股价表现 - 8月29日股价下跌5.07%至85.06元/股 成交额3.84亿元 换手率9.62% 总市值98.43亿元 [1] 公司基本情况 - 南京波长光电科技股份有限公司成立于2008年12月24日 2023年8月23日上市 [1] - 主营业务为精密光学元件、组件供应 专注于工业激光加工和红外热成像领域 [1] - 收入构成：光学组件46.03% 光学元件40.16% 光学系统方案与检测设计工具及其他13.81% [1] 机构持仓情况 - 中欧瑾和灵活配置混合A(001173)二季度新进十大流通股东 持有52万股占流通股1.12% [2][3] - 该基金持有波长光电占基金净值比例5.17% 位列第七大重仓股 [3] - 当日该持仓浮亏约236.08万元 [2][3] 相关基金表现 - 中欧瑾和灵活配置混合A规模2.25亿元 今年以来收益47.93% 近一年收益104.5% 成立以来收益95.2% [2] - 基金经理李帅任职10年37天 管理规模44.27亿元 最佳基金回报101.5% 最差回报-25.29% [2]

财务表现 - 集团收入5.95亿港元 同比减少1.89% [1] - 股东应占亏损1503.5万港元 同比盈转亏 [1] - 每股亏损3.89港仙 [1]

财务表现 - 公司收入5.95亿港元 同比减少1.89% [1] - 股东应占亏损1503.5万港元 同比盈转亏 [1] - 每股亏损3.89港仙 [1]

战略方向 - 公司高度关注机器人视觉市场 将其视为车载后最大的光学市场之一 将持续保持在该领域的投入 [1] - 公司未来战略是集中资源发展光学业务 重点投入镜头业务 尤其是车载镜头和高高清广角镜头领域 [1] - 公司布局智能视觉 机器人 AR眼镜等未来市场 手机业务采取相对保守策略 维持现有规模 [1] 业务调整 - 上半年公司营收结构调整效果显著 集成电路贸易业务已完全剥离 [1] - 公司主要集中资源发展光学业务 智能终端制造业务与去年持平略有增加 [1] - 客户结构从高度集中向多元化发展 [1] 产能建设 - 合肥车载产业园预计2025年底5000万颗镜头产能基本达产 [1] - 目前月产能超300万颗 模组产能仍在爬坡 [1]

2025年上半年业绩表现 - 2025年1-6月归属于上市公司股东的净利润为2409.39万元，较上年同期大幅增长137.07% [1] - 同期营业收入为42.20亿元，较上年同期下降14.49% [1] 营收结构调整与业务聚焦 - 总营收虽同比下降但结构调整效果显著，集成电路贸易业务已完全剥离 [2] - 公司目前主要集中资源发展光学业务 [2] - 智能终端制造业务与去年持平略有增加，客户结构从高度集中向多元化发展 [2] 未来战略发展方向 - 未来将集中资源发展光学业务，重点投入镜头业务，尤其是车载镜头和高清广角镜头领域 [2] - 布局智能视觉、机器人、AR眼镜等未来市场 [2] - 手机业务采取相对保守策略，维持现有规模 [2] 北美市场布局与产能建设 - 在美国设有子公司，与客户研发交流充分 [2] - 墨西哥工厂已投产，与客户合作密切 [2] - 合肥车载产业园预计2025年底5000万颗镜头产能基本达产，目前月产能超300万颗 [2] - 模组产能仍在爬坡过程中 [2] 核心技术优势与产品应用 - 模造玻璃产能已处于第一梯队，在国内模造玻璃的量和技术上均处于领先地位 [2] - 高清广角镜头及模组可应用于全景相机，也可用于无人机、警用监控等专业领域 [2] - 机器人视觉市场是公司高度关注的领域，被视为车载后最大的光学市场之一，将持续保持投入 [2]

财务表现 - 上半年纯利同比增长52.6%至16.5亿元人民币 [1] - 盈利能力为关键亮点 [1] - 预计利润率将进一步提升 [1] 业务展望 - 管理层有信心收入可持续录得中至高个位数增幅 [1] - 智能手机出货量保持稳定 [1] - 汽车产品业务收入预计今明两年分别增长20%和18% [1] - 各业务板块利润扩张 [1] 产品价格预测 - 今年镜头和模组均价预计分别提高25%和13% [1] - 明年镜头和模组均价预计分别上升1.6%和6% [1] 评级与目标价 - 目标价由72.1港元上调至90.53港元 [1] - 维持"跑赢大市"评级 [1]

财务业绩 - 2025年上半年净利润2409万元，同比增长137.07% [2] - 上半年营收42.20亿元，同比下降14.49% [2] - 基本每股收益0.0227元/股，加权平均净资产收益率1.10% [2] 业务结构调整 - 集成电路贸易业务已完全剥离 [3] - 智能终端制造业务与去年持平略有增加 [3] - 客户结构从高度集中向多元化发展 [3] 战略布局 - 集中资源发展光学业务，重点投入车载镜头和高清广角镜头 [4] - 布局智能视觉、机器人、AR眼镜等未来市场 [4] - 手机业务采取保守策略，维持现有规模 [4] 产能与技术 - 合肥车载产业园2025年底达产5000万颗镜头产能，当前月产能超300万颗 [6] - 模组产能仍在爬坡阶段 [6] - 模造玻璃产能处于国内第一梯队，量和技术领先 [7] 市场应用 - 高清广角镜头及模组可应用于全景相机、无人机、警用监控等领域 [8] - 机器人视觉被视为车载后最大的光学市场之一 [9] 全球化布局 - 美国子公司负责客户研发交流 [5] - 墨西哥工厂已投产并与客户密切合作 [5] 市值管理 - 通过完善治理结构、优化产业布局和加强投资者沟通推动市值增长 [9]

