中国歼-10C战机技术优势分析 雷达与电子战系统 - 歼-10C配备KLJ-7A有源相控阵雷达，采用氮化镓技术，探测距离达260公里，可同时追踪12个目标并攻击6个，雷达波束控制精度0.1度，目标识别率超95% [10] - 实战数据显示，该雷达可在240公里外探测到雷达反射面积5㎡的战机，对隐身目标（RCS=1㎡）探测距离仍达100公里 [13] - 电子战系统整合KG600吊舱，能全频段干扰敌方雷达，使印度"阵风"战机导航数据刷新率从10Hz骤降至0.5Hz [16] - 电子战系统与预警机形成"电磁协同网络"，将敌方电子对抗响应时间从2秒延长至8秒 [18] 导弹与武器系统 - PL-15E导弹出口型射程145公里，自用版通过高抛弹道技术提升至200公里，末端速度4马赫，过载能力达50G [20] - "米卡"导弹射程仅80公里，末端机动能力不足，对高机动目标命中率低于45% [22] - 歼-10C的11个外挂点可同时兼容PL-15E、PL-10E格斗弹及鹰击-91反辐射导弹，形成远中近三层火力网 [24] 体系协同与战术应用 - 巴基斯坦构建"天网"作战体系，以ZDK-03预警机为核心，通过数据链实现战机、防空系统及无人机实时互联 [28] - 战术采用"预警机引导+歼-10C主攻+地面电子战压制"模式，使印度战机从起飞到被击落平均仅需7分钟 [31] - 歼-10C可实现"静默狙杀"，全程保持雷达静默，仅凭红外搜索与跟踪系统完成锁定 [32] 市场影响与行业反应 - 歼-10C实战表现验证中国航空工业技术突破，预计未来5年至少有6个国家提出采购意向 [37] - 研发生产商成都飞机工业（集团）有限责任公司股价近两日暴涨近50% [37]

公司经营情况 - 2024年公司实现航空发动机及衍生产品业务收入449.94亿元，同比增长10.03%，外贸出口转包业务收入20.74亿元，同比增长6.45%，非航空产品及其他业务收入1.97亿元，同比下降24.91% [8] - 公司净利润8.60亿元，同比下降39.48%，主要受非航空产品业务下滑影响 [8] - 积极推进市场开拓，聚焦"军机民机、国内国际、航机燃机"协同发展，布局低空经济领域，推动通航动力产业快速发展 [5] - 技术创新方面建成产学研中心/联合实验室30个，省级创新中心9个，形成需求导向型技术攻关机制 [6] 公司治理 - 第十一届董事会由11位董事构成，其中内部董事5人，外部董事6人（含4名独立董事），2024年补选2名董事 [9] - 2024年董事会召开7次会议，审议通过融资额度申请、子公司委托贷款、修订公司制度等多项议案 [11][12] - 公司信息披露工作连续10年获上海证券交易所A级评价，2024年披露定期报告16份，临时公告48份 [24] - 构建"1+3+4+N"上市公司治理体系，修订《董事会议事规则》《股东会议事规则》等制度文件 [26] 股东回报 - 2023年度利润分配方案为每10股派发现金红利1.60元（含税），现金红利总额4.26亿元，占归母净利润30% [27] - 制定未来三年（2025-2027年度）股东回报规划，建立持续稳定的回报机制 [3] - 2024年通过电话专线、官网、投资者e互动等渠道与320余人次投资者交流，回复上证e互动问题73个 [24] 业务发展 - 深化"科研优先"管理举措，构建全周期科研项目策划机制，优化均衡生产，提升外场保障能力 [5] - 供应链体系延伸至供应商端，工艺稳定性和质量可靠性稳步提升，培育风险共担的战略合作群体 [8] - 人才队伍建设聚焦总师型人才培养，深化工程硕士/博士培养改革试点，完善职位职级管理机制 [7] 行业布局 - 加速航空发动机和燃气轮机研发制造，保障国家战略安全，拓展国内商用航空发动机市场 [5] - 参股投资中国航发燃气轮机有限公司，深度参与国内民用燃机产业发展 [23] - 巩固国际民机业务，加快新型号零部件试制转批，外贸出口转包订单稳中有增 [5]

