报告核心观点 - 本周多个行业和公司呈现不同发展态势，新股市场活跃度下降，农业看好海大集团等公司投资机会，非银行金融指标修订完善，纺服行业周大福业绩有变化且行业动态丰富，5月社零数据显示部分品类增速有变化，华中数控有望受益行业发展但受海外交付影响盈利预测下调 [6][9][13][15][26][31] 山证新股 - 新股市场活跃度下降，近6个月上市新股周内正涨幅占比降至50.00%，前值66.67% [6] - 科创板影石创新、沪深主板海阳科技上周上市，创业板无新股上市 [6] - 6月科创板新股首日涨幅和开板估值提升，创业板/主板下降 [6] - 列出近端已上市、待上市、已获批复重点新股及远端深度报告覆盖公司 [6][8] 山证农业 - 本周沪深300指数涨跌幅-0.25%，农林牧渔板块涨+1.62%，排名第3，部分子行业表现居前五 [9] - 本周猪价环比下跌为主，部分省市外三元生猪均价有不同变化，仔猪等价格也有变动 [9] - 随着原料价格下行筑底和养殖端改善，饲料行业景气度有望回升，看好海大集团投资机会 [9] - “猪周期”本质是产能周期，当前行业降负债为主，盈利时间持续性或超预期，推荐部分生猪养殖股 [12] - 2025年肉鸡行业业绩或新增需求回升变量，圣农发展具备配置价值 [12] - 2025年是宠物主粮品牌决胜关键年，推荐乖宝宠物、中宠股份 [12] 非银行金融 - 中证协修订《证券公司履行社会责任专项评价办法》，完善指标导向，强化服务力度 [13] - 多家证券公司发行科技创新债券，支持科技创新企业 [13] - 证监会细化期货市场管理制度，发布相关规定，引导期货公司合规经营和加强程序化交易监管 [13][14] - 上周主要指数表现分化，A股成交金额和两融余额有变化，中债相关指数和收益率有变动 [14] 山证纺服（行业周报） - 周大福2025财年营业收入896.56亿港元，同比降17.5%，归母净利润59.16亿港元，同比降9.0% [15] - 分区域、品类、渠道营收有不同表现，盈利能力毛利率等有提升，存货和现金流有变化 [15][16][18] - 2025年4 - 5月公司零售额同比降1.7%，不同区域和品类有不同变化 [18] - lululemon 2025财年第一季度中国大陆市场净营收同比增21%，推动公司净营收增长，展望后续业绩 [18] - 周大福将举行高级珠宝系列全球首发盛典，618上半场天猫运动户外表现好，部分品牌增长显著 [18][19] 山证纺服（5月社零数据点评） - 本周纺织服饰板块上涨0.05%，跑赢大盘，各子板块表现有差异，部分PE - TTM处于不同分位 [23] - 5月国内社零同比增长6.4%，高于市场预期，1 - 5月累计增长5.0%，不同消费类型和渠道有不同增速 [26] - 5月金银珠宝、体育娱乐品类增速高位，纺织服装品类增速环比回升，1 - 5月各品类有不同累计增速 [26] - 品牌服饰板块推荐安踏体育、361度，关注家纺公司；纺织制造板块推荐浙江自然等；黄金珠宝板块推荐潮宏基等 [23][26][29] 公司评论（华中数控） - 公司是中国数控技术产业先行者，坚持“一核三军”战略，销售毛利率稳中有升 [30] - 政策利好和下游需求回暖，预计2025年数控系统市场规模同比增长17% [30] - 高端数控系统自主可控需求迫切，国产五轴数控系统市占率不足10%，市场前景广阔 [30] - 公司发挥五轴高端引领优势，数控系统有望量价齐升，下游优势持续扩大 [30] - 工业机器人自主创新优势突出，募投项目将稳定业务综合毛利率 [31] - 下调公司盈利预测，预计2025 - 2027年归母净利润分别为0.14亿、0.36亿、0.64亿元，下调至“增持 - A”评级 [31]

