电商新零售 - 麦德龙中国任命沃尔玛前中国副首席执行官兼山姆会员商店总裁文安德（Andrew Miles）为公司顾问，聚焦仓储会员店业态在中国市场的深化发展 [1] - 高鑫零售公告暂时无法与执行董事兼首席执行官李卫平取得联系，但认为该事项对集团业务及营运无重大不利影响 [2] - 美团以约7.17亿美元的初始对价，完成对叮咚买菜中国业务100%股权的收购，叮咚买菜2025年第三季度营收达66.6亿元人民币创历史季度最高 [3] 物流供应链 - 中国邮政、顺丰速运、京东物流、德邦快递等多家快递企业宣布春节期间服务“不打烊”，继续提供收派服务 [4] 生活服务 - 小红书宣布成为2026年央视春晚独家真人笔记互动社区，这是其连续第三年与总台春晚合作 [5] - 滴滴与海南航空建立合作伙伴关系，打通双方地面出行与空中出行权益，滴滴高等级会员在机场打车后可领取金鹏俱乐部消费积分 [7] - 千问App“春节30亿大免单”活动上线9小时，AI订单突破1000万单，用户可领取21张无门槛25元免单卡（总计525元） [8] - 阿里千问App与腾讯元宝的红包口令在微信内已恢复可复制状态 [9] 创新创投 - 在AI智能体OpenClaw的模型调用量中，来自中国的Kimi K2.5超过Gemini 3 Flash、Claude Sonnet 4.5等模型排名第一 [10] - 阿里巴巴开源新一代智能体编程模型Qwen3-Coder-Next，其推理成本仅为同等性能模型成本开销的5%～10% [11] - 阿里巴巴集团内部将AI的总称和核心品牌统一为“千问”（Qwen），以整合内部资源并提升市场竞争力 [13]

行业核心观点 - 春节年货寄递高峰期间，快递行业通过广泛应用科技装备和持续拓展服务网络，有效保障了民生物资的有序寄递，并推动了行业向智能化、高效化发展，同时服务范围向中西部及农村地区深化，支撑了消费潜力释放和全国统一大市场的建设 [2][4][5][6][7] 科技装备应用与效率提升 - 极兔速递郑州转运中心在年货节期间日均进出港快件峰值达380万至400万票，较日常增长约20%，通过新增智能设备将自动化覆盖率提升至90%，分拣效率达5.5万票/小时，并利用智能调度系统可在10分钟内处理线体堵点 [2][3] - 京东物流推出行业首个“AI年货地图”系统，免费开放给平台商家，该系统可显示全国各仓实时库存、追踪周转天数与平均履约时长，并预测各地年货购买偏好以辅助智能分仓备货 [4] - 京东物流的“AI年货地图”帮助广东某厨具品牌实现高效履约后，次日达时效提升14%，跨区配送比例从27%降至6%，单量增幅达389% [4] - 新一代信息技术在寄递各环节发力，推动智能化物流网络加速形成，投递效率和妥投率持续提高 [4] 服务网络拓展与市场深化 - 随着新疆加入“包邮区”，今年1月以来中通快递在新疆的业务量同比增长超20%，其中年货类包裹占比超40%，日用品、家电等快递单量增长显著 [5] - 中通快递为应对新疆包裹量激增，在西安实施“仓储前置”策略，并在乌鲁木齐、伊犁、喀什等地新建区域分拨场地，增设31个乡镇服务网点，通过“集运仓+干线直发”模式使主要城市实现“三日达”，并开设大件配送专线使签收时效提升62% [5][6] - 包邮政策促进了新疆特产“出疆”，年货节期间薰衣草制品、大枣、核桃等农特产品快递单量同比增长53% [6] - 2025年西藏通过邮政普遍服务网络投递到村的包裹数量超600万件，是2024年的2.5倍，显示中西部网络通达能力持续提升 [6] - 快递行业与现代农业、先进制造业等融合发展，有效支撑农村消费活力释放，农村寄递服务消费环境得到改善 [7] 农村寄递服务与违规收费治理 - 国家邮政局监测数据显示，2025年12月，26个省区市快递违规收费问题得到遏制，直营制企业服务建制村比例已达90%，加盟制企业进村比例达三分之一，较上半年增加9个百分点 [7] - 重点地区用户申诉反映的违规收费问题数量和舆情监测发现问题数量均大幅下降，降幅分别达66.7%和77.8% [7] - 国家邮政局将通过完善申诉、信访、执法联动机制及强化督导等措施，构建长效治理机制以实现违规收费“动态清零” [7] - 2026年国家邮政局计划在中西部农村开展快递进村邮政兜底专项试点，加强投递服务监督检查，以发挥邮政网络兜底保障作用 [8] 新型消费服务模式 - 春运期间，“人飞车到”的轿托服务模式兴起，德邦快递提供上门取车、免费装卸车检、实时轨迹追踪及高额保险的服务闭环，目前已覆盖上海、北京等核心城市，可实现跨区域精准可达 [6]

行业模式创新 - 快递行业在边疆乡村地区推行“统一分拣、统一配送”的集约化模式，以解决村寨分散、配送成本高的问题 [2] - 该模式通过整合镇村资源改建站点、引入智能物流设备来实现，使快递进村有保障且有效益 [2] - 模式变革带来显著降本增效，例如小坝子镇整合配送后，人力与运输成本缩减大半，配送效率大幅提升 [2] 运营与财务表现 - 小坝子镇作为试点，已整合5家快递资源，实现4个行政村智能物流柜全覆盖 [2] - 该镇快递业务量显著，日均处理快递1500余件，其中村民取件达800件 [2] - 快递进村为村集体创造了新的收入来源，每件快递企业向村集体返还0.6元 [2] - 自2025年9月以来，该模式已为村集体经济增收7万元，预计今年将使4个村集体经济增收超20万元 [1][2] 业务拓展与协同效应 - 快递服务从“镇级覆盖”升级为“村级直达”，是当地深化边疆党建长廊建设、推动基层党组织统筹资源的结果 [1] - 业务模式鼓励村集体以资源入股、参与管理等方式加入物流服务平台，形成了利益联结 [1] - 未来计划将快递站升级为农特产中转站，对接乡村主播进行直播带货，以快递网络推动本地农特产品（如红果参、火草粑粑、腊肉）销往全国 [2] 社会与经济效益 - 快递进村极大便利了村民生活，解决了以往取件需耗时半小时、花费10元车费前往镇上的困难 [1] - 服务同时便利了乡村电商的寄件需求，提升了本地产品（如粽子、七彩花米饭）的外销效率 [1] - 村集体从快递业务中获得的收益，计划用于村级基础设施改造、公益事业，并重点关爱“一老一小”群体 [2]

行业政策与监管动态 - 2025年国家邮政局加强村级寄递物流综合服务站建设 建站建制村比例已达80% [2] - 2025年6月新修改的《快递暂行条例》正式施行 明确完善快递包装治理原则 推进快递包装绿色化、减量化、可循环 [2] - 2025年全行业包装标准化率达86.8% 回收复用纸箱超10亿个 [2] - 2026年国家邮政局将着力构建长效治理机制 实现农村地区领取邮件快件违规收费现象“动态清零” [3] - 2026年国家邮政局将在中西部农村地区开展快递进村邮政兜底专项试点 充分发挥邮政普遍服务网络兜底保障作用 [3] 农村寄递物流体系建设 - 极兔速递在新疆莎车县建成460个村级快递驿站 为村民寄取快递提供便利 [1] - 村级快递驿站依托“快递+电商”模式 带动当地红枣、巴旦木等特色商品走向全国市场 [1] - 国家邮政局持续提高农村地区按址投递水平 因地制宜推进村级寄递物流综合服务站建设 [2] - 行业巩固建制村、边境自然村通邮成果 进一步提升农村邮政服务质量 [2] - 2026年将加强农村邮件投递服务监督检查 督促快递企业履行法定义务 [3] 行业服务质量与民生实事 - 行业持续推进邮件快件隐私运单应用 [2] - 行业组织举办邮政行业职业技能竞赛 并开展快递行业劳动合同制度试点 [2] - 行业持续提升快递服务质量 有效降低用户申诉率 [2] - 2026年将持续推进申诉处理运行机制改革 并开展实名收寄专项整治行动 [3] - 2026年将推动快递企业落实劳动合同制度 并开展邮政快递业职业技能提升培训行动 [3] - 2026年将协同推进快递员群体友好场景建设 [3] - 国家邮政局第10年推进邮政快递业民生实事 旨在推动服务更为便捷、更广覆盖、更加优质 [3]