中国歼-10C与法国"阵风"战机技术对比 - 歼-10C配备KLJ-7A有源相控阵雷达，探测距离达260公里，可同时追踪12个目标并攻击其中6个，雷达波束控制精度达0.1度，目标识别率超过95% [10] - "阵风"的RBE2-AA雷达探测距离约180公里，对典型战机探测距离仅145公里，在电子压制下目标跟踪丢失率超过60% [13] - 歼-10C雷达采用氮化镓技术，拥有1200个T/R模块，而"阵风"雷达采用砷化镓技术，仅836个T/R模块 [15] 电子战系统性能 - 歼-10C整合KG600电子吊舱功能，能全频段干扰"阵风"的SPECTRA电子战系统，使雷达制导系统失效 [16] - 歼-10C电子战系统能与ZDK-03预警机形成"电磁协同网络"，将"阵风"的电子对抗响应时间从2秒延长至8秒 [18] - "阵风"的电子战系统难以对歼-10C的氮化镓雷达实施有效压制 [15] 导弹与武器系统 - 歼-10C可发射霹雳-15E导弹，出口型射程145公里，自用版达200公里，末端速度4马赫，过载机动能力50G [20] - "阵风"挂载的"米卡"导弹射程仅80公里，对高机动目标命中率不足45% [22] - 歼-10C11个外挂点可同时兼容PL-15E、PL-10E格斗弹及鹰击-91反辐射导弹，形成远中近三层火力网 [24] 体系协同与战术应用 - 巴基斯坦构建"天网"作战体系，以ZDK-03预警机为核心，通过数据链将歼-10C、防空系统及无人机实时互联 [28] - 巴方采用"预警机引导+歼-10C主攻+地面电子战压制"的复合战术，实现"发现即摧毁"的作战模式 [31] - 歼-10C可实现"静默狙杀"，全程保持雷达静默，仅凭红外搜索与跟踪系统完成对"阵风"的锁定 [32] 实战表现与市场影响 - 巴基斯坦空军使用歼-10C击落5架印度战机，包括3架"阵风"、1架米格-29及1架苏-30MKI [2][4][6] - 这是"阵风"自2001年服役以来首次在超视距空战中被完全压制 [37] - 歼-10C的研发生产商成都飞机工业集团股价在近两日暴涨近50% [37]

歼-10C战斗机技术特点 - 采用无尾三角翼加鸭翼的高机动气动布局，大幅升级航电雷达、发动机和武器系统，作战能力相比歼-10A/B有质的飞跃 [1] - 定位为性能先进但成本相对低廉的多用途战斗机，担负区域防空、制空作战和对地打击等多样化任务 [2] - 在中国空军体系中地位重要，被认为是仅次于歼-20和歼-16的第三强主力战机 [3] 作战流程与体系 - 战前准备包括全面检查机体、发动机、航电设备和武器挂载，通过机载测试设备检查系统状态 [4] - 依据任务要求挂载相应武器，如PL-10红外格斗导弹、PL-15主动雷达制导导弹、激光制导炸弹或对舰导弹等 [5] - 携带3个副油箱时航程可达约3900公里，改进后作战半径约1500公里 [6] - 起飞与爬升过程中，地面雷达站或预警机接替监控，引导编队进入作战空域 [10] - 航路巡航与编队时，通过战术数据链实时共享空情和目标信息，预警机提供目标探测 [11] - 接敌与目标探测时，开启机载有源相控阵雷达（AESA），探测距离比某些F-16战机雷达高出约50千米 [15] - 武器运用与空中格斗时，发射PL-15中远程空空导弹，射程达200公里级别 [18] - 对地攻击任务中，挂载激光制导炸弹、卫星制导弹药或反舰/反辐射导弹，通过数据链接收目标坐标 [21] - 脱离与返航时，编队长机清点僚机情况，必要时进行空中加油 [25] - 着陆与战损检修时，地勤人员检查机体损伤，维修保障链条启动 [28] 科学原理与技术参数 - 采用鸭式三角翼气动外形，兼顾高速性能和高机动能力，曾完成"眼镜蛇机动"等高难度动作 [34][40] - 完全依赖数字电传飞行控制系统（FBW），飞控计算机为三余度或四余度冗余系统 [42] - 使用涡扇-10B"太行"涡扇发动机，加力推力可达13吨左右，推重比接近8 [51][58] - 大量使用先进复合材料，增加机身和翼面复材件比例，降低结构重量 [69] - 装备有源相控阵雷达（AESA），探测距离达200公里级别，能同时跟踪10个以上目标 [78][80] - 配备全面的电战系统，包括雷达告警接收机（RWR）、自卫式电子干扰机等 [81] - 通过战术数据链通信系统与友机、预警机、地面防空网络实时交换战场信息 [88] - 采用DSI进气道和雷达吸波材料（RAM）涂层，降低雷达反射信号 [96][97] 全球战斗机对比 - 与美国F-16V相比，PL-15导弹射程更远，成本明显更低廉 [166][169] - 与法国"阵风"相比，PL-15远程导弹射程可能超过阵风所用流星导弹，成本更低 [172] - 与欧洲"台风"相比，台风在续航、多用途作战、机动能力上略胜，但歼-10C性价比更优 [175][177] - 与俄罗斯苏-35相比，歼-10C在信息化战力上后来居上，航电更先进 [179][182] - 与JF-17 Block III相比，歼-10C定位更高，航电和武器更先进 [184]

