A股CPO概念股市场表现 - 2024年1月23日，A股市场CPO（光模块）概念股出现集体下挫行情[1] - 新易盛股价下跌6.65%，中际旭创股价下跌6.12%，天孚通信股价下跌5.58%[1][2] - 衡东光、太辰光、可川科技股价跌幅均超过4%，德科立、剑桥科技、中富电路、长芯博创股价跌幅均超过3%[1] 主要公司股价与市值数据 - 新易盛总市值3801亿人民币，年初至今股价下跌11.24%，当日跌幅6.65%[2] - 中际旭创总市值6478亿人民币，年初至今股价下跌4.43%，当日跌幅6.12%[2] - 天孚通信总市值1468亿人民币，年初至今股价下跌6.99%，当日跌幅5.58%[2] - 可川科技总市值97.48亿人民币，年初至今股价上涨64.44%，但当日下跌4.10%[2] - 剑桥科技总市值383亿人民币，年初至今股价下跌19.19%，当日下跌3.77%[2] - 通富微电总市值825.7亿人民币，年初至今股价上涨44.14%，但当日下跌2.96%[2] 其他相关公司市场表现 - 太辰光总市值231亿人民币，年初至今股价下跌11.87%，当日下跌4.83%[2] - 德科立总市值217亿人民币，年初至今股价微跌0.48%，当日下跌3.96%[2] - 中富电路总市值138亿人民币，年初至今股价下跌2.62%，当日下跌3.74%[2] - 长芯博创总市值388亿人民币，年初至今股价下跌6.20%，当日下跌3.09%[2] - 华工科技总市值786亿人民币，年初至今股价下跌1.51%，当日下跌2.93%[2] - 任佳光子总市值360亿人民币，年初至今股价下跌10.18%，当日下跌2.28%[2]

公司业务与技术应用 - 公司机器视觉相关技术目前主要用于图像传感器驱动、可见光成像、目标探测等领域 [1] - 公司机器视觉相关技术暂未应用于汽车领域 [1]

活动概况 - 湖北省重点上市后备企业投融资对接会于2026年1月16日成功举办 [1] - 活动由湖北省上市工作指导中心指导，湖北省企业上市发展促进会主办，武汉光谷咖啡创投有限公司承办 [1] - 约100名来自全国知名投资机构、湖北省重点上市后备企业、政府部门及媒体的代表参与 [1] 政府支持与政策导向 - 湖北省上市工作指导中心负责人表示湖北正处于战略叠加、政策赋能、优势彰显的黄金发展期，区位交通、科教资源、产业体系优势明显 [3] - 湖北省委、省政府高度重视企业上市工作，持续优化政策环境，实施“黄鹤凌云”行动计划，打造覆盖企业全生命周期的服务体系 [3] - 政府希望资本“投湖北、投早投小、投长线、投硬科技”，共同服务国家战略，推动科技创新与产业升级 [3] 行业痛点分析 - 传统水位监测行业存在技术落后、高风险、高成本、低效率等痛点 [4] - 具体问题包括：需要人员现场施测导致洪水期间安全风险高 [4]；建站成本高，一个站点需至少3种不同设备，综合成本高 [4]；安装复杂，需多人值守 [4]；数据率低，数据获取频次少 [4] 专业机构分享 - 中金公司投资银行部副总经理围绕“企业上市路径”进行专题分享，剖析了科创企业境内外上市的关键环节、政策趋势与实操策略 [5] 路演企业展示 - 9家来自前沿领域的优质企业进行了项目路演，涉及光电子信息、半导体、生物医药、工业软件等行业 [7] - 路演企业包括：武汉鑫岳光电、武汉利之达科技、武汉煜炜光学科技、武汉瑞纳捷半导体、武汉大水云科技、劲帆生物医药科技、武汉班科生物技术、迈睿达供应链、数字源生科技 [7] - 企业与投资机构代表就技术优势、市场前景、融资需求等展开深入交流 [7] 投资机构参与 - 活动吸引了40余家头部创投机构参与，包括东方富海、梅花创投、深高新投、联想之星、金沙江资本、顺为资本、同创伟业等 [10] - 活动吸引了30余家产业资本与金融机构的70余名投资人代表参与，包括中金资本、招银国际、高特佳投资等 [10] - 活动为湖北本土硬科技企业提供了展示舞台，也为全国资本布局湖北、深耕产业创新提供了重要窗口 [10] 活动成果与未来展望 - 活动务实高效、对接精准，是资本与产业“双向奔赴”的生动实践 [11] - 活动将进一步推动湖北上市后备企业加速成长，助力湖北打造更具活力的多层次资本市场生态 [11] - 湖北省企业上市发展促进会将继续发挥平台桥梁作用，常态化开展投融资对接、上市培训等服务，持续赋能湖北企业拥抱资本市场 [11]

