公司上市进程 - 公司正申请北交所上市 曾于2022年冲刺沪市主板未果 并于2024年4月主动撤回申请[1][2][3] 财务表现 - 报告期(2022-2024年)营收持续增长 从8.22亿元增至9.72亿元 但归母净利润连续下降 从8409万元降至6349万元[2][3] - 主营业务毛利率持续下滑 从22.78%降至19.38% 2024年较2022年下降3.4个百分点[3][7] 原材料成本压力 - 核心原材料碳化钨粉价格持续上涨 2023年和2024年单价同比涨幅分别为2.49%和7.65%[4] - 2025年主要钨制品价格累计涨幅达四成 钨矿吨价进入"2字头"[2][4] - 前五大供应商集中度高 采购占比从66.05%升至74.12% 2024年达74.12%[5] - 主要供应商厦门钨业和章源钨业同为竞争对手 2024年两家合计采购占比达43.3%[5] 下游行业状况 - 下游切削工具行业2024年营收1077亿元 同比下降1.8% 行业利润率8.3% 较2023年下降2.7个百分点[6] - 公司难以完全转嫁成本压力 因下游需求疲软和市场竞争加剧[6][7] 应收账款风险 - 应收账款余额持续增长 从1.73亿元增至2.86亿元 占营收比例从21.04%升至29.38%[7][8] - 信用期外应收账款占比大幅上升 2024年末达39.72% 同比上升11.7个百分点[8] - 截至2025年一季度末 2.86亿元应收账款中逾期未收回金额达1.1亿元[8] 公司应对措施 - 采取以销定产、适度备货的生产模式 优化库存降低原材料成本[4] - 子公司位于原材料产地附近 具采购及物流优势[4] - 重点开发知名客户并给予信用期 称应收账款坏账准备计提充分[7][8]

就业政策支持 - 失业保险稳岗返还资金向6200多家参保企业发放5800万元 稳定就业岗位超过17万个[2] - 失业保险降费率为企业减少用工成本超900亿元 向81.5万户次企业发放稳岗资金62亿元[2] - 扩大一次性扩岗补助政策范围 延续国企增人增资政策至2026年底[2] 重点群体就业 - 中央财政支持招募3.44万名高校毕业生到基层服务 预计9月初全部上岗[3] - 完善财政税收金融支持政策促进高校毕业生就业 确保青年就业水平总体稳定[3] - 稳定农民工脱贫人口务工规模 培育劳务品牌并完善外出务工服务体系[3] 结构性就业措施 - 开展人力资源服务业与制造业融合发展试点 在30个左右城市先行先试[6] - 加强急需紧缺职业需求目录发布 增强人力资源开发前瞻性[6] - 健全终身职业技能培训制度 提升劳动者就业能力[6] 区域就业实践 - 江苏镇江采取校企合作订单式培训提高就业率[5] - 四川泸州优化技能人才全链条培育体系加快技能就业[5] - 福建厦门动态调整劳动力开发方向聚焦数字经济智能制造需求[5] 就业总体成效 - "十四五"以来每年城镇新增就业稳定在1200万人以上[1] - 坚持就业优先政策 促进高质量充分就业[1] - 支持培训等促就业支出113亿元[2]

就业政策支持 - 失业保险稳岗返还政策向81.5万户次企业发放资金62亿元[2] - 失业保险降费率为企业减少用工成本超900亿元[2] - 金融助企稳岗扩岗政策将小微企业最高授信额度提高至5000万元 个人最高授信额度1000万元[2] 重点群体就业措施 - 中央财政支持招募3.44万名高校毕业生参加"三支一扶"计划基层服务[3] - 开展农民工稳岗就业专项行动 稳定务工规模[5] - 对就业困难人员实施结对帮扶 优先推荐岗位和培训[5] 结构性就业矛盾破解 - 通过校企合作和定向培训提高就业率[6] - 加强急需紧缺职业需求目录发布 增强人力资源开发前瞻性[6] - 在30个城市开展人力资源服务业与制造业融合发展试点[6] 就业总体成效 - "十四五"期间每年城镇新增就业稳定在1200万人以上[1] - 江西九江首批稳岗返还资金5800万元 惠及6200多家企业 稳定就业岗位超17万个[2] - 山东省荣成市通过生态种植园吸纳农村妇女务工助力增收[4]