中航沈飞股价表现 - 公司股价跌幅扩大至5 26% [1] - 军工龙头ETF(512710)持有该公司股票9 00% [1] - ETF当前跌幅为2 84% [1] 市场交易情况 - 公司成交额达2 66亿元 [1] - 成交额较昨日同时段放量32 19% [1] - 军工龙头ETF近1月份额增加3 34亿份 [1]

报告核心观点 - 2025年5月7日国新办发布会提出一揽子金融政策，货币政策全面宽松，多举措稳定活跃资本市场、巩固房地产市场态势、加大企业帮扶力度；芭田股份优质磷矿产能扩张，业绩有望高增长；航材股份2024年业绩稳健，新业务突破，预计未来营收和利润增长；潍柴动力2025年Q1可比归母净利润增长，重卡市场复苏等因素使其前景光明 [4][14][25][34] 金融政策加力稳市场稳预期——宏观点评 - 货币政策先行，数量上全面与定向降准齐发，5月15日起降准0.5个百分点释放1万亿元流动性，汽车金融等公司阶段性降准至0%；价格上全面与结构性降息结合，下调逆回购利率0.1个百分点、结构性工具利率0.25个百分点；结构上支持科技、消费等重点领域，增加多项再贷款额度、创设风险分担工具等 [4][5][6] - 多举措稳定活跃资本市场，支持汇金发挥类“平准基金”作用，优化两项支持工具额度为8000亿元，推动中长期资金入市 [7][8] - 巩固房地产市场稳定态势，利率调降，下调LPR 10BP、公积金贷款利率25BP；加快出台适配融资制度，开发上非标转标，个人住房支持刚需和改善需求，城市更新若贷款办法落地将有积极影响 [9][10] - 加大企业帮扶力度，对受关税冲击企业优化监管、支持直接融资，对科创企业修订重组办法，对中小微企业增加支农支小再贷款额度、建立融资协调机制并将推出一揽子政策 [11] 芭田股份(002170.SZ)深度报告 - 芭田股份是硝酸磷肥龙头，围绕小高寨磷矿规划磷化工一体化布局，矿业端拟扩产至290万吨/年并实现无尾矿选矿，化工段打造产业链优势 [12] - 磷矿石供需紧张延续，2025 - 2028年预计新增产能少于需求增量，开工率较高 [13] - 预计公司2025 - 2027年营收分别为53、64、73亿元，归母净利润分别为12.20、16.37、20.54亿元，维持“买入”评级 [14] 国新办发布会点评——资本市场迎来多重利好 - 发布会政策支撑更立体全面，涵盖货币政策、金融监管、资本市场建设等维度 [17] - 人民银行总量宽松、价格引导与结构支持并举，下调存款准备金率、逆回购利率等，增加多项再贷款额度、合并支持资本市场工具额度等 [18] - 金融监管总局稳定地产、引入长钱、支持实体，优化房地产融资、扩大保险资金投资试点、支持小微和外贸企业等 [20] - 证监会夯实政策底，改善市场资金结构，明确汇金作用、推动公募基金发展、深化板块改革、扩大对外开放等 [21] - 权益市场预计区间震荡，看好银行和消费行业；债券市场维持中性观点 [23][24] 多领域新业务实现突破，2024年业绩稳健增长——航材股份 - 2024年业绩稳健，营收29.32亿元同比增长4.62%，归母净利润5.81亿元同比增长0.84%；2025Q1营收6.53亿元同比减少3.79%，归母净利润1.35亿元同比减少9.05% [25][27] - 多领域新业务突破，与国外客户签21亿元长期协议，技术创新多项成果，产能建设提升显著 [29][30] - 公布2024年度利润分配预案，拟派发现金红利1.36亿元 [31] - 预计2025 - 2027年营收分别为32.32、36.92、41.89亿元，归母净利润分别为6.47、7.45、8.62亿元，首次覆盖给予“增持”评级 [32] 2025年Q1可比归母净利润同比增长22%，重卡龙头加速转型前景光明——潍柴动力 - 2025年Q1收入574.6亿元同比增长1.9%，归母净利润27.1亿元同比增长4.3%，可比归母净利润约31.8亿元同比增长22.4% [34] - 重卡市场4月批发销量同比稳定增长，2季度以旧换新政策有望落地，公司盈利有望稳定向上，同心多元化业务带来增长点 [35] - 预计2025 - 2027年营业总收入2277、2445、2635亿元，归母净利润123、139、157亿元，维持“增持”评级 [36]

