投资评级 - 农林牧渔行业投资评级为看好（维持）[1] 核心观点 - 生猪价格短期承压但后市中枢有望上移：截至2025年8月8日全国生猪均价13.67元/公斤（周环比-0.60元/公斤），8月下旬需求改善叠加供给偏紧或推动价格上行[3][12] - 政策催化产能调控：农业农村部会议强调产能调控，畜牧业协会计划调减能繁母猪100万头，限制二次育肥及降低出栏均重[4][22] - 宠物食品国货崛起：2024年国内宠物市场规模达3002亿元（同比+7.5%），关税壁垒加速国产替代，预计2025年市场规模突破600亿元[30][32] 细分领域表现 生猪养殖 - 出栏均重降至127.80公斤/头（周环比-0.18公斤），150kg肥猪溢价0.24元/公斤[3][12] - 自繁自养利润45.13元/头（环比+1.28元），外购仔猪亏损134.14元/头[5][44] - 推荐标的：牧原股份、温氏股份等[28] 禽类养殖 - 白羽鸡苗均价3.13元/羽（周环比+21.79%），毛鸡价格7.14元/公斤（周环比+4.54%）[44][46] - 黄羽鸡中速鸡价格12.65元/公斤（周环比+11.45%）[44][49] - 2024年白羽肉鸡屠宰量86.46亿只（同比+2.57%）[29] 饲料与转基因 - 2025年6月全国饲料产量2767万吨（环比-0.1%），猪禽料占比86%[28][65] - 转基因玉米大豆证书获批，推荐大北农、登海种业等[29] 市场数据 - 农业指数周涨2.52%，跑赢沪深300指数0.4个百分点，禽养殖子板块领涨[5][33] - 涨幅前三个股：中基健康（+15.84%）、正虹科技（+11.51%）、申联生物（+10.61%）[41] 价格跟踪 - 牛肉价格69.74元/公斤（环比+0.03%）[51] - 豆粕期货3040元/吨（周环比+1.20%），玉米期货2257元/吨（周环比-1.70%）[58][59] - 国际糖价16.27美分/磅（周环比+0.43%）[60] 政策动态 - 中央财政下达10.15亿元农业救灾资金，用于洪涝干旱灾后恢复[42] - 农业农村部制定34条防灾措施保障秋粮生产[43]

生猪产能现状 - 我国猪肉产量和消费量占肉类总量的60%左右 [1] - 6月末全国生猪存栏4.24亿头同比增长2.2%能繁母猪存栏4043万头达正常保有量的103.7%接近调控上限 [1] - 5月龄以上中大猪存栏及上半年新生仔猪量均处历史高位预示下半年至明年春节后出栏量将显著增加 [2] 价格与周期特征 - 当前处于第6轮"猪周期"8月第1周猪价14.53元/公斤同比下跌28.1% [4] - 生产效率提升叠加消费增长放缓导致生产与价格波动风险持续存在 [4] 产能调控措施 - 农业农村部计划调减100万头能繁母猪将总量控制在3950万头左右 [5] - 龙头企业带头淘汰低效产能牧原已减少能繁母猪19万头计划年底累计削减32万头相当于减少900万头供给量 [8] - 调控手段包括控制出栏体重(如牧原商品猪均重从128公斤降至119公斤)及严控二次育肥 [6][7] 行业结构影响 - 全国1700万养殖场户中龙头企业出栏量占比超30%对产能调控起风向标作用 [6] - 大型企业通过全链条管控确保育肥猪直供屠宰场减少市场投机行为 [6][7] 政策与产业协同 - 综合调控旨在平衡供需关系降低周期性波动风险保障养殖收益稳定 [5][8] - 通过政策引导与产业协作推动行业从"大起大落"向稳定高质量发展转型 [9]