行业核心观点 - 2026年春节期间快递行业普遍实行“不打烊”政策，但服务时效和费用可能有所调整，网传“快递停运时间表”不准确 [1] 主要快递公司春节运营政策 - **中国邮政**：春节期间继续提供寄递服务，支持通过EMS微信公众号、小程序、APP、官网、支付宝生活号线上提交揽收需求，或拨打11183电话预约及前往网点寄件 [1] - **京东物流**：旗下所有“亚洲一号”智能产业园全天候运转，联动数百个区域智能仓保障“当日达”、“次日达”等服务的稳定履约 [1] - **中通快递**：2月16日（腊月二十九）至2月21日（正月初五）服务不中断，各中心网点将合理安排员工在岗，2月22日（正月初六）起恢复常态运营 [2] - **顺丰速运**：提前制定预案保障快件运转，将对快件和资源进行灵活调度匹配，并动态调节部分服务收费标准 [2] - **圆通速递**：春节期间国内寄递服务正常，但西藏、甘肃、云南、内蒙古、吉林、广西、湖南、辽宁等部分区域因第三方物流停运或天气原因无法到达 [2] - **申通快递**：春节期间不打烊，正常提供收派服务，具体安排根据各地网点实际情况略有调整，期间可能根据实际情况调整运费 [2] - **韵达速递**：春节期间全网正常营运，除西藏、新疆、四川部分县级城市、云南、青海部分县市无法收寄外，其他地区均正常，但会有省内2-3天、跨省4-5天的时效延迟 [2] - **德邦快递**：为保障“年货节”及“春节”期间服务，将动态调节服务收费，受高峰期交通及各地调度资源影响 [2] - **百世快递**：春节前后收寄货物时效会受影响，建议客户提前安排，具体收派货停发时间需咨询当地网点 [3] 电商物流保障 - 京东物流通过其智能仓储网络（“亚洲一号”及数百个区域智能仓）构建全域稳定履约网络，以保障春节期间的物流服务 [1]

文章核心观点 - 报告基于高频数据，描绘了春节前中国经济的整体图景，指出经济活动指数在春节错位影响下维持高位，但内部分化明显：内需（如电影票房）是主要支撑，而外需和工业生产表现强劲，地产与部分商品价格则显疲软 [8] - 资产配置方面，股票相对于债券显示出更高的性价比，股债夏普比率差处于历史高位 [12] - 出口相关高频数据在1月大幅回升，成为经济亮点，但国内地产销售和部分大宗商品价格仍面临下行压力 [2][3][25] 根据相关目录分别进行总结 (一)春节错位下,华创宏观 WEI 指数维持高位 - 截至2026年2月1日，华创宏观中国周度经济活动指数（WEI）为9.38%，较前一周的10.77%下行1.39%，但自11月以来总体呈回升趋势 [8] - 指数上行主要驱动因素是内需，特别是电影票房和商品房成交面积：2月1日当周电影票房两年平均增速为-4.9%，较11月2日当周的-55.3%大幅上行50个百分点；同期商品房成交面积两年平均增速为-12.5%，亦有显著改善 [8] - 工业生产、基建和外需等领域的高频指标在同期维持稳定 [8] (二)资产:股债夏普比率差仍在高位 - 截至2026年2月6日，股债夏普比率差为3.69，超过9月中旬2.43的高点，处于十年历史97.7%分位数的高位，表明股票相对于债券的配置性价比突出 [12] - 同期，债股收益差为0.06%，处于十年历史17.6%分位数的低位，意味着债券相对于股票依然偏贵 [12] - 综合来看，当前股票相对于债券具有更高的配置价值 [12] (三)需求:住宅销售面积偏弱,乘用车零售降幅收窄 - **服务消费**：出行数据平稳。截至1月31日当周，国内航班执行数持平去年同期（农历同比+4%）；1月全月同比-4.5%。