印度对华钛白粉反倾销税影响分析 - 印度对中国的钛白粉产品征收460~681美元/吨反倾销税，有效期5年 [1] - 2024年中国钛白粉出口总量190万吨，印度占比16%约30万吨，2025年一季度出口总量50万吨，印度占比20%约10万吨 [1] - 中国钛白粉货源占印度进口总量的65%，占据主导地位 [2] 对中国钛白粉行业的影响 - 出口格局改变：对印出口成本上升，市场份额可能被挤压 [1] - 企业竞争格局分化：龙佰集团税率最低优势明显，中小型企业将逐步丧失印度市场份额 [1] - 行业利润压力增大：国内行业整体亏损，出口利润空间进一步压缩 [1] - 短期出口量或将缩减，部分企业可能暂停对印出口 [2] - 中长期企业将加速全球化布局及多元化销售渠道 [2] 对印度钛白粉市场的影响 - 供应格局变化：中国货源价格优势减弱，其他国家或地区货源可能填补部分市场份额 [2] - 下游行业成本压力增加：钛白粉价格上涨可能导致当地涂料、塑料等行业成本加重 [2] 行业未来发展趋势 - 国际贸易摩擦加剧，企业可能面临更多国家贸易壁垒 [3] - 行业加速整合与洗牌：规模优势、技术实力和品牌影响力强的企业将脱颖而出 [3] - 企业需加大技术创新和产业升级力度，推动绿色可持续发展 [3]

中核钛白终止磷酸铁项目 - 公司决定终止2021年启动的"年产50万吨磷酸铁项目"，并将剩余16.66亿元募集资金永久补充流动资金 [1] - 项目总投资额达38.3亿元，已耗费13.09亿元资金，建成10万吨产能后放弃 [1] - 终止原因为下游需求增速放缓、原材料价格上涨及行业盈利水平低于预期 [1] - 2024年磷酸铁产能利用率仅1.95%，新能源材料业务营收412.46万元，占总营收0.06% [1] 钛白粉行业跨界锂电集体遇挫 - 钛白粉企业跨界磷酸铁源于副产品硫酸亚铁可作为铁源 [2] - 2021-2022年行业狂热期：金浦钛业计划投资100亿元建20万吨磷酸铁项目，惠云钛业规划62亿元项目，龙佰集团投入12亿元建20万吨产能 [2] - 磷酸铁价格从2023年初1.5万-1.8万元/吨降至当前1万-1.1万元/吨，跌幅超30% [2] - 行业现状：惠云钛业2023年终止项目，金浦钛业2024年暂停建设，龙佰集团收缩投资 [2] 磷酸铁锂行业产能过剩 - 磷酸铁锂有效产能从2021年50万吨激增至2024年450万吨，产能利用率从90%以上回落至55% [2] - 宁德时代曾毓群2023年预警低水平重复建设问题 [3] 中核钛白定增违规事件 - 2023年定增募资52.88亿元，UBS AG、中金公司等16家机构参与认购 [3] - 实控人王泽龙通过金融衍生品交易规避限售期：员工持股计划8800万股通过转融通操纵股价 [3] - 2024年证监会处罚：王泽龙被罚没1.33亿元，中信证券、海通证券等机构受罚 [3]