宏观经济数据 - 7月CPI环比上涨0.4%，同比持平，涨幅高于季节性水平0.1个百分点，核心CPI同比上涨0.8%，涨幅连续3个月扩大，为2024年3月以来最高 [3] - 7月PPI环比下降0.2%，降幅比上月收窄0.2个百分点，为3月份以来环比降幅首次收窄，同比下降3.6% [3] - 7月中国中小企业发展指数为89.0，与上月持平，分行业指数6升2降，建筑业、交通运输业、房地产业、社会服务业、信息传输软件业和住宿餐饮业上升幅度明显 [3] 行业动态 - 生猪产能阶段性偏高，将实施生猪产能综合调控，引导调减约100万头能繁母猪 [3] - 西部陆海新通道沿线13+2省（区、市）经新通道累计进出口突破4万亿元，达到4.06万亿元 [3] - 弘康人寿通过港股通二级市场买入港华智慧能源股票，持股比例达到5%，触发举牌，今年以来险资举牌已达22次 [3] 政策与标准 - 市场监管总局发布《医疗保障信息平台便民服务相关技术规范》，将于2026年1月1日起实施，为医疗保障领域首项国家标准 [3] - 四川省税务局联合重庆市、云南省、陕西省税务部门推出离境退税"即买即退"服务离境口岸互认新举措 [3] 国际贸易与关税 - 美国对全球所有产品的贸易加权平均关税税率升至20.11%，大幅高于年初的2.44%，简单平均关税税率从年初的2.08%升至17.39% [5] - 世界贸易组织将2026年全球货物贸易增长预期从2.5%下调至1.8%，警告近期关税调整将对全球贸易前景产生负面影响 [5] 影视与娱乐 - 《罗小黑战记2》将于2025年9月5日登陆北美院线，由GKIDS负责发行 [3] 基础设施与交通 - 甘肃省兰州市榆中县所有受灾村庄进村道路实现抢通，具备抢险应急救援人员通行条件 [3] - 土耳其达达尼尔海峡因野火得到控制，恢复运行 [5]

生猪产能现状 - 我国猪肉产量和消费量占肉类总量的60%左右 [1] - 6月末全国生猪存栏4.24亿头同比增长2.2%能繁母猪存栏4043万头为正常保有量的103.7%接近产能调控上限 [1] - 5月龄以上中大猪存栏量和上半年新生仔猪量均处于历史高位预示下半年及明年春节后出栏量将显著增加 [4] 价格与周期特征 - 当前处于第6轮"猪周期"8月第1周猪价降至14.53元/公斤同比下跌28.1% [6] - 生产效率提升与消费增长趋缓导致生产大起大落风险仍存 [6] - 专家预警若不及时调控春节后养殖或现亏损 [3] 产能调控措施 - 农业农村部计划调减100万头能繁母猪使总量维持在3950万头 [8][19] - 龙头企业带头淘汰低效产能牧原已减少19万头能繁母猪计划年底降至330万头累计削减32万头相当于减少900万头供给量 [18] - 控制出栏体重牧原商品猪均重从128公斤降至119公斤 [13] 行业结构性调整 - 全国1700万养殖场户中龙头企业出栏量占比超30%对产能调控具风向标作用 [11] - 企业强化流向管控停止向二次育肥客户销售以遏制人为延长养殖周期行为 [16] - 政策与产业协同推动行业摆脱"大起大落"向稳定高质量发展转型 [19]

生猪产能现状 - 我国猪肉产量和消费量占肉类六成左右 [1] - 6月末全国存栏生猪4.24亿头 增长2.2% [1] - 能繁母猪存栏4043万头 为正常保有量的103.7% [1] - 5月龄以上中大猪存栏量和上半年新生仔猪量均处于历史高位 [1] - 8月第1周猪价降至每公斤14.53元 同比下降28.1% [1] 产能调控措施 - 农业农村部将引导调减约100万头能繁母猪 [1] - 全国能繁母猪总量计划调减到3950万头左右 [1][4] - 龙头企业发挥带头作用 合理淘汰能繁母猪 [2] - 减少低质低效产能 严控新增产能 [2] - 控制肥猪出栏体重 减少二次育肥 [2][3] 企业具体行动 - 牧原从最高362.1万头母猪存栏减少19万头 [4] - 计划年底再减少13万头 总计减少32万头 [4] - 相当于减少900万头供给量 [4] - 商品猪均重从128公斤降至119公斤 [3] - 全面停止向二次育肥客户销售育肥猪 [3] 行业影响 - 下半年和明年春节后生猪出栏将明显增多 [1] - 调控可避免消费旺季不旺和养殖亏损 [1] - 促进生猪价格平稳运行 [4] - 降低行业周期性波动风险 [4] - 1700多万养殖场户中龙头企业占比超30% [3] 产业发展方向 - 生猪产业正处于第6轮"猪周期" [1][6] - 通过政策与产业协同摆脱"大起大落" [6] - 迈向稳定健康高质量发展新阶段 [6] - 保障猪肉供给和价格稳定至关重要 [6]

