公司治理架构调整 - 公司于10月28日召开第三届董事会第二十一次会议，审议通过《关于调整组织架构的议案》，该议案尚需提交公司股东会审议通过 [1] - 组织架构调整涉及监事会职能重构、议事机构名称规范及整体治理架构优化，旨在提升公司治理效能与运营效率 [1] 监事会职能调整 - 公司拟不再设置监事会和监事，原《公司法》规定的监事会职权将由董事会审计委员会承接行使 [1] - 《爱美客技术发展股份有限公司监事会议事规则》将相应废止，旨在通过整合监督职能简化治理层级，提升内部监督的专业性与效率 [1] 议事机构名称规范 - 公司决定将"股东大会"统一规范为"股东会"，以进一步明确机构定位，与相关法律法规要求保持一致 [1] 整体组织架构优化 - 结合公司战略发展目标及实际经营情况，董事会同意对公司组织架构进行系统性调整，以提高管理水平和运营效率，明确各部门职责分工 [2] - 调整后公司组织架构图详见附件，此举将为公司可持续发展提供坚实的组织保障 [2] 调整目的与后续步骤 - 本次组织架构调整是基于公司发展阶段的重要举措，有利于优化治理结构、提升决策执行效率，符合公司长远发展战略 [2] - 该议案后续需经公司股东会审议通过后方可正式实施 [2]

行业与公司 * 纪要涉及的行业为医疗美容行业，特别是注射类医美产品中的胶原蛋白细分领域[1][5] * 纪要重点讨论的公司包括聚子生物（或称巨子生物）和锦波公司（或称景波公司）[1][2][8][20] 核心观点与论据 **聚子生物业务发展与市场表现** * 聚子生物近期股价下跌主要原因是双十一销售表现相对较弱，以及重要销售渠道（如李佳琦）业绩滑坡和舆情影响尚未完全消散[2] * 公司获得三类医疗器械证书是重要的技术和能力证明，有助于增强市场信心，新产品克重有显著提升，但价格也会相应提高，预计最快在2025年底或2026年初开始销售[1][3] * 公司未来发展前景值得期待，计划推出多款胶原蛋白相关产品，预计2026年有1至2款新产品获批，2027年可能还有一款强交联产品获批，将形成从强到弱、从短到长的产品矩阵[1][4] * 巨子生物冻干纤维产品线（主要为1型胶原蛋白）预计出厂价可能在2000元左右，第一款上市产品前期可能定价3000元左右，终端售价约8000元，未来通过组合销售和促销手段，采购价格有望进一步降低[13] * 巨子生物在医美领域合作历史悠久，销售团队素质和专业程度被认为优于华东医药、艾美克等公司，处于市场第一梯队，关键在于获得批文后的批量生产和上市[20][21] **胶原蛋白医美市场动态与竞争格局** * 胶原蛋白注射类产品是仅次于透明质酸钠和A型肉毒杆菌素的第三大注射类产品线，微医美系列从2022年至今保持了50%以上的增速，2025年1月至9月增速为51%[1][5] * 微医美市场产品线丰富，高毛利率产品（如10毫克至臻采购价约3000元终端售8000元 12毫克科奈特采购价3000多元终端售9000至10000元）有效补充了4毫克产品线（进货价约1000元终端售价1500至1600元）增长放缓的影响，保持整体增速稳定[1][6][7] * 锦波公司的胶原蛋白冻干纤维系列（包括4毫克、6毫克、10毫克等规格）在市场上表现良好，但由于市场竞争加剧和终端价格下降，利润空间有所缩减，其注册证具有稀缺性和唯一性[1][8] * 未来随着更多重组胶原蛋白（如巨子生物10毫克一型胶原蛋白）进入市场，竞争将加剧，但也有望通过扩大整体市场需求来实现增长[8][10] * 重组胶原蛋白填充剂具有替代动物源性填充剂的潜力，特别是在经济实惠和需要多次治疗的场景，但动物源性产品在支撑性、持续效果及品牌力方面仍有优势，重组胶原蛋白的目标是扩大整体市场份额而非完全替代[14][15] * 重组胶原蛋白目前占据注射针剂市场20%-30%的份额，大量医疗机构仍使用超适应症应用，还有约70%未被合规化占据的市场份额可供争夺，其注射量目前约占肉毒素注射量的25%，仅为玻尿酸的10%左右，未来增长潜力巨大[15][16] **销售策略与市场趋势** * 多品种、多支组合销售模式（如两瓶、三瓶甚至五组三组销售）显著提高了客户粘性和复购率，与其他设备（如黄金微针、光子嫩肤）结合使用也扩大了应用范围[1][9] * 