股价表现与交易数据 - 9月25日盘中股价下跌2.19%至8.94元/股 总市值79.00亿元 成交额1.65亿元 换手率2.07% [1] - 主力资金净流出3813.86万元 特大单净卖出2439.65万元 大单净卖出1374.21万元 [1] - 今年以来股价累计上涨27.73% 近5日下跌3.46% 近20日下跌4.99% 近60日上涨5.67% [1] - 年内1次登上龙虎榜 最近4月30日龙虎榜净买入1.15亿元 买入总额2.27亿元(占比13.81%) 卖出总额1.13亿元(占比6.84%) [1] 主营业务与行业属性 - 公司主营户外用品业务和芯片业务 分别属于户外用品行业和半导体行业 [1] - 收入构成：户外服装63.31% 芯片业务17.13% 户外鞋品13.29% 户外装备3.71% 其他业务2.56% [1] - 所属申万行业为纺织服饰-服装家纺-运动服装 概念板块包括新零售/冰雪产业/体育产业/在线旅游/医疗器械 [2] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入6.53亿元 同比下降7.82% [2] - 2025年上半年归母净利润2009.41万元 同比下降76.50% [2] 股东结构与分红情况 - 截至6月30日股东户数5.80万户 较上期增加31.04% [2] - 人均流通股15220股 较上期减少23.69% [2] - A股上市后累计派现5.09亿元 近三年累计派现3041.77万元 [3]

行业趋势：户外品牌战略重心转向女性市场 - 户外品牌将女性用户视为从小众走向大众、从专业走向潮流、从发烧友走向家庭的关键节点 [2] - 一线城市轻户外人群占比达63%，其中女性在轻户外运动中占比高达72%，是主力市场中的主力 [9] - 女性是家庭消费的主要决策者，户外运动的家庭参与规模快速增长，获得女性信任意味着获得一个家庭的消费选择 [11] 品牌营销策略：从竞技性转向趣味性与社交性 - HOKA和Columbia等活动命名弱化竞技性，突出趣味性和社交性，以对女性参与者更友好包容 [3] - HOKA飞跑嘉年华3.0吸引两千多名跑者，赛道补给站备有女性卫生用品，并举办分享会鼓励女性表达 [1] - Columbia活动涵盖徒步、越野和亲子三大主题赛道，均以男女混组方式展现性别平衡 [1] 产品设计创新：专为女性打造装备与时尚化转型 - 户外品牌改变过去女性产品是男性装备缩小版的做法，专门为女性打造装备 [7] - 萨洛蒙推出首款专为女性打造的越野跑鞋XT-WHISPER Void鎏光系列，使用幻夜紫等未来感配色 [8] - 萨洛蒙与SANDY LIANG联名产品注入芭蕾元素，其Sportstyle系列成为增长最快业务，年度鞋类收入占比达35% [8][12] 代言人与社群建设：构建情感共鸣与品牌形象 - 户外品牌启用00后女性代言人，如萨洛蒙官宣赵今麦，Columbia新增张婧仪，以传递多元户外魅力 [2][5] - HOKA通过邀请脱口秀演员、时尚博主等举办分享会，组建社群活动以唤起女性情感共鸣 [3] - 品牌通过女性化营销将专业户外形象转型为更具时尚感与亲和力的风格 [12] 市场表现与增长潜力 - 萨洛蒙在中国市场的女性用户占比最高曾达七成（2022-2023年），其全球用户男女占比1：1，但在中国女性客群占比超50% [2][9] - 始祖鸟2024财年第四季度女性产品全地区实现双位数增长，增速显著超越男装及品牌均值 [2][9] - 国际越野跑赛事UTMB女性选手占比从2024年的20%提高至25%，且女性成绩多次刷新赛道纪录 [9]

