数字化招聘服务 - 北京推出"数字直播舱"平台 通过直播带岗等数字化服务帮助求职者匹配岗位[1] - 直播招聘舱允许求职者"云逛"多个招聘现场 提升招聘效率[3] - 小微企业通过该平台实现零成本招聘 节省费用用于其他业务环节[5] - 平台与快手快聘合作 单次直播观看量达30万 简历投递量500+ 远超传统招聘会100+的水平[6] - 快手快聘已覆盖全国20多个城市 入驻企业24万家 2025年一季度双向匹配规模同比增长超3倍[8] 外贸企业内销转型 - 京东推出"外贸优品专区" 帮助缺乏内销经验的外贸企业开拓国内市场[10] - 电商平台提供营销推广+物流配送服务 企业根据用户反馈改进产品设计[12] - 京东平台已吸引超1万家外贸企业入驻[14] - 山东临沂某外贸企业通过平台反馈 改良铸铁锅重量和手柄设计以适应国内市场[12] 电商平台扶持政策 - 拼多多"千亿扶持计划"将企业技术费用从1%降至0.6% 并减免推广服务费/保证金[15] - 母婴用品企业通过补贴每月节省营运费用近10万元 资金用于品牌升级[17] - 该企业计划新增3条生产线 预计9月招聘120名员工[19] - 2025年该企业已新招160+员工 超过以往全年招聘量[20] - 拼多多商家数量超1000万家 未来3年将投入超1000亿资源支持新质商家[23]

宇通通讯卫星通信业务布局 - 蓝箭鸿擎是国内唯三有万颗卫星发射计划的公司之一 拥有鸿鹄星座计划并申报1万颗卫星 宇通通讯通过参股北京蓝箭鸿擎科技强化协同效应 [2] - 鸿鹄星座的整星制造和载荷由蓝箭鸿擎完成 目前正进行新一轮融资 国家基金和雄安国资已参股 [2] - 宇通通讯卫星通信业务2024年全年收入达4 000多万元 地面站实现小批量交付 新中标项目正在建设中 [2] - 公司成功中标垣信应用终端设备采购项目 在国家前三大卫星星座发射计划中均有布局 [2] 宇通通讯技术进展与产品优势 - 自主研发的低空通信解决方案采用创新波束赋形技术 覆盖地面至600米低空 为无人机提供网络接入和航路安全保障 [3] - 低空通信方案已通过运营商与设备商联合测试 在多个低空经济试点项目中落地应用 进入小批量交付阶段 [3] - 公司在地面站 卫星终端 海事天线 卫星网络接入等产品线均具备优势产品 将深度参与国家卫星互联网建设 [2] 行业发展趋势与公司战略 - 未来3年国家加速卫星互联网组网 宇通通讯凭借全业务端布局将处于优势地位 [2] - 蓝箭鸿擎将加速融资并推进鸿鹄星座发射规划 宇通通讯作为股东方将加强星地通信端业务合作 [2] - 公司在卫星通讯民用市场占据领先地位 围绕星-地-端方向进行产品研发和产业布局 [2]

公司科研成果 - 公司在HA2025大会上展示两项突破性研究：口服HA的关节保护机制与HA-ECT复合物的透皮吸收技术，刷新行业认知并印证其在全球HA科研产业化中的引领地位 [1] - 口服HA研究通过动物实验与临床前研究证实不同分子量HA对关节损伤保护作用存在显著差异，改善关节滑液质量与软骨细胞活性，相关成果已申请多项国际专利 [2] - HA-ECT复合物通过离子交换反应合成，攻克传统HA易降解、皮肤渗透性差的痛点，其抗氧化能力较普通HA提升300%，显著促进皮肤纤维细胞胶原合成并调节炎症因子表达 [2] - 公司研发成果与国际同行在"HA与铁死亡调控"、"HA在组织工程中的双向作用"等前沿领域形成学术呼应，将共同推动HA在阿尔茨海默病防治、骨再生等领域的探索 [2] 行业地位与影响力 - 公司作为全球HA原料市场份额超40%的领军企业，三次引领全球透明质酸产业革命，推动HA从"化妆品原料"升级为"生物医学万能分子" [3] - 公司展示的300亿级分子数据库与AI辅助研发平台获得国际权威学者高度评价，被认为科研转化效率达全球最高水平 [3] - 公司HA相关产品覆盖全球60余个国家和地区，建立覆盖HA分子设计、发酵工艺、剂型开发的全产业链创新体系，累计申请国内外专利400余项（发明专利占比超70%） [5] 未来发展方向 - 未来HA科研三大突破方向为分子设计的精准调控、生理功能的跨界拓展、产业转化的全链条创新 [5] - 公司通过"科研实力+产业生态"双重优势，推动HA在医美、功能性食品、再生医学等领域的跨界应用，开辟万亿级市场空间 [5] - 全球透明质酸新一轮产业革命或将围绕其与基因编辑、脑科学等前沿领域的交叉融合展开，公司已握有定义未来规则的关键技术 [6]

