2026年春运及航空市场展望 - 2026年春运跨区域人员流动量预计达95亿人次 同比增长约5.3% 将再创历史新高[1] - 铁路、民航客运量的总体规模和单日峰值均有望超过历史同期峰值[1] - 2026年春运全国民航旅客运输量预计达9500万人次 同比增长约5.3%[1] 航空出行需求与市场趋势 - 春运期间除传统返乡外，出入境游、北方冰雪游和南方避寒游成为热点 旅游航线将迎新的出行高峰[1] - 截至1月29日，国内航线预订量已超716万张，日均机票预订量同比+16%[1] - 高频预订数据与官方运量预测交叉印证 反映民航出行需求旺盛[2] - 空客预测到2044年，亚太地区航空服务总需求将以5.2%的复合年均增长率增长，市场价值达1387亿美元[1] - 未来20年，亚太地区将需要19560架新客机，占全球总需求的46%[1] - 预计亚太地区客运量年增长率为4.4%，高于3.6%的全球平均水平[1] 机构观点与投资评级 - 银河证券认为，需求旺盛叠加航班供给稳步释放，有望支撑春运民航客流与收益水平同步改善[2] - 摩根士丹利将中国国航、中国东方航空和南方航空的A股评级上调至超配[2] - 摩根士丹利认为，始于去年四季度的复苏可能在2026-2027年继续获得动能，潜在的价格上调有助提振市场情绪[2] - 摩根大通对三大航H股及春秋航空维持超配评级[2] - 瑞银发布研报称，中银航空租赁正朝着新的股东权益回报率上升周期迈进，预计ROE在2026年达11.7%，2027年达12.7%[3] - 申万宏源维持中国民航信息网络“买入”评级，基于民航业景气度恢复、公司加大营销投入及管理高效[3] 相关公司业务动态 - 中国民航信息网络背靠中航信，与股东美团协同，成长为一线OTA平台[3] - 中国民航信息网络短期以机票为起点开展OTA业务，预计盈亏平衡点将至；长期与美团生态互补，对标携程、同程等平台[3]

2026年春运及航空市场展望 - 2026年春运跨区域人员流动量预计达95亿人次 同比增长约5.3% 将再创历史新高[1] - 春运期间铁路、民航客运量总体规模和单日峰值均有望超过历史同期峰值[1] - 民航局预计今年春运全国民航旅客运输量将达9500万人次 同比增长约5.3%[1] 航空出行需求与市场表现 - 截至1月29日国内航线预订量已超716万张 日均机票预订量同比增长16%[1] - 高频预订数据与官方运量预测交叉印证 反映民航出行需求旺盛[2] - 需求旺盛叠加航班供给稳步释放 有望支撑春运民航客流与收益水平同步改善[2] 航空业长期增长预测 - 空客预测到2044年 亚太地区航空服务总需求将以5.2%的复合年均增长率增长 市场价值预计达1387亿美元[1] - 未来20年亚太地区将需要19560架新客机 占全球总需求的46%[1] - 预计亚太地区客运量年增长率为4.4% 高于3.6%的全球平均水平[1] 机构观点与评级调整 - 摩根士丹利将中国国航、中国东方航空和南方航空的A股评级上调至超配[2] - 摩根大通对三大航H股及春秋航空维持超配评级[2] - 在需求顺风推动下 始于去年四季度的复苏可能在2026-2027年继续获得动能[2] 航空产业链相关公司 - 中银航空租赁受惠于资产增长重新加速 预计ROE在2026年达11.7% 2027年达12.7% 高于2025年的10.9%[3] - 瑞银相信随着ROE提升 中银航空租赁估值有重新评级的空间[3] - 申万宏源维持中国民航信息网络“买入”评级 基于民航业景气度恢复及公司运营效率提升[3] - 中国民航信息网络背靠中航信、与股东美团协同 短期以机票为起点开展OTA业务 预计盈亏平衡点将至[3]