事件概述 - 始祖鸟与艺术家蔡国强在西藏喜马拉雅山脉海拔5500米处合作实施大型烟花项目《升龙》引发公众对生态保护的强烈质疑 [2] - 高原生态脆弱性表现为土壤保水性差 植被恢复周期长 野生动物对环境变化敏感度高 [2] - 尽管宣称使用生物可降解环保材料并制定全链条生态保护方案 但未能平息舆论风波 [2] 危机应对 - 双方删除社交媒体内容并下架海报 9月21日分别发表声明致歉 [2] - 国内道歉信承诺配合复核项目生态影响 海外版则称正与艺术家和中国团队沟通调整工作方式 [2] - 道歉内容差异引发公众进一步质疑 当地政府已成立调查组赶赴现场核查 [2] 品牌战略演变 - 2019年安踏收购始祖鸟母公司亚玛芬体育后强化营销 打造"运奢"概念 [3] - 品牌定位从专业户外工具转向城市通勤风格 成为中年男性"新三宝"身份符号 [3] - 此次事件直接冲击品牌长期倡导的环保理念 引发价值观冲突讨论 [3] 资本市场影响 - 安踏体育9月22日股价低开低走 开盘价92.35港元较前日收盘价96.80港元下跌4.6% [3] - 单日市值一度蒸发约125亿港元 收盘报94.65港元/股 总市值2657亿港元 [3] - 事件证明ESG因素对企业估值产生实质性财务影响 [4] 事件根源 - 项目低估公众环保意识与网络舆论力量 导致品牌形象严重受损 [3] - 始祖鸟早年通过冰川保护 旧衣回收等行动与核心用户建立"敬畏自然"价值观共鸣 [2]

行业概述 - 登山包是户外运动重要装备 具有科学设计 合理结构 便捷装载和舒适背负等特点 不仅用于登山 还广泛用于旅行 探险和野外作业 成为现代生活不可或缺部分 [1] - 登山包根据容量分为三类：15L-25L单日徒步包 25L-50L多日徒步包 50L-150L重装远征包 [3] - 登山包核心在于背负系统 其功能是将重量转移至髋骨 由腿部承重 需具备可调节性 并涉及排汗 通风 背部支撑和肩带舒适度等方面 [4] 市场规模 - 2024年中国户外运动用品行业市场规模达2574.10亿元 同比增长15.06% [7] - 2024年登山包行业市场规模增长至128.71亿元 同比增长15.1% [1][8] - 行业呈现井喷式发展 因户外运动普及度提升 消费群体向大众延伸 [7] 产业链分析 - 上游原材料包括金属材料（钢铁 铝合金）用于支架和扣环 塑料材料用于包体和隔层 织物材料（尼龙 聚酯纤维）用于包体 以及五金配件如拉链和扣具 [6] - 下游销售渠道主要包括线上电商平台（天猫 京东）和线下实体店（户外用品专卖店 体育用品店） [6] 竞争格局 - 国际品牌如Osprey Deuter The North Face凭借技术优势和声誉占据重要地位 [8] - 本土品牌包括探路者 牧高笛 三夫户外 迪卡侬 凯乐石等 利用对本地市场理解和快速响应能力崭露头角 [8] - 探路者2025年上半年户外装备营业收入0.24亿元 同比下降42.63% [8] - 牧高笛2025年上半年营业收入6.05亿元 同比下降27.45% 归母净利润0.47亿元 同比下降40.35% [9] 政策环境 - 国家层面出台多项政策支持户外运动产业发展 如2023年10月《促进户外运动设施建设与服务提升行动方案(2023—2025年)》提出推进产业与装备制造业协同创新 [6] - 2025年1月《关于建设高质量户外运动目的地的指导意见》鼓励建设户外运动制造业园区 培育引进生产企业 支持器材设备自主研发 [6] 发展趋势 - 材料科学进步将采用更轻更强材料 如高强度尼龙和碳纤维 轻量化背包占比提升 平均重量进一步减轻 [9][10] - 物联网技术集成智能功能 如GPS定位 可充电电源 健康监测传感器 智能定位芯片背包已占高端市场份额 比例可能继续提高 [10] - 个性化设计趋势 颜色 款式 图案更加丰富 满足不同消费者风格和需求 [10]

