行业投资评级 - 行业投资评级为强于大市，且维持该评级 [1] 核心观点 - 农林牧渔行业上周表现较好，申万行业指数累计上涨1.99%，在31个一级行业中涨幅排名第六 [4][12] - 生猪养殖板块因龙头企业三季度业绩较好出现反弹，但四季度供应压力依然较大，猪价不具备大幅上涨基础 [4][5][17] - 白羽鸡产业面临年前补栏推动苗价上行与终端需求疲软导致毛鸡价格承压的双重局面，祖代更新量下降但当前存栏仍处高位 [7][31][32] - 行业“反内卷”政策持续加码，旨在控产能、降体重、限二育，预计将加速近期产能去化，利好明年下半年猪价 [5][20] 行情回顾 - 报告期内（2025年10月27日至11月2日），农林牧渔（申万）指数累计上涨1.99%，同期沪深300指数下跌0.43%，上证综指上涨0.11% [12] - 子板块中，粮油加工上涨最多，生猪养殖板块因业绩及猪价因素反弹较多 [4][15] 生猪养殖产业链 - 猪价呈现先涨后跌态势，上周全国生猪均价先涨至12.35元/公斤的阶段性高点，后回落至12.15元/公斤 [5][17] - 养殖盈利方面仍为亏损，但有所收窄，自繁自养生猪头均亏损约89元，外购仔猪头均亏损约179元 [18] - 产能去化初步显现，2025年9月能繁母猪存栏环比下降，农业农村部、钢联农产品、涌益资讯数据环比降幅分别为-0.07%、-0.33%、-0.84% [19] - 投资建议关注成本优势突出的标的，龙头公司如牧原股份、温氏股份，中小企业如巨星农牧、华统股份等 [6][20] 白羽鸡产业链 - 鸡苗价格企稳上行，截至10月31日烟台白羽肉鸡鸡苗价格为3.7元/羽，较上周上涨0.2元/羽，单羽盈利约0.8元 [7][31] - 肉毛鸡价格同步上涨至3.55元/斤，周涨幅为5.34%，但终端需求疲软使养殖场面临压力 [7][31] - 行业供给层面，2025年前三季度祖代雏鸡更新量为80.33万套，较2024年同期减少9.86万套，降幅达19.01% [7][31] 种植产业链 - 白糖价格小幅下跌，截至10月31日柳州白砂糖价格为5730元/吨，较上周下跌20元/吨 [36] - 大豆到岸完税价继续上行，巴西大豆价格为4062元/吨（周涨1.3%），美西大豆价格为4723元/吨（周涨6.0%） [36] - 棉花价格小幅上行至14807元/吨，周涨幅0.52% [38] - 玉米价格下调，全国玉米均价为2203元/吨，较上周下跌14元/吨 [38]

行业投资评级 - 行业投资评级为“强于大市”，且维持该评级 [2] 核心观点 - 农林牧渔行业上周表现弱于大盘，生猪养殖板块因产能去化不及预期而跌幅最大 [4][12][15] - 生猪价格近期反弹但缺乏大幅上涨基础，中长期供应压力仍存，政策推动产能去化利于明年下半年价格改善 [5][17][20] - 白羽鸡产业链面临终端需求疲软与引种不确定性的双重影响，当前祖代存栏高位使得短期供给充足 [6][31][32] 行情回顾 - 上周（2025年10月20日至10月26日）农林牧渔（申万）指数累计下跌1.36%，而同期沪深300指数上涨3.24%，上证综指上涨2.88%，行业表现位列申万31个一级行业最差 [4][12] - 农业子板块中，生猪养殖板块跌幅最大 [4][15] 生猪养殖 - **价格方面**：截至10月26日，全国生猪价格反弹至11.71元/公斤，全周累计上涨0.68元/公斤，反弹动力主要来自二次育肥入场和前期大猪抛压缓解 [5][17] - **盈利方面**：截至10月24日当周，自繁自养生猪头均亏损约186元，外购仔猪头均亏损约289元，猪价反弹带动亏损收窄 [18] - **产能方面**：2025年9月能繁母猪存栏环比下降，农业农村部、钢联农产品、涌益资讯公布的环比数据分别为-0.07%、-0.33%、-0.84%，显示产能去化有所体现 [19] - **未来展望**：由于2024年5月以来生猪产能增加，预计2025年四季度及2026年一季度生猪供应将环比增加，猪价压力较大 [5][17]；“反内卷”政策持续加码，围绕“控产能、降体重、限二育”发力，叠加猪价处于亏损区间，预计四季度产能去化将加速，2026年下半年猪价有望迎来新一轮上行趋势 [5][20] 白羽鸡养殖 - **价格与盈利**：截至10月24日，烟台白羽肉鸡鸡苗价格为3.5元/羽，平均单羽盈利约0.6元；肉毛鸡价格为3.37元/斤，平均单羽养殖利润为亏损1.8元 [6][31] - **市场动态**：年前补栏推动鸡苗需求，支撑鸡苗价格稳定；终端消费疲软制约毛鸡价格上涨，养殖场面临高苗价与低毛鸡价格的双重压力 [6][31] - **祖代更新**：2025年前三季度，祖代雏鸡更新量为80.33万套，较2024年同期减少9.86万套，减幅达19.01%，其中国产与进口品种均下降较多 [6]；受美国禽流感影响，2024年12月至2025年2月进口引种中断，2025年3-5月从法国恢复引种哈伯德、AA祖代 [6][32] - **行业现状**：当前祖代、父母代存栏仍处于高位，2025年产业链上下游供给充足，行业受引种不确定性影响暂时较小 [6][32] 种植产业链 - **白糖**：截至10月24日，柳州白砂糖价格为5750元/吨，较上周下跌30元/吨 [37] - **大豆**：截至10月24日，巴西大豆到岸完税价为4011元/吨，较上周上涨1.4%；美西大豆到岸完税价为4454元/吨，较上周上涨2.7% [37] - **棉花**：截至10月24日，棉花价格为14793元/吨，较上周上涨0.89% [39] - **玉米**：截至10月24日，全国玉米均价为2217元/吨，较上周上涨1元/吨 [39]

行业投资评级 - 行业投资评级为“强于大市”，且予以“维持” [2] 核心观点 - 农业板块随市场调整下行，农林牧渔（申万）指数上周累计下跌2.20%，在申万31个一级行业中涨幅排名第13位 [4][13] - 生猪价格呈现先降后涨的止跌企稳态势，短期或已阶段性见底，但2025年四季度及2026年一季度价格压力依然较大 [5][18] - 政策推动生猪产能去化，“反内卷”持续加码，预计四季度去化加速，明年下半年猪价有望迎来新一轮上行趋势 [6][20] - 白羽鸡养殖端利润受挤压，面临高苗价与低毛鸡价格的双重压力，祖代更新量同比下降但当前产业链供给充足 [7][31] 行情回顾 - 上周沪深300指数累计下跌2.22%，上证综指累计下跌1.47% [13] - 除动物保健子板块外，其余农业子板块均下跌，其中肉鸡养殖跌幅最大，生猪养殖亦下行较多 [4][14][16] 养殖产业链追踪：生猪 - 价格方面：上周全国生猪均价先跌至10.87元/公斤，后反弹至10月19日的11.03元/公斤 [5][18] - 盈利方面：养殖端全面深亏，截至10月17日当周，自繁自养生猪头均亏损约254元，外购仔猪头均亏损375元 [19] - 产能方面：9月能繁母猪存栏环比下降，农业农村部、钢联农产品、涌益资讯数据分别显示环比减少0.07%、0.33%、0.84% [5][19] 养殖产业链追踪：白羽鸡 - 价格与利润：截至10月19日，烟台白羽肉鸡鸡苗价格3.5元/羽，单羽盈利约0.4元；肉毛鸡价格3.37元/斤，单羽养殖利润亏损2.2元 [7][31] - 供给方面：2025年前三季度祖代雏鸡更新量为80.33万套，较2024年同期减少9.86万套，降幅达19.01% [7][31] 种植产业链追踪 - 白糖：截至10月17日，柳州白砂糖价格为5780元/吨，较上周下跌55元/吨 [35] - 大豆：巴西大豆到岸完税价为3955元/吨，较上周上涨1.4%；美西大豆到岸完税价为4337元/吨，较上周下跌1.1% [35] - 棉花：价格为14662元/吨，较上周下跌0.55% [35] - 玉米：全国玉米均价为2216元/吨，较上周下跌31元/吨 [36]

