引种量边际下修，引种进度不确定性增加，为白鸡板块提供了期权收益空间，有助于打开未来板块天花板[5][19] * **公司未来资本开支计划明确**：计划扩大复买种剂量，将父母代出栏规模从700万套增至1,000万套，外销商品代苗从6亿只扩大至10亿只[5][15] 投资山西大同100万套住宅项目，总投资约5亿元[5][15] 考虑通过收购扩张产品线，并推进出海战略[5][15] * **疾病影响当前养殖效率**：2026年季节更替期间，肿瘤、压抑等疾病频发，对生产效率产生负面影响，山东地区作为主要养殖区受影响较大[2][12] 其他重要信息 * **2025年四季度经营数据**：销售父母代350多万套，均价33元多；销售商品代鸡苗1.62亿只，均价3.4元多；销售商品猪3万多头，均价2,300元左右[2][9] 父母代和商品代鸡苗价格均达全年最高水平[2][9] * **替代引种方案与审批**：若法国禽流感持续，尚无其他国家或地区快速引种的确定方案，需等待美国或欧洲其他国家开放引种的进一步通知[2][6] 引种审批时间已延长至两到三个月，海关审核严格[2][7] * **新品种推广进展**：新美系蛋种鸡已申报，预计2026年上半年获得新品种证书，目前正进行少量推广[18] 公司自2021年推出的小细胞新品系母鸡产蛋性能优于进口体系[18] * **其他业务进展**：蛋鸡业务方面正积极拓展自研蛋鸡品种[17] 公司也在关注其他业务赛道如淡季等领域的发展[21] * **分红预期**：公司表示在具备分红条件时会进行分红，但具体时间和金额尚无法确定[16]

公司股价与交易表现 - 2025年1月8日盘中，益生股份股价上涨2.64%，报8.94元/股，总市值98.91亿元 [1] - 当日成交额为3529.65万元，换手率为0.53% [1] - 主力资金净流入21.93万元，特大单买卖占比分别为3.25%和3.47%，大单买卖占比分别为9.00%和8.16% [1] - 年初以来股价上涨6.68%，近5日、20日、60日分别上涨5.92%、5.55%、5.80% [1] 公司业务与财务概况 - 公司主营业务涵盖曾祖代、祖代、父母代及商品代肉种鸡的引进、饲养与销售，以及种猪、商品猪、农牧设备、饲料、奶牛养殖与有机肥等 [1] - 主营业务收入构成为：鸡收入占比76.18%，猪收入占比15.47%，畜牧设备收入占比5.48%，乳品收入占比1.72%，其他收入占比1.14% [1] - 2025年1-9月，公司实现营业收入20.36亿元，同比减少5.44%；归母净利润3178.69万元，同比大幅减少89.42% [2] 公司股东与机构持仓 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为4.22万户，较上期减少12.13%；人均流通股为17754股，较上期增加13.80% [2] - 公司A股上市后累计派现16.92亿元，近三年累计派现6.02亿元 [3] - 截至2025年9月30日，国泰中证畜牧养殖ETF（159865）为第六大流通股东，持股1483.57万股，较上期增加538.49万股；香港中央结算有限公司为新进第十大流通股东，持股713.49万股 [3] 行业与板块分类 - 公司所属申万行业为农林牧渔-养殖业-肉鸡养殖 [2] - 公司所属概念板块包括国产乳业、养鸡、乡村振兴、猪肉概念、小盘等 [2]