终端价格下降将吸引更多年轻和下沉市场客户，扩大整体市场规模，并压缩不合规产品线的市场空间，扩大合规产品的市场份额，如果采购成本从1000至3000元降至四五百或五六百元，客户群体将呈几何级增长[1][12] * 增量来源主要包括老客户复购、新应用场景拓展（如从面部水光扩展到私密整形）以及新用户渗透率提升[11] * 2025年二季度以来医美行业整体销售增速有所回落，暑期高峰期客流量未恢复至疫情前水平，但不同地区间存在差异，一些地方因引进新型胶原蛋白注射品种实现了较快增长[6] * 2025年景波公司管理层出现变化，公司Q3增长放缓与整体医美机构业务增长放缓有关，公司通过推广高利润空间新产品（如12毫克产品）、降低出厂价格、增加政策力度以及与头部机构OEM代工来应对[21][22] 其他重要内容 **产品特性与竞争优势** * 重组胶原蛋白作为一个独立品类，具有天然属性、价格更低、供应稳定、合规性和安全性高等优势，不仅能提供锁水保湿效果，还能补充营养并持续改善皮肤状态，这是玻尿酸无法实现的[18][19] * 一型胶原蛋白主要用于面部凹陷、支撑、轮廓塑形以及改善皮肤松弛和下垂，更多起支架作用，而三型胶原蛋白主要用于弹力网和细纹修复，两者都可应用于面部真皮组织填充，一型胶原蛋白还可以通过稀释用于水光针治疗[17] * 一型胶原蛋白的直接竞争对手包括动物源性胶原蛋白，在水光市场上则与透明质酸类产品形成竞争，医美设备（如超声刀）也是重要竞争对手[17] **市场推广与挑战** * 新进入者需要通过前期充分的医生培训和消费者教育来更快融入市场[10] * 创建、聚源等公司由于进入医美领域时间较短，且二代医疗器械受监管影响大，销售业绩不稳定，市场推广表现不如巨子生物和景波公司，需要加强线下推广[20] * 冻干纤维单品要达到类似锦波4毫克单品年销量10亿以上存在一定难度，但通过与可丽金、可复美等现有组合套餐结合使用，有望实现类似用量[22]

新产品获批 - 公司子公司诺博特于9月29日获批米诺地尔搽剂注册证书，是其在毛发健康领域的关键布局 [1] - 米诺地尔是治疗雄激素性脱发和斑秃的一线外用药物，拥有2%（女性适用）和5%（男性适用）双规格，可覆盖全人群需求 [1] - 该产品为甲类非处方药，购买使用便捷，市场教育成熟 [1] 业务协同与增长潜力 - 公司可依托医美渠道优势，将米诺地尔与毛发种植、头皮护理等医美项目联动，打造"治疗+护理"的毛发健康闭环，以提升客单价与用户粘性 [1] - 公司研发管线储备丰富，拥有12项III类医疗器械产品注册证 [1] - 截至2025年上半年，注射用A型肉毒毒素、利多卡因丁卡因乳膏等产品的上市申请已获受理并进入审评阶段，司美格鲁肽注射液等多个项目处于临床试验中 [1] 战略并购与全球化 - 公司以1.9亿美元收购韩国再生医美企业REGEN 85%股权，是其向"全球医美解决方案提供商"跃迁的战略里程碑 [2] - REGEN的核心产品AestheFill（面部填充）与PowerFill（身体填充）是全球再生医美领域的标杆性产品，兼具即时填充与长效再生功能，已在全球34个和24个国家获批 [2] - 短期看，公司获得成熟的再生材料产品矩阵和收入业绩端的并表贡献 [2] - 长期看，公司可依托REGEN在合成生物、微球缓释技术上的积累以及全球渠道，加速向"多技术平台型企业"进化 [2] 财务业绩与估值 - 预计公司2025-2027年实现营业收入27.20亿元、31.81亿元、35.74亿元 [2] - 预计公司2025-2027年实现归母净利润16.41亿元、18.83亿元、20.96亿元 [2] - 对应PE分别为33.4倍、29.1倍、26.2倍 [3]