公司股价与交易情况 - 1月20日，德科立股价下跌5.01%，报收134.90元/股，成交额8.71亿元，换手率3.99%，总市值213.53亿元 [1] 公司基本信息与业务构成 - 公司全称为无锡市德科立光电子技术股份有限公司，成立于2000年1月31日，于2022年8月9日上市 [1] - 公司主营业务为光收发模块、光放大器、光传输子系统的研发、生产和销售 [1] - 产品主要应用于通信干线传输、5G前传、5G中回传、数据链路采集、数据中心互联、特高压通信保护等领域 [1] - 主营业务收入构成为：传输类75.33%，接入和数据类23.54%，其他1.13% [1] 基金持仓与影响 - 工银瑞信基金旗下科创200ETF工银（589200）重仓德科立，为第八大重仓股 [2] - 该基金三季度持有德科立8107股，占基金净值比例为1.14% [2] - 按1月20日股价跌幅测算，该基金持仓今日浮亏约5.77万元 [2] - 科创200ETF工银（589200）成立于2025年7月23日，最新规模8609.61万元，今年以来收益16.28%，成立以来收益35.94% [2] 相关基金经理信息 - 科创200ETF工银（589200）基金经理为何顺 [3] - 何顺累计任职时间2年94天，现任基金资产总规模85.58亿元，任职期间最佳基金回报79.5%，最差基金回报7.61% [3]

公司股价与交易表现 - 1月20日，仕佳光子股价下跌5.05%，报收78.82元/股，成交额9.98亿元，换手率2.74%，总市值356.26亿元 [1] 公司业务概况 - 公司主营业务分为光芯片及器件、室内光缆、线缆材料三大板块 [1] - 主要产品包括PLC分路器芯片系列产品、AWG芯片系列产品、DFB激光器芯片系列产品、光纤连接器、室内光缆、线缆材料等 [1] - 主营业务收入构成为：光芯片与器件70.52%，室内光缆15.11%，线缆高分子材料12.66%，其他(补充)1.72% [1] 基金持仓情况 - 浙商证券资管旗下基金“浙商汇金量化精选混合A（006449）”在三季度重仓仕佳光子，持有10.3万股，占基金净值比例为4%，为第十大重仓股 [2] - 根据测算，该基金在1月20日因仕佳光子股价下跌浮亏约43.16万元 [2] - 该基金最新规模为1.83亿元，今年以来收益1.72%，近一年收益72.9%，成立以来收益69.98% [2] 基金经理信息 - “浙商汇金量化精选混合A（006449）”的基金经理为庞雅菁 [3] - 庞雅菁累计任职时间1年358天，现任基金资产总规模1.83亿元，任职期间最佳基金回报85.81%，最差基金回报2.35% [3]