截至2月6日当周，26城地铁客运人数同比+42%（较去年农历同期-5%）；1月全月同比+15% [16] - **耐用品消费**：据乘联会预测，1月国内乘用车零售销量环比下降20.4%，同比小幅增长0.3%，较去年12月同比下降13%的态势有所收窄 [2][16] - **地产销售**：商品房住宅销售仍弱于去年。2月前6日，67城商品房住宅成交面积同比去年农历同期-27%，降幅较前一周扩大；1月商品房成交面积同比为-17% [3][16] - **土地市场**：土地溢价率有所反弹，截至2月1日当周，百城土地溢价率为3.1%，近5周平均为2%，高于去年12月的1.63% [16] (四)生产:节前行业开工率回落 - **基建**：高频数据仍在低位。截至2月6日，水泥发运率为26.3%，持平前一周，但好于去年农历同期的22.8%。石油沥青装置开工率继续回落，截至2月4日当周为24.5%，较上周环比下降1个百分点，较去年农历同期低4.8个百分点 [3][21] - **工业生产**：节前多数行业开工率环比下滑。秦皇岛港煤炭调度口吞吐量当周同比去年农历同期-2.5%，环比前一周-5%；1月全月吞吐量较去年同期+12.7% [21] - **开工率详情**：环比来看，螺纹钢、江浙织机、半钢胎、全钢胎等开工率下滑；同比来看，除全钢胎、唐山高炉外，多数行业开工率低于去年农历同期 [21][23] (五)贸易:1月全球制造业 PMI 继续回升 - **全球贸易需求**：1月摩根大通全球制造业PMI大幅回升至50.9，前值为50.4。1月韩国出口同比升至33.9%（前值13.4%），越南出口同比升至34.3%（前值23.9%） [25] - **中国出口量**：多项指标大幅回升。截至2月2日当周，港口集装箱吞吐量环比+12.4%，四周同比大幅升至15%（前值7.7%）。年初至2月7日，中国港口出境停靠次数同比升至75.8%（去年12月全月为39.5%）；二十大港口离港船舶载重吨同比升至16.1%（去年12月全月为-1.6%） [2][25] - **出口运价与贸易流**：节前运价总体平稳小幅走弱。2月6日当周，上海出口集装箱综合运价指数环比-3.8%。中美直接贸易流边际改善，截至2月6日，中国发往美国载货集装箱船数量15天同比回升至-6.3% [26] - **美国进口**：年初至2月4日，美国提单口径进口同比降幅扩大至-10.3%，但从中国进口占比升至24.4%（去年12月为22.5%） [27] (六)物价:海内外大宗商品价格明显回调 - **大宗商品指数**：本周南华综合指数下跌4.5%，RJ/CRB商品价格指数下跌3.3% [3][44] - **全球宏观品种**：COMEX黄金上涨1.6%，收于4958.5美元/盎司；LME三个月铜价下跌4%，收于12900美元/吨；美油下跌2.5%，收于63.6美元/桶；布油下跌3.7%，收于68.1美元/桶 [3][44][48] - **国内商品价格**：地产系价格下跌，螺纹钢上海现货价下跌0.9%至3210元/吨，铁矿石价格指数下跌3.7%至100.3美元/吨。碳酸锂连续合约收盘价大幅下跌13.3% [3][45][48] - **其他价格**：农产品价格分化，运价大跌（波罗的海干散货指数下跌10.5%），海南旅游价格指数上涨1.6% [45][46][48] (七)利率债:节前新增专项债集中发行 - **地方债发行**：2月9日当周计划新增发行地方债2566亿元，其中专项债1950亿元。截至2月6日，已披露的2026年2月新增专项债发行计划达4229亿元（2025年同期实际发行3693亿元） [49] - **特殊地方债**：2月9日当周计划发行585亿元，用于化债、清欠等。