行业竞争态势 - 2025年下半年国内医美市场竞争加剧，体现在重组胶原蛋白、童颜针、水光针三大热门赛道的专利、代理权和价格战上[1] - 新氧推出的童颜针"奇迹童颜3.0"定价2999元，首次将国内童颜针价格拉至3000元以下，较材料商建议的终端定价1.68万元和1.88万元打了三折[1][2] - 国内医美产品获批数量增加，今年以来至少有6款水光针产品获批，截至9月国内获批的童颜针产品已达9款，产品作用机理趋同导致竞争加剧[4] 公司具体竞争案例 - 华熙生物与巨子生物在重组胶原蛋白领域存在公开争执，华熙生物发文斥责"透明质酸过时"言论并声援质疑巨子生物的博主[2][3] - 爱美客子公司REGEN与江苏吴中孙公司达透医疗就"AestheFill（艾塑菲）"产品的在华独家经销协议产生纠纷，双方已提起仲裁[3] - 四环医药医美业务增势迅猛，上半年收入达5.85亿元，同比增长81.3%，分部净利润约3.10亿元，同比增长215.3%[9] 头部公司业绩表现 - 爱美客2025年上半年营收与归母净利润同比显著下滑，降幅分别达21.59%和29.57，为上市以来首次出现，其溶液类与凝胶类注射产品营收均同比下降超20%[7] - 华熙生物年度业绩连续两年下滑，2025年上半年营业收入同比下滑19.57%至22.61亿元，净利润同比下滑35.38%至2.21亿元，皮肤科学创新转化业务收入下滑33.97%[7][8] 行业发展趋势与市场观点 - 新氧董事长金星判断行业正从"注册证竞争"向市场化竞争过渡，将加速"平价医美"时代到来，未来竞争将转向"产品+服务+技术"的综合竞争[6] - 金星指出韩国医美市场成熟度高，首尔有超2000家医美机构，轻医美均价仅为大学毕业生月薪的1/20，相比之下中国医美消费者远未实现"医美自由"[6] 企业出海战略与挑战 - 国内医美企业如爱美客、昊海生科、四环医药等通过收购或投资入股海外公司的方式出海，旨在引入进口产品并反向推广自研产品至海外市场[9] - 出海面临多重挑战，包括各国医美产品审批标准差异大、海外消费者需求点不同、物流仓储成本高、渠道建设投入大以及作为后来者面临品牌信任挑战[10] - 新兴市场如东南亚、中东、拉美、东欧被视为蓝海，当地对高性价比产品需求旺盛，中国企业正重点布局再生材料、PDRN、重组胶原蛋白等生物活性材料以构建技术壁垒[12]

产品注册进展 - 华东医药全资子公司欣可丽美学申报的含利多卡因注射用交联透明质酸钠凝胶MaiLi Precise注册申请获得国家药监局受理 [1] - 此次受理是该产品在中国研发进程中的关键里程碑之一 [1] MaiLi系列产品定位与技术 - MaiLi系列是华东医药旗下定位高端的玻尿酸品牌 共有4款产品 旨在为求美者提供面部美容填充的整体解决方案 [2] - MaiLi Extreme已于2025年5月在中国市场商业化销售 是系列中含透明质酸浓度最高、丰盈能力最强的产品 [2] - 本次获受理的MaiLi Precise是系列中透明质酸钠浓度最低的产品 用于纠正眶下凹陷 已完成相关临床试验显示良好填充性能与安全性 [4] - MaiLi系列采用独有的全球首创OxiFree"无氧"交联技术 可在更少产品使用量下具有更强支撑能力和轻盈柔韧的效果 [5] 中国医美玻尿酸市场概况 - 中国医美玻尿酸市场规模从2017年的31亿元增长至2021年的63亿元 年均复合增长率达19.4% [4] - 预计到2030年市场规模将攀升至441亿元 2021–2030年复合增长率将达24.2% [4] - 截至2025年5月 玻尿酸国产和进口批准数量已接近70款 行业竞争激烈 [4] 公司医美业务战略与管线布局 - 公司秉持"全球化运营布局 双循环经营发展"战略 通过全资子公司Sinclair构建覆盖注射针剂、光电器械等多领域的全域健康美学产品矩阵 [6] - 在注射类产品中 公司已完成再生类、玻尿酸和肉毒素三大核心品类的全覆盖与管线差异化布局 [6] - 肉毒素产品YY001于2025年6月完成NMPA生产现场核查 目前处在技术审评阶段 [6] - 能量源医美器械业务表现亮眼 已有超过300家机构引入相关设备 2025年上半年终端销量同比大幅提升 [7] 国际化进展与未来产品管线 - 公司积极拓展海外市场 全部注射剂管线产品已在中东地区十余个市场完成注册及上市 EBD类产品注册进度已过半 [8] - 新一代产品KIO015处于欧盟MDR-CE认证技术审评阶段 有望于2025年内获得欧盟CE认证 [8] - 多款重磅产品预计近几年陆续进入市场 包括生美设备Préime DermaFacial、MaiLi Precise、YY001等 将进一步完善产品矩阵 [9]