生猪销售情况 - 2025年7月公司销售生猪数量35 04万头 其中销售商品猪21 61万头 [2] 经营数据说明 - 上述数据均未经审计 与定期报告披露的数据之间可能存在差异 数据仅作为阶段性数据供投资者参考 [2] - 因四舍五入 以上数据可能存在尾差 [2] 行业影响因素 - 动物疫情对生猪行业的影响持续存在 [2] - 生猪市场价格波动较大 [2] - 公司养殖节奏变化可能导致生猪销量存在月度波动风险 [2] - 生猪市场价格变动风险是整个生猪生产行业的系统风险 是不可控制的外部风险 [2] 信息披露渠道 - 公司信息披露的指定媒体为《上海证券报》、《中国证券报》、《证券时报》、《证券日报》及上海证券交易所网站 [3] - 公司所有公开披露信息均以在上述指定媒体刊登的正式公告为准 [3]

生猪销售情况 - 2025年7月生猪销量35.16万头（商品猪33.52万头，仔猪1.64万头），同比上升23.37%，环比下降14.91% [2] - 2025年7月销售收入58,960万元，同比下降2.81%，环比下降15.50% [2] - 2025年1-7月累计生猪销量294.52万头（商品猪280.13万头，仔猪14.39万头），同比上升35.86% [2] - 2025年1-7月累计销售收入507,362万元，同比上升42.64% [2] 担保情况 - 公司及子公司2025年担保总额度不超过86.5亿元（合并报表内单位）和29亿元（合并报表外单位），有效期至2025年12月31日 [5][6] - 截至2025年7月31日，合并报表内担保余额419,674.12万元，占2024年末净资产的71.28% [7] - 合并报表外担保余额99,789.23万元（不含逾期），占2024年末净资产的16.95% [7] - 逾期担保余额16,096.47万元，主要为子公司湖南大农融资担保有限公司的对外逾期担保 [7]

生猪销售数据 - 2025年7月公司销售生猪20.36万头（其中仔猪2.93万头），销售收入3.51亿元 [1] - 2025年7月商品猪销售均价为15.66元/kg [1] - 2025年1-7月累计销售生猪126.57万头（其中仔猪18.23万头），累计销售收入22.43亿元 [1] 数据说明 - 上述销售数据未经审计，与定期报告披露数据可能存在差异 [1] - 因四舍五入，数据可能存在尾差 [2] - 数据仅代表公司生猪养殖业务销售情况，不包含其他业务板块 [4] 信息披露 - 公司指定《证券时报》《中国证券报》《上海证券报》《证券日报》及巨潮资讯网为信息披露媒体 [5]

生猪销售收入下降 - 牧原股份7月商品猪销售收入116.39亿元，同比下降10.41%，环比下降9.1% [1] - 温氏股份7月生猪销售收入48.77亿元，环比下降0.87%，同比下降8.72% [1] - 新希望7月生猪销售收入18.02亿元，环比下降3.67%，同比下降24.62% [1] 销量变化情况 - 牧原股份7月销售商品猪635.5万头，环比下降9.5% [2] - 新希望7月销售生猪130.25万头，环比下降2.06% [2] - 温氏股份7月销售生猪316.48万头（毛猪和鲜品264.58万头，仔猪51.9万头），环比增长5.24%，但毛猪和鲜品销量实际下降 [2] 收入下降原因 - 生猪销售有明显淡旺季，夏季为传统淡季 [3] - 夏季高温天气导致居民饮食偏好清淡，蔬菜瓜果替代需求增加 [3] - 餐饮及户外消费减少，猪肉走货量下降 [3] - 鸡肉、鱼肉等消费增加，替代部分猪肉需求 [3] 价格走势 - 7月商品猪销售均价约14元/公斤，较6月小幅上升但低于去年国庆和今年春节前水平 [3] - 生猪期货主力合约价格从5月下旬不足1.3万元/吨回升至8月7日的1.41万元/吨 [3] 行业政策动态 - 农业农村部提出合理淘汰能繁母猪、调减存栏、控制肥猪出栏体重等措施 [2] - 四川省出台《生猪饲料节粮增效技术要点》，预计到2030年每年可节约饲料用粮约220万吨 [5]

公司生猪销售情况 - 2025年7月公司销售生猪13万头，累计销售生猪89万头 [1] - 7月生猪销售收入22.43亿元，商品猪销售均价15.66元/kg [1] - 销售数据未经审计，可能与定期报告存在差异 [1] 业务范围说明 - 公告数据仅反映公司生猪养殖业务，不包含其他业务板块 [2] 信息披露渠道 - 公司指定信息披露媒体包括《证券时报》《中国证券报》《上海证券报》《证券日报》及巨潮资讯网 [2]