行业投资评级 - 纺织服装行业评级为"同步大市-A"且维持该评级 [1] 核心观点 - 潮宏基计划赴港上市 其珠宝业务2025年上半年营收39.24亿元 同比增长21.2% 加盟渠道表现突出 营收22.19亿元 增长37.6% [2][3][17] - 雪中飞提出"品牌向上 创新突破"战略 首次亮相中国国际时装周 定位中国冰雪羽绒服第一品牌 [6][68] - 斯凯奇完成私有化退市 交易金额超90亿美元 2024年销售额达89.7亿美元 [6][67] - VF集团以6亿美元出售Dickies品牌 该品牌2025财年销售额5.421亿美元 同比下降12.3% [7][72] 本周观察：潮宏基上市计划 - 潮宏基递交港交所主板申请 主营CHJ潮宏基、Soufflé、CHJ‧ZHEN三大珠宝品牌及FION包袋品牌 [2][17] - 2025年上半年珠宝业务营收占比96.6% 包袋业务占比3.0% [3][17] - 珠宝业务门店达1542家 其中加盟门店1337家 自营门店201家 [3][17] - 2025年上半年自营门店同店销售增26.5% 加盟门店同店销售增32.0% [4][18] - 包袋业务门店数量持续收缩 从2022年319家降至2025年上半年219家 [4][18] 行业动态与并购事件 - 斯凯奇被3G Capital私有化 为全球第三大鞋履公司 [6][67] - 雪中飞推出SNFL-TEX冰雪科技系统 聚焦年轻消费者冰雪生活场景 [69][70] - VF集团出售Dickies予Bluestar Alliance 专注The North Face、Vans、Timberland三大核心品牌 [7][73] 板块行情表现 - SW纺织服饰板块周跌0.26% 跑赢沪深300指数0.19个百分点 [8][19] - 子板块分化：纺织制造涨0.76% 服装家纺涨0.66% 饰品跌3.78% [8][19] - 家居用品板块涨0.84% 造纸跌0.15% 文娱用品跌1.68% [19] 板块估值水平 - SW纺织制造PE-TTM 22.20倍 处于近三年68.75%分位 [8][25] - SW服装家纺PE-TTM 30.80倍 处于近三年100%分位 [8][25] - SW饰品PE-TTM 30.76倍 处于近三年90.79%分位 [8][25] - SW家居用品PE-TTM 26.16倍 处于近三年82.24%分位 [8][25] 个股涨跌排行 - 纺织服饰涨幅前五：泰慕士(+61.05%)、红豆股份(+26.14%)、报喜鸟(+22.51%)、兴业科技(+19.9%)、新华锦(+10.39%) [28][29] - 纺织服饰跌幅前五：曼卡龙(-10.8%)、莱绅通灵(-8.78%)、美邦服饰(-7.48%)、明牌珠宝(-7.35%)、迪阿股份(-7.05%) [28][29] - 家居用品涨幅前五：蒙娜丽莎(+21.22%)、玉马科技(+17.04%)、*ST亚振(+15.14%)、天振股份(+14.7%)、美克家居(+11.47%) [30][32] 行业数据跟踪 - 原材料价格：棉花328指数15283元/吨周涨0.2% 金价826.71元/克周跌0.4% 羊毛指数1319澳分/公斤周涨2.2% [33] - 出口数据：2025年1-8月纺织品出口945.13亿美元增1.6% 服装出口1027.61亿美元降1.7% 家具出口424.71亿美元降5.39% [48] - 社零数据：2025年8月社零总额3.97万亿元增3.4% 金银珠宝类增16.8% 体育娱乐用品增16.9% [55][56] - 房地产数据：30大中城市商品房周成交面积150.45万平方米 环比增9.75% 2025年累计成交面积6230.63万平方米降5.3% [62]