分配方案 - 每股现金红利0 09元（含税）[2] - 以总股本791 339 156股为基数 共计派发现金红利71 220 524 04元[4] - 分派对象为股权登记日收市后登记在册的全体股东[3] 实施安排 - 红利通过中国结算上海分公司向指定交易股东派发 未指定交易股东的暂由该机构保管[5] - 中航机载等5家股东现金红利由公司自行发放[6] 扣税政策 - 自然人股东持股超1年免征个税 持股1年以内按持股时长适用10%或20%税率[8] - QFII股东按10%税率代扣所得税 税后每股派发0 081元[9] - 沪股通投资者按10%税率代扣税 税后每股派发0 081元[9] - 其他机构投资者自行申报纳税 税前每股派发0 09元[10] 时间及咨询 - 方案经2024年年度股东大会审议通过[2] - 咨询联系董事会办公室 电话0551-63499001[11]

市场表现 - 5月8日市场低开高走，创业板指领涨，全市场超3800只个股上涨 [1] - 沪深两市全天成交额1.29万亿元，较上个交易日缩量1749亿元 [1] - 军工、铜缆高速连接、脑机接口、CPO等板块涨幅居前，PEEK材料、农业、化肥、黄金等板块跌幅居前 [1] 公募基金单日涨幅榜 - 德邦新兴产业A单日净值增长4.8%，近1周回报10.92%，年初至今回报3.48%，规模0.12亿元 [2] - 易方达瑞享I单日净值增长4.58%，近1周回报10.75%，年初至今回报-0.79%，规模6.68亿元 [2] - 易方达先锋成长A单日净值增长4.55%，近1周回报10.67%，年初至今回报-0.09%，规模7.04亿元 [2] - 华夏军工安全A单日净值增长3.06%，近1周回报9.14%，年初至今回报9.79%，规模34.2亿元 [2] 军工行业表现 - 国营科技单日涨幅8.19%，年初至今涨幅25.24% [4] - 广联航空单日涨幅5.77%，年初至今涨幅5.77% [4] - 纳睿雷达单日涨幅4.02%，年初至今涨幅30.99% [4] - 卧龙电驱单日涨幅1%，年初至今涨幅53% [4] CPO（光模块）行业表现 - 新易盛单日涨幅14.6%，年初至今跌幅6.6% [5] - 中际旭创单日涨幅11.36%，年初至今跌幅21.88% [5] - 天孚通信单日涨幅7.27%，年初至今跌幅16.35% [5] - 大辰光单日涨幅5.95%，年初至今涨幅9.49% [5] 公募基金单日跌幅榜 - 财通均衡优选一年持有A单日净值下跌1.88%，近1周回报-3.49%，年初至今回报10.77% [6] - 恒越匠心优选一年持有A单日净值下跌1.77%，近1周回报-3.28%，年初至今回报34.86% [6] - 富国成长优选三年定开单日净值下跌1.63%，近1周回报-2.74%，年初至今回报4.94% [6] 债基表现 - 华商双翼A单日净值增长1.77%，近1周回报3.95%，年初至今回报4.54% [7] - 南方昌元可转债A单日净值增长1.1%，近1周回报3.03%，年初至今回报8.19% [7] - 华商信用增强A单日净值增长1.05%，近1周回报2.76%，年初至今回报8.04% [7] 公司公告 - 中航成飞公告称，公司股票交易异常波动，经营情况正常，无未披露重大事项 [8][9]