产品定价与市场策略 - 新氧发布新品奇迹童颜3.0，定价为2999元/支，击穿行业底价，创下童颜针史上最低价 [1][3] - 当前市场主流童颜针产品（如艾维岚、丽真然、斯弗妍）厂商控价或售价均在1.28万元至1.68万元/支以上，新氧定价显著低于市场水平 [1][3] - 公司采用持续降价的阶梯式策略，2024年4月上线1.0版本定价4999元/支，6月上线2.0版本定价5999元/支，最终将价格降至3000元以下 [3] 定价权与供应链合作 - 此次低价源于公司与上游厂商西宏生物的合作中掌握了定价权，西宏生物不干涉下游定价，产品为定制款 [1][5] - 公司于2023年7月与西宏生物达成合作，取得两款童颜针产品十年独家代理权，并于2024年7月展开定制生产 [6] - 此前因1.0和2.0版本定价远低于厂商控价，公司曾与上游供应商普丽妍、圣博玛发生摩擦，被要求下架产品 [6] 商业模式与盈利前景 - 公司采用低毛利策略，旨在将价格降至普通消费者可负担范围，以推动用户规模持续增长 [4][6] - 轻医美连锁业务增长迅猛，2024年一季度该业务收入同比增长551.4%，营收占比达33.3%；二季度美容治疗服务营收1.44亿元，同比增长426.1% [9] - 公司创始人表示，若不考虑中后台成本，门店端已实现单月盈利，但整体业务因需覆盖中台成本仍处亏损，预计距离整体盈利“不会太久” [8] 行业影响与专家观点 - 行业评论认为低价策略可挖掘新消费用户，童颜针价格走低趋势将持续，但最终影响价格走势的是产品效果和用户价值 [4] - 法律专家指出，依据《价格法》，公司享有自主定价权，其通过规模效应和低毛利策略实现降价，若成本核算合理，则定价行为具有合规性 [6][7] - 公司举措被解读为意图以低价策略打破医美行业高价“恶性循环”，推动行业从“卖方市场”转向“大众消费” [6] 公司发展与门店扩张 - 新氧青春诊所门店扩张迅速，从2023年5月至2025年9月已开业37家，计划在2024年底超过50家，远期规划为“百城千店” [9]

仲裁进展 - 紧急仲裁决定要求韩国RENGEN公司在仲裁决定前不得自行在中国内地销售AestheFill产品[1] - 紧急仲裁决定要求韩国RENGEN公司不得否认达透医疗是AestheFill产品在中国内地的独家经销商[1] - 紧急仲裁决定要求韩国RENGEN公司继续向达透医疗按照协议约定方式供应AestheFill产品[1] 双方立场 - *ST苏吴声明紧急仲裁决定相当于仲裁前的"财产保全" 维持原先代理权益不变[1] - 爱美客回应称紧急仲裁决定不是仲裁结果 部分申请已被驳回[2][6] - *ST苏吴要求韩国REGEN公司必须停止以任何其他方式在内地销售AestheFill产品[3] - 爱美客认为俪臻（厦门）美学医疗科技有限公司仍可继续销售AestheFill产品[7] 代理权变更 - AestheFill注册证代理人名称由达透医疗变更为俪臻（北京）生物科技有限公司[4] - 俪臻（北京）生物科技有限公司由韩国REGEN公司100%持股[4] - 俪臻（厦门）美学医疗科技有限公司由爱美客国际有限公司100%持股[4] - AestheFill产品已更名为"臻爱 塑菲" 原因是商标名知识产权问题[8] 仲裁背景 - 韩国REGEN公司解除独家经销协议的理由包括达透医疗将业务转让给控股股东违反协议[12] - 解约理由还包括*ST苏吴高管被行政处罚影响产品声誉[12] - *ST苏吴否认违约行为 指控爱美客利用控制权延迟供货[13] - 达透医疗提出仲裁请求确认协议有效 初步索赔损失16亿元[6] 财务影响 - AestheFill在2024年销售收入为3.26亿元 占*ST苏吴营业收入20.42%[16] - AestheFill在2024年毛利为2.69亿元 占上市公司毛利34.80%[16] - 2025年一季度销售收入1.13亿元 占营业收入35.55%[16] - 