核心事件概述 - 始祖鸟在青藏高原举办烟花艺术活动引发严重生态破坏争议 [1][5] - 活动导致母公司安踏股价单日下跌造成上百亿市值损失 [7] - 当地政府启动调查且品牌方与艺术家蔡国强双双道歉 [5] 品牌价值观冲突 - 官网明确承诺"与高山保持联系"的环保理念与高原燃放烟花行为形成直接矛盾 [9][13] - 品牌愿景宣称"所有材料在产品循环中使用"但实际活动造成生态破坏 [15][17] - 连续三年在香格里拉、南迦巴瓦等高海拔地区举办山地文化活动 [11] 生态影响评估 - 烟花释放重金属颗粒（铅、铜、锶等）在高原低温环境降解周期延长至5年以上 [20] - 爆炸冲击破坏高原草甸土壤结构 恢复周期需数十年甚至上百年 [20] - 强光与爆炸声惊扰藏羚羊、雪豹等野生动物 影响迁徙路线与繁殖生存 [25] - 燃放实验持续一个月 导致当地居民误以为修路且羊群不敢靠近草场 [20] 消费者关系恶化 - 户外消费者普遍践行"无痕山野"原则并自发捡拾垃圾 与品牌行为形成鲜明对比 [23][31] - 消费者购买高价户外装备部分动机系为环保价值观付费（道德赎罪券心理） [52] - 品牌背弃环保承诺导致核心用户群体产生强烈背叛感 [30][56] 行业商业模式分析 - 户外品牌高价策略依赖环保投入：Patagonia披露2700万美元夏威夷光伏投资 [48] - 技术研发成本高昂：始祖鸟与GORE合作开发无PFAS的GORE-TEX防水技术 [48] - 行业倡导"维修代替抛弃"：巴塔哥尼亚2011年发起"别买这件夹克"运动 [49] - 服装产业污染严重：牛仔服厂排放废水且快时尚在欧洲长期受环保抨击 [51] 品牌价值受损机制 - 户外品牌立身之本系环保承诺 始祖鸟活动直接破坏行业核心价值基础 [53][56] - 品牌溢价依赖价值观加持：始祖鸟滑雪羽绒夹克定价12000元人民币依赖环保叙事 [64] - 价值观背离导致商业地基崩塌：品牌吊牌炒作价值300元与环保形象深度绑定 [65] 可比案例分析 - 西贝预制菜事件同样存在消费预期背离：儿童餐年销2000万份但使用冷冻食材 [59][63] - 西贝儿童客流达640万人次且儿童餐营收增长415%后遭遇品牌信任危机 [59][61]

9月19日，始祖鸟与蔡国强合作的喜马拉雅烟花秀《升龙》，本想玩把艺术营销，结果成了大型翻车现 场！海拔5000米的高原草甸上，彩色烟花虽绽放"龙形"奇观，却被网友怒喷毁生态。生态学家直指，低 温环境下烟花残留物可能长期污染土壤，这与其 "敬畏自然"的品牌口号完全背道而驰。 更精彩的是对手们的神操作：拓路者喊出"陪你去净山"的口号，奥索卡拉出"净山行动"横幅，骆驼直接 怼"不点烟花只爱自然"！网友笑称这是"躺赢式商战"。 曾经和Lululemon并称"中产三宝"的始祖鸟，5000-8000元的冲锋衣还能香多久？这场环保牌商战，怕是 才刚开始！ （文章来源：每日经济新闻） 风波未平，股价先崩！母公司亚玛芬体育美股跌5%，蒸发几十亿市值。记者实探始祖鸟的北京门店， 虽有人光顾，但已有会员退货，店员坦言"理解顾虑"。 更扎心的是，斜对面的凯乐石生意明显更火，店员直接承认 "有始祖鸟顾客流过来"。 ...