1月特殊再融资债净融资2355亿元，同比增加 [49] - **国债发行**：已公布2月9日当周国债净融资为-2499亿元；1月国债净融资4268亿元，略低于去年同期的4681亿元 [49] (八)资金:资金利率震荡 - **资金利率**：截至2月6日，DR001收于1.2750%，DR007收于1.4613%，较1月30日环比分别下降5.27个基点和13.13个基点 [59] - **公开市场操作**：本周净回笼资金6560亿元，下周到期资金9055亿元 [59][60] - **国债收益率**：截至2月6日，1年期、5年期、10年期国债收益率分别报1.3207%、1.5552%、1.8102%，较1月30日环比分别变化+2.08个基点、-2.09个基点、-0.1个基点 [4][59] “反内卷”跟踪 - **生猪行业**：中央一号文件要求强化生猪产能综合调控 [3][22][24] - **快递行业**：国家邮政局年度会议提出聚力整治快递行业内卷，健全规范有序竞争生态 [3][22][24] - **光伏行业**：中国光伏行业协会预测，2026年中国新增光伏装机预计为180GW（乐观情况240GW），较2025年315.07GW的新增装机量有所回落 [3][22][24]

宏观经济概览 - 春节临近导致工业生产环比季节性走弱，工业品价格指数环比回落[2] - 外需支撑有所增强，体现为外贸港口吞吐量及韩国、越南出口数据亮眼[2] 房地产市场 - 年初以来（截至2月6日）30大中城市新房销售面积同比-7.1%，较去年12月提升19.5个百分点[2] - 截至1月26日，近四周二手房出售挂牌价指数环比提升0.10%，较前值提升0.55个百分点[2][25] 国内需求 - 1月1-18日，全国乘用车市场零售67.9万辆，同比-28%[2] - 截至1月23日，近四周主要家电零售额同比-22.4%，较前值提升5.5个百分点[2][32] - 截至2月1日，近四周邮政快递揽收量同比增长37.6%，较前值提升33.9个百分点[2][34] - 本周（截至2月6日）国内执行航班同比增长-1.2%，百度迁徙指数同比增长-32.4%[2] 外部需求 - 截至2月1日，近四周港口完成货物吞吐量同比增长15.4%，集装箱吞吐量同比增长15.0%[2][38] - 1月越南出口金额同比增长34.3%，韩国出口金额同比增长33.9%[2] - 1月欧元区制造业PMI为49.5%，美国制造业PMI为52.4%[2] 价格走势 - 本周南华工业品指数下跌2.3%，南华有色金属指数下跌4.8%[2] - 本周农产品批发价格200指数环比下跌0.7%[2][43]

报告行业投资评级 - 推荐（维持）[2] 报告的核心观点 - 航运板块油轮景气度维持高位，集运因临近假期发货走弱，干散货看好2026年上半年景气改善[1][6] - 基础设施板块建议优选个股布局红利资产，港口估值偏低具备配置价值提升潜力[1][6] - 航空板块春运首周量价双升，2026年有望成为行业及大航释放盈利弹性的首年[1][6] - 快递板块基本面平稳、估值处于低位，具备估值性价比，行业格局将缓慢优化[1][6] 根据相关目录分别进行总结 一、周度观点更新 1、航运 - **集运行业**：临近放假整体发货量走弱，运价承压下行[6]。具体来看，SCFI美东线运价为2530美元/FEU，周环比下跌2.9%；美西线为1801美元/FEU，周环比下跌3.5%；欧洲线为1403美元/TEU，周环比下跌1.1%；东南亚线为461美元/TEU，周环比下跌4.6%[11]。2025年12月中国出口商品总值（人民币）同比增长5.2%，全年累计出口增速6.1%[11]。红海通行态势复杂，达飞将部分航线改回绕行好望角，马士基结构性复航MECL航线，多数航企仍以“单航次评估”为主[12]。巴拿马最高法院宣告和记旗下巴拿马运河核心港口的特许经营权无效[12] - **油运行业**：地缘政治风险支撑市场情绪，油轮景气度高涨[6][13]。截至2026年2月6日，VLCC TD3C-TCE为12.4万美元/天，同比上涨1.6%；TC7-TCE为2.50万美元/天，较上周下跌8.8%[13]。