2025年一季度毛利9243.51万元 占上市公司毛利45.77%[16] - 若协议解除 *ST苏吴医美板块下半年收入和利润将大幅减少[16] 产品信息 - AestheFill是一种聚乳酸面部填充剂 市场俗称"童颜针"[16] - 产品基础售价约为1.98万元/支 市面价格最高达23700元/支[16] - 产品2024年在中国上市 由聚双旋乳酸微球与羧甲基纤维素钠组成[16] 市场状况 - *ST苏吴股票面临终止上市风险 9月17日收盘价0.93元/股[13][15] - 根据上市规则 连续20个交易日收盘价低于1元可能被终止上市[14] - 目前AestheFill产品已停止向达透医疗供货[15]

公司及行业概述 * 纪要涉及公司为锦波生物 专注于医美领域 特别是重组胶原蛋白产品[1] * 行业为医美行业 聚焦胶原蛋白细分市场 包括重组胶原蛋白和动物胶原蛋白[7][8] 核心财务表现 * 2025年上半年营收8.6亿元 同比增长42% 归母净利润3.9亿元 同比增长约27%[3] * 第二季度归母净利润增长率收窄至7.4% 资产减值损失对净利润产生2.3个百分点影响 使整体净利润下降约9.7个百分点[3] 产品结构特点 * 医美产品为主 注射胶原蛋白是主要业绩贡献来源[4] * 注射胶原蛋白中4毫克薇旖美产品占比接近80% 非4毫克产品占比约20%[4] * 4毫克产品出厂价大几百元 零售端约2000元[4] * 未来增长依赖科耐特及10毫克等高端产品[2][4] 市场布局与战略 * 覆盖接近70%-80%医美机构 包括优质机构和偏远地区非合规模式获取产品的机构[4] * 通过深度OEM合作绑定头部医美机构增加流量和客户粘性[5] * 头部机构使用4毫克产品引流 但因利润不丰厚会与其他厂商合作推出2毫克产品[5] * 积极扩展胶原蛋白应用场景 从面部 水光到凝胶填充 再到潜在头皮及私密相关场景[6] 未来发展重点 * 未来1-2年现有产品仍是主要驱动因素[7] * 今年推出两款支撑型新产品 凝胶产品定位于高端市场 出厂价中几千元 零售终端价格可能达一万多元[7] * 凝胶针对高端填充需求 科耐特偏向大量使用及眼周微填充 共同触达注射玻尿酸细分场景[7] * 凝胶产品预计三年内达到10亿元规模[2][7] 竞争格局分析 * 目前是唯一重组胶原蛋白厂商 但其他厂家正在报账 预计今年年底或明年初入场[8] * 新玩家需要时间进行团队组建和市场宣传 这为公司提供了布局机会[7][8] * 动物胶原方面成熟厂家如长春博泰和台湾双美扩产节奏不清晰 整体竞争压力有限[8] * 通过完善产品矩阵 性价比与高端结合模式 有望成为行业龙头[8] 盈利预测与估值 * 预计2025年归母净利润10亿元 2026年14.2亿元 2027年17.5亿元[9] * 2026年市盈率有望收窄至30倍以内 2027年进一步收窄至25倍以下[9] * 看好第三季度末及第四季度环比改善趋势延续[9] 风险提示 * 资产减值损失导致净利润下降约9.7个百分点 凸显风险管理重要性[2][3]

仲裁决定核心内容 - 深圳国际仲裁院紧急仲裁员决定在仲裁裁决前 Regen Biotech不得自行在中国内地销售AestheFill产品[2] - Regen不得否认达透医疗是中国内地独家经销商 并需继续按协议供货[2] - 达透医疗请求撤销俪臻(厦门)授权书及禁止向俪臻供货等两项临时措施未获准许[3][6] 公司股价表现 - 爱美客9月12日股价开盘199元 收盘194.91元 单日下跌3.03%[2] - *ST苏吴9月12日股价开盘1元 收盘1元 单日上涨3.09%[2] 双方立场分歧 - 爱美客认为俪臻(厦门)授权书仍有效 可继续销售AestheFill产品[3][7] - *ST苏吴声明Regen必须停止以任何方式在内地销售 包括通过俪臻等第三方[3][8] 交易背景与仲裁起源 - 江苏吴中2021年12月斥资1.66亿元取得达透医疗51%股权 获得AestheFill独家代理权至2032年8月[5] - 爱美客2025年3月以1.9亿美元收购Regen85%股权 