公司战略与业务发展 - 公司坚持小家电为主业 [1] - 未来将继续不断加强研发投入 [1] - 扩展核心研究领域，增加公司产品品类丰富度 [1] - 向商用机领域、个人护理领域、宠物电器领域、高智能园林工具领域等产品品类拓展 [1] - 通过横向拓宽品类、扩大全球市场规模、加强自主品牌建设等措施，实现公司持续健康发展 [1]

监管抽查结果 - 盐城市市场监管局发布2025年度市级产品质量专项监督抽查报告 涉及冬季小家电 建筑防水卷材 建筑涂料等6个品种[2] - 其中冬季小家电产品专项抽查计划25批次 实际抽到25批次 经检验未发现不合格产品 合格率为100%[2] 受检产品与企业名单 - 抽查的冬季小家电产品种类多样 包括电热水壶 养生壶 多功能电热锅 取暖器 加湿器 电热水袋 暖风机 蒸煮烤锅 煮蛋器 电热毯 电吹风等[3][5] - 受检产品涉及多家知名与地方性生产企业 包括广东美的生活电器制造有限公司 杭州九阳生活电器有限公司 小熊电器股份有限公司 上海飞科电器股份有限公司 艾美特电器（九江）有限公司 成都彩虹电器（集团）股份有限公司等[3][5] - 所有受检样品来源均为实体店销售单位 例如盐城招商场内的多家电器行 五金经营部及床上用品批发部[3][5]

交易概述 - 小熊电器拟以现金1.54亿元收购罗曼智能61.78%的股权，交易完成后将取得罗曼智能控股权并将其纳入合并报表范围 [1] - 标的公司100%股权整体估值为2.50亿元，本次收购对应作价1.54亿元 [6] - 交易设定了业绩对赌条款，罗曼智能承诺2024至2026年归母净利润分别不低于1500万元、2500万元、4000万元，累计不低于8000万元 [6] 收购方：小熊电器的现状与动机 - 公司是小家电行业第四大企业，市占率位于“苏美九”三巨头之后 [3] - 公司面临行业下行压力，2024年第一季度营业收入11.94亿元，同比下滑4.58%，净利润1.51亿元，同比下降8.53% [5] - 公司核心厨房小家电业务增速降至个位数，其营收占比五年来首次跌破80% [5] - 公司此次收购旨在多元化布局，以应对厨房小家电市场的存量竞争 [5] 标的公司：罗曼智能的资产与业务 - 罗曼智能2023年末资产总额44,785.83万元，负债总额32,833.90万元，净资产11,951.93万元 [8] - 公司2023年营业收入50,533.46万元，同比增长0.48%，但营业利润为-658.96万元，净利润为-372.46万元，出现亏损 [8] - 公司深耕个护小家电15年，建立了全品类产品体系，研发团队超120人，拥有授权专利超900项，其中发明专利超20项 [10] - 公司销售模式以ODM/OEM代工为主，2023年该业务收入占比80%，客户包括飞利浦、松下、雅萌、赛博等全球知名品牌 [11] - 公司自主品牌业务收入占比20%，该业务持续亏损是导致公司2023年整体净利润为负的主要原因 [9] 行业背景与战略协同 - 厨房小家电市场整体降温，2023年整体零售额549.3亿元，同比下降9.6%，零售量26,543万台，同比下降1.8% [5] - 个护小家电市场增长迅速，2023年电吹风零售额90.6亿元，同比增加29.9%，电动剃须刀零售额93.7亿元，同比增加11.2% [10] - 收购首要目标是拓宽市场，扩充个护小家电产品线，重点布局电动牙刷、高速电吹风等新兴功能产品 [10] - 收购次要目标是借助罗曼智能的海外ToB客户资源，拓展海外市场，提升海外市占率 [12] - 交易协议约定，罗曼智能需在交割后3个月内完成持续亏损的自主品牌业务的剥离工作 [12] 交易估值与评估 - 评估报告显示，罗曼智能股东全部权益评估价值为25,007.18万元，较原值增值13,055.25万元，增值率达109.23% [5] - 业绩对赌条款设定了缓冲区间，承诺期累计实际净利润低于6400万元才触发补偿义务，补偿上限为转让方届时持有的罗曼智能15%股权 [6]