行业投资评级 - 行业投资评级为“强于大市”，且维持该评级 [2] 核心观点 - 农林牧渔行业在节后市场调整中表现相对抗跌，指数累计上涨1.03%，在申万31个一级行业中涨幅排名第12位 [5][13] - 生猪价格节后宽幅下跌至近年低位，行业全面亏损，但“反内卷”政策持续加码，预计将加速产能去化，利好明年下半年猪价 [6][7][19] - 白羽鸡产业面临高苗价与低毛鸡价格的双重压力，祖代更新量同比下降，但当前产业链供给充足，行业受引种不确定性影响暂时较小 [8][28] 行情回顾 - 节后两个交易日，农林牧渔（申万）指数累计上涨1.03%，同期沪深300指数下跌0.51% [5][13] - 农业子板块均有所上涨，其中果蔬加工和动保板块涨幅最大 [16] 生猪养殖产业链 - **价格与盈利**：截至10月12日，全国生猪均价为10.97元/公斤，为近几年最低价，行业已全面亏损 [6][17]；截至10月10日，自繁自养生猪头均亏损约152元，外购仔猪头均亏损约301元 [17] - **供需与展望**：节后供应增加与需求回落导致供需失衡加剧 [6]；短期因二次育肥入场增多，猪价或止跌，但2025年四季度生猪供应压力较大 [6]；政策围绕“控产能、降体重、限二育”发力，8月能繁母猪存栏环比有所去化（农业农村部数据环比-0.01%），预计四季度产能去化加速，明年下半年猪价有望迎来上行趋势 [7][18][19] - **投资建议**：建议关注成本优势突出的龙头企业，如牧原股份、温氏股份，以及成本下降空间大的中小企业，如巨星农牧、华统股份 [20] 白羽鸡产业链 - **价格与盈利**：截至10月11日，烟台白羽肉鸡鸡苗价格3.5元/羽，单羽盈利约0.4元；肉毛鸡价格3.37元/斤，单羽养殖亏损2.2元，养殖端承压 [8][28] - **供给与引种**：2025年1-8月祖代雏鸡更新量为78.55万套，较2024年同期减少16.85万套，降幅17.66% [8]；受美国禽流感影响，2024年12月至2025年2月进口引种中断，2025年3-5月从法国恢复引种，但当前祖代、父母代存栏仍处于高位，2025年产业链供给充足 [8][28] 种植产业链 - **白糖**：截至10月11日，柳州白砂糖价格为5835元/吨，较节前下跌10元/吨 [32] - **大豆**：截至10月11日，巴西大豆到岸完税价为3900元/吨，较节前跌0.2%；美西大豆到岸完税价为4385元/吨，较节前涨0.2% [32] - **棉花**：截至10月11日，棉花价格为14743元/吨，较节前跌1.49% [32] - **玉米**：截至10月10日，全国玉米均价为2247元/吨，较节前跌81元/吨 [32]

行业投资评级 - 行业投资评级为“强于大市”，且评级为“维持” [2] 核心观点 - 报告核心观点认为，农业板块近期表现疲弱，大幅跑输市场，但政策引导下的生猪产能去化将利好明年猪价 [5][6][7][21] - 白羽鸡行业面临祖代引种不确定性，但当前供给充足，行业短期受影响较小 [8][29] - 种植业相关大宗商品价格近期普遍呈现调整态势 [33] 行情回顾 - 上周（2025年9月22日至9月28日）农林牧渔（申万）行业指数下跌1.97%，同期沪深300指数上涨1.07%，上证综指上涨0.21% [5][14] - 农林牧渔在申万31个一级行业中涨幅排名第21位，表现不佳 [5][14] - 农业各子板块上周均下跌，其中种植业调整幅度最大，养殖业则延续了前期的下跌趋势 [5][17] 生猪养殖 - 价格持续下行，截至9月28日全国生猪均价为12.28元/公斤，较上周回落0.41元/公斤，主要原因是养殖端出栏积极导致市场供应压力大 [6][18] - 养殖盈利状况恶化，截至9月25日当周，自繁自养生猪头均亏损约74元，外购仔猪养殖头均亏损约237元 [19] - 能繁母猪存栏出现去化迹象，根据不同机构数据，2025年8月能繁存栏环比变化分别为-0.01%（农业农村部）、-0.80%（钢联农产品）、+0.07%（涌益资讯） [6][20] - 受2024年5月以来产能增加的影响，预计2025年三、四季度生猪供应压力较大，但在“反内卷”政策（控产能、降体重、限二育）引导下，产能去化有望加速，明年下半年猪价可能迎来新一轮上涨 [6][7][18][21] - 建议关注具有成本优势的企业，如牧原股份、温氏股份、巨星农牧、华统股份 [22] 白羽鸡养殖 - 