报告公司投资评级 - 维持增持评级，目标价为 21.14 元 [2][11] 报告的核心观点 - 2024 年业绩符合预期，内蒙项目投产后带动 2025Q1 业绩高增，煤制烯烃成本优势明显 [3] 根据相关目录分别进行总结 财务摘要 - 2023 - 2027 年预计营业收入分别为 291.36 亿、329.83 亿、453.84 亿、496.73 亿、537.53 亿元，增速分别为 2.5%、13.2%、37.6%、9.5%、8.2% [5] - 2023 - 2027 年预计归母净利润分别为 56.51 亿、63.38 亿、110.90 亿、127.18 亿、139.04 亿元，增速分别为 -10.3%、12.2%、75.0%、14.7%、9.3% [5] - 2023 - 2027 年预计每股净收益分别为 0.77、0.86、1.51、1.73、1.90 元，净资产收益率分别为 14.7%、14.7%、23.0%、23.1%、22.3%，市盈率分别为 21.19、18.90、10.80、9.42、8.61 [5] 交易数据 - 52 周内股价区间为 14.20 - 17.84 元，总市值 1197.54 亿元，总股本/流通 A 股均为 73.33 亿股，流通 B 股/H 股均为 0 [6] 资产负债表摘要 - 股东权益 454.71 亿元，每股净资产 6.20 元，市净率 2.6，净负债率 56.36% [7] 升幅情况 - 1M、3M、12M 绝对升幅分别为 -0%、-4%、1%，相对指数升幅分别为 -3%、-6%、-14% [10] 业绩增长原因 - 烯烃产量增长带动业绩高增长，2024 年总营业收入 329.83 亿元，同比 +13.21%，归母净利 63.38 亿元，同比 +12.16%；2025Q1 营收 107.71 亿元，同比 +30.92%，环比 +23.68%，归母净利润 24.37 亿元，同比 +71.49%，环比 +35.31% [11] - 2025Q1 聚乙烯销售量 51.46 万吨，环比 +66.16%；聚丙烯销售量 49.15 万吨，环比 +44.30%；毛利率 35.36%，同比增加 6.64%，净利率 22.62%，同比增加 5.37% [11] 项目进展 - 2024 年 11 月 25 日子公司内蒙古宝丰煤基新材料 300 万吨/年烯烃项目第一系列 100 万吨/年烯烃生产线试生产，预计 2025 年一季度二、三阶段产线陆续投产 [11] - 拟在新疆准东经济技术开发区建设包括 390 万吨/年聚烯烃在内的新材料产品，项目环评参与第一次公示 [11] 行业情况 - 2024 年国内聚烯烃表观消费量 7683 万吨，同比 +2.4%，其中聚乙烯/聚丙烯表观消费量 4084/3599 万吨，同比分别为 +2.3%/+2.4% [11] - 2024 年国内聚乙烯/聚丙烯进口依赖度分别为 31.9%/3.5%，2024 年煤制聚乙烯相较于油制聚乙烯高出约 1861 元/吨利润，成本优势明显 [11] 可比公司估值 | 代码 | 公司 | 2025E EPS（元） | 2026E EPS（元） | 2027E EPS（元） | 2025E 市盈率（X） | 2026E 市盈率（X） | 2027E 市盈率（X） | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 002493.SZ | 荣盛石化 | 0.29 | 0.40 | 0.52 | 28.14 | 20.40 | 15.69 | | 002648.SZ | 卫星化学 | 1.93 | 2.30 | 2.83 | 8.43 | 7.07 | 5.75 | | 600346.SH | 恒力石化 | 1.15 | 1.49 | - | 12.39 | 9.56 | - | | 601898.SH | 中煤能源 | 1.36 | 1.48 | 1.66 | 8.15 | 7.49 | 6.68 | | 平均值 | - | - | - | - | 14.28 | - | - | | 600989.SH | 宝丰能源 | 1.54 | 1.75 | 1.97 | 10.60 | 9.33 | 8.29 | [14]