公司财务与资金管理 - 公司预计2026年度拟使用自有闲置资金购买理财产品、结构性存款及外汇套期保值产品 以提高资金使用效率并降低汇率波动影响 [1] - 公司及控股子公司拟使用不超过人民币1亿元的自有闲置资金购买短期银行理财及结构性存款 拟使用不超过5500万美元的自有闲置资金开展外汇套期保值业务 [1] - 业内分析认为 优化闲置资金配置反映企业对现金流管理的重视 通过低风险理财可增强资金流动性及收益 改善财务报表健康度 [1] 公司业务与上市进展 - 公司主营业务为厨房电器及环境电器产品的研发、生产和销售 主要产品包括煎烤器、空气炸锅、电熨斗、挂烫机、吸尘器等小家电 [2] - 公司已于2024年11月15日与国金证券签署北交所上市辅导协议 并于2024年11月18日获宁波证监局受理备案 正式进入辅导期 [2] 公司近期业绩 - 根据公司2025年中报 公司实现营业收入8.336亿元 同比增长39.73% [2] - 根据公司2025年中报 公司实现净利润9940万元 同比增长153.23% [2]

小家电板块市场表现 - 2024年2月4日，小家电板块整体上涨0.89%，表现强于上证指数（上涨0.85%）和深证成指（上涨0.21%）[1] - 板块内领涨个股为富佳股份，当日涨幅为3.47%，收盘价为19.40元[1] - 板块内涨幅居前的个股还包括莱克电气（上涨3.30%）、九阳股份（上涨2.49%）、爱仕达（上涨1.82%）和小熊电器（上涨1.66%）[1] - 板块内部分个股下跌，其中利仁科技跌幅最大，为-2.60%，飞科电器下跌-1.71%[2] 小家电板块个股交易情况 - 富佳股份成交最为活跃，成交量为10.13万手，成交额达1.92亿元[1] - 石头科技成交额最高，达4.86亿元，成交量为3.31万手[1] - 科沃斯成交量为6.02万手，成交额为4.25亿元[2] - 新宝股份成交量为9.55万手，成交额为1.34亿元[2] 小家电板块资金流向 - 当日小家电板块整体呈现主力资金净流出状态，净流出额为5684.65万元[2] - 游资资金整体净流入6301.01万元，而散户资金整体净流出616.36万元[2] - 富佳股份获得主力资金最大净流入，金额为2920.89万元，主力净占比达15.20%[3] - 九阳股份主力资金净流入614.97万元，主力净占比为6.96%[3] - 莱克电气主力资金净流入443.34万元，同时获得游资净流入938.93万元[3] - 部分个股主力资金为净流出，例如飞科电器主力净流入仅62.91万元，游资净流出327.88万元[3]