涉及的公司与行业 * 涉及公司：**HG Tech (华工科技， 000988 SZ)** 一家总部位于中国武汉的领先激光和光电制造商[2] * 涉及行业：**AI基础设施、光模块、激光设备** 具体包括AI数据中心、消费电子、工业、汽车等终端市场[2] 核心观点与论据 * **管理层对2026年业务增长持积极态度** 主要驱动力来自光模块和激光两大业务板块[3] * **光模块业务增长驱动力**：1) AI基础设施需求上升 2) 产品规格持续升级[3] * **全球AI芯片需求预测**：高盛预测2025-27年全球AI芯片需求分别为1100万、1600万、2100万颗 其中ASIC芯片占比预计在2025/26/27年分别达到38%、40%、50%[1] * **中国AI市场动态**：尽管GPU受限导致起步较晚 但随着生成式AI需求上升及本土领先基础模型的发布 本地生态正在成长 支持中国AI基础设施的扩张[1] * **光模块规格升级趋势**：向1 6T (美国云) 和800G (中国云) 升级 推动硅光技术采用[1] * **全球光模块出货量预测**：预计2026年全球800G和1 6T光模块出货量分别为3800万和1400万个 其中1 6T光模块的60%来自GPU AI服务器 40%来自ASIC AI服务器[1] * **公司光模块业务具体展望**： * 预计2026年中国市场光模块出货量将实现**双位数增长** 800G和硅光产品占比上升[3] * 公司正从**中国云市场拓展至美国云市场**[3] * 对公司在高端模块（800G、1 6T、3 2T、NPO、LPO）的竞争力保持信心 这支持其产品组合和向全球层级客户的渗透[3] * **激光业务复苏驱动力**：预计2026年激光业务将复苏 驱动力包括：1) 3D打印在可穿戴设备领域的客户拓展 2) 造船业对高功率激光的稳定需求 3) 精准农业中激光除草需求上升 4) PCB行业激光设备需求[3] * **公司行业地位**：公司的光模块品牌（HG Genuine）在2024年排名**全球第九**[2] * **高盛看好的相关领域及公司**： * 外延片/连续波激光器：Landmark、VPEC[1] * 光模块：Innolight (中际旭创)、Eoptolink (新易盛)、TFC Optical (天孚通信)[1] * ODM：Ruijie (锐捷网络)[1] 其他重要内容 * **会议背景**：纪要基于高盛于1月15日在香港举办的GS Tech AI Outlook Corp Day活动中对HG Tech管理层的访谈[1] * **高盛持仓披露**：截至本报告发布前一个月末 高盛集团实益拥有HG Tech **1%或以上的普通股**[14] * **报告性质与免责声明**：该报告为高盛全球投资研究部门发布的研究报告 包含常规的投资评级、目标价信息及广泛的监管披露、利益冲突声明和免责条款[4][5][7][8][13][14][18][19][20][21][22][23][24][25][28][29][30][31][32][34][35][36][37][38][39][40][41][42][43][44]

文章核心观点 - 武汉市政府联合产业领军企业及机构发起“光车融合”倡议，旨在推动光电子与汽车两大支柱产业深度融合，以抢占汽车智能化、网联化发展先机，并作为其“五谷丰登”产业布局的关键落子 [1] 产业融合背景与战略意义 - 汽车正从交通工具加速演变为智能移动终端，其智能驾驶、智能座舱、车路协同等环节均依赖“光芯屏端网”等光电子技术的全面渗透 [1] - 产业融合被视为中国汽车产业实现超越领跑的重要路径，通过将通信、光电、人工智能等技术深度耦合进汽车，可形成“1+1>2”的效果 [2] - 武汉同时坐拥“中国光谷”与“中国车谷”，具备独特的产业基础优势，两大战略性产业的交汇将助力其抢占下一代技术制高点 [1][2] 武汉的产业基础优势 - **光电子产业**：已构建以“光芯屏端网”为核心的万亿产业集群，是全球最大的光纤光缆制造基地和光模块研发生产基地，拥有武汉光电国家研究中心等高端平台，并集聚了中国信科、长飞公司等龙头企业 [2] - **汽车产业**：集聚了8家乘用车生产企业、1000余家汽车零部件企业，形成密集产业带，新能源转型势头强劲，岚图、猛士、奕派等新品牌及20余款新车型相继落地 [2] 融合面临的挑战与倡议目标 - 跨界融合缺乏成功经验，存在技术对接难、标准适配难、检测认证体系缺失、供应链隐性壁垒等痛点 [3] - 倡议提出五大核心行动方向：共绘发展蓝图、聚力关键创新、共建开放生态、统一行业标准、打造示范标杆 [1] 核心技术突破与应用案例 - **车规级芯片**：东风汽车与中国信科联合成立的武汉二进制半导体有限公司，其首款全国产化车规级高性能MCU芯片预计2026年正式“上车” [4] - **光纤上车**：随着智能网联汽车数据量爆炸式增长，光纤凭借高带宽、轻量化（重量约为铜缆的1/5）和抗电磁干扰优势，被视为下一代车载网络理想介质，行业预计将上演“光进铜退” [4][5] - **技术验证**：长飞公司与东风汽车研发总院合作的智能汽车光纤通信解决方案，已在实车上完成历时72天、1.2万公里的严苛路试 [5] - **智能座舱**：海微科技将车载显示屏从7英寸发展至横贯仪表台的48英寸巨幕，攻克车规级可靠性难题，将消费电子先进显示技术带入车内 [5] - **系统化实践**：岚图汽车在感知层最早将高分辨率激光雷达用于量产车型，在交互层全球首创一体式可升降三联屏，在生态层联合攻关激光雷达、车载通信等关键技术，致力于发展为可持续进化的具身智能 [5] 产业生态构建与未来展望 - **生态建设**：建议搭建协同创新平台以解决技术链接、车规标准开发、检测认证问题，并建设供应链对接平台打破行业封闭性，吸引更多科技企业融入 [6] - **标准制定**：协同推进标准制定被视为核心行动，长飞公司已深度参与车载光通信标准的编写 [6] - **经济效益**：仅“光纤上车”带来的产业链经济效益预计将达到百亿级 [6] - **技术溢出**：汽车上超过60%的零部件经适配可应用于机器人等领域，光电子技术在汽车上成熟应用后，可快速向机器人、低空经济等赛道溢出，形成更大产业集群效应，例如激光雷达价格在5年内从近20万元降至不足800元，证明了汽车产业的强大规模降本能力 [6] - **国际化视野**：通过“光车融合”催生的光器件很可能具备世界级竞争力，主动对接国际市场需求与规则是中国企业赢得全球话语权的必然选择 [6] - **产业链吸引力**：完整的上下游产业链已吸引外部企业关注，例如无锡英迪芯微的芯片已用于岚图汽车，其董事长表示武汉是“福地”，后续会考虑布局 [7]