行业投资评级 - 强于大市（维持） [1] 核心观点 - 我国快递市场保持中高速增长，业务量持续创历史同期新高，随着新质生产力赋能快递行业，压降全链条成本，快递公司业绩有望持续改善 [6][21] - 顺丰控股“激活经营”战略落地效果好，增速领跑，电商快递增长趋势向好 [6][21] 邮政局2025年5月邮政行业运营情况 - 5月快递业务量173.2亿件，同比增长17.2%，业务收入1255.5亿元，同比增长8.2%，业务单价7.25元，同比下降7.6% [4][9] - 同城快递业务量14.6亿件，同比增长10.4%，异地快递业务量155.5亿件，同比增长18.0%，国际及港澳台快递业务量3.1亿件，同比增长11.9% [4][9] 各快递公司5月运营数据 - 顺丰控股业务量14.77亿件，同比增速31.8%，速运物流收入同比增长13.4% [5][15] - A股电商快递上市公司中，圆通速递件量增速靠前，申通次之，韵达略慢，各公司快递业务单价均下降 [5][15] - 单量绝对数量：圆通（27.64亿）＞韵达（23.03亿）＞申通（22.64亿）＞顺丰（14.77亿） [15] - 单量增速：顺丰（31.8%）＞圆通（21.0%）＞申通（16.4%）＞韵达（12.8%） [16] - 单价表现：顺丰（13.12元）＞圆通（2.12元）＞申通（1.95元）＞韵达（1.92元） [16] - 单价同比变化：申通（-3.0%）＞圆通（-5.1%）＞韵达（-5.4%）＞顺丰（-14.0%） [17] 投资建议 - 持续推荐顺丰控股，推荐中通快递、圆通速递、申通快递、韵达股份 [6][21] 重点公司盈利预测与投资评级 | 代码 | 简称 | 投资评级 | 收盘价（元） | 总市值（亿元） | EPS（元） | | PE（倍） | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | | 2025E | 2026E | 2025E | 2026E | | 002352.SZ | 顺丰控股 | 买入 | 50.65 | 2,514 | 2.34 | 2.60 | 21.65 | 19.48 | | 2057.HK | 中通快递 | 买入 | 135.00 | 1,086 | 13.44 | 14.77 | 10.04 | 9.14 | | 600233.SH | 圆通速递 | 买入 | 12.90 | 445 | 1.25 | 1.35 | 10.32 | 9.56 | | 002468.SZ | 申通快递 | 买入 | 10.76 | 165 | 0.91 | 1.10 | 11.82 | 9.78 | | 002120.SZ | 韵达股份 | 买入 | 6.67 | 193 | 0.70 | 0.79 | 9.53 | 8.44 | [8]