市场监督抽查概况 - 滨州市市场监督管理局于2026年1月27日发布了2025年产品质量市级监督抽查统计表，抽查产品为电热水壶 [1] - 该信息通过滨州市人民政府网站及中国质量新闻网发布 [3] 受检企业与产品信息 - 本次抽查共涉及10批次电热水壶产品，所有受检产品检验结果均为“合格” [4] - 抽查覆盖流通领域，受检单位包括滨州市沾化区大昌源百货店、山东省博兴县新世纪商贸有限公司、滨州银座商城有限公司华星分公司、邹平黄山好伙伴超市、滨州大润发商业有限公司、滨州经济开发区王京东大海家电部等 [4] 涉及品牌与生产商 - 抽查涉及多个知名及地方性品牌，包括九阳（Joyoung）、苏泊尔、美的（Midea）、爱仕达（ASD）、安博尔、欧美特、茶博汇等 [4] - 对应的标称生产企业包括杭州九阳生活电器有限公司、浙江绍兴苏泊尔生活电器有限公司、广东美的生活电器制造有限公司、浙江爱仕达生活电器有限公司、中山安铂尔电器有限公司、中山市欧美特电器有限公司、中山市金具电器有限公司等 [4] 检验与抽样详情 - 所有产品的检验单位均为“重庆仕益产品质量检测有限责任公司” [4] - 产品生产日期/批号跨度从2023年3月至2025年2月，显示抽查涵盖了不同生产时期的产品 [4] - 产品规格型号多样，例如九阳的JYK-17C15、K17FD-W6353、K17FD-W700，苏泊尔的15S03A，美的的SH17DG01，爱仕达的S15G359等 [4]

公司治理与内部控制 - 公司已根据《企业内部控制基本规范》的要求 结合自身经营实际情况及行业特点 建立了较为健全的内部控制体系 并得到有效执行 [1] - 具体内容详见公司于2025年4月9日发布的《2024年年度报告》之“第四节公司治理” [1] 环境、社会及管治(ESG)实践 - 公司秉持绿色可持续发展理念 从企业环境、社会发展和公司治理等方面积极落实企业责任 [1] - 公司前期已在定期报告中的环境及社会责任相关章节进行了相关信息披露 [1] - 后续将结合行业实践与公司发展节奏 适时披露专门的ESG报告 [1] - 披露ESG报告的目的是为了更好地向股东和公众展示公司在环境保护、社会责任和公司治理方面的表现和努力 [1] 公司发展战略 - 公司通过提升治理水平和落实ESG理念 旨在更好地服务利益相关方需求和社会发展需要 [1] - 公司的目标是不断提升公司治理水平 促进企业高质量发展 [1]

小家电板块市场表现 - 2024年2月3日，小家电板块整体上涨1.1%，表现强于大盘，当日上证指数上涨1.29%，深证成指上涨2.19% [1] - 板块内个股普涨，领涨股为利仁科技，收盘价34.98元，单日涨幅达6.68% [1] - 板块成交活跃，石头科技成交额最高，达4.90亿元，科沃斯成交额也较高，为5.46亿元 [1][2] 个股涨跌与资金流向 - 当日小家电板块整体呈现主力资金和游资净流出，主力资金净流出4020.46万元，游资资金净流出793.09万元，而散户资金净流入4813.55万元 [2] - 利仁科技在股价领涨的同时，获得主力资金净流入1227.34万元，主力净流入占比达13.30% [3] - 部分个股呈现主力与散户资金流向背离，例如莱克电气主力净流入635.11万元，但散户净流出981.96万元，苏泊尔主力净流入477.22万元，散户净流出710.70万元 [3] - 科沃斯主力资金净流入350.20万元，但游资大幅净流出1624.80万元，同时散户净流入1274.60万元 [3]