市场概况 - A股市场收盘共105股涨停，剔除ST板块后66股涨停，封板率为78.36% [1] - 29股封板未遂，显示市场活跃度较高 [1] 涨停个股分析 封单量与金额 - 山子高科封单量最高达55.07万手，中超控股、豪尔赛、跨境通紧随其后，封单量分别为53.88万手、34.7万手、31.39万手 [1] - 20股封单资金超亿元，豪尔赛、中航成飞、奥普光电封单金额居前，分别为4.79亿元、4.12亿元、3.97亿元 [1][2] 连续涨停天数 - 中超控股、*ST东易、润贝航科等12股4连板，山东墨龙、麒盛科技、春光科技等8股3连板，豪尔赛、奥普光电、成飞集成等9股2连板 [1] - *ST宇顺18日16板、*ST交投10日9板，显示部分个股持续强势 [1] 行业热点 智慧灯杆 - 豪尔赛智慧灯杆解决方案已应用于苏州高铁北站、福建漳州龙海区道路智慧照明项目，涵盖智慧停车、智慧社区等多场景 [1] 军工板块 - 航天南湖聚焦防空预警雷达主业，确保2025年履约任务 [5] - 中航成飞为国内航空整机装备重点企业，以科技创新驱动发展 [6] - 奥普光电光电测控仪器及碳纤维制品主要应用于航空航天及国防军工领域 [7] 机器人概念 - 中超控股正与科技公司及高校合作，计划拓展机器人零部件业务 [8] - 侨银股份成立AI科技子公司，组建AI+无人驾驶+机器人技术团队 [9] - 荣泰健康探索将按摩椅技术延伸至家用机器人行业 [9] 算力与数据中心 - 佳力图展示智算中心全场景解决方案及智控节能系统 [4] - 沃尔核材高速通信线应用于数据中心、高性能计算等领域 [4] - 剑桥科技通过收购增强光模块研发与生产能力 [4] 龙虎榜数据 - 海能达、沃尔核材、东华软件龙虎榜净买入额居前，分别为2.42亿元、2.32亿元、1.94亿元 [11] - 机构净买入前三为狄耐克、红墙股份、东华软件，金额分别为3594.84万元、2983.74万元、2661.58万元 [11] - 深股通净买入海能达6055.91万元，沪股通净买入华胜天成1.07亿元 [11]

印巴冲突中的中国武器表现 - 巴基斯坦使用中国制造的歼-10C战斗机击落印度空军5架战机，包括法制"阵风"、苏-30和米格-29 [1][2] - 巴基斯坦军队配备中国超视距导弹和防空系统，可在150公里外打击印度境内目标 [2] - 法国高级情报官员证实一架印度"阵风"战机被击落，系该机型首次战斗损失 [2] 中国军工技术实战验证 - 歼-10C配备AESA雷达和霹雳-15导弹，被归类为"4.5代战斗机" [10] - 巴基斯坦2020年订购36架歼-10CE和250枚霹雳-15E导弹，现役20架 [10] - 埃及军方在联合军演中体验歼-10C，显示国际客户兴趣 [10] 市场反应与行业影响 - 中国军工股8日大涨，中航成飞20cm涨停，七丰精工30cm涨停 [11] - 台军退役将领认为歼-10C实战表现将提升军售潜力 [11] - 分析指出中国武器性能超越法国"阵风"，可能改变国际军贸市场格局 [7][8] 巴基斯坦军事装备升级 - 中国武器弥补了巴基斯坦使用美国F-16战斗机的限制 [7] - 歼-10C曾为巴基斯坦跨境打击伊朗目标提供护航 [10] - 巴基斯坦通过中国装备巩固空中优势 [2][7]