公司动态 - 塔吉特正在秘密测试从工厂直发消费者的新型物流模式，主要涵盖服装、家居用品等非食品类商品，但未披露具体实施时间表 [1] - 公司官方回应称正在探索创新服务方式，但会坚持高品质、负责任采购和可持续发展标准 [1] - 今年以来塔吉特股价累计下挫28%，与标普500指数3.6%的涨幅形成鲜明对比 [1] - 上季度销售额未达市场预期，促使管理层在5月大幅下调全年业绩指引 [2] - 公司正加速产品开发周期，通过限时联名款和节日营销制造消费热点，但高管层坦言这种热度难以持续 [2] 行业趋势 - 传统零售商惯用的"仓库-卡车"配送模式正在遭遇成本挑战，塔吉特通过直接对接生产端有望压缩中间环节成本 [1] - 美国政府可能取消"最低限度免税"政策，该政策长期允许Shein和Temu通过800美元以下订单免税进入美国市场 [1] - 当前消费市场呈现结构性变化，消费者正削减玩具、服装等非必要支出，关税政策增添变数 [2] - 塔吉特在低价策略上需应对Temu、Shein等跨境电商的冲击，还要与沃尔玛、亚马逊等本土巨头竞争 [2] - 沃尔玛和亚马逊刚推出单价低于20美元的"Haul"低价专区，供应链效率与成本控制能力成为零售业竞争关键 [2] 经营挑战 - 塔吉特面临实体店客流波动、消费需求疲软及库存管理挑战的三重压力 [1] - 公司因暂停多元化战略引发的抵制风波余波未平 [2]

航旅融合推广活动 - 济南机场联合多家航旅单位开展为期一周的"万卷书已读 万里路始行"主题航旅融合推广活动 活动融合文化体验与出行福利 聚焦学子旅客群体 [1] - 活动为学子旅客带来超值机票优惠 特色航线推介及专属产品服务 [1] - 济南机场与明水古城推出"机票+酒店+景点门票"一站式组合套餐 国际中转团队旅客可体验"转机即旅行"新模式 [1] 活动特色内容 - 设置"金榜题名"展台 工作人员身着古装向旅客递送"状元卷轴" [5] - "清照泉城"展台以李清照诗词为背景打造打卡墙 吸引旅客拍照 [5] - 八马茶叶专业茶艺师进行茶艺表演 为旅客奉茶 [5] - 设置抖音 小红书线上互动环节 旅客扫码参与可获取出行资讯 [5] - 高考学生凭准考证可参与现场抽奖活动 [5] 文化互动体验 - 设置三孔文化和清照诗词互动问答体验区 旅客通过答题感受传统文化魅力 [10] - 活动深度挖掘民航产业与文旅资源融合潜力 推动"航空+文旅"协同发展新模式 [10] 未来发展计划 - 济南机场将继续携手各航旅单位 推出特色服务产品 拓展航班航线 [10] - 公司计划用心打磨服务细节 为旅客带来更多选择的出行体验 [10]

金融板块表现 - 6月25日早盘金融板块连续第二天走强 国盛金控 湘财股份 弘业期货 天利科技（20CM）集体二连板 新力金融 汇金股份（20CM） 天晟新材（20CM） 爱建集团 建元信托纷纷涨停 兆日科技 海联金汇 恒银科技 大智慧 指南针 同花顺等集体走强 [1] 稳定币及金融政策催化 - 6月24日国泰君安国际控股有限公司获香港证监会批准升级证券交易牌照 可提供虚拟资产交易服务及意见 25日早盘国泰君安国际港股盘中一度涨超100% 目前大涨60% [2] - 6月24日中国人民银行等六部门联合印发《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》 提出聚焦消费重点领域加大金融支持 积极发展股权融资 支持消费产业链优质企业发行上市或新三板挂牌 [2] - 同日央行表示将研究制定新阶段金融科技发展规划 出台深化运用金融科技推动金融数字化智能化转型的政策文件 [2] - 6月18日中央金融委员会发布《关于支持加快建设上海国际金融中心的意见》 国家金融监督管理总局会同上海市政府印发《上海国际金融中心建设行动方案》 明确提出未来5至10年上海国际金融中心将全面提升能级 [3] 机构解读 - 中国香港稳定币法案落地反映区块链 加密货币等金融科技发展加速 央行推出八项金融开放举措 包括设立数字人民币国际运营中心 推进数字人民币国际化运营与金融市场业务 在上海先行先试结构性货币政策工具创新 开展航贸区块链信用证再融资业务 [4] - 蚂蚁 META 贝莱德等传统互联网及金融机构向虚拟资产和稳定币延伸趋势明显 美国 香港虚拟资产相关法律框架逐步完善 虚拟资产趋势向上 [4] - 《关于支持加快建设上海国际金融中心的意见》深化金融市场建设 扩大金融高水平开放及培育新业态 券商受益于科创板硬科技企业上市加速 并购重组需求提升及离岸金融带动的跨境投融资服务 保险机构聚焦上海国际再保险中心建设和养老金融试点 期货公司依托上海期交所建设世界一流交易所政策支持 黄金 航运等国际化品种及新品种上市将驱动交易量和佣金增长 [4]