核心观点 - 近期铜铝等原材料价格上涨引发市场对白电龙头盈利能力的担忧 但通过复盘历史周期发现 原材料成本上涨对毛利率的负面影响逐渐减弱 白电龙头通过产品结构调整 费用节省等方式 盈利能力有望穿越周期 [1][2] 原材料成本影响分析 - 2026年1月 SHFE铜和SHFE铝收盘价月均值同比分别上涨36.7%和20.9% [1][2] - 复盘历史周期 原材料上涨对白电龙头毛利率影响程度逐步降低 2009-2011年单季度毛利率降幅最高为5-7个百分点 2016-2017年最高为5个百分点左右 2020-2022年最高在2个百分点左右 [2] - 当前原材料上涨幅度低于2020-2022年 预计此轮成本上涨对白电公司毛利率影响或低于2020-2022年 整体毛利率降幅有望低于2个百分点 [2] - 部分白电企业已出现提价动作 叠加费用端提效及节省 预计净利率波动幅度相对更小 [2] 行业生产与需求状况 - 2026年2月我国白电合计排产量2379万台 较去年同期生产实绩下降22.1% 1-2月合计排产量预计下降5.0% 环比2025年第四季度排产10%以上的降幅有所修复 [3] - 分品类看 2月空调合计排产量1149万台 较去年同期产量下降31.6% 1-2月累计下降10.3% 冰箱合计排产量600万台 较去年同期产量下降17.0% 1-2月累计下降6.4% 洗衣机合计排产量630万台 较去年同期产量下降3.2% 1-2月累计下降2.4% [3] - 2月排产承压部分受春节错期影响 随着国补政策效果持续显现 白电排产有望延续企稳回升态势 [3] 市场零售表现 - 2025年中国家电市场零售规模8931亿元 同比2024年下滑4.3% [4] - 分品类看 空调零售额2357亿元 同比下降0.4% 冰箱零售额1271亿元 同比下降11.5% 洗衣机零售额963亿元 同比下降4.6% 干衣机零售额145亿元 同比下降10.4% 厨房小家电整体零售额663亿元 同比上涨3.8% 明火炊具零售额201亿元 同比微增1.6% [4] - 2025年家电零售规模在2024年国补较高基数下有所回落 受国补影响较小的小家电品类增长相对较好 [4] 其他重点数据跟踪 - 2026年1月家电板块月相对收益为-2.6% [4] - 2026年1月 LME3个月铜和铝价格月度环比分别上涨7.8%和4.8% 冷轧板价格月环比下降0.5% [4] - 2026年1月 美西 美东 欧洲集运指数环比分别上涨10.1% 11.3%和3.7% [4] 核心投资组合建议 - 白电推荐美的集团 海尔智家 TCL智家 海信家电 [5] - 黑电推荐TCL电子 海信视像 [5] - 小家电推荐石头科技 小熊电器 新宝股份 [5]

公司股价与交易数据 - 2月2日，公司股价下跌0.39%，成交额为6627.11万元 [1] - 当日融资买入630.18万元，融资偿还985.15万元，融资净卖出354.98万元 [1] - 截至2月2日，融资融券余额合计8598.11万元，其中融资余额8588.62万元，占流通市值的1.27%，融资余额超过近一年50%分位水平 [1] - 融券方面，2月2日无融券交易，融券余量2200股，融券余额9.49万元，低于近一年10%分位水平 [1] 公司股东与股权结构 - 截至11月10日，公司股东户数为2.26万户，较上期增加20.33% [2] - 截至11月10日，人均流通股为6727股，较上期减少16.88% [2] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为第六大流通股东，持股178.79万股，较上期减少26.50万股 [3] - 截至2025年9月30日，中欧景气精选混合A为新进第七大流通股东，持股161.42万股 [3] - 截至2025年9月30日，申万宏源证券有限公司为第十大流通股东，持股125.81万股，较上期减少2.52万股 [3] - 截至2025年9月30日，招商量化精选股票发起式A退出十大流通股东之列 [3] 公司财务与经营业绩 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入36.91亿元，同比增长17.59% [2] - 2025年1月至9月，公司实现归母净利润2.46亿元，同比增长36.49% [2] - 公司A股上市后累计派发现金红利8.67亿元，近三年累计派现4.65亿元 [3] 公司基本情况 - 公司全称为小熊电器股份有限公司，位于广东省佛山市顺德区 [1] - 公司成立于2006年3月16日，于2019年8月23日上市 [1] - 公司主营业务为创意小家电的研发、设计、生产和销售 [1] - 主营业务收入构成为：厨房小家电66.02%，个护小家电12.77%，生活小家电8.09%，母婴小家电5.73%，其他小家电5.35%，其他(补充)2.04% [1]