欧美持续加大对伊朗、委内瑞拉、俄罗斯相关船舶制裁，欧盟第20轮对俄制裁方案拟对“影子舰队”名单新增43艘油轮，总数达640艘[14]。美伊谈判一波三折，地缘风险仍存[14][15] - **干散货行业**：本周末景气度下滑，但仍看好2026年上半年景气改善趋势[6]。截至2026年2月6日，BDI报收1923点，本周下跌10.5%；BCI报收2918点，本周下跌16.8%；BPI报收1652点，本周下跌5.2%；BSI报收1104点，本周上涨3.5%；BHSI报收638点，本周上涨3.2%[15]。海岬型船市场运价先涨后跌，巴拿马型船市场日租金先扬后抑[16] - **投资观点**：建议2026年重点关注油轮、散货股，提及标的包括中远海能、招商南油、海通发展、太平洋航运[6][17] 2、基础设施 - **行业数据**：2025年12月，公路客运量为9.6亿人，同比下降2.6%；铁路旅客周转量为1015.6亿人公里，同比增长8.5%；铁路货物周转量为3203.5亿吨公里，同比下降1.7%；全国港口货物吞吐量为15.9亿吨，同比增长2.2%；全国港口集装箱吞吐量为0.3亿TEU，同比增长8.3%[17][18]。2026年第5周（1.26-2.1），公路货车通行量为5683万辆，环比增长4.8%，同比增长506.1%；国家铁路运输货物7610.9万吨，环比增长2.3%，同比增长17.1%；港口完成货物吞吐量28159.7万吨，环比增长9.3%，同比增长53.3%；完成集装箱吞吐量740.8万标箱，环比增长11.8%，同比增长41.1%[6][18] - **投资观点**：建议优选个股布局红利资产，头部高速业绩稳健、派息预期稳定；港口作为永续现金流资产，当前估值偏低，配置价值提升[6][18]。推荐标的：皖通高速[6][18] 3、快递 - **行业数据**：2025年全年快递业务量完成1990亿件，同比增长13.7%，快递业务收入完成1.5万亿元，同比增长6.5%[19]。其中12月快递业务量完成182.6亿件，同比增长2.6%，快递业务收入完成1449.1亿元，同比增长5.1%[19]。2026年1月26日至2月1日，快递揽收量为45.4亿件，环比增长5.3%[19]。2025年12月，主要快递公司业务量同比增速：申通（11.1%）> 顺丰（9.3%）> 圆通（9.0%）> 韵达（-7.4%）；单票收入同比增速：申通（15.3%）> 韵达（5.9%）> 圆通（-1.7%）> 顺丰（-5.1%）；累计市占率：圆通（15.6%）> 韵达（13.3%）> 申通（13.0%）> 顺丰（8.3%）[19] - **投资观点**：行业基本面运行平稳、估值处于低位，重视板块估值性价比[6][20]。预计2026年行业业务量增长将从2025年的双位数回落至中高个位数[6]。行业格局受监管托底及竞争推动将缓慢优化[20]。头部公司具有准红利属性，中尾部公司有望实现更高盈利弹性，顺丰控股预计经营利润将实现较快增长[20]。推荐标的：顺丰控股、中通快递-W、圆通速递[6][21] 4、航空 - **行业数据**：春运首周（农历周同比：26.1.30-26.2.5 vs 25.1.10-25.1.16）民航客流同比增长8.3%，其中国内客流增长8.6%，国内票价同比增长6.1%，客座率提升1.3个百分点，国际及地区客流同比增长5.9%[6][21]。春运前5日民航客运量累计同比增长5.8%，国内客流增长5.1%，裸票价增长2.8%，含油票价增长2.8%，客座率提升0.8个百分点，国际及地区客流增长0.2%[6][21]。2026年2月6日（春运第5天），民航客运量241万人次，农历同比增长7.9%，春运以来累计同比增长5.8%[22]。截至2月4日，2026年春运民航经济舱预售裸票均价为916元，较2019年同期上涨5.0%，较2025年同期上升1.7%[32][33] - **投资观点**：春运首周民航量价双升，关注春运数据表现及情绪催化[6][33]。