三个募投项目推进了四年多却终止，智动力（300686）（300686.SZ）的操作引发质疑。 5月12日晚，智动力公告，终止三个募投项目，将剩余的3.29亿元募资永久补充流动资金。 这三个项目是智动力2020年底募资10.79亿元的部分建设项目，截至目前，三个项目累计投入约1.74亿 元。建了四年多的三个项目终止，是否意味着已经投入的1.74亿元打了水漂？ 长江商报记者发现，本次募资10.79亿元，智动力累计将6.79亿元补充流动资金，占本次募资总额的 62.93%。 智动力处于消费电子行业，近几年，行业出现了周期性波动，公司经营业绩承压。2022年至2024年，公 司实现的归属于母公司股东的净利润（以下简称"归母净利润"）连续三年亏损，亏损额合计为6.28亿 元。今年一季度，公司继续亏损。 2022年以来，智动力未向股东派发现金红利。 三个募投项目推进四年多终止 智动力的一纸公告，宣告了三个募投项目命运终结。 根据最新公告，5月12日，智动力召开董事会会议、监事会会议，审议通过了《关于终止部分募投项目 并将该部分募集资金永久补充流动资金的议案》，同意公司终止"消费电子结构件越南生产基地建设项 目"、"散热组 ...

发展战略与前景 - 未来3 - 5年稳固发展视频监控镜头领域，增加智能显示领域投入，提升投影镜头及光学模组研发制造能力，拓展车载镜头生产规模及AR市场规模 [2] - 看好国内及国际光学业务发展，积极布局安防、消费、汽车、智显相关业务，未来在技术、品质、成本上寻求突破 [3] 业务数据与业绩 - 2024年全球AR市场规模预计达2400亿元，公司AR/VR产品营收同比增长41% [3] - 2024年香港子公司业务收入约1500万 [5] - 2024年归母净利润同比下降40.02%，扣非净利润下滑46.91%，主要受研发项目与开支影响 [8] - 2024年华东区营收同比下降26.21%，受客户地区业务调整影响 [10] - 2024年研发费用2.13亿元，同比增长24.71%，占营收11.36% [10] 业务板块情况 车载业务 - 车载镜头业务开展良好，毫米波雷达业务2024年底开始陆续交样与小批量出货，2024年汽车镜头与雷达占公司总业务比重不大，今年与明年业绩将体现放量 [4] - 子公司联合汽车2024年获得两项合计3.86亿元毫米波雷达定点项目，交付周期在2025 - 2026年，毛利率水平10% - 35%，具体订单受主机厂车型销售影响较大 [10] AR业务 - AR业务是公司重点业务，重视模组、自制光机、波导片等核心技术的突破与存储 [3] 其他业务 - 公司掌握全球首创领先的黑光真彩技术，产品能在黑夜环境下呈现真彩影像 [6] 其他相关问题 - 公司业务暂不涉及车载激光雷达 [10] - 公司暂不涉及芯片等相关认证 [13] - 除巩固现有市场，公司正加大力度拓展海外市场 [13]

【导读】凤凰光学拟3156万元出售上海房产 中国基金报记者 忆山 不涉及关联交易 预计对公司经营等产生积极影响 公告显示，为盘活闲置资产，凤凰光学拟出售其所持有的位于上海市普陀区长寿路97号世纪商务大厦1701-1716室办公房产。该房产建筑面积总计为 1304.85平方米，规划用途为办公。 截至评估基准日，交易标的房产账面原值为2920.62万元，账面净值为2193.88万元，在保持现有用途维持现状的前提下资产的评估值为3090.21万元，与原 值相比增值率为5.81%。 今年3月31日至4月27日，拟出售的房产在联交所公开挂牌征集受让方，5月9日，公司收到联交所《竞价结果通知》和《组织签约通知》，上海诚静奥企业 管理有限公司最终以3155.9125万元的报价成为部分资产（上海市普陀区长寿路97号1701-1716室办公房产）项目的受让方。 根据公告，上海诚静奥企业管理有限公司成立于2022年11月，法定代表人为李澔昀。经营范围包括：企业管理、企业管理咨询、工程管理服务、信息咨询 服务等。后续凤凰光学将与该公司签署《产权交易合同》。 凤凰光学称，本次出售房产的目的是盘活闲置资产、提高资产运营效率，出售房产所 ...