财务表现 - 上半年纯利同比增长52.6%至16.5亿元 [1] - 收入符合预期 盈利能力为关键亮点 [1] 业务展望 - 管理层有信心收入持续录得中至高个位数增幅 [1] - 智能手机出货量保持稳定 [1] - 今年镜头及模块均价预计分别提升25%和13% [1] - 明年镜头及模块均价预计分别提升1.6%和6% [1] - 汽车产品业务收入今明两年预计增长20%和18% [1] 盈利预期与评级 - 各业务板块利润扩张 [1] - 目标价由72.1港元上调至90.53港元 [1] - 维持跑赢大市评级 [1]

消费电子：估值洼地中的端侧 AI 机遇 20250826 摘要 苹果新品周期临近，iPhone 17 外观重大改款有望刺激换机需求，高端 机型在散热、电池和充电效率上均有升级，预计备货量同比去年增长， 主要集中于 Pro 和 Pro Max 型号，预示市场乐观预期。 全球手机市场整体平淡，但苹果产业链龙头公司因新品发布和 2026 年 产品大年预期，具备投资价值。优选光学、EMS、ODM、电池及终端品 牌等细分环节，关注折叠屏、AR 眼镜等创新方向。 消费电子领域长期趋势指向端侧 AI 硬件，尽管目前尚处早期，但 AI 眼 镜、AI 手机等具备入口价值和迭代机会。未来一到两年内，端侧 AI 硬件 发展或成主流。 苹果加速供应链备货，应对市场需求，预购情况将是市场情绪的重要指 标。除 iPhone 外，Pro 3 耳机亦有迭代，但创新有限，主要影响组装环 节。 2026 年上半年，Siri 智能化升级和 AirPods 革命性升级值得期待，或 增加摄像头功能以获取多模态数据。同时，可能推出更廉价的 MacBook。 Q&A 近期消费电子板块普涨的原因是什么？未来的投资机会如何？ 近期消费电子板块的普涨主要是由于 ...

联创电子电话会议纪要关键要点 公司及行业 * 联创电子（光学产品制造企业）及其所在的光学行业 涉及车载光学 高清广角 手机光学 机器人视觉等领域[1] 核心业务表现与财务数据 * 2025年上半年公司总营收42亿元 同比略有下降[3] * 公司营收结构大幅调整 集成电路贸易业务已完全剥离 数控显示业务营收规模同比缩减50%[3] * 光学业务总营收23亿元 同比增长6%[2][3] * 车载光学业务上半年营收16亿元 同比增长超100% 其中车载镜头收入接近10亿元 同比增长超100%[2][4] * 车载镜头毛利率保持在30%以上 模组毛利率相对较低[8] * 高清广角业务预计全年体量4至5亿元[2][11] * 2025年公司目标总营收约110亿元 其中光学业务预计超过50亿元（包括车载30-35亿元 高清广角5亿元 手机约50亿元）[3][25] * 2026年光学业务营收目标为70亿元左右[3][25] * 公司拥有约3亿规模的可转债 倾向于推动转股[23] 主要客户与市场分布 * 车载光学主要客户包括比亚迪（增量最大）[5] 极氪 蔚来[2][5] 以及部分海外客户[18] * 公司全系供应比亚迪ADAS系统相关镜头 覆盖汉 唐 宋 海龙 海豹 仰望等车型[7] * 为蔚来 极氪等品牌提供镜头和模组 单车价值量约2000元以上 为比亚迪主要供应镜头 单车价值量相对较低[2][6] * 高清广角主要客户为GoPro（最大镜头供应商）和大疆（主要提供避障镜头） 影石已转向其他供应商 基本无业务往来[2][11][26] * 与北美英伟达等研发团队保持密切交流 在墨西哥设有配套工厂以配合北美客户需求[2][17] * 在ADAS镜头领域 公司与舜宇光学合计占据全球约50%市场份额 舜宇年出货量1-1.2亿颗 公司2025年预计出货6000-7000万颗[33] 产能与布局 * 合肥基地年底车载镜头产能将达到5000万颗[3][18] * 目前每月生产300多万颗模组 全年预计生产1000多万颗模组 主要供应蔚来 吉利及部分海外客户[3][18] * 触控显示业务部分产能转向车载领域 非车载屏业务计划逐步剥离[3][19] * 模造玻璃产能已达行业第一梯队 当前极限月产能可能达8-10万件 未来提升依赖技术迭代[29][31] 新兴业务与未来展望 * 国内机器人市场处于研发前期 成长潜力巨大 公司早期投入资源卡位[3][21] * 海外机器人市场由特斯拉（全视觉路线）和波士顿动力主导 国内市场技术路径多样化 性价比是关键[3][22] * 机器人视觉被视为继车载之后光学市场的重要增长点[22][32] * 北美汽车客户上半年进展未达预期 但镜头出货量仍增长 与马斯克的自驾和机器人逻辑延续性较好[2][16] * 智能制造业务稳定增长 开发阿里 百度等新客户（收银机 点餐机 学习机） 传音仍是主要客户[20] 其他重要信息 * 公司拥有完整打通玻璃 镜头 模组的整个产业链 在A股中具有竞争力[3][24] * 运动相机业务（高清广角）竞争力强且利润率较高 使用磨砂玻璃制造 公司技术产能行业领先[26][28] * 过去几年传统业务拖累财务表现 但公司在光学研发投入巨大 对车载及机器视觉未来充满信心[34]