展望2026年，受益于供需改善、燃油价格同比下降等因素，有望成为行业及大航释放盈利弹性的首年[6][34]。建议关注春运行业量价表现、供需政策落地情况及中东局势对油价影响[6][34] 5、物流 - **行业数据**：2026年1月26日至2月1日，甘其毛都口岸通车量日均约为658辆[35]。同期，查干哈达-甘其毛都口岸短盘运费均价约为65元/吨[35]。截至2月6日，化工品价格指数较上周下跌1.2%，同比下跌6.4%[35]。截至2月2日，TAC上海出境空运价格指数周环比上涨3.4%，同比上涨8.9%[35] 二、行业重要数据跟踪 1、行业市值变化及涨跌幅 - 截至报告期，申万交运行业包含股票129只，总市值3248.4十亿元，流通市值3051.1十亿元[2] - 本周（截至报告发布时），申万交运指数上涨1.9%，领先沪深300指数3.2个百分点[36]。个股方面，东方航空本周上涨15.8%，涨幅最大；怡亚通下跌14.4%，跌幅最大[36][39] 2、重点行业数据追踪 - **航运**：截至2026年2月6日，CCFI报收1122点，本周下跌4.5%；SCFI报收1267点，本周下跌3.8%[40]。港口等泊运力方面，洛杉矶在港运力为16.6万TEU，本周增长3.8%；纽约在港运力为7.9万TEU，本周下降17.5%；鹿特丹在港运力为18.8万TEU，本周增长3.9%；新加坡在港运力为36万TEU，本周下降0.8%[47]。干散货BDI报收1923点，本周下跌10.5%[53]。油运BDTI报收1691点，本周下跌0.6%；BCTI报收917点，本周上涨3.9%[55] - **基础设施**：数据与周度观点更新部分一致[59] - **快递**：数据与周度观点更新部分基本一致，2025年12月快递业务量完成182.1亿件，同比增长2.3%，收入完成1388.7亿元，同比增长0.7%[71] - **航空**：1月30日至2月5日，民航旅客量环比增长5.7%，同比下降7.4%；国内裸票价周环比上涨15.3%，同比下降22.9%；国内客座率环比下降0.4个百分点，同比下降5.1个百分点[82]。2025年12月，主要航司RPK同比增速：春秋（+13.9%）> 南航（+11.1%）> 国航（+10.0%）> 东航（+7.6%）> 吉祥（+2.0%）[89] - **物流**：数据与周度观点更新部分一致[102][105] - **油价与汇率**：截至2026年2月6日，布伦特原油报67.6美元/桶，本周下跌4.4%；美元兑人民币汇率中间价报收6.96，本周下跌0.1%[100]

行业投资评级 - 增持（维持） [6] 核心观点 - 2026年春运正式拉开帷幕，首日全社会跨区域人员流动量达18498.6万人次，同比增长11.3%，其中民航客运量223.4万人次，同比增长7.4%，在春运高景气预期下，继续看好“扩内需”及“反内卷”政策背景下航空板块的中长期景气度 [1][3] - 航空板块运力供给维持低增速、需求持续恢复，供需缺口缩小叠加油价中枢下移、人民币走强及政策呵护，静待票价持续修复、航司盈利不断改善 [3][12] - 快递行业看好两条投资主线：一是出海线，海外电商GMV高速增长带动快递业务量迅猛增长；二是反内卷线，行业增速放缓背景下，头部快递公司凭借管理能力和网络实力，份额和利润有望同步提升 [4][19][20] 周观点及行情回顾 - **周观点**：春运启动，航空、航运、快递板块各有看点 [11] - **航空**：截至2026年2月6日，春运民航累计平均票价840元，同比增长3.0%，累计客座率83.3%，同比增长1.2个百分点 [1][11] - **航运**：VLCC运价高位运行，2月6日中东湾至宁波27万吨级船运价（CT1）为119447美元/天，西非至宁波26万吨级船运价（CT2）为130293美元/天；干散货运价环比回落，BDI指数于2月6日收于1923点 [2][13][14] - **快递**：中通快递2025年第四季度实现份额与单票利润同步环比提升，并发行15亿美元低息可转债用于股份回购以提升股东回报 [4][17][18] - **行情回顾**：本周（2026.2.2-2026.2.6）交通运输板块指数上涨1.90%，跑赢上证指数3.17个百分点，子板块中航空运输、快递、物流涨幅居前，分别为8.15%、3.76%、1.24% [1][21] 出行 - **航空**：持续跟踪需求修复及跨境游情况，关注公商务出行需求及国际航班恢复情况，相关研究标的包括华夏航空、南方航空、中国东航、中国国航、春秋航空、吉祥航空等 [12] - **网约车**：报告包含网约车行业运行基本情况图表 [41] 航运港口 - **油运**：VLCC市场因地缘溢价和运力偏紧，运价持续高位运行，基于周期视角，在制裁趋严、OPEC+增产逐步反馈到出口的背景下，行业周期逻辑渐明，相关标的包括招商轮船、中远海能 [2][15] - **干散货**：行业供给增速相对温和，2026年重点关注西芒杜铁矿石投产带来的运距拉长逻辑以及俄乌停战进展，相关标的海通发展、太平洋航运 [15] - **LNG与船舶涂料**：LNG运输加注船市场有望走出独立景气周期，重点关注中集安瑞科；船舶涂料重点关注中远海运国际 [15][16] - **集运**：本周各航线运价继续回落 [15] 物流 - **行业数据**：2026年1月26日至2月1日，邮政快递揽收量约45.41亿件，环比增长5.3%，同比增长687%（因去年同期适逢春节）；2025年12月快递行业业务量同比增长2.3%，行业CR8为86.8% [68][73][74] - **公司表现**：2025年第四季度，中通、圆通、申通份额实现同环比提升，件量分别为105.61亿件（+9.3%）、85.60亿件（+11.8%）、72.76亿件（+9.9%），市场份额分别为19.6%、15.9%、13.5% [4][20] - **投资建议**：反内卷背景下，建议关注中通快递、圆通速递、申通快递；出海线推荐极兔速递 [4][19][20] 重点标的与市场表现 - **重点标的**：报告给出顺丰控股、曹操出行、极兔速递的重点标的估值表 [8] - **涨幅标的**：本周A股涨幅前十包括中国东航（15.81%）、南方航空（14.01%）；港股涨幅前十包括中国东方航空股份（16.42%）、中国南方航空股份（9.28%） [24] - **高股息标的**：报告列举交通运输行业高股息标的，A股如中谷物流（股息率11.87%）、中远海控（11.02%），港股如中远海控（13.28%）、东方海外国际（12.02%） [28]

行业服务安排 - 多家快递企业相继发布春节期间服务安排 宣布将继续提供收派服务 全力满足节日期间的寄递需求[1] - 圆通速递、申通快递、韵达快递客服均表示 春节期间快递不停[3] - 中国邮政速递物流客服表示 快递运送全年无休[3] - 中通快递客服称 目前暂未接到停运通知[3] - 京东物流则回应 根据春节期间快递流量情况 部分站点可能会出现排班情况[3] - 顺丰速运、德邦快递客服均回复春节期间不停运[3] 服务费用调整 - 圆通速递、申通快递、韵达快递客服均表示 未收到加价通知[3] - 中国邮政速递物流客服表示 有可能会出现上门取件加价情况 具体规定需看后续通知[3] - 中通快递客服称 正常情况下 春节期间不会收取资源调节费[3] - 京东物流回应 会产生资源调度费 具体需以站点为准[3] - 顺丰速运、德邦快递客服均回复运输费用会有调整[3] 服务时效与影响因素 - 快递企业提醒 因节日期间资源调配受限、极端天气变化等多重因素 快件时效或将受到不同程度影响[4]