上市计划与历史 - 公司拟申请北交所上市 此前2022年曾冲刺沪市主板上市但未成功 并于2024年4月主动撤回申请 [1] - 撤回沪市主板上市申请的原因是2024年4月上交所颁布新上市规则 提升市值及财务指标要求 公司财务指标未能达到新标准 [2] 财务表现 - 报告期内营收持续增长 分别为8.22亿元 8.81亿元和9.72亿元 [2] - 归属于母公司所有者的净利润持续下降 分别为8409万元 7417万元和6349万元 [2] - 主营业务毛利率持续下滑 分别为22.78% 21.79%和19.38% 2024年相比2022年下滑3.4个百分点 [2] 原材料成本压力 - 核心原材料碳化钨粉价格持续上涨 2023年度及2024年度单价同比涨幅分别为2.49%和7.65% [2] - 2025年市场主要钨制品价格累计涨幅达四成 钨矿吨价进入"2字头" [1][3] - 前五大供应商集中度高 报告期内采购金额占比分别为66.05% 66.63%和74.12% [3] - 主要供应商包括厦门钨业和章源钨业 2024年两家企业采购金额占比合计达43.3% 且这些供应商同时是公司的同业竞争对手 [4] 下游需求与定价能力 - 下游需求疲软导致难以完全转嫁成本压力 [1] - 2024年我国切削工具行业实现营收1077亿元 同比下降1.8% 行业利润率为8.3% 较2023年下降2.7个百分点 [5] - 同业公司欧科亿2023年和2024年归母净利润分别下滑31.43%和65.48% 2025年一季度再度下滑74.33% [5] 应收账款与回款风险 - 应收账款余额持续增长 报告期各期末分别为1.73亿元 2.31亿元及2.86亿元 占当期营收比例分别为21.04% 26.26%及29.38% [6] - 信用期外应收账款占比大幅上升 2022年末 2023年末和2024年末分别为31.2% 28.02%和39.72% 2024年末同比大幅增长11.7个百分点 [7] - 截至2025年一季度末 2.86亿元应收账款余额中期后回款金额仅1.76亿元 仍有1.1亿元逾期未收回 [7] - 北交所审核问询函关注公司信用政策变化及是否存在放宽信用政策刺激销售的情况 [7] 公司应对措施 - 公司采取以销定产 适度备货的生产模式 优化库存以降低原材料成本 [3] - 子公司江西长裕位于原材料产地附近 具有采购及物流优势 [3] - 公司表示已建立健全的采购管理制度和流程 确保原材料质量稳定可靠 [3] - 公司强调应收账款账龄结构合理 坏账准备计提政策谨慎且计提充分 [6]

公司IPO与募资计划 - 昆山长鹰硬质材料科技股份有限公司北交所IPO获受理 拟募集资金3.59亿元 用于年产1800吨高端硬质合金制品项目及研发中心建设项目[1] - 公司曾冲击主板IPO但因未达新上市规则财务指标要求撤回申请[1] 财务表现与盈利能力 - 2022年至2024年营业收入持续增长 分别为8.22亿元 8.81亿元 9.72亿元[2] - 同期净利润持续下滑 分别为8405.18万元 7418.04万元 6359.72万元[2] - 扣非净利润同步下降 分别为8150.58万元 6811.32万元 5872.35万元[2] - 毛利率连续下降 从22.96%降至22.07%再至19.55%[2] 原材料成本与供应链风险 - 主营业务成本中直接材料占比高达77.10% 76.77% 76.10%[3] - 前五大原材料供应商采购占比升至74.12% 存在向竞争对手采购情形[3] - 碳化钨价格持续上涨导致成本上升 但产品售价涨幅低于成本涨幅[3] 研发与销售投入对比 - 研发费用率持续低于行业平均水平 2022-2024年分别为4.07% 4.10% 4.20%[4][5] - 同期销售费用率持续增长且远超同行 分别为2.66% 3.19% 3.58%[6] - 可比公司研发费用率平均值为4.11% 4.46% 4.72% 销售费用率平均值为1.82% 2.55% 2.57%[5][6][7] 现金流与应收账款状况 - 经营活动现金流量净额大幅波动 分别为3419.45万元 4150.16万元 2304.71万元[8] - 销售商品收款占营业收入比例下降 从90.42%降至82.05%再至85.52%[8] - 应收账款余额持续上升 占营业收入比例从21.04%增至26.26%再至29.38%[9] - 已背书未到期承兑汇票形成其他流动负债 余额分别为5136.39万元 5951.80万元 5113.26万元[8] 产能扩张与项目质疑 - 主要募投项目"年产1800吨高端硬质合金制品"2022年完成环评但迟迟未动工[9] - 2024年末在建工程较2023年末激增3705.63万元 主要来自常熟长康硬质新材产业园建设项目[10] - 监管要求说明新增产能消化措施 投资回报测算依据及在建工程资金流向[9][10]

业务结构 - 公司下属子公司博云东方从事硬质合金的生产销售 包含盾构机用刀具材料在内的超粗晶硬质合金产品 [1] - 盾构机用刀具材料目前主要向盾构机配套厂商或配件厂等供货 无直接向铁建重工 中铁工业供货 [1] 财务表现 - 博云东方包括盾构机用刀具材料在内的硬质合金产品整体毛利率低 [1] - 盾构机用刀具材料的销售额占博云东方的营收比重小 [1] - 盾构机用刀具材料给博云东方贡献的利润小 [1]