宏观与策略 - 2026年1月经济呈现结构性分化，战略性新兴产业采购经理指数（EPMI）环比升幅与2024年同期基本持平，势头稳健，而制造业PMI环比回落，走势弱于2024年同期，呈现“新兴产业强于整体制造业”的格局 [9] - 2月首周经济活动出现广泛改善，生产端景气度回升，消费端受节前备货、出行增加拉动，市内客流与物流投递量同比显著增长，服务消费持续回暖，外贸展现出强劲韧性，港口吞吐量同比大幅提升 [10] - 房地产市场释放企稳信号，1月中旬以来新房成交自低位回升，2月以来二手房市场出现“惜售”迹象，挂牌量下降、市场抛压减轻 [10] - 预计2026年一季度经济增速将较去年四季度有所反弹，有望再次实现“开门红” [10] - 全球大类资产相关性在2023年以来再度冲高，背后是人工智能浪潮带来的“科技股+贵金属”双重组合，以及商品和股票的相关性同时新高，债券背后的中美货币周期由背离走向同步 [21] - 春节前、后一周A股上涨概率均超七成，节前市场缩量、大盘占优，节后量能放大、小盘占优，杠杆资金节前流出、节后流入，ETF资金节前流入、节后流出或流入放缓是造成此现象的原因 [26][27] - 当前宏观政策基调积极，海外风险相对可控，持股过节或为上策，结构上建议均衡配置，科技中重视AI应用，并关注周期和白酒地产等传统价值板块 [26][28] 固定收益市场 - 上周（2月2日-2月6日）债市总体震荡，10年期国债利率收于1.81%，较前周下行0.1bp [12] - 上周转债市场估值先压缩后快速修复，中证转债指数全周+0.05%，价格中位数+0.69%，全市场转股溢价率较上周+0.92% [13] - 近期机构对转债配置需求强烈，交易所持仓数据显示1月主被动基金均大幅加仓转债，建议关注电池、汽车/机器人/智能驾驶、端侧AI、创新药/CDMO等板块相关个券 [13][14] - 上周中证REITs指数全周下跌0.9%，年初至今涨跌幅为+3.0%，各板块普跌，交通、水利、生态环保REITs跌幅较小 [14][15][16] - 商业不动产REITs试点继续扩容，光大保德信及华泰紫金相关项目已递交材料或获深交所受理 [17] - 上周超长债收益率创近期新低，30年国债收益率创今年新低，30年国债和10年国债利差为44BP，处于历史偏低水平 [18][20] - 近期债市回调概率更大，因经济托底力度减弱，且A股春季躁动量价齐升，预计股债跷跷板效应强化 [18][19] 海外市场 - 近期恒生科技走弱背后存在资金扰动，最近一周（1/28-2/3）稳定型外资流入港股市场120亿港元，灵活型外资流出66亿港元，港股通流入60亿港元 [23][25] - 港股策略与风格指数工具属性凸显，中证香港300稳定指数防御性突出，中证香港200动量指数进攻性强，为投资者提供风格恒定、风险收益特征明确的配置选择 [29][30] - 本周美股标普500跌0.1%，纳斯达克跌1.8%，小盘价值风格占优，软件与服务（-7.4%）、半导体产品与设备（-1.8%）等行业下跌并带动资金显著流出，标普500成分股估算资金流为-195.0亿美元 [31][32] - 本周港股市场整体回撤，恒生指数-3.0%，消费与工业板块表现较优，恒生消费指数上涨4.3%，而恒生互联网指数下跌7.5% [33][34] - 港股多数行业业绩预期上修，21个行业EPS上修，基础化工（+3.6%）、钢铁（+3.0%）等行业上修幅度居前 [35] 化工行业 - 2026年1月氟化工公司业绩高速增长，含氟聚合物价格持续上行，氟化工指数当月上涨6.77% [36] - 一季度主流制冷剂长协价格持续上涨，R32长协价格环比2025年四季度上涨1.66%至6.12万元/吨，R410A长协价格上涨3.57%至5.51万元/吨 [37] - 2026年2月空调排产受春节错期影响较大，总排产同比下滑31.6%，内销排产同比-38.1%，出口排产同比-26.5% [37][39] - 在成本支撑和供需改善背景下，PTFE等含氟聚合物价格持续上行，截至2月5日，悬浮中粒售价4.2-4.5万元/吨 [40] - 氟化工龙头企业2025年业绩预告显示高速增长，巨化股份归母净利润预计同比增长80%-101%，永和股份预计增长111%-151%，三美股份预计增长156%-176% [40] - 受地缘政治博弈影响，2026年1月国际油价大幅上涨，布伦特原油期货月末收于70.7美元/桶，当月均价环比上涨3.1美元/桶 [42] - OPEC+决定2026年3月继续暂停石油增产，国际主要能源机构预计2026年原油需求增长93-138万桶/天 [42][43] - 预计2026年布伦特油价中枢在55-65美元/桶，WTI油价中枢在52-62美元/桶 [44] 互联网与科技 - 2026年1月恒生科技指数单月上涨3.7%，纳斯达克互联网指数单月下跌4.7% [45] - 国内大厂正争夺AI Agent流量入口，阿里巴巴、百度、腾讯等公司持续加大AI方向支出，春节期间将迎来C端AI Agent产品在流量侧的激烈争夺 [47] - 谷歌2026年资本开支预计将达到1750亿至1850亿美元，同比增长91%-102%，云收入强劲增长 [3][49] - 亚马逊2026年资本开支目标约2000亿美元，同比增长超过50%，云收入继续加速 [3][49] - Meta预计2026年资本开支将达到1150-1350亿美元，同比增长59%-87% [49] 电力设备与新能源 - 太空光伏前景广阔，马斯克宣布未来3年实现SpaceX与特斯拉各100GW/年光伏产能，其中100GW专供太空，国内多家光伏企业已宣布积极布局 [48] - 全球科技巨头持续扩大AI资本开支，带动AIDC（人工智能数据中心）电力设备需求爆发式增长 [49] - 固态电池产业化快速推进，材料、设备、应用端均有新进展，中国一汽自研的红旗全固态电池首台样车成功下线，吉利宣布2026年完成首个电池包下线 [50][52] - 全球储能需求稳步增长，预计2026年全球储能装机需求达到455GWh，同比增长40% [50] - 宁德时代钠电池加速乘用车应用，与长安汽车发布全球首款钠电量产乘用车，预计2026年年中上市，可实现400公里以上续航 [54] - 锂电产业链2026年2月排产同比快速增长，6家电池企业预计排产119.6GWh，同比+29% [53] - 风电主机厂盈利能力修复，出口贡献业绩增长，2026年国内风电新增装机有望保持10%-20%增长 [51] 低空经济 - 低空经济是依托低空航空活动带动相关产业创新和场景应用形成的综合性经济形态，产业链包含低空制造业、运营业、基建与信息服务业、配套业等4大领域 [62] - 低空制造业在全产业链中价值量占比近60%，碳纤维、电推进系统、固态电池等是关键材料与部件，整机领域电动垂直起降飞行器正处于“试点示范向规模化过渡”的关键阶段 [63] - 低空运营业的核心催化是电动垂直起降飞行器适航取证，国内大部分载人机型预计在2028年前后获批适航并初步实现量产，低空物流运营商业化进度较快 [64] 银行理财 - 2026年1月银行理财存量规模环比基本持平略有少增，因银行重点抓贷款“开门红”，预计节后将迎来显著增量 [58] - 理财行业在多资产产品布局上呈现“整体占比低、个体差异大、发展刚初期”的特征，混合类产品规模（6383.7亿元）及占比（2.32%）显著高于权益类产品，是转型主战场 [58] - 面对2026年预期波动加大的市场环境，投资策略应从侧重收益弹性转向注重收益确定性，加大结构化产品及市场中性、可转债套利等策略的研发与应用 [61]