游戏版号审批情况 - 6月国产游戏版号数量达147个，创下新高，其中移动类145款，移动-休闲益智类61款，客户端9款，网页1款，7款同时获得移动端和客户端版号 [1] - 同期下发11款进口游戏版号，移动端7款，客户端4款，3款同时获得移动端和客户端版号 [1] - 截至6月，今年国产游戏版号累计达757个，每月过审数量持续上升 [1] - 进口游戏版号审批频率从去年每两月一次提升至今年每月一次 [3] 知名厂商及产品 - 国产版号涉及厂商包括迷你玩、恺英、广州谷得、蓝飞互娱、广州百田、莉莉丝、易娱网络、百度多酷、波克科技、四三九九、广州银汉、苏州好玩友、广州乐牛、上海巨人、豪腾致远、广州元游、紫龙、上海数龙等 [5] - 进口版号涉及腾讯《穿越火线：虹》《战术小队：破晓攻势》、网易《无主星渊》、金山世游《鹅鸭杀》、紫龙《黑色四叶草 魔法帝之道》、互爱互动《变形金刚：新纪元》、游道易《口袋冠军》等 [5] 重点产品详情 - 腾讯《穿越火线：虹》为CF IP新作，由天美琳琅天上和腾讯互娱K1合作部联合打造，是一款全新产品 [6] - 腾讯《战术小队：破晓攻势》是战术射击游戏《战术小队》的国服版本，基于虚幻5引擎进行多项升级，包括服务器稳定性优化、反外挂系统提升、枪械操控机制改良等，目前仅限客户端版本 [8] 版号变更信息 - 6月游戏审批变更涉及7款产品，主要变更内容包括运营单位调整、申报版本增加客户端或移动端等 [13]

美联储货币政策立场 - 美联储主席鲍威尔表示仍有充足空间保持观望 将根据数据、前景和风险平衡再考虑调整政策立场 [1] - 美联储连续第四次会议维持利率不变 特朗普多次要求降息以降低政府借贷成本 [1] - 鲍威尔未排除提前降息可能 导致市场对降息预期升温 [1] 通胀现状与目标 - 美联储强调保持长期通胀预期稳定 通胀已从2022年高点回落但仍高于2%目标 [2] - 5月PCE价格上涨2.3% 核心PCE上涨2.6% 短期通胀预期上升主要受关税驱动 [2] - 长期通胀预期指标仍与2%目标一致 关税影响可能推高物价并对经济活动施压 [2][3] 劳动力市场与经济指标 - 美国劳动力市场状况大致平衡 处于或接近最大就业水平 非通胀主要压力源 [3] - 第一季度GDP小幅下降 因企业提前进口导致净出口波动 经济前景不确定性增加 [3] - FOMC维持联邦基金利率4.25%-4.5%区间 继续缩表但放缓节奏以保持储备平稳 [3] 美联储内部政策分歧 - 新任监管副主席鲍曼支持7月降息以支撑就业和经济稳定 接近中性利率水平 [4] - 芝加哥联储主席古尔斯比认为贸易冲击较温和 可能恢复降息 理事沃勒支持7月启动降息 [4] - 里士满联储主席巴尔金认为无需急于降息 显示美联储内部存在分歧 [4] 市场预期与通胀预测 - 专业预测者普遍预计2024年美国通胀上升 是美联储暂未行动的主因 [5] - 芝商所数据显示7月维持利率概率81.4% 降息25基点概率18.6% 9月降息预期更强 [5]