公司近期财务表现与增长动力 - 公司2025财年数据中心与通信市场收入同比增长51%，其中数据中心业务单独增长61% [2] - 2026财年第一季度总收入同比增长17.3%，数据中心业务收入增长23% [3] - 2026财年第一季度运营利润率同比扩大1081个基点，显示出规模效应 [3] 产品与技术进展 - 公司1.6T光收发器获得快速采用，并预计在2026年实现进一步增长 [4] - 6英寸磷化铟晶圆的良率高于3英寸版本，公司已在瑞典Jarfalla进行生产 [4] - 公司评估其光路交换机的可寻址市场价值超过20亿美元，是一个重要的增长机会 [5] 战略调整与市场定位 - 公司剥离了航空航天与国防业务，以精简产品组合，优先满足高利润的人工智能需求 [5] - 公司多元化的产品组合及其满足人工智能需求增长的能力，支撑了对其长期增长的乐观预期 [6] 行业前景 - 根据Grand View Research，全球人工智能数据中心市场规模预计为136亿美元，到2030年的复合年增长率预计为28.3% [6] 股价表现与估值比较 - 公司股价在过去一年内上涨99.4%，表现优于行业13.9%的涨幅 [7] - 行业同行GigaCloud Technology Inc. (GCT) 同期股价飙升109.7%，AppLovin (APP) 上涨77.3% [7] - 公司基于未来12个月预期收益的市盈率为33.89倍，高于GigaCloud Technology的11.79倍，但低于AppLovin的39.62倍 [11] - 过去60天内，市场对公司2026财年和2027财年的盈利共识预期分别上调了1.2%和1.1% [13]

公司技术定位与优势 - 苏州易缆微是全球唯一专注于硅光异质集成薄膜铌酸锂光子芯片的创业公司 [1] - 其独创的硅光异质集成薄膜铌酸锂技术平台适用于数据中心的高速高密度光电集成芯片和光学引擎 [1] - 该技术是实现数据中心1.6T/3.2T集成高性能光模块和光电共封装CPO的核心技术 [1] - 该技术具有平滑演进的技术优势以及大幅降低功耗和运营成本的商业价值 [1] - 公司已确立了在数据中心硅光领域单波200Gbps、400Gbps光芯片的全球技术领先地位 [1] 产业化进展 - 2025年8月，苏州易缆微硅光异质集成薄膜铌酸锂光子芯片生产中试线正式通线，成为从技术研发迈向产业化的重要里程碑 [1] - 该中试产线能高效支持客户定制化样品的快速制备需求 [1] - 中试线的建成与运行表明公司在关键工艺稳定性与规模化制造能力方面取得实质性进展，为后续大规模量产奠定了扎实基础 [1] 市场验证与客户反馈 - 目前苏州易缆微已向国内外多家主流光模块厂商送样测试 [1] - 客户验证反馈良好 [1] 团队与执行能力 - 苏州易缆微核心团队拥有深厚的硅光技术积累与丰富的产业实践经验 [1] - 团队对技术趋势、供应链协同及市场需求有深刻理解 [1] - 这为其准确把握产品方向、持续推进客户验证并如期实现量产目标提供了有力支撑 [1]

板块行情异动 - CPO板块出现龙头股异动，其中龙头公司中际旭创股价上涨超过5% [1] - 板块内另一重要公司新易盛股价上涨超过4% [1]