鸡苗价格保持强势稳定，截至9月26日烟台白羽肉鸡鸡苗价格为3.5元/羽，单羽盈利约0.4元；但肉毛鸡价格低迷，为3.37元/斤，单羽养殖利润亏损2.2元，养殖端承受高苗价与低毛鸡价格的双重压力 [8][29] - 祖代更新量显著下降，2025年1-8月祖代雏鸡更新量为78.55万套，较2024年同期减少16.85万套，降幅达17.66% [8][29] - 引种存在不确定性，主要受美国禽流感影响，2024年12月至2025年2月进口品种引种中断，2025年3-5月从法国恢复引种，但当前祖代及父母代存栏仍处于高位，2025年产业链供给充足 [8][29] 种植产业链 - 白糖价格持续调整，截至9月26日柳州白砂糖价格为5855元/吨，较上周下跌50元/吨 [33] - 大豆价格继续调整，同期巴西大豆到岸完税价为3941元/吨，下跌1.1%；美西大豆到岸完税价为4502元/吨，下跌1.0% [33] - 棉花价格震荡调整，价格为15089元/吨，较上周下跌1.38% [33] - 玉米价格连续小幅下降，全国玉米均价为2323元/吨，较上周下跌2元/吨 [33]

生猪养殖行业 - 2025年7月全国生猪(外三元)交易均价14.55元/公斤 环比上涨1.89% 同比下跌23.13% [1] - 能繁母猪存栏量和全部生猪存栏量处于较高水平 下半年市场生猪供应仍较为充足 [1] - 加征美国猪肉关税导致进口冻品数量下降 推动国内屠宰量增加 叠加下半年猪肉传统消费旺季 预计2025年下半年行业进入供需双增局面 [1] - 生猪养殖板块处于历史估值相对低位 宏观调控下产能逐步去化至合理水平 市场供需关系有望改善 行业龙头将率先受益 [1] 白羽鸡养殖行业 - 2025年7月白羽肉鸡鸡苗均价1.56元/羽 环比下滑0.52元/羽(跌幅25.00%) 同比下跌1.16元/羽(跌幅42.65%) [2] - 2025年7月白羽肉鸡均价3.21元/斤 环比下滑0.30元/斤(跌幅8.55%) 同比下滑0.45元/斤(跌幅12.30%) [2] - 成本压力缓解和鸡价企稳反弹 推动养殖行业利润弹性逐步释放 [2] - 生物育种商业化政策明朗 种业板块具备明显投资价值 相关上市公司有望受益于行业集中度和利润率双重提升 [2] 宠物食品行业 - 2025年7月宠物食品出口数量3.31万吨 同比增长11.67% 1-7月累计出口20.10万吨 同比增长6.63% [3] - 2025年7月宠物食品出口金额1.30亿美元 同比下降3.85% 1-7月累计出口金额8.25亿美元 同比下降1.25% [3] - 受益于人口结构变化和居民生活水平提升 中国宠物食品行业市场规模仍有较大增长空间 [3] - 行业呈现线上占比提升和国产替代深化趋势 参照海外成熟市场 相关上市公司市场份额仍有较大增长空间 [3] 行业估值与投资建议 - 农林牧渔行业市盈率、市净率均低于历史估值中枢 处于相对低位 未来有望迎来估值回归 [1] - 建议关注牧原股份、普莱柯、秋乐种业、乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份等上市公司 [1]

行业投资评级 - 强于大市|维持 [1] 行业基本情况 - 农林牧渔（申万）行业指数收盘点位2859.79，52周最高2867.91，52周最低2110.64 [1] - 上周行业指数跌0.14%，在申万31个一级行业中涨幅排名第24位 [4][12] - 沪深300、上证综指分别涨2.37%、1.70%，行业表现不及大盘 [12] 生猪养殖板块 - 价格：全国生猪均价13.55元/公斤，较上周回落0.21元/公斤，创年内新低 [5][16] - 供需：供给端产能释放积极，需求承接乏力，短期猪价跌破部分养殖户成本线 [5][16] - 盈利：自繁自养生猪头均盈利28元，外购仔猪头均亏损157元 [17] - 产能：7月能繁存栏环比+0.00%（钢联）/+0.52%（涌益），官方强调产能调减政策 [18] - 展望：25年下半年供应压力大，政策引导或使猪价降速放缓，26年下半年中枢有望抬升 [6][16] 白羽鸡板块 - 价格：鸡苗价格3.80元/羽（周涨0.3元/羽），毛鸡价格3.52元/斤（周微跌） [7][31] - 