公司项目调整 - 中核钛白拟终止2021年非公开发行股票募投项目中的水溶性磷酸一铵资源循环项目和年产50万吨磷酸铁项目 并将剩余募集资金永久补充流动资金[1] - 年产50万吨磷酸铁项目计划总投资38.3亿元 募集资金承诺投资总额33.85亿元（后调整至25.24亿元） 截至2025年4月30日累计投入募集资金13.09亿元 剩余募集资金12.93亿元[2] - 水溶性磷酸一铵项目累计投入募集资金2.32亿元 剩余募集资金3.73亿元 两个项目合计剩余募集资金16.66亿元[3] 项目进展与终止原因 - 年产50万吨磷酸铁项目已完成基础工程设计 建成10万吨生产装置并投入运行 产品已实现市场化销售[4] - 终止原因包括磷酸铁下游市场需求增速放缓 主要原材料价格大幅上涨 行业整体盈利水平低于预期[4] - 公司曾在2024年11月将该项目延期一年至2025年11月 半年后最终决定停止建设[4] 行业竞争格局变化 - 2021-2022年多家钛白粉企业跨界布局磷酸铁及磷酸铁锂项目 包括安纳达、龙佰集团等 投资金额达百亿级别[5] - 目前磷酸铁锂市场产能过剩 价格下跌导致成本与利润难以平衡 惠云钛业和金浦钛业也已暂停或终止相关项目建设[5] - 行业竞争重点从产能转向质量和技术 低端产能持续过剩 高端产品如高压实磷酸铁锂有望获得市场溢价[5] 公司新能源业务表现 - 中核钛白2024年磷酸铁设计产能10万吨/年 但产能利用率仅1.95% 新能源材料营收占比0.06%[5] - 钛白粉企业在新能源领域的客户和技术优势较弱 停止项目可视为及时止损行为[5]

中核钛白终止磷酸铁项目 - 公司拟终止年产50万吨磷酸铁募投项目，并将剩余16.66亿元募集资金用于提高流动性 [1] - 终止原因是下游市场需求增速放缓，2023年磷酸铁项目产能利用率不足2%，远低于钛白粉83%的利用率 [1] - 该项目原计划投资38.2亿元，已投入13亿元，一期10万吨产能于2023年投产但处于验证阶段 [1][4] 钛白粉行业跨界锂电趋势 - 2021年以来多家钛白粉企业（如中核钛白、龙佰集团、金浦钛业）宣布跨界锂电，计划投资磷酸铁项目 [5] - 钛白粉企业可利用副产品硫酸亚铁作为磷酸铁原料，成本显著低于外购铁源的企业 [5] - 典型投资案例包括金浦钛业计划建设20万吨磷酸铁项目，惠云钛业拟投资62亿元建设磷酸铁锂项目 [6] 磷酸铁行业产能过剩现状 - 2023年初至2024年，磷酸铁价格从1.5万-1.8万元/吨降至1万-1.1万元/吨，降幅超30% [8] - 当前市场价格下多数磷酸铁企业亏损，低端产能面临出清风险 [8] - 行业已出现集体收缩：惠云钛业终止6.3亿元10万吨项目，金浦钛业暂缓5万吨项目，龙佰集团收缩20万吨磷酸铁投资 [9] 项目延期与终止时间线 - 中核钛白原计划2024年11月投用50万吨项目，后延期至2025年11月，最终于2024年6月决定终止 [1][4] - 龙佰集团年报显示其现有10万吨磷酸铁和5万吨磷酸铁锂产能，但已收缩后续投资 [9] - 宁德时代曾毓群2023年初预警锂电池行业低水平产能重复建设问题，目前在上游磷酸铁行业显现 [9]

大宗交易概况 - A股共59只个股发生大宗交易 总成交14 75亿元 其中山子高科 航宇微 圆通速递成交额居前 成交额依次为2 16亿元 1 15亿元 1 01亿元 [1] - 成交价方面 共8只股票平价成交 4只股票溢价成交 47只股票折价成交 [1] - 中核钛白 东鹏控股 孚能科技溢价率居前 溢价率依次为9 77% 5 75% 0 46% [1] - 恒拓开源 美迪西 中创股份折价率居前 折价率依次为34 01% 27 51% 22 81% [1] 机构专用席位买入情况 - 机构专用席位买入额排名前五为山子高科(1 87亿元) 航宇微(1 12亿元) 华联股份(6330万元) 德明利(4289 13万元) 科安达(3413 82万元) [2] - 其他买入额较高的公司包括中电港(2749 5万元) 尚太科技(2688 88万元) 四川双马(2387 53万元) 光环新网(1852 31万元) 泰永长征(1774 5万元) [2] 机构专用席位卖出情况 - 机构专用席位卖出额排名前两位为圆通速递(1 01亿元) 宁德时代(5978 55万元) [3]