公司业务 - 公司下属子公司博云东方主营业务为高性能超细/纳米硬质合金棒材、高性能硬质合金模具材料、高性能特粗晶工程与矿用硬质合金、精深加工硬质合金成品(零/部件)等 [1] - 博云东方研制生产的高强韧性特粗晶硬质合金产品有盾构机用盾构刀具 [1] 应用行业 - 公司产品应用于现代采矿业、制造业、能源、交通运输、建筑业、信息产业、医疗等行业 [1]

公司业务与市场地位 - 公司是国内最大硬质合金供应商 [1] - 公司盾构机滚刀处于国内领先水平 [1] - 产品广泛应用于全国各大城市地铁施工、国家铁路、高速公路网建设、国家引水工程等 [1] 未来发展战略 - 公司未来会继续积极开拓市场 [1] - 公司将关注相关建设项目机会 [1]

IPO进展 - 长鹰硬科北交所IPO获受理，保荐机构为东吴证券，保荐代表人为孙骏可、周添，会计师事务所为立信会计师事务所 [2] - 公司曾于2024年4月撤回沪主板IPO申请，因未达新上市规则财务指标要求，同年6月终止沪市主板IPO [2] - 本次拟募集资金3.59亿元，用于年产1800吨高端硬质合金制品项目及研发中心建设项目 [2] 公司业务与行业地位 - 公司为专业从事硬质合金研发、生产及销售的高新技术企业，2022-2024年硬质合金产量国内排名第5 [2] - 被工信部认定为国家级"专精特新'小巨人'"企业 [2] 财务表现 - 2022-2024年营业收入分别为8.22亿元、8.81亿元、9.72亿元，净利润分别为8405.18万元、7418.04万元、6359.72万元 [2] - 同期毛利率逐年下降，分别为22.96%、22.07%、19.55% [2] - 2024年末总资产11.71亿元，资产负债率36.71%，加权平均净资产收益率10.26% [3] - 2025年Q1总资产增至12.29亿元（较2024年末增加5802.77万元），营业收入2.13亿元（同比增5.46%），扣非归母净利润1085.68万元（同比增6.25%） [3] 股权结构与控制人 - 控股股东黄启君直接及间接合计持股35.22%，并通过投资平台控制公司46.02%股份 [4] - 实际控制人黄启君与陈碧（夫妻关系）合计控制公司68.55%股份，分别担任董事长/总经理和董事/副总经理 [4] 管理层背景 - 黄启君为东北大学在读博士，拥有超30年硬质合金行业经验，曾任多家关联企业高管，现任公司董事长兼总经理 [6] - 陈碧中专学历，长期负责销售业务，现任公司董事、副总经理兼营销中心总监 [7]

公司评级与财务状况 - 公司主体信用等级从A下调至BBB+，评级展望为稳定，主要因锂电铜箔业务亏损扩大及财务杠杆攀升[3] - 2024年净利润亏损1.07亿元，2025年一季度继续亏损0.2亿元，经营活动现金流连续三年净流出[3] - 资产负债率从2022年59.84%攀升至2025年3月末73.67%，短期债务占比达48.45%[3][6] - "宏丰转债"余额3.2018亿元，转股率低且2026年3月将进入回售期，面临回售压力[6] 核心业务表现 - 电接触及功能复合材料2024年收入23.77亿元（+17.04%），毛利润2.97亿元（+35.03%），客户包括正泰电器、施耐德等知名厂商[4] - 硬质合金业务2024年收入3.19亿元（+58.24%），但毛利率从8.05%降至5.44%[13] - 锂电铜箔业务2024年亏损1.15亿元（亏损同比扩大149.73%），产能利用率仅42.97%[13][17] 行业竞争格局 - 电接触材料行业下游客户集中，前五大客户收入占比56.17%，原材料银价2024年上涨31.07%[14][19] - 锂电铜箔行业2024年加工费跌至成本线，龙头企业德福科技、嘉元科技等均出现亏损[11] - 硬质合金行业集中度高，中钨高新2024年收入33.56亿元领跑，但行业毛利率普遍下降[10] 产能与研发投入 - 温州海经区生产基地2024年底试生产，嘉兴海盐生产基地预计2025年下半年投产[17] - 2024年研发投入9051.45万元（+6.83%），研发人员增至296人（+32.74%）[13] - 锂电铜箔产能从3750吨增至5000吨，但产销率仅101.13%，显著低于电接触材料的106.27%[15][17] 债务与资金压力 - 总债务从2022年11.41亿元增至2025年3月末19.50亿元，FFO/净债务仅1.39%[23] - 受限资产包括3.62亿元固定资产和1.57亿元无形资产，未使用银行授信仅剩1.92亿元[23] - 应付账款从2022年2亿元增至2025年3月末4.34亿元，主要系设备工程款增加[22]