盈利：鸡苗单羽盈利约1.1元，毛鸡单羽盈利1.03元 [7][31] - 供应：25年1-6月祖代雏鸡更新54.12万套，同比下降29.62% [7] 种植产业链 - 白糖：柳州白砂糖价格6000元/吨（周涨30元/吨） [34] - 大豆：巴西大豆到岸完税价4040元/吨（周涨1.8%） [34] - 棉花：价格15232元/吨（周涨0.15%） [34] - 玉米：全国均价2356元/吨（周跌11元/吨） [34] 投资建议 - 生猪养殖：建议关注成本优势突出的牧原股份、温氏股份、巨星农牧、华统股份 [20]

投资评级 - 农林牧渔行业投资评级为看好（维持）[1] 核心观点 - 生猪价格短期承压但后市中枢有望上移：截至2025年8月8日全国生猪均价13.67元/公斤（周环比-0.60元/公斤），8月下旬需求改善叠加供给偏紧或推动价格上行[3][12] - 政策催化产能调控：农业农村部会议强调产能调控，畜牧业协会计划调减能繁母猪100万头，限制二次育肥及降低出栏均重[4][22] - 宠物食品国货崛起：2024年国内宠物市场规模达3002亿元（同比+7.5%），关税壁垒加速国产替代，预计2025年市场规模突破600亿元[30][32] 细分领域表现 生猪养殖 - 出栏均重降至127.80公斤/头（周环比-0.18公斤），150kg肥猪溢价0.24元/公斤[3][12] - 自繁自养利润45.13元/头（环比+1.28元），外购仔猪亏损134.14元/头[5][44] - 推荐标的：牧原股份、温氏股份等[28] 禽类养殖 - 白羽鸡苗均价3.13元/羽（周环比+21.79%），毛鸡价格7.14元/公斤（周环比+4.54%）[44][46] - 黄羽鸡中速鸡价格12.65元/公斤（周环比+11.45%）[44][49] - 2024年白羽肉鸡屠宰量86.46亿只（同比+2.57%）[29] 饲料与转基因 - 2025年6月全国饲料产量2767万吨（环比-0.1%），猪禽料占比86%[28][65] - 转基因玉米大豆证书获批，推荐大北农、登海种业等[29] 市场数据 - 农业指数周涨2.52%，跑赢沪深300指数0.4个百分点，禽养殖子板块领涨[5][33] - 涨幅前三个股：中基健康（+15.84%）、正虹科技（+11.51%）、申联生物（+10.61%）[41] 价格跟踪 - 牛肉价格69.74元/公斤（环比+0.03%）[51] - 豆粕期货3040元/吨（周环比+1.20%），玉米期货2257元/吨（周环比-1.70%）[58][59] - 国际糖价16.27美分/磅（周环比+0.43%）[60] 政策动态 - 中央财政下达10.15亿元农业救灾资金，用于洪涝干旱灾后恢复[42] - 农业农村部制定34条防灾措施保障秋粮生产[43]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为强于大市，维持评级，收盘点位2844.2，52周最高2867.91，52周最低2110.64 [2] 报告的核心观点 - 上周农林牧渔（申万）行业指数涨3.62%，在申万31个一级行业中涨幅排第9，养殖板块因农业部召集头部猪企开会关注产能调控而上涨较多 [5] - 猪价窄幅震荡，当前供应充足、库存去化，下半年供应或增加，预期呈季节性波动，7 - 8月或短暂回升，四季度压力大；生猪行业“反内卷”，官方多次调控稳定产能和猪价，若能繁下降、体重降低实现，明年猪价或改善 [6] - 白羽鸡价格反弹，肉鸡出栏减少、高温缓解使鸡苗补栏积极性回暖，种鸡场鸡苗供应减少；上半年祖代更新量同比降29.62%，引种不确定是风险和机遇，但当前产业链上下游供给充足，行业暂时影响小 [7] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 上周农林牧渔（申万）行业指数涨3.62%，沪深300、上证综指分别涨1.69%、1.67%，农林牧渔涨幅排名第9 [13] - 农业子板块除果蔬加工业下跌外均上涨，养殖板块因农业部召集头部猪企开会关注产能调控而上涨较多 [14] 养殖产业链追踪 生猪 - 价格方面，截至7月27日全国生猪均价14.33元/公斤，较上周微落0.06元/公斤，周内先涨后降；出栏均重128.48公斤，较上周降0.35公斤；当前供应充足、库存去化，下半年供应或增加，预期猪价7 - 8月或短暂回升，四季度压力大 [17] - 盈利方面，截至7月25日当周，自繁自养生猪头均盈利62元左右，较上周降29元；外购仔猪头均亏损71元，较上周少52元 [18] - 存栏方面，6月能繁存栏环比增速放缓，当前自繁自养尚可盈利，市场产能惯性增加，但政策指引明确，养殖企业增产谨慎 [19] - 生猪行业成“反内卷”调控重点，7月23日农业部开会强调能繁母猪调减、出栏体重控制等，出栏体重下降利于稳定短期猪价，若能繁下降、体重降低实现，明年猪价或改善；建议关注成本优势标的，如牧原股份、温氏股份、巨星农牧、华统股份等 [20] 白羽鸡 - 截至7月25日，烟台白羽肉鸡鸡苗价格2.30元/羽，较上周涨0.8元/羽，平均单羽亏损约0.3元；肉毛鸡价格3.37元/斤，较上周涨5.31%，平均单羽亏损1.8元；肉鸡出栏减少、高温缓解使鸡苗补栏积极性回暖，种鸡场鸡苗供应减少，鸡苗价格上行 [26] - 2025年1 - 6月祖代雏鸡更新54.12万套，同比降29.62%，进口、国产品种同比均降较多；受美国禽流感影响，2024年12月 - 2025年2月进口品种未引种，3 - 5月从法国引进祖代，紧俏品种供应恢复；引种不确定是风险和机遇，但当前产业链上下游供给充足，行业暂时影响小 [26] 种植产业链追踪 - 白糖方面，截至7月25日，柳州白砂糖价格6075元/吨，较上周下跌5元/吨 [29] - 大豆方面，截至7月25日，巴西大豆到岸完税价3943元/吨，较上周涨0.2% [29] - 棉花方面，截至7月25日，棉花价格15585元/吨，较上周反弹1.43% [29] - 玉米方面，截至7月25日，全国玉米均价2379元/吨，较上周涨4元/吨 [29]

核心观点 - 2025年下半年经济周期处于上行期，行情上涨关键在于预期差修正，经济预期修正下股债有望切换；雅江下游水电站开工为基建行业带来新机遇；草甘膦供需向好，反内卷或助力景气反转；住房租赁条例出台推动市场规范化；鸡价受淡季消费影响下挫，期待餐饮需求回暖；丽珠集团差异化创新持续推进；蜜雪集团全球化发展可期；长城汽车新车周期开启增长有望 [4][12][16][19][25][31][34][38] 总量研究 固定收益 - 2025年下半年经济周期处于上行期，地方化债、政策消化完成和供给侧反内卷推动经济与价格回升；行情上涨关键是预期差，当前市场预期存在上行空间，预期差向上修正或驱动行情上涨；经济预期修正下股债有望切换，债券收益率和股市有望上行 [4][7][10] 行业公司 地产建筑 - 雅江下游水电工程开工，总投资约1.2万亿元，预计建设周期超10年，每年带动基建投资超千亿，相关基建行业或迎来发展，推荐中国电建、中国能建等标的 [12][14][15] - 国务院发布《住房租赁条例》，规范租赁活动、约束企业和经纪机构行为，利于市场规范化，推荐贝壳、我爱我家等标的 [19][24] 化工 - 草甘膦供给优化、需求稳增，国内反内卷和海外供给扰动或助力景气反转，短期看好景气上行，中长期看好供需格局向好，推荐兴发集团、扬农化工等标的 [16][17] 农林牧渔 - 白羽鸡6月价格下行，种鸡存栏充足；黄羽鸡消费疲软，期待7 - 8月餐饮需求回暖；蛋鸡6月蛋价承压，后续价格有望企稳回升；6月鸡苗和鸡肉相关企业销量与均价有不同变化 [25][26][28] 医药 - 丽珠集团IL - 17A/F头对头III期数据优效，差异化创新管线持续推进，多元产品矩阵竞争力提升，维持“买入”评级 [31][32] 社服 - 蜜雪集团是平价现制饮品企业，供应链、加盟管理和IP优势构筑护城河，预计2025 - 2027年营收和净利润增长，首次覆盖给予“增持”评级 [34][36] 汽车 - 长城汽车Q2业绩创历史新高，销量提升，单车均价上涨，后续新车型将密集发布，全球化布局持续推进，维持“买入”评级 [38][39][40]