报告行业投资评级 - 基础化工、石油化工、交通运输仓储行业评级为增持（维持） [5] 报告的核心观点 - 供需前景改善叠加地缘政治风险仍存，油价仍有底部支撑，"三桶油"加强"增储上产"，油气产量有望稳步上行，中下游加快转型布局，新材料和清洁能源前景可期，持续看好低估值、高股息、业绩好的"三桶油"及油服板块，国产替代趋势下的材料企业，地产链及龙头公司受益的农药化肥及民营大炼化板块，维生素及蛋氨酸板块 [1][2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 本日化工品行情回顾 石油石化 - 布伦特原油最新价格64美元/桶，近一月均价64美元/桶，30日涨跌幅-2.1%，2025年均价71美元/桶，2024年均价80美元/桶，2025年涨跌幅-14.1%；WTI原油最新价格61美元/桶，近一月均价61美元/桶，30日涨跌幅-1.3%，2025年均价68美元/桶，2024年均价76美元/桶，2025年涨跌幅-15.1%等多种炼化化纤产品有相应价格及涨跌幅数据 [9] 基础化工 - 煤化工产品如环渤海动力煤:秦皇岛（5500K）最新价格670元/吨，近一月均价672元/吨，30日涨跌幅-1.5%，2025年均价688元/吨，2024年均价718元/吨，2025年涨跌幅-5.0%等有相应价格及涨跌幅数据 [14] - 化肥相关产品如复合肥最新价格3189元/吨，近一月均价3197元/吨，30日涨跌幅-0.4%，2025年均价3083元/吨，2024年均价3045元/吨，2025年涨跌幅7.7%等有相应价格及涨跌幅数据 [16] - 农药相关产品如草甘膦最新价格23700元/吨，近一月均价23428元/吨，30日涨跌幅1.5%，2025年均价23432元/吨，2024年均价25231元/吨，2025年涨跌幅-1.5%等有相应价格及涨跌幅数据 [17] - 聚氨酯产品如纯MDI最新价格17950元/吨，近一月均价17602元/吨，30日涨跌幅5.0%，2025年均价18277元/吨，2024年均价19027元/吨，2025年涨跌幅-4.3%等有相应价格及涨跌幅数据 [19] - 钛白粉产品如钛精矿最新价格2217元/吨，近一月均价2217元/吨，30日涨跌幅0.0%，2025年均价2217元/吨，2024年均价2243元/吨，2025年涨跌幅0.0%等有相应价格及涨跌幅数据 [24] - 硅相关产品如金属硅最新价格9000元/吨，近一月均价9529元/吨，30日涨跌幅-10.4%，2025年均价10715元/吨，2024年均价13221元/吨，2025年涨跌幅-23.0%等有相应价格及涨跌幅数据 [36] - 饲料及添加剂产品如维生素A最新价格70元/公斤，近一月均价73元/公斤，30日涨跌幅-8.5%，2025年均价104元/公斤，2024年均价140元/公斤，2025年涨跌幅-53.3%等有相应价格及涨跌幅数据 [41] 新材料 - 新能源材料产品如碳酸锂最新价格60933元/吨，近一月均价64542元/吨，30日涨跌幅-10.4%，2025年均价72087元/吨，2024年均价90930元/吨，2025年涨跌幅-20.2%等有相应价格及涨跌幅数据 [43] - 半导体材料产品如电子级双氧水G5级最新价格3800元/吨，近一月均价4583元/吨，30日涨跌幅-52.5%，2025年均价7187元/吨，2024年均价8373元/吨，2025年涨跌幅-52.5%等有相应价格及涨跌幅数据 [49]

钛白粉概念板块市场表现 - 钛白粉概念板块出现短线拉升行情 [1] - 安纳达（002136）和金浦钛业（000545）股价涨停 [1] - 惠云钛业（300891）、中核钛白（002145）、国城矿业（000688）、坤彩科技（603826）、安宁股份（002978）等个股跟涨 [1] 钛白粉行业个股异动 - 安纳达（002136）成为板块领涨个股之一 [1] - 金浦钛业（000545）同样封住涨停板 [1] - 多只钛白粉相关个股呈现联动上涨态势 [1]