始祖鸟和蔡国强炸山事件最近引发了公众的讨伐。 很巧的是，今年年初，一个中国的新消费品牌想在2025年做品牌升级。要求达到全球化、高奢化和科技 化三个关键词，预算2000万。 Brief拿到后，我们向品牌推荐了蔡国强，计划在南方某城做一场烟花秀，整个事件延续半年，从直播 到短视频到联名衍生品。 老板很满意。 但是，蔡国强婉拒了。 我们的邀请函通过他在中国的一个负责人传去纽约工作室，拒绝的理由有三条。 第一，他的工作行程提前一年早就排满了，品牌合作也要提前一年说； 第二，他一年只做一次商业化活动，开价1000万起； 第三，他不熟悉这个中国的新消费品牌，他只和熟悉的品牌合作。 后一句纯属我们意淫了，找他的品牌每年不计其数。 二 LV的利润是70%，优衣库的利润是50%，拼多多白牌工厂的利润是5%。 蔡国强是品牌市场的稀缺货，这是由供需关系决定的。 因为没有一个艺术家可以像蔡国强一样多元，可以同时满足品牌全球化、高奢化和科技化三种属性。 他是两届奥运烟花总设计师，是国际艺术家，他所选用的材料是中国的四大发明，他的形象是天真无邪 的老顽童。更重要的是，他在中国家喻户晓，老百姓都认识。 再换个说法，在品牌承载方面，中国有 ...

每经编辑｜程鹏 9月19日傍晚，西藏日喀则江孜县热龙地区，海拔5500米的喜马拉雅山脊线上，火焰腾空而起。一场由户外品牌始祖鸟联手艺术家蔡国强打造的"艺术烟花 秀"——《升龙》，在轰鸣声中划破雪域寂静。 然而，这场以"敬畏自然"为名的表演，却因可能对脆弱生态造成破坏而引发轩然大波。次日，品牌与艺术家删除了宣传视频。 9月21日凌晨，西藏自治区日喀则市就此事发布情况通报称，日喀则市委、市政府已成立调查组第一时间赶赴现场核查，后续将根据调查结果依法依规处 理。 "感谢全力支持我们在这里大闹天宫" 通报发布后，蔡国强工作室与始祖鸟品牌相继公开致歉，并表示如烟花对环境有影响愿全力补救。9月22日，已有环保专家抵达现场进行生态修复。有媒 体报道称，经专家初步判断，遭到破坏面积不大，正在清理现场的紫铜、塑料桶等。 9月22日中午，"中国小动物保护协会"微信公众号发布文章"别让艺术惊扰生灵，这份'热闹'请适可而止"，其中提到，中国小动物保护协会高度重视蔡国强 与始祖鸟联合举办的烟花活动，协会对此次事件可能给当地动物带来的影响深感忧虑。 蔡国强现场感言曝光 蔡国强的现场感言视频也随之曝光。当天，蔡国强身穿橙色始祖鸟上衣，在发 ...

公司基本信息 - 公司名称为长沙天天爆护户外用品有限公司 [1] - 法定代表人为谭帅 [1] - 注册资本为10万人民币 [1] - 公司于近日成立 [1] 公司经营范围 - 核心业务包括户外用品销售和渔具销售 [1] - 销售业务涵盖鞋帽零售与批发、体育用品及器材零售、电子产品销售、眼镜销售（不含隐形眼镜）以及劳动保护用品销售 [1] - 提供多种服务，包括销售代理、国内贸易代理、互联网销售（除需要许可的商品）、租赁服务（不含许可类）以及广告制作、设计和代理 [1] - 技术服务类业务包括信息技术咨询、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广以及物联网技术服务 [1] - 其他业务活动包括信息咨询服务、组织文化艺术交流活动、网络技术服务以及市场营销策划 [1]