评级调整 - 摩根士丹利将中国国航、中国东方航空和南方航空的A股评级上调至超配 [1] - 摩根大通对三大航（国航、东航、南航）的H股及春秋航空维持超配评级 [1] 行业复苏前景 - 航空业复苏始于去年四季度 [1] - 在需求顺风的推动下，复苏可能会在2026-2027年继续获得动能 [1] 市场情绪与催化剂 - 当前投资者仓位和信心仍然较低 [1] - 潜在的价格上调将有助提振市场情绪 [1]

核心观点 - 山东省属企业通过加密航班航线、优化港口运力与服务等措施，全方位保障2026年春运出行，预计山东机场春运期间保障旅客超400万人次[1][3] 山东机场春运保障措施 - 公司作为空中出行重要枢纽，全力打通旅客返乡“空中通道”，通过加密或新开热点城市航班航线优化航网布局[1] - 公司预计2026年春运期间保障旅客超400万人次，以高质量服务筑牢安全防线[1] - 公司践行“真情真心待客如亲”理念，持续擦亮“好飞山东”服务品牌，全面优化升级针对特殊旅客的无障碍设施[3] - 公司在关键点位组建专业志愿服务团队提供问询引导，确保服务全程不断档[3] - 公司将齐鲁文化特色与现代化服务融合，在航站楼设置“年货大集”、举办迎春文化活动及非遗展示互动，提升旅客体验[3] 山东港口春运保障措施 - 山东港口烟台港在“烟台-大连”、“蓬莱-旅顺”航线投入19艘大型客货滚装船，每日备足23000个客位、3500个车位以应对出行高峰[3] - 公司优化航班计划，在高峰时段加密班次、开启多通道通行，并推行电子船票“一证通行”以提升效率[5] - 公司采用分段检票、双客梯作业模式实现旅客高效分流，减少排队等待时间[5] - 针对新能源车大规模跨海出行需求，公司调配3艘专用运输船，规划540个专属车位并设置独立待渡区[5] - 公司为新能源车提供线上购票、电子轿车票及专员引导等全链条服务保障，使跨海出行更便捷高效[5]

加密货币与交易所动态 - 韩国加密货币交易所Bithumb因手动输入错误，向695名客户误发62万枚比特币，价值超400亿美元，错误在20分钟内被发现并冻结交易，目前已追回误发比特币的99.7% (618,212枚)，并承诺用公司资产填补剩余短缺 [2] - 加密货币交易网站Crypto.com的创始人以7000万美元收购互联网域名"AI.com"，计划在超级碗广告中推出该网站，提供个人AI智能体服务，用于发送消息、使用应用和进行股票交易 [14] 消费电子与智能手机行业 - 2025年第四季度全球智能手机平均售价（ASP）首次突破400美元，达到424美元（约合人民币2946元），行业增长模式正从“规模扩张”转向“价值扩张” [2] - 自2025年下半年起，小米、OPPO、vivo、荣耀等品牌新机型价格普遍较上一代上涨数百元，小米创始人雷军公开表示小米14将是最后一代3999元起售的旗舰机 [3] - 苹果首次进驻中国口岸进境免税渠道，珠海免税拱北口岸进境免税店苹果Apple专区正式启幕，标志着智能电子产品首次正式进入口岸进境免税销售场景 [8] 大公司运营与产品数据 - 泡泡玛特2025年度核心数据显示：全球员工超1万人，注册会员超1亿人，LABUBU全年销量超1亿只，全品类全IP产品销量超4亿只，业务覆盖100+国家和地区，全球门店超700家，拥有6大供应链基地 [3] - 追觅科技创始人透露公司每天研发投入约4000万元，主营业务将净利润的18%作为奖金发放，盈利最高部门能拿到11个月奖金，最高个体预计有20个月奖金，年终奖总奖金规模将达10亿量级 [11] 汽车与交通行业 - 赛力斯与重庆市沙坪坝区人民政府签署协议，拟剥离蓝电汽车相关存量资产并出资设立标的公司，交易后赛力斯及其指定主体持股约32%，沙坪坝区政府相关方持股约33.5%，赛力斯对蓝电汽车将不再具有控制权 [4][6] - 马斯克在播客采访中表示，苹果造车项目曾疯狂从特斯拉挖人，到2019年累计挖走超过300人，包含Model 3产能爬坡核心工程师，给出的薪酬报价甚至在没有面试的情况下就比特斯拉高出一倍 [11] - 苹果拟在未来几个月内允许其他公司的语音控制人工智能应用接入CarPlay系统，用户将能通过车载界面与AI聊天机器人交流，但不会允许更换Siri按钮或唤醒词 [15] 金融与政策动态 - 临近春节，多家银行阶段性上调存款利率，例如宁波银行北京地区新进资金存三年定期利率可达1.95%，较此前上调约10个基点 [5][8] - 国家税务总局通告，2025年度个税汇算清缴办理时间为2026年3月1日至6月30日，纳税人可在2月25日起通过个税App预约3月1日至20日期间的办理 [5][12] - 国投白银LOF公告称，因其二级市场交易价格明显高于基金份额净值，溢价幅度较大，为保护投资者利益，基金将于2026年2月9日开市起至10:30停牌 [12] - 中国黄金公告自2026年2月7日起，在周六、周日及法定节假日等上海黄金交易所非交易日期间，暂停办理贵金属回购业务 [13] 人工智能与科技前沿 - OpenAI首款硬件命名曝光，为代号Dime的AI音频耳机，计划在2026年推向市场，该公司搁置了此前激进的“类手机”架构设备方案，转向先开发功能相对单一的传统形态产品 [13] - OpenAI正与阿联酋的G42公司合作，打造针对阿联酋定制的ChatGPT版本，该版本将能流利使用当地阿拉伯语，并可能设有内容限制 [14] - 人工智能公司Anthropic预计最快本周完成超200亿美元的新一轮融资，融资后其估值将几乎翻番，达到近3500亿美元 [15] - 马斯克称若没有人工智能和机器人技术，美国肯定会破产，因为美国国债正疯狂激增 [10] - 有消息称SpaceX正在奥斯汀和西雅图招聘工程师，以开发人工智能卫星和太空数据中心，马斯克转发确认该消息属实 [9] 文娱、体育与消费品 - 按照周五现货价格计算，2026年米兰冬奥会金牌（500克纯银+6克镀金）的物料价值达到2210美元，银牌（500克纯银）价值达到1251美元，创历史之最 [3] - Netflix拟以近830亿美元收购华纳兄弟搜索频道公司，该交易正面临美国司法部的反垄断审查，以评估其是否可能拥有垄断性市场力量 [10] 医药与物流服务 - 新版医保药品目录自2026年1月1日实施以来，已有99种基本医保目录新增药品在全国12000多家定点医药机构销售 [8] - 中国邮政、顺丰速运、京东物流、德邦快递等多家快递企业公告春节期间服务“不打烊”，但将收取“资源调节费”，且时效性会稍微变慢 [6] 公司控制权变更 - 杉杉股份公告，若其控股股东杉杉集团等签署的《重整投资协议》成功，公司控股股东将变更为皖维集团，实际控制人将变更为安徽省国资委 [12][13] 互联网平台与监管 - 欧盟委员会初步结论显示，TikTok因存在“上瘾式”设计违反欧盟《数字服务法》，TikTok回应称调查结果“完全错误且毫无依据”，并计划提出异议 [5][10] - 此前被微信“封禁”的阿里千问APP、腾讯元宝的红包口令，目前在微信内已可复制 [3]