7月变更注册证代理人为俪臻生物[5] - Regen于2025年7月向达透医疗送达《解约函》解除独家经销协议[5] - 达透医疗8月7日提起仲裁 请求确认协议有效并索赔16亿元[6] 公司经营状况 - *ST苏吴上半年营业收入6.36亿元 同比下降27.08% 净利润亏损4441.78万元 同比下降281.63%[8] - 爱美客上半年营业收入12.99亿元 同比下降21.59% 净利润7.89亿元 同比下降29.57%[8] 仲裁进展与影响 - 仲裁院将继续组成仲裁庭按规则审理 最终结果将对双方医美市场布局产生深远影响[9] - *ST苏吴表示目前无法正常销售AestheFill 实际影响需视被申请人履行情况而定[6]

宏观与策略 - 创业板指数年内上涨21.69%，对比历史牛市行情，2013-2015年表现为普涨高弹性（93%个股上涨），2018-2021年则呈现结构性特征（74%个股上涨）[8] - 上证综指收盘3727.28点（-0.01%），深证成指11821.62点（-0.11%），沪深300指数4223.37点（-0.37%），中小板综指13357.04点（+0.16%）[2] - 道琼斯指数33597.92点（0%），纳斯达克10961.46点（-0.48%），S&P500指数3801.78点（-0.44%）[4] 轻工制造行业 - 箱板瓦楞纸价格延续涨势，8月废纸现货价上涨34元/吨，箱板纸与瓦楞纸分别上涨50元/吨、60元/吨[9][11] - 7月美国家具零售额同比+5.1%，我国家具出口额同比+3.0%，库销比维持2020年以来中枢水平[10] - 文化纸与白卡纸价格承压，7月新增产能115万吨，联盛浆纸120万吨新项目投产加剧供给压力[9] 汽车行业 - 7月汽车产销259.1/259.3万辆，同比+13.3%/+14.7%，8月1-10日新能源乘用车上牌21.84万辆（+2.4%）[13] - 新款坦克500预售首日订单突破1.1万台，小鹏G7 Ultra将推送VLA智驾升级，禾赛获丰田激光雷达订单[15] - 汽车零部件板块周涨4.12%，电动车板块周涨5.41%，浮法玻璃价格同比-12.8%，铝锭价格同比+8.8%[14] 大众餐饮行业 - 2025年1-6月餐饮收入同比+4.3%，下沉市场与线上业务成为新增长引擎，健康锅气与性价比成消费关键词[16] - 小菜园预计25-27年净利润7.7/9.4/11.2亿元，绿茶集团预计同期净利润5.1/6.1/7.1亿元[19] - 锅圈供应链下沉布局，预计25-27年净利润4.3/5.3/6.3亿元，达势股份同店增速亮眼[19] 有色金属公司 - 铜陵有色米拉多铜矿6月单吨净利润约2.4万元，二期成本预计降至19600元/吨（较一期降30%），2025H1归母净利润14.4亿元（-33.9%）[21][23] - 山金国际2025H1矿产金销量4.12吨（-6.58%），克金成本150.96元/克，Osino项目预计2027年投产新增5吨年产能[24][25] - 龙佰集团钛白粉Q2均价14308元/吨（同比-12%），海绵钛Q2均价50962元/吨（环比+9%），新能源材料营收同比+27%[26][28] 消费与医药公司 - 爱美客2025H1营收12.99亿元（-21.59%），收购韩国REGEN公司补充再生医美产品线，肉毒产品处于注册阶段[34][35] - 洋河股份2025H1营收148亿元（-35.3%），海之蓝升级提价，电商渠道收入2.2亿元（-6.9%）[37][39] - 同程旅行Q2经调整净利润7.75亿元（+18%），年累计付费用户2.5亿（+10.2%），国际机票收入占比超6%[42][43] 其他行业公司 - 圣泉集团电子及电池材料营收8.46亿元（+32.43%），PPO树脂受益AI服务器需求激增，半年度净利润5.01亿元（+51.19%）[31][32] - 特步国际专业运动品牌收入7.9亿元（+32.5%），经营利润率提升6.1百分点至10%，主品牌推进DTC转型[45][46] - 海兴电力2025H1海外布局突破，营收19.24亿元（-15%），净利润3.96亿元（-26%）[51]