印度对中国钛白粉征收反倾销税 值得注意的是，此次印度对华钛白粉征收反倾销税反映出国际贸易摩擦的加剧。未来，中国钛白粉企业 可能会面临更多来自其他国家的贸易壁垒，需要提前做好应对准备。同时，在贸易保护主义抬头的背景 下，中国钛白粉行业可能会加速整合与洗牌。具有规模优势、技术实力和品牌影响力的企业将更有可能 在市场竞争中脱颖而出，而一些中小型企业可能面临被淘汰的风险。为应对贸易壁垒和市场竞争，中国 钛白粉企业需加大技术创新和产业升级的力度，通过提高生产效率、降低能耗、减少污染，推动行业向 绿色、可持续方向发展。 中化新网讯 近日，印度财政部税收局发布第12/2025—Customs(ADD)号通报，决定对中国的涉案钛白粉 产品征收460~681美元/吨的反倾销税，有效期为5年。 链接 国家化工生产力促进中心钛白分中心孙哲宇指出，印度反倾销将对中国钛白粉行业产生三方面影响。一 是出口格局改变。2024年中国钛白粉出口总量190万吨，其中印度地区占比16%，约30万吨；2025年一 季度中国钛白粉出口总量50万吨，印度地区占比20%，约10万吨。印度是中国钛白粉出口的重要贸易伙 伴，此次反倾销税的征收使得中国对印出口 ...

回购方案 - 公司董事会于2025年3月12日审议通过回购股份方案，计划以不超过5 98元/股的价格回购不超过5亿元股份 [1] 回购进展 - 截至2025年5月22日，公司累计回购4060 55万股，占公司总股本的1 0490% [1] - 最高成交价4 39元/股，最低成交价4 18元/股 [1] - 使用资金总额1 76亿元(不含交易费用) [1]

公司业绩与财务数据 - 2024年度营业收入为16.60亿元，营业成本为15.32亿元，公司通过循环经济项目及稀酸浓缩等项目降低生产能耗，提升效率[3] - 2025年第一季度营业收入为4.82亿元，归属于上市公司股东的净利润为1025.64万元[5] - 2024年环保投入为1.32亿元，占总营收的7.97%，公司为广东省清洁生产企业，注重污染物治理技术研发[2] - 2024年交易性金融负债为15.27万元，主要为远期锁汇期末公允价值，应收账款融资其他变动为3606.47万元系银行承兑汇票变动[2] 行业动态与市场表现 - 2024年中国钛白粉产能611.7万吨，同比增长11.08%，42家企业综合产量476.6万吨，同比增长14.57%[7] - 2024年中国钛白粉出口量190.17万吨，同比增长15.84%，进口量9.19万吨，同比增长15.51%[7] - 钛白粉在光伏、新能源、催化领域等新应用领域需求增长，如太阳能电池板、锂电池、空气净化等[9] - 行业技术升级趋势明显，企业通过工艺优化和产品创新降低生产成本，推动高端化、智能化、绿色化转型[9] 公司战略与发展规划 - 公司聚焦钛白粉产业链上下游并购机会，暂未布局半导体、芯片等高科技产业[4][11] - 未来盈利增长驱动因素包括扩产技改、精品战略、国际客户开发及供应链优化[12] - 公司通过集中采购、招标采购降低采购成本，并探索副产品硫酸亚铁的附加值提升[3][12] - 管理层对市值提升充满信心，强调以技术创新和市场竞争力为核心的发展路径[10] 投资者关系管理 - 业绩说明会共回复13个投资者提问，答复率100%，设有投资者专线0766-8495208[1] - 公司定期开展投资者关系活动并披露信息，确保信息及时准确公平[1] - 股价表现受多重因素影响，公司强调通过经营驱动内在价值提升并优化利润分配政策[6]