公司业务动态 - 厦门航空于2月7日成功开通长沙至曼谷和长沙至吉隆坡两条国际直飞航线，均为公司首次开通连接长沙与上述两地的航线 [1] - 长沙至曼谷航线（MF8643航班）首航搭载156名旅客，前三班客座率均超过80% [1] - 长沙至吉隆坡航线（MF8015航班）首航满载157名旅客 [1] - 两条新增航线计划在春运期间实行每日一班的运营频次 [1] 行业与市场影响 - 新航线的开通为春节期间湖南与东盟国家的人员往来增添了航空选项 [1] - 新航线有助于湖南深度融入“一带一路”建设 [1] - 长沙至吉隆坡航线的开通进一步丰富了长沙至东盟国家的航空网络供给，为旅客提供了更多出行选择 [1] - 市场需求旺盛，体现在新航线前三班的高客座率上 [1]

航线开通概况 - 法兰克福⇌曼谷⇌海口航线于2月6日正式开通 [1] - 该航线由德国神鹰航空执飞 使用空客330机型 每周一和周五各执飞一班 [1] 航线战略意义 - 该航线是美兰机场今年开通的首条第五航权客运航线 [1] - 该航线是德国神鹰航空执飞海口的首条航线 [1] - 航线搭建起串联德国、泰国与中国的便捷空中通道 [1] - 为欧洲、东南亚地区与海南自贸港的商务、旅游、文化交流带来新的发展机遇 [1] 航班时刻信息 - 进港航班DE2360于当地时间20：15从德国法兰克福起飞 经停曼谷后于北京时间18：25降落海口 [1] - 出港航班DE2361于北京时间20：40从海口起飞 经停曼谷后于当地时间次日06：40落地德国法兰克福 [1] - 具体时刻以航空公司官方发布为准 [1]

三亚凤凰国际机场T3航站楼投运 - 三亚凤凰国际机场T3航站楼已正式投入使用，标志着机场运营能力与服务水平迈上新台阶 [1] - 自2月8日起，海南航空所有航班将全面转场至T3航站楼办理乘机手续 [1] 航班运行与运力提升 - T3航站楼投运后，预计初期平均每日运行进出港航班约70架次 [1] - 后续将根据实际情况逐步增加航班量，以进一步满足旅客日益增长的航空出行需求 [1] 当前运营环境与旅客提示 - 当前正值春运期间，机场客流量显著上升 [1] - 为确保旅客顺利出行，三亚机场提示旅客至少提前3小时到达机场，为办理值机、安检等手续预留充足时间 [1] - 建议旅客出发前密切关注实时交通路况，合理规划前往机场的路线与时间 [1] - 如从海棠湾、亚龙湾等区域乘坐私家车、网约车或出租车出发，建议优先选择G98高速公路前往机场，以减少路途延误 [1]

新航站楼投入运营与春运保障 - 广州白云国际机场T3航站楼于去年10月正式投入运行，并于今年首次投入为期40天的春运保障，预计保障起降航班6.57万架次、发送旅客超过1050万人次[1][3] - 海南三亚凤凰国际机场T3航站楼于今年2月6日正式投入运营，采用前列式布局与进出港混流模式，通过连廊与T1、T2航站楼衔接实现一体化运行[1] - 三亚凤凰机场T3航站楼采用光伏玻璃发电、海绵城市系统、高效电气系统等多项技术，使整体节能超过20%[1] - 为应对春运客流高峰，三亚机场将乘机手续办理时间提前至航班起飞前3小时，以方便旅客错峰出行[4] - 自2月8日起，海南航空所有三亚始发航班计划全面转场至T3航站楼，后续将根据实际情况逐步增加航班量[1] 机场服务创新与旅客体验提升 - 广州白云机场T3航站楼新增许多带有马年元素的打卡装置，打造沉浸式年味体验，让旅客感受岭南风情[6] - 沈阳桃仙国际机场将50余款具有代表性的辽宁特色农产品，以展销和互动体验形式融入旅客出行场景，方便旅客选购丹东草莓、凤城蓝莓等产品[7] - 济南遥墙国际机场航站楼于2月7日启幕一场文旅年货市集，设有20多个涵盖食品、日用百货和文创产品的展位，让旅客在航站楼内赶年集[8] - 机场内开设年货大集既方便了返乡旅客置办年货，也增添了节日氛围，为旅客带来旅途新体验[7][8]